LE CADRE DE RÉFÉRENCE PHILIPPE WAECHTER

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3 LE CADRE DE RÉFÉRENCE PHILIPPE WAECHTER La croissance mondiale restera faible et peu susceptible de caler l'économie mondiale sur une trajectoire élevée La croissance américaine faiblira; le point haut du cycle est certainement passé L'économie chinoise est dans une phase de transition vers une croissance plus réduite : l'économie passe d'une croissance tirée par l'industrie à une croissance mue par les services La zone Euro devrait prolonger sa reprise en raison d'une meilleure synchronisation du cycle économique Pas d'impulsion externe pour croître : rôle majeur de la demande interne

4 LE CADRE DE RÉFÉRENCE PHILIPPE WAECHTER Cela se traduira forcément par des politiques économiques accommodantes: la croissance et l'inflation sont trop loin, par le bas, de leurs objectifs. La politique économique ne peut être restrictive. En outre elle doit être plus équilibrée avec une politique budgétaire plus solide (il faut le même nombre d'instruments que d'objectifs pour être efficace) Peu de pression à l'inversion de tendance sur le prix du pétrole Inflation toujours faible, loin des objectifs des banques centrales Les émergents restent sur un dynamique réduite Rôle majeur des pays développés Mais la globalisation n'est plus aussi heureuse que par le passé : risques politiques forts qui pourraient infléchir ce scénario

5 SYNTHÈSE THIERRY DUFOUR Les États-Unis restent le moteur de l'économie mondiale Des tensions récurrentes sur le marché du pétrole et des matières premières Fragilité en Chine et dans les pays émergents La demande au cœur de la reprise de la croissance en zone Euro Politiques monétaires accommodantes en zone Euro, au Royaume-Uni et en Asie Des taux d'intérêt très bas pendant toute l année 2016

6 TAUX DE REFINANCEMENT BCE ET EURIBOR 3 MOIS Principal taux de refi. BCE Euribor 3 mois Inflation européenne % 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 janv-11 juil-11 janv-12 juil-12 janv-13 juil-13 janv-14 juil-14 janv-15 juil-15 janv-16

7 TAUX LONGS EURO, USD Swap Euro 10 ans Swap Dollar 10 ans EUR/USD (échelle droite) % 3,5 1,6 Parité EUR / USD 3 1,4 2,5 1, ,8 1,5 0,6 1 0,4 0,5 0 0,2 0

8 TAUX LONGS FRANCE 10 ANS Swap Euro 10 ans Inflation européenne France 10 ans % 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1

9 UN ENVIRONNEMENT DE TAUX FAVORABLE AU MARCHÉ IMMOBILIER Swap Euro 10 ans CFF 10Y Inflation européenne % 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Écart CFF 10 ans/inflation : 1,36% Écart CFF 10 ans/inflation : 0,73% -0,5-1

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11 UNE PROGRESSION FORTE DU VOLUME DE CRÉDITS IMMOBILIERS Hors rachat de crédit : 156 Md, +30 % vs Rachat de crédit : 76 Md (sur un total de 232 Md ) (en milliards d euros) Volumes de crédit à l habitat (hors rachat)* Source : Crédit Logement / CSA * Il s agit de montants engagés (neuf, ancien et travaux), c est-à-dire de crédits ayant fait l objet d une offre acceptée par le client

12 LA DURÉE DES CRÉDITS S EST STABILISÉE En dépit de la baisse des taux, la durée s'est stabilisée, voire a augmenté en 2015, traduisant un mouvement de hausse de la part financée à crédit 225 Durées moyennes des prêts en mois (prêts bancaires seuls) 17 ans et 9 mois Source : Crédit Logement / CSA

13 DES TAUX D INTÉRÊT QUI ONT LARGEMENT CONTRIBUÉ À LA REPRISE Niveau de taux au 4 e trimestre 2015 : 2,20% Juin 2015 : le niveau de taux mensuel moyen le plus bas (1,99%) de 2015 Des niveaux de taux jamais atteints depuis 70 ans 4,6 5,1 Taux d'intérêt moyen en % (seuls prêts du secteur bancaire) Ensemble du marché 3,5 3,8 3,9 3,3 2,9 2,9 2,2 2,2 Source : Crédit Logement / CSA

