SCPI ACTUALITÉ AV HABITAT, AV HABITAT 2 / CAPITAL HABITAT PIERRE AVENIR, PIERRE AVENIR 2, PIERRE AVENIR 3 > INTERVIEW INVESTMENT MANAGEMENT

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1 INVESTMENT MANAGEMENT ACTUALITÉ AV HABITAT, AV HABITAT 2 / CAPITAL HABITAT PIERRE AVENIR, PIERRE AVENIR 2, PIERRE AVENIR 3 > INTERVIEW Bulletin trimestriel d information du Valable du 1 er juillet au 30 septembre 2012 INTERVIEW DE Cyril DE FRANCQUEVILLE Directeur Général Délégué et membre du Directoire de BNP Paribas REIM France Question : Pouvez-vous revenir sur le cycle de vie d une d habitation placée sous un régime fiscal (de type Borloo, Robien ou Scellier)? C.D.F. : Prenons l exemple sur une fiscale d habitation dont la souscription serait ouverte en 2012 et dont un investisseur privé aurait souscrit des. À partir de la clôture des souscriptions (le dans notre hypothèse), la société de gestion dispose de 18 mois maximum, soit jusqu à mi-2014, pour investir les fonds collectés dans des logements neufs à usage de résidence principale. Dans la pratique, ces ventes se font en état d achèvement ; le processus de construction (ou la durée d un chantier) prend entre 18 et 24 mois en ne. Durant cette période, les seuls revenus distribuables de la proviennent du placement de sa trésorerie. Celle-ci diminue au fur et à mesure des appels de fonds des immeubles en construction, c est-àdire de l avancement des chantiers ; la distribution diminue avec elle. Progressivement, 3 ans et demi globalement après avoir clôturé son augmentation de capital, la réceptionne progressivement ses logements. La location de chaque programme dure de 3 à 6 mois. Dès les premières locations, les revenus fonciers se substituent progressivement aux revenus provenant initialement des placements de trésorerie. La première année de croisière, c est-à-dire celle où chacun des logements aura été loué une première fois et pourra générer un revenu foncier, interviendra la 4 e année. Ainsi, l investisseur qui aura souscrit en 2012 percevra en 2016 les revenus estimés. Rappelons que dans ce dispositif, l associé est tenu de détenir ses 9 ans au moins à compter de la date de première location du dernier appartement détenu par la. Question : Les nouvelles mesures fiscales, dont le probable blocage des loyers, auront-elles un impact sur le revenu des d habitation? C.D.F. : Très probablement, non. Les fiscales achètent des logements neufs et les mettent en première location au prix du marché. Tant les marchés immobiliers dans lesquels nous sommes investis que le pouvoir d achat du candidat locataire type ne permettent pas d envisager des opportunités de hausse au-delà de l évolution indiciaire, à l occasion des mouvements locatifs successifs. Question : BNP Paribas REIM France a remporté un prix aux Assises de la Papier. Souhaitez-vous en dire quelques mots? C.D.F. : Alors que dans le contexte économique actuel, les et les OPCI s érigent en véritables solutions patrimoniales pour un croissant d épargnants, les premières Assises de la Papier ont rassemblé, le 25 juin dernier, conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI) et grandes sociétés de gestion. BNP Paribas REIM France a été sponsor de l événement et, à ce titre, Jacqueline Faisant, Présidente, est intervenue dans le cadre d un atelier destiné à apporter des réponses aux CGPI s interrogeant sur les conséquences des réformes en cours sur le marché secondaire des. BNP Paribas REIM France a remporté le prix de la dont le revenu a le plus progressé sur 5 ans (2006/2011). C est la AV Habitat, placée sous le régime