QUATRIÈME TRIMESTRE 2003 PUBLICATION IMMÉDIATE SEMAFO PRÉSENTE SES RÉSULTATS FINANCIERS POUR L ANNÉE SE TERMINANT LE 31 DÉCEMBRE 2003

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1 COMMUNIQUÉ QUATRIÈME TRIMESTRE 2003 TSX-SMF PUBLICATION IMMÉDIATE SEMAFO PRÉSENTE SES RÉSULTATS FINANCIERS POUR L ANNÉE SE TERMINANT LE 31 DÉCEMBRE 2003 Montréal, Québec, le 21 avril 2004 SEMAFO (TSX SMF) est heureuse de présenter ses résultats financiers pour l année se terminant le 31 décembre RÉALISATIONS 2003 Augmentation des ventes d or de $ en 2002 à en Taux de récupération de 92 % à Kiniero, à la fin de Finalisation du financement de $ et relance de la construction du projet Samira Hill. Avancement de l étude de faisabilité du projet Mana, au Burkina Faso. Programme fructueux de sondage de certification des ressources du projet Mana. Prolongement du dépôt Wona, au Burkina Faso. Réalisation d un placement privé de $ CA avec Haywood Securities. Entente de co-participation complétée avec FNX Mining Company inc. pour le projet Mont Kakoulima. Négociation du contrat de vente de la filiale Semafo Ghana Limited avec Adamus Resources Limited. REVUE DES ACTIVITÉS D EXPLOITATION MINIÈRE Statistiques opérationnelles Tonnage extrait (tonnes) Tonnage traité (tonnes) Teneur (g/tonne) 3,71 5,42 Récupération (%) Or produit (onces) Coûts comptants d exploitation ($/once produite) Réserves minérales de Kiniero (onces)

2 Page 2 Au cours de l exercice 2003, nous avons extrait un total de tonnes de minerai comparativement à tonnes au cours de l exercice En 2003 l extraction a été réalisée sur les douze mois de l année comparativement à seulement 9 mois en L extraction en 2003 provient principalement des fosses Gobélé B Nord et Jean A. Nous avons traité à Kiniero tonnes de minerai ayant une teneur moyenne de 3,71 g/t en 2003 comparativement à tonnes de minerai à une teneur moyenne de 5,42 g/t en Le traitement du minerai pendant douze mois en 2003 explique l augmentation de 48% du tonnage traité par rapport à 2002, où la production n avait débuté qu au cours du deuxième trimestre. La forte intensité de la saison des pluies cette année a rendu l extraction plus difficile et n a pas permis l accès au minerai prévu. Par conséquent, une plus grande quantité de minerai provenant des piles à plus faible teneur a été traité en De plus, cette baisse de teneur est due au minerai extrait de la fosse de Gobélé B Nord qui a révélé des teneurs plus faibles que prévu. Le taux de récupération s est améliorée sensiblement passant de 85% en 2002 à 88% en Cette amélioration s explique par la réduction de la granulométrie du minerai broyé ainsi que par les effets positifs de la nouvelle cuve de traitement, entrée en fonction au cours du troisième trimestre de 2003, qui ont amélioré le processus de lixiviation de l or. Depuis septembre 2003 le taux de récupération se maintient à plus de 92 %. Au cours des douze mois d opération en 2003 nous avons produit onces d or à un coût comptant d exploitation de 232 $ par once comparativement à une production de onces, à un coût comptant d exploitation de 170 $ par once, au cours des neuf mois d opération en Cette augmentation de 36% du coût comptant d exploitation par once produite s explique principalement par le traitement de minerai ayant une teneur plus faible en 2003, par rapport à 2002, tel que discuté précédemment. RÉSULTATS Principales informations financières Résultats et situation financière ($) Ventes d or Perte nette ( ) ( ) Perte nette par action (0,11) (0,01) Flux de trésorerie lié à l exploitation excluant la mauvaise créance* Bilan ($) Espèces et quasi-espèces Actif total Total de la dette à long terme Capitaux propres Exploitation minière Ventes d or (onces) Prix de vente moyen ($/once) Coûts comptants totaux ($/once vendue)** * excluant la variation nette des éléments hors caisse du fonds de roulement représentant un flux positif de $ (( $) en 2002). ** correspond au coût comptant d exploitation auquel s ajoutent les royautés et taxes payées au gouvernement local. Pour l exercice terminé le 31 décembre 2003, Semafo présente une perte nette de $ (0,11 $ par action), comparativement à une perte nette de $ (0,01 $ par action) pour l exercice Cette forte augmentation est principalement due à la perte non réalisée sur contrat de ventes à terme de $, à la mauvaise créance de $ relativement à la taxe de vente en Guinée, à la radiation et à la dévaluation d actifs totalisant $ et à la hausse des coûts de production. Ces points sont expliqués subséquemment.

