Liste des notes techniques... xxi Liste des encadrés... xxiii Préface à l édition internationale... xxv Préface à l édition francophone...

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "Liste des notes techniques... xxi Liste des encadrés... xxiii Préface à l édition internationale... xxv Préface à l édition francophone..."

Transcription

1 Liste des notes techniques xxi Liste des encadrés xxiii Préface à l édition internationale xxv Préface à l édition francophone xxix 1 Introduction Les marchés organisés Les marchés de gré à gré Les contrats forward Les contrats futures Les options Les intervenants Les dangers Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Le fonctionnement des marchés de futures Rappels Les spécifications d un contrat La convergence des prix futures vers les prix au comptant La régulation du marché et les appels de marge Les marchés OTC

2 iv Table des matières 2.6 Les prix de marché La livraison Les différents types d intervenants Le contrôle des marchés Les contrats forward et les contrats futures Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les stratégies de couverture par les contrats futures Les principes Les arguments pour et contre la couverture Le risque de base La couverture croisée Les futures sur indices La couverture glissante Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Annexe : Le modèle d équilibre des actifs financiers (MEDAF ou CAPM) Les marchés de taux d intérêt Les différents types de taux La mesure des taux d intérêt Les taux zéro-coupon L évaluation des obligations La détermination des taux zéro-coupon Les taux forward Les accords de taux futurs La duration

3 v 4.9 La convexité Les théories de la structure par termes des taux Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires La détermination des prix forward et des prix futures Actifs d investissement ou actifs de consommation Les ventes à découvert Hypothèses et notations Le prix forward d un actif d investissement Cas d un flux intermédiaire connu Cas d un actif à rendement connu L évaluation des contrats forward Les prix forward sont-ils égaux aux prix futures? Les prix futures des contrats sur indices Les contrats futures et forward sur devises Les contrats futures sur matières premières Le coût de portage Les options de livraison Prix futures et espérance du prix spot futur Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les futures de taux d intérêt Conventions de décompte des jours et cotations Les contrats futures sur obligations Les contrats futures Eurodollar Les stratégies de couverture fondées sur la duration

4 vi Table des matières 6.5 La couverture de portefeuilles d actifs et de passifs Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les swaps Le fonctionnement des swaps de taux Les conventions de décompte des jours La confirmation L avantage comparatif La nature des taux de swap Les taux zéro-coupon déduits des swaps L évaluation des swaps de taux Le rôle de la structure par termes des taux Les swaps de devises L évaluation des swaps de devises Le risque de crédit Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Titrisation et crise financière de La titrisation Le marché immobilier américain L origine des difficultés Les conséquences Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires

5 vii 9 Problèmes de crédit et coûts de financement Le taux sans risque Le taux OIS L évaluation des FRA et des swaps en actualisant avec des taux OIS OIS versus LIBOR : lequel choisir? Risque de crédit : CVA et DVA Coûts de financement Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Le fonctionnement des marchés d options Les types d options Les positions en options Les actifs sous-jacents Définition des contrats d options sur actions Les transactions Coûts de transaction Les appels de marge La chambre de compensation Réglementation Fiscalité Warrants, bons de souscription, stock-options et obligations convertibles Les marchés de gré à gré (OTC) Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les propriétés des options sur actions Les facteurs influençant le prix des options Hypothèses et notations

6 viii Table des matières 11.3 Bornes supérieures et inférieures pour la valeur des options La parité call-put L exercice anticipé d une option d achat sur action sans dividendes L exercice anticipé d une option de vente sur action sans dividendes L effet des dividendes Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les stratégies d échanges impliquant des options Les placements à capital garanti Les stratégies impliquant une option et un actif sous-jacent Les spreads Les combinaisons Les autres profils de gains Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les arbres binomiaux Le modèle binomial à une période et l argument d absence d opportunité d arbitrage L évaluation risque-neutre Les arbres binomiaux à deux périodes Un exemple avec une option de vente Les options américaines Le delta La relation liant u, d et la volatilité Les formules des arbres binomiaux L augmentation du nombre de périodes

7 ix L utilisation de DerivaGem Les options portant sur d autres sous-jacents Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Annexe: Démonstration de la formule de Black-Scholes-Merton à partir d un arbre binomial Processus de Wiener et lemme d Itô La propriété de Markov Les processus stochastiques en temps continu Le processus de cours des actions Les paramètres Les processus corrélés Le lemme d Itô La propriété de log-normalité Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Annexe : Démonstration du lemme d Itô Le modèle de Black, Scholes et Merton Propriétés de la loi log-normale appliquée au cours des actions Distribution du taux de rentabilité L espérance de rentabilité La volatilité Les concepts sous-jacents à l équation aux dérivées partielles de Black- Scholes-Merton Démonstration de l équation aux dérivées partielles de Black-Scholes-Merton L évaluation risque-neutre

8 x Table des matières 15.8 Les formules d évaluation de Black-Scholes-Merton La fonction de répartition de la loi normale Les warrants émis par une société sur ses propres titres Les volatilités implicites Les dividendes Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Annexe : Démonstration de la formule de Black-Scholes-Merton Les stock-options Les dispositions contractuelles Les stock-options permettent-elles d accorder les intérêts des actionnaires et des salariés? Questions de comptabilité L évaluation Le scandale des options antidatées Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les options sur indices et devises Les options sur indices Les options de change Les options sur actions versant un taux de dividende connu L évaluation des options européennes sur indices L évaluation des options sur devise Les options américaines Résumé Références complémentaires

