GUIDE D UTILISATEUR : RAPPORT

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1 GUIDE D UTILISATEUR : RAPPORT EXCESS RETURN 2012 Ce service est distribué par EXCESS RETURN. Cette information ne provient pas de Binck. Elle est communiquée à titre indicatif et ne doit pas être considérée comme des conseils ou des recommandations. Binck ne saurait en aucun cas être tenue pour responsable de l utilisation faite de cette information par les clients et prospects, et des conséquences financières, fiscales ou autres résultant des décisions financières prises par ses clients, notamment sur la base de cette information. Binck s efforce de choisir des sources d information dignes de confiance, qui s efforcent d assurer l exactitude et la mise à jour des informations. Mais ni Binck, ni les sources externes d information, ne peuvent en garantir en aucune façon l absence d erreur, l exhaustivité, la qualité, la disponibilité, ou l opportunité. Ces informations peuvent être protégées par le droit d auteur. Il peut y avoir des restrictions ou interdictions de modifier, publier, rediffuser ou reproduire ces informations. Elles ne peuvent être utilisées qu à des fins personnelles, à l exclusion de toute utilisation commerciale. Voir également le paragraphe 6 des mentions légales du site clients. EXCESS RETURN TOUS DROITS RESERVES. Les informations publiées ne peuvent pas être reproduites, copiées ou distribuées. Exclusion de responsabilité : Les informations sont publiées sans aucun engagement quant à leur caractère exhaustif, exact, précis et actuel et sans garantie d aucune sorte, expresse ou implicite. EXCESS RETURN ne dispense pas de conseils en placement. Les analyses fournies dans le cadre du Service ne constituent en aucune manière une recommandation pour une valeur mobilière, ni une sollicitation ou incitation auprès du public à acheter ou vendre des valeurs mobilières et produits similaires. La responsabilité de EXCESS RETURN ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l utilisation du Service, quelle qu en soit la nature, notamment dans l hypothèse d une perte financière, quel qu en soit son montant.

2 Sommaire 1 Les Rapports 2 2 La section Valorisation 3 3 La section Perspectives 4 4 La section Tendance 4 5 La section Qualité 5 6 La section Risque 5 1- Les Rapports Les Rapports sont des notes de recherche fondamentale qui vous apportent un diagnostic clair, immédiat et automatique sur l opportunité d un placement en action. Ces notes de recherche ont pour but de vous assister de façon objective et factuelle, d interpréter les résultats dans un langage compréhensible, et de vous guider par le biais d un diagnostic rationnel. Les Rapports intègrent tous les nombreux aspects qui régissent une analyse professionnelle et méticuleuse : Exercice de valorisation Sentiment du marché Analyse technique Audit financier Mesures de risque Le bloc Signalétique Cette tête de chapitre reprend les principales caractéristiques de l action analysée. Le bloc de Diagnostic Qui reprend le diagnostic général sous forme de jauge (Acheter, Renforcer, Conserver, Réduire, Vendre), ainsi que les conclusions pour chaque école d analyse (Valorisation, Perspectives, Tendances, Qualité, et Risque). Le diagnostic est calculé en fonction de votre profil de risque. Une pastille verte indique un avis favorable, une pastille grise un avis neutre, et une pastille rouge un avis négatif. Un simple clic sur une pastille renvoie à la section proprement dite. Le bloc des Conclusions Qui reprend les grandes conclusions sous forme de texte, pour chaque dimension analytique. Le profil de la société Qui présente le métier de la société analysée, ses produits et sa couverture géographique, si disponible. Les différentes Sections Cette partie développe une à une les différentes sections spécifiques, telles que Valorisation, Perspectives, Tendances, Qualité et Risque. Un jeu de couleur (vert, gris, rouge) s affiche dans le bandeau en tête de chaque section, en fonction du diagnostic. Où vert signifie bon, gris signifie neutre et rouge signifie moins bon. 2 / 5

