LA RELATION BANQUE-ENTREPRISE DANS LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE: LE CAS DE LA SGBS.

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "LA RELATION BANQUE-ENTREPRISE DANS LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE: LE CAS DE LA SGBS."

Transcription

1 CENTRE AFRICAIN D'ÉTUDES SUPÉRIEURES EN GESTION (CESAG) INSTITUT SUPÉRIEUR DE GESTION DES ENTREPRISES ET DES ORGANISATIONS DfPLOME SUPÉRIEUR DE GESTION DES ENTREPRlSES MÉMOIRE DE FIN D'ÉTUDE THÈME : LA RELATION BANQUE-ENTREPRISE DANS LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE: LE CAS DE LA SGBS. PRÉSENTÉ ET SOUTENU PAR M. YAO N'dri Antoine SOUS LA DlRECTlON DE M. Gilles MORlSSON chef du pro je/ Mas/ère Banque e/ Finance. M0229DSGE02 Dakar, Mai

2 La 1.(,.1 Les besoins de l'entreprise l.ô.2. L'offre des banques J.ü.3 -Segmentation du marché I.(,A Stratégie d'approche de la clientèle entreprise CHAPITRE II: ELABORATION DU MODELE D'ANALySE Choix des variables du modèle Hypothèse de recherche Modèle d'analyse retenu Il.2 - Question de recherche Population de J'étude II.2.2 Echantillonnage Instruments de l'étude II.2A - Méthode d'administration Il Entretien Enquête Méthode de traitement des données CHAPITRE III : CONTEXTE DE L'ETUDE : Présentation générale de la SGBS l.IH istorique [1.1.2 Ses activités et Services Ses produits ITI.I.4 Son Réseau IIl.l.5 Son organisation générale llli.ô Les clients de la SGBS r LI.ô. 1 Les grandes entreprises Les professionnels Ill. 1,(J,] Les clients institutionnels et parapublics I.C1.4 Les PJ\tfE/PML ill les particuliers IILl.7 Fonctionnement de la SGBS II.2 : Présentation du Service Etranger

3 Lc crédit documentaire... 7] ~ Les transferts La Bourse CHAPITRE rv : PRESENTATION DES RESULTATS ET RECOMMANDATIONS V.l.A Présentation des résultats IV.I.B - Analyse des résultats IY I.B.l COllt des opérations de couverture IY.I.B.2 - Déficit de la culture de marché IY.l.B.3 - Peu de dynamisme des services de la SGBS IY.I.B.4 Garanties offertes lv.2 - Recommandations IV COllt des opérations de couverture IY.2.2 Le Déficit de la culture de marché des entreprises IY.2.3 Peu de dynamisme des services de la SGBS IY.2.4- Garanties offertes C()NCLUSION BIBLIOGRAPI-IIE......,...,...,... '"... '" ANNEXES

4 A mon père, Feu DJEVIE Yao Edouard A ma mère, Feue YAO Aya Tous deux disparus. Que la terre de Didiévie et de Daloa leur soit légère. A mon frère, RaymondYAO celui sans qui cette formation n'aurait jamais été possible. A mes frères et sœurs, que le tout puissant miséricordieux les aide à se surpasser dans leurs différents projets. 5

5 ts Pour cc travail, nous tenons à remercier particulièrement: j\lonsicur Alioune N'DIAYE, secrétaire général de la SGBS, professeur associé au (]':Si\(;, qui n'a ménagé aucun effort à nous trouver un stage. Monsieur Gilles MORISSON chef du projet Mastère Banque et r<'inance pour votre encouragement, votre disponibilité, vos précieux conseils que vous n'avez jamais cessc:~s de nous prodiguer et surtout la diligence avec laquelle vous en avez suivi la rédaction. Monsieur Moustapha Thioune, le responsable du Service Etranger et ses collaborateurs de la SGBS pour l'accueil qui nous a été réservé. ;\[onsicur Ahmadou TRAORE pour votre sollicitude et votre ardeur au travail. l,'cnsemble des professeurs du CESAG pour la qualité dc leur enseignement. Nos remerciements vont aussi à l'endroit de nos collègues de la 14 èmc promotion DS( ie pour la solidarité exemplaire qui a régné entre nous tout au long de la f()rtl1atùh1. Ayez tous la bénédiction de DIEU! 6

