FONDS MONDIAL D ACTIONS ET DE RENDEMENT TACTIQUE BAROMETER

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1 RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Pour le semestre clos le 30 juin 2013 FONDS MONDIAL D ACTIONS ET DE RENDEMENT TACTIQUE CAPITAL MANAGEMENT INC. VOTRE GESTION DE PATRIMOINE

2 Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais n inclut ni les états financiers intermédiaires, ni les états financiers annuels du fonds de placement. Il est possible d obtenir un exemplaire des états financiers intermédiaires et annuels gratuitement, sur demande, en composant le ou le , en nous écrivant à Barometer Capital Management Inc., Mutual Fund Account Documentation, 1 University Avenue, Suite 1910, P.O. Box 25, Toronto (Ontario) M5J 2P1, ou encore en consultant notre site Web, à l adresse ou le site Web de SEDAR, à l adresse Les porteurs de titres peuvent également communiquer avec nous en choisissant l un des moyens indiqués pour demander un exemplaire des politiques et procédures en matière de vote par procuration, du dossier de vote par procuration ou de l information trimestrielle sur le portefeuille. RAPPORT DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Pour le semestre clos le 30 juin 2013 Le présent rapport de la direction sur le rendement du Fonds mondial d actions et de rendement tactique Barometer présente l opinion de l équipe de gestion du portefeuille au sujet des principaux facteurs et événements ayant eu une incidence sur le rendement du Fonds. Le Fonds Le Fonds mondial d actions et de rendement tactique Barometer (le «Fonds») a été constitué le 1 er janvier Barometer Capital Management Inc. («Barometer» ou le «fiduciaire» ou le «gestionnaire» ou le «conseiller en valeurs») est le fiduciaire, le gestionnaire et le conseiller en valeurs du Fonds. Le Fonds détient des placements directs et constitue un instrument qui permet au Fonds de revenu avantage Barometer d atteindre ses objectifs de placement en concluant des contrats sur instruments dérivés afin de dégager un rendement semblable à celui qu aurait procuré un placement direct dans les parts du Fonds. Objectifs et stratégies de placement L objectif du Fonds est de générer un revenu, des dividendes et une croissance du capital à long terme en investissant dans une combinaison de titres de participation et de titres à revenu fixe d émetteurs de différents pays, y compris de pays émergents. Risque Les risques associés à un placement dans le présent Fonds demeurent les mêmes que ceux mentionnés dans le prospectus. Le Fonds convient à des investisseurs à long terme admissibles qui visent à obtenir un rendement au moyen d une exposition à un portefeuille qui génère un revenu, des dividendes et une croissance du capital à long terme en investissant dans une combinaison de titres de participation et de titres à revenu fixe d émetteurs de différents pays, y compris de pays émergents, et dont le niveau de tolérance au risque est moyen. Résultats d exploitation La valeur liquidative du Fonds, pour la période allant de sa création, le 1 er janvier 2013, au 30 juin 2013, s est chiffrée à 117,4 M$. En dépit de la présence continue de risques macroéconomiques et d une reprise économique modérée, des données de marché encourageantes, surtout en ce qui a trait aux États-Unis, ont fait avancer la plupart des indices boursiers à l échelle mondiale en début d année. Les risques liés au précipice budgétaire américain et les divers types d austérité gouvernementale éventuelle qui ont nui au rendement du marché à la fin de 2012 semblent s être dissipés, l accent étant désormais mis sur la reprise modérée observée au sein du marché de l habitation des États-Unis.

