SPREAD (CYLINDRE) CONSTRUCTION DE DEUX OPTIONS

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "SPREAD (CYLINDRE) CONSTRUCTION DE DEUX OPTIONS"

Transcription

1 Dans un contrat d'option, le détenteur acquiert un droit, l'émetteur contracte une obligation. Un prix doit être payé par le détenteur à l'émetteur : c'est la prime (premium). LE CALCUL DU MONTANT DE LA PRIME EST FONCTION DE SIX ÉLÉMENTS 1) le cours actuel des devises concernées; 2) le prix d'exercice; 3) la durée de l'option; 4) les taux d'intérêt des deux devises concernées; 5) le type de l'option; 6) la volatilité des taux de change. Les cinq premiers éléments sont parfaitement connus à la conclusion du contrat et la volatilité représente la perception du risque de change que se font les opérateurs du marché des options. Ces six éléments permettent, au travers de logiciels informatiques d'évaluation, de déterminer la prime d'une option. d option. Ce prix est exprimé en pourcentage ou en points de base. Strike price ou prix d'exercice: cours contractuel auquel s'effectuera la transaction en cas d exercice de l'option; ce cours est exprimé dans la devise du contrat. Contrat de type américain: le contrat d'option sur devises de type américain, signé entre un détenteur et un émetteur, permet au détenteur de négocier ou non une certaine quantité de devises jusqu'à la date d'expiration à un prix fixé d'avance. Contrat de type européen: le contrat d'option sur devises de type européen, signé entre un détenteur et un émetteur, permet au détenteur de négocier ou non une certaine quantité de devises à la date d'expiration à un prix fixé d'avance. I.T.M.: In-the-money A.T.M.: At-the-money O.T.M.: Out-of-the-money Option call I.T.M.: le contrat d'option porte sur un achat de devises dont le prix d'exercice est inférieur au cours comptant (I.T.M. Spot) ou à terme (I.T.M. Forward). Option call A.T.M.: le contrat d'option porte sur un achat de devises dont le prix d'exercice est égal au cours comptant (A.T.M. Spot) ou à terme (A.T.M. Forward). OPTION SUR DEVISES L'option "call dev": le contrat d'option porte sur un droit d'achat de devises dans le chef du détenteur. L'option "put dev": le contrat d'option porte sur un droit de vente de devises dans le chef du détenteur. Le détenteur (acheteur de l'option): le détenteur détient le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre les devises concernées. Il paie la prime. L'émetteur (vendeur de l'option): l'émetteur a l'obligation d'acheter ou de vendre les devises concernées, si le détenteur exerce son droit d'option. Il perçoit la prime. La date d'exercice: la date limite avant laquelle ou à laquelle l'option peut être négociée. Le droit d'option: il est exercé par le détenteur; s'il n'est pas exercé à (ou pour) la date d'exercice, l'option tombe et devient sans valeur. La prime ou le prix d'une option: c'est le prix payé par le détenteur pour réaliser un contrat ❶ Version 1-01/ /SAP Editeur responsable : Jean-François Buslain, Grand-Place 5, 1000 Bruxelles.

2 Option call O.T.M.: le contrat d'option porte sur un achat de devises dont le prix d'exercice est supérieur au cours comptant (O.T.M. Spot) ou à terme (O.T.M. Forward). Option put I.T.M.: le contrat d'option porte sur une vente de devises dont le prix d'exercice est supérieur au cours comptant (I.T.M. Spot) ou à terme (I.T.M. Forward). Option put A.T.M.: le contrat d'option porte sur une vente de devises dont le prix d'exercice est égal au cours comptant (A.T.M. Spot) ou à terme (A.T.M. Forward). Option put O.T.M.: le contrat d option porte sur une vente de devises dont le prix d exercice est inférieur au cours comptant (O.T.M. Spot) ou à terme (O.T.M. Forward). Volatilité: la volatilité reflète l'amplitude de la variation des devises. Plus la volatilité est élevée, plus la prime d'une option croît. La volatilité est une donnée du marché qui dépend à la fois de la volatilité observée dans le passé (volatilité historique) et des anticipations des opérateurs sur le marché (volatilité implicite). L'option devise introduit la flexibilité dans la politique de couverture. Elle présente cependant un obstacle : son coût, la prime. C'est pourquoi, CBC propose une construction d'options à prime zéro : le Spread. Le Spread offre au trésorier d'entreprise une protection contre une évolution défavorable des cours de change, tout en permettant de bénéficier de façon limitée d'une fluctuation favorable et ceci sans paiement de prime. Le Spread se compose de deux options de même échéance et portant sur les mêmes montants. Le client de la banque est détenteur de l'une, CBC est détenteur de l'autre. Le prix d'exercice des options est fixé de telle façon que la par le client à CBC soit d'un montant égal à celui de la prime payée par CBC à son client. Le Spread fixe donc une fourchette de cours de conversion. A. CAS DE L'IMPORTATEUR EXEMPLE: Prenons la société FAX-IMPORT. Elle achète donc à une société américaine des appareils de type FAX. Le 1 er mai, la commande s'élève à USD payables dans six mois, à savoir le 4 novembre. Cours Spot : le 1 er mai, 1 EUR = 0,88 USD a) Les conditions de l'option "CALL USD": Option call: le contrat porte sur un montant de Le détenteur (acheteur de l'option): la société FAX-IMPORT qui détient le droit d'exercer l'option d'achat des L'émetteur (vendeur de l'option): le banquier Prix d'exercice de l'option call: 0,86 USD Date d'exercice de l'option call:1 er novembre Type de l'option call: européen Prime de l'option call: 0,02295 USD par EUR Détail du calcul: ( / 0,86) x 0,02295 = 2.668,60 USD au cours du jour, cela donne 2.668,60 / 0,88 = 3.032,50 EUR ❷

