25366 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES

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1 25366 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES 18 Octobre C. Rapport des commissaires aux comptes sur l examen limité des comptes semestriels consolidés au 30 juin. Mesdames, Messieurs, En notre qualité de commissaires aux comptes et en application de l article L du Code de commerce, nous avons procédé à : l examen limité du tableau d activité et de résultats présenté sous la forme de comptes semestriels consolidés de la société Unilog S.A., relatifs à la période du 1 er janvier au 30 juin, tels qu ils sont joints au présent rapport ; la vérification des informations données dans le rapport semestriel. Ces comptes semestriels consolidés ont été établis sous la responsabilité du directoire. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d exprimer notre conclusion sur ces comptes. Nous avons effectué cet examen selon les normes professionnelles applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences limitées conduisant à une assurance, moins élevée que celle résultant d un audit, que les comptes semestriels consolidés ne comportent pas d anomalies significatives. Un examen de cette nature ne comprend pas tous les contrôles propres à un audit, mais se limite à mettre en œuvre des procédures analytiques et à obtenir des dirigeants et de toute personne compétente les informations que nous avons estimées nécessaires. Sur la base de notre examen limité, nous n avons pas relevé d anomalies significatives de nature à remettre en cause, au regard des règles et principes comptables français, la régularité et la sincérité des comptes semestriels consolidés et l image fidèle qu ils donnent du patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l ensemble constitué par les entreprises comprises dans la consolidation à la fin de ce. Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, à la vérification des informations données dans le rapport semestriel commentant les comptes semestriels consolidés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n avons pas d observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés PricewaterhouseCoopers Audit : ALAIN LE BARBANCHON ; Fait à Paris, le 8 octobre. Les commissaires aux comptes : VALLOUREC M.B.V. & Associés : PAUL-EVARISTE VAILLANT. Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de e. Siège social : 130, rue de Silly, Boulogne-Billancourt R.C.S. Nanterre. APE : 741 J. Siret A. Rapport semestriel d activité. Le chiffre d affaires consolidé du premier s est élevé à 1 378,8 me par rapport à 1 198,8 me au premier, soit une progression de 15 % à périmètre de consolidation inchangé. Cette augmentation résulte de la combinaison d un effet volume de + 12,7 % et d un effet mix, prix et devises de + 2,0 %. La résultante mix, prix, devises illustre les premiers effets des augmentations de tarifs appliquées progressivement par Vallourec au premier pour répercuter sur ses prix de vente la hausse du coût des matières premières (effets atténués par l impact devises). Tous les secteurs d activité ont enregistré une progression de leur chiffre d affaires. Ce sont la demande de tubes pour centrales électriques en Chine et la demande de tubes pour le forage pétrolier et gazier aux Etats-Unis qui ont plus particulièrement tiré la croissance du groupe au premier. Dans le secteur du Pétrole et gaz, le redressement de l activité est assez significatif : malgré la baisse du dollar encore sensible au premier par rapport à, le chiffre d affaires a progressé de 13,6 % par rapport au premier et même de 18,2 % par rapport au second. Les ventes de tubes OCTG pour le forage pétrolier et gazier ont connu une nette reprise aux Etats-Unis sous l effet conjugué d une activité plus soutenue, surtout de la part des pétroliers indépendants, et de la reconquête des parts de marché de V & M Star. Dans le reste du monde, la demande a également augmenté mais de façon plus progressive, reflétant la prudence des grandes compagnies pétrolières pour ce qui concerne l accroissement de leurs investissements malgré la hausse du prix du baril. Le chiffre d affaires réalisé dans l Energie électrique a augmenté