FNB solutions pour chaque investisseur Horizons Exchange Traded Funds

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1 FNB solutions pour chaque investisseur Horizons Exchange Traded Funds NICOLAS NORMANDEAU, CFA, M.Sc. Vice-président et Gestionnaire de portefeuilles, Revenu Fixe, 6 octobre 2014

2 Avis juridique Les opinions exprimées aux présentes ne reflètent pas nécessairement le point de vue d'alphapro Management Inc. ou d'horizons ETFs Management (Canada) Inc. Tous les commentaires, opinions exprimées aux présentes sont de nature générale et ne doivent pas être interprétées comme des conseils en vue de l'achat ou de la vente des titres indiqués. Avant toute décision de placement, veuillez consulter votre (vos) conseiller(s) Investir dans les fonds négociés en bourse gérés par AlphaPro Management Inc. et Horizons ETFs Management (Canada) Inc. (les «fonds négociés en bourse Horizons») peut donner lieu à des commissions, frais de gestion et autres frais. Les fonds négociés en bourse Horizons ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement passé peut ne pas se répéter. Certains fonds négociés en bourse Horizons peuvent recourir à l'effet de levier, lequel amplifie les gains et les pertes et accroit la volatilité de la valeur, et peuvent également être assujettis aux risques liés aux techniques de placement dynamiques et à la volatilité des prix décrits dans leurs prospectus respectifs. Les prospectus contiennent des informations importantes et détaillées à propos des fonds négociés en bourse d'horizons. Veuillez lire le prospectus concerné avant d'investir. «Standard & Poor'sMC» et «S & PMC» sont des marques de commerce déposées de Standard & Poor's Financial Services LLC («S&P») et «TSXMC» est une marque de commerce déposée de TSX Inc. («TSX»). Ces marques sont utilisées sous licence par AlphaPro Management Inc et Horizons ETFs Management (Canada) Inc. Les Fonds négociés en bourse Horizons ne sont pas parrainés, approuvés, vendus ou recommandés par la Bourse de Toronto, Standard & Poor's ou leurs sociétés affiliées, et aucune de ces parties ne fait de déclaration, ne donne de garantie ni ne pose de condition quant à la pertinence d'acheter, de vendre ou de détenir des parts/actions des Fonds négociés en bourse Horizons. Toutes les marques de commerce et de service sont enregistrées par leurs propriétaires respectifs. Aucun des propriétaires ou de leurs sociétés affiliées commandite, endosse, vend, assure la promotion ou émet une déclaration, quant à la pertinence d'un placement dans les Fonds négociés en bourse Horizons. Une information détaillée à propos des marques de commerce et des marques de service est disponible sur 2

3 Biographies Nicolas Normandeau, CFA, M.Sc. Vice-président et Gestionnaire de portefeuilles, Revenu Fixe, Fiera Capital Inc. Nicolas Normandeau est membre de l équipe Revenu Fixe Intégré et gestionnaire de portefeuilles de stratégies de revenu fixe corporatif et d actions privilégiées chez Fiera Capital. M. Normandeau compte 11 ans d expérience dans l industrie auprès de différentes firmes d investissement et s est joint en 2009 au prédécesseur de Fiera Capital. Il a occupé des postes en gestion de patrimoine et analyse de placements. M. Normandeau est diplômé de l Université de Sherbrooke et détient un Baccalauréat en Administration des Affaires avec Majeure en Finance. Il obtiendra plus tard une Maitrise en Finance (M.Sc.) de l Université de Sherbrooke ainsi que la désignation professionnelle d Analyste Financier Agréé (CFA). Fiera Capital est l un des plus importants gestionnaires de portefeuilles d actions privilégiées au Canada. M. Normandeau est le gestionnaire principal chez Fiera pour cette classe d actif. M. Normandeau gère 4 mandats pour le compte de Horizons: Le FNB Horizons Actif Obligations à taux flottant (HFR) Le FNB Horizons Actif Obligations Américaines à taux flottant (USD) (HUF.U/HUF) Le FNB Horizons Actif Actions Privilégiées (HPR) Le FNB Horizons Actif Actions Privilégiées à taux flottant (HFP) 3

