Quest for Growth. Quest Investor Club 8 octobre 2008 Mons

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1 Quest Investor Club 8 octobre 2008 Mons

2 Programme 18h00 18h30 19h00 19h30 Quest for Growth Patrick de Bellefroid Membre du Comité Exécutif de Quest Management SA TcLand Expression Alain Huriez Président et CEO de TcLand Expression Questions - Réponses Réception

3 Introduction Quest for Growth Chiffres Commentaire relatif au portefeuille coté Commentaire relatif au portefeuille non coté Questions & réponses

4 Introduction Quest Management SA Quest for Growth Pricaf Cotée Quest Technology Fund Quest Cleantech Fund Sicav Non cotée

5 Quest Management NV Private Equity Quoted Equity Gestionnaire d actifs spécialisé en Technologie de l information Cleantech Sciences de la Vie I n f o T e c h Valeurs: Indépendance Professionalisme & spécialisation Performance Transparence Capital géré: environ 95 m C l e a n H e a l t h t e c h C a r e

6 Introduction Quest for Growth Chiffres Commentaire relatif au portefeuille coté Commentaire relatif au portefeuille non coté Questions & réponses

7 Pricaf Caractéristiques Société d investissement à capital fixe de droit belge Coté sur Euronext Bruxelles Situation fiscale: Pas d impôt des sociétés Pas de précompte mobilier sur la part de dividende provenant de plus-values sur actions Au moins 90% du bénéfice est distribué Au moins 35% du portefeuille doit être investi en titres non cotés

8 Mission Investir dans des titres cotés et non cotés dans les secteurs de croissance et plus spécialement dans la technologie Secteurs: Software Services IT Hardware Télécommunications Semiconducteurs Nouveaux matériaux Energies alternatives / Cleantech Equipement et services médicaux Pharmacie et biotechnologie Autres situations de croissance

9 Avantages de la combinaison d investissements cotés et non cotés Du point de vue des investissements en valeurs non cotées: accès aux analyses spécialisées, ce qui aide à valoriser correctement Du point de vue des investissements en valeurs cotées: contacts fréquents avec de petites sociétés de croissance et des spin-offs universitaires, ce qui permet de sentir les nouveaux trends technologiques Du point de vue des émetteurs de capital privé: Quest for Growth est un fonds cross over qui n est pas obligé de vendre une participation à l issue d une IPO

10 Stratégie d investissement en titres cotés Gestion active sans benchmarking Portefeuille diversifié mais sélectif (40-50 lignes) Pan-Européen avec un accent sur la Belgique et ses voisins Majeure partie du portefeuille dans de petites et moyennes capitalisations Séléction de titres basée sur une analyse fondamentale Choix de valeurs de croissance à des valorisations raisonnables Recherche de gagnants dans des segments de marché à forte croissance (internet, aide à la navigation, HDTV, RFID, Cleantech,...)

11 Sélection bottom-up sur base d une analyse fondamentale company QUALITY stock PRICE PROFITABILITY & FINANCIAL STRENGTH ROE EBIT margins FCF generation Gearing MANAGEMENT & STRATEGY Management experience Corporate culture & management style EPS growth track-record Clear & consistent strategy Focus on core activities Niche strategy Innovation & technological position Communication VALUATION Absolute valuation vs. the market Valuation vs. historical average Valuation vs. most comparable peer(s) Valuation vs. long term growth (PEG) Cash flow based valuation (FCF yield) GROWTH PROSPECTS Long term market growth Market share gains External growth potential Long term margin potential EPS revisions RISK FACTORS Economic sensitivity Sensitivity to currency fluctuations Sensitivity to other external factors Diversification Competitive position LIQUIDITY Market capitalisation Free float Average daily volume 11

12 Univers d investissement en valeurs cotées Europe ± quoted companies Technology ± 1200 Benelux ± 50 Health Care ± 400 Small & mid ± 600 Clean tech ±

