Worms & Cie. Présentation des Résultats Paris, 22 Mars

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1 Worms & Cie Présentation des Résultats 2000 Paris, 22 Mars

2 Sommaire I - Présentation du groupe Les faits marquants 2000 / Organigramme simplifié Répartition des actifs / ANR et Cours de Bourse II - Activité des filiales Pôle Industrie : Papiers spéciaux, Papiers autocopiants,sls Pôle Services : Antalis, SGS, Permal III - Résultats 2000 Comptes consolidés Comptes sociaux IV - Stratégie - Conclusion

3 I - Présentation du Groupe Les faits marquants 2000 Organigramme simplifié Répartition des actifs ANR et Cours de Bourse - 3 -

4 Année est une bonne année pour Worms : Dynamisation et ré-allocation des investissements sur des actifs à plus fort potentiel, aux positions établies (ex-groupe AWA, SGS) Utilisation raisonnable de l'endettement afin de jouer sur l'effet levier et de relution Les conséquences en termes financiers sont : Croissance du résultat net courant de 17% Croissance de l'anr de 11% avant fiscalité, 9% après fiscalité Croissance de la capitalisation boursière de 19% sur 15 mois (SBF 250= - 11%) - 4 -

5 2000 : les faits marquants Une très forte dynamisation du portefeuille Saint Louis Sucre : Transfert de la totalité de Saint Louis Sucre à FFR détenu à 51% par Inveparco (dont CNP), 47% par Worms et 2% par les managers Valeur de cession = 0,8 fois la capitalisation de Worms SGS : Entrée au capital (15% des DDV et constitution d'un pacte d'actionnaires réunissant 31% des DDV, 34% à ce jour) Arjo Wiggins Appleton : OPA amicale sur la totalité des titres non détenus (60%) et retrait des actions de la cote de Londres Montant des investissements = 1,2 fois la capitalisation de Worms - 5 -

6 2000 : les faits marquants Une accélération des changements dans l'actif principal de Worms (ex-groupe Arjo Wiggins Appleton) Poursuite et accélération de la séparation des métiers en 3 entités distinctes et autonomes : 2 entités autonomes ayant vocation à court terme à être rattachées directement à Worms (Papiers fins, spéciaux et couchés, Antalis) une entité (Papiers autocopiants & thermiques) ayant vocation à être arbitrée Cession de la participation de 40% dans Soporcel (pâte, papier non couché) pour 475 M M Négociations en cours pour la reprise d'appleton (USA) par ses salariés (ESOP)

7 2000 : une dynamisation et ré-allocation du portefeuille Des participations majoritairement contrôlées, non cotées, leaders dans leur secteur Worms & Cie Pôle "Industrie" (46% (1) ) Pôle "Services"(37% (1) ) 47% 100% 100% 100% 11% 100% Saint Louis Sucre - FFR Papiers autocopiants Papiers Spéciaux Antalis Distribution SGS Permal Gestion de fonds N 2 français N 1 mondial N 1 mondial Co-leader européen N 1 mondial En % du capital (1) :% de l'actif brut Danone 4,2% 1,3% Accor

8 Répartition de la valeur des actifs Changement de la physionomie du groupe Actifs bruts - dec 1999 Actifs bruts - mars 2001 (3,5 Mds ) (5,7 Mds ) Quasi-liquidité 24% SLS-FFR 34% Quasi-liquidité 16% Autres 1% SGS 4% Papiers fins & spéciaux 22% Autres 3% Permal Group 5% Industries Services Antalis Soporcel Autocopiants Fins et spéciaux AWA 34% Permal Group 4% Antalis 29% SLS - FFR 7% Papiers autocopiants 17% => Actifs mieux répartis entre Industrie et Services, à potentiel de croissance plus élevé, mieux contrôlés

9 2000 : Un ANR en progression de 9% après fiscalité Doublement de l'actif brut et progression de 9% de l'anr après fiscalité mars 2001 mars 2000 m total par action total par action Valeur brute des actifs , ,9 +124% Trésorerie nette Holding (1 230) 818 Trésorerie nette filiales (1) (730) - Actif net avant fiscalité , ,9 +11% Imposition latente (2) (612) (493) Actif net après fiscalité , ,7 +9% (1) En 2000, pris en compte dans la valeur brute des actifs (2) y compris impôt du sur opération SLS / FFR

10 Évolution du cours de Bourse Cette stratégie a été bien comprise par le marché boursier Worms & Cie: SBF 250 : + 19% sur 15 mois - 11 % sur 15 mois