14 LA BAISSE DES TAUX EST-ELLE SI RÉELLE SUR LE LONG TERME? Taux d inflation* Taux d intérêt Taux d intérêt déflaté Depuis 2013, le taux déflaté est relativement stable, voire légèrement baissier Le taux déflaté fin 2015 est égal à 2,03% Taux d'intérêt moyen en % (seuls prêts du secteur bancaire) Ensemble du marché 6 4,3 3,6 1,8 3,9 2,1 2,9 2,8 2,3 2,2 2,2 2,2 2, T1-06 T4-06 T3-07 T2-08 T1-09 T4-09 T3-10 T2-11 T1-12 T4-12 T3-13 T2-14 T déc-15 T4-15 Source : BDF / Crédit Logement / CSA / Crédit Foncier Immobilier *Taux sur 12 mois glissants, Insee

15 UNE SOLVABILITÉ ACCRUE DES MÉNAGES GRÂCE À LA BAISSE DES TAUX D INTÉRÊT Un gain de 25% de pouvoir d achat en 7 ans Pour un financement avec une durée (18 ans dans cet exemple) et une mensualité strictement identiques : Taux d intérêt à 5,07% fin 2008 Taux d intérêt à 2,20% fin 2015

16 MARCHÉ DE L ANCIEN EN 2015 Avenue de Messine, Paris 8 ème - Commercialisation Crédit Foncier Immobilier

17 UNE REPRISE FORTE DES TRANSACTIONS DANS L ANCIEN transactions estimées à fin % (est.) Estimation source Notaires INSEE

18 BAISSE DE FAIBLE AMPLEUR DES PRIX DANS L ANCIEN Immobilier ancien : variation annuelle moyenne des prix au 3 ème trimestre 2015 Appartements Maisons ÎLE-DE-FRANCE -1,3% -1,1% PROVINCE -2,3% -1,7% Immobilier ancien : variation des prix septembre-novembre 2015 Prix Moyen Variation sur 1 an* PARIS appartements au m² -0,1% PTE COURONNE appartements au m² -1,8% PTE COURONNE maisons à l unité -0,4% GDE COURONNE appartements au m² -2,1% GDE COURONNE maisons à l unité 0,4% Sources : Insee, Notaire d'ile-de-france / Base Bien, Notaires de France/ Perval, Etudes CFI (janvier 2016) *septembre-novembre 2015/septembre-novembre 2014

19 BAISSE DE 8,6% DU COÛT MOYEN DE L ACQUISITION D UN APPARTEMENT ANCIEN ENTRE FIN 2013 ET FIN 2015 Montant des intérêts payés sur la durée du prêt Exemple d un appartement dans l ancien acheté 250 K avec un prêt de 196,5 K sur 18 ans et demi -8,6% Montant de l acquisition Montant acquisition + intérêts T T T T T T T T T Sources : Crédit Foncier Immobilier Hypothèse de baisse de prix : -3,10 %

20 TOUJOURS DES DISPARITÉS DANS L ÉVOLUTION DES PRIX DANS L ANCIEN (EXEMPLE DE PRIX AU M 2 POUR UN T3) Évolution 12 mois + 2% et au-delà -2% à +2% -2% et en-deçà Prix moyens au m² dans l ancien ou récent à fin 2015 Le Havre Rennes Le Mans Angers Nantes Rouen Paris Lille Reims Strasbourg Dijon Clermont-Ferrand Lyon Grenoble Bordeaux Toulouse Montpellier Nîmes Marseille Nice Toulon Sources LPI, Crédit Foncier Immobilier Écarts sur 12 mois estimés à fin décembre 2015