3 Page 3 Ventes d or Les ventes d or pour l exercice 2003 totalisent $, comparativement à $ en Cette année nous avons vendu onces d or au prix moyen de 323 $ comparativement à au prix moyen de 306 $ au cours de l exercice précédent. Les ventes de 2003 correspondent à 12 mois de production contre seulement neuf mois en L augmentation des ventes est principalement le résultat de la hausse du cours de l or sur le marché au comptant, le prix moyen du marché étant passé de 310 $ l once en 2002 à 363 $ en Afin de profiter de cette hausse du cours de l or sur le marché au comptant, nous avons reporté certaines livraisons prévues dans le cadre de nos programmes de ventes à terme, ce qui nous a permis de réaliser un prix de vente moyen de 323 $ l once en Au cours de l exercice nous avons vendu onces d or selon nos programmes de ventes à terme au prix moyen de 308 $ l once et onces d or aux prix moyen du marché de 345 $ l once. Charges d exploitation Les charges d exploitation de l exercice terminé le 31 décembre 2003 s établissent à $, comparativement à $ pour l exercice Ces charges d'exploitation correspondent à la production de onces d or à un coût comptant total de 255 $ l once en 2003, comparativement à la production de onces d'or à un coût comptant total de 194 $ l once en Tel que mentionné précédemment, cette augmentation des coûts est principalement due au traitement de minerai ayant une teneur plus faible en 2003 par rapport à La teneur moyenne étant de 3,71 g/t en 2003 comparativement à 5,42 g/t en Rapprochement du coût comptant total par once aux états financiers $ $ CHARGES D EXPLOITATION SELON LES ÉTATS FINANCIERS DÉVALUATION DES STOCKS ( ) - FRAIS DE RESTAURATION ET DE FERMETURE ( ) ( ) CHARGES D EXPLOITATION POUR LE CALCUL DU COÛT À L ONCE ONCES VENDUES COÛT COMPTANT TOTAL DES ONCES VENDUES Le coût comptant total par once est calculé selon les normes de l Institut de l or. Perte non réalisée sur contrat de ventes à terme Au cours de l exercice 2003, nous avons enregistré une perte non réalisée de $ sur des contrats de ventes à terme suite au report de positions, dont l échéance prévue en 2003 a été reportée à une année ultérieure. Lorsque le prix au comptant dépasse notre prix de vente à terme, nous avons la possibilité de différer la livraison sur nos contrats à terme pour ainsi profiter des prix plus élevés du marché, ce que nous avons fait occasionnellement en De plus, le traitement d un minerai ayant une teneur plus faible que prévu au cours des deux derniers trimestres ne nous a pas permis de rencontrer nos obligations relativement à nos contrats de ventes à terme et nous avons été dans l obligation de reporter certaines positions sur les années 2004 et La perte non réalisée sur contrat de ventes à terme varie en fonction du cours de l or sur le marché à la date du report de la livraison par rapport au prix de la livraison à terme. Cette perte non réalisée ne représente pas une obligation de paiement sur le plan économique, mais plutôt la valeur de remplacement des contrats en fonction des conditions sur le marché à la date du report. Amortissement des immobilisations La quasi-totalité de la charge d amortissement provient des immobilisations de Kiniero utilisées dans les activités d exploitation. La grande majorité de ces immobilisations représente les frais d exploration et de développement antérieur ainsi que les bâtiments et le matériel relatifs à l exploitation minière, qui sont essentiellement amortis selon la méthode de l amortissement proportionnel à la production sur la durée prévue d exploitation, en fonction du nombre estimatif d onces d or récupérables. La charge d amortissement s établit à $ pour l exercice 2003, comparativement à une charge d amortissement de $ pour La charge d amortissement par once vendue est de 81 $ en 2003 contre 102 $ en Cette diminution de la charge d amortissement par once vendue est le résultat de l augmentation des réserves prouvées et probables servant de base de calcul aux amortissements suite à la mise à jour des réserves de Kiniero, à la fin de 2003.