de 57,1 % par rapport au premier et de 27,7 % par rapport au second. Cette forte croissance sur deux s consécutifs est essentiellement due aux investissements chinois dans le domaine de la production d électricité qui sont d autant plus élevés que l installation de nouvelles centrales a été insuffisante au cours des dernières années. Dans le domaine des tubes et composants pour l Automobile, le chiffre d affaires a crû de 4,6 % par rapport à la même période l an dernier, grâce notamment à un bon niveau de livraisons de tubes sans soudure au Brésil. L amélioration de la conjoncture européenne a eu un impact immédiat sur l activité Mécanique, secteur dans lequel les volumes de commandes ont augmenté très sensiblement. Le chiffre d affaires du premier a progressé de 9,8 % par rapport au premier, une part des volumes supplémentaires étant liée à la reconstitution de stocks des distributeurs. La tendance s est également inversée dans le secteur de la Chimiepétrochimie, puisque le chiffre d affaires du premier a progressé de 10,4 % par rapport au premier. La reprise des commandes en Europe et aux Etats-Unis repose pour une bonne part sur des achats de distributeurs et il est encore trop tôt pour évaluer le niveau de la croissance de la demande des utilisateurs. Résultats. Les charges d exploitation augmentent de 15,8 % et reflètent à la fois : une hausse de 32,2 % des achats de matières premières, sous le double effet de l augmentation des volumes et de la hausse du coût de ces matières premières ; une bonne maîtrise des autres charges d exploitation (+ 6,0 %). Le résultat brut d exploitation ressort en hausse de 39,9 % à 156,1 me contre 111,6 me au premier. Il représente 11,3 % du chiffre d affaires au premier contre 9,3 % sur la même période l an dernier. Des provisions liées essentiellement à un projet de fermeture d un site de production en France et d un autre aux Etats-Unis font ressortir un résultat exceptionnel négatif de 10,8 me (contre 4,3 millions au premier l an passé). Le résultat net consolidé total est en hausse de 109,2 % à 77,4 me, soit 5,6 % du chiffre d affaires. Le résultat net, part du groupe est quant à lui en progression de 120,3 % à 40,1 me. L endettement net au 30 juin a été réduit à 30,0 me contre 73,2 millions six mois plus tôt. Le ratio d endettement net sur capitaux propres est ainsi passé de 7,1 % fin à 2,8 % au 30 juin. Perspectives. Vallourec est confiant dans le niveau du volume de ses ventes au second qui devrait confirmer la bonne performance réalisée au premier. Parallèlement, les hausses de prix qui ont commencé à être mises en œuvre au premier s appliqueront sur l ensemble du second. Au total, la croissance du chiffre d affaires de l exercice devrait être supérieure à celle du premier (+ 15 %). Par ailleurs, le mouvement de hausse du coût des matières premières (ferrailles, minerai de fer, coke, additions minérales, etc ) s est poursuivi depuis la fin du premier. Compte tenu de la volatilité qui le caractérise, il existe beaucoup d incertitude sur son ampleur au cours des prochains mois. Au second, Vallourec bénéficiera du plein effet des premières hausses de prix de vente appliquées au premier et de l effet progressif de nouvelles hausses visant à continuer de répercuter l évolution du coût des matières premières. Dans ce contexte, Vallourec estime que son résultat brut d exploitation du second devrait être, en valeur absolue, du même ordre de grandeur que celui du premier. En application du règlement 1606/2002 de la Commission européenne adopté le 19 juillet 2002, Vallourec S.A. devra publier, à compter de l exercice ouvert le 1 er janvier 2005, ses comptes consolidés selon les International Financial Reporting Standards (IFRS) tels qu ils seront approuvés par la Commission européenne. Les comptes consolidés 2005 établis en IFRS devront inclure la comparaison des comptes de l exercice retraités selon les mêmes principes. La première application des nouvelles normes aura lieu au 1 er janvier 2005, y compris la norme IAS 39 révisée sur les instruments financiers et IFRS 3 sur les regroupements d entreprise. Il n est pas prévu à ce stade d appliquer par anticipation les projets de normes non encore approuvées. Dès le