21 MARCHÉ DU NEUF RÉSIDENTIEL 2015 Le Castel Marseille Commercialisé par Crédit Foncier Immobilier

22 ACTIVITÉ DE PRODUCTION : ENFIN LA REPRISE Au 2 ème semestre 2015, les permis de construire sont repartis en légère hausse (en nombre de logements) Nombre de logements cumulés sur un an glissant Évolution sur un an : Logements commencés -0,3% Permis de construire +1,5% Permis de construire Logements commencés Sources : SOeS, Sit@del2 (déc. 2015), Crédit Foncier Immobilier

23 LOGEMENTS CONSTRUITS Total logements Accession Baisse de l accession, stabilité du locatif social, mais remontée de l investissement locatif privé (en milliers d'unités) Locatif social Locatif privé Autres (résidences secondaires, ) (estimation) Sources : Panorama du financement / Crédit Foncier Immobilier, Sitadel II, DAEI/SES/AEREL, modèle FANIE

24 BAISSE DU STOCK DE LOGEMENTS NEUFS* Hausse des ventes : réservations, soit +15,4% sur 12 mois glissants au T Le stock de logements neufs baisse : -8% ,5 22,1 6, ,1 Stock en volume Stock en mois de commercialisation Sources : ECLN, Crédit Foncier Immobilier *Chiffres de la promotion immobilière, hors secteur diffus

25 MAISONS INDIVIDUELLES : UNE REPRISE FORTE Nombre de ventes de maisons individuelles % entre 2010 et % Forte reprise de la maison individuelle en 2015 (+13% vs. 2014) après une forte baisse entre 2010 et 2014 Toutefois, le niveau de 2015 reste inférieur de 39% à celui de 2007 Sources : Crédit Foncier Immobilier, Markemetron

26 LES PRIX SE MAINTIENNENT DANS LE NEUF POUR LES APPARTEMENTS Prix de vente des maisons Évolution des prix de vente des logements neufs en secteur groupé (prix moyen à la réservation) Prix de vente des appartements Prix des maisons (en euros, à l'unité) ,8% ,3% Prix des appartements (en euros/m²) Sources : SOeS, ECLN, Crédit Foncier Immobilier

27 MARCHÉ LOCATIF TERTIAIRE 2015 Parvis de La Défense, Grande Arche crédits ED

28 MARCHÉ LOCATIF : L ACTIVITÉ TERTIAIRE RESTE STABLE Demande placée Demande placée en Île-de-France : 2,2 millions de m² en 2015 Moyenne décennale (de 2005 à 2014) (en millions de m²) 2,9 2,8 2,2 2,4 2,2 2,5 2,5 2,2 2,2 1,9 1, Sources : ImmoStat / Crédit Foncier Immobilier

29 MARCHÉ LOCATIF : LE STOCK TERTIAIRE FRANCILIEN EST EN BAISSE Stock de 3,9 millions de m² à fin 2015 (-3% vs. 2014) Toutefois, ce niveau est supérieur de 16% à la moyenne décennale (3,27 millions de m²) Soit 1 an et 9 mois de placement locatif (en millions de m²) 4,5 4,0 3,63 4,02 3,91 3,5 3,0 2,92 3,59 2,5 2,0 2,45 2,42 1, T T T T T T T T T T T T T T4 Sources : ImmoStat / Crédit Foncier Immobilier

30 DES LOYERS FACIAUX TOUJOURS STABLES MAIS LES MESURES D ACCOMPAGNEMENT SE GÉNÉRALISENT Loyer facial moyen au T : 323 /m² utile/an +3,03% sur un an ÎLE-DE-FRANCE Croissant Ouest -10% à -30% Paris 0% à -16% Analyse statistique des baux commerciaux les plus récents étudiés par Crédit Foncier Immobilier Expertise (Bureaux > m²) La Défense -13% à -23% Deuxième couronne -8% à -15% Première couronne -8% à -18% Source : Crédit Foncier Immobilier Carte réalisée avec Cartes & Données - Articque

