Meeschaert Asset Management Proclero Pour donner un sens à votre épargne

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1 Meeschaert Asset Management Proclero Pour donner un sens à votre épargne Bruxelles New York Paris Bordeaux Cannes Lille Lyon Marseille Nancy Nantes Strasbourg Toulouse Dans les villes citées, des sociétés distinctes représentent le groupe Meeschaert. # 1

2 # 2 Avertissement Ce document est exclusivement conçu à des fins d information par Meeschaert Asset Management et ne saurait donc être considéré comme un élément contractuel, un conseil en investissement, une recommandation de conclure une opération ou une offre de souscription. Sa remise à tout investisseur relève de la responsabilité de chaque distributeur. En tout état de cause, l investisseur doit procéder, avant la conclusion de toute opération, à sa propre analyse et obtenir tout conseil professionnel qu il juge nécessaire sur les risques et les caractéristiques du produit eu égard à son profil d investisseur. Il est recommandé, avant tout investissement, de prendre connaissance du Document d Informations Clés pour l Investisseur du fonds (disponible gratuitement auprès de Meeschaert Asset Management et/ou sur le site internet et en particulier de la rubrique «profil de risque». Les données chiffrées, commentaires y compris les opinions exprimées sur ce document sont le résultat d analyses de Meeschaert Asset Management à un moment donné et ne préjugent en rien de résultats futurs. Il est rappelé que les performances, classements, prix, notations, statistiques et données passées ne sont pas des indicateurs fiables des performances, classements, prix, notations, statistiques et données futures. Ces informations proviennent ou reposent sur des sources estimées fiables par Meeschaert Asset Management. Toutefois, leur précision et leur exhaustivité ne sauraient être garanties par Meeschaert Asset Management. Meeschaert Asset Management décline toute responsabilité quant à l utilisation qui pourrait être faite des présentes informations générales. Toute reproduction ou diffusion, même partielle, de ce document est interdite. Œuvre reproduite (détail) en page de couverture et dans cette présentation : Eric Freeman - Untitled Photo : Tripoli Gallery

3 Sommaire 1. Proclero, une solution d épargne avec trois objectifs A. La responsabilité morale des investissements B. Le financement de la formation des prêtres C. La promotion de la Doctrine sociale de l Eglise Catholique 2. Un fonds éthique intégrant «le meilleur des deux mondes» A. Les trois principaux critères de la charte éthique B. Cartographie de l intégration positive C. L approche de gestion financière 3. Situation actuelle du fonds A. Chiffres clés B. La partie actions C. La partie obligataire # 3

4 PROCLERO, UNE SOLUTION D ÉPARGNE AVEC TROIS OBJECTIFS # 4

5 Un fonds éthique au service de la responsabilité morale de tout investisseur Pourquoi? Souscripteur: Assumer la responsabilité morale de son investissement. Proclero : Accompagner tout investisseur dans l exercice de sa responsabilité morale Offrir un support de placement géré selon une éthique renouvelée à la lumière de la Doctrine sociale de l Eglise catholique, récemment actualisée dans l encyclique Caritas in veritate de Benoît XVI. Comment? Le processus d investissement est basé non seulement sur les critères éthiques de l ISR, mais aussi sur les critères d écologie humaine préconisés par la Doctrine sociale de l Eglise. Un Comité de pilotage accompagne Meeschaert Asset Management dans sa réflexion éthique. # 5

6 Un fonds de partage pour le financement de la formation des prêtres Pourquoi? Proclero a une vocation particulière: être un fonds de partage qui contribue au financement de la formation des prêtres de la Communauté Saint-Martin, qui tous sont mis à la disposition des diocèses en ayant besoin pour la mission. Trois types de partage : Au niveau du porteur : Le partage se fait directement au travers du fonds en donnant 70 % des revenus du fonds (coupons des obligations et dividendes des actions) à la Communauté Saint Martin. Seules les parts D du fonds sont éligibles à cette forme de partage. Le partage peut également se faire sous la forme d un don de parts du FCP Proclero au profit de la Communauté. Au niveau de Meeschaert Asset Management : Chaque année, Meeschaert Asset Management s engage à financer la formation des prêtres sous forme de dons à la communauté Saint Martin. Au niveau de la Communauté Saint Martin : A chaque Comité de pilotage, la Communauté Saint Martin s engage à partager ses réflexions sur l éthique et son enseignement sur la Doctrine sociale de l Eglise à tous ceux qui voudront participer à ces réunions. # 6