6 Larelauon SIGLES BCEAO : Banque Centrale des Etats de l'afrique de l'ouest. BFE : Besoin en financement d'exploitation. BRVM : Bourse Régionale des Valeurs Mobilières. CAD : Dollar canadien CESAG : Centre Africain d'etudes Supérieures en Gestion CHF: Franc de la Confédération He1vétique(Franc suisse) DSGE : Diplôme Supérieur de Gestion des Entreprises FCFA: Franc de la Communauté Financière Africaine. GBP : Livre sterling 1 CS : Industries Chimiques du Sénégal JPY: Yen japonais ND : Non Disponible PME/PMI: Petites et Moyennes Entreprises(Industries) SGBS : Société Générale des Banques au Sénégal SWIFT : Society for Worldwide Interbank financial Telecommunication. SYSCOA : Système Comptable Ouest Africain UEMOA : Union Economique et Monétaire Ouest Africain USD : Dollar américain

7 Tableau N l : Illustration du risque de change sur les opérations commerciales.. 12 Tableau N 2 : Illustration du risque de change sur les opérations financières Tableau N 3 : Tableau présentant les dettes et les créances d'une entreprise Tableau N 4 : Tableau expliquant la position de change devise par devise Tableau N S: Tableau illustrant la position globale de change Tableau N 6 : Ecriture de comptabilisation Tableau N 7 : Ecriture de comptabilisation de la perte de change probable Tableau N S: Ecriture de comptabilisation du gain de change probable Tableau N 9 : Tableau retraçant les avantages et les inconvénients d'une facturation en monnaie nationale Tableau N l0 : Tableau résumant les principales décisions à prendre Lorsqu'on utilise le termaillage..., Tableau N ll : Tableau présentant les avantages et les inconvénients d'une couverture ferme...,..., Tableau N 12 : Tableau résumant les différents prix d'exercice Tableau N 13 : Tableau retraçant les différentes pertes de change subies Par les entreprises visitées..., présenté 8

8 LISTES DES Schéma N t : Schéma expliquant la technique de compensation Schéma N 2 : Schéma résumant les étapes d'tme avance en devises Schéma N 3 : Schéma du modèle d'analyse Schélna N 4 : Organigramme et organe de gestion Schéma N S: Déroulement d'une opération de crédit documentaire Schéma N 6 : Règlement d'une dette en devise par la SGBS

9 INTRODUCTION Le système monétaire international s'est profondément transformé depills les accords de Bretton Woods de 1944 qill avait instauré un système de taux de change fixes mais ajustables avec un étalon dollar - or. Entre août et décembre 1971, deux éléments majeurs de l'édifice instauré par les accords de Bretton Woods s'écroulent. Outre la suspension de la convertibilité dollar-or, on assiste à l'abandon du système des parités fixes. On est donc passé du régime des changes fixes à celill des changes flottants. Les entreprises de la sous-région, dans leurs transactions commerciales tant à l'exportation qu'à l'importation, utilisent les devises telles que l'euro, le dollar, la livre sterling et le yen. Du fait de la volatilité des cours de ces devises 1, ces entrepnses sont confrontées au risque de change. Dans ce contexte d'une économie internationale caractérisée par des fluctuations erratiques et de grandes ampleurs des cours des monnaies, la gestion du risque de change devient une impérieuse nécessité. Face à ce phénomène qill n'est pas seulement sous-régional, mais mondial, les entreprises de la sous-régio ll tout comme les Etats se doivent de protéger leur revenu contre les chocs exogènes de change. La gestion du risque de change est devenue trop importante et trop sérieuse pour les administrations et surtout les entreprises de la sous-région depills l'instauration de ce système flottant pour la laisser aux mains des seuls gestionnaires d'entreprises. Mal négocié, le risque de change peut avoir des conséquences 1 Le franc cfa est arrimé à l'euro. 1 euro = 655,957 FCFA 10

10 dramatiques pour les entreprises et peut même devenir une question de survie surtout pour les petites et moyennes entreprises. Dans cet envtronnement caractérisé par les fluctuations erratlques des monnaies, la plupart des banques de la sous-région, comme la SGBS, proposent à leurs clients le change à terme comme produit de couverture. Certes avec l'avènement de l'euro comme monnaie des douze pays2, occasionnant lm marché de plus de trois cent quatre millions d'habitants, le risque de change est limité pour les entreprises travaillant avec cette zone. Cependant avec les autres devises sus-évoquées dont les fluctuations sont devenues incontrôlables, les banques en général et la SGBS en particulier ne sauraient rester spectateurs et laisser leurs clients, en l'espèce les entreprises, sans conseil et sans aide. AJlemagne. Autriche, Belgique, Espagne, Finlande, Grèce, Irlande, Italie, Luxembourg, Pays-Bas, Portugal