31 DES LOYERS FACIAUX TOUJOURS STABLES MAIS LES MESURES D ACCOMPAGNEMENT SE GÉNÉRALISENT Selon analyse statistique des baux les plus récents des actifs étudiés par Crédit Foncier Immobilier Expertise (bureaux > m² pour l Île-de-France) IDF -8% à -30% Bordeaux -5% à -25% Paris 0 à -16% Toulouse -12% à -22% Grand Est -3% à -11% Lyon -6% à -33% Marseille -4% à -23% Source : Crédit Foncier Immobilier - Carte réalisée avec Cartes & Données - Articque

32 MARCHÉ DE L INVESTISSEMENT EN IMMOBILIER D ENTREPRISE 2015 CE APC Bordeaux AMO Crédit Foncier Immobilier Conseil & Audit

33 FORT REBOND DE L INVESTISSEMENT EN IMMOBILIER D ENTREPRISE BANALISÉ* Volumes engagés Moyenne décennale (de 2005 à 2014) Un volume record de 24 milliards d euros : +7% par rapport à % par référence à la moyenne décennale (17 milliards d euros) (en milliards d euros) 28,5 24,4 22, ,5 13 8,5 11, , Source : Crédit Foncier Immobilier *Bureaux, commerces, entrepôts, locaux d activités

34 L ÉCART DE TAUX FAVORISE LA BAISSE DES RENDEMENTS ET LA VALORISATION DES ACTIFS Taux OAT 10 ans, moyenne calculée à partir des taux mensuels Écart en PB Une abondance de liquidités à placer et un taux obligataire bas expliquent la baisse des rendements la prime de risque immobilier s élève à 240 points de base pour les produits core Taux de rendement prime Paris QCA 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 5,5 5 4,75 4,7 4,3 0,76 1,85 4,25 4,25 3,8 3,75 3,79 4,24 1,64 1,38 3,25 4,30 3,65 1,71 2,04 3,11 3,32 2,09 2,54 2,4 2,21 1,66 0, bp Sources : BDF, Crédit Foncier Immobilier

35 CETTE HAUSSE DE L INVESTISSEMENT EST GÉNÉRALE Régions Allocation géographique : nouvelle progression des volumes, plus marquée en Île-de-France Île-de-France Régions : +4,1% Île-de-France : +7,3% (en milliards d euros) 22,5 4,9 24 5, , ,4 3, ,1 11,6 17,6 18, Sources : ImmoStat / Crédit Foncier Immobilier

36 QUELLES ALLOCATIONS D ACTIFS EN 2015? Logistique / Activités Commerces Bureaux Typologie d actifs : les bureaux restent privilégiés par les investisseurs 22,5 Md 24 Md 15 Md 14,5 Md 15 Md 0,9 2,2 0,9 1,3 1,5 2,3 3 3,6 11,9 10,2 9,9 7,2 14,4 4,5 17,

37 TAUX DE RENDEMENT PLANCHERS SUR L IMMOBILIER PRIME Bureaux PARIS QCA 5,50% 4,75% 4,70% 4,25% 4,25% 3,75% 3,25% RÉGIONS 7,25% 6,50% 6,00% 6,00% 5,75% 5,50% 5,00% Commerces CENTRE-VILLE 5,25% 4,85% 4,50% 4,00% 4,00% 3,75% 3,00% CENTRES COMMERCIAUX 5,50% 4,75% 4,75% 5,00% 5,00% 4,50% 4,25% RETAILS PARKS 7,00% 6,50% 6,25% 6,25% 6,00% 5,50% 5,00% Sources : Crédit Foncier Immobilier Etudes

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39 MARCHÉ DE L IMMOBILIER RÉSIDENTIEL 2016 «Chevalier Roze» Marseille 2 ème arrondissement Commercialisation Crédit Foncier Immobilier

40 PERSISTANCE DE TAUX DE CRÉDIT IMMOBILIER TRÈS FAVORABLES (prêts bancaires seuls hors assurance) Ensemble du marché secteur concurrentiel Taux d'intérêt moyen en % 5,5 5 4,5 4 5,07 4,15 3,5 3 3,34 2,96 2,83 2,5 2,18 2,14 2,20 2,20 2 1,5 2,02 2,20 1 Source : Crédit Logement / CSA prévision Crédit Foncier Immobilier

