RAPPORT ANNUEL 2013 DU FONDS COMMUN DE PLACEMENT DE DROIT FRANCAIS CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100

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1 RAPPORT ANNUEL 2013 DU FONDS COMMUN DE PLACEMENT DE DROIT FRANCAIS CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 (Opérations de l exercice clos le 31 décembre 2013) Le Règlement, le prospectus pour la Suisse et les Documents d Informations Clés pour l Investisseur, les rapports périodiques pour la Suisse ainsi que la liste des achats et ventes effectués pour le fonds pendant l'exercice social, peuvent être obtenus gratuitement auprès du Représentant en Suisse qui assume également les service de paiements, Banque Genevoise de Gestion SA, 15, rue Toepffer, CH-1206 Genève, Suisse, Tel: , Fax: , ainsi qu'auprès de Carmignac Gestion. 24, place Vendôme Paris Tél. : Fax : Société anonyme. Société de Gestion de portefeuille (agrément n GP 9708 du 13/03/97), au capital de euros, RCS Paris B

2 CABINET VIZZAVONA 22, avenue Bugeaud PARIS Tél Fax KPMG AUDIT 1, Cours Valmy, Paris La défense cedex Tél Fax FONDS COMMUN DE PLACEMENT DE DROIT FRANCAIS CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 Rapport du Commissaire aux Comptes Relatif à l exercice clos le 31 décembre

3 Mesdames, Messieurs, En exécution de la mission qui nous a été confiée par l organe de direction de la société de gestion du fonds, nous vous présentons notre rapport relatif à l'exercice clos le 31 décembre 2013, sur : - le contrôle des comptes annuels du Fonds Commun de Placement CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100, tels qu'ils sont joints au présent rapport, - la justification de nos appréciations, - les vérifications spécifiques et les informations prévues par la loi. Les comptes annuels ont été arrêtés par la société de gestion. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes. I - OPINION SUR LES COMPTES ANNUELS Nous avons effectué notre audit selon les normes d exercice professionnel applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à vérifier, par sondages ou au moyen d autres méthodes de sélection, les éléments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes annuels. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis, les estimations significatives retenues et la présentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de l OPC à la fin de cet exercice. Sans remettre en cause l opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le point suivant exposé dans la note «Règles et méthodes comptables» de l annexe, concernant l incidence du changement de réglementation comptable sur la présentation des comptes annuels. 3

4 II JUSTIFICATION DES APPRECIATIONS En application des dispositions de l article L du code de commerce, relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les éléments suivants : Dans le cadre de notre appréciation des principes comptables suivis par l OPC et décrits dans la note «Règles et méthodes comptables» de l annexe, nous avons notamment vérifié la correcte application des méthodes d évaluation retenues pour les instruments financiers en portefeuille. Les appréciations ainsi portées s inscrivent dans le cadre de notre démarche d audit des comptes annuels, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport. III - VERIFICATIONS ET INFORMATIONS SPECIFIQUES Nous avons également procédé, conformément aux normes d exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport annuel et dans les documents adressés aux porteurs de parts sur la situation financière et les comptes annuels. 4

5 RAPPORT ANNUEL 2013 DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 Caractéristiques de l OPC Classification Diversifié. Affectation des résultats Sommes distribuables Parts «acc» Affectation du résultat net Affectation des plus ou moins-values nettes réalisés Capitalisation (comptabilisation selon la méthode des coupons encaissés) Capitalisation (comptabilisation selon la méthode des coupons encaissés) Pays où le Fonds est autorisé à la commercialisation Allemagne, Espagne, France, Italie, Pays-Bas, Belgique, Luxembourg et Suisse. Objectif de gestion Le Fonds est géré de manière discrétionnaire avec une politique active d allocation d actifs investis en valeurs internationales. La gestion vise une performance positive sur une base annuelle avec un profil de risque comparable à celui de son indicateur de référence, l indice MSCI AC World NR (USD) Index (à partir du 1 er janvier 2013), converti en euros. L objectif de volatilité est d être inférieur à la volatilité annuelle de son indicateur de référence. Indicateur de référence L indicateur de référence est l indice mondial MSCI des actions internationales MSCI AC WORLD NR (USD) calculé dividendes net réinvestis. Il est calculé en dollars par MSCI, puis converti en euros (code Bloomberg : NDUEACWF). Cet indice ne définit pas de manière restrictive l univers d investissement mais permet à l investisseur de qualifier la performance et le profil de risque qu il peut attendre lorsqu il investit dans le Fonds. Le MSCI AC WORLD NR (USD) est un indice représentatif des principales capitalisations mondiales au sein des pays développés et Emergents. Stratégie d investissement Stratégies utilisées La politique de gestion prend en compte une répartition des risques au moyen d une diversification des placements. Le Fonds est investi principalement en OPCVM gérés par Carmignac Gestion. L investissement moyen en parts ou actions d OPC et la répartition entre les différents actifs dépendra des conditions de marché, des opportunités de diversification du portefeuille et sera déterminée de façon discrétionnaire par la société de gestion. Sous réserve des maxima d investissement réglementaire, le niveau d investissement en OPC sera compris entre 50% et 100% de l actif net. Le Fonds sera régulièrement investi en OPC spécialisés sur les marchés émergents. Le Fonds pourra investir dans des OPC externes lorsque l allocation souhaitée ne peut pas être effectuée exclusivement en OPCVM gérés par Carmignac Gestion. La sélection des OPC est déterminée par les études financières, les réunions organisées par les 5

