GAL DYN. Scores Lipper Preservation du capital : 5/5 Performances régulières : 5/5 Performance absolue : 5/5. FCP de Trésorerie «Dynamique»

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1 GAL DYN Scores Lipper Preservation du capital : 5/5 Performances régulières : 5/5 Performance absolue : 5/5 FCP de Trésorerie «Dynamique» Décembre 2008

2 Sommaire 1. Présentation de GASPAL Gestion 2. Présentation de GAL DYN 3. Politique de Gestion 4. Expérience de gestion 5. Les chiffres clés 6. Caractéristiques du fonds 2

3 1. Présentation de GASPAL Gestion Société de «gestion de patrimoine» agréée par l AMF. Capital détenu par les gérants fondateurs et par un groupe financier International, Quilvest. Gestion de conviction associant performance et maîtrise des risques. Fonds investis en actions, obligations, produits monétaires et OPC spécialisés. Site Internet : 3

4 2. Présentation de GAL DYN Orientation de gestion : - Placements essentiellement en produits de taux : Placements à court terme : TCN, Obligations à moins d un an. Placements à moyen terme : Obligations, notamment à taux variables. - Investissements de dynamisation : Stratégies directionnelles (Obligations corporate «Investment Grade» et pour une part limitée non «Investment Grade» et actions). Stratégies non directionnelles (Gestion par arbitrages, Gestion Alternative ) Investissement via des titres en direct ou des OPC spécialisés. Objectif : Performance supérieure à l EONIA +1%. Gestion reconnue : Scores Lipper Preservation du capital : 5/5 Performances régulières : 5/5 Performance absolue : 5/5 4

5 2. Présentation de GAL DYN Gestion prudente : - Supports d investissement liquides privilégiés. - Protection du portefeuille possible contre les baisses du marché. - Maîtrise de la volatilité. - Sensibilité taux comprise entre -1 et 3. 5

6 2. Présentation de GAL DYN Univers d investissement : Classe d'actifs Poids dans l'actif Support Produits de Taux 0-100% Titres en direct ou OPCVM Titres de créance négociable ( ou devises étrangères) Obligations à moyen terme notées au moins BBB- (S&P) Stratégies d arbitrages (arbitrages de taux, de change, de volatilité) Emetteurs de notation inférieure à BBB- (S&P) ou non notés 0-100% Titres en direct ou OPCVM 0-100% Titres en direct ou OPCVM 0-100% OPCVM 0-30% Titres en direct ou OPCVM Actions 0-10% Titres en direct ou OPCVM Fonds alternatifs 0-10% OPCVM Gestion flexible : OPC pouvant représenter 100% du portefeuille. 6

7 3. Politique de Gestion Approche «Top Down - Analyse macroéconomique : Gestion de l exposition du portefeuille aux risques de taux ; allocation sectorielle. - Analyse globale par types de produits : Flux de marché : Flux investisseurs, évolution des encours par classe d actifs (remboursements, émissions). Attractivité relative des différentes classes d actifs (rendement, risque de perte, liquidité). - Détermination de l allocation d actifs (entre TCN / Obligations / Obligations Convertibles / Produits d arbitrage / Actions ) et des niveaux de risques acceptés : Risque de taux, risque de crédit, risque de liquidité, exposition éventuelle au marché actions. 7

8 3.1 Actifs de taux Gestion à la fois «buy and hold» (notamment sur les titres courts) et d arbitrages pour capter les opportunités : - Gestion du rendement et des spreads de crédit. - Gestion de la pente de la courbe des taux. - Trading en fonction des mouvements de marché. - Arbitrages entre émetteurs et entre les différents degrés de séniorité d un même émetteur. Choix des supports d investissement répondant au souci de maintien d une liquidité suffisante du portefeuille. 8

9 3.1 Actifs de taux Approche «Bottom Up» de sélection de titres : Analyse des caractéristiques du titre : - Paramètres techniques (nature du titre, maturité, coupon fixe ou variable, options ). - Paramètres de marché : Analyse du risque (sensibilité taux, risque de crédit, volatilité) ; analyse du rendement (spread de crédit). Analyse qualitative de l émetteur : - Appréciation de sa capacité de remboursement : Rating des agences de notation. Evaluation de la dette : Ratios d endettement (gearing, dette nette/ebe). Echéancier de la dette et liquidités disponibles. Politique de financement. - Analyse rendement/risque comparative entre les différentes tranches de séniorité. 9