3 b) Les conditions de l'option "PUT USD": Option put: le contrat porte sur un montant de Le détenteur (acheteur): le banquier qui détient le droit d'exercer l'option de vente des L'émetteur (vendeur): la société FAX-IMPORT Prix d'exercice de l'option put: 0,9080 USD Date d'exercice de l'option put: 1 er novembre Type de l'option put: européen Prime de l'option put: 0,02423 USD par EUR Détail du calcul: ( /0,9080) x 0,02423 = 2.668,60 USD au cours du jour, cela donne 2.668,60 / 0,88 = 3.032,50 EUR Le prix d exercice du put est calculé pour arriver à une combinaison à prime nulle. Pour y parvenir, il faut obligatoirement que le prix d'exercice du call initial soit moins favorable que le cours à terme (option call O.T.M.). A six mois, ce dernier vaut 0,88 + 0,0065 = 0,8865 EXAMINONS TROIS SCÉNARIOS POSSIBLES À L'ÉCHÉANCE DES SIX MOIS: 1) Cours comptant 1 EUR = 0,92 USD Le détenteur de l'option call USD, la société FAX-IMPORT, n'exercera pas son option. Le détenteur de l'option put USD, le banquier, exercera son option. La société FAX-IMPORT devra acheter USD à 0,9080 USD. Résultat de l'opération pour FAX-IMPORT (ou prix d'achat des marchandises): exercice de l'option put USD / 0,9080 = ,16 EUR ,95 EUR ,95 EUR ,16 EUR 2) Cours comptant 1 EUR = 0,89 USD Ni le détenteur de l'option call USD, la société FAX-IMPORT, ni le détenteur de l'option put USD, n'exerceront leur option. La société FAX-IMPORT achète les dollars au comptant. Résultat de l'opération pour FAX-IMPORT (ou prix d achat des marchandises): achat au comptant USD /0,89 = ,55 EUR ,95 EUR ,95 EUR ,55 EUR ❸

4 3) Cours comptant 1 EUR = 0,84 USD Le détenteur de l'option call USD, la société FAX-IMPORT, exercera son option. Le détenteur de l'option put USD, le banquier, n exercera pas son option. Résultat de l'opération pour FAX-IMPORT (ou prix d achat des marchandises): exercice de l option call USD /0,86 = ,07 EUR ,95 EUR ,95 EUR ,07 EUR CONCLUSION Le Spread permet à l'importateur de se fixer un cours maximal d achat de l'usd (0,86 USD/EUR dans l'exemple), tout en conservant l'opportunité de bénéficier d'une baisse de l'usd de façon limitée (à 0,9080 USD/EUR dans l'exemple). La combinaison proposée ci-dessus est à prime nulle. Rien n empêche également de déterminer le prix d exercice des options de telle façon que les primes ne s annulent pas. Change à terme Spread Absence de couverture 0,94 Cours effectif de couverture 0,92 0,9 0,88 0,86 0,84 0,82 0,8865 0,86 0,908 0,82 0,84 0,86 0,88 0,9 0,92 0,94 Cours spot eur/usd au 04/11 ❹

5 B. CAS DE L'EXPORTATEUR EXEMPLE: La société TOP-EXPORT a vendu des articles de sport à une société américaine. Le 1 er janvier, le montant de la vente est fixé à USD payables dans trois mois, à savoir le 3 avril. Cours Spot : le 1 er janvier, 1 EUR = 0,86 USD Cours Forward à 3 mois: 1 EUR = 0,86 + 0,0035 = 0,8635 USD a) Les conditions de l'option "PUT USD": Option put: le contrat porte sur un montant de Le détenteur (acheteur de l'option): la société TOP-EXPORT qui détient le droit d'exercer l'option de vente des L'émetteur (vendeur de l'option): le banquier Prix d'exercice de l'option put: 0,90 USD Date d'exercice de l'option put: 3 avril Type de l'option put: européen Prime de l'option put: 0,0111 USD/EUR Détail du calcul: ( / 0,90) x 0,0111 = 1.233,33 USD au cours du jour, cela donne 1.233,33 / 0,86 = 1.434,10 EUR b) Les conditions de l'option "CALL USD": Option call: le contrat porte sur un montant de Le détenteur (acheteur): le banquier qui détient le droit d'exercer l'option d achat des L'émetteur (vendeur): la société TOP-EXPORT Prix d'exercice de l'option call: 0,8310 USD Date d'exercice de l'option put: 3 avril Type de l'option put: européen Prime de l'option put: 0,01025 USD/EUR Détail du calcul: ( / 0,8310) x 0,01025 = 1.233,33 USD au cours du jour, cela donne 1.233,33 / 0,86 = 1.434,10 EUR Le prix d exercice du call est calculé pour arriver à une combinaison à prime nulle. Pour y parvenir, il faut obligatoirement que le prix d exercice du put initial soit moins favorable que le cours à terme (option put O.T.M.). EXAMINONS TROIS SCÉNARIOS POSSIBLES À L'ÉCHÉANCE DES TROIS MOIS : 1) Cours comptant 1 EUR = 0,92 USD Le détenteur de l'option call USD, la banque, n exercera pas son option. Le détenteur de l'option put USD, la société TOP-EXPORT, exercera son option. La société TOP-EXPORT pourra vendre USD à 0,90 USD / EUR Résultat de l'opération pour TOP-EXPORT (ou prix de vente des marchandises) : exercice de l option put USD / 0,90 = ,11 EUR ,10 EUR ,10 EUR ,11 EUR ➎