41 LES VOLUMES DE CRÉDITS À L IMMOBILIER RÉSIDENTIEL DEVRAIENT ENCORE PROGRESSER LÉGÈREMENT Prêts immobiliers (y compris prêts travaux) hors rachats et renégociations Montants engagés Volumes de crédits à l'habitat (en milliards d euros) Source : Crédit Foncier Immobilier - Crédit Logement / CSA

42 UNE POURSUITE DE LA PROGRESSION DU VOLUME DE TRANSACTIONS DANS L ANCIEN EN Activité du marché de l ancien (est.) 2016 (prév.) Source : Notaires INSEE / CGEDD / prévision Crédit Foncier Immobilier

43 UNE BAISSE DES PRIX DES LOGEMENTS ANCIENS QUI VA SE POURSUIVRE Île-de-France Base Série brute France Métropolitaine Province -0,8% -0,9% -1% Source : Indices INSEE / notaires prévision Crédit Foncier Immobilier

44 REDÉMARRAGE DE LA CONSTRUCTION DE LOGEMENTS Total logements Accession Locatif social Locatif privé Autres (résidences secondaires, ) (en milliers d'unités) (est.) 2016 (pré.) Sources : Panorama du financement / Crédit Foncier Immobilier, Sitadel II, DAEI/SES/AEREL, modèle FANIE

45 LES PRIX DANS LE NEUF (APPARTEMENTS ET MAISONS) VONT SE MAINTENIR Prix de vente des maisons Évolution des prix de vente des logements neufs en secteur groupé (prix moyen à la réservation) Prix de vente des appartements Prix des maisons (en euros, à l'unité) Prix des appartements (en euros/m²) Sources : SOeS, ECLN, Crédit Foncier Immobilier

46 MARCHÉ DE L IMMOBILIER D ENTREPRISE EN 2016 BP LORRAINE-CHAMPAGNE Metz - AMO Crédit Foncier Immobilier Conseil & Audit

47 UNE DEMANDE LOCATIVE DE BUREAUX EN ÎLE-DE-FRANCE STABLE Le volume d activité prévisionnel sera probablement similaire à celui de 2015 Prévision T4 T3 T2 T1 Le marché locatif est aujourd hui un marché de renouvellement (en millions de m 2 par an) 3,5 3,0 2,5 2,2 2,3 2,0 1,5 1,0 0,5 0, Sources : ImmoStat / prévisions Crédit Foncier Immobilier

48 UN MARCHÉ DE L INVESTISSEMENT TOUJOURS BIEN ORIENTÉ Le volume d activité prévisionnel restera d un niveau élevé, compte tenu de l abondance de liquidités L offre de produits qualitatifs et/ou de portefeuilles nationaux devrait alimenter le marché en suffisance (en milliards d euros) 28,5 24,4 22, ,1 9,7 12,2 17,5 13 8,5 11, , Sources : ImmoStat / prévisions Crédit Foncier Immobilier

49 TAUX DE RENDEMENT : LA PRIME AU PRIME BUREAUX Paris Autres pôles d affaires Île-de-France Régions prime 3,25% 3,00% non prime 4,50% 4,25% prime 4,50% 4,25% non prime 7,50% 7,00% prime IDF 5,00% 4,75% non prime 8,25% 8,25%

50 TAUX DE RENDEMENT : DES ÉCARTS QUI VONT ENCORE S ACCROÎTRE COMMERCES Paris boutiques Métropoles boutiques Centres commerciaux* *Hors centres régionaux Retail parks prime 3,00% 2,80% non prime 6,00% 6,00% prime 4,50% 4,25% non prime 7,50% 7,50% prime IDF 4,25% 4,00% prime régions 5,00% 4,80% non prime 8,00% 8,00% prime IDF 5,00% 5,00% primé régions 5,75% 5,75% non prime 8,00% 8,25% Source : Crédit Foncier Immobilier

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