No Duration. No Credit. No Problem?

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1 No Duration. No Credit. No Problem? Contrôle des risques de taux d intérêt et de crédit avec Finreon Fixed Income Risk Control. Primes de risque systématiques avec des pertes de substance diminuées.

2 Les risques de taux d'intérêt et de crédit sont indemnisés à long terme Etat d'urgence en raison des faibles taux d'intérêt Après 30 ans de baisse des taux d intérêt, ces mêmes se trouvent à des niveaux historiquement bas les investisseurs ne savent plus vers quel placement se tourner. Par manque d alternatives, la quote-part des obligations des investisseurs reste élevée. Primes de risque pour les taux d'intérêt et les crédits Des études scientifiques ont montré que les risques de taux d intérêt et de crédit sont indemnisés par la prime de risque systématique à long terme. La renonciation aux risques coute du rendement aux investisseurs en continu (effets Carry & Roll-Down pour les risques de taux d intérêt et de crédit) sous la forme d un manque de primes de risque. Les investissements en obligations d entreprise à long terme ont permis aux investisseurs d obtenir un rendement supérieur de 4.28 % p. a. (250% cumulé) à celui des investissements en obligations gouvernementales à court terme. Prime de risque Taux d intérêt Crédit Cumulé Annualisé 3.02 % 1.26 % 4.28 % Cumulé 141 % 45 % 25 Période Primes de risque au marché des obligations Prime de risque [cumulée] en % Cumulé Crédit Taux d intérêt Période: , prime de risque : 7yr Treasury Zero Coupon Bonds vs. 2ys U.S. Treasury Zero Coupon Bonds. Prime de risque crédit : Barclays U.S. Aggregate Credit Index vs. Barclays US Treasury Index (ajusté à la duration)

3 Seule problème : les pertes de substance Pertes de substance des taux d'intérêt Au point de vue historique, des hausses de taux d intérêt prononcées étaient très rares et ont mené à des rendements annuels négatifs uniquement dans trois cas au cours des trente dernières années. Cependant, une forte hausse du niveau des taux d intérêt dans ce contexte actuel de taux d intérêt bas peut mener à des pertes de substance. Pertes de substance des crédits Des crises dans les marchés de crédit ont gagné en importance et sont devenues plus fréquentes. Surtout en périodes de crises systématiques (crise financière 2008, crise européenne 2011), les obligations d entreprises montrent d importantes décotes. Pertes de substance lors d'une augmentation des taux d'intérêt et de Credit Spreads Taux d'intérêt Crédit 9 % + 3 % 6 % + 4.7% Taux d'intérêt 7 % 5 % Spreads de crédit 4 % 2 % +4.7% 3 % Jul 93 Jul 94 Jul 95 Jul 07 Jul 08 Jul 09-4 % -4 % Drawdown -8 % Drawdown -8 % -12 % % -12 % -16 % -16 % % Données: 7yr U.S. Treasury Zero Coupon Bonds Données: Barclays U.S. Aggregate Credit Index

4 Fixed Income Risk Indicator (FIRI) : La Risk Engine systématique pour le Fixed Income Comment peut-on reconnaitre des périodes à risques élevés à partir des marchés de taux d'intérêt et de crédit? Le Fixed Income Risk Indicator (FIRI), qui a été développé exclusivement par Finreon SA, est constitué de deux Risk Engines et permet d identifier les risques de taux d intérêt et de crédit. Interest Rate Indicator (IRI) 6 % Le «Interest Rate Indicator (IRI)» est basé sur un grand nombre de mesures quotidiennes. Le résultat le régime de taux d intérêt est affiché sous la forme d un feux de signalisation : rouge pour des taux d'intérêt en hausse, jaune pour des taux d'intérêt stables et vert pour des taux d intérêt en baisse. 5 % Taux d'intérêt 4 % 3 % 2 % 1 % Credit Risk Indicator (CRI) 6 % Le «Credit Risk Indicator (CRI)» est également basé sur un grand nombre de mesures quotidiennes. Le résultat le risque du marché de crédit est également affiché sous la forme d'un feux de signalisation : rouge pour le risque du marché de crédit haut, jaune pour le risque du marché de crédit normal et vert pour le risque du marché de crédit bas. 5 % Spreads de crédit 4 % 3 % 2 % 1 %

5 Mise en œuvre : gestion du risque systématique de taux d'intérêt et de crédit avec Finreon Fixed Income Risk Control Finreon Fixed Income Risk Control gère les risques de taux d intérêt et de crédit à partir du Fixed Income Risk Indikator (FIRI) de manière dynamique et systématique. Les investisseurs peuvent ainsi bénéficier de la prime de risque de taux d intérêt et de crédit, en contrôlant le risque d important des pertes de substance en même temps. Ainsi, Finreon Fixed Income Risk Control est idéal pour optimiser le rapport rendement/risque et pour désamorcer l état d urgence. Mise en œuvre systématique du FIRI avec la solution Finreon Fixed Income Risk Control (FRC) Duration Management (IRI) 10 Credit 5 Credit Credit Management (CRI) Credit Short Duration Neutral Duration Long Duration

6 Finreon SA Un Spin-off de l'université de Saint-Gall (HSG) L'entreprise Finreon SA a été crée comme Spin-Off de l Université de Saint-Gall et est aujourd hui reconnu comme un partenaire établi et compétent, quand il s agit de concepts d investissement innovateurs dans le domaine de la gestion de fortune et de l a dvisory de clients institutionnels. Les solutions de Finreon SA sont basées sur une longue expérience pratique et les dernières connaissances de la recherche avec des théories des marchés financiers modernes. CEO Dr. Ralf Seiz Chargé de cours de l'université Saint-Gall (HSG) Contact Finreon AG Oberer Graben 3 CH-9000 St. Gallen Finreon AG Mühlebachstrasse 65 CH-8008 Zürich info@finreon.ch Ces documents ainsi que les informations contenues ne sont uniquement destinés aux investisseurs qualifiés. Les performances historiques ne sont pas une garantie pour le futur. La documentation présente ne constitue ni une offre, ni une recommandation pour une transaction juridique. Elle est de caractère uniquement informatif. Bien que Finreon SA s efforce de garder le contenu de ce document correcte et complet, aucune garantie pour l exactitude, l actualité et l exhaustivité n est donnée. Toute responsabilité pour des dommages résultant de ces informations est exclue. Le nom et le produit Finreon Fixed Income Risk Control sont considérés comme la propriété intellectuelle de Finreon SA et protégés en tant que tel.