6 sociétés, les visites à ces mêmes sociétés et les nouvelles au quotidien. Les critères retenus sont selon les cas, en particulier la valeur d actif, le rendement, la croissance, la qualité des dirigeants. En outre, le Fonds pourra être exposé par l intermédiaire de contrats financiers éligibles, au secteur des matières premières dans la limite de 20%. Descriptif des catégories d actif Actions Le Fonds pourra être exposé au maximum à 100% de l actif net en OPC actions ou en actions et autres titres donnant ou pouvant donner accès, directement ou indirectement, au capital ou aux droits de vote, admis à la négociation sur les marchés de la zone euro et/ou internationaux et notamment dans ce dernier cas pour une part qui pourra être importante sur les pays émergents (jusqu à 100% de l actif net). L investissement de l actif net du Fonds pourra concerner les petites, moyennes et grandes capitalisations. Titres de créances et instruments du marché monétaire En vue de permettre au gérant une diversification du portefeuille, l actif du Fonds pourra comprendre notamment des obligations à taux fixe, de titres de créances négociables, des obligations à taux variables et indexées sur l inflation de la zone euro et/ou internationale et notamment dans ce dernier cas pour une part qui pourra être importante sur les pays émergents (jusqu à 100% de l actif net). La gestion du Fonds étant discrétionnaire, la répartition sera sans contrainte a priori. L investissement de l actif net du Fonds pourra concerner les petites, moyennes et grandes capitalisations. Le gérant se réserve la possibilité d investir dans des OPC dont la notation pourra être inférieure à «investment grade». La moyenne pondérée des notations des encours obligataires détenus par le Fonds au travers des OPC ou en direct est au moins «investment grade» selon l'échelle d'au moins une des principales agences de notation. Le Fonds peut investir dans des obligations sans notation ou dont la notation peut être inférieure à «investment grade». Aucune contrainte n est imposée sur la duration, la sensibilité et la répartition entre dette privée et publique des titres choisis. OPC et Fonds d investissement Le Fonds pourra investir dans des OPCVM externes lorsque l allocation souhaitée ne peut pas être effectuée exclusivement en OPCVM gérés par Carmignac Gestion. L investissement de l actif net du FCP pourra concerner les petites, moyennes et grandes capitalisations. Les investissements seront effectués, dans la limite des maxima réglementaires : - jusqu à 100% de l actif net en parts ou actions d OPCVM de droit français ou étranger n investissant pas plus de 10% de leur actif net en parts ou actions d autres OPCVM, FIA ou Fonds d investissement ; - jusqu à 30% de l actif net en parts ou actions de FIA de droit français ou européen et en Fonds d investissement de droit étranger, respectant les critères de l article R du Code Monétaire et Financier. Le Fonds peut avoir recours aux «trackers», supports indiciels cotés et «exchange traded funds». Instruments dérivés Le Fonds peut investir dans des instruments financiers à terme négociés sur des marchés de la zone euro et internationaux, réglementés, organisés ou de gré à gré. Dans le but de réaliser l objectif de gestion, le Fonds peut prendre des positions en vue de couvrir et/ou d exposer le portefeuille à tous secteurs d activité et zones géographiques au travers des sousjacents suivants : devises, taux, actions (tous types de capitalisations), ETF, dividendes ou/et indices (y compris sur les matières premières, dans la limite de 20% de l actif net, et la volatilité, dans la limite 6

7 de 10% de l actif net). La couverture ou l exposition du portefeuille se fait par l achat ou la vente d options (simples, à barrière, binaires,) et/ou de contrats à terme ferme (futures/forward) et/ou de swaps (dont de performance). Le gérant prendra des positions en vue de couvrir les parts libellées en devises autres que l euro contre le risque de change en utilisant des contrats de change à terme ferme de gré à gré. Les instruments dérivés pourront être conclus avec des contreparties sélectionnées par la société de gestion conformément à sa politique de «Best Execution/Best Selection» et à la procédure d agrément de nouvelles contreparties. Titres intégrant des dérivés Le gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (notamment warrants, obligations convertibles, credit link note, EMTN, bon de souscription) négociés sur des marchés de la zone euro et/ou internationaux, réglementés ou de gré à gré. Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés cidessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le coût lié à l utilisation de ces instruments financiers afin d atteindre l objectif de gestion. Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l actif net. Dépôts et liquidités Le Fonds pourra avoir recours à des dépôts en vue d optimiser la gestion de la trésorerie du Fonds et gérer les différentes dates de valeur de souscription/rachat des OPC sous-jacents. Il pourra employer jusqu à 20% de son actif dans des dépôts placés auprès d un même établissement de crédit. Ce type d opération sera utilisé de manière exceptionnelle. Le Fonds pourra détenir des liquidités à titre accessoire, notamment, pour faire face aux rachats de parts par les investisseurs. Le prêt d espèces est prohibé. Emprunts d espèces Le Fonds pourra avoir recours de manière ponctuelle à des emprunts d espèces, notamment, en vue d optimiser la gestion de la trésorerie du Fonds et gérer les différentes dates de valeur de souscription/rachat des OPC sous-jacents. Ces opérations seront réalisées dans la limite de 10% de son actif. Acquisition et cession temporaire de titre Le Fonds pourra effectuer des opérations d acquisition/cession temporaire de titres, afin d optimiser ses revenus, placer sa trésorerie ou ajuster le portefeuille aux variations d encours. Le Fonds réalisera les opérations suivantes : - Prise et mise en pensions de titres ; - Prêt/Emprunt des titres. Les opérations éventuelles d acquisitions ou de cessions temporaires de titres seront toutes réalisées dans des conditions de marché et dans les limites réglementaires. Dans le cadre de ces opérations, le Fonds peut recevoir/verser des garanties financières (collateral) dont le fonctionnement et les caractéristiques sont présentés dans la rubrique «Gestion des garanties financières». Des informations complémentaires figurent à la rubrique frais et commissions. Gestion des garanties financières Dans le cadre de réalisation des transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré et les opérations d acquisition/cession temporaire des titres, le Fonds peut recevoir les actifs financiers considérés comme des garanties et ayant pour but de réduire son exposition au risque de contrepartie. 7