6 2) Cours comptant 1 EUR = 0,87 USD Ni le détenteur de l'option call USD, la banque, ni le détenteur de l'option put USD, la société TOP-EXPORT, n'exerceront leur option. La société TOP-EXPORT vend les dollars au marché au comptant. Résultat de l'opération pour TOP-EXPORT (ou prix de vente des marchandises): vente au comptant USD / 0,87 = ,53 EUR ,10 EUR ,10 EUR ,53 EUR 3) Cours comptant 1 EUR = 0,82 USD Le détenteur de l'option call USD, la banque, exercera son option. Le détenteur de l'option put USD, la société TOP-EXPORT, n'exercera pas son option. Résultat de l'opération pour TOP-EXPORT (ou prix de vente des marchandises): exercice de l'option call USD / 0,8310 = ,94 EUR ,10 EUR ,10 EUR ,94 EUR CONCLUSION Le Spread permet à l'exportateur de se fixer un cours minimal de vente de l'usd (0,90 USD/EUR dans l'exemple), tout en conservant l'opportunité de bénéficier d'une hausse de l'usd de façon limitée (à 0,831 dans l'exemple). La combinaison proposée ci-dessus est à prime nulle. Rien n'empêche également de déterminer le prix d'exercice des options de telle façon que les primes ne s'annulent pas. Change à terme Spread Absence de couverture 0,94 Cours effectif de couverture 0,92 0,9 0,88 0,86 0,84 0,82 0,8310 0,8635 0,9 0,82 0,84 0,86 0,88 0,9 0,92 0,94 Cours spot eur/usd au 04/11 ➏

La gestion du risque de change

La gestion du risque de change Chapitre 16 La gestion du risque de change 1 Exercice 16.03 Risque de change Option de change de l importateurl Un importateur français doit régler dans 6 mois un achat libellé en dollars d'un montant

Plus en détail

Stratégies sur options et Pricer d'options

Stratégies sur options et Pricer d'options Stratégies sur options et Pricer d'options Définition Une option (ou Warrant) est un contrat qui confère à son porteur le droit d acheter ou de vendre un sous-jacent (action, obligation, indice synthétique,

Plus en détail

Les options classiques

Les options classiques Les options classiques Les options classiques Options sur futures court terme et long terme Mécanismes et Utilisations Valorisation Sensibilités Options sur marché OTC CAP/FLOOR Swaptions Options sur obligations

Plus en détail

CARACTERISTIQUES ET EVALUATION DES CONTRATS D OPTION. Finance internationale, 9ème éd. Y. Simon & D. Lautier

CARACTERISTIQUES ET EVALUATION DES CONTRATS D OPTION. Finance internationale, 9ème éd. Y. Simon & D. Lautier CARACTERISTIQUES ET EVALUATION DES CONTRATS D OPTION 1 Section 1. La définition et les caractéristiques d une option Section 2. Les déterminants de la valeur d une option Section 3. Les quatre opérations

Plus en détail

Produits financiers dérivés. Octobre 2007

Produits financiers dérivés. Octobre 2007 Produits financiers dérivés Octobre 2007 Plan Généralités sur les produits dérivés Les contrats Forward Les contrats Futures Les swaps Les options «plain vanilla» Les options exotiques Page 2 Généralités

Plus en détail

Brochure d'information sur les options

Brochure d'information sur les options Brochure d'information sur les options Introduction La présente brochure explique succinctement le fonctionnement des options et se penche sur les risques éventuels liés au négoce d options. Le glossaire

Plus en détail

2- Comment les traders gèrent les risques

2- Comment les traders gèrent les risques 2- Comment les traders gèrent les risques front office middle office back office trading échange d'actifs financiers contrôle des risques, calcul du capital requis enregistrement des opérations traitement

Plus en détail

Marchés Financiers. Cours appliqué de finance de marché. Options

Marchés Financiers. Cours appliqué de finance de marché. Options Marchés Financiers appliqué de finance de marché Options 1 Options Généralités Instruments permettant de prendre position sur l évolution d un actif. On peut parier à la hausse d une valeur (achat de Call),

Plus en détail

Extrait du Bulletin Officiel des Finances Publiques-Impôts DIRECTION GÉNÉRALE DES FINANCES PUBLIQUES

Extrait du Bulletin Officiel des Finances Publiques-Impôts DIRECTION GÉNÉRALE DES FINANCES PUBLIQUES Extrait du Bulletin Officiel des Finances Publiques-Impôts DIRECTION GÉNÉRALE DES FINANCES PUBLIQUES Identifiant juridique : BOI-BIC-PDSTK-10-20-70-50-20120912 DGFIP BIC - Produits et stocks - Opérations

Plus en détail

LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier

LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE 1 Section 1. Les instruments dérivés de change négociés sur le marché interbancaire Section 2. Les instruments dérivés de change négociés sur les marchés boursiers organisés

Plus en détail

Fiche Didactique : Les Options

Fiche Didactique : Les Options Fiche Didactique : Les Options Introduction Le processus de négociation des options semble souvent mystérieux et complexe. Dans cette section, nous tenterons de démystifier le sujet afin que vous compreniez

Plus en détail

Que sont les Universal Stock Futures?

Que sont les Universal Stock Futures? Que sont les Universal Stock Futures? 1- Le contrat Les Universal Stock Futures (USF) sont des contrats à terme sur actions individuelles. Tout comme les autres types de contrats à terme, ils permettent

Plus en détail

OPTION NÉGOCIABLE. Définition. Facteurs influençant la valeur des options. Claire Peltier EDC 2008

OPTION NÉGOCIABLE. Définition. Facteurs influençant la valeur des options. Claire Peltier EDC 2008 OPTION NÉGOCIABLE Définition Une option d'achat - ou call - est un titre financier conditionnel qui donne le droit, mais non l'obligation, d'acheter un actif détermineé. appelé l'actif support (ou sous-jacent),

Plus en détail

RISQUES Risque de change

RISQUES Risque de change Les devises sont désignées par une abréviation standardisée. Ce code ISO est constitué de 3 lettres dont les deux premières correspondent au pays et la troisième à la devise (CAD pour Dollar Canadien).