9 xi Problèmes et exercices Questions complémentaires Les options sur contrats futures La nature des options sur futures Les raisons de la popularité des options sur futures Options sur futures versus options sur le sous-jacent La parité call-put Les bornes des options sur futures L évaluation des options sur futures par les arbres binomiaux Le taux de croissance des prix futures dans l univers risque-neutre Le modèle de Black pour évaluer les options sur futures Options américaines sur futures versus options américaines sur le sousjacent Les options de style futures Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les lettres grecques Exemple introductif Les positions nues et les positions couvertes Une stratégie stop-loss La couverture par le delta Le thêta Le gamma Les relations entre le delta, le thêta et le gamma Le vega Le rhô Les réalités de la couverture L analyse de scénario

10 xii Table des matières L extension des formules L assurance de portefeuille La volatilité du marché d actions Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Annexe : Développements limités en série de Taylor et paramètres de couverture Les courbes de volatilité Pourquoi le smile de volatilité est le même pour calls et puts Les options de change Les options sur actions Approches alternatives pour caractériser le smile de volatilité Structure par termes des volatilités et surface de volatilité Les grecques Cas de l anticipation d une seule variation extrême Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Annexe: Détermination de la distribution risque-neutre implicite à partir de smiles de volatilité Les procédures numériques Les arbres binomiaux L évaluation des options sur indices, sur devises et contrats futures à partir des arbres binomiaux Le modèle binomial pour les actions versant des dividendes Les procédures alternatives de construction d arbres Les paramètres dépendant du temps La simulation de Monte Carlo Les procédés de réduction de la variance

11 xiii 21.8 Les méthodes de différences finies Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Value at Risk La mesure de la VaR La simulation historique L approche variance-covariance Le modèle linéaire Le modèle quadratique La simulation de Monte Carlo Comparaison des différentes approches Stress tests et vérifications ex post L analyse en composantes principales (ACP) Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires L estimation des volatilités et des corrélations L estimation de la volatilité Le modèle de moyenne mobile à pondération exponentielle Le modèle GARCH(1,1) Le choix du modèle Les méthodes du maximum de vraisemblance L utilisation du GARCH(1,1) pour la prévision de la volatilité future Les corrélations Une application du modèle EWMA à un cas à quatre indices Résumé Références complémentaires

12 xiv Table des matières Problèmes et exercices Questions complémentaires Le risque de crédit Les notations Les probabilités de défaut historiques Les taux de recouvrement L estimation des probabilités de défaut à partir des prix d obligations La comparaison des estimations de probabilités de défaut L utilisation du prix des actions pour estimer les probabilités de défaut Le risque de crédit dans les transactions sur actifs dérivés La réduction du risque de crédit La corrélation des défauts La VaR (Value at Risk) de crédit Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les dérivés de crédit Les swaps de défaut L évaluation des CDS Les indices de crédit L utilisation de coupons fixes Les CDS forward et les options sur CDS Les swaps de défaut sur panier d obligations Les swaps de rentabilité totale Les CDO Rôle de la corrélation dans les CDS sur panier d obligations et les CDO L évaluation des CDO synthétiques Les alternatives au modèle standard

13 xv Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les options exotiques Les packages Les options américaines perpétuelles Les options américaines non standard Les options gap Les options à déclenchement différé (forward start options) Les options cliquet Les options composées (compound options) Les options au choix (chooser options) Les options barrières Les options digitales Les options lookback Les options shout Les options asiatiques Les options d échange d un actif contre un autre Les options sur paniers (basket options) Les swaps de variance et de volatilité La réplication statique d options Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Modèles et méthodes numériques avancés Les alternatives au modèle de Black et Scholes Les modèles à volatilité stochastique La fonction de volatilité implicite

14 xvi Table des matières 27.4 Les obligations convertibles Les actifs dérivés dépendant de la trajectoire du support Les options barrières Les options sur deux actifs corrélés Simulation de Monte Carlo et options américaines Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Martingales, changements de mesure et de numéraire Le prix de marché du risque Le cas de plusieurs variables d état Les martingales Le choix du numéraire Extension au cas de plusieurs facteurs indépendants Retour sur le modèle de Black L option d échange d un titre contre un autre Changement de numéraire Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les dérivés de taux : les modèles de marché standard Les options sur obligations Caps et floors de taux Options de swap européennes L actualisation aux taux OIS La couverture des dérivés de taux Résumé Références complémentaires

15 xvii Problèmes et exercices Questions complémentaires Ajustements de convexité, ajustements temporels et quantos Les ajustements de convexité Les ajustements temporels Les quantos Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Annexe : Démonstration de la formule d ajustement de convexité Les dérivés de taux : la modélisation du taux court Rappels Les modèles d équilibre Les modèles fondés sur l absence d arbitrage Les options sur obligations Les structures de volatilité Les arbres de taux Une méthode générale de construction des arbres Le calibrage du modèle La couverture dans un modèle à un facteur Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les dérivés de taux : les modèles HJM et LMM Le modèle de Heath, Jarrow et Morton Le modèle de marché LIBOR Les courbes de taux multiples

16 xviii Table des matières 32.4 Les créances hypothécaires Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Retour sur les swaps Variations sur le swap vanille Les swaps composés Les swaps de devises Les swaps plus complexes Les swaps sur actions ou indices (equity swaps) Les swaps contenant des options Quelques autres swaps Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les dérivés climatiques, d énergie et d assurance Les matières premières agricoles Les métaux Les dérivés d énergie Le prix des matières premières Les dérivés climatiques Les dérivés assuranciels Évaluation des dérivés climatiques et assuranciels Comment un producteur d énergie couvre-t-il son risque? Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires

17 xix 35 Les options réelles L évaluation des investissements Extension du modèle d évaluation risque-neutre L estimation du prix de marché du risque Application à l évaluation d une nouvelle activité Évaluation des options incluses dans une opportunité d investissement Résumé Références complémentaires Problèmes et exercices Questions complémentaires Les mésaventures des marchés d actifs dérivés et les leçons à en tirer Leçons pour tous les utilisateurs d actifs dérivés Leçons pour les institutions financières Leçons pour les entreprises non financières Résumé Références complémentaires Glossaire Le logiciel DerivaGem Les principaux marchés organisés dans le monde Tableau pour N(x) quand x négatif Tableau pour N(x) quand x positif Index

Table des matières. Préface... 1. Chapitre 1 Introduction... 5. Chapitre 3 Les compagnies d assurance et les fonds de pension...