8 Les garanties financières reçues seront essentiellement constituées en espèces pour les transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré, et en espèces et en obligations d Etat éligibles pour les opérations d acquisition/cession temporaire de titres. Le risque de contrepartie dans des transactions sur instruments dérivés de gré à gré combiné à celui résultant des opérations d acquisition/cession temporaire de titres, ne peut excéder 10% des actifs nets du FCP lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit tel que défini dans la réglementation en vigueur, ou 5% de ses actifs dans les autres cas. A cet égard, toute garantie financière (collateral) reçue et servant à réduire l'exposition au risque de contrepartie respectera les éléments suivants : - elle est donnée sous forme d espèces ou d obligations émises ou garanties par les Etats membres de l'ocde ou par leurs collectivités publiques territoriales ou par des institutions et organismes supranationaux à caractère communautaire, régional ou mondiale ; - elle est détenue auprès du Dépositaire de l OPCVM ou par un de ses agents ou tiers sous son contrôle, ou de tout dépositaire tiers faisant l'objet d'une surveillance prudentielle et qui n'a aucun lien avec le fournisseur des garanties financières ; - elles respecteront à tout moment conformément à la réglementation en vigueur les critères en terme de liquidité, d évaluation, de qualité de crédit des émetteurs, corrélation et diversification avec une exposition à un émetteur donné de maximum 20% de l actif net ; - les garanties financières en espèces seront majoritairement placées en dépôts auprès d entités éligibles et/ou utilisées aux fins de transactions de prise en pension, et dans une moindre mesure en obligations d Etat de haute qualité et en OPC monétaires à court terme. Les obligations d Etat reçues en garantie financière feront l objet d une décote comprise entre 1 et 10%. Profil de risque Le Fonds sera investi dans des OPC et des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces OPC et instruments financiers connaîtront les évolutions et aléas du marché. Le profil de risque du FCP est adapté à un horizon d investissement supérieur à 5 ans. Comme tout investissement financier, les investisseurs potentiels doivent être conscients que la valeur des actifs du Fonds est soumise aux fluctuations des marchés internationaux d actions et d obligations et qu elle peut varier fortement. Le porteur de part ne bénéficie d aucune garantie de restitution du capital investi. Les facteurs de risque exposés ci-dessous ne sont pas limitatifs. Il appartient à chaque investisseur d analyser le risque inhérent à un tel investissement et de forger sa propre opinion indépendamment de CARMIGNAC GESTION, en s entourant, au besoin, de l avis de tous les conseils spécialisés dans ces questions afin de s assurer notamment de l adéquation de cet investissement à sa situation financière. Risque actions : Le degré d exposition au risque actions peut varier de 0% jusqu à 100% de l actif net, dont une partie sera exposée aux marchés internationaux et émergents. Le Fonds est exposé aux marchés d actions européennes et internationales via des investissements principalement en OPCVM gérés par CARMIGNAC GESTION et, le cas échéant, des investissements en direct en instruments financiers. Le Fonds est ainsi exposé au risque des actions à travers les zones géographiques (Europe, international, pays émergents), les types de capitalisation (grande, moyenne et petite) et au risque des obligations convertibles (assimilé à celui des actions). Risque de perte en capital : le FCP ne bénéficie d aucune garantie ou protection. Risque discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire repose sur l anticipation de l évolution des différents marchés (actions, obligations). Il existe un risque que l OPCVM ne soit pas investi à tout moment sur les marchés les plus performants. Risque lié aux pays émergents : L'attention des investisseurs est appelée sur le fait que les conditions de fonctionnement et de surveillance des marchés émergents, sur lesquels les variations 8