7 Un fonds de partage pour le financement de la formation des prêtres Comment? La part C pour un soutien indirect : Le souscripteur ne partage rien pour la formation des prêtres. Par contre, la société de gestion Meeschaert Asset Management reverse une quote-part significative (30 à 50 %) de sa rémunération de gérant (1 %) à la Communauté Saint-Martin pour la formation de ses prêtres. Objectif : avec un encours de 100M, Meeschaert pourra, grâce à vous et de manière indolore pour vous, financer la formation de plus de 30 prêtres par an. La part D pour un soutien supplémentaire : Le souscripteur reverse 70 % des revenus de son placement à la Communauté Saint-Martin pour la formation de ses prêtres. # 7

8 Un fonds au service de la promotion de la Doctrine sociale de l Eglise catholique Pourquoi? Dans le contexte actuel où l activité financière et économique peine à trouver son sens, la voix de l Eglise, à travers le bon sens de son enseignement social, devient un point de repère fondamental. Proclero veut être un instrument «pastoral». Comment? Proclero partage sa réflexion éthique avec des financiers, banquiers, chefs d entreprise et acteurs de la vie économique, lors de conférences organisées régulièrement à Paris ou lors d interventions ponctuelles en province ou au sein même des entreprises. Cette réflexion fondamentale, menée par des prêtres de la Communauté Saint-Martin et par des experts, porte sur les grands chantiers éthiques en vue du renouveau de l économie et de la finance. # 8

9 Caractéristiques techniques Nom du fonds : Proclero Structure juridique : FCP de droit français Catégorie : fonds diversifié Durée de Placement recommandée : 3 ans Liquidité quotidienne ISIN de la Part (C) : FR La part de capitalisation : part dont les sommes distribuables sont capitalisées ISIN de la Part (D) : FR La part de distribution : Le souscripteur de la part D s engage à abandonner 70 % des sommes distribuables distribuées au profit de la congrégation de la Communauté Saint- Martin # 9

10 Caractéristiques techniques Indice de référence : Performance de l indice composite 80 % Euro MTS 1-3 ans et 20 % MSCI EMU Net Total Return Proclero a pour objectif de gestion la recherche d une performance à moyen terme égale à la performance de l indicateur composite composé de 80 % de l Euro MTS 1-3 ans, de 20 % du MSCI EMU Net Total Return à partir d'une allocation diversifiée entre les marchés actions et taux. L indice Euro MTS 1-3 ans est représentatif de la performance, coupons réinvestis, des obligations d Etat de la zone euro de maturité comprise entre 1 et 3 ans. Le MSCI EMU Net Total Return est un indice composite, dividendes réinvestis, publié par MSCI qui regroupe les principales capitalisations boursières de la zone Euro. Dans cet objectif, le fonds peut être investi en produit de taux entre 75 % et 100 % de son actif net et en produit actions entre 0 % et 25 % de son actif net. Commission de souscription au fonds, commission de rachat, droits de garde : néant Frais de gestion : 1 % TTC annuels Les frais de gestion sont TTC et comprennent les frais de gestion financière, les frais de commissariat aux comptes, les frais administratifs et comptables (valorisation diffusion, contrôle), les frais de dépositaire, les frais de constitution du fonds, la redevance AMF. Ils ne comprennent pas les frais indirects dont les frais d intermédiation, le coût induit par la détention d OPCVM dans le fonds. # 10

