La rédaction de la Lettre aux actionnaires (RLA) reprend avec Gilles Benoist les principaux points évoqués à cette occasion.

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1 NUMERO-39 - avril 2009 LETTRE D INFORMATION NUMERO-39 Gilles Benoist Directeur général CNP Assurances n a jamais dérogé à une gestion financière prudente et rigoureuse. en % progression du résultat net courant avant plus-values + 5,3 % croissance moyenne des encours Entretien avec Gilles Benoist Le 25 février 2009, CNP Assurances a publié ses résultats annuels Ils ont ensuite été commentés lors d une conférence de presse et de divers interviews. La rédaction de la Lettre aux (RLA) reprend avec Gilles Benoist les principaux points évoqués à cette occasion. RLA : Quels sont les faits marquants de l année 2008 pour le groupe CNP Assurances? GB : L année dernière a été sans conteste fortement marquée par la crise, essentiellement financière dans les premiers mois, puis économique et financière. CNP Assurances a été impactée par cette crise à deux titres : d une part, en tant qu investisseur institutionnel, la baisse brutale des marchés financiers ainsi que l extrême volatilité des valeurs, fin 2008, ont affecté la valeur de nos portefeuilles ; d autre part, en tant qu assureur vie, la concurrence des produits liquides a affecté notre activité. RLA : Pouvez-vous revenir sur les conséquences de cette crise? GB : Le groupe CNP Assurances a réalisé, en terme de collecte, un total de 29 Md, soit une baisse de 9,6 % par rapport à 2007 (évolution à change constant et périmètre pro forma). En France, la collecte brute atteint 25 Md, en recul de 7,7 % sur un marché qui baisse de 10,6 %. Notre Société a donc gagné en part de marché. La collecte nette est positive à 7,3 Md et représente en 2008 un quart de la collecte nette du marché. La croissance moyenne de nos encours (+ 5,3 %) explique pour l essentiel la progression de plus de 10 % de notre résultat net courant avant plus-values, en ligne avec nos objectifs et le maintien du dividende. L incidence majeure de la crise se situe au niveau de notre résultat net, en recul de 40 % sur l année précédente, qui reste néanmoins à un niveau élevé (731 M ). RLA : Comment expliquez-vous cette capacité de résistance, déjà constatée par le marché en 2002, face à une conjoncture très difficile? GB : Plusieurs spécificités peuvent être avancées. En premier lieu, CNP Assurances n est jamais sortie de son domaine d expertise, et n a jamais dérogé à une gestion financière prudente et rigoureuse, tout en maîtrisant ses coûts de fonctionnement. En second lieu, l originalité de son modèle d affaires, avec deux réseaux distributeurs, une force commerciale et des coûts essentiellement variables, est un facteur important de réussite. Enfin, l appartenance de CNP Assurances au secteur public et la solidité de notre actionnariat sont aussi des atouts distinctifs. RLA : Pour conclure, compte tenu du contexte, quels sont les objectifs du groupe CNP Assurances pour l exercice 2009? GB : CNP Assurances, premier assureur de personnes, confortera sa place de leader en maintenant en 2009 une gestion financière rigoureuse et concentrera ses efforts sur la croissance des encours et sur la maîtrise des coûts.