Table des matières. Préface... 1. Chapitre 1 Introduction... 5. Chapitre 3 Les compagnies d assurance et les fonds de pension... Préface...................................... 1 Chapitre 1 Introduction................................ 5 1.1 La rentabilité et le risque................. 6 Mesurer le risque......................... 7

Plus en détail

Valorisation d es des options Novembre 2007

Valorisation d es des options Novembre 2007 Valorisation des options Novembre 2007 Plan Rappels Relations de prix Le modèle binomial Le modèle de Black-Scholes Les grecques Page 2 Rappels (1) Définition Une option est un contrat financier qui confère

Plus en détail

Table des matières. Préface... 1. Chapitre 1 Introduction... 5. Chapitre 2 Les banques... 25

Table des matières. Préface... 1. Chapitre 1 Introduction... 5. Chapitre 2 Les banques... 25 Table des matières Préface................................................................................ 1 Chapitre 1 Introduction..........................................................................

Plus en détail

Table des matières détaillée

Table des matières détaillée Table des matières détaillée Préface XIX Avant-propos XXI PARTIE I LA FINANCE ET LE SYSTÈME FINANCIER 1 Chapitre 1 Qu est-ce que la finance? 1 Résumé 1 1.1 Définition de la finance 3 1.2 Pourquoi étudier

Plus en détail

Formation ESSEC Gestion de patrimoine

Formation ESSEC Gestion de patrimoine Formation ESSEC Gestion de patrimoine Séminaire «Savoir vendre les nouvelles classes d actifs financiers» Les options Plan Les options standards (options de 1 ère génération) Les produits de base: calls

Plus en détail

3. Evaluer la valeur d une option. 1. Arbres binomiaux 2. Modèle de Black, Scholes et Merton

3. Evaluer la valeur d une option. 1. Arbres binomiaux 2. Modèle de Black, Scholes et Merton 3. Evaluer la valeur d une option 1. Arbres binomiaux. Modèle de Black, choles et Merton 1 Les arbres binomiaux ; évaluation des options sur actions Cox, Ross, Rubinstein 1979 Hypothèse absence opportunité

Plus en détail

Options, futures et autres actifs dérivés 9 e éd.

Options, futures et autres actifs dérivés 9 e éd. Options, futures et autres actifs dérivés 9 e éd. John Hull Patrick Roger, Christophe Hénot, Laurent Deville Glossaire A Accord de taux futur : Voir Forward Rate Agreement Actif d investissement : Actif

Plus en détail

Modèles en temps continu pour la Finance

Modèles en temps continu pour la Finance Modèles en temps continu pour la Finance ENSTA ParisTech/Laboratoire de Mathématiques Appliquées 23 avril 2014 Evaluation et couverture pour les options européennes de la forme H = h(s 1 T ) Proposition

Plus en détail

3- Valorisation d'options

3- Valorisation d'options 3- Valorisation d'options Valorisation des options classiques : options d'achat (call) options de vente (put) Une pierre angulaire de la finance moderne : décisions d'investissement (options réelles) conditions

Plus en détail

2- Instruments de gestion des risques de marché

2- Instruments de gestion des risques de marché 2- Instruments de gestion des risques de marché Objectif : présenter les produits dérivés utilisés dans la gestion des risques de marché. 1- CONTRATS À TERME 2- SWAPS 3- OPTIONS CLASSIQUES Jean-Baptiste

Plus en détail

1.3. Les marchés boursiers... 13 Les principales places boursières mondiales... 15

1.3. Les marchés boursiers... 13 Les principales places boursières mondiales... 15 Notations courantes............................................................. Préface à l édition française.................................................... Les auteurs.........................................................................

Plus en détail

Chapitre 17 Le modèle de Black et Scholes

Chapitre 17 Le modèle de Black et Scholes Chapitre 17 Le modèle de Black et Scholes Introduction Au début des 70 s, Black, Scholes et Merton ont opéré une avancée majeure en matière d évaluation d options Ces contributions et leurs développements

Plus en détail

Chapitre 2 L actualisation... 21

Chapitre 2 L actualisation... 21 III Table des matières Avant-propos Remerciements.... Les auteurs... XI XII Chapitre 1 L intérêt.... 1 1. Mise en situation.... 1 2. Concept d intérêt... 1 2.1. L unité de temps... 2 2.2. Le taux d intérêt...

Plus en détail

Formation «Initiation aux produits de rive s : caracte ristiques, me canismes et utilisations»

Formation «Initiation aux produits de rive s : caracte ristiques, me canismes et utilisations» Formation «Initiation aux produits de rive s : caracte ristiques, me canismes et utilisations» REFERENCE : 1005 1. Objectif général Comprendre les mécanismes et caractéristiques des marchés dérivés. Identifier

Plus en détail

table des matières PARtie i introduction Notations courantes... XXIII Les auteurs... XXV Avant-propos... XXVII Remerciements...

table des matières PARtie i introduction Notations courantes... XXIII Les auteurs... XXV Avant-propos... XXVII Remerciements... table des matières Notations courantes............................................................... XXIII Les auteurs......................................................................... XXV Avant-propos.......................................................................