9 de cours peuvent être élevées, peuvent s'écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales. Risque de taux d intérêt : le FCP est exposé au risque de taux d intérêt des marchés de la zone euro et internationaux jusqu à 100% de l actif net via des investissements dans des OPC et ou des instruments financiers en direct. Les investissements en obligations à taux fixes ou autres titres à revenu fixe peuvent enregistrer des performances négatives suite à des fluctuations au niveau des taux d intérêt. Risque de crédit : le gérant se réserve la possibilité d investir dans des OPC dont la notation pourra être inférieure à «investment grade». La moyenne pondérée des notations des encours obligataires détenus par le Fonds au travers des OPCVM ou en direct sera au moins «investment grade». Risque de change : le FCP est exposé au risque de change par l acquisition de titres et/ou d OPC libellés dans une devise autre que l euro ou indirectement par l acquisition d OPC en euro dont les investissements ne sont pas couverts contre le risque de change ainsi que des opérations de change à terme de devise. Risque de liquidité : les marchés sur lesquels le FCP intervient peuvent être occasionnellement affectés par un manque de liquidité temporaire. Ces dérèglements de marché peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le FCP peut être amené à liquider, initier ou modifier des positions. Risque lié aux indices de matières premières : la variation du prix des matières premières et la volatilité de ce secteur peut entrainer une baisse de la valeur liquidative. Risque de volatilité : la hausse ou la baisse de la volatilité peut entrainer une baisse de la valeur liquidative. Le Fonds est exposé à ce risque, notamment par le biais des produits dérivés ayant pour sous-jacent la volatilité. Risque de contrepartie : le risque de contrepartie résulte de tous les contrats financiers de gré à gré conclus avec la même contrepartie, tels que les opérations d acquisition/cession temporaire des titres et tout autre contrat dérivé conclu de gré à gré. Le risque de contrepartie mesure le risque de perte pour le FCP résultant du fait que la contrepartie à une opération peut faillir à ses obligations avant que l opération ait été réglée de manière définitive sous la forme d un flux financier. Pour réduire l exposition du FCP au risque de contrepartie, la société de gestion peut constituer une garantie au bénéfice du FCP. Souscripteurs concernés et profil de l investisseur type Les parts de ce Fonds n ont pas été enregistrées en vertu de la loi US Securities Act of En conséquence, elles ne peuvent pas être offertes ou vendues, directement ou indirectement, pour le compte ou au bénéfice d une «U.S.person», selon la définition de la réglementation américaine «Regulation S». Par ailleurs, les parts de ce Fonds ne peuvent pas non plus être offertes ou vendues, directement ou indirectement, aux «US persons» et/ou à toutes entités détenues par une ou plusieurs «US persons» telles que définies par la réglementation américaine «Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA)». En dehors de cette exception, le FCP est ouvert à tous souscripteurs. Le montant qu il est raisonnable d investir dans ce FCP dépend de votre situation personnelle. Pour le déterminer, il est recommandé au porteur de s enquérir des conseils d un professionnel afin de diversifier ses placements et de déterminer la proportion du portefeuille financier ou de son patrimoine à investir dans ce FCP au regard plus spécifiquement de la durée de placement recommandée et de l exposition aux risques précitée, de son patrimoine personnel, de ses besoins et de ses objectifs propres. La durée minimu de placement recommandée est de 5 ans. 9

10 Politique d investissement Sur l ensemble de l année 2013, Carmignac Profil Réactif 100 enregistre une hausse de +3,43% contre +17,49% pour son indicateur de référence. L année 2013 aura été pour notre Fonds de Fonds une année noire où les décisions d allocation réalisées parfois à contretemps ont vu leurs effets aggravés par un comportement décevant de certains Fonds sous-jacents. Deux sources principales de sous-performance sont à incriminer. La première est liée à une sousexposition aux actions de 23% pour Carmignac Profil Réactif 100, alors que l indice mondial des actions a progressé de plus de 17% sur l année. La seconde source majeure de sous-performance provient des Fonds composant le portefeuille sous-jacent, qui ont en moyenne sous-performé leurs indicateurs de référence de 4,3% pour les Fonds actions et de 5% pour les Fonds diversifiés. Les Fonds européens Carmignac Euro-Patrimoine, Carmignac Grande Europe et Carmignac Euro- Entrepreneurs ont ainsi largement contribué à une performance relative médiocre, quand Carmignac Commodities et surtout Carmignac Emerging Patrimoine ont contribué à une performance défaillante en relatif comme en absolu. Quant à nos positions dérivées, elles ont contribué favorablement à la performance brute de Carmignac Profil Réactif 100 à hauteur de +3,26%, sous l impulsion principale de notre exposition aux actions japonaises et aux positions vendeuses de yen contre euro et dollar. Les performances de notre Fonds de Fonds ont souffert de l annonce prématurée de la normalisation de la politique monétaire américaine au mois de mai. La menace inattendue d une réduction du soutien monétaire de la Fed est survenue à un moment où notre allocation aux actions était maximale et sensiblement exposée aux marchés émergents, qui furent les principales victimes de cette erreur de politique monétaire. De plus, les Fonds composant l essentiel des investissements sous-jacents étaient insuffisamment exposés aux secteurs jugés capables de tirer parti d une activité plus soutenue et, simultanément, trop engagés sur les valeurs défensives que la vision de la Fed rendait soudainement moins attrayantes. Après cette très éprouvante année 2013, comment notre Fonds de Fonds aborde-t-il l année qui commence et quel chemin empruntera-t-il pour rattraper le terrain perdu? Nous considérons que l activité globale s améliore et que les conditions monétaires ne se dégraderont que très graduellement, concourant à un environnement toujours favorable aux marchés actions et néfaste aux marchés obligataires. Notre allocation géographique fait donc la part belle aux actions en ce début d année, avec un accent particulier mis sur les marchés européens et américains. La performance historique ne représente pas un indicateur de performance courante ou future et les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l émission et du rachat des parts. 10