11 II - Activité des Filiales Pôle "Industrie" (46% actif brut) Papiers fins, spéciaux et couchés Papiers autocopiants et thermiques Saint Louis Sucre / FFR Pôle "Services" (37% actif brut) Antalis - Distribution spécialisée SGS - Contrôle et certification Permal Group - Gestion de fonds de fonds

12 Papiers Fins, Spéciaux et Couchés Positionnement unique dans l'univers du papier sur les produits à plus haute valeur ajoutée/technicité Papiers Couchés Fins et Beaux Arts Billets et Sécurité Spécialités Communication haut de gamme Livres d'art, rapports annuels, cartes à jouer, étiquettes, Écriture et édition haut de gamme Beaux arts, loisirs, calque,... Marques Conqueror, Canson, Rives, Arches, Billets de banque, papiers officiels, chèques, loterie,... Papiers décoratifs pour stratifiés Papiers médicaux Papiers couchés recyclés Produits synthétiques imprimables CA ~ 850 M CA ~ 600 M CA ~ 140 M CA ~ 450 M

13 Papiers Fins & Spéciaux Forte demande pour les produits du groupe en 2000 (en volume) ayant permis des hausses de prix de vente Poursuite de la hausse des prix de la pâte (+35% après +60% en 1999) et des prix de l'énergie Réduction notable des coûts fixes suite au programme de restructuration Fermeture de 2 usines (Newton Falls,, Douvres) et de machines à papier (Pays-Bas, France) Réduction d'effectif de 6% (année 2000 et 1er semestre 2001)

14 Papiers Fins & Spéciaux m Chiffre d'affaires 2 038, ,0 +10% Résultat d'exploitation 118,6 139,0-15% Marge d'exploitation 5,8% 7,5% Net Trading Asset (1) 1 146, ,0-5% ROCE 10,3% 11,6% (1) Immobilisations nettes + BFR 2001 : retour à de meilleures marges suite à la baisse des prix de la pâte

15 Autocopiants et Thermiques 2 sociétés (USA, Europe) toutes deux leaders sur leur marché USA : 65% de pdm en Autocopiants, 40% en Thermique Europe : 40% de pdm en Autocopiants dans un environnement global mature pour ce type de produit conduisant à la recherche d'une valorisation des cash flows

16 Autocopiants et Thermiques m Chiffre d'affaires % Résultat d'exploitation % Marge d'exploitation 12,2% 10,9% Net Trading Asset (1) % ROCE 22,2% 23,1% (1) Immobilisations nettes + BFR Appleton - USA : maintien de la rentabilité à des niveaux élevés (16% de marge d'ebit) Idem - Europe : poursuite de l'amélioration (EBIT positif) suite aux restructurations annoncées en 1999

17 Saint Louis Sucre Rappel de la structure actionnariale de Saint Louis Sucre Inveparco 51% Worms & Cie 47% Management 2% Financière Franklin Roosevelt 100% Saint Louis Sucre

18 Saint Louis Sucre 2000 : Gestion axée sur le remboursement de la dette, sans remise en cause de la stratégie de développement Un environnement économique favorable... Cours mondiaux en forte hausse (( F/t, soit +50% sur l'année) Bonne campagne 1999 / 2000, +7% en volume à 940 kt a permis une amélioration des marges d'exploitation (12,5% vs. 11,4%) malgré un chiffre d'affaires contrasté en raison d'un tassement de l'activité en France (Industrie et Distribution)

19 Saint Louis Sucre 2001 : Campagne sucrière 2000 / 2001 satisfaisante... emblavements plus faibles (baisse des surfaces cultivées) mais amélioration des rendements à l'hectare Reprise avec succès de la commercialisation en direct en France à compter du 1 er octobre 2000 (Sol, Saint Louis) Poursuite du développement international Evolution des relations avec la branche sucre du nouveau groupe AEA - Puleva Amélioration de la rentabilité d'eastern Sugar et projet en Pologne signé

20 Saint Louis Sucre m 2000 (1) 1999 (2) Chiffre d'affaires 1 058, ,7-9% Résultat d'exploitation 132,2 132,2 - Marge d'exploitation 12,5% 11,4% Résultat net PdG 85,7 81,6 +5% (1) Données consolidées sur 12 mois à compter d'octobre 1998 (2) Données consolidées sur 12 mois à compter de janvier 2000 Contribution au résultat de Worms & Cie de 47,9 M, M, dont 38 M M sur le résultat de SLS (à 100%) jusqu'à la date de cession (28/02/2000) 9,9 M M sur le résultat de FFR (à 46,9%) depuis le 28/

