Direction et organisation 2. Politique d investissement 3. Chiffres comptables 4. Inventaire et transactions 7. Notes aux états financiers 12

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1 Rapport semestriel au 30 juin 2014 Fonds de fonds de droit suisse à risque particulier, à compartiments multiples investissant dans des fonds sous-jacents alternatifs qui recourent à des techniques de placement dont les risques ne peuvent pas être comparés à ceux de fonds en valeurs mobilières traditionnels. Les fonds sous-jacents sont de toutes catégories, ouverts ou fermés, négociés ou non en bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public, et de quelque forme juridique que ce soit. Les investisseurs doivent être conscients des risques accrus encourus au travers de ces fonds, notamment quant à une perte possible, partielle ou totale, de leurs avoirs. Pour atténuer ces risques de perte, la direction du fonds effectue une sélection et un suivi stricts et rigoureux des fonds sous-jacents et de leurs gestionnaires en diversifiant les stratégies de placement. Outre les risques de marché et de change, les investisseurs sont rendus attentifs aux risques liés à la gestion, à la négociabilité des parts, à la liquidité des investissements, à l impact des remboursements, aux prix des parts, aux prestataires de services, à l absence de transparence et aux risques juridiques. Ces risques sont exposés en détail dans le prospectus. Table des matières Direction et organisation 2 Politique d investissement 3 Chiffres comptables 4 Inventaire et transactions 7 Notes aux états financiers 12 Rapports de performance 13 Pl. St-François Case postale 300 CH-1001 Lausanne / invest Rue du Maupas 2 Case postale 6249 CH-1002 Lausanne

2 2 Direction et organisation Conseil d administration Stefan BICHSEL Président Directeur général, BCV Christian PELLA Vice-président Patrick BOTTERON Membre Directeur, BCV Christian BEYELER Membre Florian MAGNOLLAY Membre Société de direction GERIFONDS SA Rue Maupas 2, case postale Lausanne Christian CARRON, directeur Bertrand GILLABERT, directeur adjoint Nicolas BIFFIGER, sous-directeur Antonio SCORRANO, sous-directeur Banque dépositaire BCV, Lausanne Société d audit PricewaterhouseCoopers SA Case postale 1172, 1001 Lausanne Distributeurs Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne Banque Cantonale de Genève, Genève Toutes les autres banques cantonales bank zweiplus sa, Zurich BANQUE ARNER SA, Lugano Banque Coop SA, Bâle BANQUE HERITAGE SA, Genève Banque Hypothécaire de Lenzbourg SA, Lenzbourg Banque J. Safra Sarasin SA, Bâle Deutsche Bank (Suisse) SA, Genève Diapason Commodities Management SA, Prilly Hyposwiss Private Bank Genève SA, Genève Leumi Private Bank SA, Zurich Lienhardt & Associés Banque Privée Zurich SA, Zurich Lloyds Bank Plc, Londres, succursale de Genève MFM Mirante Fund Management SA, Lausanne Piguet Galland & Cie SA, Yverdon-les-Bains PKB PRIVATBANK SA, Lugano Privatbank Von Graffenried AG, Berne Swisscanto Asset Management SA, Berne UNION BANCAIRE PRIVEE, UBP SA, Genève Domiciles de souscription et de paiement BCV, Lausanne Gestion du fonds GERIFONDS SA a délégué la gestion de ce compartiment à la Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne Comité de surveillance Christian CARRON, président, GERIFONDS SA Nicolas BIFFIGER, membre, GERIFONDS SA Frédéric NICOLA, membre, GERIFONDS SA

3 3 Politique d investissement BCV Defensive Fund est un fonds de droit suisse de la catégorie «Autres fonds en placements alternatifs». Il investit dans des fonds cibles alternatifs qui recourent à des techniques de placement dont les risques ne peuvent pas être comparés à ceux de fonds en valeurs mobilières traditionnels. Les fonds cibles sont de toutes catégories, ouverts ou fermés, négociés ou non en bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public, et de quelque forme juridique que ce soit. BCV Defensive Fund a pour objectif la stabilité des rendements ainsi que la préservation du capital. Chaque investissement dans les fonds cibles vise à obtenir une position peu corrélée par rapport aux marchés des actions et des obligations. Le compartiment investit au moins 51 de sa fortune en parts de placements collectifs de capitaux (fonds cibles) poursuivant diverses stratégies. Il doit investir dans quatre stratégies différentes au minimum.