Plus en détail

Romain Delacretaz. Paris 02.02.2008

Romain Delacretaz. Paris 02.02.2008 Les OPTIONS Options Romain Delacretaz Paris 02.02.2008 Les Options Service Options Hebdo par Traders Pros Livre sur les Options Romain Delacretaz I. Définition des Options II. Terminologie des options

Plus en détail

CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES

CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES Marché des changes : techniques financières David Guerreiro david.guerreiro@univ-paris8.fr Année 2013-2014 Université Paris 8 Table des matières

Plus en détail

COMPRENDRE LES OPTIONS BINAIRES - LEÇON 1

COMPRENDRE LES OPTIONS BINAIRES - LEÇON 1 COMPRENDRE LES OPTIONS BINAIRES - LEÇON 1 Qu est ce que sont les options binaires? Le trading d options binaires, parfois connu sous le nom des options numériques ou ORF (options de retour fixe), est une

Plus en détail

NOTICE MÉTHODOLOGIQUE SUR LES OPTIONS DE CHANGE

NOTICE MÉTHODOLOGIQUE SUR LES OPTIONS DE CHANGE NOTICE MÉTHODOLOGIQUE SUR LES OPTIONS DE CHANGE Avec le développement des produits dérivés, le marché des options de change exerce une influence croissante sur le marché du change au comptant. Cette étude,

Plus en détail

DESS INGENIERIE FINANCIERE

DESS INGENIERIE FINANCIERE DESS INGENIERIE FINANCIERE Mercredi 27 mars 2005 Philippe TESTIER - CFCM Brest 1 SOMMAIRE Le Change au comptant (spot) ; Le Change à Terme (termes secs, swaps de change) ; Les Options de Change ; Les Options

Plus en détail

3- Valorisation d'options

3- Valorisation d'options 3- Valorisation d'options Valorisation des options classiques : options d'achat (call) options de vente (put) Une pierre angulaire de la finance moderne : décisions d'investissement (options réelles) conditions

Plus en détail

Dérivés Financiers Caractéristiques des contrats d options

Dérivés Financiers Caractéristiques des contrats d options Dérivés Financiers Caractéristiques des contrats d options Owen Williams Grenoble Ecole de Management Accréditations > 2 Introduction Une option donne au détenteur le droit de faire quelque chose dans

Plus en détail

COMMERCE INTERNATIONAL

COMMERCE INTERNATIONAL COMMERCE INTERNATIONAL (21 février 2011) Le risque de change Le risque de change correspond à un risque de paiement plus élevé pour l'importateur ou d'une recette moindre pour l'exportateur dans les deux

Plus en détail

CHAPITRE 2 LE TAUX DE CHANGE

CHAPITRE 2 LE TAUX DE CHANGE CHAPITRE 2 LE TAUX DE CHANGE 2 1 L origine des opérations de change : Le change est l'acte par lequel on échange deux monnaies différentes. Ces monnaies peuvent être celle d un pays ou d un ensemble de

Plus en détail

Financement des entreprises.

Financement des entreprises. 1 Financement des entreprises. 2 SOMMAIRE Les contrats forward : P-3 Les swaps de taux :. P-4 Conversion de monnaies au comptant... P-5 3 Les contrats forward. Un contrat forward est un actif très simple.

Plus en détail

Chapitre 5 : produits dérivés

Chapitre 5 : produits dérivés Chapitre 5 : produits dérivés 11.11.2015 Plan du cours Options définition profil de gain à l échéance d une option déterminants du prix d une option Contrats à terme définition utilisation Bibliographie:

Plus en détail

Principes de Finance

Principes de Finance Principes de Finance 12. Théorie des options I Daniel Andrei Semestre de printemps 211 Principes de Finance 12. Théorie des options I Printemps 211 1 / 43 Plan I Introduction II Comprendre les options

Plus en détail

SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES

SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES 1 - DEFINITION DES PRODUITS DERIVES 2 - DEFINITIONS DES MARCHES 3 - USAGE DES CONTRATS 4 - COMPTABILISATION DES OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES 51 SECTION 5

Plus en détail

Options et Swap sur intérêt

Options et Swap sur intérêt Options et Swap sur intérêt Risk Management - TP 3-1 - Exercice1 : choix de deux options J ai décidé d utiliser le site Swissquote pour cette recherche. Toutefois j ai préféré prendre des warrants (certificats

Plus en détail

Cantaluppi & Hug Software and Consulting

Cantaluppi & Hug Software and Consulting Options - Comptabilisation Nous allons examiner dans ce document la comptabilisation "state-of-the-art" des options, c'est-à-dire des calls et puts. Nous donnons tout d'abord pour rappel la définition

Plus en détail

Dérivés Financiers Evaluation des options sur action

Dérivés Financiers Evaluation des options sur action Dérivés Financiers Evaluation des options sur action Owen Williams Grenoble Ecole de Management > 2 Définitions : options sur actions Option : un contrat négociable donnant le droit d acheter ou vendre

Plus en détail

TURBOS WARRANTS CERTIFICATS. Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital.

TURBOS WARRANTS CERTIFICATS. Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital. TURBOS WARRANTS CERTIFICATS Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital. 2 LES TURBOS 1. Introduction Que sont les Turbos? Les Turbos sont des produits

Plus en détail

I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers

I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers 1. Risque de liquidité Le risque de liquidité est le risque de ne pas pouvoir acheter ou vendre son actif rapidement. La liquidité

Plus en détail

LA GESTION DU RISQUE DE TAUX D INTERÊT

LA GESTION DU RISQUE DE TAUX D INTERÊT LA GESTION DU RISQUE DE TAUX D INTERÊT Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1 Pour les investisseurs, le risque de taux d intérêt est celui : - d une dévalorisation du patrimoine - d

Plus en détail

Warrants : initiation

Warrants : initiation - 1 - Warrants : initiation Mots clés : Sommaire :! Call! Echéance! Maturité! Monnaie! Option! Parité! Point mort! Premium! Prix d'exercice! Put! Sous-jacent! Support! Warrant 1. Les caractéristiques de