3 Au cours du deuxième trimestre, les cours des titres sensibles aux taux d intérêt ont connu des ajustements reflétant les préoccupations au sujet de l incidence de la réduction des mesures d assouplissement quantitatif aux États-Unis. Cela a donné lieu à un recul des rendements à long terme, tant au Canada qu aux États-Unis, lequel a eu un effet néfaste sur le cours des actions et des obligations. Cette consolidation du marché a découlé essentiellement des inquiétudes suscitées par la perspective d une hausse à long terme des taux, ce qui s est traduit par le ressac à court terme du marché. Au cours de la période concernée, plusieurs ajustements sectoriels ont été apportés au Fonds. En ligne avec ce qui constitue un de ses principaux leitmotivs, l équipe de direction de Barometer a maintenu l accent sur des titres offrant la perspective d une croissance continue des dividendes et de multiples hausses. Au Canada, le Fonds n a cessé de repousser la faiblesse des titres des secteurs des ressources et des matières et ceux des banques canadiennes. La répartition des placements a continué de s accroître pour ce qui est des États-Unis, où l amélioration modeste de la demande pourrait se traduire par une augmentation importante des flux de trésorerie et des versements de dividendes. En outre, des pondérations ont été effectuées dans des titres axés sur le rendement qui tireraient parti d une courbe des taux plus inclinée. D un point de vue sectoriel, Barometer a augmenté son exposition aux titres du secteur financier américain et de sociétés d assurance nord-américaines, auxquels il a ajouté, de façon sélective, les titres de sociétés du secteur de l énergie à la fin du deuxième trimestre. Les positions dans des parts de fiducies de placement immobilier ont été favorables au Fonds en début d année; les pondérations ont toutefois été réduites, alors que ces secteurs ont subi un revers à la fin du deuxième trimestre. Faits récents En se basant sur l histoire du marché, Barometer constate que les points d inflexion peuvent perturber le cycle des taux d intérêt à court terme. Une récente variation des taux a donné lieu à une consolidation du marché, alors que les corrélations ont augmenté dans toutes les catégories d actifs. Si, toutefois, les attentes à l égard des taux augmentent en raison de l amélioration de l économie sous-jacente, cette situation finira par être favorable aux actions. Pour le troisième trimestre, Barometer voit d un bon œil l amélioration continue du marché américain et considère la volatilité en fin de trimestre comme étant de nature corrective. Barometer reconnaît que le contexte macroéconomique a changé imperceptiblement et qu une hausse éventuelle des taux d intérêt se répercuterait sur l évaluation des diverses catégories d actifs et sur le rendement sectoriel. Bien que les convictions profondes de Barometer à l égard de la demande des investisseurs pour le rendement n aient pas changé, on s attend à ce que les secteurs cycliques axés sur le marché intérieur prennent la tête et que le portefeuille du Fonds continue à évoluer de manière à refléter ce changement. Normes internationales d information financière («IFRS») Les fonds de placement seront tenus d adopter les IFRS pour les états financiers intermédiaires et annuels se rapportant aux exercices ouverts à compter du 1 er janvier Le Fonds publiera ses états financiers de 2014 conformément aux IFRS et ces états incluront des soldes comparatifs. Les organismes canadiens de réglementation des valeurs mobilières devraient publier des modifications au Règlement à l automne 2013 en vue de l adoption des IFRS, et la direction évaluera l incidence des modifications requises à cet égard. La direction a établi que l incidence de l adoption des IFRS consistera en l ajout d informations dans les notes complémentaires et en la préparation d un tableau des flux de trésorerie, et elle s attend à ce que le calcul de la valeur liquidative ne change pas de manière importante. Requalification incidence fiscale Le 21 mars 2013, le ministre fédéral des Finances a présenté le budget du gouvernement majoritaire. Le budget traitera le rendement de la composante investissement dérivé d opérations de requalification, telles que celles qu utilise le Fonds, comme un revenu ordinaire plutôt que comme des gains en capital. Les modifications s appliqueront aux contrats conclus ou modifiés après le 20 mars Conformément à la structure juridique et au contrat à terme en

4 vigueur du Fonds, à l heure actuelle, le gestionnaire ne s attend pas à ce que ces modifications aient une incidence sur le Fonds d ici à l échéance du contrat à terme existant, soit le 5 mars Opérations entre apparentés Le gestionnaire a le droit de recevoir directement des porteurs de parts de catégorie I des frais de gestion annuels négociés en fonction de la valeur liquidative quotidienne des parts de catégorie I, correspondant à un maximum de 1,50 % de la valeur liquidative de cette catégorie. Les frais de gestion sont cumulés quotidiennement de façon rétroactive (majorés des taxes applicables) et sont payables mensuellement. Pour le semestre clos le 30 juin 2013, aucuns frais de gestion n ont été versés par les porteurs de parts de catégorie I. Énoncés prospectifs Le rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds peut renfermer des énoncés prospectifs. Par énoncés prospectifs, on entend l information qui concerne des événements, des conditions ou des résultats d exploitation possibles, qui est fondée sur des hypothèses au sujet de conditions économiques et de lignes de conduite futures, et qui inclut des informations financières prospectives sur les résultats d exploitation futurs, la situation financière future ou les flux de trésorerie futurs qui peuvent être définies comme étant soit des prévisions, soit des projections. Les informations financières prospectives constituent des énoncés prospectifs sur les résultats d exploitation futurs, la situation financière future ou les flux de trésorerie futurs que l on peut établir en se fondant sur des hypothèses au sujet de conditions économiques et de lignes de conduite futures. Les énoncés prospectifs sont signalés par des mots tels que «pouvoir», «s attendre à», «anticiper», «viser», «projeter», «estimer», «avoir l intention de», «continuer» ou «croire», de même que l emploi du futur ou du conditionnel ou encore la forme négative de ces expressions ou d autres variantes ou expressions similaires. En raison de divers risques et incertitudes, les événements, les résultats et les rendements réels d un des fonds communs de placement de Barometer (individuellement un «Fonds») pourraient différer de manière importante de ceux présentés dans cette information et ces énoncés prospectifs. Les principaux facteurs de risque susceptibles d influer sur les résultats réels sont présentés à la rubrique intitulée «Quels sont les risques associés à un placement dans un Fonds?» du prospectus simplifié du Fonds. Les investisseurs doivent également noter que les énoncés prospectifs se fondent sur un certain nombre de facteurs et d hypothèses, notamment les estimations, les avis, les analyses et les plans actuels d un Fonds à la lumière de son expérience, de la situation actuelle et des faits futurs prévus, ainsi que d autres facteurs appropriés. Nous vous invitons à soigneusement prendre en compte ces facteurs et d autres facteurs avant de prendre des décisions de placement. Toutes les opinions exprimées dans les énoncés prospectifs peuvent changer sans préavis. Elles sont faites de bonne foi et n engagent aucune responsabilité légale.