4 Revue des marchés LES TAUX D INTÉRÊTS ONT DIMINUÉ DEPUIS LE DÉBUT DE L ANNÉE MALGRÉ DES DONNÉES ÉCONOMIQUES ROBUSTES AUX ÉTATS-UNIS % CANADA 10 ANS % ÉTATS-UNIS 10 ANS CANADA 2-30 ANS ÉTATS-UNIS 2-30 ANS Sources : Bloomberg, Fiera Capital 4

5 Revue des marchés LES TITRES CORPORATIFS CONTINUENT DE SURPERFORMER CETTE ANNÉE MALGRÉ UN TROISIÈME TRIMESTRE PLUS DIFFICILE ÉVOLUTION DES ÉCARTS DE CRÉDIT POINTS DE BASE PERFORMANCE SECTORIELLE MARCHÉ OBLIGATAIRE CANADIEN Credit Spread Changes (In basis points) As of September 30, 2014 YTD 2014 Change YTD 2013 Change 2012 Change Agencies: Provincials: Corporates: Short Mid Long FTSE-TMX UNIVERSE 5.93% AÀJ FTSE-TMX UNIVERSE % 2013 * au 30 septembre,2014 Sources : Datastream et PCBOND 5

6 HPR - FNB Horizons Actions Privilégiées 6

7 Solide performance des actions privilégiées en /4/2013 2/4/2013 3/4/2013 4/4/2013 5/4/2013 6/4/2013 7/4/2013 8/4/2013 9/4/ /4/ /4/ /4/2013 1/4/2014 2/4/2014 3/4/2014 4/4/2014 5/4/2014 6/4/2014 7/4/2014 8/4/2014 9/4/2014 Facteurs de Performance Taux d intérêt en baisse Forte demande pour le «yield» / le crédit S&P/TSX Preferred Shares Index 2014 YTD : +5,83 % Retraits > Nouvelles émissions Surperformance des actions comportant un risque plus élevé : -2,64 % Source: Bloomberg, 1er janvier 2013 au 30 septembre

8 Pourquoi une stratégie active en actions privilégiées? Une gestion active permet d améliorer le rendement du portefeuille tout en diminuant son risque par: Analyse de crédit indépendante: Fiera ne se fie pas qu aux agences de crédit pour déterminer la qualité des titres Gestion de la durée: Fiera dispose de latitude pour protéger le capital des clients lorsque les taux montent Analyse de la valeur relative: Éviter les titres surévalués. Un gestionnaire actif n est pas forcé de transiger contrairement à un gestionnaire passif. Accessibilité institutionnelle: Meilleur accès au marché primaire et nous tentons d éviter les nouvelles émissions dispendieuses

9 Comment naviguer le marché des actions privilégiées? La distorsion des prix des actions privilégiées requiert une analyse rigoureuse de la valeur relative : Gestion de la durée - Sous-pondérération des «vraies» perpétuelles à taux fixe / Surpondération des perpétuelles bancaires - Surpondération des actions privilégiées à taux variables Sélection du crédit - Emphase sur la qualité du crédit ; attention particulière à certaines P3, sous-pondération des P1 Sélection des titres - Priorité aux titres avec un niveau de reset élevé - Sous-pondération des faibles reset non bancaire

10 Perspectives Au cours de la prochaine année, nous prévoyons un rendement des actions privilégiées légèrement sous le taux de coupon moyen dans un environnement où les taux d intérêt devraient demeurer faibles mais remonter graduellement vers des niveaux plus normaux Au cours des prochains mois, la Réserve fédérale américaine pourrait être plus vocale sur sa stratégie de resserrement de sa politique monétaire, ce qui pourrait causer de la volatilité sur les taux d intérêt et le marché du crédit en général La demande pour les actions privilégiées devraient demeurer importante puisque les investisseurs continuent de rechercher des rendements élevés. La prime de rendement des actions privilégiées par rapport aux obligations corporatives demeure attrayante Nous anticipons 1,3 milliards $ de rachat d ici la fin de l année Les rachats seront beaucoup moins importants en 2015 (estimation entre 1 et 2 milliards $) Le marché des nouvelles émissions restera important en 2015 Les mouvements de fonds des gestionnaires de fonds passifs seront à surveiller