13 Stratégie d investissement en titres non cotés Replacement Capital/ Buyout vente A des sociétés privées ou publiques Univers d investissement de QfG Seed Capital Start-up Capital Développement Pre-IPO IPO Cotation en Bourse Private Equity / Fonds de Capital-Risque non coté Entreprises dans le later stage venture capital avec un bon profil risque-return L objectif est un exit (IPO ou vente) dans les 3 ans Quest for Growth est toujours minoritaire, en général co-investisseur dans un tour de capital important Investissements par société jusqu à 5 Mio Egalement des investissements dans des fonds de capital-risque ayant une politique d investissement similaire

14 Introduction Quest for Growth Chiffres Commentaire relatif au portefeuille coté Commentaire relatif au portefeuille non coté Questions & réponses

15 Performance très corrélée au volatile indice du Nasdaq 6000 Nasdaq Composite Index Bubble Burst of the bubble Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03

16 Performance bonne performance après la fin de la bulle technologique 100% 80% 60% 40% 59.4% QfG Net Asset Value * Nasdaq (in euro) New Markets 50 NextEconomy 45.5% 75.7% 20% 15.3% 0% 31/12/ /12/2006 * 2005 performance corrigée après augmentation de capital; 2006 performance sur base des fonds propres après distribution du dividende

17 Performance % 20% 15% 22.4% QfG Net Asset Value * Nasdaq (in euro) New Markets 50 NextEconomy 16.4% 10% 5% 6.7% 0% -5% -1.9% 31/12/ /12/2006 * 2006 performance sur base des fonds propres après distribution du dividende

18 Performance % QfG Intrinsieke Waarde Nasdaq (in euro) New Markets 50 NextEconomy 1,78% 0% -1,76% -5% -3,84% -10% 31/12/ /12/2007-8,92% * 2006 performance sur base des fonds propres après distribution du dividende

19 Performance jusqu au 30 septembre % QfG Valeur Nette d'inventaire Nasdaq (en euro) New Markets 50 0% -5% -10% -15% -20% -19,19% -25% -30% -23,94% Depuis le 31 décembre ,04%

20 Résultats net en millions d'euros Rendement Quest for Growth Résultat net, rendement et dividendes des 5 derniers exercices 30 Résultat net en millions d'euros Rendement 30,00% 20 20,00% 10 10,00% 0 0,00% ,00% ,00% / / (6 mois) (jusqu'au Exercice: 30 septembre) Dividende: 0 0 0,69 1,95 0,05-30,00%

21 Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Q1/2004 Q2/2004 Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Q1/2006 Q2/2006 Q3/2006 Q4/2006 Q1/2007 Q2/2007 Q3/2007 Q4/2007 Q1/2008 Q2/2008 Q3/2008 Quest for Growth Q1-Q3/2008 résultats et performance Quest for Growth revue des résultats trimestriels

22 Evolution du cours

23 Evolution du cours en 2008 Quest for Growth vandaag Evolutie van de beurskoers van Quest for Growth en de marktindexen over de laatste 3 jaren

24 Evolution de la décote de holding Décote par rapport au cours de bourse Discount t.o.v. de beurskoers Quest for Growth - discount Quest for Growth - discount fully diluted 60% 50% 40% Discount 31/05/2008: 28,47% 30% 20% 10% Discount 31/12/2007: 14,90% 0% jan/02 jul/02 jan/03 jul/03 jan/04 jul/04 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08

25 60% Comparaison de la décote de QfG avec la moyenne des holdings belges 50% Long-term holding discount Quest for Growth - discount fully diluted 40% 30% 20% 10% 0% jan 02 jul 02 jan 03 jul 03 jan 04 jul 04 jan 05 jul 05 jan 06 jul 06 jan 07 jul 07 jan 08

26 Chiffres Valeur QUEST FOR GROWTH Cours Boursier Valeur Nette d'inventaire 30/09/ /09/ /08/ /12/2007 4,51 EUR 7,47 EUR 8,29 EUR 9,82 EUR (*) Nombres d'actions Source: Valeur selon les calculs internes de la société (*) Fonds propres après affectation du résultat. La valeur nette d'inventaire est calculée après distribution de dividendes et sans tenir compte des différents droits de dividendes appartenant aux différentes classes d'actions.

