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1 Newsletter - Janvier 2015 Edito Marie-Laure Faller, Directeur Général Nous y sommes En 2015! Quelles sont nos attentes pour ce nouveau millésime? Elles sont nombreuses c est certain, surtout si on prend en compte les évènements de 2014 et toute l énergie dépensée par tous. Certes 2014 a commencé sous de bons augures avec une collecte assez soutenue en Europe sur le premier semestre (+276 Mds de collecte nette en fonds UCITS selon l EFAMA), le second semestre n a pas été aussi prometteur que nous l aurions voulu avec un net ralentissement de la collecte accompagné par une baisse des marchés financiers qui ont démontré une fois de plus, la fragilité de la reprise dans la zone Euro a également été marquée par les nombreux échanges et débats autour des projets de la Directive MIF2, dont les derniers détails sont en voie de clarification suite à la publication de l ESMA de décembre. Nousaurons l occasion de revenir vers vous afin de vous faire une synthèse sur le sujet et vous présenter nos nouvelles solutions spécialement conçues pour limiter les impacts sur les organisations. Nous sommes convaincus que le contexte actuel va encore renforcer le rôle des plateformes dans le paysage de la distribution européenne (et mondiale), compte tenu de l accroissement des charges qui pèseront dorénavant sur les producteurs et sur les distributeurs, charges qui peuvent être mutualisées au niveau d une plateforme. C est d ailleurs ce à quoi nous nous employons en enrichissant notre offre avec de nouveaux services. Par ailleurs, notre vision est définitivement plus internationale et nos démarches vont aussi vers des nouveaux territoires, notamment en Asie, marché prometteur où la demande est forte et où nous avons rencontré nos premiers succès. Nous sommes également toujours à l écoute de marchés plus proches, comme l Allemagne où nous avons présenté nos solutions aux distributeurs locaux lors de l évènement Paris Fund Industry organisé à Francfort par l AFG en octobre dernier. Nous avons aussi eu la satisfaction de recevoir notre première récompense lors des premiers Fund Platform Awards organisés à Londres en novembre par l association des plateformes Fund Platform Group. Cet évènement vous a donné la parole puisque les acteurs dans la distribution ont pu donner leur avis (sociétés de gestion, distributeurs, transfer agent, etc.). Nous avons ainsi eu le plaisir de recevoir un prix sur la base des réponses des personnes interrogées qui ont mis en avant toute la valeur ajoutée de nos services. Nous sommes très fiers de ce prix, qui vient illustrer notre dynamisme et notre recherche de l excellence. J en profite pour vous remercier chaleureusement au nom de toute l équipe d Axeltis qui a été ravie de garder une trace de ce trophée comme vous le verrez. Nous remercions également les sociétés de gestion Petercam et Pimco qui ont accepté de participer à notre rubrique désormais habituelle «Tribune de la gestion». Enfin vous trouverez également dans ce numéro une interview de Iohann Crespin, Directeur Général Délégué, qui nous apporte un éclairage sur le fonctionnement et les missions de l équipe IT & Opérations. Pour conclure, je vous souhaite une excellente année Qu elle puisse vous apporter à tous une meilleure visibilité sur les nouveaux challenges ainsi que de beaux succès, en espérant qu Axeltis pourra y contribuer! Bonne lecture Marie Laure Faller 1

2 Actualités sur la plateforme 19.3 Mds d encours investis au 31/12/14, en hausse de + 18% par rapport au 31/12/13. Plus de codes ISIN 271 sociétés de gestion ou promoteurs dont les derniers référencés sont : Acatis Investment Alta Rocca Asset Management BNP Paribas Investment Partners Lux Dalton Strategic Partnership Degroof Global Investors Flornoy & Associés Gestion Income Partners Asset Management Man Investments Messieurs Hottinguer & Cie Gestion Privée Montanaro Asset Management Skandinaviska Enskilda Banken AB TOBAM Turenne Capital Vatel Capital Wells Fargo Securities International YCAP Asset Management Iohann Crespin, Directeur Général Délégué Présentation du département IT & Opérations Pouvez vous nous présenter les missions du département IT & Opérations? Iohann Crespin : Le rôle de l équipe l IT est la mise en œuvre de systèmes d'information (SI) flexibles et stables qui répondent aux besoins des directions métiers de l'entreprise. L équipe Opérations est en charge de la réconciliation et de la facturation des commissions auprès des sociétés de gestion puis de leur reversement auprès des distributeurs. Sa mission est d effectuer ce recouvrement