11 19-Nov Feb May Aug Nov Feb May Aug Nov Feb May Aug Nov Feb May Aug-14 HPR vs la compétition 120 Depuis le lancement de HPR HORIZONS ACTIVE PREFERRED SHARES 100 ISHARES S&P/TSX CANADIAN PREFERRED S&P/TSX Preferred TR Index 95 Source: Bloomberg

12 HFP - FNB Horizons Actions Privilégiées à Taux Variable 12

13 HFP: Protection des actions privilégiées contre une hausse de taux d intérêt Nom: FNB Horizons Actif Actions privilégiées à taux flottant Symbol: HFP/HFP.A Frais de gestion: 0,55 % (1,05 % Série conseiller, ce qui inclut les frais de service) Sous-Conseiller: Corporation Fiera Capital Structure du FNB : Détient un portefeuille d actions privilégiées et utilise lorsque approprié des swaps de taux d intérêt afin de diminuer significativement le risque de taux d intérêt des actions privilégiées à taux fixe. Imposition: Distributions sont considérées comme étant un revenu de dividende canadien et la disposition sera considérée comme étant un gain/perte en capital. Durée : entre 0.5 et 1 année Fréquence de distribution: Mensuelle Éligibilité :Compte de placement non-enregistré et enregistré * Plus taxes de vente applicables

14 HFP Répartition du portefeuille Répartition d'actif cible de HFP Fixed-to-Floating Floating Perpetual Le portefeuille actuel est composé principalement d actions privilégiées fixes/flottantes afin d améliorer la diversification et de bonifier le rendement. La proportion des actions privilégiées à taux variables devraient augmenter au fil du temps dans l univers canadien. Le portefeuille ne détient aucune exposition aux vraies actions privilégiées perpétuelles à taux fixe. Rendement estimé est CDOR + Rendement prévu sur privilégiées Paiement du taux fixe sur les swaps = Rendement brut du fonds (3,8 %) Le rendement augmentera lorsque la Banque du Canada augmentera son taux directeur. Durée cible du portefeuille de HFP est 0.9 an

15 27-Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug-14 HFP vs la compétition Depuis le lancement de HFP HORIZONS ACTIVE FLOATING PREF POWERSHARES CANADIAN PREF ETF ISHARES CANADIAN SHORT TERM 92 Source: Bloomberg

16 HFR FNB Horizons obligations à taux variable 16

17 Profil risque/ rendement de l univers obligataire canadien Aug-94 Aug-95 Aug-96 Aug-97 Aug-98 Aug-99 Aug-00 Aug-01 Aug-02 Aug-03 Aug-04 Aug-05 Aug-06 Aug-07 Aug-08 Aug-09 Aug-10 Aug-11 Aug-12 Aug-13 Aug INDICE FTSE-TMX UNIVERS Rendement (%) Durée 7.17 années 2,33 % Source : Bloomberg, FTSE-TMX August 1994 to August 2014

18 Sensibilité de HFR et autres actifs 1-yr period analysis Duration (Years) Interest rate scenario Capital Loss Yield to Maturity MER Net Returns Long Term DEX Universe Bond Index Years % 3.52% % Mid-Term DEX Universe Bond Index Short Term DEX Universe Bond Index 6.07 Years 2.66 Years Increase of 1% over 1- year -6.07% 2.48% -3.59% -2.66% 1.53% -1.13% HFR 0.5 Years -0.50% 2.18% 0.55% 1.13%

19 Solutions aux hausses de taux La gestion active (sélection de titres et gestion de durée) La minimisation du risque de taux d intérêt, c est-à-dire la durée L augmentation de l exposition au risque de crédit La diversification du portefeuille

20 HFR Obligations à taux variable Objectif de placement Générer un revenu correspondant aux rendements courants des obligations de sociétés à court terme tout en stabilisant la valeur au marché du FNB contre les effets des variations des taux d intérêt. Stratégie Investir principalement dans des obligations de sociétés et recourir à des swap de taux d intérêt pour maintenir une durée nette de moins de deux ans. En couvrant le risque de taux d intérêt via les swaps, HFR procure une exposition quasi-pure au risque de crédit. Détails Symbole TSX: HFR Très bonne liquidité du titre et des actifs sous-jacents Sous-conseiller : Corporation Fiera Capital Frais de gestion : 0,40 % Distribution mensuelle des revenus Distribution annuelle des gains en capital nets Admissible RRD, DRIP et PRS