2 LETTRE D INFORMATION NUMERO 39 Le rendez-vous des actualités CNP Assurances a communiqué le 6 février son chiffre d affaires et le 25 février 2009 ses résultats pour l année x + 29 % RBE Total Groupe (ME) Hors de France (22 %) France (78 %) 15 %. Cette baisse provient essentiellement des conditions difficiles que connaît le marché de l assurance vie en Italie (baisse de 21 % sur 12 mois à fin novembre 2008). Activité du Groupe Une bonne capacité de résistance face à une conjoncture économique difficile Les chiffres clés 2008 Le groupe CNP a évolué sur des marchés bien différents selon leur localisation géographique : w en recul en Europe (France, Italie), en proie à la concurrence des produits liquides rémunérateurs, et surtout sans risque, et à la baisse des marchés financiers ; w en expansion au Brésil (26,7 %), sur un marché moins touché en 2008 par la crise financière que l Europe, et où les consommateurs ont besoin de se constituer à la fois un socle de garantie de prévoyance et une épargne. Au-delà de ces disparités, on constate par ailleurs une très nette progression des activités de prévoyance dans tous les pays où CNP Assurances est implantée. L activité épargne est en diminution de 15 %, alors que les produits de risque sont en croissance satisfaisante (la couverture de prêts de 6,8 %, la prévoyance de 4,4 %), et très dynamique sur la retraite (+ 25,8 %). Compte tenu de ce contexte, la collecte brute en 2008 s élève à 29,2 Md, soit une diminution de 9,2 % sur les réalisations de En France, la baisse est de 7,7 % sur un marché qui décroît de 10,6 %. Il faut noter cependant le net redressement de l activité au quatrième trimestre, avec une progression de 24,4 %, grâce notamment aux bonnes performances de La Banque Postale et du secteur Entreprise et Collectivités locales. Les encours gérés par CNP Assurances (hors participation différée aux bénéfices), éléments déterminants dans la formation du résultat, ont connu une progression annuelle moyenne de plus de 5 %. Les résultats décryptés Le résultat brut d exploitation (RBE) s établit, au 31 décembre 2008, à M, en progression de 29 % (+ 17 % en variation retraitée). Cette bonne dynamique résulte à la fois de la maîtrise des frais de gestion (en hausse de seulement 2,3 %), et de la croissance du produit net d assurance (+ 21,3 %). Le RBE provient pour 78 % des activités en France et pour 22 % des implantations internationales. Les RBE français et brésilien sont en croissance respectivement de 32 % et de 30 %, tandis que le RBE italien décroît de En terme de répartition par ligne de métier, le secteur épargne représente la majeure partie du RBE (59 %), le secteur risque 31 % et le secteur retraite (et autres activités) 10 %. Il convient de souligner que le risque, qui, certes, génère moins de volume, est cependant le plus rentable. Sa rentabilité progresse de 44,8 à 49,9 %, fin Le résultat net courant avant plusvalues est en progression de 26 % fin 2008, et de 13 % en variation retraitée. Le groupe CNP a donc tenu son objectif d une croissance d au moins 10 % du résultat net courant avant plus-values pour La crise s est néanmoins fait sentir avec un impact global pour le Groupe légèrement inférieur à 1 Md. La principale source de perte résulte de la faillite de Lehman Brothers, avec un coût global pour CNP de l ordre de 200 M pour les. Dans ce contexte, le résultat net est en baisse de 40 %, mais reste fortement positif à 731 M fin CNP Assurances demeure très solide, notamment grâce à : w la structure de son actionnariat. Le secteur public y est représenté à plus de 76 % (notamment au travers de la Caisse des Dépôts et Consignations ainsi que de La Banque Postale) ; w sa marge de solvabilité, qui s établit à 115 % sur la base des seuls fonds pro-

3 RBE France (ME) x + 32 % Dividende stable proposé à l Assemblée générale 2,85 E par action 24 avril 2009 : date de détachement (date à laquelle les négociations en Bourse se traitent sans dividende attaché) 29 avril 2009 : date de paiement du dividende Objectifs du Groupe Face à la crise, CNP Assurances en 2009 se concentre sur deux actions prioritaires : w La croissance des encours gérés w La maîtrise de ses coûts pres durs et des titres hybrides. Il n y a pas d élément de capital mou dans la solvabilité. Enfin, le Conseil d administration a proposé un dividende stable à 2,85 par action, payé en numéraire. Cette proposition doit être soumise au vote des lors de l Assemblée générale du 21 avril prochain. Les PERSPECTIVES en 2009 développer nos offres d assurance et de prévoyance En France La concurrence des placements liquides