Portfolio Review xxx Quarter 20xx. Portefeuille modèle Évolution 100a Examen de portefeuille Quatrième trimestre 2015
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- Judith Baril
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1 Portfolio Review xxx Quarter 20xx Portefeuille modèle Évolution 100a Examen de portefeuille Quatrième trimestre 2015 T4
2 Underlying Investments Vue d ensemble 38.8% 38.8% 21.0% 21.0% Les portefeuilles diversifiés tirent profit des gains produits par les catégories d actifs et les types de titres qui affichent de bons rendements, tout en minimisant 15.8% 20.5% l exposition à ceux qui affichent des rendements inférieurs. Les portefeuilles du programme Évolution sont diversifiés par catégorie d actifs comme les actions, 10.4% 5.6% les obligations et l immobilier, ainsi que par pays, capitalisation boursière, secteur industriel et style de placement. Gestion-Conseil CI allie son expertise en 5.8% 3.4% élaboration de portefeuille aux 5.6% recherches détaillées et recommandations de State Street Global Advisors, un 3.0% chef de file mondial dans la répartition d actifs, afin de créer des portefeuilles 2.6% qui profitent des occasions changeantes dans les différentes catégories d actifs. 2.1% Chaque portefeuille Évolution est composé de plusieurs fonds communs de placement Unie et CI. L information présentée dans les sections Rendement du 2.0% portefeuille et Opérations ci-dessous représente le total des fonds sous-jacents qui composent le portefeuille. 1.9% 1.6% Rendement du portefeuille Basé sur des rendements nets et représentant des actions de catégorie E des Fonds Unie sous-jacents et des actions de catégorie A de la Catégorie de Equity Market Cap Equity Industry Sector société d actions canadiennes Cambridge, la Catégorie de société americaine Synergy et la Catégorie de société marchés nouveaux Signature sous-jacentes. Les rendements sont arrondis 75.3% à une décimale près. 23.5% 22.1% 14.8% 1 mois 3 mois 2.6% 6 mois 1 an 3 ans 5 ans Depuis la création (septembre 2008) -1,4 % 4,5 % -0,9 % 5,1 % 14,5 % 8,9 % 8,2 % Opérations Geographic Regions 12.3% 11.8% 10.4% 9.0% 7.9% 4.1% 2.8% Ce rapport est conçu pour vous fournir un aperçu mis à jour du Portefeuille modèle 100a Évolution, y compris les répartitions 2.2% dans les types de placements sous-jacents et les régions géographiques. Les flèches indiquent si la répartition pour chaque catégorie a augmenté ou diminué 1.2% depuis la fin du trimestre précédent. Placements sous-jacents Régions géographiques 38,8 % 21,0 % 15,8 % 10,4 % 5,8 % 5,6 % 2,6 % Actions américaines Actions canadiennes Actions européennes Espèces Actions asiatiques Actions des marchés émergents Autres actions 38,8 % 21,0 % 20,5 % 5,6 % 3,4 % 3,0 % 2,1 % 2,0 % 1,9 % 1,6 % É.-U. Canada Espèces et autres pays Marchés émergents Japon Grande-Bretagne Allemagne Suisse Irlande France Capitalisation boursière Actions par secteur 75,3 % 22,1 % 2,6 % Grande capitalisation Moyenne capitalisation Petite capitalisation 23,5 % 14,8 % 12,3 % 11,8 % 10,4 % 9,0 % 7,9 % 4,1 % 2,8 % 2,2 % 1,2 % Services financiers Technologies de l'information Biens de consommation discrétionnaire Industries Soins de santé Énergie Biens de consomm. de base Matériaux Services publics Services de télécommunications Autre 34
3 Répartitions cibles du portefeuille Actions 100% Actions canadiennes 34 % Catégorie de société d actions canadiennes Cambridge 12 % Catégorie de société de valeur d actions canadiennes 8 % Catégorie de société alpha d actions canadiennes 8 % Catégorie de société d actions canadiennes à petite capitalisation 6 % Actions américaines 34 % Catégorie de société américaine Synergy 11 % Catégorie de société de valeur d actions américaines 9 % Catégorie de société alpha d actions américaines 8 % Catégorie de société d actions américaines à petite capitalisation 6 % Les dix principaux titres Microsoft Corp. 1,0 % Indice ishares MSCI EAEO FNB 1,0 % Apple Inc. 0,9 % Groupe CGI inc. 0,9 % AltaGas Ltd. 0,9 % Manitoba Telecom Services Inc. 0,8 % La Banque Toronto-Dominion 0,8 % Alphabet Inc. Catégorie C 0,7 % Thermo Fisher Scientific Inc. 0,7 % Alphabet Inc. Catégorie A 0,7 % Actions internationales 32 % Catégorie de société de croissance d actions internationales 10 % Catégorie de société marchés nouveaux Signature 8 % Catégorie de société de valeur d actions internationales 7 % Catégorie de société alpha d actions internationales 7 % 35