27 Portefeuille 30 septembre 2008 Répartition par catégorie d investissement Sociétés noncotées 25,13% Engagements 10,61% Liquidités -1,96% Sociétés cotées 53,03% Fonds de capitalrisque 8,80% Sociétés cotéesnon cotées 4,39%

28 Portefeuille 30 septembre 2008 Répartition sectorielle Equipement et Services Medicaux 1% Fonds & Sociétés Diversifiées 10% Pharma & Biotech 21% Semiconducteurs 5% Logiciel & services 27% Energie & Materiaux 10% Matériel Technologique 26%

29 Portefeuille 30 septembre 2008 Répartition géographique Israel 2% Etats-Unis La Suisse 3% 5% La Grèce 2% Autriche 2% Norvège 1% Finlande 1% Portugal 0% Malte 0% France 5% Royaume-Uni 11% Pays-Bas 26% Allemagne 17% Belgique 25%

30 Introduction Quest for Growth Chiffres Commentaire relatif au portefeuille coté Commentaire relatif au portefeuille non coté Questions & réponses

31 Portefeuille de titres cotés top 10 positions country sector/activity % NAV 30/09/08 Transics Belgium fleet management systems 4.1% Unit 4 Agresso Netherlands business software 3.7% Umicore Belgium materials technology 3.6% EVS Belgium digital image-processing systems for TV broadcasters 3.1% Arcadis Netherlands engineering consultancy 2.7% Ten Cate Netherlands high-end technical textiles 2.7% LEM Holding Switzerland current and voltage transducers 2.5% TKH Netherlands technical trading, cable, machinery 2.4% Alapis Greece human health, veterinary prod., detergents & cosmetics 2.2% Philips Netherlands healthcare, lighting, consumer electronics 2.2%

32 Diversification vers d autres secteurs de croissance = nouveaux matériaux et énergies alternatives 2005 EBIT 2005 EBIT Technical Components 15% Advanced Textiles & Composites 35% Zinc Specialties 9% Precious Metals services 21% Advanced Materials 21% Geosynthetics & Grass 50% Precious Metals Products & Catalysts 49%

33 Environnement de marché = Bear Market Evolution des bourses européennes (indice DJ STOXX 600) depuis juillet 2007 source : Bloomberg

34 Introduction Quest for Growth Chiffres Commentaire relatif au portefeuille coté Commentaire relatif au portefeuille non coté Questions & réponses

35 Portefeuille de titres non cotés: quelques examples Développeur de semiconducteurs plastiques pour écrans flexibles Spin-off de l université de Cambridge Construction d une unité de production afin d assurer la commercialisation d une première application: le livre électronique Montant investi: 1,5 Mio Nouvelle entreprise pharmaceutique belge, spécialisée en médicaments gastro-intestinaux 1 produit en phase III, 1 en phase II, 2 en phase I Spin-off de Janssen Pharmaceutica (Johnson & Johnson) Montant investi: 2,5 Mio Société de software belge Technologie innovante pour l exécution de paiements électroniques sécurisés Clientèle mondiale Montant investi: 3,7 Mio

36 Portefeuille de titres non cotés: Evènements 2008 inewit Le 6 mars 2008, Quest for Growth a participé pour à un tour de financement de 2,05 Mio dans inewit, acteur émergeant du marché de la surveillance vidéo basée sur l IP. inewit utilise une technologie développée par elle-même pour permettre la transmission de vidéo, données et son par un grand nombre de vecteurs et vers toutes sortes de plateformes (portables, PDA, PC, etc). Les principales applications se situent au niveau de la sécurité personnelle et des affaires, la surveillance de maisons, de personnes en nécessité (veillards, enfants, handicapés, etc), de magasins, de bureaux, etc.

37 Portefeuille de titres non cotés: Evènements 2008 Capricorn Cleantech Fund (CCF) Les investisseurs sont entre autres la Participatie Maatschappij Vlaanderen, LRM, MRBB, le Fonds Européen d Investissement, Dexia, Ethias, Solvay et Quest for Growth. Le fonds gère plus de 100 Mio dans des valeurs Cleantech non cotées (early et mid-stage) Montant investi: 2,5 Mio

38 Portefeuille de titres non cotés: Evènements 2008 Investissement follow-up en 2008 de après un investissement initial de