4 Page 4 Rapprochement de l amortissement par once aux états financiers $ $ AMORTISSEMENT DES IMMOBILISATIONS SELON LES ÉTATS FINANCIERS AMORTISSEMENT DES IMMOBILISATIONS HORS DES SITES D EXPLOITATION (38 351) (59 248) AMORTISSEMENT AUX FINS DU CALCUL PAR ONCE ONCES VENDUES AMORTISSEMENT PAR ONCE VENDUE Administration Les charges d administration ont augmenté, passant de $ en 2002 à $ $ pour l exercice Cette augmentation est principalement due à une hausse des honoraires de consultation technique et à l appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain, considérant que les charges d administration représentent principalement les dépenses du siège social qui sont réalisées en dollars canadiens. Mauvaise créance Nous avons accumulé en Guinée un montant de taxe à recevoir de $. Tel que le prévoit le Code Minier et notre Convention Minière, cette taxe doit être payée par les compagnies mais elle est ensuite remboursable par la République de Guinée. Cependant, des problèmes de liquidités empêchent la République de rembourser cette taxe. En l absence de remboursement depuis plus d un an et considérant que cette situation est totalement hors de notre contrôle, nous avons jugé plus prudent de radier ce montant à recevoir. Depuis 2004, les compagnies minières n ont plus à payer cette taxe. La République de Guinée travaille actuellement avec les compagnies minières pour en venir à une entente fixant les modalités de remboursement des taxes accumulées par les compagnies. Lorsque nous recevrons des remboursements, un gain sera alors comptabilisé à l état des résultats. Radiation d actifs miniers Au cours de l exercice 2003, nous avons a radié des actifs miniers pour un total de $ représentant les coûts associés à la propriété de nickel Mont Kakoulima en Guinée. Ce projet ne répond plus à notre stratégie désormais concentrée sur les projets aurifères. Au cours de l exercice nous avons signé une entente avec FNX Mining Company («FNX») en vertu de laquelle FNX a l option d acquérir une participation de 100 % dans le projet Mont Kakoulima. L entente prévoit que FNX doit engager des frais d exploration et de mise en valeur totalisant $ avant le 12 décembre Après cette date, notre participation dans la propriété de Mont Kakoulima sera remplacée par une redevance de 1,5 % du revenu net de fonderie (NSR). Dévaluation d immobilisations En 2003 nous avons dévalué des immobilisations pour un montant de $. Ces immobilisations représentent des pièces d équipements initialement acquises pour l exploitation de la mine de Kiniero, mais suite à des modifications de la capacité de production, ces pièces d équipement n ont jamais été utilisées. Intérêts créditeurs et autres revenus Les intérêts créditeurs et autres revenus ont légèrement diminué, passant de $ en 2002 à $ en Cette diminution est le résultat d un plus faible niveau de liquidité en 2003 par rapport à 2002 et de la baisse des taux d intérêts sur les fonds détenus en dollars américains. Gain sur cession de participation dans une filiale Au cours de l exercice de 2002, nous avons cédé notre participation dans Segala Mining Corporation S.A. («Segala») pour une contrepartie totale évaluée à $. Cette contrepartie incluait une débenture ne portant pas intérêt évalué à $. Considérant les incertitudes entourant sa perception et sa mesure, cette débenture n avait pas été comptabilisée. Les sommes reçues relativement à cette débenture ont été comptabilisées en diminution de la valeur comptable de notre participation dans Segala, qui à la fin de 2003, totalisait $. Cependant en décembre 2003, Nevsun Resources Limited a réalisé un important placement privé qui, jumelé à la hausse de la valeur marchande des actions de Nevsun, réduit les incertitudes concernant le recouvrement et la mesure de la contrepartie de $ à recevoir en Nous avons donc comptabilisé cette contrepartie comme un montant à recevoir, ce qui a généré un gain de $. Cependant considérant les incertitudes entourant la contrepartie à recevoir en 2005, nous ne l avons pas comptabilisée. Un gain potentiel de $ sera alors réalisé lorsque ces incertitudes seront réduites. Intérêts sur la dette à long terme Les intérêts sur la dette à long terme ont augmenté, passant de $ en 2002 à $ en Cette variation est le résultat de la capitalisation des intérêts au cours des premiers mois de 2002, durant la phase de construction de la mine de Kiniero.

