Partenariat Vigeo-Cerag QUELQUES RÉSULTATS RÉCENTS

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1 Partenariat Vigeo-Cerag QUELQUES RÉSULTATS RÉCENTS

2 Présentation du CERAG Centre d Etudes et de Recherche Appliquées à la Gestion Le CERAG est un laboratoire de recherche (UMR CNRS 5820) regroupant l ensemble des chercheurs en gestion des Universités de Grenoble. Laboratoire évalué «A» par l AERES. 58 chercheurs et 94 doctorants. Les différents axes de recherche en gestion au CERAG Finance-Comptabilité, Gestion des Ressources Humaines, Management Stratégique, Marketing, Système d Information

3 Les sciences de gestion à l Université de Grenoble IAE: 4 Masters

4 Les recherches en RSE et ISR au sein de l axe finance du CERAG Impact de la notation sociale sur les prix et les rentabilités des actions Choix de portefeuille et performance des fonds SR L utilisation des informations extra-financières par les marchés financiers RSE et décisions d entreprise Choix d investissement Structure financière et coût du capital des entreprises SR N.B. : SR = Socialement Responsable

5 Lien entre endettement des entreprises et engagement SR (en cours de révision à la revue Finance) I. Girerd-Potin, S. Jimenez-Garcès, P. Louvet Un modèle théorique Les entreprises SR séduisent les investisseurs engagés socialement et bénéficient ainsi d une réduction du coût de leur fonds propres. Elles n obtiennent pas cet avantage sur le coût de la dette. Par conséquent, elles ont tendance à privilégier le financement par fonds propres. Vérification empirique sur la période Les entreprises SR ne bénéficient pas, en accord avec notre hypothèse, d un taux avantageux lorsqu elles s endettent. Conformément aux prédictions du modèle, les entreprises les mieux notées socialement sont moins endettées que les autres. Elles ont tendance à accroître la part des fonds propres dans leur financement.

6 Thèse M.H. Bihr: «L intégration de la RSE et des informations extrafinancières par le marché financier» novembre 2010, sous la direction de I. Girerd-Potin et P. Louvet Rôle des agences de notation conforté Le rating social ne peut pas être prédit à partir de variables comptables ou financières publiques. Les informations extra-financières ne sont pas redondantes et apportent une information réellement nouvelle aux investisseurs. «les notations extra-financières, et donc les agences les proposant ici KLD et Vigeo, proposent des informations différentes et complémentaires des informations financières. Cette étude offre donc une validation de l existence des agences de notation extra-financière comme acteur de référence sur le marché de l information sociétale.» (extrait de la thèse)

7 Thèse M.H. Bihr: «L intégration de la RSE et des informations extra-financières par le marché financier» novembre 2010, sous la direction de I. Girerd-Potin et P. Louvet L utilisation de l information extra-financière par les praticiens «L étude du chapitre 6 nous présente les résultats d une enquête européenne sur le niveau d intégration des critères extra-financiers par différents acteurs du monde financier : analystes sell-side, gérants de fonds, analystes buy-side et personnes en charge des relations investisseurs dans les entreprises. Nos résultats confirment que si les variables de gouvernance font partie des critères aujourd hui adoptés par les analystes et les investisseurs, les critères environnementaux et sociaux ne sont pas utilisés systématiquement» «Nos résultats suggèrent également que les professionnels en charge des relations investisseurs sont plus sensibles aux problématiques environnementales et sociales que les investisseurs et analystes.» (extraits de la thèse)

8 Création d une chaire «Managers responsables» du CERAG et de l IAE de Grenoble en Responsable : Denis Dupré Lancement de la chaire par une conférence le 18 juin Trois tables rondes : Former des Managers Responsables dans les Ecoles de Management. La Finance responsable : du souhaitable au possible. Des stratégies d innovations par des managers plus responsables?

9 Principales publications du CERAG en ISR ( ) BIHR, M.H. L intégration de la RSE et des informations extra-financières par le marché financier. Thèse de doctorat, Grenoble, novembre Direction : I Girerd-Potin, P. Louvet DUPRE, D., GIRERD-POTIN, I., JIMENEZ-GARCES, S., LOUVET, P. Influence de la notation éthique sur l évolution du prix des actions : un modèle théorique. Revue Economique, janvier 2009, vol. 60, n 1, p GIRERD-POTIN, Isabelle, JIMENEZ-GARCES Sonia, LOUVET Pascal. Relation entre notation sociale et structure financière des entreprises : une étude empirique. 5ème congrès de l ADERSE, Grenoble, 10 et 11 janvier 2008 et Congrès de l AFFI, Lille, 21 et 22 mai GIRERD-POTIN, Isabelle. Ethique et révision des modèles financiers. In LE BERRE M., SPALANZANI, A. Regards sur la recherche en gestion : contributions grenobloises. L Harmattan, 2007, p BURLACU, Radu, GIRERD-POTIN, Isabelle, DUPRE, Denis. What is behind the Financial Performance of Ethical Funds? A Study of the American Market. In GREGORIOU, G. N. Performance of Mutual funds: An International Perspective. Palgrave MacMillan, 2007, p

10 Principales publications du CERAG en ISR ( ) GIRERD-POTIN, Isabelle, JIMENEZ-GARCES Sonia, LOUVET Pascal. L arbitrage peut-il supprimer la survalorisation des firmes éthiques? 6th international conference on corporate governance, Genève, 21 et 22 mai DUPRE, D, GIRERD-POTIN, I, JIMENEZ-GARCES, S., LOUVET, P. Les investisseurs paient pour l éthique : conviction ou prudence? Banque et Marchés, septembre-octobre 2006, n 84, p DUPRE, D, GIRERD-POTIN, I. The philosophical, ethical and economic foundations of ethical investment. Journal of Financial Transformation (Capco Institute), avril 2006, vol. 16, p GIRERD-POTIN, Isabelle, DUPRE, Denis. La prise en compte de l éthique dans les choix d investissement des entreprises. 5ème congrès international de gouvernance, Strasbourg, 15 et 16 mai 2006.

11 Contact Isabelle Girerd-Potin Professeur, CERAG - IAE de Grenoble isabelle.girerd@iae-grenoble.fr