39 Portefeuille de titres non cotés: Evènements 2008 Distribue et commercialise des systèmes pour transmission optique ultra rapides Basée à Nürenberg (Allemagne) et Manchester (New Hampshire, USA) Utilise 70 ingénieurs de haut niveau En 2008, Quest for Growth qui avait déjà investi $ 1,5 Mio a ajouté une tranche de $ 1,05 Mio avec un enagagement complémentaire de $ 0,7 Mio Autres investisseurs importants: GIMV, TVM, Crescendo Ventures, High Tech Private Equity

40 Portefeuille de titres non cotés: Evènements 2008 Seule entreprise du secteur EDA, capable de livrer des produits de qualification fonctionnels à des entreprises qui créent ou intègrent des projets ou des blocs IP complexes Technologie qui permet d estimer objectivement la qualité d un environnement de certification, de l améliorer et par là-même de réduire la durée du processus de conception de SOC et d en améliorer la qualité Montant investi: $ 1 Mio en 2007 et $ 1 Mio en juin 2008

41 Portefeuille de titres non cotés: Evènements 2008 A développé Transfersome, une technologie pour l administration de médicaments par voie cutanée Signature en 2007 d un accord de licence avec Alpharma, prévoyant un paiement de $ 60 Mio à la signature, et de $ 77 Mio lors de l obtention de 3 milestones, et de $ 45 à 65 Mio lors d un 4ième Les droits pour l Europe et le reste du monde demeurent la propriété d IDEA Quest for Growth a encaissé en 2008 un premier dividende de Montant investi: 1 Mio

42 Introduction Quest for Growth Chiffres Commentaire relatif au portefeuille coté Commentaire relatif au portefeuille non coté Questions & réponses

43 Merci de votre attention!

44 Programme 18h00 18h30 19h00 19h30 Quest for Growth Patrick de Bellefroid Membre du Comité Exécutif de Quest Management SA TcLand Expression Alain Huriez Président et CEO de TcLand Expression Questions - Réponses Réception

45 TcLand Expression Expression Quest Investor Club Mons, 8 October 2008

46 Company Incorporation: Mission: Main application field: 28 October 2002, Nantes (France) Development of gene expression biomarkers for personalized medicine Transplantation, Auto-Immune Disorders Employees: 26 Funds raised to date: Up to Dec 07: 4,8M Investors consortium: TcLand Expression 1st Round Dec 07: 8,2M 3M (seed) 1,8M (grants) Auriga Partners, Quest for Growth, Beviguen, Debiopharm, Genzyme Ventures Board of Directors: A. Huriez (Chairman) M. Guillet M. de Garidel E. Hubert (obs.) F. Lescure E. Hubloux

47 TcLand Expression Company Offer TcLand Expression develops innovative gene expression biomarkers to improve patient monitoring and provide personalized medicine solutions in the area of immunology

48 TcLand Expression A new medicine for the 21st Century Personalized medicine is a reality! Mutation analysis = K-RAS (Vectibix) Gene Expression Biomarkers = ALLOMAP - XdX Companion Diagnostics = HercepTest - DAKO = 2008 expected Sales > $100m with 1 product Oncotype $ 3000 / test 2006 : new IVDMIA Guidelines 2008 : Revision of EC Mark guidelines

49 Pharmaceuticals market trends 2000 : Mass Market 2010 : Specialties Market From 2000 to 2010 : VALUE TRANSFER from mass market to specialties/hospital market Specialties/hospital drugs reached blockbusters status Specialties/hospital drugs profitability +++ TcLand Expression

50 Diagnostics market trends 2005 : Mass Market 2015 : Specialties Market From 2005 to 2015 : VALUE TRANSFER from mass market to specialties market Specialties Dx sales > 100 M$ Specialties Dx profitability +++ TcLand Expression

51 TcLand Expression Therapeutic Area Autoimmune Disorders Major Diseases RA, MS, Crohn Prevalence (US + EU) > 8 M Pharmaceuticals Mkt Value 15 b$ Annual treatment cost / Pts k$ Treatment hurdles / needs - Diversity in Response to treatment - Chronically Treatments - Diagnostic and score of severity Transplantation Major transplant Kidney, Liver Prevalence (US + EU) Pharmaceuticals Mkt Value 5 b$ Annual treatment cost / Pts k$ Treatment hurdles / needs - ImmunoSuppressive (IS) Drugs Toxicity - Chronically Treatments - IS minimization should be proposed AutoImmune Disorders and Transplantation: highly valued pharmaceutical markets chronically treated patients (lifetime) very amenable to patients monitoring and personalized medicine