10 3.2 Investissements de dynamisation OPC - Support d investissement répondant aux exigences d une allocation d actifs active et prudente. Recours à des OPC liquides. Rapidité d intervention sur les marchés répondant aux besoins de mobilité du portefeuille. Mutualisation du risque de la classe d actif ciblée par rapport à des actifs détenus en direct. - Outil de diversification des actifs donnant accès à une large palette de stratégies directionnelles ou non directionnelles : Diversification géographique (marchés hors zone Euro). Diversification thématique : actifs de «niche» (secteurs particuliers, dette high yield, change ). Stratégies de décorrélation : stratégies d arbitrage (arbitrage sur actions, taux, change, volatilité), de gestion alternative 10

11 3.2 Investissements de dynamisation Approche «Bottom Up» de sélection des OPC : - Critères quantitatifs : Evaluation du rendement, des risques, des frais Liquidité : encours, promoteur, échéancier - Critères qualitatifs : Qualité de la société de gestion, compétence de l équipe de gestion, liquidité des fonds. Connaissance des gérants et des sociétés de gestion des fonds sélectionnés. - Analyse et suivi des fonds permanents. Actions - Investissements en direct ou via des OPC. - Approche «bottom up» de sélection de titres sous valorisés par rapport à leurs valeurs intrinsèques. - Maximum 10% de l actif. 11

12 4. Equipe de gestion Un savoir faire : Christian Ginolhac dispose de plus de 25 ans d expérience de gestion. Ingénieur de l Ecole Centrale Paris et MBA Membre de la SFAF Ancien DG de la Banque Vernes Président de GASPAL Gestion Marie Laurence Cagnon dispose de plus de 15 ans d expérience dans la gestion d actifs. DESS de Techniques Statistique et Informatique Diplôme de l AFATE 12

13 5. Les chiffres clés Performances de GAL DYN au 31/12/08 depuis sa création (11/04/03 *) : avril-03 juillet-04 octobre-05 janvier-07 avril-08 Scores Lipper Preservation du capital : 5/5 Performances régulières : 5/5 Performance absolue : 5/5 GAL DYN EONIA Depuis la création * 2003 * GAL DYN 20,15% 2,16% 3,44% 3,53% 3,08% 2,80% 3,65% EONIA capitalisé 17,91% 1,56% 2,04% 2,09% 2,91% 3,95% 4,00% 13

14 5. Les chiffres clés Classement Morningstar (au 16/01/2009) Dans la catégorie : Monétaire dynamique Euro Rang Performances Performances (Quartile) de Gal Dyn de la catégorie 3 mois % -1.48% 1 an % -2.62% 3 ans % +2.50% 14

15 5. Les chiffres clés Principaux ratios (au 31/12/2008) : Allocation stratégique (au 31/12/2008) : C/D; B/T; 67,2% SENSIBILITE 0,14 VOLATILITE ANNUALISEE * 0,43% % MOIS POSITIF ** 87,0% RATIO DE SHARP 1 AN 2,99 * :Ratio calculé sur les 12 derniers mois ** : depuis la création Stratégie Crédit; 17,1% Trésorerie; 14,7% Obligations Convertibles; 1,0% 15

16 5. Les chiffres clés Liquidité du portefeuille ECHEANCIER DE GAL DYN 31/12/08 % de l'actif 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% < 3 jours 3 jours - 1 mois 1-3 mois 3-6 mois 6-12 mois > 1 an Durée de vie moyenne : 72 jours Total des placements inférieurs à 3 mois : 88% de l actif 16

17 5. Les chiffres clés Risques de Crédit Analyse par rating des obligations détenues en portefeuille au 31/12/08 Stratégie Crédit (hors OPCVM) Ratings Poids dans l'actif (%) AA 0,6 A 4,4 BBB 6,7 BB 1,1 B 0,8 NR * 3,4 Total obligations 17,1 * Obligations convertibles à moins d'un mois Analyse par rating des TCN en portefeuille au 31/12/08 Placements en TCN Poids dans l'actif (%) Ratings A1 / P1 / F1 32,4 A2 / P2 / F2 24,5 A3 / P3 / F3 6,0 NR 4,3 Total TCN 67,2 17

18 6. Caractéristiques du fonds FCP de droit français - Diversifié (AMF) - Monétaire dynamique Code ISIN : FR Code Bloomberg : GG GAL DYN Equity Valorisation : journalière Devise : Euro Frais de gestion : 0,35% / +15 % de la performance au-delà de EONIA +1% Date de création : 11 Avril 2003 Société de Gestion : GASPAL Gestion Promoteur : GASPAL Gestion Dépositaire : CM-CIC Securities Souscription initiale minimale : Objectif de gestion : Recherche d une performance supérieure à l EONIA +1% 18