fiscal de la loi Robien qui a été primée. Nous voyons dans cette distinction la reconnaissance de la présence historique de BNP Paribas Reim France sur le marché résidentiel et de l intérêt qu elle continue à y porter. Question : Le risque locatif tend à progresser, quelle mesure préconisez-vous? C.D.F. : Le contexte économique difficile fragilise certaines situations personnelles et rend effectivement plus sensibles les situations d impayés. Nous sommes très attentifs à cette question. Les conséquences d un contentieux locatif ne se limitent pas aux impayés de loyers. S y ajoutent le coût d un contentieux et les travaux de rénovation de l appartement qui suivent généralement une expulsion, dans les cas d incidents locatifs particulièrement lourds. C est pourquoi notre société de gestion étudie en concertation avec les Conseils de surveillance concernés la pertinence d une souscription à une assurance de type GRL (Garantie de Risques Locatifs). SOMMAIRE > INTERVIEW... 1 > DITES ROBIEN... 2 > DITE BORLOO... 3 > DITES SCELLIER... 4 > FONCTIONNEMENT DU MARCHÉ DES PARTS DES... 6 P. 1

2 > VOTRE SOCIÉTÉ LE POINT SUR LES DERNIÈRES ASSEMBLÉES GÉNÉRALES DE VOS SOCIÉTÉS Les assemblées générales ordinaires annuelles de vos sociétés se sont tenues les : 13 juin 2012 (AV Habitat), 13 juin 2012 (AV Habitat 2), 19 juin 2012 (Capital Habitat). 27 juin 2012 ( Avenir), 27 juin 2012 ( ), 28 juin 2012 ( Avenir 3). Pour toutes, dans les locaux de la Société de gestion : 167 Quai de la Bataille de Stalingrad à Issy-les-Moulineaux (Hauts-de-Seine). À ces occasions, se sont exprimés pour chaque société : 299 associés, représentant 33,34 % du capital d AV Habitat 322 associés, représentant 28,43 % du capital d AV Habitat associés, représentant 31,78 % du capital de Capital Habitat 316 associés, représentant 33,01 % du capital de Avenir 580 associés, représentant 29,84 % du capital de 615 associés, représentant 29,88 % du capital de Avenir 3 Toutes les résolutions ont été approuvées. P. 2 Ces assemblées ont permis de renouveler en partie les Conseils de surveillance de certaines de vos. Les renouvellements et nominations pour les sociétés concernées se présentent comme suit : AV Habitat : Ont été renouvelés Marie-Dominique BLANC-BERT, Jean-Louis CAYROL, Jacques CERINI, Alain SENANEDSCH, et la SCI MARCHILD représentée par Jean- MARTY. A été nommé Florian CHOLET. AV Habitat 2 : Ont été renouvelés, Joël BRENOT, Patrick BRION, Jean-Michel BRUNET et Hélène KARSENTY. Capital PIERRE Habitat PIERRE : Ont AVENIR été renouvelés, Marie-Dominique PIERRE PIERRE AVENIR BLANC-BERT, 2 2 Paul-Louis PIERRE CAPITAL PIERRE BOUSQUET HABITAT AVENIRet Jean-François PIERRE BRICOUT. PIERRE AVENIR AVENIR 2 2 CAPITAL HA Avenir : Ont été renouvelés, Marie-Dominique BLANC-BERT, Joël BRENOT, Jean-Luc BRONSART et Patrick KONTZ. Ont été nommés, Gilbert Jean AUDURIER, David FREDOUX, LE BOULERE, Jean LEFEVRE, et PALOMENI. Avenir 3 : Ont été nommés, Marie-Dominique BLANC-BERT et Eric HUGOT. AV HABITAT, AV HABITAT 2, dites Robien > INFORMATIONS SUR LES PATRIMOINES PATRIMOINE AV AV HABITAT AV AV HABITAT 2 2 TYPOLOGIE AV AV HABITAT AV AV HABITAT 2 2 T1 : 7 T2 : 86 T3 : 92 T4 : 48 T5 : 19 T1 : 44 T2 : 71 T3 : 132 T4 : 27 T5 : 11 de logements : 252 Région parisienne : 76 Province : 176 de logements : 285 Région parisienne : 67 Province : 218 de logements de logements loués au 30/06/12 Moyenne Annuelle 2011 Au 31/03/2012 Au 30/06/2012 AV H ,4 % 94,30 % 93,85 % AV H ,7 % 95,53 % 96,54 % * Montant des loyers facturés rapporté au montant que procurerait le patrimoine immobilier s il était loué à 100 %.