deuxième trimestre, le groupe a mis en place une structure de projet dédiée à la gestion de la transition aux IFRS, ainsi organisée : une équipe projet pilotée par un chef de projet et assistée de consultants externes spécialisés ; des groupes de travail constitués par thèmes et formés de représentants opérationnels et fonctionnels du groupe choisis pour leurs compétences et expériences dans les domaines à traiter ; un comité de pilotage, présidé par le directeur administratif et financier du groupe. L avancement des travaux fait l objet d une communication régulière à la direction générale et aux commissaires aux comptes. Les travaux menés depuis la mise en place de la structure projet ont couvert les phases suivantes : L analyse des divergences entre les règles comptables françaises et les IFRS pour les principales opérations du groupe Vallourec ainsi que la définition des nouveaux traitements à retenir ; L analyse et la réalisation des adaptations nécessaires des systèmes d information existants ; La formalisation de nouvelles procédures de consolidation et de reporting précisant les modalités d application des IFRS ; La formation des collaborateurs des services comptables et financiers du siège et des filiales ;

2 18 Octobre BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES Les travaux restant à finaliser d ici la transition sont : La préparation du bilan d ouverture en normes IFRS au 1 er janvier ; La détermination des impacts de la transition sur le résultat et le tableau de flux de l exercice ; La finalisation des développements réalisés sur le logiciel de consolidation du groupe. Les thèmes majeurs relatifs à la transition aux normes IFRS sont les suivants : Dispositions relatives à la première adoption des normes IFRS (IFRS 1) : Les engagements de retraites : Le groupe comptabilise ses engagements de retraite en application de la recommandation du CNC d avril. A ce titre, les effets induits par l évolution dans le temps des hypothèses actuarielles sont amortis dans le temps selon le principe du «corridor». La norme IFRS 1 laisse la possibilité de comptabiliser les écarts actuariels non encore reconnus en application de la règle dite du «corridor» dans les provisions en contrepartie des capitaux propres dans le bilan d ouverture. Le groupe Vallourec a fait le choix d utiliser cette option. Les écarts actuariels ultérieurs continueront à être comptabilisés selon la règle du corridor conformément à IAS 19. Les écarts de conversion : La norme IFRS 1 laisse la possibilité de remettre à zéro dans le bilan d ouverture les écarts de conversion cumulés relatifs à la variation de valeur des capitaux propres des activités situées à l étranger. Le groupe a retenu cette option qui n aura pas d effet sur les capitaux propres au 1 er janvier, les écarts de conversion étant déjà inclus dans cette rubrique dans les états financiers. En cas de cession des participations, les écarts de conversion comptabilisés en résultat seront ceux générés depuis la date de première application des IFRS. Les instruments financiers (IAS 39) : Le groupe attend des impacts de l application de la norme IAS 39 sur ses capitaux propres d ouverture principalement du fait de la comptabilisation des instruments dérivés (essentiellement des achats et vente à terme de devises). Les dérivés de change étant utilisés pour couvrir les transactions en devise étrangères réalisées par les différentes filiales, le groupe met en place les systèmes d information nécessaires pour appliquer la comptabilité de couverture conformément à l IAS 39. Les immobilisations corporelles (IAS 16) : L application de l approche par composant incluse dans la norme IAS 16 a conduit le groupe à revoir ses méthodes et durées d amortissements et l impact sera enregistré dans le bilan d ouverture. Dépréciation des actifs corporels et incorporels (IAS 36) : Pour la détermination du bilan d ouverture, le groupe effectuera un test de dépréciation des immobilisations corporelles et incorporelles au niveau des unités génératrices de trésorerie. Le groupe présentera un impact chiffré des différences résultant de la première application des normes IFRS sur ses états financiers lors de la publication des états financiers