4 Commentaire sur le portefeuille Le portefeuille a réalisé un gain de de 4,5 % durant le trimestre, surclassant son indice de référence (50 % de l indice composé S&P/TSX, 50 % de l indice MSCI mondial, en $ CA) qui a affiché un rendement de 4,0 %. Les rendements solides générés par les gestionnaires d actions canadiennes et une surpondération du marché américain ont le plus contribué au rendement du portefeuille. Les politiques monétaires accommodantes dans la zone euro et au Japon ont continué de stimuler les marchés boursiers et les cours des obligations dans ces régions. L économie américaine a continué de surpasser les autres principales économies développées, et le cours des actions n a pas fléchi malgré l anticipation d une hausse des taux d intérêt. Au Canada, les faibles prix du pétrole ont provoqué une baisse des actions et du dollar, qui s est déprécié non seulement par rapport au dollar américain, mais aussi par rapport aux autres devises principales. Par conséquent, lorsqu ils étaient convertis en dollars canadiens, les investissements étrangers ont été plus intéressants. Entretemps, les inquiétudes des investisseurs relatives au ralentissement de l économie chinoise et de ses répercussions négatives sur le prix des matières premières, et à la croissance de l économie mondiale dans son ensemble, ont persisté. La répartition sectorielle du portefeuille est plus diversifiée que celle de l économie canadienne et de l indice composé S&P/TSX. Nous avons maintenu une sous-pondération dans le secteur des ressources naturelles et une surpondération des secteurs des technologies de l information et de la consommation. Sur le plan régional, nous conservons une surpondération des titres américains, une sous-pondération des titres canadiens et une pondération neutre des actions internationales. Le marché américain est soutenu par une économie diverse, ayant une grande exposition aux marchés mondiaux et une forte représentation dans tous les principaux secteurs de l industrie, rendant cette catégorie d actifs intéressante, sur une base corrigée du risque. Le volet actions canadiennes est positionné d une manière très différente de son indice de référence, l indice composé S&P/TSX. Il est souspondéré dans les secteurs des ressources naturelles et des services financiers, et surpondéré dans d autres secteurs, comme les technologies de l information, les biens de consommation de base et la consommation discrétionnaire, un positionnement qui, selon nous, accroît le potentiel de rendement corrigé du risque. La Catégorie de société d actions canadiennes Cambridge a ajouté une valeur relative grâce à une sélection d actions efficace dans les secteurs des services financiers et des matériaux, et en n investissant pas dans Valeant Pharmaceuticals, une action qui fait partie de l indice et qui a reculé d environ 40 % au cours du trimestre. La Catégorie de société alpha d actions américaines a été dépassée par son indice de référence, l indice S&P 500, en raison d une sélection d actions efficace dans les secteurs des services financiers et de l industrie, et de sa surpondération du secteur de l énergie. Dans l ensemble, le volet actions américaines privilégie les secteurs du marché qui sont liés à la croissance économique, tout en conservant une sous-pondération des secteurs défensifs. Les devises, notamment le dollar américain, se sont appréciées par rapport au dollar canadien en raison de la baisse des prix du pétrole et du ralentissement de notre économie nationale. Bien que les inquiétudes liées à la situation au Canada sont légitimes, notre monnaie s est adaptée à cette conjoncture. Par conséquent, nous avons augmenté notre exposition au dollar canadien au moyen de couvertures de change plus élevées, afin d immobiliser une partie des gains obtenus des monnaies plus fortes, dont le dollar américain. Parmi nos fonds internationaux, la Catégorie de société d actions de marchés émergents a été dépassée par l indice MSCI EAEO, en raison de son exposition aux pays d Asie et d Amérique latine. Globalement, le volet actions internationales du portefeuille avait une surpondération des secteurs des technologies de l information et des soins de santé et une sous-pondération des secteurs de l énergie et des matériaux. Sur le plan géographique, le portefeuille était surpondéré dans les marchés émergents, principalement en Asie et en Amérique latine, et sous-pondéré au Royaume-Uni, en Australie et en Europe. 36