11 UN FONDS ÉTHIQUE INTÉGRANT LE MEILLEUR DES DEUX MONDES # 11

12 Un fonds éthique intégrant le «meilleur des deux mondes» # 12

13 La charte éthique de Proclero 3 critères de sélection 1. Les critères éthiques de l écologie humaine A la lumière de l écologie humaine, discernement à partir du positionnement de la personne humaine au centre de la vie sociale, économique et financière, la préservation de l être humain et de sa dignité, la contribution à ses besoins, à son bien et à son épanouissement. 2. Les critères classiques d éthique sociale et sociétale A la lumière de la Doctrine sociale de l Eglise, discernement à partir des critères ISR (investissement socialement responsable), ESG (environnement, social et gouvernance), RSE (responsabilité sociale de l entreprise) 3. Les critères d intégration positive A la lumière d une vision positive et innovante, discernement à partir du «plus éthique» pour un renouveau de l économie et de la finance. # 13

14 La charte éthique de Proclero Critères de sélection (1) 1. Critères éthiques de l écologie humaine : Priorité à tout ce qui contribue aux besoins vitaux naturels, au bien-être, à la qualité de vie et à l épanouissement de la personne humaine. Refus de tout ce qui porte atteinte à la vie humaine et à sa dignité, de sa naissance à son terme naturel : bioéthique, pilules abortives et contraceptives, euthanasie, dépistage à finalité eugénique, recherche sur les cellules-souches embryonnaires Refus de tout ce qui dégrade la personne humaine : armement, pornographie, tabac, alcool, jeux d argent, jeux vidéos, toutes les formes d esclavage et d addiction Vigilance sur tout ce qui concerne la recherche médicale et pharmaceutique, la production pharmaceutique, les OGM alimentaires, ainsi que tout ce qui peut altérer la qualité de l éducation et de la culture, la vérité de l information et de la publicité # 14

15 La charte éthique de Proclero Critères de sélection (2) 2. Critères classiques d éthique sociale : qualité des relations à l intérieur de l entreprise et centralité de la personne humaine Vision, valeurs et finalités de l entreprise Gouvernance, rémunération des dirigeants Ressources humaines Participation des salariés Dialogue social : relations avec le comité d entreprise, les délégués syndicaux Qualité des relations à l extérieur de l entreprise et centralité du bien commun Relations clients et fournisseurs Communication et publicité Impact environnemental Engagement sociétal Relations avec les pouvoirs publics Respect des droits de l homme # 15

16 La charte éthique de Proclero Critères de sélection (3) 3. Critères d intégration positive : le «plus» éthique au service de la personne humaine et du bien commun Soutien à toute initiative innovante en vue d un «plus» éthique (exemple : prise en charge de la dépendance en fin de vie) Soutien à toute amélioration éthique de l entreprise (exemple : politique de rémunération des dirigeants) Soutien à toute amélioration éthique des outils et instruments financiers (exemple : mise en place de comités d éthique) Soutien à toute mise en œuvre concrète de la Doctrine sociale de l Eglise catholique, en particulier le principe de gratuité et la logique du don (exemples : fondations d entreprises, mécénat, microcrédit, social business ) Pour l ensemble des secteurs, la réalisation annuelle de 10 études sectorielles et thématiques permet de sélectionner les entreprises pouvant intégrer le périmètre d investissement en fonction des critères mentionnés # 16

17 L intégration positive Cartographie Essilor Orpea Alk Abello CNP Assurances ICO Santé Prévoyance / accès au financement Préservation Naturex Nutrition de l environnement Blue Solutions Albioma Ecoslops Serge Ferrari ENBW Paprec # 17

18 La gestion financière Les critères financiers de sélection Viabilité du modèle économique : Thèmes porteurs : innovation, réglementation, émergent, situations spéciales Quelle stratégie mise en place pour atteindre les objectifs Qualité de l exécution de la stratégie : Respect de la stratégie dans le temps Responsabilité et engagement vis-à-vis de la société Rencontre avec le management Tester la validité fondamentale du dossier : Valorisation et perspectives : Free Cash Flow, soutenabilité du niveau d endettement Ratios financiers : PEG, EV/EBIT, ROE, VE/CA, rendement Construction du portefeuille et gestion des positions : Poids en fonction des convictions, diversification sectorielle Market timing et analyse technique # 18

