SCIENCE ECONOMIQUE CHAPITRE 4 LA MONNAIE ET LE FINANCEMENT

Transcription

1 SCIENCE ECONOMIQUE CHAPITRE 4 LA MONNAIE ET LE FINANCEMENT

2 PLAN DETAILLE I A QUOI SERT LA MONNAIE? Objectifs du programme : * Notions clés : - FONCTIONS DE LA MONNAIE - FORMES DE LA MONNAIE * Indications complémentaires : - Par contraste avec des situations d'échange non monétisé, on mettra en évidence les avantages de la monnaie et les fonctions qu'elle remplit - On évoquera les formes qu'elle revêt - On expliquera (ex. de la carte bancaire) comment fonctionnent les systèmes de paiement dématérialisés dans les économies contemporaines A) Les fonctions de la monnaie 1) Fonctions économiques - APPROCHE FONCTIONNALISTE (ARISTOTE) - FONCTIONS INSTRUMENTALES - ECONOMIE DE TROC / ECONOMIE MONETAIRE - UNITE DE COMPTE - ETALON DE LA VALEUR - VALEUR SUBJECTIVE (valeur socialement reconnue) - UNITE COMMUNE (agrégation d'ensembles hétérogènes) - INTERMEDIAIRE DES ECHANGES - EQUIVALENT GENERAL (non correspondance des aspirations) - CONFIANCE - POUVOIR LIBERATOIRE - ACCELERATION DES ECHANGES - RESERVE DE VALEUR - ACTIF STOCKABLE - EPARGNE, - THESAURISATION - ACTIF CESSIBLE - LIQUIDITE ABSOLUE - POUVOIR LIBERATOIRE ILLIMITE - HACHETTE 2011 : DOC. 1 P BORDAS 2014 DOC. 1-2 P. 102

3 2) Fonctions sociales et politiques - APPROCHE ANTHROPOLOGIQUE - "FABLE DU TROC" - FONCTIONS FONDAMENTALES - "COMMUNAUTE DE PAIEMENTS" (AGLIETTA) - LIEN SOCIAL - CONFIANCE, RECONNAISSANCE, COHERENCE - COHESION ECONOMIQUE ET SOCIALE D'UN TERRITOIRE - INSTITUTION - INSTANCES POLITIQUES - INSTANCES MONETAIRES - PROCESSUS POLITIQUE ET INSTITUTIONNEL - POUVOIR - "VIOLENCE DE LA MONNAIE" (AGLIETTA) - BORDAS 2014 : DOC. 3-4 P. 103 B) Evolution des formes de la monnaie : un long processus de dématérialisation 1) Les formes primitives de monnaie et leur évolution - MONNAIE MARCHANDISE - VALEUR INTRINSEQUE - "PECUS" (bétail) - FORMES "PECUNIAIRES" - MONNAIE METALLIQUE - HACHETTE 2011 : "Pour commencer" P ) Développement des échanges et formes "nominales" de monnaie dans les économies contemporaines a) La monnaie fiduciaire - DEMATERIALISATION - "FIDUS" (confiance) - VALEUR FACIALE - MONNAIE DIVISIONNAIRE (PIECES) - MONNAIE PAPIER (BILLETS) - MONNAIE "MANUELLE" - BORDAS 2014 : DOC. 2 P. 104 b) La monnaie scripturale - ECRITURES - SOLDES CREDITEURS - COMPTES A VUE - DEBITEUR - CREANCIER - SYSTEME BANCAIRE - JEU D'ECRITURES INTERNE (même banque) - REGLEMENT INTERBANCAIRE (banques différentes) - COMPENSATION - BORDAS 2014 : DOC. 3 P. 105

4 3) Une dématérialisation des systèmes de paiement - INSTRUMENTS DE CIRCULATION - CHEQUE - VIREMENT - TITRE INTERBANCAIRE DE PAIEMENT (TIP) - CARTE DE PAIEMENT - MONNAIE ELECTRONIQUE - BORDAS 2014 : DOC. 1-4 P BORDAS 2014 : DOC P