Plus en détail

Risk Management: TP1

Risk Management: TP1 Risk Management: TP1 Q 1) FRA: Forward Rate Agreement Source : http://fr.wikipedia.org/wiki/forward_rate_agreement C est un contrat de gré à gré sur un taux d intérêt ou sur des devises, avec un montant

Plus en détail

Probabilités III Introduction à l évaluation d options

Probabilités III Introduction à l évaluation d options Probabilités III Introduction à l évaluation d options Jacques Printems Promotion 2012 2013 1 Modèle à temps discret 2 Introduction aux modèles en temps continu Limite du modèle binomial lorsque N + Un

Plus en détail

QUESTIONS D ENTRETIENS EN FINANCE DE MARCHE

QUESTIONS D ENTRETIENS EN FINANCE DE MARCHE QUESTIONS D ENTRETIENS EN FINANCE DE MARCHE Le présent document est un recueil de questions, la plupart techniques, posées à des candidats généralement jeunes diplômés, issus d école d ingénieurs, de commerce

Plus en détail

VALORISATION DES PRODUITS DE CHANGE :

VALORISATION DES PRODUITS DE CHANGE : VALORISATION DES PRODUITS DE CHANGE : TERMES, SWAPS & OPTIONS LIVRE BLANC I 2 Table des Matières Introduction... 3 Les produits non optionnels... 3 La méthode des flux projetés... 3 Les options de change

Plus en détail

Formation «Evaluation des produits de taux d intérêt»

Formation «Evaluation des produits de taux d intérêt» Formation «Evaluation des produits de taux d intérêt» REFERENCE : 1010 1. Objectif général Initier les participants au calcul et à l évaluation des produits de taux d intérêt. Comprendre les mécanismes

Plus en détail

Ecole Supérieure d Ingénieurs Léonard de Vinci

Ecole Supérieure d Ingénieurs Léonard de Vinci Ecole Supérieure d Ingénieurs Léonard de Vinci «Pricing d options Monte Carlo dans le modèle Black-Scholes» Etudiant : / Partie A : Prix de Call et Put Européens Partie B : Pricing par Monte Carlo et réduction

Plus en détail

Les mathématiques de la finance Université d été de Sourdun Olivier Bardou olivier.bardou@gdfsuez.com 28 août 2012 De quoi allons nous parler? des principales hypothèses de modélisation des marchés, des

Plus en détail

Table des matières. Avant-propos. Chapitre 2 L actualisation... 21. Chapitre 1 L intérêt... 1. Chapitre 3 Les annuités... 33 III. Entraînement...

Table des matières. Avant-propos. Chapitre 2 L actualisation... 21. Chapitre 1 L intérêt... 1. Chapitre 3 Les annuités... 33 III. Entraînement... III Table des matières Avant-propos Remerciements................................. Les auteurs..................................... Chapitre 1 L intérêt............................. 1 1. Mise en situation...........................

Plus en détail

Master IMEA 1 Calcul Stochastique et Finance Feuille de T.D. n o 1

Master IMEA 1 Calcul Stochastique et Finance Feuille de T.D. n o 1 Master IMEA 1 Calcul Stochastique et Finance Feuille de T.D. n o 1 1. a. On considère un modèle de marché (B, S) à une étape. On suppose que S = 5 C et qu à la date t = 1 on a (S u 1 = 51, S d 1 = 48).

Plus en détail

L essentiel des marchés financiers

L essentiel des marchés financiers Éric Chardoillet Marc Salvat Henri Tournyol du Clos L essentiel des marchés financiers Front office, post-marché et gestion des risques, 2010 ISBN : 978-2-212-54674-3 Table des matières Introduction...

Plus en détail

Master ISIFAR 2ème année Exercices pour le cours Mathématiques Financières

Master ISIFAR 2ème année Exercices pour le cours Mathématiques Financières Master ISIFAR 2ème année Exercices pour le cours Mathématiques Financières Chapitre 1 Exercice 1. * Calculer le prix à terme d échéance T d une obligation de nominal N, qui verse un coupon C à la date

Plus en détail

Question 1: Analyse et évaluation des obligations

Question 1: Analyse et évaluation des obligations Question 1: Analyse et évaluation des obligations (56 points) Vous travaillez pour le département de trésorerie d une banque internationale. L établissement bénéficie d une très bonne réputation et peut

Plus en détail

Couverture dynamique des produits dérivés de crédit dans les modèles à copules

Couverture dynamique des produits dérivés de crédit dans les modèles à copules Couverture dynamique des produits dérivés de crédit dans les modèles à copules David Kurtz, Groupe de Recherche Opérationnelle Workshop Copula in Finance, 14 mai 2004, ENS Cachan Sommaire 1 Le marché des

Plus en détail

FORMATIONS FINANCIÈRES RÉALISÉES

FORMATIONS FINANCIÈRES RÉALISÉES FORMATIONS FINANCIÈRES RÉALISÉES l'ensemble de ces sujets de formations ont été construits sur mesure à la demande de nos clients SOMMAIRE LES MARCHÉS 3 LES MARCHÉS FINANCIERS NIVEAU 1 4 LES MARCHÉS FINANCIERS

Plus en détail

Théorie Financière 8 P. rod i u t its dé dérivés

Théorie Financière 8 P. rod i u t its dé dérivés Théorie Financière 8P 8. Produits dit dérivés déié Objectifsdelasession session 1. Définir les produits dérivés (forward, futures et options (calls et puts) 2. Analyser les flux financiers terminaux 3.