19 PROCLERO SITUATION AU 10/04/2015 # 19

20 Proclero Chiffres clés Données au 10/04/2015 Actif net : 35,557 millions d'euros Valeur Liquidative C : 173,6242 Valeur Liquidative D : 170,09126 Nombre de parts : ,491 Performance 2013 : 6,60 % Performance 2014 : 0,60 % Performance 2015*: 3,81 % performance 2015 calculée par BPFS du 1 er janvier au 10 avril 2015 donnée à titre indicatif A compter du 15/03/2013, l indice de référence tient des dividendes réinvestis Allocation d actif au 10/04/2015 Benchmark indicatif de la poche : 80 % Euro MTS 1-3 ans 20 % de MSCI EMU Net Total Return Performance 2013 : 5,30 % Performance 2014 : 2,35 % Performance 2015*: 4,76 % Source : Meeschaert, 10/04/2015 Source : Meeschaert Asset Management au 10/04/2015. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées, les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. La performance de l OPCVM intègre la totalité des frais hors frais d entrée ou de sortie. La performance de l OPCVM et celle de l'indicateur sont calculées coupons nets réinvestis. # 20

21 # 21 Inventaire de Proclero au 10/04/15 Source : Meeschaert, 10/04/2015

22 Risques liés aux investissements dans le fonds Proclero Sur une échelle de profil de risques allant de 1 (moins risqué) à 7 (plus risqué), Proclero se situe à 3. Risque de perte en capital : L investisseur est averti que son capital n est pas garanti et peut donc ne pas lui être restitué. Risque de crédit : Le portefeuille peut être exposé en titres de créances ou obligations et être exposé au risque de crédit sur les émetteurs. Ces titres, représentant une créance émise par les entreprises ou les états, présentent un risque de crédit ou de signature. En cas de faillite de l émetteur ou en cas de dégradation de la qualité des émetteurs, par exemple de leur notation par les agences de notation financière, ou si l émetteur n est plus en mesure de le rembourser et de verser à la date contractuelle l intérêt prévu, la valeur liquidative des obligations peut baisser et faire baisser la valeur liquidative du fonds. Le portefeuille peut être exposé jusqu à 25 % au risque de crédit sur des titres de notation inférieure à BBB- ou non notées. Ce fonds doit être considéré comme spéculatif et s adressant plus particulièrement à des investisseurs conscients des risques inhérents aux investissements dans des titres dont la notation est basse ou inexistante. Risque de taux : Le FCP sera investi en instruments obligataires, en cas de hausse des taux d intérêts, la valeur des actifs investis à taux fixe peut baisser et donc entraîner une baisse de la valeur liquidative du fonds. Risque liés aux obligations convertibles : La valeur des obligations convertibles dépend de plusieurs facteurs : niveau des taux d intérêt, évolution du prix des actions sous-jacentes, évolution du prix du dérivé intégré dans l obligation convertible. Ces différents éléments peuvent entrainer une baisse de la valeur liquidative. Risque action : La valeur des investissements et le revenu qui en découlent peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le capital initialement investi. La valeur d un portefeuille peut être affectée d une part par l évolution des résultats des entreprises et leurs activités économiques et d autre part, par des facteurs extérieurs tels que des développements politiques et économiques ou des changements de politique de la part de certains gouvernements. Ainsi, en cas de baisse des marchés actions, la valeur liquidative du fonds pourra baisser. Risque pays émergents : Les actions cotées sur des marchés des pays émergents peuvent offrir une liquidité plus restreinte voire ne plus être négociables momentanément, du fait notamment de l absence d échanges sur le marché ou de restrictions réglementaires. En outre, les mouvements de baisse peuvent être plus marqués et plus rapides que dans les pays développés créant ainsi un risque de volatilité. Ces éléments peuvent entrainer une baisse de la valeur liquidative. Risque lié à la gestion discrétionnaire : Il s agit du risque lié au fait que la performance de l OPCVM ne soit pas conforme à ses objectifs et que l OPCVM ne soit pas investi à tout moment sur les marchés les plus performants. Risque de notation High Yield : Risque qui augmente la probabilité que l émetteur et/ou l émission n honore pas ses engagements vis-à-vis de l investisseur en raison d une notation inférieure à BBB- par les agences de notation ou qui correspond à ce classement. Ces éléments peuvent entrainer une baisse de la valeur liquidative. # 22