3 > DISTRIBUTION ET MARCHÉ DES PARTS AV H 7,50 0,009 NS NS AV H 2 6,20 0,01 NS NS RAPPEL DES DISTRIBUTIONS ( par part) er trim AV H 30,00 7,50 7,50 AV H 2 24,80 6,20 6,20 > DISTRIBUTION ET MARCHÉ DES PARTS AV H , ,89 AV H , ,32 * valeur de réalisation : prix net que la obtiendrait en cas de cession de l ensemble la à l identique. prix * à la vente AV H , ,55 % 0,55 % 10 AV H , ,23 % 0,23 % 2 * au 13/06/2012. > INFORMATIONS SUR CAPITAL LE PATRIMOINE HABITAT IR CAPITAL PIERRE HABITAT AVENIR 2 PATRIMOINE de logements : 247 Région parisienne : 133 Province : 114 CAPITAL HABITAT, dite Borloo TYPOLOGIE T1 : 13 T2 : 88 T3 : 99 T4 : 45 T5 : 2 La distribution prévisionnelle 2012 tient compte d un taux d occupation de l ordre de 95 %, plus proche de la norme pour un portefeuille résidentiel, et également d une augmentation des taxes foncières. La situation au 30 juin 2012 confirme cette prévision (taux d occupation de 96 %). Comme annoncé dans le précédent bulletin, à compter de ce trimestre, la distribution est fixée à 6,42 par part. RAPPEL DES DISTRIBUTIONS ( par part) P. 3 de de logements logements loués au 30/06/12 Moyenne Annuelle 2011 Au 31/03/2012 Au 30/06/2012 Capital Habitat ,03 % 98,59 % 96,17 % * Montant des loyers facturés rapporté au montant que procurerait le patrimoine immobilier s il était loué à 100 %. > DISTRIBUTION ET MARCHÉ DES PARTS Capital Habitat AV HABITAT 2 6,42 0,01 NS NS En 2011, la a enregistré une forte évolution du montant des loyers perçus qui s est poursuivie au 1 er trimestre 2012 avec un taux d occupation exceptionnel de 98,6 % er trimestre 2012 Capital Habitat 26,40 6,60 6,42 Capital , ,91 Habitat * valeur de réalisation : prix net que la obtiendrait en cas de cession de l ensemble la à l identique. prix * à la vente Capital , ,18 % 0,11 % 79 Habitat *au 13/06/2012.

4 PIERRE AVENIR, PIERRE AVENIR 2, PIERRE AVENIR 3, dites Scellier PIERRE AVENIR PIERRE AVENIR 2 CAPITAL HABITAT PIERRE AVENIR PATRIMOINE TYPOLOGIE de logements : 192 Paris : 28 Région parisienne : 87 Province : 77 PIERRE AVENIR PIERRE AVENIR 2 T1 : 10 T2 : 60 T3 : 66 T4 : 50 T5 : 6 RAPPEL DES DISTRIBUTIONS ( par part) er trimestre 2012 Avenir 6,00 1,20 2,40 La distribution 2011 était constituée pour l essentiel de produits financiers CAPITAL provenant HABITAT du placement de la trésorerie. Au fur et à mesure de la livraison des programmes acquis en vente en l état futur d achèvement, cette trésorerie diminue, alors même que les logements ne produisent pas encore de loyers. Ce qui explique la baisse de l acompte du 1 er trimestre par rapport au 4 e trimestre Avec l évolution attendue du taux d occupation des logements livrés, l amélioration de la distribution se confirme dès ce 2 e trimestre et devrait se poursuivre aux trimestre suivants. ÉTAT RÉCAPITULATIF DES DATES DE LIVRAISON (réalisées et prévisionnelles) Livraison AV HABITAT Total logements AV HABITAT 2 au 31/12/ T T TOTAL Avenir de logements 192 logements de logements réceptionnés au 30/06/12 de logements loués au 30/06/12 Au 31/12/2011** Au 31/03/2012** Au 30/06/2012** ,90 % 56,63 % 79,42 % * Montant des loyers facturés rapporté au montant que procurerait le patrimoine immobilier s il était loué à 100 %. ** Non comparables, le de logements réceptionnés augmentant d un trimestre à l autre.,40 0,055 NS NS , ,83 Avenir * valeur de réalisation : prix net que la obtiendrait en cas de cession de l ensemble la à l identique. Aucune transaction n a été enregistrée au cours du 2 e trimestre Avenir * Au 15 décembre prix * à la vente , ,03 % - - P. 4 PIERRE PIERRE AVENIR AVENIR 2 2 PATRIMOINE CAPITAL PIERRE HABITAT AVENIR PIERRE AVENIR 2 de logements : 485 Paris : 7 Région parisienne : 181 Province : 297 TYPOLOGIE T1 : 22 T2 : 163 T3 : 253 T4 : 43 T5 : 4 CAPITAL HABITAT AV HABITAT 2 La a achevé son programme d investissement en mars Plus de 2 /3 des logements bénéficient du label bâtiment basse consommation (BBC).