3 2- La section Valorisation Achetez bas, vendez haut! La spéculation va toujours trop loin, dans un sens ou dans l autre. Les bons investisseurs devraient être capables d identifier les anomalies, et les opportunités d investissement. La section Valorisation du Rapport vous aide à tirer parti des sur-réactions, grâce à un avis compréhensible (Bon marché, A son prix, Cher), 15 méthodes de valorisation, le choix automatique de la bonne méthode à appliquer, le Potentiel de hausse/risque de baisse, les Primes/Décotes par rapport aux concurrents, les chiffres et ratios de valorisation, ainsi qu un graphique des prévisions. La colonne de droite dans le bandeau en tête de section reprend les données les plus pertinentes de l exercice de valorisation, à savoir la valeur intrinsèque, le potentiel de hausse ou le risque de baisse du cours par rapport à cette même valeur intrinsèque, la valeur liquidative (valeur comptable), le comportement par rapport au secteur (plus cher, en ligne, moins cher), ainsi que le style d investissement (rendement ou valeur). Ensuite, les différentes conclusions sur les paramètres importants sont déroulées par chapitre dans le corps de texte. La valeur intrinsèque La valeur intrinsèque théorique de l action est obtenue par application des modèles de valorisations les plus adaptés. Le modèle de valorisation Le module de valorisation sélectionne les meilleurs modèles à appliquer pour l action parmi une quinzaine de techniques. La plupart des méthodes sont basées sur l actualisation des cash flow futurs. La valorisation relative La comparaison du titre par rapport à ses pairs est effectuée par application des multiples sectoriels (habitudes de valorisation au sein de l industrie pour des sociétés de même classe de taille et ayant le même type d activité). Les autres mesures L analyse se concentre ici sur la politique de dividende et sur la rémunération attendue pour les investisseurs (approche rendement). De même, le module procède ici à l analyse de la hauteur et de la qualité des actifs (approche valeur patrimoniale). Le canal de valorisation (graphique) La valeur intrinsèque théorique de l action est projetée sur deux ans (ligne bleue), ainsi que les zones de surveillance : ligne rouge (zone de surévaluation) et ligne verte (zone de sous-évaluation). Les ratios importants Les principaux multiples de l entreprise analysée et de son secteur d appartenance sont ici déclinés. Les ratios sont calculés par projection dans 12 mois exactement (Forward Twelve Months). 3 / 5

4 3- La section Perspectives Analyse du flux de nouvelles Comment la communauté financière perçoit-elle l action que je vais acheter? Est-ce que je me bats contre l opinion des institutionnels? Est-ce qu elle va battre le marché? La section Perspectives du Rapport résume le point de vue des intervenants de marché grâce à un diagnostic limpide (Pessimiste, Optimiste, Neutre), la mesure de l impact du flux de nouvelles sur l action, l estimation des bénéfices, les recommandations des analystes, les objectifs de cours, et surtout leurs révisions. La colonne de droite dans le bandeau en tête de section reprend les données les plus pertinentes, à savoir une indication sur les révisions bénéficiaires de la société et de son secteur d appartenance, les révisons des recommandations et celles des objectifs de cours. Ensuite, les différentes conclusions sur les paramètres importants sont déroulées par chapitre dans le corps de texte. Les Objectifs de cours Ils sont traités sous l angle de la variation mensuelle. L idée générale n étant pas de se focaliser sur le niveau et le potentiel/ risque sous-jacent (20% de hausse jusqu à l objectif, par exemple), mais sur la façon dont l objectif a évolué (20%, d accord, mais venant de 30% précédemment ou venant de 10%?). Les Bénéfices attendus Egalement traités sous l angle des révisions. L idée générale n étant pas de se focaliser sur le niveau (2 de bénéfice attendu par exemple), mais sur la façon dont les attentes bénéficiaires ont évolué (2, d accord, mais venant de 3 précédemment ou venant de 1?). Les Recommandations des analystes Les recommandations sont ici traitées sous l angle des révisions mensuelles. L idée générale n étant pas de se focaliser sur le niveau (Conserver, par exemple), mais sur la façon dont la recommandation a évolué (Conserver, d accord, mais venant précédemment d Achat ou venant de Vente?) 4- La section Tendance Acheter ou vendre? Y a-t-il des signaux de hausse ou de baisse pour mes actions? La section Tendance du Rapport augmente vos performances d investissement, au jour le jour, que vous soyez débutant ou chevronné, grâce à un avis instantané (Haussier, Baissier, Neutre), un diagnostic des tendances, la localisation des supports et des résistances, les comportements relatifs, l anticipation du prochain mouvement probable et la visualisation graphique. 4 / 5