Plus en détail

Gains et pertes «virtuels» sur taux de change : les comprendre et les gérer

Gains et pertes «virtuels» sur taux de change : les comprendre et les gérer Gains et pertes «virtuels» sur taux de change : les comprendre et les gérer Présenté par: Marylène Paquet Caisse Centrale Desjardins 418-634-5775 poste 235 Sophie Fortin, M.Sc., CA Samson Bélair/Deloitte

Plus en détail

Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012

Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012 Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012 Pierre Andreoletti pierre.andreoletti@univ-orleans.fr Bureau E15 1 / 20 Objectifs du cours Définition

Plus en détail

Qu'est-ce qu'un fonds à formule? Document non contractuel

Qu'est-ce qu'un fonds à formule? Document non contractuel Qu'est-ce qu'un fonds à formule? THESAURUS 2013 Tous droits de CONFIDENTIEL reproduction réservés Obligation Options 100% Capital garanti Performance 1- Qu est-ce qu un fonds à formule «Un fonds à formule

Plus en détail

http://www.gaselys.com/cms/produits_et_services/lexique/index.html

http://www.gaselys.com/cms/produits_et_services/lexique/index.html 1 sur 5 26/01/2011 17:25 L'énergie est notre avenir, économisons-la! Page d'accueil > Lexique A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z Recherche par mots-clés : A la monnaie (at-the-money) Se

Plus en détail

CALCULATEUR D OPTIONS GUIDE PRATIQUE. Reshaping Canada s Equities Trading Landscape

CALCULATEUR D OPTIONS GUIDE PRATIQUE. Reshaping Canada s Equities Trading Landscape CALCULATEUR D OPTIONS GUIDE PRATIQUE Reshaping Canada s Equities Trading Landscape OCTOBER 2014 Table des matières Introduction 3 Évaluation des options 4 Exemples 6 Évaluation d une option de style américain

Plus en détail

Options et des stratégies sur dérivés

Options et des stratégies sur dérivés Options et des stratégies sur dérivés 1. Les stratégies impliquant les options 2. Les propriétés des options sur actions 1. Stratégies sur les options De nombreuses combinaisons sont possibles Prendre

Plus en détail

Les options : mode d emploi

Les options : mode d emploi Les options : mode d emploi Euronext se rapporte à Euronext NV et toute autre filiale à au moins 50% d'euronext NV et les références à Euronext contenues dans cette publication comprennent toute société

Plus en détail

Calcul et gestion de taux

Calcul et gestion de taux Calcul et gestion de taux Chapitre 1 : la gestion du risque obligataire... 2 1. Caractéristique d une obligation (Bond/ Bund / Gilt)... 2 2. Typologie... 4 3. Cotation d une obligation à taux fixe... 4

Plus en détail

Qu est-ce-qu un Warrant?

Qu est-ce-qu un Warrant? Qu est-ce-qu un Warrant? L epargne est investi dans une multitude d instruments financiers Comptes d epargne Titres Conditionnel= le detenteur à un droit Inconditionnel= le detenteur a une obligation Obligations

Plus en détail

Achat de 1 000 actions XYZ à 30 $ -30 000,00 $

Achat de 1 000 actions XYZ à 30 $ -30 000,00 $ Mai 2013 Le roulement des positions d options Le traitement fiscal des opérations sur options sur actions est un sujet de préoccupation pour plusieurs investisseurs. Les questions les plus fréquentes posées

Plus en détail

Glossaire des termes du marché boursier

Glossaire des termes du marché boursier des termes du marché boursier Action Titre représentatif d'une participation ou d'une part de propriété dans une entreprise, qu'il s'agisse d'une action ordinaire ou privilégiée. Action cotée en bourse

Plus en détail

CIRCULAIRE AUX INTERMEDIAIRES AGREES N 2001-11 DU 4 MAI 2001

CIRCULAIRE AUX INTERMEDIAIRES AGREES N 2001-11 DU 4 MAI 2001 CIRCULAIRE AUX INTERMEDIAIRES AGREES N 2001-11 DU 4 MAI 2001 OBJET : Marché des changes et instruments de couverture des risques de change et de taux. Dans le cadre du renforcement de la libéralisation

Plus en détail

Warrants Un investissement avec effet de levier.

Warrants Un investissement avec effet de levier. Warrants Un investissement avec effet de levier. Protection du capital Optimisation du rendement Certificats Produits à effet de levier Une mise minimum pour un résultat maximum. L acheteur d un warrant

Plus en détail

Présentation Salle des marchés. Centrale Lille Octobre 2007. Contacts: Matthieu MONLUN Responsable de la salle des marchés

Présentation Salle des marchés. Centrale Lille Octobre 2007. Contacts: Matthieu MONLUN Responsable de la salle des marchés Présentation Salle des marchés Centrale Lille Octobre 2007 Contacts: Matthieu MONLUN Responsable de la salle des marchés Jérôme CHANE Sales Fixed Income Tel: 03.20.57.50.00 Email: prenom.nom@calyon.com

Plus en détail

CIRCULAIRE AUX INTERMEDIAIRES AGREES N 2001-11 DU 4 MAI 2001

CIRCULAIRE AUX INTERMEDIAIRES AGREES N 2001-11 DU 4 MAI 2001 CIRCULAIRE AUX INTERMEDIAIRES AGREES N 2001-11 DU 4 MAI 2001 OBJET : Marché des changes et instruments de couverture des risques de change et de taux. Dans le cadre du renforcement de la libéralisation

Plus en détail

Chapitre I : Les caractéristiques générales du marché des changes traditionnel

Chapitre I : Les caractéristiques générales du marché des changes traditionnel Chapitre I : Les caractéristiques générales du marché des changes traditionnel Le marché des changes traditionnel possède des caractéristiques spécifiques portant sur les intervenants, les supports utilisés,