5 ÉTAT RÉCAPITULATIF DES DATES DE LIVRAISON (réalisées et prévisionnelles) Livraison Total logements 1T T T T T TOTAL de logements 485 logements de logements réceptionnés au 30/06/12 de logements loués au 30/06/12 Au 31/03/2012 Au 30/06/ * Montant des loyers facturés rapporté au montant que procurerait le patrimoine immobilier s il était loué à 100 %. Les deux lots de Mérignac, livrés le 14 février 2012, sont loués à compter du 1 er juillet ,30 0,30 0,05 0,12 La distribution du 2 e trimestre, comme les précédentes, est essentiellement constituée de produits financiers générés par le placement de la trésorerie. Au fur et à mesure des acquisitions en VEFA, la trésorerie placée diminue, ce qui entraîne une baisse des produits financiers jusqu à ce que les logements soient livrés et loués. RAPPEL DES DISTRIBUTIONS ( par part) er trimestre ,62 0,30 0, ,59 965,73 * valeur de réalisation : prix net que la obtiendrait en cas de cession de l ensemble la à l identique. Aucune transaction n a été enregistrée au cours du. prix à la vente 80 0,07 % P. 5 PIERRE AVENIR 3, SCELLIER BBC Lancée en Mars 2011, Avenir 3 a achevé sa collecte le 31 décembre 2011, qui s élève à 94 millions d euros. Pour mémoire, rappelons que le patrimoine de la sera uniquement constitué de logements respectant la norme BBC. INVESTISSEMENT RÉALISÉS EN VEFA : Au 30 juin Adresse Montant de logements Date de livraison Les terrasses de la Butte Chaumont, Palaiseau (91) 3 M 11 4T2013 Résidence d Okabe, 1 bis rue du Boulodrome, 4,98 M 18 3T2013 Le Kremlin Bicêtre (94) Rue Passe Partout, Cergy (95) 5,1 M 24 1T2014 Zal Val Pompadour, Valenton (94) 2,8 M 13 2T rue Gambetta, Avon (77) 2,78 M 14 4T2013 TOTAL 18,6 M 80 ÉVOLUTION de logements acquis au 30/06/12 de logements réservés au 30/06/12 TOTAL acte en main 18,6 M 7,9 M 26,5 M D autres opérations sont en cours d étude pour investissement du solde de la collecte encore disponible. Avenir 3 1,50 1,50 0,23 0,59

6 RAPPEL DES DISTRIBUTIONS ( par part) 2011 (10 mois) 1 er trimestre 2012 Avenir 3 5,60 * 1,50 1,50 * Soit 0,56 par part par mois de jouissance. La distribution est constituée uniquement de produits financiers générés par le placement des fonds restant en attente d investissement. Au fur et à mesure des acquisitions en VEFA, la trésorerie placée diminue, ce qui entraînera une baisse des produits financiers jusqu à ce que les logements soient livrés et loués. Avenir ,93 990,89 * valeur de réalisation : prix net que la obtiendrait en cas de cession de l ensemble la à l identique. Aucune part Avenir 3 n est inscrite à la vente. Aucune transaction de part n a été enregistrée au cours du. > FONCTIONNEMENT DU MARCHÉ DES PARTS Les des fiscales n ont pas vocation à être cédées, sous peine de réintégration de l avantage fiscal obtenu. En outre, le bénéfice de l avantage fiscal ne se transmettant pas à l acheteur, celui-ci recherche uniquement le rendement financier. Pour tout achat ou vente, les mandats sont disponibles auprès de la société de gestion ou sur son site internet, dont les coordonnées, adresse et téléphone, figurent en bas de page. l intermédiaire restituera à l acheteur l éventuelle différence après exécution de l ordre, ou le la couverture pour les ordres d achat non exécutés arrivés à échéance. P. 6 ACHAT ET VENTE DE PART Les ordres d achat et de vente sont exprimés par un mandat, disponible auprès des réseaux bancaires