4 4 Chiffres comptables Aperçu Devise Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable consolidée 124'360' '076' '176' '779' Portfolio Turnover Rate (PTR) Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () A 25'371' '672' '477' '135' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () A 32' ' ' ' Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe () A Distribution par part classe () A Total Expense Ratio (TER) classe () A * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () B 20'393' '854' '400' '585' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () B 27' ' ' ' Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe () B Distribution par part classe () B Total Expense Ratio (TER) classe () B * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () C 62'924' '611' '109' '669' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () C 81' ' ' ' Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe () C Distribution par part classe () C Total Expense Ratio (TER) classe () C * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (EUR) A EUR 16' ' ' ' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (EUR) A Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe (EUR) A EUR Distribution par part classe (EUR) A EUR Total Expense Ratio (TER) classe (EUR) A * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (EUR) B EUR 679' ' '758' '764' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (EUR) B ' ' Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe (EUR) B EUR Distribution par part classe (EUR) B EUR Total Expense Ratio (TER) classe (EUR) B * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () A 38' ' ' ' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () A Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe () A Distribution par part classe () A Total Expense Ratio (TER) classe () A * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () B 804' ' ' ' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () B 1' ' ' ' Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe () B Distribution par part classe () B Total Expense Ratio (TER) classe () B * * * * * La direction du fonds renonce au calcul et à la publication du TER, à défaut d'obtenir ceux des fonds sous-jacents. Les chiffres et indications mentionnés dans ce rapport font référence à des événements passés et n offrent aucune garantie quant aux résultats futurs.

5 5 Compte de fortune (Valeurs vénales) Avoirs en banque à vue 532' ' Valeurs mobilières Parts d'autres placements collectifs alternatifs 124'691' '652' Autres droits et papiers-valeurs 3'000' Instruments financiers dérivés 5' ' Autres actifs Fortune totale du fonds à la fin de la période comptable 128'228' '570' Engagements envers les banques à court terme -3'399' '047' Autres engagements -468' ' Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 124'360' '076' Evolution du nombre de parts de la classe () A Période comptable Position au début de la période comptable 31' ' Parts émises 1' ' Parts rachetées ' Position à la fin de la période comptable 32' ' Evolution du nombre de parts de la classe () B Période comptable Position au début de la période comptable 26' ' Parts émises 3' ' Parts rachetées -3' ' Position à la fin de la période comptable 27' ' Evolution du nombre de parts de la classe () C Période comptable Position au début de la période comptable 80' ' Parts émises 1' ' Parts rachetées ' Position à la fin de la période comptable 81' ' Evolution du nombre de parts de la classe (EUR) A Période comptable Position au début de la période comptable Parts émises Parts rachetées Position à la fin de la période comptable Evolution du nombre de parts de la classe (EUR) B Période comptable Position au début de la période comptable ' Parts émises Parts rachetées ' Position à la fin de la période comptable

6 6 Evolution du nombre de parts de la classe () A Période comptable Position au début de la période comptable Parts émises Parts rachetées Position à la fin de la période comptable Evolution du nombre de parts de la classe () B Période comptable Position au début de la période comptable 1' ' Parts émises Parts rachetées Position à la fin de la période comptable 1' ' Variation de la fortune nette du fonds Fortune nette du fonds au début de la période comptable 121'076' '176' Distribution prévue lors de la dernière clôture annuelle -1'609' '002' Solde des mouvements de parts 2'384' '000' Résultat total 2'508' '903' Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 124'360' '076' Compte de résultats Période comptable Revenus Revenus des avoirs en banque à vue Revenus des valeurs mobilières Parts d'autres placements collectifs alternatifs 4) '602' Participation des souscripteurs aux revenus nets courus -19' ' Total des revenus -19' '551' Charges Intérêts passifs -5' ' Bonifications réglementaires Commission forfaitaire de gestion 4) -905' '898' Transfert partiel de charges sur les gains et pertes de capital réalisés 4) 90' ' Participation des porteurs de parts sortants aux revenus nets courus 12' ' Total des charges -807' '481' Résultat net avant ajustements -827' ' Ajustements fiscaux 4) '532' Résultat net -827' '602' Gains et pertes de capital réalisés -8'853' ' Transfert partiel de charges sur les gains et pertes de capital réalisés 4) -90' ' Résultat réalisé -9'771' '281' Gains et pertes de capital non réalisés 12'280' '621' Résultat total 2'508' '903'060.22