clos le 31 décembre. B. Comptes semestriels consolidés. I. Bilan consolidé au 30 juin. (En milliers d euros.) Actif Notes Actif immobilisé : Immobilisations incorporelles Ecarts d acquisition Immobilisations corporelles brutes Moins : amortissements cumulés Immobilisations corporelles Titres mis en équivalence immobilisations financières Total Actif circulant : Stocks et en-cours Créances d exploitation créances Trésorerie Total Total de l actif Passif Notes Capitaux propres (part du groupe) : 10 Capital Primes Réserves consolidées Réserve de conversion Passif Notes Résultat net de l exercice Actions propres Total Intérêts minoritaires Provisions pour risques et charges Dettes financières Dettes d exploitation dettes Total du passif II. Comptes de résultat consolidés. (En milliers d euros.) Notes Chiffre d affaires produits d exploitation Achats consommés Impôts et taxes Charges de personnel charges d exploitation Dotations aux amortissements et provisions Résultat d exploitation Résultat financier Résultat courant Résultat exceptionnel Participation des salariés Impôt sur les bénéfices Résultat net des entreprises intégrées Amortissement (net) des écarts d acquisition Résultat des sociétés mises en équivalence Résultat net de l ensemble consolidé Part des minoritaires Part du groupe Part du groupe : Résultat net par action.... 4,2 1,9 4,2 Résultat net dilué par action 4,0 1,9 4,1 III. Tableaux des flux de trésorerie consolidés Flux de trésorerie liés à l activité : Résultat net des entreprises intégrées Eliminations des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l activité : Amortissements et provisions Variation des impôts différés Plus ou moins-values de cessions Marge brute d autofinancement des entreprises intégrées Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence

3 25368 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES 18 Octobre 2002 Variation du besoin en fonds de roulement lié à l activité Flux net de trésorerie génère par l activité Flux de trésorerie liés aux opérations d investissement : Acquisitions d immobilisations Cessions d immobilisations Incidence des de périmètre Flux net de trésorerie liés aux opérations d investissement Flux de trésorerie liés aux opérations de financement : Dividendes versés aux actionnaires de la sociétémère Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées Variations des capitaux et autres fonds propres en numéraire Augmentation des emprunts, diminution des prêts Diminution des emprunts, augmentation des prêts Flux net de trésorerie liés aux opérations de financement Variation de trésorerie (1) Trésorerie nette à l ouverture (a) Incidence des de cours de dévises (b) Reclassement des actions propres (d) Trésorerie nette à la clôture (c) Variation (c) (a) + (b) (d) Variations du fonds de roulement net global (emploi net) : Variations «exploitation» : Stocks et en-cours Créances clients et autres créances d exploitation Dettes fournisseurs et dettes d exploitation Variations «hors exploitation» : débiteurs créditeurs Variations du fonds de roulement net global (= emploi net + ressource nette) (1) La trésorerie nette est définie comme la somme des disponibilités réalisables à court terme déduction faite des découverts et concours bancaires. IV. Annexe aux comptes consolidés premier. (En milliers d euros sauf indications contraires.) Périmètre de consolidation. Aucun changement notable au cours du premier. Principes de consolidation. Les états financiers consolidés ont été établis en conformité avec les règles comptables applicables en France. Les comptes consolidés semestriels de Vallourec sont établis en conformité avec la recommandation du CNC de mars 1999 sur les comptes intermédiaires et suivent les règles et méthodes comptables identiques à celles adoptées pour les comptes annuels de l exercice et énoncées dans le document de référence de l exercice déposé à l Autorité des marchés financiers («AMF») le 27 mai. Note 1. Immobilisations incorporelles : brutes Amortissements Concessions, brevets, licences et autres droits Fonds commercial Total Le droit pour Vallourec & Mannesmann Tubes de bénéficier du contrat d approvisionnement en ronds à tubes produits par HKM a été immobilisé