qui avaient pénalisé la collecte d assurance vie devrait, compte tenu de la tendance baissière des taux, être moins pressante. Les clients sont par ailleurs toujours en recherche de sécurité, ce qui devrait aussi conforter la place des produits d assurance vie. Sur le marché de la prévoyance, les besoins de protection en cas de dépendance et, plus généralement, en cas de risques (décès, maladie, santé ) continuent à progresser. La Fédération Française des Sociétés d Assurance vie estime que, étant donné ces éléments de conjonc ture, le marché vie capitalisation devrait être globalement stable en 2009, avec un niveau de collecte nette attendue entre 24 et 30 Md. Extrait du communiqué du 26 février 2009 Dans ce cadre, CNP Assurances a pour objectif : w Avec le réseau de La Banque Postale de poursuivre le développement de Cachemire, nouveau produit d assurance vie, et de la gamme prévoyance ; de mettre à disposition les produits d assurance en couverture de prêts nécessaires lors du lancement par le réseau du crédit consommation. w Avec le réseau des Caisses d Épargne de lancer une nouvelle offre d assurance vie ; de renforcer la gamme de produit de prévoyance. w Sur CNP Trésor et les autres secteurs d activité, les perspectives semblent également favorables pour De nouveaux accords et partenariats avec le secteur de la mutualité et des institutions paritaires sont en cours de négociation. Banques Populaires/Caisses d Épargne Maintien en l état des liens avec CNP Assurances Le 24 février 2009, lors du Conseil d administration de CNP Assurances, la Caisse Nationale des Caisses d Épargne (CNCE) a informé CNP Assurances que la CNCE a décidé d apporter sa participation dans le capital de la Société au nouvel organe central fusionné des Caisses d Épargne et des Banques Populaires. À cette occasion, le représentant de la CNCE a déclaré que les deux groupes bancaires ont pour volonté commune de conserver le caractère pérenne de cette participation qu ils considèrent comme stratégique, et qu elle n a donc pas vocation à être cédée. Il a également indiqué que l apport de cette participation au nouvel organe central ne modifiera en aucune manière les relations contractuelles des Caisses d Épargne avec CNP Assurances, ni l équilibre actionnarial de la Société. [ ] À l international En Italie, le renforcement du partenariat avec UniCrédit, avec la prolongation des accords exclusifs jusqu en 2017, le redressement de l activité induit par la modification de l offre de produit d assurance vie (rééquilibrage entre les supports en euros et en unités de compte) et l enrichissement de la gamme prévoyance permettent d avoir des perspectives plus positives qu en En Grèce et à Chypre, la prise de participation dans les activités d assurance de la Marfin Popular Bank est désormais effective. L accord d exclusivité est signé pour une durée de dix ans renouvelable.

4 LETTRE D INFORMATION NUMERO 39 Actionnaires individuels et cercle des L Assemblée générale des est convoquée le mardi 21 avril, à 14 h 30, au palais Brongniart. Pour l Assemblée générale ordinaire de CNP Assurances du 21 avril 2009, cette date sera le 16 avril à minuit. Participation de l actionnaire à l assemblée générale L assemblée générale des un moment privilégié de dialogue avec les dirigeants de la société Rappelons que tout actionnaire, quel que soit le nombre de ses actions, a le droit de participer (c est-à-dire d assister et de voter) à l Assemblée générale de CNP Assurances à la condition d être, au plus tard le troisième jour ouvré précédant l Assemblée : inscrit dans les comptes tenus par la Société pour les au nominatif ; ou sur un compte titres ou un PEA dans une banque pour les inscrits au porteur. L actionnaire peut participer à l Assemblée générale : soit en votant par correspondance (par courrier ou par Internet) ; soit en donnant procuration au Président ou à un autre actionnaire ; soit en participant physiquement à l Assemblée générale. Une rubrique spéciale Assemblée générale est à dis position des sur le site http// Elle présente toute la documentation réglementaire et un guide pratique avec un spécimen de bulletin de vote interactif. Le vote par Internet Pour faciliter le vote des, un dispositif de vote pré-assemblée générale par Internet est ouvert du 26 mars au 20 avril 2009 à 15 heures. Comment faire? Des conseillers vous guideront au numéro Vert Le guide Assemblée générale du site CNP Informations financières vous indique la marche à suivre. Conférences Gestion de Patrimoine Cycle approfondissement Ce cycle s inscrit dans le prolongement de celui sur l initiation