5 II COMMENT L'ACTIVITE ECONOMIQUE EST-ELLE FINANCEE? Objectifs du programme : * Notions clés : - AUTOFINANCEMENT - FINANCEMENT DIRECT/INDIRECT - TAUX D'INTERÊT - RISQUE DE CREDIT * Indications complémentaires : - Les choix de financement des agents économiques seront présentés de manière élémentaire - On distinguera le financement intermédié et le financement direct. - Dans la procédure de financement par appel au marché, on présentera les grandes catégories de titres émis et échangés (actions, obligations) ainsi que leur mode de rémunération (dividende, intérêt) - On montrera que le taux d'intérêt est à la fois la rémunération du prêteur et le coût du crédit pour l'emprunteur et qu'il varie en fonction du risque associé au crédit [...] (exemple des crises des dettes publiques) A) Les différents choix de financement s'offrant aux agents économiques 1) Au niveau microéconomique : situations financières des agents et modalités de financement de leurs projets a) Autofinancement ou financement interne - EPARGNE - INVESTISSEMENT - EB>FBCF - RESSOURCES>EMPLOIS - CAPACITE DE FINANCEMENT - FONDS PROPRES (bénéfices, épargne) - TAUX DE MARGE - TAUX D'INVESTISSEMENT - TAUX D'AUTOFINANCEMENT - BORDAS 2014 : DOC. 2 P. 108 b) Financement externe - EB<FBCF - RESSOURCES<EMPLOIS - BESOIN DE FINANCEMENT - HAUSSE DU PASSIF DE L'ENTREPRISE - FONDS PROPRES (actions) - DETTES - FINANCEMENT NON MONETAIRE (circulation monétaire) - FINANCEMENT MONETAIRE (création monétaire) - BORDAS 2014 : DOC. 3 P. 109

6 2) Au niveau macroéconomique : qui finance qui? - CIRCUITS DE FINANCEMENT - SYSTEME FINANCIER - AGENTS A BESOIN DE FINANCEMENT / AGENTS A CAPACITE DE FINANCEMENT - SECTEURS INSTITUTIONNELS - ENTREPRISES NON FINANCIERES - ENTREPRISES FINANCIERES - ADMINISTRATIONS PUBLIQUES - MENAGES - NATION - RESTE DU MONDE - BORDAS 2014 : DOC. 1 P HACHETTE 2011 : DOC. 2 P. 113 B) Evolution du financement externe : d'une "économie d'endettement" à une "économie de marchés financiers" 1) Durant les Trente Glorieuses : le financement externe indirect prévaut - ECONOMIE D'ENDETTEMENT ADMINISTREE - FINANCEMENT INTERMEDIE - PRÊT/EMPRUNT - BANQUE - INTERMEDIAIRE FINANCIER - EPARGNE - CREDIT - PROBABAILITE DE REMBOURSEMENT - CLOISONNEMENT BANCAIRE - BANQUE DE DETAIL (DE DEPÔT) - BANQUE D'INVESTISSEMENT - DETTE - HACHETTE 2011 : DOC. 3 P MAGNARD 2011 DOC. 8-9 P ) Développement du financement externe direct (désintermédié) à partir des années 80 a) Principe : le développement des marchés de capitaux - ECONOMIE DE MARCHES FINANCIERS LIBERALISEE - DESINTERMEDIATION, DECLOISONNEMENT, DEREGLEMENTATION ("3D") - DEMANDEURS DE CAPITAUX (besoin de financement) - OFFREURS DE CAPITAUX (capacité de financement) - TITRES - - MAGNARD 2011 : DOC. 3 P. 121

7 b) Le marché financier - MARCHE DES CAPITAUX A LONG TERME - ACTION (titre de propriété, dividendes) - OBLIGATION (titre de créance, intérêts) - MARCHE PRIMAIRE - EMISSION DES TITRES - ENTREPRISE SOCIETAIRE PRIVEE, COLLECTIVITE PUBLIQUE - ACHETEUR, DETENTEUR DES TITRES - DROIT DE PROPRIETE, DROIT DE CREANCE - MARCHE SECONDAIRE - NEGOCIATION DES TITRES - COURS DES TITRES - REVENTE, LIQUIDITE, PLUS VALUE - BORDAS 2014 : DOC. 2-3 P MAGNARD 2011 : DOC. 5-6 P c) Le marché monétaire - MARCHE DES CAPITAUX A COURT ET MOYEN TERME - ECHEANCE DES TRANSACTIONS (d'une journée à un an) - MARCHE INTERBANCAIRE - TITRES DE CREANCE NEGOCIABLES - CERTIFICATS DE DEPOTS (banques) - MARCHE DES BILLETS DE TRESORERIE (entreprises) - MARCHE DES BONS DU TRESOR (Etat) - OPCVM - MAGNARD 2011 : DOC. 4 P. 121 d) Synthèse (LES marchés de capitaux) - BORDAS 2014 : DOC. 1 P ) De nouvelles formes d'intermédiation (les banques n'ont pas disparu) - INTERMEDIATION DE MARCHE - MOBILIERISATION DES BILANS BANCAIRES - SYSTEME FINANCIER HYBRIDE - BORDAS 2014 : DOC. 4 P BORDAS 2014 : DOC. 4 P. 111 C) Risque de crédit et crises 1) Caractéristiques du financement à crédit - FINANCEMENT SUR FONDS PROPRES / FINANCEMENT A CREDIT - EMISSION D'ACTIONS - ASSOCIES - APPORTEURS DE CAPITAUX - AUGMENTATION DE CAPITAL - OPERATIONS DE CREDIT - PRÊTS BANCAIRES - EMISSION DES TITRES DE CREANCES - CREANCES/DETTES - BORDAS 2014 : "Faire le bilan" P. 111