Plus en détail

2- Comment les traders gèrent les risques

2- Comment les traders gèrent les risques 2- Comment les traders gèrent les risques front office middle office back office trading échange d'actifs financiers contrôle des risques, calcul du capital requis enregistrement des opérations traitement

Plus en détail

La question de la retraite

La question de la retraite Partie 1 La question de la retraite Introduction............................................................ 3 Les enjeux liés aux caisses de retraite......................... 7 L actualité des questions

Plus en détail

Options et Volatilité (introduction)

Options et Volatilité (introduction) SECONDE PARTIE Options et Volatilité (introduction) Avril 2013 Licence Paris Dauphine 2013 SECONDE PARTIE Philippe GIORDAN Head of Investment Consulting +377 92 16 55 65 philippe.giordan@kblmonaco.com

Plus en détail

MATHS FINANCIERES. Mireille.Bossy@sophia.inria.fr. Projet OMEGA

MATHS FINANCIERES. Mireille.Bossy@sophia.inria.fr. Projet OMEGA MATHS FINANCIERES Mireille.Bossy@sophia.inria.fr Projet OMEGA Sophia Antipolis, septembre 2004 1. Introduction : la valorisation de contrats optionnels Options d achat et de vente : Call et Put Une option

Plus en détail

Principes de Finance

Principes de Finance Principes de Finance 13. Théorie des options II Daniel Andrei Semestre de printemps 2011 Principes de Finance 13. Théorie des options II Printemps 2011 1 / 34 Plan I Stratégie de réplication dynamique

Plus en détail

GUIDE PRATIQUE. Troisième édition. Alain RUTTIENS. Préface. Bruno COLMANT Didier MARTEAU. L édition professionnelle

GUIDE PRATIQUE. Troisième édition. Alain RUTTIENS. Préface. Bruno COLMANT Didier MARTEAU. L édition professionnelle GUIDE PRATIQUE Futures, Swaps, Options Les produits financiers dérivés Troisième édition Alain RUTTIENS Préface Bruno COLMANT Didier MARTEAU L édition professionnelle L éditeur veille à la fiabilité des

Plus en détail

Introduction aux produits de taux d intérêts

Introduction aux produits de taux d intérêts Introduction aux produits de taux d intérêts R&D Banque CPR 8 avril 2002 Plan 1. Notations et préliminaires 2. Euribor, caplets, caps 3. Swaps, swaptions 4. Constant Maturity Swap (CMS) 5. Quelques produits

Plus en détail

Question 1: Analyse et évaluation d obligations

Question 1: Analyse et évaluation d obligations Question 1: Analyse et évaluation d obligations (43 points) Vous êtes responsable des émissions obligataires pour une banque européenne. Il y a 10 ans cette banque a émis l obligation perpétuelle subordonnée

Plus en détail

Problèmes de crédit et coûts de financement

Problèmes de crédit et coûts de financement Chapitre 9 Problèmes de crédit et coûts de financement Ce chapitre aborde un ensemble de préoccupations devenues essentielles sur les marchés dedérivésdecréditdepuislacriseducréditde2007.lapremièredecespréoccupations

Plus en détail

Les options : Lien entre les paramètres de pricing et les grecs

Les options : Lien entre les paramètres de pricing et les grecs Cette page est soutenue par ALGOFI Cabinet de conseil, d ingénierie financière et dépositaire de systèmes d information financiers. Par Ingefi, le Pôle Métier Ingénierie Financière d Algofi. ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Plus en détail

Formation «Comptabilite des produits de rive s»

Formation «Comptabilite des produits de rive s» Formation «Comptabilite des produits de rive s» REFERENCE : 303 1. Objectif général Situer le rôle des marchés de produits dérivés et leur lien avec les instruments au comptant. Expliquer le mécanisme

Plus en détail

CHAPITRE 12 LE DÉVELOPPEMENT DES MARCHÉS DE TAUX ET INSTRUMENTS DÉRIVÉS

CHAPITRE 12 LE DÉVELOPPEMENT DES MARCHÉS DE TAUX ET INSTRUMENTS DÉRIVÉS CHAPITRE LE DÉVELOPPEMENT DES MARCHÉS DE TAUX ET INSTRUMENTS DÉRIVÉS TESTEZ VOS CONNAISSANCES Comment définir un contrat à terme? Comment se dénoue un contrat à terme? Quelle est la définition d'une option

Plus en détail

Formation «Comptabilité des opérations de marché»

Formation «Comptabilité des opérations de marché» Formation «Comptabilité des opérations de marché» REFERENCE : 300 1. Objectif général Définir les différentes natures d instruments financiers et les concepts. Situer l'activité de marché dans son environnement

Plus en détail

INTRODUCTION : EDP ET FINANCE.

INTRODUCTION : EDP ET FINANCE. INTRODUCTION : EDP ET FINANCE. Alexandre Popier Université du Maine, Le Mans A. Popier (Le Mans) EDP et finance. 1 / 16 PLAN DU COURS 1 MODÈLE ET ÉQUATION DE BLACK SCHOLES 2 QUELQUES EXTENSIONS A. Popier

Plus en détail

Options exotiques complexes

Options exotiques complexes Options exotiques complexes Cette série d exercices porte sur les options exotiques (chapitre 14 ) avec éventuellement des taux d intérêt stochastiques (chapitres 16 et 17). Les exercices les plus difficiles

Plus en détail

La Volatilité Locale

La Volatilité Locale La Volatilité Locale Bertrand TAVIN Université Paris 1 - Panthéon Sorbonne 26 mai 2010 Résumé Dans cette courte note nous introduisons le concept de volatilité locale et les modèles de pricing basés sur

Plus en détail

Qu est-ce-qu un Warrant?