21 Antalis Une entreprise de distribution au service des créateurs, des imprimeurs et des entreprises capable de distribuer la plus grande gamme de papiers, de produits de communication visuelle, d'emballages et d'objets promotionnels grâce à une présence géographique pan européenne et une véritable démarche commerciale centrée sur le client Antalis en quelques chiffres clients actifs et livraisons / jour 120 entrepôts dans 15 pays européens 80% des achats réalisés hors du groupe Arjo Wiggins

22 Antalis En 2000, un vaste projet de réorganisation interne a été lancé pour capter toutes les économies d'échelle et améliorer radicalement le service aux clients : Lancement du réseau et de la marque Antalis à travers toute l'europe Mise en place d'un ERP commun à toutes les entités du groupe Passage d'une organisation par géographie (et produits) à une organisation par segment de client et fonction Fusion de 37 filiales en un groupe de distribution unifié Antalis prend une longueur d'avance sur ses concurrents afin de renforcer sa position de leader du secteur

23 Antalis m Chiffre d'affaires 2 588, ,0 +5% Résultat d'exploitation 111,2 106,0 +5% Marge d'exploitation 4,3% 4,3% Net Trading Asset (1) 563,2 467,6 +20% ROCE 19,7% 22,7% (1) Immobilisations nettes + BFR En 2001, Antalis doit achever sa réorganisation commencée par l'angleterre et l'espagne en 2000, poursuivie par la France et l'italie en

24 Société Générale de Surveillance Confirmation des signes de redressement de l'activité : Diminution constante de la dépendance vis-à-vis de l'activité Contrats Gouvernementaux Progression et dynamisme des activités à fort potentiel (Certification, Produits pétroliers notamment) Confirmation du potentiel des services de certification et d'inspection qualité Chaîne agro-alimentaire : alimentation, élevage, abattage, transport, grande distribution Services : tourisme, hôtellerie, administrations (hôpitaux, ), Nouveaux marchés encore à créer Stratégie Internet réaliste et pragmatique

25 Société Générale de Surveillance Nos objectifs restent de : moderniser les statuts de la société (action unique notamment) participer activement à la gestion (conseil d'administration) monter progressivement à 20% du capital

26 Permal Group Stabilisation du résultat à 18,5 M M malgré un contexte difficile Volatilité historique et sous-performance généralisée de la plupart des marchés et des indices Hausse du taux des commissions de gestion Erosion des encours moyens à 7 Mds $ Souscriptions nettes positives de +15 M$, néanmoins insuffisantes pour compenser les performance négative sur les encours Performances relatives (vs( vs.. Indices de référence) néanmoins positives

27 Permal Group m Commissions fixes 88,1 60,4 Com. de performance 6,3 29,3 Chiffre d'affaires 94,4 89,6 +5% Résultat d'exploitation 26,3 31,6-17% Résultat net PdG 18,5 18,5 - Encours moyens (M$) Capitaux propres 51,8 72,3-20,4 Trésorerie nette 35,5 52,9-17,4-27 -

28 Synthèse des résultats économiques des actifs

29 Synthèse des résultats économiques des actifs Des actifs de qualité en termes de rentabilité Marge d'exploitation (% CA) Retour sur capitaux employés (1) (% CA) (1) : Actifs immobilisés + BFR

30 III - Résultats 2000 Comptes Consolidés Pro-Forma Compte de Résultat Bilan Évolution de la trésorerie nette Comptes Sociaux Proposition de dividende

31 Worms & Cie - Synthèse des Résultats 2000 Comptes Consolidés Pro-Forma m Résultat net courant 273,0 233,1 +17% Résultat exceptionnel net (124,2) 49,9 Amortissement / Goodwill (54,2) (28,6) Résultat net total 94,6 254,4 - Capitaux propres 2 185, ,4 +3% Trésorerie nette (1) (1 375,2) (307,6) - (1) Trésorerie nette prévisionnelle au 31/03/01 : (1 232) M Comptes Sociaux m Résultat net 732,0 79,0 - Capitaux propres 2 534, ,0 +37%