en 1997 pour un montant de me. Il est amorti sur la durée du contrat (12 ans). Au 30 juin, la valeur résiduelle de ce droit s élève à me. Les en valeurs se décomposent en : Acquisitions Dotations - amortissements, provisions Variations de périmètre Variations de change Cessions, reclassements Total Note 2. Ecarts d acquisitions : brutes Amortissements Variations de change Dotations - amortissements, provisions Principaux écarts d acquisition (valeur nette comptable supérieure à 3 me) : Analyse des valeurs résiduelles brutes Durée amortissement Amortissements V & M Star ans V & M Deutschland GmbH ans V & M do Brasil ans Note 3. Immobilisations corporelles : 31/12/03 brutes Amortissements Terrains Constructions Installations techniques, matériels et outillages industriels immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours Avances et acomptes Total

4 18 Octobre BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES brutes Amortissements Terrains Constructions Installations techniques, matériels et outillages industriels immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours Avances et acomptes Total Les en valeurs se décomposent en : Investissements corporels des cessions Dotations aux amortissements et provisions Variations de périmètre Variations de change Total L impact des des cours de change concerne principalement le dollar US (8 587 me) et le réal brésilien ( me). Principaux investissements réalisés : Investissements industriels (incorporels et corporels) : Europe Amérique du Nord et Mexique Amérique du Sud Asie Note 4. Titres mis en équivalence : Principales sociétés mises en équivalence (valeur comptable supérieure à 3 me) : brutes Provisions Les s analysent par : Investissements financiers Dotations - amortissements, provisions Variations de périmètre Variations de change Cessions, remboursements, reclassements, Note 6. Stocks et en-cours : Matières premières et marchandises Produits en cours de production Produits intermédiaires et finis Provisions pour dépréciation Total Note 7. Créances d exploitation : Avances et acomptes versés sur commandes Créances clients et comptes rattachés créances d exploitation Provisions pour dépréciation Total PTCitra Tubindo - Indonésie HKM - Allemagne Note 8. créances : Les s analysent par : Evolution du cours des devises Dividendes versés Contribution au résultat de la période (voir note 25) Sociétés déconsolidées : No Sag () Créances diverses Provision pour dépréciation Charges constatées d avance Charges à répartir sur plusieurs exercices Impôts différés Total Note 9. Trésorerie : Note 5. immobilisations financières : brutes Provisions Participations Créances rattachées à des participations Prêts mobilières de placement (Brut) mobilières de placement (Provisions) Disponibilités Total

5 25370 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES 18 Octobre Actions propres: voir le commentaire en note 10. mobilières de placement : 31/12/03 Sicav et FCP (certificats de dépôt, billets de trésorerie, actions) Intérêts courus Total Valeur de marché Plus-values latentes Moins-values provisionnées. 0 0 Note 10. Capitaux propres : Capital : Le capital de la société Vallourec est composé de actions ordinaires au nominal de 20 e entièrement libérées, soit actions nouvelles créées. Les options de souscription d actions exercées après le 15 juin ont conduit à la création de ces actions nouvelles. Primes et réserves consolidées : Primes Réserves consolidées A l ouverture Affectation du résultat Dividende verse (*) Primes (666 me) et autres Primes Réserves consolidées A la clôture Actions propres : Actions propres (**) (*) Distribution décidée lors de l assemblée du 10 juin, mise en paiement le 7 juillet. (**) Lors de sa réunion du 31 mars le directoire a constaté que les conditions de cession, de tout ou partie des titres détenus en auto-détention, ne s étaient pas présentées depuis le 5 juillet 2001 et qu il n excluait pas pour l avenir, en conséquence, de recourir aux autres possibilités d utilisation de ces actions. Ces titres ont donc été reclassés des valeurs mobilières de placement vers les titres immobilisés dans les comptes sociaux de Vallourec à la date du 31 mars pour leur valeur nette comptable et portés en moins des capitaux propres dans les comptes consolidés. Réserve de conversion : La variation de la réserve de conversion correspond aux effets des changements de parité des devises sur l évaluation des capitaux propres. 