11 Informations réglementaires Politique de sélection des intermédiaires «En sa qualité de société de gestion, Carmignac Gestion sélectionne des prestataires dont la politique d exécution permet d assurer le meilleur résultat possible lors du passage des ordres transmis pour le compte de ses OPC ou de ses clients. Elle sélectionne également des prestataires de services d aide à la décision d investissement et d exécution d ordre. Dans les deux cas, Carmignac Gestion a défini une politique de sélection et d évaluation de ses intermédiaires selon un certain nombre de critères dont vous pouvez retrouver la version actualisée sur le site internet Vous trouverez sur ce même site le compte rendu relatif aux frais d intermédiation. Communication des critères Environnementaux, Sociaux et de qualité de Gouvernance (ESG) Ce Fonds ne prend pas en compte les critères ESG. Méthode de calcul du risque global La méthode pour mesurer le risque global du Fonds est la VaR relative. Le niveau de levier indicatif est de 200% de l encours. Le modèle et les paramètres retenus sont les suivants : VaR (99%, 20 jours) calculée selon une approche historique en utilisant un historique glissant de 2 années de données. Le portefeuille de référence du Fonds est le suivant : MSCI All Countries World NR converti en EUR. Les niveaux de VaR maximum, minimum et moyen au cours de l exercice sont repris dans le tableau ci-dessous : VaR 99%, 20 jours Min Moyen Max Carmignac Profil Reactif Levier Min Moyen Max Carmignac Profil Reactif Vie de l OPC Janvier 2013 : - Ajout d un sous-jacent produits dérivés : indice de volatilité (10% de l actif net maximum) et ajout des risques de volatilité et lié aux matières premières ; - Mise à jour de l indicateur de référence (dividendes réinvestis) et codes Bloomberg ; - Mise à jour des références règlementaires, vocabulaire ; - Définition des ressortissants US : ajout des critères FATCA ; - Suppression de l heure de pré centralisation par Carmignac Gestion ; - Mise à jour de l heure d évaluation des taux de change ; - Mise à jour de la définition des sommes distribuables. Juin 2013 : - Mise à jour des règles ESMA en matière des garanties financières et les cessions temporaires de titres ; - Précision sur le centralisateur unique : Caceis Bank France ; - Changement de l heure de cut-off de 18 h à 16h30. Novembre 2013 : - Changement de la nomenclature des parts ; - Rebalancement sur une fréquence trimestrielle plutôt qu annuelle des indices composites. - Nom des agences de notation supprimé des prospectus ; - Modification des nomenclatures des OPCVM/OPC suite à la Directive AIFM ; 11

12 - Précisions sur le calcul de la VaR ; - Suppression des titres au nominatif pur. Divers Frais indirects des OPC cibles Le Fonds a investi dans des OPC dont l ensemble des frais n a pas dépassé les plafonds maximaux énoncés dans son prospectus : - commission fixe de gestion : 2% TTC de l actif net. - commission de souscription : 1% TTC. - commission de rachat : 1% TTC. 12

13 COMPTES ANNUELS DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 Les comptes annuels qui vous sont présentés ont été établis d une part conformément aux nouvelles dispositions règlementaires, plus précisément l Ordonnance N du 01/08/2011 qui a introduit la modification du périmètre des sommes distribuables dans les OPC avec la distribution possible des plus et moins-values nettes réalisées, et d autre part selon les mêmes méthodes d évaluation que ceux de l exercice précédent. 13

14 BILAN DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 ACTIF 31/12/ /12/2012 Immobilisations nettes Dépôts Instruments financiers Actions et valeurs assimilées Négociées sur un marché réglementé ou assimilé Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé Obligations et valeurs assimilées Négociées sur un marché réglementé ou assimilé Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé Titres de créances Négociés sur un marché réglementé ou assimilé Titres de créances négociables Autres titres de créances Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé Organismes de placement collectif OPC européens coordonnés et OPC français à vocation générale OPC réservés à certains investisseurs - FCPR - FCIMT Fonds d'investissement et FCC cotés Fonds d'investissement et FCC non cotés Opérations temporaires sur titres Créances représentatives de titres reçus en pension Créances représentatives de titres prêtés Titres empruntés Titres donnés en pension Autres opérations temporaires Instruments financiers à terme Opérations sur un marché réglementé ou assimilé Autres opérations Autres instruments financiers Créances Opérations de change à terme de devises Autres Comptes financiers Liquidités , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,21 Total de l'actif , ,36 14