32 Worms & Cie - Résultat Net Courant m PFS + Autocopiants + Antalis (ex-awa) 205,0 135,5 SLS - FFR 47,9 81,3 Permal Group 18,5 18,4 Autres participations 2,0 1,6 Contribution des filiales 273,4 236,8 +15% Dividendes (1) 15,5 12,6 Holding (2) (10,0) (8,7) Solde Financier + Impôts (5,9) (7,6) Résultat net courant 273,0 233,1 +17% (1) Dividendes Danone ; Accor ; SGS ; autres (2) Charges de structure

33 Worms & Cie - Résultat Exceptionnel Net m 2000 Plus-value nette de cession SLS (53%) 122,0 Quote-part restructuration AWA (51,2) Nouvelles provisions sur actifs ex-awa (109,9) Provision SGS (45,6) Autres éléments exceptionnels (39,5) Résultat exceptionnel net (124,2) Seul 53% de la plus-value SLS-FFR est enregistrée alors qu'elle a été encaissée à 100% Ajustement de la valeur de certains actifs de l'ex-groupe AWA sur la base des estimations de valeur réalisée lors de l'opa

34 Worms & Cie - Bilan consolidé par MEE / Actif m 31/12/00 31/12/99 Groupe AWA 1 531,4 (1) 703,6 +827,8 SLS - FFR 385,8 (2) 939,8-554,0 Permal Group 109,8 133,2-23,4 SGS 283, ,7 Danone 362,8 362,8 - Autres participations 111,3 129,9-18,6 Ecarts d'acquisition 1 118,8 181,7 +937,1 Participations 3 903, , ,6 Autres actifs 57,3 47,4 +9,9 Total Actif 3 960, , ,5 (1) Papiers fins & spéciaux ; C&T ; Antalis ; 40% Soporcel (2) dont 254 M de prêt

35 Worms & Cie - Bilan consolidé par MEE / Passif m 31/12/00 31/12/99 Capitaux propres 2 185, ,4 +59,8 Provisions pour risques & charges 39,2 37,7 +1,5 Dettes fiscales 244,7 (1) ,7 Autres passifs 116,6 (2) 27,7 +88,9 Dettes financières 1 375,2 307, ,6 Total Passif 3 960, , ,5 (1) 100% de l'impôt sur la plus-value SLS - FFR (2) dont PCA sur 47% de la cession SLS - FFR (85m )

36 Worms & Cie - Évolution de la Trésorerie au 31/12/99 - m (307,6) Dividendes reçus 462,1 Solde financier & "Holding" (47,1) Impôts (34,1) Cash Flow courant +380,8 Cession d'actifs (SLS) 1 457,7 OPA AWA (2 133,7) Investissement FFR (386,9) Investissement SGS (315,1) Autres (16,9) Cash Flow exceptionnel (1 394,9) Dividendes payés (53,7) Trésorerie au 31/12/00 (1 375,4)

37 Worms & Cie - Proposition de dividende (1/2)

38 Worms & Cie - Proposition de dividende (2/2) Dividende à décaisser # d'actions à rémunérer Dividende / action 0,50 net ; soit 0,75 brut Dividende total à décaisser 58,3 M M Pay-Out Ratio sur résultat net courant 21,4% en consolidé ; 12,9% en social Rendement (sur la base d'un cours de 19 / action) 3,9% brut ; 2,6% net

39 IV - Stratégie / Conclusion

40 IV - Conclusion En 2000, Worms a profondément dynamisé et ré-orienté sa stratégie d'investissement Vers un rééquilibrage 50 / 50, Industries / Services Vers un plus grand contrôle des participations (73% de l'actif contre 43% en 1999) Vers des actifs non cotés (80% de l'actif contre 42% en 1999)... dans des sociétés leaders de leur secteur Cette stratégie d'investissement a permis : Une progression du résultat courant de 17% (effet de relution) Une croissance de l'anr de 11% avant fiscalité, 9% après Une très bonne performance boursière (diminution de la décote, perspectives futures)

41 IV - Conclusion : les relais de croissance En , les leviers à la disposition de Worms sont : Un arbitrage entre actifs matures et à croissance Un retour à une capacité d'investissement (après rationalisation des actifs papetiers et valorisation des actifs financiers)... qui devrait permettre de continuer à jouer sur l'effet de relution L'amélioration des rentabilités opérationnelles des participations actuelles : Papiers Fins, Spéciaux et Couchés : focalisation sur les activités à plus forte marge Antalis : bénéfices de la restructuration actuelle SGS : poursuite de l'amélioration de la gestion et recentrage sur les secteurs en croissance

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