31/12/03 Variation USD GBP Peso argentin Real brésilien Peso mexicain Principaux cours de change utilisés (Euro/Devises) : Conversion des éléments du bilan (taux de clôture) et du compte de résultat (taux moyen) : Taux moyen Taux clôture 30/06/03 USD ,1049 1,2275 1,2629 1,2155 GBP ,6857 0,6736 0,7048 0,6708 Peso argentin ,3237 3,5726 3,6670 3,5987 Taux moyen Taux clôture 30/06/03 Real brésilien ,5664 3,6444 3,6258 3,7510 Peso mexicain , , , ,9913 Variation des capitaux (hors résultat de l exercice en cours) : Nombre d actions Capital Réserves consolidées Réserve de conversion Capitaux propres du groupe Situation au 31 décembre (hors résultat) Résultat Dividendes distribués par Vallourec Réserve de conversion Variation des capitaux propres hors résultat de l exercice en cours Situation au 30 juin Résultat et des capitaux propres par action : Résultat de l exercice, part du groupe.... Milliers d euros Euros par action ,2 4,2 Euros dilué par action ,0 4,1 Variation des capitaux propres, part du groupe, hors résultat de l exercice en cours En milliers d euros En euros par action ,0 3,0 Note 11. Intérêts minoritaires : Réserves Ecart de conversion Résultat Total Variation des intérêts minoritaires : Intérêts des minoritaires à l ouverture Variation de périmètre, augmentations de capital souscrites par les minoritaires (*) Dividendes distribués Variation écart de conversion Résultat période Intérêts des minoritaires à la clôture (*) En l augmentation de me correspond principalement à la part de MRW dans l augmentation de capital de V & M Tubes de me par incorporation du compte courant qui figurait au 31 décembre 2002 dans les fonds propres (note 12). Note 12. Provisions pour risques et charges : 31/12/03 Charge Litiges commerciaux et autres litiges Commandas en carnet - Perte à terminaison

6 18 Octobre BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES /12/03 Charge Clients Pertes de change Pensions et indemnités de départ à la retraite Provision pour ancienneté Départs pré-retraite Engagements de retraite et assimilés Mesures d adaptation Provisions pour grosses répartitions Risques fiscaux (impôts, taxes, contrôles ) Sous-total Impôts différés Total Analyse des autres : Dotations de l exercice Reprise de l exercice provision utilisée reprises de l exercice Total Litiges commerciaux, litiges clients et autres litiges Commandes en carnet - Perte à terminaison Pertes de change Pensions et indemnités de départ à la retraite Provision pour ancienneté Mesures d adaptation et préretraites Engagements de retraite et assimilés Provision pour grosses réparations Risques fiscaux (impôts, taxes, contrôles, ) Total Les «reprises de l exercice» traduisent les évolutions favorables intervenues au cours de premier sur des provisions existantes au 1 er janvier. Impact (net des charges encourues) : Total Résultat d exploitation Résultat financier Résultat exceptionnel Total Les provisions pour mesures d adaptation du premier concernant principalement les restructurations en France chez Vallourec Précision Etirage, en Allemagne chez V & M Deutschland et l arrêt de l usine de Claremore aux Etats-Unis (chez Valtimet Inc.). Par ailleurs, Vallourec fait l objet d une plainte déposée le 22 juin 2001 auprès du tribunal de Trenton (New Jersey) par deux sociétés américaines : MTI et Net Snape Inc., société unipersonnelles appartenant à Ira Friedman, citoyen amèricain. Cette plainte vise conjointement Valllourec et Carpenter Technology pour une cession de licence réalisée par MPS, filiale contrôlée à 99,7 % par Vallourec, à la société Carpenter Technology. Sur les 25 revendications de la plainte, 13 concernaient Vallourec. Vallourec considére que cette plainte ne la concerne pas mais concerne la société MPS et MPS considère que la plainte est sans fondement. La défense a toutefois été préparée avec soin et a impliqué des dépenses significatives en frais d avocat et d expertises. Ce travail a déjà abouti au retrait par la plaignant de 7 des 