Programme détaillé des cours de l Ecole des cambistes (ITM première année)

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1 Programme détaillé des cours de l Ecole des cambistes (ITM première année) Intitulé du cours Durée en jours Programme détaillé Présentation de l ITM et des produits de marchés 1 1. Présentation de l ITM : programme, organisation, modalités d évaluation 2. Présentation des produits de marchés 2.1. Définitions de base (marchés primaire et secondaire, marchés OTC ou listés...) 2.2. Les différents marchés : actions, taux, change, dérivés 2.3. Etude des prix de marchés actuels sur les pages Thomson-Reuters Economie et marchés 1 1. Le cycle économique 2. Le PIB et ses composantes 3. Le cycle d inflation 4. Les fondements théoriques 5. Les variables décisives pour les marchés Les indicateurs économiques 1 1. Le tableau de bord des principaux indicateurs dans la salle des marchés 2. Les indicateurs aux Etats-Unis (marché du travail, PIB, ventes de détail, prix) 3. Les indicateurs en Zone Euro 3.1. Allemagne (IFO) 3.2. France (INSEE, Prix) La politique monétaire 1 1. Perspective historique 2. Stratégie et mise en oeuvre de la politique monétaire 3. Les canaux de transmission 4. Les prises de décision de politique monétaire Bases de comptabilité et introduction à la comptabilité des opérations de marchés 1 1. Les bases de la comptabilité 1.1. Principes de base (écritures, bilan et compte de résultat) 1.2. Analyse du compte de résultat 1.3. Analyse du bilan 1.4. Bilan fonctionnel ( fonds de roulement, besoin en fonds de roulement, trésorerie) 1

2 2. Introduction à la comptabilité des opérations de marchés 2.1. Un plan de comptes spécifique 2.2. Quelques exemples de schémas comptables (titres, change spot) Les marchés actions 2 1. Présentation des marchés et des acteurs 2. La chaîne de traitement des titres 3. La cotation des actions 3.1. Les marchés de cotation 3.2. Le fixing et le continu 3.3. Les différents ordres de bourse 4. La négociation : le comptant et le SRD 5. Les opérations sur titres (OST) 5.1. Les augmentations de capital 5.2. Les calculs de DPS (droit prioritaire de souscription) et DA (droit d attribution) Mathématiques financières et marchés de taux 3,5 1. L intérêt simple 1.1. Mode de calcul des intérêts, bases de calcul 1.2. Taux pré et postcompté 2. Le marché des taux courts zone Euro 2.1. Le marché des prêts-emprunts entre banques 2.2. Les interventions de la BCE et leurs conséquences 2.3. Les références de taux (EONIA, EURIBOR) 2.4. Les titres de durée inférieure à 1 an 3. L intérêt composé 3.1. Calculs de valeurs actuelles et valeurs futures 3.2. Taux actuariel 3.3. Exemples de calculs de taux actuariels d obligations 4. Les titres de créances de durée supérieure à un an 4.1. Caractéristiques des titres 4.2. Marché primaire : syndication et adjudication 4.3. Marché secondaire : bourse et market-makers 2

3 Change spot, change à terme et swaps de change 4.4. Etude des niveaux de marchés sur les pages Thomson-Reuters 5. Le risque de taux 5.1. Les notions de BPV, sensibilité et convexité 5.2. La notion de duration et le lien avec la sensibilité 5.3. Exercices d application 6. La construction d une courbe de taux zéro-coupon 6.1. Les discount factors 6.2. Les taux zéro-coupon 7. Cas concret : construction d un portefeuille obligataire (travail en groupe) 2 1. Présentation générale du marché des changes 2. Le fonctionnement du marché des changes spot 3. Analyse de la conjoncture actuelle et impact sur le change 4. Le change à terme 5. Les swaps cambistes 6. Les NDF (Non Deliverable Forward) 7. Exercices d applications à partir de prix en temps réel Les marchés émergents 1 1. Présentation des marchés émergents (Asie, Afrique, Amérique du Sud) 2. Contrôle des flux 3. Transfert et convertibilité 4. L aspect fiscal Levées anticipées et report de terme 1 1. Introduction sur les modifications d un contrat de change à terme et la couverture de ces opérations par la banque 2. L annulation d un contrat de change à terme 3. La levée anticipée 4. Le report de terme 5. Le risque de contrepartie sur ces opérations Les OPCVM 1 1. La réglementation 2. Les différents types d OPCVM 3. Le cas particulier des trackers 3

4 4. Le rôle de l AMF 5. Les acteurs de l asset-management 6. Les types de gestion 7. Les souscripteurs 8. Les frais 9. Le principe général des ratios 10. Etude d un prospectus sur le site AMF Analyse technique 1 1. Introduction et approche générale 2. Le chartisme 3. Les indicateurs 4. La théorie des vagues d Elliot Marché primaire obligataire et rôle des Primary Dealers Les Floating Rate Notes et le risque de crédit Les swaps de taux et de devises et les options de taux traitées de gré à gré 0,5 1. Le marché primaire des obligations d Etat (le cas français) 1.1. Les adjudications 1.2. Le système des SVT (Spécialistes en valeurs du Trésor), le rôle de l AFT (Agence France Trésor) 2. Le marché primaire des autres obligations 2.1. La syndication 2.2. Le placement privé 0,5 1. Rappels sur le marché obligataire 2. Les marchés du crédit 3. La détermination du spread de crédit 4. Les caractéristiques des FRN (Floating Rate Notes) 5. Le pricing des FRN et les écrans Bloomberg 6. Le marché des FRN 2 1. Rappels sur le risque de taux 2. Le swap de taux (IRS: Interest Rate Swap) 2.1. Définition et caractéristiques 2.2. Méthodes de cotation 2.3. Exemples d utilisations 4

5 3. Le swap de devises (CCS: Cross Currency Swap) 3.1. Définition et caractéristiques 3.2. Exemples d utilisations 4. Swap et arbitrage 5. Risque de contrepartie des opérations de swaps 6. Le marché secondaire des swaps 7. La valorisation des swaps : les différentes méthodes 8. Les options de taux traitées en OTC 8.1. Les Caps et Floors 8.2. Les swaptions Les dérivés de terme ferme 1,5 1. Les dérivés OTC 1.1. Rappels rapides sur le change à terme 1.2. Les taux à terme : le contrat de FRA (Forward Rate Agreement) et le lien avec les swaps de taux 1.3. Les CFD (Contract For Difference) 2. Le fonctionnement général des contrats futures 2.1. Déposit et appels de marge 2.2. Position de place 2.3. Les «rolls» de position 3. Exemple d un contrat sur indice boursier : le contrat CAC Caractéristiques 3.2. Utilisation en couverture d un portefeuille d actions 4. Exemple d un contrat de taux long : le contrat Bund 4.1. Caractéristiques 4.2. Le mode de liquidation 4.3. La notion de «moins chère à livrer» 4.4. Le calcul des ratios de couverture d un portefeuille obligataire 5. Exemple d un contrat de taux court : le contrat Euribor 3 mois 5.1. Caractéristiques 5

6 5.2. Exemple d utilisation en couverture d un swap Les options 1 1. Rappels de statistiques et probabilité 1.1. Ecart-type 1.2. Lois de probabilité (binomiale, normale) 1.3. Variance d une somme de variables aléatoires 2. Caractéristiques des options 2.1. Définitions de base 2.2. Valeur intrinsèque et valeur temps 2.3. Arbitrage Call-Put 2.4. Volatilités historique et implicite 2.5. Principe des modèles d options 2.6. Comportement de la prime en fonction des différents paramètres 2.7. Définitions des «grecques» Les marchés de l électricité et du CO Le marché de l électricité 1.1. La production et la consommation d électricité 1.2. L organisation du marché et les acteurs Le spot Les futures 1.3. Quelques cas concrets 2. Le marché du CO Principe : allocation, restitution, couverture 2.2. Organisation du marché Le marché du REPO 1 1. Les aspects généraux des opérations de REPO (Repurchase Agreement) 2. Les détails d une opération standard 3. Les 2 grands marchés du REPO 3.1. Le marché du «General Collateral» 3.2. Le marché des titres spécifiques 4. Quelques emplois et stratégies du REPO 5. Les aspects juridiques, bilanciels et fiscaux 6

7 La gestion des risques en entreprise Le rôle de la chambre de compensation et le risk management Les marchés de matières premières Travaux dirigés changes et taux 6. Le suivi d un REPO au cours de sa vie 7. Les différents types de contrats de REPO 1 1. Identification des risques 2. Les enjeux / La hiérarchisation 3. Les différents risques et leur gestion 3.1. Risque de taux 3.2. Risque de change 3.3. Risque de contrepartie 3.4. Risques fiscaux 3.5. Risques boursiers 4. Résumé et conclusions 0,5 1. Le rôle de la chambre de compensation 1.1. Les modèles de contreparties centrales 1.2. La novation et le netting multilatéral 1.3. Les évolutions récentes 2. L environnement légal et réglementaire 3. Le risk management 3.1. Les ressources financières 3.2. La méthode de calcul des couvertures 3.3. Le fonds de garantie 3.4. La gestion de la défaillance 1,5 1. Les marchés physiques : énergie, métaux, produits agricoles 2. Les facteurs de variation des prix 3. Les marchés à terme de matières premières 4. La gestion du risque prix 5. Les produits financiers indexés aux matières premières 1 1. Travaux dirigés «taux» 1.1. Exercices sur le calcul du BPV, (Basis Point Value), de la sensibilité et de la duration 1.2. Exercice sur l immunisation du risque de taux 7

8 Travaux dirigés : tous produits de marchés 1.3. Exercice sur le calcul des discount factors, des taux zéro-coupon et des taux forward 1.4. Exercice de calcul des taux couponnés cash et forward à partir d une courbe de taux zérocoupon 2. Travaux dirigés «change» 2.1. Lectures des pages Thomson-Reuters 2.2. Utilisation du calendrier Forex 2.3. QCM général 2.4. Cotation des prix à terme 2.5. Exercice sur les swaps de change et le report de terme avec les prix de marché en temps réel 2 1. Opérations de prises de position sur le change spot et sur les futures : calculs de points morts et de stop loss, puis calculs des résultats en fin de journée 2. Opération d achat ou de vente à terme pour un client et couverture par la banque 3. Négociation d un swap de taux en couverture 4. Couverture d une opération de FRA réalisée par un client sur le contrat Euribor 5. Opération d arbitrage sur le change spot 6. Opération d arbitrage de courbe avec opérations de REPO 7. Valorisation du portefeuille obligataire Travaux dirigés options 1 1. Graphiques des 4 stratégies de base 2. Exercice sur la détermination des valeurs intrinsèques et valeurs temps 3. Exercice sur la valeur intuitive des options et de leur delta 4. Graphiques de stratégies (straddle, strangle, bull call spread...) 5. Exercice sur un arbitrage Call-Put 6. Exercice sur la couverture du risque de change par une entreprise 8

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