23 # 23 Portefeuille actions de Proclero Principales lignes Répartition de la partie actions Valeurs % VEOLIA ENVIRON. 0,9 % ESSILOR INTL. 0,8 % KBC 0,8 % CREDIT AGRICOLE SA 0,8 % PEUGEOT 0,8 % APERAM 0,7 % DAIMLER 0,6 % RANDSTAD 0,6 % AXA 0,6 % Principaux mouvements depuis fin 2014 Achats Ventes APERAM VEOLIA ENV. PEARSON PEUGEOT Source : Bloomberg, Meeschaert, 10/04/2015

24 Serge Ferrari Le développement durable source de performance Conception, fabrication et distribution de matériaux composites souples. Société familiale, industrielle et éponyme présentant un historique de 40 ans. Innovation et enjeux sociétaux au cœur de la stratégie d entreprise. Leader international sur un marché en croissance de 5,7 % par an d ici Capitalisation : 120 millions d euros, introduction en bourse en juin Sources : Serge Ferrari # 24

25 Serge Ferrari Spécificités ESG Points forts Politique RH de développement de la poly-compétence / employabilité : Globalisation de l approche qualité Solidarité entre les différentes équipes Intégration de l activité dans une perspective d économie circulaire : Centre de collecte et de tri Filiale de recyclage Axes de développement vers une économie de la fonctionnalité : Dialogue avec les clients, Offre de produits basée sur le service rendu plutôt que l achat du produit Axes d amélioration Formalisation d une Stratégie RSE avec des objectifs chiffrés (consommation d eau et d énergie, émissions de GES et production de déchets) Mise en place d un comité RSE (programmée pour 2015) Création d une Charte Sécurité qui intègre les opérations transverses et qui soit intégrée par les managers # 25

26 Serge Ferrari L intégration positive en action CAPITAL HUMAIN : formation, création des outils de production en interne RELOCALISATION fabrication en Europe BARRIERES A L ENTREE forte : Premier brevet en 1974 INNOVATION Précontraint CAPITAL ENVIRONNEMENT filiale collecte et recyclage INTEGRATION VERTICALE RESILIENCE du modèle économique

27 # 27 Portefeuille obligataire de Proclero Principales lignes Répartition de la partie obligataire Valeurs % ORANGE6YFRNPL 2,4% ENBW TV EMTN 2,3% ORANGE10YFRNPL 2,7% VOLKSWAGEN TV PERP 2,2% GDFSUFRNPL 2,1% SUEZNV3%23JUN20 2,1% MONDIALE PERP.TSR 1,9% SOLVAY TVPERP.SUB 1,9% Répartition par échéance VEOLIAENVFRNEURPL 1,9% Principaux mouvements depuis fin 2014 Achats Ventes CENTRICA 3% HYB. CALL 21 CGG 1,25% 2019 CV AIR FRANCE 6,25% HYB. CALL 20 PAPREC HOLD 5,25% 22 REPSOL 3,875% HYB. CALL 21 Source : Bloomberg, Meeschaert, 10/04/2015

28 Obligations: les stratégies à privilégier La BCE débute un mouvement d achat exceptionnel qui soutiendra les marchés obligataires pour plusieurs mois et fera progresser les cours au détriment des rendements futurs. La convergence des périphériques va se poursuivre sous l action de la BCE Emetteurs privés Investment Grade : des flux d achats positifs qui permettront aux cours de continuer à progresser Obligations hybrides : des émetteurs de qualité Investment Grade, des rendements toujours favorables Secteur financier : poussés par la réglementation, des bilans toujours plus solides et de nouveaux types d obligations High Yield : des taux de défaut qui resteront au plus bas, un environnement toujours porteur Convertibles : pour bénéficier indirectement de la progression des marchés actions # 28