15 BILAN DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 PASSIF 31/12/ /12/2012 Capitaux propres Capital Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) Report à nouveau (a) Plus et moins-values nettes de l'exercice (a, b) Résultat de l exercice (a, b) Total des capitaux propres (= Montant représentatif de l'actif net) Instruments financiers Opérations de cession sur instruments financiers Opérations temporaires sur titres Dettes représentatives de titres donnés en pension Dettes représentatives de titres empruntés Autres opérations temporaires Instruments financiers à terme Opérations sur un marché réglementé ou assimilé Autres opérations Dettes Opérations de change à terme de devises Autres Comptes financiers Concours bancaires courants Emprunts , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,94 Total du passif , ,36 (a) Y compris comptes de régularisation (b) Diminués des acomptes versés au titre de l'exercice 15

16 HORS BILAN DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF /12/ /12/2012 Opérations de couverture Engagement sur marchés réglementés ou assimilés Contrats futures EUREX EUROSTX TSE TSE TOPIX I 0313 Engagement sur marché de gré à gré Autres engagements Autres opérations Engagement sur marchés réglementés ou assimilés Contrats futures CME S&P500 MINI 0314 EUR EUREX DAX I 0313 EUR EUREX EUROS 0314 MEFF IBEX35 E 0113 SIM SGX CHINA A 0113 SIM SGX NIK Options ICX_/0113/CALL/120. ITP_/0613/CALL/800 NIKKEI /2014 CALL Engagement sur marché de gré à gré Options OBEU/0113/CALL/1.325 OCEJ/0113/CALL/108.7 ODEU/0113/CALL/1.335 OFEJ/0113/CALL/110.7 OFEJ/0213/CALL/116.1 OGEJ/0113/CALL/108.7 OGUJ/0113/CALL/83. OMEJ/0113/CALL/108.7 OMEJ/0113/CALL/110.7 ORUJ/0113/CALL/83. Autres engagements , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,13 16

17 COMPTE DE RESULTAT DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF /12/ /12/2012 Produits sur opérations financières Produits sur dépôts et sur comptes financiers Produits sur actions et valeurs assimilées Produits sur obligations et valeurs assimilées Produits sur titres de créances Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres Produits sur instruments financiers à terme Autres produits financiers Total (1) 638,60 638, , ,07 Charges sur opérations financières Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres Charges sur instruments financiers à terme Charges sur dettes financières Autres charges financières Total (2) , , , ,33 Résultat sur opérations financières (1-2) Autres produits (3) Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) , , , ,92 Résultat net de l'exercice (L ) ( ) Régularisation des revenus de l'exercice (5) Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (6) , , , ,31 Résultat ( ) , ,87 17

18 ANNEXE COMPTABLE DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 Règles et méthodes comptables Les comptes annuels sont établis conformément aux dispositions prévues par le règlement du comité de la réglementation comptable n modifié relatif au plan comptable des OPC. Les principes généraux de la comptabilité s appliquent : - image fidèle, comparabilité, continuité de l activité, - régularité, sincérité, - prudence, - permanence des méthodes d un exercice à l autre. Le mode de comptabilisation retenu pour l enregistrement des produits des titres à revenu fixe est celui des intérêts encaissés. Les entrées et les cessions de titres sont comptabilisées frais exclus. La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en EURO. La durée de l exercice est de 12 mois. L article 18 de l ordonnance prévoit la possibilité de distribuer des plus-values nettes pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier Le plan comptable des OPC a été modifié pour tenir compte de cette nouvelle possibilité. Les changements portent sur la définition des sommes distribuables. Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais s ajoutent au résultat net pour déterminer les sommes distribuables. Les données des exercices précédents n ont pas fait l objet de retraitement. Règles d évaluation des actifs : Les instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan à leur valeur actuelle qui est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d existence de marché par tous moyens externes ou par recours à des modèles financiers. Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières à leur entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes «différences d estimation». Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principe énoncé ci- dessous, puis converties dans la devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l évaluation. Dépôts : Les dépôts d une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois sont valorisés selon la méthode linéaire. Actions, obligations et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé : Pour le calcul de la valeur liquidative, les actions et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé sont évaluées sur la base du dernier cours de bourse du jour. Les obligations et valeurs assimilées sont évaluées au cours de clôture communiqués par différents prestataires de services financiers. Les intérêts courus des obligations et valeurs assimilées sont calculés jusqu à la date de la valeur liquidative. Les OAT sont valorisées à partir du cours du milieu de fourchette d un contributeur (SVT sélectionné par le Trésor français), alimenté par un serveur d information. Ce cours fait l objet d un contrôle de fiabilité grâce à un rapprochement avec les cours de plusieurs autres SVT. 18