21 4 étapes du processus d investissement Analyses des facteurs macroéconomiques, de la conjoncture économique et du crédit Placements visant à tirer parti des occasions de valeur relative Couverture contre le risque de taux d intérêt Gestion continue des risques et des écarts Analyse des économies mondiales et locales Évaluation rigoureuse des marchés nordaméricains et mondiaux (crédit, actions, taux de change, taux d intérêt) Analyse approfondie du crédit (analyse fondamentale, visites d entreprises, revue des rapports des agences de notation et recherches indépendantes sur le crédit, discussions avec les équipes des actions et obligataires de Fiera) Contrats sur swaps visant à livrer un taux fixe et à recevoir un taux CDOR Suivi et rapport du rendement quotidien Budget de risque rigoureux et revue des titres en portefeuille Analyse rigoureuse de la valeur relative (obligations corporatives, CDS, structure du capital, actions ordinaires et privilégiées) Analyses des indicateurs techniques

22 HFR Illustration du rendement En assumant les hypothèses suivantes: Swap 5 ans au taux fixe de 2,0 % et taux flottant CDOR 3 mois de 1,3 % Portefeuille obligataire d une durée de 5 ans et rendement à l échéance (YTM) de 2,6 % 2.6% 2.0% 1.9% À titre illustratif seulement

23 HFR Illustration de la couverture de durée À titre illustratif seulement

24 Pourquoi investir dans HFR? Revenu courant supérieur à celui des titres du marché monétaire canadien Distributions qui fluctuent en fonction des taux d intérêt à court terme en vigueur sur le marché canadien Sensibilité aux taux d intérêt inférieure aux titres à revenu fixe traditionnel Préservation du capital Primes de risque attrayantes Diversification du portefeuille et gestion active

25 10-Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep-14 HFR vs la compétition Depuis le lancement de HFR HORIZONS ACTIVE FLOATING RATE BMO SHORT FEDERAL BOND INDEX ISHARES CANADIAN SHORT TERM Source: Bloomberg

26 HUF - FNB Horizons obligations américaines à taux variable 26

27 HUF Obligations à taux variable US Objectif de placement Générer un revenu correspondant aux rendements courants des obligations de sociétés à court terme tout en stabilisant la valeur au marché du FNB contre les effets des variations des taux d intérêt. Stratégie Investir principalement dans des obligations de sociétés américaines et recourir à des swap de taux d intérêt pour maintenir une durée nette de moins de deux ans. En couvrant le risque de taux d intérêt via les swaps, HUF procure une exposition quasi-pure au risque de crédit. Détails Symbole TSX: HUF et HUF.u Très bonne liquidité du titre et des actifs sous-jacents Sous-conseiller : Corporation Fiera Capital Frais de gestion : 0,40 % Distribution mensuelle des revenus Distribution annuelle des gains en capital nets Admissible RRD, DRIP et PRS

28 17-Feb May Aug Nov Feb May Aug Nov Feb May Aug-14 HUF vs la compétition 108 Depuis le lancement de HUF HORIZONS ACTIVE US FLOATING ISHARES FLOATING RATE BOND ISHARES 1-3 YEAR TREASURY BOND 96 Source: Bloomberg

29 FNB solutions pour chaque investisseur Questions?

30 CORPORATION FIERA CAPITAL 1501 avenue McGill College, bureau 800 Montréal (Québec) H3A 3M8 T: / Adelaide Street East, Suite 600 Toronto, Ontario M5C 2V9 T: / th Avenue SW, Suite 300 Calgary, Alberta T2P 0A7 T: West Georgia Street, Suite 520 Vancouver, British Columbia V6E 4H1 T: / Spring Garden Road, Box 117, Suite 505 Halifax, Nova Scotia B3J 3R4 T: Park Avenue, Suite 510 New York, NY T: