REGARDS CROISES SUR LES MODES DE FINANCEMENT : TYPOLOGIES ET LEVIERS DE NEGOCIATION. Avec nos partenaires

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1 REGARDS CROISES SUR LES MODES DE FINANCEMENT : TYPOLOGIES ET LEVIERS DE NEGOCIATION Avec nos partenaires

2 INTRODUCTION

3 Hypothèse : financement obtenu donc BP présenté et critères majeurs de succès réunis : Ratios endettement et capacité autofinancement Secteur en croissance et expérience du dirigeant dans le secteur Facteurs clés de succès de levée de financement sont traités dans le cadre d un atelier dédié.

4 Objectifs de cet atelier : porter un regard d expert en financement et d avocat sur les typologies de financement, analyser les avantages et inconvénients de chacune des typologies, identifier et maitriser les paramètres de négociation des différents types de financement

5 Démarche préliminaire : identifier les besoins a.court moyen ou long a.financement du BFR/du développement/de l équipement a.financer une première acquisition/de la croissance externe/opération de transmission interne (MBO/MBI) identifier les ressources et les acteurs disponibles

6 LES ACTEURS : LES DIFFERENTS TYPES D INVESTISSEURS

7 Love money investisseurs TEPA Personnes physiques, industriels, Family office Business Angels

8 Fonds d investissement (petits ou gros) Secteur public

9 Partenaires bancaires Et para bancaires (sociétés d affacturage / assurancecrédit/leasers) Compagnies d assurances / Mutuelles Caisse de retraite Marchés financiers

10 Les tendances de l investissement par typologie de partenaire Selon l étude : data.com / Grant Thornton La part levée auprès des personnes physiques françaises et du secteur public français, augmente en Les montants levés auprès des banques, des Cies d assurances mutuelles et des caisses de retraite régressent sur la période.

11 Classification selon des caractéristiques liées à la nature de l investissement Les capitaux propres représentent les capitaux apportés lors de la création de l entreprise, ou ultérieurement lors des augmentations de capital ou laissés à sa disposition en tant que bénéfices laissés en réserves. L emprunt de l entreprise est composé de ressources d emprunt qu elles que soit leur échéance ( ( dettes à MT et LT, emprunts à moins d un an qui ne sont pas encore remboursés) ou à CT ( moins d un an).

12 Les tendances de l investissement par typologie de partenaire Selon l étude : data.com / Grant Thornton La part levée auprès des personnes physiques françaises et du secteur public français, augmente en Les montants levés auprès des banques, des Cies d assurances mutuelles et des caisses de retraite régressent sur la période.

13 Typologies en fonction du cycle de vie de l entreprise

14 LES RESSOURCES : LES DIFFERENTS TYPES D INVESTISSEMENTS

15 Besoins court terme : facilité de caisse, découverts autorisés financement du poste client (affacturage : Dailly/escompte) Financement long et moyen terme : financement d équipement/immobilisations (crédits baux/leasings) financement d une dette d acquisition financement du développement

16 LES LEVIERS DE NEGOCIATION DES FINANCEMENTS

17 A/ A LA SIGNATURE DU FINANCEMENT Précision : focus sur les dettes d acquisition III.1 LE CEDANT (dette d acquisition ou d opération à effet de levier interne par les «managers» salariés clés) III.2 DETTE BANCAIRE DETTE OBLIGATAIRE CONVERTIBLE III.3 INVESTISSEURS EN CAPITAL

18 III.1 LE CEDANT (dette d acquisition ou d opération à effet de levier interne par les «managers» salariés clés) Le crédit vendeur : conditions et modalités Le «confort» du cédant Le MBO

19 III.2 DETTE BANCAIRE DETTE OBLIGATAIRE CONVERTIBLE Caractéristiques de la dette bancaire Caractéristiques de la dette obligataire

20 III.3 INVESTISSEURS EN CAPITAL Précision : panachage possible voire fréquent chez les fonds Analyse du dossier : même grille même si approche sectorielle souvent plus spécialisée Le pari sur le manager ou l équipe de manager (même exigence d expérience du dirigeant dans le secteur concerné) ++MBO/MBI

21 Leviers et points de négociation avec les investisseurs : le pacte d actionnaires a.gestion du capital b.droits et obligations de sortie c. Clauses financières d.clauses de départ : leavers e.clauses opérationnelles : non concurrence et prise de participation

22 Management package a.rémunération fixe b.rémunération variable c. Rémunération différée : BSA BSPCE

23 B/ EN COURS DE VIE DU FINANCEMENT Regards sur la vie du financement Entretien du lien partenaire qui induit un reporting régulier et sincère qui permet de créer une relation intuitu personae Nécessité de consulter le partenaire à chaque étape ou à chaque évènement : a.exigibilité anticipée (banque et oblig) b.subordination

24 B/ EN COURS DE VIE DU FINANCEMENT (suite) WAIVERS demandes de renonciation à exigibilité anticipée : 2 cas principaux : a.en cas d opération (cession, augmentation de capital ) b.et en cas de non respect des ratios Demandes de rééchelonnement de la dette

25 C/ SYNTHESE : LE FINANCEMENT DU HAUT AU BAS DE BILAN

26 Haut de bilan / capitaux propres Les obligations convertibles Apport en compte courant Crédit vendeur Prêts, garanties, avances BPI

27 Focus sur l emprunt bancaire Les points de négociation : Négociation du taux Part de la créance avancée. Pas de caution du dirigeant. DETTES SENIOR DETTES MEZZANINE TITRISATION Garanties spécifiques Remboursement en priorité Complémentaire du prêt bancaire Approche partenariale * Affacturage

28 CONCLUSION

29 Les leviers Leviers financiers Leviers juridiques Levier Humain

30 Merci de votre attention Sylvia Becquet : ( Ariane Olive :