de façon exhaustive et dans les meilleurs délais possibles. C est l usine de production de l entreprise et le SI est le cœur de cette usine de production, c est pourquoi ces deux services sont regroupés au sein du même département. La course à l automatisation a longtemps été un enjeu stratégique, est ce toujours le cas? Iohann Crespin : Le plus important est d avoir «la donnée» dans le SI et l automatisation est essentielle car elle permet de traiter des volumes importants de données, elle limite les risques opérationnels et réduit considérablement les délais de traitements. L équipe Opérations peut ainsi se consacrer aux tâches à plus forte valeur ajoutée. Ainsi, il n est plus question de savoir si les encours sont disponibles, puisqu ils le sont automatiquement pour 98% des encours de la plateforme, le service peut donc optimiser son travail sur l expertise des circuits d ordres et des lieux de dépôts des encours de nos distributeurs, ce qui a permis de baisser de manière significative nos délais de paiements aux distributeurs. Le véritable enjeu stratégique est finalement de pouvoir coupler l automatisation et l expertise des équipes. Quelles sont les étapes d intégration d un nouveau client distributeur dans le département? Iohann Crespin : On peut distinguer quatre étapes : 1. La réception quotidienne des positions et des mouvements du distributeur de façon automatique. Cette phase peut être extrêmement courte grâce à nos liens existants avec les principaux dépositaires et les principaux icsd pour la distribution cross border (interface avec 15 TCC / dépositaires à ce jour). 2. Nous procédons ensuite à l analyse des circuits d ordres pour identifier les lieux de dépôts des encours de nos distributeurs chez nos contreparties (Euroclear France, Transfer Agent ). Anticiper cette phase est essentiel pour avoir des délais de réconciliations et de paiements courts. 3. Nous définissons les besoins du client en termes de reporting en fonction de son organisation et de ses exigences. Nous proposons par défaut une dizaine de reporting sur notre extranet dédié à nos clients mais nous pouvons également développer des reporting ad hoc. 4. La dernière étape consiste à la mise en place d indicateurs quantifiables qui vont permettre au client de mesurer la qualité de notre service. Nous sommes très attachés à cette phase car elle démontre la performance et la plus value de notre offre. Quelles évolutions anticipez vous dans votre domaine? Iohann Crespin : Les aspects réglementaires, dont MIF II, impactent et impacteront largement les standardsdeladistribution d OPC tels que nous les connaissons aujourd hui. A n en pas douter, le rôle des plateformes va être renforcé. La différence entre les acteurs se fera sur leur capacité à s adapter à ce nouvel environnement, notamment en maitrîsant de façon plus précise les différents canaux de distribution et la mise à disposition des informations relatives aux fonds. Dans cette optique, la flexibilité de notre système d information sera un avantage certain. 2

3 Ives Hup, Head of Sales France & Italy Member of the Responsible Investment Committee Member of the Fixed Income SRI Advisory Board (FISAB) Tribune de la gestion (1/2) : Petercam Institutional AM Axeltis : Quel est votre bilan de l année passée? Ives Hup : Globalement, 2014 marquée par un environnement de taux bas et une politique assez souple des banques centrales a été une bonne année pour Petercam Institutional Asset Management au niveau de ses différents domaines d expertise tels que les stratégies orientées vers les actions, vers les obligations, la gestion globale et balancée ainsi que les solutions en investissement socialement responsable (ISR). S agissant d un segment bien particulier, nous avons constaté, qu après une année 2013 particulièrement difficile pour elle, que les investisseurs ont lorgné, à nouveau, la dette émergente en devise locale avec des collectes significatives à notre niveau. Il est vrai que le fait d appliquer un filtre ISR à notre sélection de titre n est pas étranger à ce succès. C est un atout hautement compétitif qui permet d améliorer plus que sensiblement le profil risque/return de cette classe d actifs. Toujours dans le cadre des investissements en obligations, notre expertise en obligations d entreprises à court terme et à haut rendement a maintenu l excellent cap suivi depuis sa création en juin Les investisseurs toujours friands de rendement ont trouvé leur bonheur dans cette stratégie, investissant en obligations en euros à haut rendement et à duration courte. Du côté des actions, notre expertise