Compte-rendu de la conférence Le développement des relations financières France-Chine Assemblée Nationale, Paris - 11 janvier 2012

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1 Table ronde n 1: Financement des entreprises et internationalisation, l apport du capital investissement transfrontalier Modérateur: M. Jean-Marc Vittori, journaliste économique, Les Echos Intervenants: M. Grégoire Sentilhes, Président du G20 Yes et président du directoire de Nextstage; Mme. Véronique Ormezzano, Global Head of official institutions coverage, BNP Paribas; M. Jean-Manuel Richier, Senior Managing Partner, Blackstone Advisory Partners LP ; M. Michel Behar, Associé du bureau européen de A-Capital La première table ronde a retracé la stratégie d internationalisation des grands acteurs financiers chinois et a présenté les multiples opportunités croisées qui s offrent actuellement aux sociétés chinoises et européennes. L accumulation des réserves excédentaires en Chine a été un facteur 1

2 déterminant de la création des fonds souverains chinois (SAFE, CIC). Ceux-ci sont aujourd hui les acteurs majeurs de l apport du capital chinois à l international, y compris en Europe. Alors que la grande majorité des investissements de ces fonds environ 95% - relève d une logique purement financière (Mme Ormezzano), on observe une nouvelle tendance des acteurs financiers chinois d entrer dans une logique industrielle et de participer à la gouvernance de l entreprise (M. Richier). A ces investisseurs institutionnels, il faut ajouter toute une série des acteurs financiers diversifiés et d entreprises chinoises dont la stratégie d internationalisation a été consacrée dans le 12 ème plan quinquennal. Selon M. Sentilhes, il y a cinq points principaux qui méritent d être soulignés dans le développement des relations entre la Chine et l Europe: la dynamique en matière d investissement financiers et/ou stratégiques (1); une préoccupation très forte des entreprises chinoises de remonter la chaîne de valeur ajoutée et de maîtriser la distribution (2) ; la jonction entre les PME chinoises et européennes et un potentiel fort pour la création de la richesse (3) ; la dynamique des diasporas chinoises (4) ; et enfin l importance de la manière de structurer le capital, aussi bien en matière du capital humain et financier (5). La Chine présente actuellement l un des relais de croissance incontournables pour des entreprises de taille moyenne. La prise de participation du groupe chinois Fosun dans le Club Med en mars dernier est un cas tout à fait illustratif des multiples synergies qui existent entre les entreprises françaises et les acteurs chinois. Avec 10% de participation et une présence dans le conseil d administration, Fosun constitue pour le Club Med un partenaire stratégique non seulement pour construire des nouveaux centres de loisir en Chine, mais aussi pour attirer les touristes chinois un marché estimé a 100 million a l horizon de vers le Club Med (M. Behar). La stratégie d internationalisation des acteurs chinois et l intensification des investissements transfrontaliers a été portée par une évolution du contexte géoéconomique et politique à l échelle globale. La crise au sein de l Eurozone a été vue comme une opportunité pour la Chine de pénétrer les économies réelles grâce à son capital, notamment en matière d infrastructures. Il s agit également pour la Chine de bénéficier de l effet marque (industrie automobile, avec le récent achat de Saab et de Volvo, en constitue le meilleur exemple), et enfin de développer son savoir faire, notamment en 2

3 matière des capacités technologiques dans des domaines stratégiques (aéronautique, industrie spatiale). Dans ce contexte des difficultés économiques, le capital chinois a été de mieux en mieux accueilli en Europe, y compris en France, qui n est pas considérée comme un pays particulièrement ouvert au capital chinois (Mme Ormezzano). Enfin, les intervenants ont souligné la qualité du capital humain qui constitue, en dehors du contexte économique et géopolitique, un facteur majeur dans l accroissement de la présence chinoise en Europe ainsi que l évolution des attitudes envers le capital chinois en général. 3

4 Table ronde n 2: Financement en yuan des entreprises européennes, quels instruments et quelles perspectives? Intervenants : M. Xiao Yuqiang, Directeur général ICBC Paris Branch; M. Gilles Endréo, Partner, Linklaters Paris Les réformes pour l internationalisation de renminbi (RMB) se sont traduites entre autres par l ouverture de nouvelles voies de financement pour les entreprises étrangères. Cette dynamique a été portée par toute une série d acteurs, dont notamment les banques (chinoises et étrangères), mais aussi des cabinets juridiques qui ont conseillé les banques et les entreprises dans leurs opérations. La seconde table ronde s est concentrée sur les différents mécanismes et perspectives qui présentent un fort intérêt pour toute entreprise qui souhaite diversifier ses sources de financement et/ou accéder au marché chinois. La libéralisation de la politique monétaire chinoise s est traduite par une augmentation dans l utilisation de RMB dans les transactions mondiales. Cette dynamique a alimenté le marché de RMB offshore, notamment à Hong Kong ou se concentre la plupart des dépôts en RMB. Au cours des deux ou trois dernières années, Banque populaire de Chine (PBC) et l Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) ont relâché les règles qui se rattachent aux instruments des marchés monétaires en RMB (certificats de dépôt, des prêts, etc.) et dans une moindre mesure également des instruments du marché des dérivés (produits comme swaps, etc.). L évolution la plus intéressante consiste cependant dans l autorisation pour les entreprises étrangères d émettre des obligations libellées en yuan, connues sous le nom de dim sum bonds (Me Endréo). Le marché des obligations dim sum a jusqu alors été dominé par des institutions et des entreprises chinoises, mais la part des sociétés étrangères est en train d augmenter. A ce jour, il y a neuf entreprises européennes qui ont su lever des fonds libellés en yuan (la banque russe VTB, Royal Bank of Scotland, Unilever, Volkswagen, etc.). Du coté français, Me Endréo a relevé l exemple d Air Liquide: non seulement s agit-il de la première entreprise 4

5 française qui est entrée le marché, mais avec une émission des obligations de valeur de 1,75 milliards de yuan, l opération conclue en septembre constitue la plus grande émission en CNH par une entreprise étrangère dans l histoire du marché des dim sum. Enfin, le temps de maturité de 7 ans montre que le marché est lui aussi arrivé a un certain niveau de maturité, cela d une manière beaucoup plus rapide que ce que les experts ne l ont pas prédit. M. Xiao ainsi que Me Endréo ont insisté sur le fait que, malgré les bouleversements des dernières années, il est difficile de se prononcer sur le calendrier des réformes. Les autorités chinoises gardent une main mise sur le système et sont en mesure de freiner, voir de renverser le processus d internationalisation de RMB. Selon M. Xiao, le renminbi va contribuer à rendre le système monétaire de plus en plus multipolaire, sans pour autant aspirant au rôle de monnaie internationale. ICBC tend à s y adapter en proposant des services de plus en plus étendus et innovants, de plus en plus également a partir de leurs centres en Europe. Son ambition en France où elle est installée depuis 2011 illustre et catalyse des multiples opportunités croisées dans les relations financières entre les deux continents. L équipe de Global Links Retrouvez toutes les informations à propos la conférence sur notre site web Global Links : Et toutes nos vidéos concernant les Métaux Stratégique sur Global Links TV : 5

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