52 Pioneering our Position Gene Expression Dx (integrated) Companies ONCOLOGY AUTOIMMUNE D. / TRANSPLANT US EU Expression TcLand is today the only integrated EU company in the field of immunity TcLand Expression

53 TcLand Expression TcLand in key points Experienced Management Team Balanced portfolio of breakthrough innovations addressing high value markets Potential for companion diagnostic deals Revenues International investors Worldwide Top Class Scientific Advisory Board

54 TcLand Expression Management Team Alain Huriez, MD CEO (founder) Marina Guillet, PhD CSO (founder) Philippe Jaffre CFO Christophe Vergne VP Sales & Services Ops Patrick Larcier PharmD VP Clinical Dev & Reg Neovacs, Truffle Capital, Quintiles Inserm, ITERT Novartis, Chiron, Dana Dako Neovacs, Biogen, Quintiles, GSK Alessandra Cervino, PhD VP Biostats & Bioinfo Scripps, Merck & co, OGS Rodolphe Clerval, Director Corporate Bus Dev Florence Lazard, Director Intellectual Property Genzyme, Natexis, ETHZ Institut Curie, Plasseraud

55 TcLand Expression Scientific Advisory Board - Prof JP Soulillou, Chairman, Nantes France Prof F Vincenti Vice-Chairman, San Francisco USA - - Prof RJ Rubin, Washington DC USA Prof S Flechner, Cleveland USA- - Prof M Suthanthiran, New York USA Dr Alberto Fueyo Sanchez, Barcelona Spain- - Dr S Brouard, Nantes France Dr B Vanhove, Nantes France-

56 TcLand: a fully Integrated Dx Company TcLand Expression 2 Clinical trials ongoing; 320 pts enrolled, 300 to be enrolled 1 international pivotal trial (600 pts) under design Genes discovery Technical validation 1 CSO + 3 PhD + 3 research associates Experienced, 4 GeneX biomarkers in development Highly skilled Biostatistics team (lead by a > 15 years experience VP + 2 PhD) Clinical validation Reimbursement Sales and Marketing Production Regulatory Approval A team of 5 Q-PCR production specialists + 1 QA manager ISO certification audit Nov Reimbursement advisors (US and EU) VP Sales and production with 17 years in Molecular Dx industry 1 VP + 1 PharmD experienced in clinical dev (20 years) Experienced in regulatory (FDA + EMEA + international agencies) 6 clinical dev. advisors US IVDMIA advisor

57 TcLand central laboratory (EU) Dedicated qpcr laboratory 300sqm ISO /9001 on going Trained Staff Current capacity: 10,000 samples per year, can increase to 40,000. cdna RNA Amplification products PCR MIX Expertise in quantitative PCR and analysis of large number of data A standardized process based on a dedicated and reliable data management and validation system TcLand Expression

58 TcLand Expression TcLand Gene Expression Products

59 TcLand Expression Kidney Score

60 TcLand Expression Business Model (Kidney Score)

61 TcLand Expression TcLand Commercial Milestones TcLand pipeline & revenues strategy Market Potential Gene Expression Products Kidney & Liver Transplant Markers AID Markers EU / US Filing Immune Profiling Companion Diagnostic Tests Auto Immune Disorders + ++ Revenues Industrial Co-Development Deals Sales (k )

62 Perspectives ISO Certification (TcLand Reference Lab) Kidney & Liver Tx (Clinical studies) & meetings FDA/EMEA Companion Diagnostic Deal Clinical Validation of Kidney & Liver Tx markers Crohn s Disease markers EU/US Distribution & Corporate Deal Companion Diagnostic Deal 1st IVDMIA-EC Mark Approval First commercialisation Preparation for IPO or Major Corporate Alliance m Revenues IPO or Acquisition TcLand Expression

63 TcLand Expression Thank you for your attention For any question: Alain Huriez, MD Chairman & Chief Executive Officer

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