8 2) Cas du financement à crédit : aversion pour le risque et prix du temps - PRÊT BANCAIRE - EPARGNE - INVESTISSEMENT FINANCIER - PLACEMENT - RISQUE DE CREDIT - RISQUE DE SOLVABILITE (non remboursement) - SITUATION FINANCIERE DE L'EMPRUNTEUR - RISQUE PAYS - CONJONCTURE - SECTEUR D'ACTIVITE - ASYMETRIE D'INFORMATION - DUREE - RENONCEMENT A LA LIQUIDITE - ACTIFS MONETAIRES - TAUX D'INTERÊT (multiplicité) - REMUNERATION DU PRÊTEUR - COÛT POUR L'EMPRUNTEUR - RENTABILITE (projet de l'emprunteur) - TAUX DE REFERENCE - RISQUE DE DEFAUT - AGENCES DE NOTATION - "SPREAD" - EMPRUNTS D'ETAT - TAUX INTERBANCAIRE - BORDAS 2014 : DOC. 1-2 P ) D'une aversion à un goût du risque trop prononcé : excès de crédit et crises - RISQUE ELEVE, TAUX ELEVE - SOUS EVALUATION DU RISQUE - SPECULATION - SURENDETTEMENT - BULLE SPECULATIVE - CRISES BANCAIRES - RATIONNEMENT DU CREDIT - CRISES SYSTEMIQUES - CRISES DES DETTES PUBLIQUES - CRISES DES "SUBPRIMES" BORDAS 2014 : DOC. 3-4 P. 113

9 III QUI CREE LA MONNAIE? Objectifs du programme : * Notions clés : - MASSE MONETAIRE - MARCHE MONETAIRE - BANQUE CENTRALE - PRÊTEUR EN DERNIER RESSORT * Indications complémentaires : - On présentera, à l'aide d'exemples simples, le processus de création monétaire par les banques commerciales ("les crédits font les dépôts") - On montrera le rôle central du marché monétaire - On pourra citer les autres sources de la création monétaire (créances sur le Trésor et devises) - On définira la banque centrale comme la "banque des banques" - On montrera l'importance de son rôle pour assurer la liquidité (notamment lors des crises de confiance) et préserver le pouvoir d'achat de la monnaie A) Le processus de création (destruction) monétaire 1) Le pouvoir important des banques commerciales dans les économies contemporaines a) Une masse monétaire essentiellement scripturale - CREATION/DESTRUCTION MONETAIRE - STOCK DE MONNAIE - MASSE MONETAIRE - FORMES DE LA MONNAIE - MOYENS DE PAIEMENT A COURT TERME - AGREGATS MONETAIRES - DEPOTS A VUE ET A TERME * Documents exploités - BORDAS 2014 : DOC. 3-4 P. 115 b) La création monétaire moderne : "Les crédits font les dépôts" - "CONTREPARTIES" DE LA MASSE MONETAIRE - METAUX PRECIEUX (jusqu'en 1914) - OR / BILLETS - MONETISATION DE CREANCES (économie moderne) - JEU D'ECRITURE COMPTABLE - CREANCE (actif de la banque) / DEPÔT A VUE (passif de la banque) - DEPÔT A VUE (actif de l'emprunteur) / DETTE (passif de l'emprunteur) - SPECIFICITE DES BANQUES (p/r autres intermédiaires financiers) - CREDITS > DEPÔTS - CREATION DE MONNAIE "EX NIHILO" - DESTRUCTION MONETAIRE * Documents exploités - BORDAS 2014 : DOC. 1-2 (Q 3 seulement) P MAGNARD 2011 : DOC. 1 P. 129