Plus en détail

Les bases du risque de change

Les bases du risque de change 2015 FORMATION FINANCEACTIVE Les bases du risque de change # Programme Présentation Finance active 1/ Maîtriser les fondamentaux du risque de change 2/ Les produits de base de la gestion du risque de change

Plus en détail

2- Instruments de gestion des risques de marché

2- Instruments de gestion des risques de marché 2- Instruments de gestion des risques de marché Objectif : présenter les produits dérivés utilisés dans la gestion des risques de marché. 1- CONTRATS À TERME 2- SWAPS 3- OPTIONS CLASSIQUES Jean-Baptiste

Plus en détail

COMPRENDRE LA BOURSE

COMPRENDRE LA BOURSE COMPRENDRE LA BOURSE Les positions vendeuses sur les options, ou vente d options Ce document pédagogique n est pas un document de conseils pour investir en bourse. Les informations données dans ce document

Plus en détail

Les Turbos. Guide Pédagogique. Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits présentant un risque de perte en capital

Les Turbos. Guide Pédagogique. Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits présentant un risque de perte en capital Les Turbos Guide Pédagogique Produits à effet de levier avec barrière désactivante Produits présentant un risque de perte en capital Les Turbos 2 Sommaire Introduction : Que sont les Turbos? 1. Les caractéristiques

Plus en détail

Gestion financière internationale GSF-2104. Partie 6 Les outils des marchés internationaux et la gestion du risque de change

Gestion financière internationale GSF-2104. Partie 6 Les outils des marchés internationaux et la gestion du risque de change Gestion financière internationale GSF-2104 Partie 6 Les outils des marchés internationaux et la gestion du risque de change Introduction Partie 1 : les produits financiers des marchés des changes (chapitre

Plus en détail

4. Les options Une option donne à son propriétaire le droit d acheter ou de vendre un contrat à terme à un prix et une échéance prédéterminés.

4. Les options Une option donne à son propriétaire le droit d acheter ou de vendre un contrat à terme à un prix et une échéance prédéterminés. 4. Les options Une option donne à son propriétaire le droit d acheter ou de vendre un contrat à terme à un prix et une échéance prédéterminés. C est un droit et non une obligation. L acheteur d une option

Plus en détail

Valorisation d es des options Novembre 2007

Valorisation d es des options Novembre 2007 Valorisation des options Novembre 2007 Plan Rappels Relations de prix Le modèle binomial Le modèle de Black-Scholes Les grecques Page 2 Rappels (1) Définition Une option est un contrat financier qui confère

Plus en détail

COMPRENDRE LA BOURSE

COMPRENDRE LA BOURSE COMPRENDRE LA BOURSE Les options Ce document pédagogique n est pas un document de conseils pour investir en bourse. Les informations données dans ce document sont à titre informatif. Vous êtes seul responsable

Plus en détail

Le risque en investissement : un grand inconnu!

Le risque en investissement : un grand inconnu! Le risque en investissement : un grand inconnu! Mario Lavallée Ph.D. CFA Vice-président principal Plan de la présentation Introduction La volatilité et le levier Il y a des risques moins connus dans le

Plus en détail

Manuel sur les risques liés aux portefeuilles d'investissement DEGIRO

Manuel sur les risques liés aux portefeuilles d'investissement DEGIRO Manuel sur les risques liés aux portefeuilles d'investissement DEGIRO Sommaire 1. Introduction... 2 2. Aperçu du portefeuille... 4 3. Risque du portefeuille dans la pratique... 7 4. Risques au niveau des

Plus en détail

Mia Space 2 0 1 5 (Version 2.0)

Mia Space 2 0 1 5 (Version 2.0) Mia Space 2 0 1 5 (Version 2.0) Mia Space est une société française spécialisée dans la conception de satellites. Le siège de la société est officiellement localisé à Grigny. Mia Space rassemble près de

Plus en détail

LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE. Finance internationale, 9 ème édition Y. Simon et D. Lautier

LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE. Finance internationale, 9 ème édition Y. Simon et D. Lautier LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE 2 Section 1. Problématique de la gestion du risque de change Section 2. La réduction de l exposition de l entreprise au risque de change Section 3. La gestion du risque de

Plus en détail

Formation ESSEC Gestion de patrimoine

Formation ESSEC Gestion de patrimoine Formation ESSEC Gestion de patrimoine Séminaire «Savoir vendre les nouvelles classes d actifs financiers» Les options Plan Les options standards (options de 1 ère génération) Les produits de base: calls

Plus en détail

Pratique des options Grecs et stratégies de trading. F. Wellers

Pratique des options Grecs et stratégies de trading. F. Wellers Pratique des options Grecs et stratégies de trading F. Wellers Plan de la conférence 0 Philosophie et structure du cours 1 Définitions des grecs 2 Propriétés des grecs 3 Qu est ce que la volatilité? 4

Plus en détail

Abstract. Ce document ne peut être analysé comme suffisant pour vous permettre de passer seul un ordre.

Abstract. Ce document ne peut être analysé comme suffisant pour vous permettre de passer seul un ordre. Abstract Ce document vous est proposé à titre d information sur la compréhension des méthodes de couverture sur contrats à terme étranger; et ne prétend pas être exact et exhaustif. Ce document ne peut

Plus en détail

INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS

INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS L objet de ce document est de vous présenter un panorama des principaux instruments financiers utilisés par CPR AM dans le cadre de la fourniture d un service

Plus en détail

NOUVEAUX PRODUITS À LA BOURSE CONTRATS D OPTIONS SUR DEVISES OPTIONS SUR LE DOLLAR AMÉRICAIN (USX)

NOUVEAUX PRODUITS À LA BOURSE CONTRATS D OPTIONS SUR DEVISES OPTIONS SUR LE DOLLAR AMÉRICAIN (USX) Négociation - Dérivés sur taux d intérêt Négociation - Dérivés sur actions et indices Back-office - Contrats à terme Back-office - Options Technologie Réglementation CIRCULAIRE Le 21 septembre 2005 NOUVEAUX

Plus en détail

Options de change. Note descriptive. business.westernunion.fr

Options de change. Note descriptive. business.westernunion.fr Options de change Note descriptive Page 1 / Options de Change Sommaire 1. Objectif... 4 2. Émetteur... 5 3. Options Simples... 6 3.1 Qu est-ce qu une Option Simple?... 6 3.2 Comment cela fonctionne-t-il?...