à la gestion de patrimoine proposé en 2007 et 2008, et résulte d une étude de besoin réalisée à partir des questionnaires de satisfaction recueillis au cours des 20 sessions organisées sur ce sujet. Il traite des deux thèmes suivants : w les mérites comparés des différentes enveloppes de détention du patrimoine : compte titres, PEA, assurance vie, société civile ; w mieux protéger son conjoint, aider ses enfants, assurer son autonomie : quelles solutions? Une place importante est laissée aux échanges : que ce soit au travers de cas traités en commun ou de réponses aux questions des participants. Des outils d accompagnement sont mis à la disposition de l ensemble des membres du Cercle w un quiz en ligne ; w un guide sur les fondamentaux, reprenant les grands thèmes de la conférence : principales caractéristiques des différentes enveloppes de détention du patrimoine, modes de vie commune et régimes matrimoniaux (conséquences sur la gestion du patrimoine).

5 LETTRE D INFORMATION NUMERO 39 EN Bref 2008 : une année importante pour le secteur de la retraite professionnelle Les Institutions de Retraite Supplémentaire (IRS) sont des organismes à gestion paritaire régis par le Code de la Sécurité sociale. Elles ont été créées par des entreprises ou des groupes professionnels, pour gérer les avantages de retraite supplémentaire accordés à leurs salariés. L actualité produit Focus sur l activité d assurance vie de nos partenaires et de CNP Trésor La prévoyance dans le réseau de La Banque Postale Affichant un volume d affaires nouvelles de plus de contrats en 2008, l activité de prévoyance individuelle de La Banque Postale se stabilise au très bon niveau enregistré sur l exercice 2007, qui avait vu une progression annuelle de 21 %. L année 2008 est marquée par la diversification de la production entre les différents canaux de distribution. La vente à distance, via les centres financiers de La Banque Postale, poursuit ainsi la dynamique amorcée depuis deux ans et contribue, pour près de 20 %, au total des nouveaux contrats, sur un périmètre élargi, notamment aux produits de prévoyance obsèques. Lancement dans le réseau des Caisses d Épargne d une offre pour les très petites entreprises Une gamme d assurance dédiée aux TPE (Indemnité de Fin de Carrière, article 83) a été lancée en pilote dans les Caisses Auvergne-Limousin et Ile de France. Ces deux nouveaux contrats, couplés à l assurance homme clé déjà existante, permettent aux Caisses d Épargne de complèter la gamme des produits destinés au marché des entreprises. Le déploiement national s est déroulé sur toute l année Développement des services de conseil chez CNP Trésor Les conseillers de CNP Trésor, dans un contexte de marché parti culièrement difficile à appréhender par les clients, disposeront, à partir du mois de mars, d un outil de conseil et d aide à la souscription d unités de compte. ProxiConseils UC a pour objectif d aider le client à choisir une solution adaptée à sa situation patrimoniale, à son projet et à son profil d investisseur par rapport au risque. La réalisation d un diagnostic sera effectuée sur la base d un questionnaire précis, qui analyse la situation patrimoniale du client, les caractéristiques de son projet et son profil d investisseur prudent, équilibré ou dynamique. Sur la base de ces informations, le client sera ainsi en mesure de décider de la répartition des supports qui correspond le mieux à ses attentes et besoins. La loi Fillon du 21 août 2003 faisait obligation aux IRS de mettre fin à leur activité avant le 31 décembre 2008, échéance repoussée au 31 décembre 2009 par la loi de financement de la Sécurité sociale pour Les IRS devaient opter pour une des trois solutions suivantes : se transformer en Institution de Prévoyance (IP) ou fusionner avec un tel organisme ; se transformer en Institution de Gestion de Retraite Supplémentaire (IGRS), organisme purement administratif ne pouvant porter d engagement (les garanties étant accordées par les entreprises elles-mêmes ou par des organismes d assurance) ; dissoudre l IRS. CNP Assurances a répondu aux douze appels d offres lancés en 2008 par les principales IRS. Chaque appel d offres devait répondre à une problématique différente en matière de gestion financière, de gestion administrative et de dispositif technique. Les soumissions écrites de CNP Assurances ont toutes été sélectionnées en premier examen. Au final, CNP Assurances a été retenue par quatre IRS, et le total des primes à recevoir est estimé à plus de 800 Me. CNP Assurances se positionne ainsi comme l un des plus importants acteurs sur ce marché.