5 Notre perspective à long terme concernant les marchés émergents reste favorable, particulièrement à l égard de la région Asie-Pacifique, où les données économiques fondamentales sont relativement robustes et les évaluations boursières semblent être intéressantes. Nous maintenons une faible répartition dans les actions des marchés émergents afin d équilibrer notre objectif de réduction des risques, tout en augmentant le rendement potentiel des investisseurs. Alfred Lam, CFA, vice-président principal et gestionnaire de portefeuille Yoonjai Shin, CFA, vice-président et cogestionnaire de portefeuille Marchello Holditch, CFA, analyste principal Lewis Harkes, CFA, analyste principal Andrew Ashworth, analyste Desta Tadesse, analyste 37
6 Gestion de comptes privée Évolution Équipes de gestion de portefeuille Altrinsic Global Advisors, LLC, favorise une démarche axée sur la valeur fondamentale sur laquelle s appuie son équipe de recherche dans sa quête, à l échelle mondiale, de sociétés de qualité supérieure qui sont sous-évaluées. La société a été fondée par John Hock et ses associés. Black Creek Investment Management Inc. est dirigée par les gestionnaires de portefeuille lauréats Bill Kanko et Richard Jenkins. Black Creek n a aucune restriction quant à la recherche des meilleures entreprises à l échelle mondiale pour son mandat d actions. L équipe de Cambridge Gestion mondiale d actifs est dirigée par les codirecteurs des placements, Alan Radlo et Brandon Snow, et le stratège principal des marchés, Robert Swanson. Elle investit dans des sociétés qui cherchent à créer une valeur économique à long terme. Gestion-Conseil CI est l équipe de gestion de portefeuille responsable d un actif de 33 milliards de dollars dans les solutions gérées de CI et de la supervision de tous les fonds CI. Dirigée par le gestionnaire de portefeuille, Alfred Lam, le mandat de l équipe est axé sur la répartition de l actif, la sélection et la supervision des gestionnaires de portefeuille, et la gestion des risques. Cohen & Steers Capital Management, Inc., basée à New York, est un conseiller en placement indépendant enregistré qui se spécialise dans la gestion de portefeuilles en titres de placement immobilier. Fondée en 1986 par Martin Cohen et Robert H. Steers, la société était la première aux États-Unis à se spécialiser dans les titres de placement immobilier. Epoch Investment Partners, Inc. est une société de gestion de placements domiciliée à New York, fondée par le vétéran de Wall Street, William Priest et ses associés. La démarche adoptée par Epoch, axée sur la valeur, se concentre sur les sociétés ayant un rendement à l actionnaire supérieur. Lawrence Park Asset Management est une société de gestion de placements située à Toronto qui se spécialise dans le développement de produits de placement non traditionnels à revenu fixe et de crédit. L équipe de Lawrence Park, dirigée par Andrew Torres, offre une approche unique aux placements à revenu fixe visant à accroître le rendement et à réduire la volatilité. QV suit une démarche axée sur la valeur en recherchant des sociétés ayant de meilleurs rendements et des évaluations plus faibles que ceux du marché. La société est dirigée par le directeur des placements, Joe Jugovic. Signature Gestion mondiale d actifs possède l une des plus grandes équipes de gestion de portefeuille au Canada. Elle gère une gamme diverse de mandats de revenu, d actions et équilibrés, mondiaux et canadiens. Le directeur des placements Eric Bushell a été nommé gestionnaire de fonds de la décennie en 2010 par Morningstar. Picton Mahoney Asset Management est une équipe gérée par David Picton et Michael Mahoney, dont la démarche de placement est fondée sur l analyse quantitative. Picton Mahoney se concentre d une manière disciplinée sur le changement fondamental, combiné à une gestion des risques solide et des techniques d élaboration de portefeuille. Tetrem Capital Management, dirigée par le directeur des placements, Daniel Bubis, est située à Winnipeg et possède un bureau à Boston. La démarche de placement disciplinée de Tetrem consiste à investir dans des sociétés canadiennes et américaines sous-évaluées. Fondée en 1928, Wellington Management LLP offre des services de gestion de placements à plusieurs des meilleures institutions publiques et privées du monde, et est basée à Boston.