Qu est-ce-qu un Warrant? Qu est-ce-qu un Warrant? L epargne est investi dans une multitude d instruments financiers Comptes d epargne Titres Conditionnel= le detenteur à un droit Inconditionnel= le detenteur a une obligation Obligations

Plus en détail

CALISTO. Présentation détaillée de CALISTO

CALISTO. Présentation détaillée de CALISTO CALISTO Présentation détaillée de CALISTO Afin de donner à l Utilisateur une idée plus précise du contenu de CALISTO, nous éditons ci-après une série de copies d écran commentées, qui concernent des fonctionnalités

Plus en détail

CALCULATEUR D OPTIONS GUIDE PRATIQUE. Reshaping Canada s Equities Trading Landscape

CALCULATEUR D OPTIONS GUIDE PRATIQUE. Reshaping Canada s Equities Trading Landscape CALCULATEUR D OPTIONS GUIDE PRATIQUE Reshaping Canada s Equities Trading Landscape OCTOBER 2014 Table des matières Introduction 3 Évaluation des options 4 Exemples 6 Évaluation d une option de style américain

Plus en détail

IAE Master 2 Gestion de Portefeuille Année 2011 2012. Feuille 3 Pricing et couverture Modèles discret

IAE Master 2 Gestion de Portefeuille Année 2011 2012. Feuille 3 Pricing et couverture Modèles discret Université de Paris Est Créteil Mathématiques financières IAE Master 2 Gestion de Portefeuille Année 2011 2012 1. Le problème des partis 1 Feuille 3 Pricing et couverture Modèles discret Le chevalier de

Plus en détail

ESSEC. Cours «Management bancaire» Séance 3 Le risque de crédit Le modèle de Merton

ESSEC. Cours «Management bancaire» Séance 3 Le risque de crédit Le modèle de Merton ESSEC Cours «Management bancaire» Séance 3 Le risque de crédit Le modèle de Merton Les hypothèses du modèle Dérivation du modèle Les extensions du modèle Le modèle de Merton Les hypothèses du modèle Marché

Plus en détail

Le risque de contrepartie

Le risque de contrepartie Le risque de contrepartie Gérer les risques en temps de crise 20/06/2012 Idriss Tchapda Djamen Sommaire Exécutif n Le risque de contrepartie reçoit une attention considérable de la part des régulateurs

Plus en détail

Etude de Cas de Structuration Magistère d Economie et de Statistiques

Etude de Cas de Structuration Magistère d Economie et de Statistiques Etude de Cas de Structuration Magistère d Economie et de Statistiques David DUMONT - TEAM CALYON 22 avril 2008 Dans 2 ans, si l EURODOL est inférieur à 1,40 touchez 116% du nominal investi en euros, sinon

Plus en détail

Cours de Méthodes Déterministes en Finance (ENPC) Benoît Humez Société Générale Recherche Quantitative benoit.humez@sgcib.com

Cours de Méthodes Déterministes en Finance (ENPC) Benoît Humez Société Générale Recherche Quantitative benoit.humez@sgcib.com Cours de Méthodes Déterministes en Finance (ENPC) Benoît Humez Société Générale Recherche Quantitative benoit.humez@sgcib.com Points abordés Méthodes numériques employées en finance Approximations de prix

Plus en détail

Principes de Finance

Principes de Finance Principes de Finance 12. Théorie des options I Daniel Andrei Semestre de printemps 211 Principes de Finance 12. Théorie des options I Printemps 211 1 / 43 Plan I Introduction II Comprendre les options

Plus en détail

Options et des stratégies sur dérivés

Options et des stratégies sur dérivés Options et des stratégies sur dérivés 1. Les stratégies impliquant les options 2. Les propriétés des options sur actions 1. Stratégies sur les options De nombreuses combinaisons sont possibles Prendre

Plus en détail

Document d implémentation - Logiciel ModAFi. Jonathan ANJOU - Maud EYZAT - Kévin NAVARRO

Document d implémentation - Logiciel ModAFi. Jonathan ANJOU - Maud EYZAT - Kévin NAVARRO - Jonathan ANJOU - Maud EYZAT - Kévin NAVARRO Grenoble, 11 juin 2012 Table des matières 1 Avant-propos 3 2 Présentation de l architecture du logiciel 3 2.1 Core..........................................

Plus en détail

Chapitre 5 : produits dérivés

Chapitre 5 : produits dérivés Chapitre 5 : produits dérivés 11.11.2015 Plan du cours Options définition profil de gain à l échéance d une option déterminants du prix d une option Contrats à terme définition utilisation Bibliographie:

Plus en détail

Chapitre 15 Options et actifs conditionnels. Plan

Chapitre 15 Options et actifs conditionnels. Plan Chapitre 15 Options et actifs conditionnels Plan Fonctionnement des options Utilisation des options La parité put-call Volatilité et valeur des options Les modèles de détermination de prix d option Modèle

Plus en détail

LA GESTION ACTIF / PASSIF A LA CNP plus quelques digressions sur les normes IFRS

LA GESTION ACTIF / PASSIF A LA CNP plus quelques digressions sur les normes IFRS LA GESTION ACTIF / PASSIF A LA CNP plus quelques digressions sur les normes IFRS UNE ORGANISATION FAVORABLE A L EMERGENCE DE LA GESTION ACTIF-PASSIF - séparation des rôles de l assureur, responsable du

Plus en détail

5- Valorisation de la dette et structures des taux d'intérêt

5- Valorisation de la dette et structures des taux d'intérêt 5- Valorisation de la dette et structures des taux d'intérêt Objectif : Présenter : 1.Évaluation d'obligation 2.Rendement actuariel (rendement à l'échéance) 3.Risque de taux 4.Structure par termes des

Plus en détail

BNP Paribas, CIB, Global Equity and Commodity Derivatives Research.