7 7 Inventaire et transactions Inventaire de la fortune du fonds à la fin de la période comptable ISIN Désignation Nombre / Nominal Monnaie Cours Valeur vénale en Valeurs mobilières non cotées en bourse Parts d'autres placements collectifs alternatifs 124'691' Palm Beach Offshore -A- Series 09/04 6' New Stream Secured Capital -O- 2' Palm Beach Multi-Strategy Offshore -A- Series ' KYG Cheyne Speciality Finance Fund -A- () 4' ' XD Quantek Opportunity Fund -A- Series ' ZKY Whitecap (Offshore) Fund I - A Initial Series Jan ' ZVG Quantek Opportunity Fund -A- Series ' Asset-Based Lending 206' GB Lyxor/Ellington Fund Class B 16' '377' XD Bear Stearns High-Grade Structured Credit Strat. Series 11 3' ZKY Waterfall Eden Fund -C2- Series 1 2' ' '803' Asset-Backed Securities 6'181' XD Pine River Asia Fund -2A- Series 1 2' ' '168' Convertible Arbitrage 4'168' ZKY Davidson Kempner Intl Class C Tranche 4 Series 01/14 33' '484' ZKY Beach Point Total Return Offshore -V- Series 11/07 3' ' '285' Distressed Securities 9'769' GB00B0MTV673 Lyxor PSAM WorldArb Fund Class B 31' '887' XD Gruss Offshore Arbitrage -A- Restricted ' ' XD OVS Capital Class A ' ZGB Loeb Offshore Fund -I- () 40' '504' ZKY Corvex Offshore Series 12/2012 Initial Restricted 3' ' '936' ZKY Ionic Event Driven Fund -A1- Series 5 Restricted 5' ' '284' ED Multi-Strategy 18'891' US Field Street Offshore Fund -A1- () 3' ' '298' Fixed Income Arbitrage 4'298' JE00B4YKMP21 Lyxor Marathon Distressed Opportunities - Class B () 42' '411' KYG1831F1101 Canyon Value Realization Fund (Cayman) Class B Initial 1' ' '631' XD Saba Capital Offshore Class A 4' ' '530' Credit Strategies 17'573' XD Caxton Global Investments -T- Series A Restricted 01/12 6' '183' ZKY Goldman Sachs Global Opportunities Series 1 22' '163' Macro Discretionary 9'347' KYG Blackrock EOS Class B 3' ' '941' KYG Macquarie Asian Alpha Fund Class A () 3' ' '501' LU Merrill Lynch Marshall Wace Tops Ucits Fund Class B Cap. 40' '917' XD Atlas Global Investments Class D Series 03/06 3' ' '171' Market Neutral Equity 23'531'

8 8 ISIN Désignation Nombre / Nominal Monnaie Cours Valeur vénale en LU Goldman Sachs St Inv ARTIP SICAV Class C () Hedged 139' '415' LU CS SICAV (Lux) - Liquid Alternative Beta -IB- () Cap. 1' ' '077' Other 3'492' Vicis Capital Fund International -A- Series 86 2' ' XD KLS Diversified Fund LTD SC 1 FF S UNR 5' ' '903' ZKY Aristeia International -B- Benchmark 870BVBM05 4' ' '065' ZKY PEAK6 Achievement Fund Restricted 4' ' '767' ZKY BFAM Asian Opportunities Fund -AR- Series 7 Restricted 40' '011' RV Multi-Strategy 19'863' KYG Winton Evolution Fund -F- 1' ' '022' VGG Stratus Fund Class B () Standard Leverage 2' ' '284' XD Stratus Fund Class S () Discus Non-US Side Holdings 1' ' Systematic Trading 7'367' Autres droits et papiers-valeurs 3'000' Greywolf Capital Overseas Fund -B- Restricted drt 3'000' '000' Droits de souscription 3'000' Instruments financiers dérivés 5' Code Echéance Monnaie Montant Monnaie Montant Change Valeur vénale en DAT '011' EUR 738' DAT '080' '236' ' Opérations à terme sur devises 5' Avoirs en banque à vue 532' Parts d'autres placements collectifs alternatifs 124'691' Autres droits et papiers-valeurs 3'000' Instruments financiers dérivés 5' Autres actifs Fortune totale du fonds à la fin de la période comptable 128'228' Engagements envers les banques à court terme -3'399' Autres engagements -468' Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 124'360' Cours de change 1 = = EUR