5 Page 5 Perte de change Au cours de l exercice terminé le 31 décembre 2003, nous avons enregistré une perte de change de $, comparativement à une perte de change de $ au cours de l exercice Ces pertes de change s expliquent principalement par la conversion d'une avance à payer, à un actionnaire sans contrôle d une filiale, libellée en dollars canadiens, convertie au taux de change en vigueur à la clôture de l exercice. Cette avance ne porte pas intérêt et est sans modalités de remboursement. Ces pertes de change ont toutefois été compensées en partie par un gain de change sur la conversion des espèces et quasi-espèces détenues en dollars canadiens qui étaient plus élevés au cours de l année suite à la vente des actions de Nevsun et suite au placement privé réalisé en décembre FLUX DE TRÉSORERIE Exploitation Les activités d exploitation, avant variation nette des éléments hors caisse du fonds de roulement, excluant la mauvaise créance ont généré un flux de trésorerie de $ au cours de l exercice terminé le 31 décembre 2003, comparativement à $ en Cette variation s explique principalement par l augmentation des coûts d exploitation due au traitement d un minerai ayant une plus faible teneur qu en La radiation de la taxe de vente à recevoir en Guinée d un montant de $ a affecté négativement le flux de trésorerie provenant des activités d exploitation, avant variation nette des éléments hors caisse du fonds de roulement, ce qui a mené à un flux de trésorerie négatif de $ en En 2003, les éléments du fonds de roulement ont dégagé des liquidités de $ principalement par l augmentation importante des comptes créditeurs et frais courus découlant des activités de construction sur le projet de Samira Hill. En 2003, nous avons également investi $ dans les autres actifs à court terme représentant principalement des travaux de préparation des fosses qui seront exploitées en 2004 à la mine de Kiniero. De plus un montant de $ a été investi dans les stocks, principalement pour l acquisition de pièces de rechange. En 2002, les éléments du fonds de roulement avaient nécessité l utilisation de liquidités totalisant $ principalement dans les stocks et les comptes débiteurs, tous deux reliés à la nouvelle activité d exploitation. Financement À la fin de l exercice 2003 nous avons réalisé un placement privé par lequel d unités, comprenant chacune une action et 0,50 bon de souscription ont été émises, générant ainsi des liquidités totales de $ ( $CA) avant le paiement des frais relatifs à l émission d actions totalisant $. Nous avons également émis actions d une valeur de 0,33 $ (0,45 $CA) suite à l exercice d options d achat d actions, ce qui a généré des liquidités de $. De plus, au cours de l exercice, nous avons assuré le développement du projet Samira Hill par l obtention d emprunts bancaires totalisant $ auprès de trois institutions financières. Au 31 décembre 2003, nous avions encaissé $ relativement à ces nouveaux emprunts. Au cours de l année nous avons effectué un remboursement anticipé de $ sur notre dette à long terme portant intérêt au taux de 12 %. Ce remboursement a nécessité la disposition de $ de nos placements à long terme. Investissement Au cours de l année 2003, des liquidités de $ ont été investies dans les actifs miniers, comparativement à $ au cours de l année La grande majorité des investissements en 2003 est relié à la construction du projet Samira Hill alors qu en 2002 ils étaient principalement reliés à la construction de la mine de Kiniero. Des investissements de $ ont été réalisés dans le cadre de la construction de Samira Hill en 2003, alors que cette phase de construction est évaluée à $. En 2002 nous avions investi des liquidités de $ pour compléter la construction de Kiniero. Au Burkina Faso, nous avons investi des liquidités de $ dans l étude de faisabilité du projet Mana. Cette étude devrait être complétée au cours du deuxième trimestre de Nous avons également investi $ en exploration sur cette propriété au cours de l année 2003.