13 revendications. Vallourec, face aux six revendications restantes, estime ne pas avoir à provisionner de coûts sur ce litige, les seules dépenses restant à prévoir étant les dépenses d avocats jusqu à la conclusion du dossier. Note 13. Dettes financières : Emprunts obligataires Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit Emprunts et dettes financières divers Dettes financières à + 1 an à l origine Dettes financières à 1 an à l origine Total En juin 1996, Vallourec a émis un emprunt obligataire 7,30 % a échéance en juillet d un montant nominal global de 76,225 me ( obligations de 762,25 e de nominal). Cet emprunt était destiné à couvrir les investissements à moyen terme du groupe et à conforter son indépendance financière. Il a été remboursé en une seule echéance le 12 juillet. Le refinancement de cette dette a été assuré par la mise en place d un nouveau crédit de 150 me par le groupe Crédit agricole en, pour une durée de 5 ans (échéance septembre 2008). Vallourec a au recours à des instruments de couverture (swaps) pour couvrir partiellement sa dette à taux variable. Une partie de ce nouvel emprunt (100 me) porte ainsi intérêt à taux fixe (4,40 %). La documentation du crédit prévoit que le groupe doit respecter un ratio d endettement net consolidé sur les fonds propres consolidés inférieur à 50 %. Endettement à + 1 an à l origine par taux Taux fixes Taux variables Taux < 7% Taux 7 à 10 % Taux > 10 % L endettement contracté à un taux supérieur à 10 % est le fait des sociétés basées en Amérique latine. Analyse par échéance dettes MT/LT 1 an an ans ans ans ans et plus Total Note 14. Dettes d exploitation : Avances et acomptes sur commandes Dettes fournisseurs et comptes rattachés Dettes fiscales et sociales dettes d exploitation Total

7 25372 BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES 18 Octobre Note 15. dettes : Dettes sur immobilisations Dettes fiscales (I.S.) dettes diverses Produits constatés d avance Total Note 16. Echéances des créances et dettes : Actif (valeurs brutes) 1 an + 1 an + 5 ans Créances rattachées à des participations Prêts immobilisations financières Avances et acomptes versés sur commandes Créances clients et comptes rattachés créances d exploitation Créances diverses Charges constatées d avance Charges à répartir Total Passif 1 an + 1 an + 5 ans Avances et acomptes sur commandes Dettes fournisseurs et comptes rattachés Dettes fiscales et sociales dettes d exploitation Dettes sur immobilisations Dettes fiscales (I.S.) dettes diverses Produits constatés d avance Total Les principaux cours de change utilisés sont en Note 10. (la conversion des éléments du compte de résultat se fait au taux moyen). Note 17. Chiffre d affaires : Ventes en France Ventes en Allemagne pays de l Union européenne Amérique du Nord (Nafta) Amérique du Sud Asie Reste du monde % export et étranger ,45 % 83,32 % 85,84 % Total Note 18. produits d exploitation : Production stockée Production immobilisée Subvention d exploitation Reprises sur provisions et transfert de charges produits Total Les principales reprises de provisions pour risques et charges d exploitation concernent les provisions pour : Risques et charges de nature commerciale charges Dépréciation de stocks et de créances Pensions et avantages assimilés Les transferts de charges (1) (1) Les transferts de charges : ils correspondent à des charges d exploitation virées dans le résultat exceptionnel ou à des remboursements de tiers (assurances principalement). Note 19. Charges de personnel et effectif moyen des sociétés intégrées : Charges de personnel : Salaires et traitements Intéressement Charges sociales Total Effectif moyen des sociétés intégrées : Cadres Atam Ouvriers Total Note 20. Dotations aux amortissements et provisions : Amortissements des immobilisations Amortissements des charges à répartir Provisions sur actifs circulants Provisions pour risques et charges Total Les principales dotations aux provisions pour risques et charges d exploitation concernent les provisions pour : Risques et charges de nature commerciale charges Grosses réparations Pensions et avantages assimilés