29 ICO Social Bond Instituto de Credito Oficial : organisation publique espagnole, destinée à la promotion des activités économiques qui contribuent à la croissance du pays et l'amélioration de la distribution de la richesse nationale. Critères d éligibilité des fonds : PME / TPE de moins de 250 salariés, le CA ne doit pas dépasser 50 millions d euros et le bilan ne doit pas excéder 43 millions d euros Entreprises ancrées dans les marchés où la richesse est moindre Réponse à des besoins non satisfaits : PME/TPE comptent pour 99,88 % des entreprises espagnoles et 73 % des emplois créés PIB/hab < PIB/ habitant moyen en Espagne : Andalousie, Asturias, Canaries, Castilla La Mancha, Castilla Leon, Cantabria, Ceuta, Galice, Extremadura, Melilla, Murcia et Valence Exclusion des secteurs du tabac, jeux d argent, alcool, charbon, production d énergie Source : Présentation investisseur ICO social bons # 29

30 Paprec Leader indépendant français du recyclage des déchets Exemple de services : solution recyclage bio, bois, ferraille, pneus, plastiques, destruction confidentielle, destruction sécurisée numérique, assainissement, valorisation des encombrants Implantation en France et en Suisse Émission du 1 er green bond en 2015 : 480 millions d euros Audit indépendant : Vigeo # 30

31 Paprec Green Bond Constat : consommation intensive d eau et d énergie Objectif du green bond : (Re)financer des actifs (machines & infrastructures) croissance organique Acquérir des sociétés de recyclage croissance externe Ces projets doivent apporter des bénéfices environnementaux et/ou sociaux : Préservation des ressources naturelles, l économie circulaire et le développement durable Lutte contre le changement climatique Développement économique local Processus de sélection des projets : grille de 16 critères à respecter Points d attention : Ethique des affaires Politique d approvisionnement

32 En résumé Proclero peut répondre à des attentes diverses : Je veux souscrire un placement éthique et par là participer de manière indirecte à la formation des prêtres de la Communauté Saint-Martin : je souscris la part C de Proclero Je veux souscrire un placement éthique et en plus partager 70 % des revenus de mon placement pour la formation des prêtres de la Communauté Saint-Martin : je souscris la part D de Proclero Dans tous les cas, je contribue à la promotion de la Doctrine sociale de l Eglise catholique pour un renouveau de la vie économique et financière. # 32

33 PROCLERO ANNEXES # 33

34 Proclero Analyse extra-financière Orange Volkswagen EDF Aviva Scor Principaux points forts de l'entreprise Top 5 Emetteurs privés obligataires Mise en place de nombreuses mesures destinées à prévenir les risques psycho-sociaux au niveau des salariés (formation, audits, politique de recrutement, accords d'entreprise, baromètre social) Engagement fort dans le domaine des droits de l'homme et du développement local (Stratégie Base de la Pyramide, protection des données privées, lutte contre les discriminations) Le dialogue social est renforcé par la signature d'accords-groupe en lien avec la fédération internationale des métallurgiste et par une bonne représentativité locale L'écoconception fait partie des principaux projets de R&D Promotion de la sécurité routière Politique sociale globalement positive, que ce soit au niveau du dialogue social ou de la gestion des carrières et des restructurations Politique pertinente de protection et de préservation de l environnement Objectifs ambitieux pour promouvoir l'accès à l'énergie dans les pays en développement Sensibilisation des clients aux enjeux financiers, mesures en place pour assurer la pertinence des produits proposés par rapport aux profils des clients Offre de micro-assurance à destination de populations démunies Bonne indépendance du conseil et politique de rémunération transparente Stratégie environnementale efficace Politique d éthique des affaires renforcée par une gestion responsable de la relation clients ainsi que par la lutte contre le blanchiment d argent Lutte contre la corruption et transparence dans les pratiques de lobbying Action proactive dans la promotion des droits sociaux à travers le statut de société européenne Domaines de vigilance Des controverses subsistent en ce qui concerne la gestion du stress par les salariés L'entreprise n'indique pas si des partenariats durables sont établis avec les fournisseurs Dans le domaine de la gouvernance, le conseil d'administration manque d'indépendance Controverses liées à l'utilisation du nucléaire comme source d'énergie, ainsi qu'à des abus de position dominante Dialogue social limité, remis en cause dans un contexte de restructuration Existence d'actions préférentielles sans droit de vote Absence de gestion des risques psycho-sociaux, enjeu émergent du secteur # 34