19 Actions, obligations et autres valeurs non négociées sur un marché réglementé ou assimilé : Les valeurs non négociées sur un marché réglementé sont évaluées sous la responsabilité de la société de gestion en utilisant des méthodes fondées sur la valeur patrimoniale et le rendement, en prenant en considération les prix retenus lors de transactions significatives récentes. Titres de créances négociables : Les Titres de Créances Négociables et assimilés qui ne font pas l objet de transactions significatives sont évalués de façon actuarielle sur la base d un taux de référence défini ci-dessous, majoré le cas échéant d un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l émetteur : TCN dont l échéance est inférieure ou égale à 1 an : Taux interbancaire offert en euros (Euribor) ; TCN dont l échéance est supérieure à 1 an : Taux des Bons du Trésor à intérêts Annuels Normalisés (BTAN) ou taux de l OAT (Obligations Assimilables du Trésor) de maturité proche pour les durées les plus longues. Les Titres de Créances Négociables d une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois pourront être évalués selon la méthode linéaire. Les Bons du Trésor sont valorisés au taux du marché communiqué quotidiennement par la Banque de France. OPC détenus : Les parts ou actions d OPC seront valorisées à la dernière valeur liquidative connue. Opérations temporaires sur titres : Les titres reçus en pension sont inscrits à l actif dans la rubrique «créances représentatives des titres reçus en pension» pour le montant prévu dans le contrat, majoré des intérêts courus à recevoir. Les titres donnés en pension sont inscrits en portefeuille acheteur pour leur valeur actuelle. La dette représentative des titres donnés en pension est inscrite en portefeuille vendeur à la valeur fixée au contrat majorée des intérêts courus à payer. Les titres prêtés sont valorisés à leur valeur actuelle et sont inscrits à l actif dans la rubrique «créances représentatives de titres prêtés» à la valeur actuelle majorée des intérêts courus recevoir. Les titres empruntés sont inscrits à l actif dans la rubrique «titres empruntés» pour le montant prévu dans le contrat, et au passif dans la rubrique «dettes représentatives de titres empruntés» pour le montant prévu dans le contrat majoré des intérêts courus à payer. Instruments financiers à terme : Instruments financiers à terme négociés sur un marché réglementé ou assimilé : Les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés sont valorisés au cours de compensation du jour. Libellé Description CME S&P500 MINI 0314 Future S&P 500 SIM SGX NIK Future SGX EUR EUREX EUROS 0314 Future Eurex INK /2014/CALL/16375 Option NIKKEI

20 Instruments financiers à terme non négociés sur un marché réglementé ou assimilé : Les swaps : Les contrats d échange de taux d intérêt et/ou de devises sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix calculé par actualisation des flux d intérêts futurs aux taux d intérêts et/ou de devises de marché. Ce prix est corrigé du risque de signature. Les swaps d indice sont évalués de façon actuarielle sur la base d un taux de référence fourni par la contrepartie. Les autres swaps sont évalués à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la société de gestion. Engagements Hors Bilan : Les contrats à terme ferme sont portés pour leur valeur de marché en engagements hors bilan au cours utilisé dans le portefeuille. Les opérations à terme conditionnelles sont traduites en équivalent sous-jacent. Les engagements sur contrats d échange sont présentés à leur valeur nominale, ou en l absence de valeur nominale pour un montant équivalent. Frais de gestion : Les frais de gestion sont calculés à chaque valorisation sur l actif net. Ces frais sont imputés au compte de résultat de l OPC. Les frais de gestion sont intégralement versés à la société de gestion qui prend en charge l ensemble des frais de fonctionnement des OPC. Les frais de gestion n incluent pas les frais de transaction. Le taux appliqué sur la base de l actif net est de 1% TTC. Les frais de gestion variables sont calculés selon la méthode suivante : Dès lors que la performance depuis le début de l exercice est positive et dépasse 10% sur une base annuelle, une provision quotidienne de 10% de cette surperformance est constituée. En cas de baisse par rapport à cette surperformance, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 10% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l année. Cette provision est prélevée annuellement sur la dernière valeur liquidative du mois de décembre par la société de gestion. Affectation du résultat Le résultat net de l exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, majorés du produit des sommes momentanément disponibles. Les frais de gestion et les charges sur opérations financières s imputent sur ces produits. Les plus ou moins-values latentes ou réalisées et les commissions de souscription et de rachat ne constituent pas des produits. Les sommes distribuables sont égales au résultat net de l exercice augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde des comptes de régularisation des revenus afférents à l exercice clos. Conformément aux dispositions énoncées dans le prospectus complet, l OPC capitalisera intégralement les sommes distribuables. 20

21 Affectation des sommes distribuables : Définition des sommes distribuables : Les sommes distribuables sont constituées par : Le résultat : Le résultat net de l exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts. Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des Revenus. Les Plus et Moins-values : Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d exercices antérieurs n ayant pas fait l objet d une distribution ou d une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values. Modalités d affectation des sommes distribuables : Sommes Distribuables Affectation du résultat net Affectation des plus ou moins-values nettes réalisés Part A Capitalisation Capitalisation 21

22 EVOLUTION DE L'ACTIF NET DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF /12/ /12/2012 Actif net en début d'exercice Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'opc) Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'opc) Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme Frais de transactions Différences de change Variations de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers Différence d'estimation exercice N Différence d'estimation exercice N-1 Variations de la différence d'estimation des instruments financiers à terme Différence d'estimation exercice N Différence d'estimation exercice N-1 Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes Distribution de l'exercice antérieur sur résultat Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat Autres éléments , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,18 Actif net en fin d'exercice , ,97 22