7 Pour obtenir de plus amples renseignements sur le programme Gestion de comptes privée Évolution, communiquez avec votre conseiller, ou visitez l adresse Gestion de comptes privée Évolution est un programme qui procure une répartition d actifs stratégique dans une série de portefeuilles composés de fonds communs de placement Unie et CI, et est gérée par CI Investments Inc. («CII»). Gestion de comptes privée Évolution n est pas un fonds commun de placement. En tant que conseiller inscrit en vertu des lois sur les valeurs mobilières en vigueur, CII procure des services de conseil en matière de gestion de portefeuille et de placements. Gestion de comptes privée Évolution est disponible par l entremise de Gestion financière Assante ltée et de Gestion de capital Assante ltée, des filiales à part entière de CI Financial Corp. («CI»). Les activités principales de CI consistent en la gestion, le marketing, la distribution et l administration de fonds communs de placement, de fonds distincts et d autres produits de placement rapportant des commissions pour les investisseurs canadiens, par l entremise de sa filiale en propriété exclusive, CI Investments Inc. Si vous investissez dans les produits CI, cette dernière, par l entremise de ses sociétés affiliées, tirera un revenu de la gestion d actifs, conformément aux termes du prospectus pertinent ou d autres notices d offre. Le programme Gestion de comptes privée Évolution est offert exclusivement par l entremise de Gestion financière Assante ltée et Gestion de capital Assante ltée membre du Fonds canadien de protection des épargnants et de l Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières. Tous les commentaires sont publiés par CI Investments Inc., le gestionnaire de tous les fonds décrits dans la présente. Ils sont fournis à titre de source générale d information et ne doivent pas être considérés comme un conseil personnel de placement ou une offre ou une sollicitation d achat ou de vente de titres. Tous les efforts ont été déployés pour s assurer que le contenu des commentaires était exact au moment de la publication. Toutefois, CI Investments Inc. ne peut en garantir l exactitude ou l exhaustivité et n endosse donc aucune responsabilité pour aucune perte découlant d une utilisation quelconque ou de la confiance en les renseignements contenus dans la présente. Le présent rapport peut renfermer des déclarations prospectives sur le Fonds, son rendement futur, ses stratégies ou perspectives et les mesures que pourrait prendre le Fonds. Ces déclarations reflètent les convictions des gestionnaires de portefeuille et sont basées sur les renseignements qui sont actuellement disponibles. Les déclarations prospectives ne garantissent pas le rendement futur du Fonds. Le lecteur est prié de ne pas se fier indûment à ces déclarations puisque les événements et les résultats réels pourraient différer sensiblement de ceux qui sont énoncés dans les déclarations prospectives, notamment des changements économiques, politiques et des marchés, ainsi que d autres événements. Les placements en fonds communs et l utilisation d un service de répartition d actifs peuvent comporter des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d autres frais. Veuillez lire le prospectus des fonds communs de placement, dans lequel le placement pourrait être effectué en vertu du service de répartition d actifs, avant d investir. Les taux de rendement indiqués sont les rendements globaux composés annuels historiques, supposant que la stratégie de placement recommandée par le service de répartition d actifs est appliquée, déduction faite des frais liés au service. Les taux de rendement indiqués sont fondés sur les rendements globaux historiques composés annuels des fonds participants, qui tiennent compte des variations de la valeur unitaire du titre et du réinvestissement de tous les dividendes et de toutes les distributions, mais ne tiennent pas compte des frais d acquisition, de rachat, de distribution et autres frais facultatifs ou impôts sur les bénéfices à payer par chaque porteur de titres liés à un fonds participant qui auraient réduit les rendements. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leurs valeurs fluctuent fréquemment et les rendements passés pourraient ne pas se répéter. MC Signature Gestion moniale d actifs, Fonds Signature et Évolution sont des marques de commerce de CI Investments Inc. Cambridge, Placements CI, le logo de Placements CI et Fonds communs Synergy sont des marques déposées de CI Investments Inc. Cambridge est un nom commercial de CI Investments Inc., utilisé en relation avec sa filiale, CI Global Investments Inc. Certains gestionnaires de portefeuille de Cambridge sont inscrits auprès de CI Investments Inc. Publié en janvier _F (02/16)
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