9 9 Risques sur instruments dérivés selon Commitment I Total augmentant l'engagement 0.00 Risque réduisant l'engagement Genre d'instrument Classes 5) 5) 5) 5) DT Vente contre '236' '052' Classes EUR Désignation Echéance Taille du contrat Monnaie Montant/Quantité Cours/Strike Risque du marché Risque de crédit Risque de change Risque de fluctuation de cours des actions Risque de fluctuation du taux d'intérêt DT Vente contre EUR EUR 738' '011' Total '064' Genre d'instrument FI (Futures indices) OI (Options indices) DT (Devises à terme) FT (Futures taux) OA (Options actions) WA (Warrants actions) FMP (Futures matières premières) OMP (Options métaux précieuxmp (Métaux précieux) Informations supplémentaires et opérations hors-bilan Valeurs mobilières prêtées pour une durée illimitée à la date du bilan : 0.00 Valeurs mobilières mises en pension à la date du bilan : 0.00 Montant du compte prévu pour être réinvesti : 0.00 Indication sur les Soft Commission Agreement : La direction du fonds n'a conclu aucune convention dite de «soft commissions».

10 10 Liste des transactions pendant la période comptable ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) Positions ouvertes à la fin de la période comptable Parts d'autres placements collectifs alternatifs KYG1831F1101 Canyon Value Realization Fund (Cayman) Class B Initial KYG Cheyne Speciality Finance Fund -A- () 4' KYG Macquarie Asian Alpha Fund Class A () 3' KYG Winton Evolution Fund -F- 1' LU Merrill Lynch Marshall Wace Tops Ucits Fund Class B Cap. 48' ' LU CS SICAV (Lux) - Liquid Alternative Beta -IB- () Cap. 2' US Field Street Offshore Fund -A1- () 3' VGG Stratus Fund Class B () Standard Leverage XD Stratus Fund Class S () Discus Non-US Side Holdings XD OVS Capital Class A 46' ' ZGB Loeb Offshore Fund -I- () 40' ZKY Aristeia International -B- Benchmark 870BVBM05 1' ZKY Whitecap (Offshore) Fund I - A Initial Series Jan ZKY Goldman Sachs Global Opportunities Series 1 22' ZKY PEAK6 Achievement Fund Restricted 4' ZKY Waterfall Eden Fund -C2- Series 1 2' ZKY BFAM Asian Opportunities Fund -AR- Series 7 Restricted 40' ZKY Ionic Event Driven Fund -A1- Series 5 Restricted 5' Droits de souscription Greywolf Capital Overseas Fund -B- Restricted drt 3'000' Opérations à terme sur devises Code Echéance Change Monnaie Achats Monnaie Ventes DAT EUR 738' '011' DAT '236' '080' Positions fermées en cours de période comptable Parts d'autres placements collectifs alternatifs Lancelot Investors Fund PS-1 4' Oak Hill Credit Alpha Fund drt vte 500' Blackrock EOS Equalization 8' GB Lyxor/Winton Capital Mgmt Fund () Class B 11' IE00B68PBK53 Pensato Europa Ab. Return Fund Accum Classe -B- (Non-report) 27' ' KYG1366F1054 BlueTrend Fund Class B () Redeemable Part. Voting Shares 16' KYG1987K1031 CCP Quantitative Fund Class Aristarchus Shares voting 2' VGG4036L1638 Graham Global Investment Fund II Discretionary-6V Portfolio 16' XD Waterfall Eden Fund Class Ongoing B Series ' XD Canyon Value Realization Fund (Caym Class B Initial Series ZKY Loeb Offshore Fund Ltd - B - Series 01/13 32' ZKY Field Street Offshore Fund Ltd - Class A1 Series ' ZKY Goldman Sachs Gl. Opp. Fund Offshore - Class A2 Series ' ZKY Peak6 Achievement Fund Alt "A" restr. Series Nov ' ZKY Loeb Offshore Fund Ltd - I - 40' ' ZUS Aristeia International -B-Voting Restricted Shs Series 11/13 1'

11 Opérations à terme sur devises Rapport semestriel au Code Echéance Change Monnaie Achats Monnaie Ventes DAT '577' '900' DAT EUR 578' ' DAT EUR 538' ' DAT '176' '890' DAT EUR 508' ' DAT '888' '240' DAT EUR 481' ' DAT '778' '290' DAT '288' '050' DAT EUR 688' ' ) Arrondi ou non selon le contrat de fonds en vigueur à la date de clôture 2) Les achats englobent entre autres les transactions suivantes : achats / titres gratuits / conversions / changements de raisons sociales / splits / dividendes en actions / en espèces / répartitions des titres / transferts / échanges entre sociétés / distributions droits de souscription et d options 3) Les ventes englobent entre autres les transactions suivantes : ventes / tirages au sort / sorties après échéance / exercices de droits de souscription et d options / conversions / reverse-splits / remboursements / transferts / échanges entre sociétés 4) Selon une communication de l Administration fédérale des contributions 5) En pour-cent de la fortune nette du fonds

12 Notes aux états financiers Rapport semestriel au Commissions AMC ALTERNATIVE FUND Commission d émission en faveur des distributeurs Indemnité de rachat pour frais accessoires Commission de gestion forfaitaire annuelle appliquée BCV Defensive Fund max max max max max aucune aucune aucune aucune aucune () A 2.15 () B 1.50 () C 1.20 (EUR) A 2.15 (EUR) B 1.50 max max aucune aucune () A 2.15 () B 1.50 La direction du fonds peut verser des indem nités de distribution aux distributeurs et partenaires de distribution (distributeurs autorisés, directions de fonds, banques, négociants en valeurs mobilières, compagnies d assurances, gestionnaires de fortune, partenaires de distribution plaçant les parts du fonds exclusivement auprès d investisseurs institutionnels dont la trésorerie est gérée à titre professionnel). La direction du fonds peut en outre accorder des rétrocessions directement aux investisseurs institutionnels détenant des parts de fonds pour des tiers d un point de vue économique (compagnies d assurances-vie, caisses de pensions et autres institutions de prévo yance, fondations de placement, directions et sociétés suisses de fonds, directions et sociétés étrangères de fonds, sociétés d investissement). La direction du fonds n a pas conclu de Soft Commission Agreements. Le taux maximal des commissions de gestion des fonds cibles dans lesquels le fonds peut investir est de 3. Offices de dépôt Citco Bank, Dublin Citybank, Londres TER et PTR Le TER et le PT R ont été calculés conformément à la «Directive pour le calcul et la publication du TER et du PTR de placements collectifs de capitaux» publiée par la Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA le 16 mai Calcul et évaluation de la valeur nette d inventaire Les placements négociés en bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public sont évalués selon les cours du marché principal. D autres placements ou les placements pour lesquels auc un cours du jou r n est disponible sont év alués au prix qui pourrait en être obtenu s ils étaient vendus avec soin au moment de l évaluation. Pour la détermination de la valeur vénale, la direction du fonds utilise dans ce ca s des modèles et des principes d évaluation appropriés et reconnus dans la pratique. Les placements collectifs de capitaux sont évalués à leur prix de rachat ou à la valeur nette d inventaire. S ils sont négociés régulièrement à une bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public, la direction du fonds peut les évaluer selon le paragraphe ci-dessus. Si une valeur d inventaire n est pas disponible ou disponible uniquement sur une base estimative, la direction év alue cette valeur a u prix probable réalisable avec diligence au moment de l évaluation en utilisant des modèles et principes d évaluation appropriés et reconnus dans la pratique (Fair Value). Elle peut se baser sur des données fournies par les dépositaires, administrateurs ou gestionnaires des fonds cibles. Les avoirs en banque sont évalués avec leur montant plus les intérêts courus. En cas de changements notables des conditions du marché ou de la solvabilité, la base d évaluation des avoirs en banque à terme est adaptée aux nouvelles circonstances. La valeur nette d inventaire de la part d une classe résulte de la quote-part à la valeur vénale de la fortune du compartiment revenant à la classe en question, réduite d éventuels engagements du compartiment attribués à cette classe, divisée par le nombre de p arts en circulation de cette même classe. Il y a arrondi à deux décimales.