BNP Paribas, CIB, Global Equity and Commodity Derivatives Research. BNP Paribas, CIB, Global Equity and Commodity Derivatives Research. BNP PARIBAS jouit d une dimension internationale sur le marché des produits dérivés sur actions. Notre équipe de Recherche et Développement

Plus en détail

Produits financiers dérivés. Octobre 2007

Produits financiers dérivés. Octobre 2007 Produits financiers dérivés Octobre 2007 Plan Généralités sur les produits dérivés Les contrats Forward Les contrats Futures Les swaps Les options «plain vanilla» Les options exotiques Page 2 Généralités

Plus en détail

Utilisation des arbres binomiaux pour le pricing des options américaines

Utilisation des arbres binomiaux pour le pricing des options américaines Utilisation des arbres binomiaux pour le pricing des options américaines Anne-Victoire Auriault Plan de la présentation Introduction. Le problème des options 2. Le modèle de Cox-Ross-Rubinstein 3. Les

Plus en détail

Dérivés Financiers Caractéristiques des contrats d options

Dérivés Financiers Caractéristiques des contrats d options Dérivés Financiers Caractéristiques des contrats d options Owen Williams Grenoble Ecole de Management Accréditations > 2 Introduction Une option donne au détenteur le droit de faire quelque chose dans

Plus en détail

Sujet du cours : Le financement à Long Terme des Entreprises

Sujet du cours : Le financement à Long Terme des Entreprises 1 Sujet du cours : Le financement à Long Terme des Entreprises L objectif de ce cours vise à aborder le financement à long terme des entreprises. On entendra par financement à long terme, les actions et

Plus en détail

EXAMEN 14 janvier 2009 Finance 1

EXAMEN 14 janvier 2009 Finance 1 EXAMEN 14 janvier 2009 Durée 2h30 heures Exercice 1 On considère un modèle de marché de type arbre binomial à trois étapes avec un actif risqué S et un actif non risqué. On suppose S 0 = 1000$ et à chaque

Plus en détail

Résumé des communications des Intervenants

Résumé des communications des Intervenants Enseignements de la 1ere semaine (du 01 au 07 décembre 2014) I. Titre du cours : Introduction au calcul stochastique pour la finance Intervenante : Prof. M hamed EDDAHBI Dans le calcul différentiel dit

Plus en détail

Campus. Les formations Finance active

Campus. Les formations Finance active Campus Les formations Finance active Gestion du risque de change 1. Négocier et traiter au mieux spots et termes S approprier les fondamentaux du risque de change - Déterminer sa position et son risque

Plus en détail

Les techniques des marchés financiers

Les techniques des marchés financiers Les techniques des marchés financiers Exercices supplémentaires Christine Lambert éditions Ellipses Exercice 1 : le suivi d une position de change... 2 Exercice 2 : les titres de taux... 3 Exercice 3 :

Plus en détail

Les mathématiques appliquées de la finance

Les mathématiques appliquées de la finance Les mathématiques appliquées de la finance Utiliser le hasard pour annuler le risque Emmanuel Temam Université Paris 7 19 mars 2007 Emmanuel Temam (Université Paris 7) Les mathématiques appliquées de la

Plus en détail

Obligation structurée

Obligation structurée Obligation structurée Une obligation pas comme les autres Sommaire Introduction 5 Nature de l investissement 7 Avantages et inconvénients 7 Mécanismes de performance 8 Avec ou sans protection du capital

Plus en détail

Obligation structurée

Obligation structurée Obligation structurée Introduction Une obligation structurée, également connue sous la dénomination de Structured Note, a les caractéristiques principales d une obligation : un émetteur, une durée déterminée,

Plus en détail

UNIVERSITÉ DE LILLE II France GESTION AVANCÉE DES PRODUITS DÉRIVÉS FIN-M209

UNIVERSITÉ DE LILLE II France GESTION AVANCÉE DES PRODUITS DÉRIVÉS FIN-M209 UNIVERSITÉ DE LILLE II France PLAN DE COURS 2003 GESTION AVANCÉE DES PRODUITS DÉRIVÉS FIN-M209 1. OBJECTIFS GÉNÉRAUX DU COURS Ce cours est commun avec le cours GSF-60807 de l Université Laval. Il propose

Plus en détail

Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012

Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012 Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012 Pierre Andreoletti pierre.andreoletti@univ-orleans.fr Bureau E15 1 / 20 Objectifs du cours Définition

Plus en détail

Les produits dérivés. Chapitre 2. 2.1 Forwards et futures

Les produits dérivés. Chapitre 2. 2.1 Forwards et futures Chapitre 2 Les produits dérivés Di érents types des taux d intérêt. Formule de valorisation d un forward sur un actif financier (action, obligation). Classification des options et terminologie associée,

Plus en détail

Chapitre 20. Les options

Chapitre 20. Les options Chapitre 20 Les options Introduction Les options financières sont des contrats qui lient deux parties. Les options existent dans leur principe depuis plusieurs millénaires, mais elles connaissent depuis

Plus en détail

De BÂLE II à SOLVABILITE II FRACTALES 2005

De BÂLE II à SOLVABILITE II FRACTALES 2005 De BÂLE II à SOLVABILITE II Solvabilité II s inspire largement des accords de Bâle II et en reprend les grands principes avec la structure en «trois piliers» La tentation est forte de reproduire également

Plus en détail

Les techniques des marche s financiers Exercices supple mentaires

Les techniques des marche s financiers Exercices supple mentaires Les techniques des marche s financiers Exercices supple mentaires Exercice 1 : le suivi d une position de change... 2 Exercice 2 : les titres de taux... 3 Exercice 3 : mathématiques et statistiques...

Plus en détail

Stratégies sur options et Pricer d'options

Stratégies sur options et Pricer d'options Stratégies sur options et Pricer d'options Définition Une option (ou Warrant) est un contrat qui confère à son porteur le droit d acheter ou de vendre un sous-jacent (action, obligation, indice synthétique,

Plus en détail

Introduction aux Mathématiques et Modèles Stochastiques des Marchés Financiers

Introduction aux Mathématiques et Modèles Stochastiques des Marchés Financiers Introduction aux Mathématiques et Modèles Stochastiques des Marchés Financiers Huyên PHAM Université Paris 7 Laboratoire de Probabilités et Modèles Aléatoires, CNRS UMR 7599 pham@math.jussieu.fr Version

Plus en détail

Modélisation mathématique et finance des produits dérivés

Modélisation mathématique et finance des produits dérivés Modélisation mathématique et finance des produits dérivés Ecole Polytechnique Paris Académie Européenne Interdisciplinaire des Sciences Paris, 28 novembre 2011 Outline Introduction 1 Introduction 2 3 Qu

Plus en détail

Communiqué de l Instance pour la publicité des participations du 3 décembre 2013 II/13. Déclaration des instruments financiers.