5 La colonne de droite dans le bandeau en tête de section reprend les données les plus pertinentes de l analyse technique, à savoir une indication sur les différentes tendances (Long Terme, Moyen Terme et Court Terme), les soutiens et résistances techniques, et la configuration la plus récente. Ensuite, les différentes conclusions sur les paramètres importants sont déroulées par chapitre dans le corps de texte. 5- La section Qualité N achetez pas les perdants. Achetez des sociétés qui gagnent! Est-ce que la société dans laquelle vous allez investir est solide? Est-elle solvable? Est-elle rentable et en pleine croissance? La section Qualité du Rapport vous donne immédiatement une image claire et complète de la santé financière des sociétés, grâce à un audit de la santé financière faisant appel à plus de 200 ratios, l identification des forces et faiblesses, et l analyse des grands agrégats et ratios financiers (Cash Flow, Bilans et comptes de résultat). La colonne de droite dans le bandeau en tête de section reprend les données les plus pertinentes de l analyse financière, à savoir un diagnostic rapide de la Structure Bilantaire, de la Solvabilité, de la Croissance et de la Rentabilité. Ensuite, les différentes conclusions sur les paramètres importants sont déroulées par chapitre dans le corps de texte. 6- La section Risque Minimisez vos risques d investissement! Le parcours sera-t-il chaotique avec une spectaculaire volatilité ou un havre de paix? La section Risque du Rapport mesure et interprète les dangers d investissement, grâce à une interprétation claire (Elevé/Faible/Modéré), aux mesures de volatilité absolue et relative (coefficient Bêta), à l analyse de l effet taille, de la couverture en Actifs Nets, et du verdict sur la santé financière. La colonne de droite dans le bandeau en tête de section reprend les données les plus pertinentes de l analyse de risque, à savoir la volatilité relative (coefficient Bêta), la volatilité absolue, la taille de l entreprise, la couverture en actifs nets et la santé financière. Ensuite, les différentes conclusions sur les paramètres importants sont déroulées par chapitre dans le corps de texte. La sensibilité relative Elle s appréhende par l étude du coefficient Bêta, à savoir une mesure qui indique en pourcentage de combien varie l action analysée lorsque le marché de référence grimpe ou baisse de 1%. Un coefficient Bêta de 2 indique qu une société est deux fois plus sensible (à la hausse comme à la baisse) aux variations de l indice de référence. Les actions à Bêta faible sont considérées comme moins risquées. La sensibilité absolue Elle mesure le caractère erratique (fluctuant) de l action prise isolément. Une série de return (variations en % par rapport à la veille) sont analysés du point de vue statistique. Un intervalle de confiance est dégagé et permet de qualifier à 95% de chance le comportement erratique de l action. Les actions les moins turbulentes sont considérées les moins risquées. Les autres mesures Les variables Taille, Couverture en Actifs Nets et Qualité du Bilan d une entreprise sont souvent considérées comme de bonnes approximation pour le risque. L idée générale étant que les sociétés de grande taille, en très bonne santé financière et capturant peu de prime par rapport à la valeur patrimoniale sont considérées comme étant les moins risquées. Binckbank N.V, sise au rue Victor Hugo, Levallois-Perret, France, immatriculée au RCS de Nanterre sous le numéro , contrôlée par l Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR : 61 rue Taitbout, Paris Cedex 09) et par l Autorité des Marchés financiers (AMF : 17 place de la bourse, Paris cedex 02), succursale de Binckbank NV, société anonyme de droit néerlandais, au capital social de euros et dont le siège social est sis à Barbara Strozzilaan 310, 1083 HN Amsterdam. 5 / 5

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