5 Sommaire du portefeuille de placements Au 30 juin 2013 Les tableaux qui suivent présentent les principales données financières relatives au Fonds et visent à aider le lecteur à comprendre les résultats financiers du Fonds pour le semestre clos le 30 juin Composition du portefeuille Catégorie % de la valeur liquidative 25 principaux titres Émetteur % de la valeur liquidative Secteur financier 44,12 % Industrielle Alliance Énergie 24,01 % Assurance et services financiers inc. 3,99 % Trésorerie équivalents de trésorerie 7,72 % Tourmaline Oil Corp. 3,93 % Secteur industriel 5,56 % Financière Sun Life inc. 3,85 % Revenu fixe 4,54 % American International Group Inc. 3,74 % Technologie de l information 3,43 % CI Financial Corp. 3,72 % Biens de consommation de base 3,10 % Trésorerie et équivalents de trésorerie 3,71 % Services de télécommunications 2,66 % Wells Fargo & Co. 3,65 % Matières 2,41 % Société Financière Manuvie 3,65 % Soins de santé 2,01 % Great-West Lifeco Inc. 3,65 % Autres 0,44 % Alaris Royalty Corp. 3,50 % Visa Inc. 3,43 % ARC Resources Ltd. 3,37 % Alimentation Couche-Tard inc. 3,10 % Total de la valeur liquidative Alerian MLP 3,06 % (en millions) 178,2 $ Westshore Terminals Investment Corp. 3,04 % Inter Pipeline Fund 2,99 % Obligations du gouvernement canadien, 1 %, 1 er MAI 15 2,89 % JPMorgan Chase & Co. 2,83 % Allied Properties REIT 2,80 % TELUS Corp. 2,66 % Compagnie de chemin de fer Canadien Pacifique Ltée 2,52 % Gibson Energy Inc. 2,48 % Bons du Trésor américain, 29 MAI 14 2,48 % Labrador Iron Ore Royalty Corp. 2,41 % Granite Real Estate Investment Trust 2,29 % Pourcentage total de la valeur liquidative des titres détenus 79,74 % L actif net présenté dans les états financiers diffère de la valeur liquidative calculée à des fins d établissement du prix des titres du Fonds. Une explication des écarts entre l actif net et la valeur liquidative est présentée dans les notes complémentaires des états financiers. Ces écarts découlent principalement des exigences relatives à l évaluation des placements énoncées au chapitre 3855 du Manuel de l ICCA. Les «25 principaux titres» du Fonds, en pourcentage de la valeur liquidative du Fonds, ont été présentés en conformité avec le Règlement Le Fonds est géré par Barometer. Le prospectus et d autres renseignements sur le Fonds se trouvent sur le site Web de SEDAR, à l adresse Le sommaire du portefeuille de placements peut changer compte tenu des transactions courantes du Fonds. Des mises à jour trimestrielles du Sommaire du portefeuille de placements sont disponibles dans les 60 jours suivant la fin de chaque trimestre.

6 RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Pour le semestre clos le 30 juin 2013 FONDS MONDIAL D ACTIONS ET DE RENDEMENT TACTIQUE CAPITAL MANAGEMENT INC. Courriel : Téléphone : Sans frais : Télécopieur : VOTRE GESTION DE PATRIMOINE

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