distributeurs, de la société de gestion ou sur son site internet ( sous la rubrique Comment passer un ordre ). Le mandat d achat doit comporter un prix maximum tous frais inclus (droit d enregistrement de 5 % et commission de cession de 4,784 % TTC acquise à la société de gestion) et celui de vente un prix minimum (net de tous frais). MODE DE TRANSMISSION DES ORDRES Le mandat est adressé directement à la société de gestion (BNP Paribas REIM France, 167 quai de la bataille de Stalingrad Issy-les- Moulineaux Cedex), par courrier avec avis ou accusé de réception. Les annulations ou modifications d ordres en cours sont soumises aux mêmes modalités de transmission. CENTRALISATION ET HORODATAGE DES ORDRES Pendant la période de confrontation, la société de gestion centralise et horodate l ensemble des ordres en vue de la fixation du prix et les enregistre après avoir vérifié qu ils satisfont aux conditions d inscription. REGISTRE DES ORDRES Après enregistrement, les ordres valides sont inscrits par ordre de prix décroissant et croissant à la vente, accompagnés des quantités cumulées pour chaque niveau de prix. COUVERTURE DES ORDRES Les acheteurs doivent assurer la couverture de leurs ordres, selon des modalités précisées sur les mandats. BNP Paribas REIM France ou Les ne garantissent pas la revente de leurs. FIXATION DU PRIX D EXÉCUTION Le prix est le prix unique résultant d une confrontation des ordres auquel peut être échangé le plus grand. Le prix est fixé le 2 e mercredi du mois (AV Habitat, AV Habitat 2, Capital Habitat) ou le 3 e mercredi du dernier mois du trimestre ( Avenir, et Avenir 3), à 12 heures. Pour être pris en compte, les ordres doivent être reçus et valides au plus tard la veille, soit le mardi avant midi. TRANSACTION ET TRANSFERT DE PROPRIÉTÉ Toute transaction donne lieu à une inscription sur le registre des associés, réputé constituer l acte de cession écrit. Le transfert de propriété qui en résulte est opposable, dès cet instant, à la société et aux tiers. RÈGLES DE JOUISSANCE DES PARTS L acquéreur a la jouissance des achetées au 1 er jour du mois au cours duquel la transaction a été réalisée. PUBLICATION DU PRIX D EXÉCUTION Le prix (prix net vendeur) est rendu public le jour même de son établissement, ainsi que les quantités à ce prix. Ces informations sont disponibles sans délai sur le site internet de BNP Paribas REIM France ( Les cinq prix d achat les plus élevés et les cinq prix de vente les plus faibles, ainsi que les quantités offertes à ce prix, sont consultables sur le site internet. Les dernières informations relatives à ces prix peuvent être obtenues auprès de la société de gestion, au Les associés peuvent consulter le site internet de la société de gestion ( appeler le ( Relations Associés de BNP Paribas REIM France) ou s adresser à leur conseiller. Visas de l AMF à la note d information : du 06/01/ 2004 (AVH), du 11/02/2005 (AVH2), du 23/03/2007 (CH), du 15/05/2009 (PA), du 23/02/2010 (PA 2), du 16/03/2011 (PA3) BNP Paribas REIM France 167 Quai de la Bataille de Stalingrad Issy-Les-Moulineaux Messagerie : reim-bnpparibas@bnpparibas.com Visa AMF n GP du 1 er juillet 2007 Téléphone : (Relations Associés) Fax : Imprimé sur papier issu de forêts gérées durablement. Conception graphique : TM Create Mise en page et impression : J. Hiver - Crédit photo : photothèque BNP Paribas RE : D. Boy de la Tour, Mathieu Polo