10 2) Les trois sources de la création (destruction) monétaire - SYSTEME BANCAIRE - ACTIF/PASSIF - CREANCES/AGREGATS MONETAIRES - CONTREPARTIE EXTERIEURE - DEVISES - CREANCES SUR L'EXTERIEUR - DESTRUCTION DE MONNAIE (d'origine extérieure) - CREANCES NETTES SUR L'ETAT - DEFICIT BUDGETAIRE - BONS DU TRESOR - CREANCES SUR L'ECONOMIE (ménages, entreprises) - CREDITS A L'ECONOMIE/REMBOURSEMENTS (DESTRUCTION) * Documents exploités - BORDAS 2014 : DOC. 2 (Q 1 seulement) P MAGNARD 2011 : DOC. 2 P ) Création de monnaie scripturale et besoin de "monnaie centrale" - BANQUE CENTRALE/BANQUE DE SECOND RANG - MONNAIE BANQUE CENTRALE - "BANQUE DES BANQUES" - COMPTE COURANTS BANQUE CENTRALE - "BASE MONETAIRE" - MULTIPLICATEUR/DIVISEUR MONETAIRE - MASSE MONETAIRE EXOGENE/ENDOGENE - BORDAS 2014 : DOC. 2 (Q 2 seulement) P MAGNARD 2011 : DOC. 4 P. 130 B) Les limites au pouvoir de création monétaire des banques commerciales 1) Une limitation institutionnelle - CONTRÔLE DES AUTORITES MONETAIRES - RESERVES OBLIGATOIRES - BORDAS 2014 : DOC. 2 (Q 4 seulement) P MAGNARD 2011 : DOC. 3 P ) Une (double) limitation liée à la diversité du système bancaire - SYSTEME BANCAIRE - INSTITUT D'EMISSION (monopole) - CONVERSION (monnaie scripturale => monnaie fiduciaire) - "FUITES" DE BILLETS - RISQUE D'ILLIQUIDITE - REFINANCEMENT - BILLETS (passif de la B. centrale) / PRÊTS AUX BANQUES (actif de la B. Centrale) - PRIX/COÛT DU REFINANCEMENT (contrôle par la B. Centrale) - VIREMENTS DE COMPTE A COMPTE (à la B. centrale) - "COMPENSATION" - MARCHE INTERBANCAIRE - OPERATIONS DE PRÊTS/EMPRUNTS - TAUX INTERBANCAIRE - TAUX D'INTERÊT COMMERCIAL (ibid.)

11 C) Le rôle de la banque centrale 1) Agir sur la quantité de monnaie en circulation : la politique monétaire - TAUX DE RESERVES OBLIGATOIRES (variable) - MARCHE MONETAIRE - OFFRE DE MONNAIE CENTRALE (+/-) - APPORT (RETRAIT) DE "BASE MONETAIRE" - OPEN MARKET - ACHAT, PRISE EN PENSION - TAUX DIRECTEUR - REFINANCEMENTE (prix/coût) - OFFRE DE CREDIT COMMERCIAL * Documents exploités - BORDAS 2014 : DOC. 1-2 P MAGNARD 2011 DOC. 7 P ) Préserver le pouvoir d'achat de la monnaie - NIVEAU GENERAL DES PRIX (plan interne) - STABILITE DES PRIX (BCE) - DEVISES - TAUX DE CHANGE - DEPRECIATION/APPRECIATION - INTERVENTION SUR LE MARCHE DES CHANGES - RESERVE DE CHANGE * Documents exploités - BORDAS 2014 : DOC. 4 P MAGNARD 2011 : DOC. 8 P ) Garantir la liquidité bancaire - SPECULATION - RISQUE DE CREDIT (mauvaise estimation) - RISQUE D'ILLIQUIDITE - CRISE DE CONFIANCE - CRISE DE LIQUIDITE - RESSERREMENT DU CREDIT ("credit crunch") - BLOCAGE DU SYSTEME FINANCIER - FAILLITES BANCAIRES - "PRÊTEUR EN DERNIER RESSORT" (B. centrale) - INJECTION (massive) de LIQUIDITES - CREATION DE MONNAIE CENTRALE - MARCHE MONETAIRE - CRISE DES "SUBPRIMES" * Documents exploités - BORDAS 2014 : DOC. 3 P MAGNARD 2011 : DOC. 9 P. 133

12 PLAN GLOBAL (Les GRANDES PARTIES du chapitre) I A QUOI SERT LA MONNAIE? II COMMENT L'ACTIVITE ECONOMIQUE EST-ELLE FINANCEE? III QUI CREE LA MONNAIE?

13 PLAN SEMI-DETAILLE (Pour chaque grande partie : NOTIONS CLES et "CHEMINEMENT PROBLEMATIQUE") I A QUOI SERT LA MONNAIE? Notions clés : - FONCTIONS DE LA MONNAIE - FORMES DE LA MONNAIE A) Fonctions de la monnaie B) Evolution des formes de la monnaie : un long processus de dématérialisation II COMMENT L'ACTIVITE ECONOMIQUE EST-ELLE FINANCEE? Notions clés : - AUTOFINANCEMENT - FINANCEMENT DIRECT/INDIRECT - TAUX D'INTERÊT - RISQUE DE CREDIT A) Présentation des différents choix de financement s'offrant aux agents économiques B) Evolution du financement externe : d'une "économie d'endettement" à une "économie de marchés financiers" C) Risque de crédit et crises

14 III QUI CREE LA MONNAIE? Notions clés : - MASSE MONETAIRE - MARCHE MONETAIRE - BANQUE CENTRALE - PRÊTEUR EN DERNIER RESSORT A) Le processus de création (destruction) monétaire B) Les limites au pouvoir de création monétaire des banques centrales C) Le rôle de la banque centrale