orientée vers les actions mondiales et assortie d un filtre ISR a tenu ses promesses en générant des rendements intéressants et stables grâce à une mise en avant des principes de profitabilité, de dividendes récurrents et en excluant les compagnies sujettes à controverses. Sur le front des investissements socialement responsables (ISR), nous avons enregistré différents succès tels que l obtention des labels Novethic pour trois de nos expertises (Actions européennes, obligations d Etat de l OCDE et obligations d Etat des pays émergents). Nous avons aussi été très actifs dans l Hexagone en participant à de nombreux événements et animations dans le cadre de l approche ESG et du comportement responsable. La prise en compte par notre coordinatrice ISRdes différents aspects de la problématique n est pas étrangère à cette implication constante. Finalement, en termes de solution d allocation d actifs, notre expertise patrimoniale a, à nouveau, fait la preuve de sa pertinence pour les investisseurs à la recherche de stabilité des rendements et de faible volatilité. Ce concept d investissement «total return» a été enrichi en 2014 par le lancement d une version plus dynamique. Axeltis : Quel est votre axe de développement pour 2015? Ives Hup : Petercam Institutional Asset Management met l accent sur l approche sur mesure qui vise à proposer des solutions d investissements aux clients institutionnels mais aussi aux investisseurs privés ainsi qu à la distribution par le biais de ses différents OPCVM. En 2014, nous avons poursuivi notre développement pan européen en Allemagne, Italie, Suisse, Espagne ainsi qu au Luxembourg et aux Pays Bas et assuré notre couverture des marchés scandinaves et britanniques, la Belgique et la France étant confirmées en tant que marché cœur. Toutefois et de manière plus opportuniste, nous ne négligeons pasles marchés extérieurs auvieux Continent. Nous continuerons aussi à investir dans nos capacités internes de recherche en termes d analystes actions, d analystes crédit et d analystes spécialisés en recherche macro économique. Rappelons enfin que nous gérons activement nos stratégies et que nous sommes intimement convaincus qu il existe toujours de belles opportunités lorsqu il est possible de profiter des inefficiences des marchés financiers tant du côté des actions que de celui des obligations. Les dites inefficiences sont favorablement exploitées grâce à nos capacités de recherche et notre processus d investissement rigoureux qui sont constants et disciplinés ainsi que par un encadrement de contrôle des risques performant. Notre objectif consiste toujours à générer une surperformance sur une période de trois années glissante tout en limitant le risque. Axeltis : Selon vous, quels sont les types de produits qui vont susciter l intérêt des investisseurs? Ives Hup : Nous sommes persuadés que les solutions d investissement assorties d un excellent profil risque/return et de performances de premier ordre vont continuer à tirer leur épingle du jeu et ce tant du côté des actions que celui des obligations. Nous voyons aussi de belles opportunités du côté des solutions orientées vers les revenus récurrents. Nous avons, dans ce cadre, lancé en 2014 une stratégie dont la finalité est de payer un coupon trimestriel dont le niveau a été prédéfini. Pour 2015, nous nous attendons à des retombées positives suite aux probables décisions de politique monétaire au Japon et en Europe. Une confiance retrouvée, une réduction de la pression fiscale, des matières premières moins chères et des conditions monétaires accommodantes devraient aider la reprise économique déjà timidement entamée hors Etats Unis déjà sur la bonne voie et supportée par la chute du prix du pétrole. Pour les pays importateurs, cela doit être perçu comme un levier de croissance important. L inflation restera faible et pourrait même encoresereplierdanslesprochainsmois,lesprixbasdesmatièrespremièresaidant.maisau dessus de tout cela, il existe encore des incertitudes au sujet de la santé de l économie globale qui maintient un potentiel inflationniste. Toutefois, le risque de déflation restera préoccupant au Japon et en Europe. Le prochain risque majeur réside dans la politique monétaire. La Fed se dirigerait vers une remontée des taux durant les 12 prochains mois. Après six ans de stimulus monétaire inédit, l impact ne sera pas négligeable et plus particulièrement sur les marchés boursiers. Tant que la Fed se sentira plus concernée par la croissance économique que par l inflation, sa politique monétaire continuera à soutenir l économie. 3