23 VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE DES INSTRUMENTS FINANCIERS DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 Montant % ACTIF Obligations et valeurs assimilées TOTAL Obligations et valeurs assimilées Titres de créances TOTAL Titres de créances PASSIF Opérations de cession sur instruments financiers TOTAL Opérations de cession sur instruments financiers HORS-BILAN Opérations de couverture TOTAL Opérations de couverture Autres opérations Actions TOTAL Autres opérations , ,25 31,86 31,86 23

24 VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 Taux fixe % Taux variable % Taux révisable % Autres % Actif Dépôts Obligations et valeurs assimilées Titres de créances Opérations temporaires sur titres Comptes financiers Passif Opérations temporaires sur titres Comptes financiers Hors-bilan Opérations de couverture Autres opérations , ,83 2,43 0,62 24

25 VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 < 3 mois % ]3 mois - 1 an] % ]1-3 ans] % Actif Dépôts Obligations et valeurs assimilées Titres de créances Opérations temporaires sur titres Comptes financiers ,42 2,43 Passif Opérations temporaires sur titres Comptes financiers ,83 0,62 Hors-bilan Opérations de couverture Autres opérations ]3-5 ans] % > 5 ans % Actif Dépôts Obligations et valeurs assimilées Titres de créances Opérations temporaires sur titres Comptes financiers Passif Opérations temporaires sur titres Comptes financiers Hors-bilan Opérations de couverture Autres opérations Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l échéance du sous-jacent. 25

26 VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D EVALUATION DES POSTES D ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 JPY USD CAD Autres devises Montant % Montant % Montant % Montant % Actif Dépôts Actions et valeurs assimilées Obligations et valeurs assimilées Titres de créances OPC Opérations temporaires sur titres Créances ,92 1, ,01 19, ,87 2,73 Comptes financiers 1 423,54 141,74 Passif Opérations de cession sur instruments financiers Opérations temporaires sur titres Dettes ,74 7, ,06 4, ,72 7,60 Comptes financiers ,67 0, ,10 0, ,06 Hors-bilan Opérations de couverture Autres opérations ,90 26, ,35 1,98 26

27 CREANCES ET DETTES : VENTILATION PAR NATURE DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 Nature de débit/crédit 31/12/2013 Créances Total des créances Dettes Total des dettes Achat à terme de devise Fonds à recevoir sur vente à terme de devises Souscriptions à recevoir Dépôts de garantie en espèces Vente à terme de devise Fonds à verser sur achat à terme de devises Rachats à payer Frais de gestion Déposit , , , , , , , , , , ,30 27

28 NOMBRE DE TITRE EMIS OU RACHETES DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 En parts En montant Parts souscrites durant l'exercice Parts rachetées durant l'exercice Solde net des souscriptions/rachats , , , , , ,46 28

29 COMMISSIONS DE SOUSCRIPTION ET/OU RACHAT DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 En montant Total des commissions acquises Commissions de souscription acquises Commissions de rachat acquises 29

30 FRAIS DE GESTION DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF /12/2013 Commissions de garantie Frais de gestion fixes Pourcentage de frais de gestion fixes Frais de gestion variables Rétrocessions des frais de gestion ,10 1,00 30

31 ENGAGEMENTS RECUS ET DONNES DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 Garanties reçues par l'opcvm Néant. Autres engagements reçus et/ou donnés Néant. 31

32 VALEURS BOURSIERES DES TITRES FAISANT L'OBJET D'UNE ACQUISITION TEMPORAIRE DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF /12/2013 Titres pris en pension livrée Titres empruntés 32

33 VALEURS BOURSIERES DES TITRES CONSTITUTIFS DE DEPOTS DE GARANTIE DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF /12/2013 Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan 33

34 INSTRUMENTS FINANCIERS DU GROUPE DÉTENUS EN PORTEFEUILLE DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF 100 Code Isin Libellés 31/12/2013 Actions Obligations TCN OPC LU LU LU LU LU LU FR FR FR FR FR FR CARMIGNAC COMMODITIES CA.2DEC CARMIGNAC PF CASH PLUS AC.3DEC CARMIGNAC PF GRANDE EUROPE 2 DEC CARMIGNAC PTF EME DISCO C 3DEC CARMIGNAC PTF EMERG PATRIM A C CARMIGNAC PTF GL BD (EUR) C 3DEC CCT - A EUR ACC CE - A EUR ACC CEE - A EUR ACC CEP - A EUR ACC CI - A EUR ACC CSC - A EUR ACC , , , , , , , , , , , , ,70 Instruments financiers à terme 34

35 TABLEAU D'AFFECTATION DE LA QUOTE-PART DES SOMMES DISTRIBUABLES AFFÉRENTE AU RÉSULTAT DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF /12/ /12/2012 Sommes restant à affecter Report à nouveau Résultat Total , , , ,87 Affectation Distribution Report à nouveau de l'exercice Capitalisation Total , , , ,87 35

36 TABLEAU D'AFFECTATION DE LA QUOTE-PART DES SOMMES DISTRIBUABLES AFFÉRENTE AUX PLUS ET MOINS-VALUES NETTES DE CARMIGNAC PROFIL REACTIF /12/ /12/2012 Sommes restant à affecter Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées Plus et moins-values nettes de l'exercice Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice Total , ,89 Part C Affectation Distribution Plus et moins-values nettes non distribuées Capitalisation Total , ,89 36

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