11 PRESENTATION GENERALE Objet de l'étude La présente étude porte de façon générale sur la relation banque - entreprise dans la gestion du risque de change et de façon particulière sur le faible nombre d'opérations de couverture initiées par les entreprises clientes de la SGBS. Problématique Depuis de longues années les banques entretiennent des rapports de coopération avec les entreprises, principalement fondés sur l'allocation des capitaux. Ces relations entre banques et entreprises ont évolué de façon considérable au cours de ces quinze dernières années. Le développement des nl~u'chés financiers, les progrès technologiques et les innovations financières ont nlodifié les besoins des entreprises, accru la concurrence entre établissements de crédit et élargi l'offre de service bancaire. A la Société Générale des Banques au Sénégal, sur un très grand nombre d'entreprises ( grandes comme petites) qui sont en relation d'affaires avec elle, et qui sont exposées au risque de change dans leurs transactions commerciales, seules dix (10) opérations de couverture ont été initiées à l'importation par les clients pour l'année Ces opérations de couvertures ont été le fait de grandes entrepnses et principalement de gros importateurs de riz et ont porté sur des montants très élevés et dits, "intéressants n particulièrement pour la banque. Les "petits montants" qui sont généralement le fait des petites et moyennes entreprises, pourtant très vulnérables à l'effet de change, ne font pas l'objet de couverture. 12

12 Au "11 de ces situations, on est en droit de se demander pourquoi un si petit nombre d'entreprises couvre leur risque de change au niveau de leur banque et notamment de la SGBS? C'est pour répondre à cette interrogation que nous avons rédigé notre mémoire dont le thème porte sur "La relation banque entreprise dans la gestion du risque du change" Objectif de l'étude L'objectif principal de cette étude est d'apporter une contribution à la SGBS à l'élargissement de sa clientèle entreprise en matière de gestion du risque de change. La présente étude VIse spécifiquement à répondre à la question pluridimensionnelle suivante: le faible nombre d'opérations couvertes: Ir est-il lié à la méconnaissance du risque de change et de son mécanisme de couverture par la plupart des entreprises clientes? r r est-il dû au fait que la banque ne s'intéresse qu'aux grandes entreprises ( donc aux gros montants) particulièrement solvables? est-il dû aux coûts des opérations de couverture? r est-il dû au peu de dynamisme des services de la SGBS? Délimitation de l'étude Notre étude vise à comprendre pourquoi les entreprises qui couvrent le risque de change auprès de la SGBS sont si peu nombreuses. Il aurait été intéressant de vérifier si la concurrence des autres banques n'y est pas pour quelque chose. Mais en raison des difficultés évidentes qu'il y a de disposer des données sur l'état des parts de marché auprès des banques, notre étude n'abordera pas cet aspect. [J

13 Intérêt de l'étude.:. pour la SGBS Cette étude s'adresse prioritairement à la SGBS afin quelle incite les entreprises clientes qui font des transactions internationales à ajouter le risque de change à la liste de leurs préoccupations. Elle devrait permettre à la SGBS de rechercher d'autres sources de profit dans un nouveau partenariat banque-entreprise. Et comme aucun mécanisme de couverture n'est gratuit, la SGBS devrait en tirer bénéfice..:. pour le CESAG Le véritable intérêt pour le CESAG repose sur le fait que ce mémoire va entrer dans la liste déjà longue des documents disponibles à la bibliothèque et qui peuvent faire l'objet de consultation de la part d'un stagiaire ou d'une tierce personne qui est à la recherche d'informations portant sur le thème développé. :. pour le stagiaire Pour nous ce travail est une occasion de mettre en pratique les connaissances acquises tout au long de la formation afin de contribuer à l'amélioration de la santé financière des banques et entreprises en Afrique. Ce travail, doit nous permettre de développer une compétence distinctive pour nous (re)insérer dans le monde du travail. Démarche de l'étude Pour cette étude la démarche suivante sera adoptée: Ir nous allons d'abord procéder à la revue de littérature pour mieux nous imprégner des concepts se rapportant au sujet; 14