4 Philippe Chkaibane, CFA Vice President Global Wealth Management, EMEA Tribune de la gestion (2/2) : PIMCO Axeltis : Quel est votre bilan de l année passée? Philippe Chkaibane : Le marché obligataire a connu une année 2014 extrêmement favorable, les investisseurs particuliers ayant notamment surpris les marchés en misant massivement et à contrecourant sur les fonds obligataires. S agissant des classes d actifs, nous avons pu observer d importants flux vers les stratégies obligataires flexibles et de rendement absolu axées sur les pays «core» d Europe à mesure que les investisseurs rééquilibraient leurs portefeuilles à la suite des fortes performances signées par les actions en Dans le courant 2014, nous avons constaté que les investisseurs adoptaient une approche de type «barbell» en ciblant un mix de stratégies à la fois très générales et sectorielles. Parmi les clients, nous avons relevé une demande robuste pour les stratégies obligataires multisectorielles flexibles à l échelle mondiale et européenne, qui continuent d afficher des historiques de performance convaincants, telles les stratégies Income et Euro Income Bond de PIMCO. La quête de rendement des clients les a également conduits à s intéresser de plus en plus aux stratégies de niche sectorielles (valeurs financières européennes par exemple), dans le cadre desquelles les gérants actifs ont été en mesure d exploiter des opportunités bottomup par rapport à un indice. Chez PIMCO, 2014 a été l occasion de mettre en place avec succès une nouvelle organisation, sous l égide de Daniel Ivascyn en qualité de Group CIO. Il convient de noter que, malgré le contexte difficile en 2014, plusieurs stratégies de PIMCO, dont Income, Euro Income et Dette Bancaire, ont figuré au nombre des approchesobligataires les plus prisées en Europe. Axeltis : Quel est votre axe de développement pour 2015? Philippe Chkaibane : En 2015, nous continuerons d étoffer notre proposition relative aux actions sous la direction de Virginie Maisonneuve. En 2014, nous avons renforcé les ressources chargées de la gestion active des actions en embauchant neuf professionnels chevronnés issus de divers horizons et dotés de solides connaissances en matière d analyse bottom up. Une fois les équipes opérationnelles en place, nous développerons les approches plus traditionnelles de PIMCO, telles la croissance mondiale, ainsi que les stratégies sectorielles. Bien entendu, PIMCO offre de nombreuses possibilités de participer à la performance des actions stratégies d alpha traditionnel ou portable, approches fondées sur le bêta intelligent dans le cadre desquelles nous gérons un encours supérieur à 55 milliards USD. Nous poursuivons en outre notre collaboration avec Research Affiliates aux Etats Unis en vue de la conception de méthodologies d indexation novatrices, qui s inscrivent dans notre offre optimisée de bêta intelligent. PIMCO reste fidèle à sa conviction selon laquelle la gestion active est gage de valeur à long terme pour ses clients, que celle ci soit générée par le biais de structures de fonds classiques ou d ETF. En 2014, nous avons lancé l ETF à gestion active qui a enregistré la croissance la plus rapide en Europe et nous allons probablement continuer de recourir aux structures ETF à l avenir. A la fin 2014, nous avons enrichi notre plateforme de deux ETF de titres d entreprises à gestion active et faible sensibilité en complément de notre ETF de valeurs à haut rendement et court terme, le plus important d Europe. Relativement réduit en comparaison avec l industrie des fonds communs de placement, le marché des ETF à gestion active affiche cependant un vaste potentiel de progression au regard des dynamiques sectorielles et réglementaires. Axeltis : Selon vous, quels sont les types de produits qui vont susciter l intérêt des investisseurs? Philippe Chkaibane : Au vu du positionnement offensif adopté par le président de la BCE Mario Draghi, nous estimons que les obligations périphériques, les valeurs financières et les actions européennes bénéficieront d un large soutien. Ceci dit, la différenciation restera un facteur déterminant. Nous pensons que les investisseurs opteront pour des stratégies flexibles, sans contraintes et leur permettant de conserver une longueur d avance sur la prochaine action de M. Draghi ainsi que de tirer profit de la multiplication des mesures de relance de la BCE. Selon qu ils sont plus ou moins enclins au risque, les investisseurs ont le choix parmi un éventail de stratégies obligataires défensives, susceptibles d investir essentiellement dans des pays «core», mais aussi de saisir les opportunités intéressantes d