Plus en détail

KBC IFIMA N.V. (NL) Note en USD à 6 ans et avec taux d intérêt fixe et variable

KBC IFIMA N.V. (NL) Note en USD à 6 ans et avec taux d intérêt fixe et variable KBC IFIMA N.V. émet de nouvelles s. Les principales caractéristiques en sont les suivantes: KBC IFIMA N.V. (NL) en USD à 6 ans et avec taux d intérêt fixe et variable Il s agit d une offre en souscription

Plus en détail

LE RISQUE DE CHANGE INTRODUCTION : LE MARCHE DES CHANGES : ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT. touscours.net

LE RISQUE DE CHANGE INTRODUCTION : LE MARCHE DES CHANGES : ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT. touscours.net LE RISQUE DE CHANGE INTRODUCTION : LE MARCHE DES CHANGES : ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT I. LE MARCHE AU COMPTANT : A. DEFINITION : Le marché au comptant, encore appelé «marché spot» est le marché sur

Plus en détail

Risk Management: TP1

Risk Management: TP1 Risk Management: TP1 Q 1) FRA: Forward Rate Agreement Source : http://fr.wikipedia.org/wiki/forward_rate_agreement C est un contrat de gré à gré sur un taux d intérêt ou sur des devises, avec un montant

Plus en détail

La gestion des risques de change et de taux d intérêt dans votre entreprise

La gestion des risques de change et de taux d intérêt dans votre entreprise La gestion des risques de change et de taux d intérêt dans votre entreprise La gestion des risques de change et de taux d intérêt dans votre entreprise TABLE DES MATIERES RISQUE DE CHANGE COMMENT LES

Plus en détail

Prêt pour une hausse du taux Libor USD à 3 mois?

Prêt pour une hausse du taux Libor USD à 3 mois? Deutsche Bank AG (DE) (A+/Aa3) À QUOI VOUS ATTENDRE? Deutsche Bank AG (DE) est émis en dollars américains (USD) par Deutsche Bank AG et vous fait bénéficier d une hausse éventuelle des taux d intérêt à

Plus en détail

Les techniques des marchés financiers

Les techniques des marchés financiers Les techniques des marchés financiers Exercices supplémentaires Christine Lambert éditions Ellipses Exercice 1 : le suivi d une position de change... 2 Exercice 2 : les titres de taux... 3 Exercice 3 :

Plus en détail

LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE..

LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE.. Jean-Marc BUYSSCHAERT Les journées de l économie et de la gestion MARCHES DES CAPITAUX ET INSTRUMENTS FINANCIERS LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE.. UN EXERCICE SOUVENT PERILLEUX Plan de l intervention La

Plus en détail

Chapitre 4 Les produits et les marchés dérivés

Chapitre 4 Les produits et les marchés dérivés Chapitre 4 Les produits et les marchés dérivés L incertitude croissante sur les prix des matières premières, les taux d intérêt, les cours de change, les prix des actifs financiers et l'incapacité à gérer

Plus en détail

Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels

Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels 07/10/2014 Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés

Plus en détail

Les marchés des optons. Réalisé par : The LEGEN wait for it DARY

Les marchés des optons. Réalisé par : The LEGEN wait for it DARY Les marchés des optons 2009 Réalisé par : The LEGEN wait for it DARY 1 L abandon du système de Bretton-Woods le 15 août 1971 a été à l origine de la volatilité des cours de change et des taux d intérêt

Plus en détail

Options Binaires Mise à jour le 26/09/2015

Options Binaires Mise à jour le 26/09/2015 Options Binaires Mise à jour le 26/09/2015 Symbole Instrument Instrument sous-jacent Cours de référence Taille d'un pip (en points) Taille mini d'une position (en USD) *3, 15 Taille maxi d'une position

Plus en détail

Marchés Financiers. Cours appliqué de finance de marché. Change

Marchés Financiers. Cours appliqué de finance de marché. Change Marchés Financiers Cours appliqué de finance de marché Change Aoris Conseil Emmanuel Laffort 1 Finance de marché (Devise) 2009-2010 Change - Généralités Caractéristiques Marché international Premier marché

Plus en détail

EXAMEN 14 janvier 2009 Finance 1

EXAMEN 14 janvier 2009 Finance 1 EXAMEN 14 janvier 2009 Durée 2h30 heures Exercice 1 On considère un modèle de marché de type arbre binomial à trois étapes avec un actif risqué S et un actif non risqué. On suppose S 0 = 1000$ et à chaque

Plus en détail

CERTIFICATS TURBOS INFINIS BEST Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004

CERTIFICATS TURBOS INFINIS BEST Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 CERTIFICATS TURBOS INFINIS BEST Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Emetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. Garant du remboursement : BNP Paribas S.A. POURQUOI

Plus en détail

LES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES. Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1

LES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES. Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1 LES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1 Couverture : Protéger des créances ou des dettes (commerciales ou financières) contre le risque de variation

Plus en détail

Obligation structurée

Obligation structurée Obligation structurée Une obligation pas comme les autres Sommaire Introduction 5 Nature de l investissement 7 Avantages et inconvénients 7 Mécanismes de performance 8 Avec ou sans protection du capital

Plus en détail

TURBOS JOUR PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRÉSENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL. TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 JUSQU À x300!