13 13 Rapport de performance 2003 du 26 juin au 31 déc Rendement total net pondéré du compartiment en * Performance nette en : BCV Defensive Fund () A (depuis le ) BCV Defensive Fund () B (depuis le ) BCV Defensive Fund () C (depuis le ) Performance nette en EUR : BCV Defensive Fund (EUR) A (depuis le ) BCV Defensive Fund (EUR) B (depuis le ) Performance nette en : BCV Defensive Fund () A (depuis le ) BCV Defensive Fund () B (depuis le ) Fortune nette du fonds mio En du total des fonds dirigés Fortune totale des fonds dirigés mio Mesures externes de risque Volatilité Ratio de Sharpe Taux de placement hors risque * 2.15 * * Certaines données de l année 2008 ont été modifiées car le calcul du rendement total net pondéré du composite ne prenait en compte les émissions et rachats que pour la période suivante. La performance historique ne représente pas un indicateur de performance actuelle ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l émission ou du rachat des parts.

14 14 Rapport de performance au 30 juin Rendement total net pondéré du compartiment en Performance nette en : BCV Defensive Fund () A (depuis le ) BCV Defensive Fund () B (depuis le ) BCV Defensive Fund () C (depuis le ) Performance nette en EUR : BCV Defensive Fund (EUR) A (depuis le ) BCV Defensive Fund (EUR) B (depuis le ) Performance nette en : BCV Defensive Fund () A (depuis le ) BCV Defensive Fund () B (depuis le ) Fortune nette du fonds mio En du total des fonds dirigés Fortune totale des fonds dirigés mio Mesures externes de risque Volatilité Ratio de Sharpe Taux de placement hors risque Notes 1. Aucun effet de levier significatif n existe dans l es fonds dirigés. Ce compartiment investit dans des single hedge funds qui peuvent effectuer des effets de levier. 2. Pas d indice de référence, aucun indice n étant représentatif de la politique d investissement suivie. 3. La performance est calculée sur la valeur nette d inventaire, après déduction de l ensemble des commissions et frais prévus aux articles 18 et 19 du contrat du fonds. 4. GERIFONDS SA a délégué la gestion de ce compartiment à la Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne. 5. Advisor : PRS International Investment Advisory Services Inc., Miami : du au Gottex Fund Management, Lausanne : du au Etant donné que les actifs des classes (EUR) et () sont couverts contre l', le calcul de la performance nette pondérée du composite prend en compte les performances de la classe (EUR) et de la classe () dans leurs monnaies respectives qui sont pondérées par rapport aux actifs de chaque classe calculés dans la monnaie de référence du composite. 7. La dispersion qui est présentée est la différence de performance des classes entre les plus hautes et les plus basses. La performance historique ne représente pas un indicateur de performance actuelle ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l émission ou du rachat des parts.

15 15 Méthodologie 1. Les titres sont évalués au cours du marché, en date de comptabilisation. 2. La performance est calculée sur la valeur nette d inventaire (VNI) des fonds en tenant compte de la distribution. 3. La fréquence de calcul de la performance des fonds est la même que celle de la VNI. 4. La performance est calculée frais de gestion et d opérations déduits. 5. Les rendements sont chaînés géométriquement (méthode «time-weighted return»). 6. Les mesures de risque présentées (volatilité et ratio de Sharpe) sont calculées sur l année en cours. En cas de changement de fréquence en cours d année de la série analysée, les mesures sont calculées comme la moyenne des différentes sousséries annualisées. 7. Corrélation : corrélation entre la performance du fonds et celle de son indice. 8. Volatilité : écart-type annualisé de la série de rendements. 9. Tracking error : écart-type annualisé de la différence de la performance du fonds et de son indice. 10. Bêta : pente résultante d une régression linéaire entre la performance du fonds et celle de son indice. 11. Ratio de Sharpe : moyenne des rendements annualisés du fonds moins le taux sans risque divisé par la volatilité de la performance du fonds. 12. Annualisation de l écart-type : multiplication par la racine de 250 pour une série journalière, 52 pour une série hebdomadaire et 12 pour une série mensuelle. 13. Les frais et commissions d émission ou de rachat des parts ne sont pas pris en compte dans le calcul de performance. 14. Les impôts anticipés récupérables sur les revenus des placements sont provisionnés à la date ex. 15. Des informations complémentaires sur les politiques de calcul et de présentation des performances sont disponibles sur demande. 16. Les taux et répartitions des commissions forfaitaires de gestion sont mentionnés plus haut dans le rapport. 17. La date de création du compartiment correspond toujours à la date de création de la première classe lancée. La performance historique ne représente pas un indicateur de performance actuelle ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l émission ou du rachat des parts.

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