35 Proclero Analyse extra-financière Blue Solutions Naturex Statoil KBC Groupe Casino Guichard Principaux points forts de l'entreprise Top 5 Actions Technologie et innovation au service de l environnement et de l efficacité énergétiques (batteries) Tri, recyclage des déchets non dangereux et traitement spécifique des déchets dangereux Attention portée à la santé et la sécurité des salariés et sous-traitants à travers des formations, ainsi qu à la promotion des droits sociaux en France et au Canada Activité s'inscrivant dans la thématique nutrition Politique de contrôle des produits performante, basée sur une forte traçabilité des matières premières Engagement important en matière de gestion des carrières et de dialogue social Soutien de l'initiative de Transparence dans les Industries Extractives (ITIE) Leader du secteur en matière de Droits de l'homme et d'engagement local Amélioration des résultats relatifs à la promotion de l emploi et dialogue social Banque signataires des Principes pour l'investissement Responsable des Nations Unies (UNPRI) et des Principes de l'equateur Part importante des actifs gérés en ISR, Politique de financement des énergies renouvelables Fort taux de satisfaction des clients Présence limitée dans les paradis fiscaux Promotion de projets de développement économique et social au niveau local Des critères sociaux sont intégrés dans les relations avec les fournisseurs (réalisation d'audits externes) Réduction des impacts environnementaux (éco-conception des produits) Domaines de vigilance Risque de manque d indépendance par rapport à l actionnaire majoritaire L'entreprise doit encore structurer une stratégie environnementale globale, pour mettre en cohérence les différentes mesures en place L'entreprise, qui ne communique pas sur ses investissements dans les énergies renouvelables, peut également améliorer sa transparence concernant sa politique de lutte contre la corruption Dans le domaine de la gouvernance, le conseil d'administration manque d'indépendance et la politique de rémunération n'est pas suffisamment transparente Dans le domaine de la gouvernance, la politique de rémunération n'est pas suffisamment transparente et il existe des restrictions au droit de vote Les problématiques liées à la gestion des restructurations doivent faire l'objet d'une vigilance accrue # 35

36 BCE : des mesures d exception Un nouvel acheteur arrive sur le marché obligataire: la BCE a annoncé des achats mensuels de 60 milliards d euros de mars 2015 à septembre 2016 soit un total de milliards d euros. Les montants totaux prévus par la BCE représentent près de 15 % du stock d obligations d Etat de la zone euro Les investisseurs vont devoir reporter leurs achats sur d autres catégories de titres # 36

37 Rendements de la zone euro: où est le plancher? Les courbes de taux Etats en territoire négatif 1,6 1,1 0,6 0,1-0,4-0,9-1,4 Taux de dépôt des Banques Centrales Eurozone Suisse Suède Danemark Japon 0,6 0,4 0,2 0-0,2-0,4-0,6-0,8-1 Courbes des taux souverains 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Suisse Allemagne Japon France La BCE pourra investir sur des obligations à rendement négatif Source: Bloomberg # 37

38 01/06/ /10/ /02/ /06/ /10/ /02/ /06/ /10/ /02/ /06/ /10/ /02/ /06/ /10/ /02/ /06/ /10/ /02/2015 L objectif de la BCE: le retour de l inflation La réussite du QE passera par une remontée des anticipations d inflation 2,5 2,3 2,1 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1 0,9 0,7 Breakeven 10Y inflation allemande Source: Bloomberg # 38

39 Paris 12 Rond-Point des Champs-Elysées Paris Tél Bruxelles New York Paris Bordeaux Cannes Lille Lyon Marseille Nancy Nantes Strasbourg Toulouse Dans les villes citées, des sociétés distinctes représentent le groupe Meeschaert. Meeschaert Asset Management - 12 Rond-Point des Champs-Elysées Paris - Tél. : S.A. à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de R.C.S. PARIS NAF 6430Z Société de gestion agréée par l Autorité des Marchés Financiers sous le n GP # 39

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