Communiqué de l Instance pour la publicité des participations du 3 décembre 2013 II/13. Déclaration des instruments financiers. Communiqué de l Instance pour la publicité des participations du 3 décembre 2013 II/13 Déclaration des instruments financiers Résumé: Instruments financiers prévoyant une exécution en nature Sont soumis

Plus en détail

Formation «Comptabilité bancaire : cycle long»

Formation «Comptabilité bancaire : cycle long» Formation «Comptabilité bancaire : cycle long» REFERENCE : 202 1. Objectif général Situer l'activité bancaire dans son environnement économique et réglementaire. Souligner les aspects techniques et économiques

Plus en détail

Introduction aux Produits Structurés

Introduction aux Produits Structurés QUATRIEME PARTIE Introduction aux Produits Structurés Mai 2012 Sommaire Sect 1 Le concept de Produit Structuré Définition Historique Les clients et leur problématique d investissement Sect 2 Introduction

Plus en détail

Hedging delta et gamma neutre d un option digitale

Hedging delta et gamma neutre d un option digitale Hedging delta et gamma neutre d un option digitale Daniel Herlemont 1 Introduction L objectif de ce projet est d examiner la couverture delta-gamma neutre d un portefeuille d options digitales Asset-Or-Nothing

Plus en détail

Dérivés de crédit : Situation et évolution du marché

Dérivés de crédit : Situation et évolution du marché Dérivés de crédit : Situation et évolution du marché Parallèle entre dérivés de crédit et produits d assurance Déjeuner débat FFA Jean-Paul LAURENT Professeur à l'isfa, Université de Lyon, Conseiller scientifique

Plus en détail

Options, Futures, Parité call put

Options, Futures, Parité call put Département de Mathématiques TD Finance / Mathématiques Financières Options, Futures, Parité call put Exercice 1 Quelle est la différence entre (a) prendre une position longue sur un forward avec un prix

Plus en détail

Produits Structurés. Construction & Gestion du risque. Travail de Bachelor réalisé en vue de l obtention du Bachelor HES. par : Olivier BOUZO

Produits Structurés. Construction & Gestion du risque. Travail de Bachelor réalisé en vue de l obtention du Bachelor HES. par : Olivier BOUZO Produits Structurés Construction & Gestion du risque Travail de Bachelor réalisé en vue de l obtention du Bachelor HES par : Olivier BOUZO Conseiller au travail de Bachelor : Jean-Michel SAHUT, Professeur

Plus en détail

Typologie des risques Mesure de risques Aspects statistiques; risques multivariés. Bauer & Isidor Shteto, CACIB, séances 6 8)

Typologie des risques Mesure de risques Aspects statistiques; risques multivariés. Bauer & Isidor Shteto, CACIB, séances 6 8) Plan du cours 1 Introduction, mesure de risques (P. Tankov, UPD, séances 1 3) Typologie des risques Mesure de risques Aspects statistiques; risques multivariés 2 Réglementation (M. Benlaribi, Deloitte,

Plus en détail

Contrat didactique Finance stochastique

Contrat didactique Finance stochastique Contrat didactique Finance stochastique Les compétences de ce cours sont à placer dans le contexte général de l appropriation de la notion de modèle mathématique et de son utilisation pratique en gestion

Plus en détail

Estimation du coût de l incessibilité des BSA

Estimation du coût de l incessibilité des BSA Estimation du coût de l incessibilité des BSA Jean-Michel Moinade Oddo Corporate Finance 22 Juin 2012 Incessibilité des BSA Pas de méthode académique reconnue Plusieurs méthodes «pratiques», dont une usuelle

Plus en détail

États financiers Exane 2013. c onsolidés 5

États financiers Exane 2013. c onsolidés 5 É t a t s f i n a n c i e r s E x a n e 2 0 1 3 États financiers Exane 2013 3 C omptes annuels c onsolidés 5 C omptes annuels Exane SA 57 États financiers Exane 2013 4 États financiers Exane 2013 5 C

Plus en détail

Exercice du cours Gestion Financière à Court Terme : «Analyse d un reverse convertible»

Exercice du cours Gestion Financière à Court Terme : «Analyse d un reverse convertible» Exercice du cours Gestion Financière à Court Terme : «Analyse d un reverse convertible» Quand la trésorerie d une entreprise est positive, le trésorier cherche le meilleur placement pour placer les excédents.

Plus en détail

L évaluation des options sur devise

L évaluation des options sur devise Université IBN ZOHR Faculté des sciences juridiques économiques et sociales Agadir Agadir Master Recherche économie appliquée Matière : finance international L évaluation des options sur devise Préparé

Plus en détail

Norme IFRS 2 Paiement fondé sur des actions

Norme IFRS 2 Paiement fondé sur des actions Norme IFRS 2 Paiement fondé sur des actions **** FONDACT 11 janvier 2007 Xavier Paper et Patrick Grinspan Paper Audit & Conseil 1 Sommaire 1. Le contexte 2. Un exemple 3. Le cadre juridique et fiscal 4.

Plus en détail

g e gamme 2 Les Turbos d investissements in mme d investissements intellig d i ti t i t lli t Que sont les Turbos?

g e gamme 2 Les Turbos d investissements in mme d investissements intellig d i ti t i t lli t Que sont les Turbos? Equity First une gamme d invest First une gamme d investisseme une gamme d investissements in ga d investissements intelligents Eq intelligents Equity First une gam Equity First une gamme d invest First

Plus en détail