TURBOS JOUR PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRÉSENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL. TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 JUSQU À x300! TURBOS JOUR PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRÉSENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 JUSQU À x300! Société Générale propose une nouvelle génération de Turbos,

Plus en détail

Liste des produits Votre guide des options exotiques FX

Liste des produits Votre guide des options exotiques FX Liste des produits Votre guide des options exotiques FX Knock Out (Kick Out) L option Knock Out (ou Kick Out) est une option standard, qui cesse immédiatement d exister et perd sa valeur si, pendant la

Plus en détail

I DEFINITION DES WARRANTS...

I DEFINITION DES WARRANTS... SOMMAIRE I DEFINITION DES WARRANTS... 4 SPÉCIFICITÉ DES WARRANTS... 5 LE RÉGIME FISCAL... 6 PRINCIPAUX CRITÈRES D ÉVALUATION... 9 II DEUX LIGNES STRATEGIQUES D UTILISATION DES WARRANTS... 12 A TITRE D

Plus en détail

Cas. D'après une version US par Michael H. Moffett

Cas. D'après une version US par Michael H. Moffett Cas D'après une version US par Michael H. Moffett Si Karl Marx pouvait voir ce que le marché des changes fait aux capitaine d'industrie, cela le ferait sûrement rire. Non seulement ils ont à régler des

Plus en détail

Options. Brochure destinée aux investisseurs particuliers BASIC. Société du groupe KBC. Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext

Options. Brochure destinée aux investisseurs particuliers BASIC. Société du groupe KBC. Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext Brochure destinée aux investisseurs particuliers Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext p. 2 Index 1. Options call et put 3 2. Acheteur et vendeur 4 3. Standardisation 5 Valeur sous-jacente

Plus en détail

Warrants (2) : la valeur

Warrants (2) : la valeur - 1 - Warrants (2) : la valeur Mots clés :! Bon de souscription! Call! Delta! Effet de levier! Elasticité! Gearing! Intrinsèque! Option! Prime! Put! Sensibilité! Spéculer! Temps! Volatilité! Warrant Sommaire

Plus en détail

Informations sur la nature et les caractéristiques des instruments financiers et les risques associés

Informations sur la nature et les caractéristiques des instruments financiers et les risques associés Informations sur la nature et les caractéristiques des instruments financiers et les risques associés INTRODUCTION Ce document n'a pas pour objet de présenter de manière exhaustive les risques associés

Plus en détail

les Warrants mode d emploi Actions, indices, devises et taux d intérêt

les Warrants mode d emploi Actions, indices, devises et taux d intérêt Actions, indices, devises et taux d intérêt Les Warrants Société Générale sont des titres cotés en Bourse de Paris, souvent comparés à des bons de souscription d actions et négociables comme une simple

Plus en détail

Les techniques des marchés financiers

Les techniques des marchés financiers Les techniques des marchés financiers Corrigé des exercices supplémentaires Christine Lambert éditions Ellipses Exercice 1 : le suivi d une position de change... 2 Exercice 2 : les titres de taux... 3

Plus en détail

Cotation à l incertain (direct). Qté variable monnaie nationale pour une unité de monnaie étrangère 1 GBP = 1,8438 USD pour la cotation du $

Cotation à l incertain (direct). Qté variable monnaie nationale pour une unité de monnaie étrangère 1 GBP = 1,8438 USD pour la cotation du $ 004 005 - Economie Internationale Echanges commerciaux = 1% opérations de change Création monnaie qd accord crédit Devise clef = monnaie nationale reconnue comme monnaie internationale Contrainte pour

Plus en détail

Aux directeurs financiers des firmes Membres de l'accovam et aux vérificateurs des firmes rele-vant de sa compé-tence. Le 2 juillet 1996 C-101

Aux directeurs financiers des firmes Membres de l'accovam et aux vérificateurs des firmes rele-vant de sa compé-tence. Le 2 juillet 1996 C-101 Aux directeurs financiers s firmes Membres l'accovam et aux vérificateurs s firmes rele-vant sa compé-tence Le 2 juillet 1996 C-101 Prière transmettre RÈGLES SUR LA COUVERTURE DES POSITIONS EN DEVISES

Plus en détail

Chapitre 20. Les options

Chapitre 20. Les options Chapitre 20 Les options Introduction Les options financières sont des contrats qui lient deux parties. Les options existent dans leur principe depuis plusieurs millénaires, mais elles connaissent depuis

Plus en détail

Etude de Cas de Structuration Magistère d Economie et de Statistiques

Etude de Cas de Structuration Magistère d Economie et de Statistiques Etude de Cas de Structuration Magistère d Economie et de Statistiques David DUMONT - TEAM CALYON 22 avril 2008 Dans 2 ans, si l EURODOL est inférieur à 1,40 touchez 116% du nominal investi en euros, sinon

Plus en détail

RISQUES ET NATURE SPECIFIQUES DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS FINANCIERS

RISQUES ET NATURE SPECIFIQUES DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS FINANCIERS RISQUES ET NATURE SPECIFIQUES DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS FINANCIERS La présente section vise à vous communiquer, conformément à la Directive, une information générale relative aux caractéristiques des

Plus en détail

CHAPITRE 3 : LE MARCHE DES CHANGES AU COMPTANT (SPOT)

CHAPITRE 3 : LE MARCHE DES CHANGES AU COMPTANT (SPOT) CHPITRE 3 : LE MRCHE DES CHNGES U COMPTNT (SPOT) I- définition et caractéristiques Le marché des changes au comptant est un compartiment très actif du marché des changes 1. C est le lieu fictif de rencontre

Plus en détail

Placements. Découvrez nos différentes formes d obligations

Placements. Découvrez nos différentes formes d obligations Placements Découvrez nos différentes formes d obligations Table des matières Chapitre 1 : Définitions Titres au porteur Taux d intérêt fixe Durée fixe Remboursement du capital investi Chapitre 2 : Types

Plus en détail