6 Calendrier Information réglementée : Information trimestrielle du premier trimestre 2009 w mercredi 13 mai 2009 Prochains événements : Conférences Gestion de patrimoine Cycle d approfondissement w samedi 16 mai 2009 à Lille w samedi 20 juin 2009 à Biarritz Réunion d w lundi 15 juin 2009 à Nantes Le Label DIVERSITÉ vient d être attribué à CNP Assurances POUR LA PROMOTION DE LA DIVERSITÉ ET LA PRÉvention des discriminations CNP Assurances s est vu attribuer le 12 janvier 2009 le label Diversité par une commission, au sein de laquelle sont représentés le monde de l entreprise et les partenaires sociaux. Elle figure ainsi au nombre des sept premières sociétés labellisées Diversité aux côtés, notamment, de BNP Paribas et de PSA Peugeot Citroën. À cette occasion, Gilles Benoist a indiqué : «La diversité est un facteur de progrès et d efficacité, et la politique volontariste de CNP Assurances en la matière est en parfaite cohérence avec sa culture, ses valeurs éthiques, son statut d entreprise publique et sa conviction profonde que le refus de la diversité conduit à la discrimination. CNP Assurances avait donc à cœur d être parmi les premières entreprises à prétendre à la labellisation.» Cette labellisation s inscrit dans la suite logique de la démarche engagée par CNP Assurances, dès 1995, avec la création de la Mission Handicap et, fin 2006, avec la signature de la Charte de la Diversité. Elle engage la société dans une démarche d amélioration de sa politique Diversité avec des axes de progrès identifiés qui feront l objet, dans 18 mois, d un nouvel audit de l Afnor. En savoir plus sur le label Diversité Cours de CNP Assurances (FR) en euros (au 27 février 2009) CNP Assurances CAC 40 DJ Euro Stoxx Depuis 1999, CNP Assurances est en croissance de 63 %, tandis que le CAC 40 et le secteur de l assurance baissent respectivement de 36 % et de 77 %. Le label Diversité, défini par le groupe Afnor, organisme certificateur mandaté par l État, a été lancé en septembre Le dispositif mis en place s appuie notamment sur la norme NF X Promotion de la diversité Politique des ressources humaines pour la promotion de la diversité et la prévention des discriminations. La norme fournit un mode d emploi détaillé aux entreprises et structures soucieuses de souscrire un engagement fort pour garantir l égalité des chances. Elle est reconnue par tous. Pour être labellisées, les organisations candidates doivent répondre aux dispositions d un cahier des charges complet et sont auditées par l Afnor. CNP/2009/003/F6 Directeur de la publication : Antoine Lissowski _ Rédacteur en chef : Jim Root _ Rédacteur : Florence Chenu-Delvinquière _ Conception et réalisation : _ Photos : Philippe Abergel _ Imprimé sur du papier issu de forêts gérées durablement. _ PEFC/ Imprimerie : H-DRIDE.