8 18 Octobre BULLETIN DES ANNONCES LÉGALES OBLIGATOIRES Note 21. Résultat financier : La charge d impôt du premier est minorée notamment par l activation d impôts différés de V & M do Brasil à hauteur de 12 me. Note 24. Amortissement (net) des écarts d acquisition : Produits d intérêts, cessions de valeurs mobilières de placement Charges d intérêts Revenus de participations et de l actif immobilisé Pertes ( ) ou profits de change (+) Ecarts de conversion inscrits en résultat Reprises sur provisions Dotations aux provisions Total Plus-values latentes en fin de période Les écarts de conversion inscrits en résultat représentent principalement l écart dû à l évaluation au taux de clôture de l emprunt en USD contracté par Vallourec & Mannesmann Tubes dont le solde s élève au 31 décembre à 48 millions de dollars (soit 39,5 me). Note 22. Résultat exceptionnel : Sur opérations de gestion Sur opérations en capital Dotations ou reprises sur amortissements et provisions Total L analyse de ces résultats exceptionnels par nature est la suivante : Plus-values de cessions d actifs immobilisés Mesures d adaptation (net des dépenses et provisions) Risques fiscaux Plan pensions au Brésil Garantie de passif Dépréciation participations mises en équivalence Reprises provisions anti-dumping VinStar Total Les mesures d adoptation du premier concernant principalement les restructurations en France chez Vallourec Précision Etirage, en Allemagne chez V & M Deutschland et l arrêt de l usine de Claremore aux Etats-Unis (chez Valtimet Inc.). Note 23. Impôts sur les bénéfices : Charge d impôt Charge courante d impôt des sociétés françaises Charge courante d impôt des sociétés étrangères Impôts différés Retraitement de l impôt groupe Charge nette Charge d impôt Ecart d acquisition actif - Dotations aux amortissements Ecart d acquisition passif - Reprises de provisions Total Note 25. Résultat des sociétés mises en équivalence : Charge d impôt PTCitra Tubindo Indonésie , Pacific Tubular Ltd , HKM , ,00 0 Total C. Rapport sur l examen limité des comptes semestriels consolidés. (Articles L du Code de commerce et du décret du 23 mars 1967). (Période du 1 er janvier au 30 juin.) Mesdames, Messieurs les actionnaires, En notre qualité de commissaires aux comptes et en application de l article L du Code de commerce, nous avons procédé à : l examen limité du tableau d activité et de résultats consolidés, présenté sous la forme de comptes intermédiaires consolidés de la société Vallourec, relatifs à la période du 1 er janvier au 30 juin, tels qu ils sont joints au présent rapport ; la vérification des informations données dans le rapport semestriel. Ces comptes intermédiaires consolidés ont été établis sous la responsabilité du directoire. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d exprimer notre conclusion sur ces comptes. Nous avons effectué cet examen selon les normes professionnelles applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences limitées conduisant à une assurance, moins élevée que celle résultant d un audit, que les comptes intermédiaires consolidés ne comportent pas d anomalies significatives. Un examen de cette nature ne comprend pas tous les contrôles propres à un audit, mais se limite à mettre en œuvre des procédures analytiques et à obtenir des dirigeants et de toute personne compétente les informations que nous avons estimées nécessaires. Sur la base de notre examen limité, nous n avons pas relevé d anomalies significatives de nature à remettre en cause, au regard des règles et principes comptables français, la régularité et la sincérité des comptes intermédiaires consolidés et l image fidèle qu ils donnent du patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l ensemble constitué par les entreprises comprises dans la consolidation. Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, à la vérification des informations données dans le rapport semestriel commentant les comptes intermédiaires consolidés sur lesquels a porté notre examen limite. Nous n avons pas d observation à fonder sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes intermédiaires consolidés Calan Ramolino et Associés S.A. : BERTRAND DE FLORIVAL, BERNARD SEIDECKER ; Le 5 octobre. Les commissaires aux comptes : Barbier Frinault &, Ernst & Young : ALAIN GOUVERNEYRE.