6 Page 6 Nous avons également investi $ en immobilisations, principalement sur le site de Kiniero. Ces investissements représentent les efforts de recherches qui ont mené au remplacement et à l augmentation des réserves de Kiniero, les coûts de constructions d une nouvelle cuve de traitement et le remplacement de certaines pièces d équipements. Un total de $ a également été investi dans l opération de décapage. Conformément à notre convention comptable, nous reportons ces frais à titres d immobilisations lorsque le ratio réel, du total des tonnes de stériles par rapport au total des tonnes de minerai extrait, est supérieur au ratio moyen estimatif pour la durée de la vie de la mine. Au cours de l année 2003, relativement à la cession de notre participation dans Segala Mining Corporation réalisée en juillet 2002, nous avons encaissé $ comptant et avons reçu et cédé actions de Nevsun, d une valeur de $, En 2003, nous avons utilisé des liquidités de $ en relation avec les emprunts bancaires obtenus totalisant $. Le total des frais reportés reliés à ces financements est de $. Ces frais seront amortis sur la durée des dettes correspondantes. BILANS Notre actif total s établit à $ au 31 décembre 2003, comparativement à $ à la fin de l exercice Cette augmentation est essentiellement attribuable à la hausse des liquidités provenant des différents financements réalisés en 2003 et aux investissements dans les actifs miniers, principalement reliés à la construction du projet Samira Hill. Au 31 décembre 2003 nous possédons des espèces et quasi-espèces de $ comparativement à $ à la même date l an dernier. Pour ce qui est des actifs miniers, ils sont passés de $ en 2002 à $ en L augmentation des autres actifs à court terme représente principalement le montant de $ à recevoir de Nevsun en 2004 et les frais de préparation des fosses à exploiter en Les autres actifs à court terme totalisent $ au 31 décembre 2003 comparativement à $ à la fin de l exercice Les autres actifs à long terme ont grandement diminué passant de $ en 2002 à $ en Cette diminution est le résultat de l encaissement de $ sur le solde de participation de la filiale Segala, cédée à Nevsun, de la réalisation du recevable de Nevsun en 2004 présenté dans les autres actifs à court terme et de la cession de placement à long terme pour permettre le remboursement de $ de la dette à long terme. Notre passif total s établit à $ au 31 décembre 2003 comparativement à $ en Les comptes créditeur et frais courus ont augmenté de $, hausse essentiellement attribuable à la construction du projet Samira Hill au Niger. La dette à long terme a augmenté de $ suite à l obtention des emprunts bancaires servant au financement du projet Samira Hill et au remboursement de $ de la dette à long terme. Des gains reportés de $ sont également présentés au passif et représentent la juste valeur des positions de ventes à terme dont l échéance initiale en 2003 a été reportée sur les exercices financiers de 2004 et L augmentation de l avoir des actionnaires de $ en 2003 provient des émissions d actions totalisant $ amputés par la perte nette de $ et des frais d émission d actions de $. Semafo inc. est une compagnie minière dont la mission est de découvrir et de développer des gisements aurifères et de métaux de base en Afrique de l Ouest Pour de plus amples renseignements, veuillez communiquer avec : MONTRÉAL: Benoit La Salle, Chef de la direction Tél : (514) blasalle@semafo.com CASABLANCA Rachid Benyakhlef Administrateur délégué Tél: 212 (22) benyakhlef@managem-ona.com RENMARK : Tina Cameron Tél : (514) tcameron@renmarkfinancial.com AUCUN ORGANISME DE RÉGLEMENTATION N A APPROUVÉ NI DÉSAPPROUVÉ LE CONTENU DU PRÉSENT COMMUNIQUÉ