optimisation des rendements offertes par les Etats périphériques de la zone euro. Par ailleurs, les investisseurs pourraient décider de poursuivre des stratégies obligataires multisectorielles à l échelle mondiale et/ou européenne, dans le cadre desquelles les gérants de portefeuilles disposent de toute une panoplie d instruments et de la flexibilité nécessaire pour exploiter l environnement de spreads et de rendements faibles, telles les stratégies Income de PIMCO. Les investisseurs devraient également continuer de privilégier les stratégies de niche triées sur le volet, tout particulièrement celles ciblant les secteurs à haut rendement et générant des rendements attractifs, telles les approches axées sur les capitaux propres des banques. Nous sommes d avis que les valeurs financières pourraient profiter du désendettement et de la tendance à la re réglementation en cours dans le système bancaire, notamment en Europe. Enfin, nous collaborons toujours avec nos clients à la conception de solutions personnalisées faisant appel à une large gamme de stratégies de base et de rendement absolu dans diverses classes d actifs via des mandats nationaux, régionaux et mondiaux. PIMCO a travaillé en étroite relation avec ses clients afin de mieux cerner leurs objectifs d investissements spécifiques et les exigences réglementaires, de façon à développer des solutions de placement innovantes et actives continuant de répondre à leurs besoins dans un environnement de marché en perpétuelle évolution. 4

5 Londres, Waldorf Hilton, jeudi 27 novembre, 20h. Axeltis récompensé! Beaucoup d acteurs du monde de la gestion et de la distribution sont rassemblés pour l occasion. En effet il s agit de la première remise de Prix jamais organisée pour des plateformes. L initiative a été lancée par Fund Platform Group, l association internationale des professionnels du secteur. Des questionnaires ont été adressés un mois auparavant et les résultats sont annoncés lors de cette soirée. Axeltis figure parmi les nominés et reçoit sa première récompense «Commended from Funds Distributors», décernée par les distributeurs de fonds. Nous sommes très fiers de ce résultat qui vient concrétiser les efforts constants fournis par l ensemble des équipes pour toujours mieux répondre aux besoins de nos clients. Une fois encore, nous tenons à remercier les votants qui nous encouragent à être encore plus proches de nos clients. Les collaborateurs d Axeltis avec le trophée Fund Platform Awards 2014 A propos de Fund Platform Group : FPG est une association qui vise à assurer la coordination entre toutes les plates formes de distribution de fonds à travers le monde et de travailler à la protection et au développement des intérêts professionnels de ses membres dans le sens le plus large. Avertissement : Document à l usage exclusif des prestataires de services d investissement et autres professionnels du secteur financier. Ce document conçu et réalisé par Axeltis ne peut être utilisé dans un but autre que celui pour lequel il a été conçu et ne peut pas être reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans l autorisation préalable et écrite d Axeltis. Les informations contenues dans cette publication sont basées sur des sources que nous estimons fiables, mais nous ne garantissons pas qu elles soient exactes, complètes ou valides. La présente publication est un document à caractère purement informatif et n a aucune valeur contractuelle. En aucun cas, les informations contenues dans ce document ne représentent une offre de produits ou de services d investissement ou une sollicitation à l achat ou à la vente de produits de gestion ou d investissement, ni un conseil en investissement. Les interviews réalisées dans la rubrique «Tribune de la gestion» ne sauraient engager la responsabilité d Axeltis ; les opinions émises et les informations figurant dans ces interviews relèvent de la seule responsabilité des intervenants et de leurs sociétés de gestion respectives. Axeltis n accepte aucune responsabilité, directe ou indirecte, qui pourrait résulter de l utilisation de toutes informations contenues dans ce document et de toute décision prise sur la base de ces informations. Axeltis se réserve la possibilité de modifier les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis. Axeltis SA 8 12 rue des Pirogues de Bercy, CS 91235,75580 Paris Cedex 12 Tél.: Fax: Société anonyme au capital de euros RCS Paris Agréée par l ACPR en tant qu entreprise d investissement SIRET APE 6420Z TVA intra communautaire : FR Une société du Groupe BPCE

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