14 ,.. nous aurons ensuite des entretiens individuels avec le responsable du service étranger de la SGBS, des professeurs de finance, des directeurs financiers d'entreprises et certains clients rencontrés lors de ce stage. )r nous procéderons à une enquête par questionnaire sur le terrain auprès des clients de la SGBS; )r puis nous analyserons et interpréterons les données et les informations recueillies; )r enfin des recommandations seront faites avec l'espoir que les voix autorisées de la SGBS en tiendront compte dans la gestion de leur établissement Plan de l'étude En plus de l'introduction, la présentation générale et la conclusion, ce mémoire comporte deux grandes parties. Dans une première partie, le cadre théorique et le modèle d'analyse seront abordés et, dans la seconde partie nous nous intéresserons au contexte de l'étude, à la présentation des résultats et aux recommandations. Définition des Principaux concepts Couverture ( opération de) : Appelée aussi " hedging" par les anglo-saxons, l'opération de couverture est pratiquée sur les marchés à terme organisés ou sur les marchés de gré à gré dans le but de se prérnunir contre les risques de variation de taux. Elle consiste à prendre sur un marché à terme une position de sens contraire à sa position sur le marché au comptant. Marchés de change: marchés des devises qui comprend: 1 le marché interbancaire des changes qui est un marché délocalisé où les intervenants ~es cambistes des banques et des entreprises) sont reliés par téléphone ou ~ystème informatique des négociations ( REUTER).

15 2 - les rnarchés organisés de change ( contrat à terme, options) T enne: Opération dont le dénouement est postérieur à la négociation. Change: Opération qui consiste à vendre ou à échanger des valeurs, notamment la monnaie d'un pays contre celle d'un autre pays; Taux de change: est le nombre d'unités monétaires étrangères que l'on obtient à un moment donné et à un endroit déterminé avec une unité monétaire nationale. Le taux de change détermine la valeur de la monnaie à l'étranger. Il dépend en partie du solde de la balance globale des paiements c'est-à-dire les besoins de règlements entre l'étranger et l'ensemble de la nation. Change flottant: La loi de l'offre et de la demande fixe le taux de change de monnaie qui varie en fonction des ordres passés par les agents économiques. Devises: Ensemble des moyens de paiement libellés en monnaie étrangère. Les devises peuvent donc avoir différentes formes ( billets, pièces avoirs en compte). Lever l'option: dénouer le contrat (de la part de l'acheteur d'une option) en exécutant la transaction initialement prévue Eurodevises :Avoirs en devises déposés dans une banque d'un pays étranger au pays d'émission de cette devise (ex: eurodollars) Sous-jacent :On appelle sous-jacent l'actif qui fait l'objet de la transaction à terme. 16

16 l ' CADRE THEORIQUE 17

17 La relation banqlje~entrepti~:'dail~,iigestion du risque de change.: le cas de. la CHAPITRE 1 : THEORIE SUR LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE I. 1) Présentation du risque de change Une entreprise sénégalaise conclut aujourd'hui, avec un importateur américain, un contrat selon lequel elle recevra USD après livraison de sa marchandise, dans trois mois. Si dans trois mois, au moment du paiement, le cours du dollar a baissé la contre valeur en francs CFA des dollars reçus sera inférieure à ce qu'elle représente aujourd'hui. Inversement, si la valeur du dollar a augmenté, l'entreprise sénégalaise récupérera en échange une somme plus importante de francs CFA. I Définition Le risque de change est le risque que fait courir au propriétaire de biens évalués en monnaies étrangères, ou au titulaire de dettes ou de créances libellées en monnaies étrangères, l'évolution future des cours du change ( G. SAUV AGEOT ; Précis de Finance P. 126) Principales situations de risque de change Les principales situations de risques de change sont nombreuses et variées. La plupart des auteurs 3 ont choisi de les regrouper en trois grands type que nous présentons ci-dessous., Voir bibliographie Présenté et soutenu par;n~dd'~~piné,~~~;14ème promotion DSGE/CESAG 2000.,

18 Risque de change de conversion Le risque de change de conversion apparaît lors de la consolidation de comptes de filiales internaùonales. En effet, lorsqu'une entreprise détient des filiales dans les pays étrangers chacune des filiales établit ses résultats dans la monnaie de son pays mais par la suite il faut les convertir dans la monnaie de la maison mère pour l'établissement des bilans consolidés Risque de change économique Appelé ainsi risque de compétitivité, le risque de change économique est lié au futur de l'entreprise. Ici c'est la prise en compte de toutes les conséquences que pourra avoir une variaùon du taux de change sur les coûts de production et de revient, le chiffre d'affaires d'une entreprise. Cette variation du taux de change peut entacher sérieusement la rentabilité et donc la compétitivité de l'entreprise. Ce risque étant difficilement appréciable et mesurable, la plupart des entreprises s'attachent exclusivement à la gestion des risques de transactions qui sont immédiatement comptabilisables Le risque de change de transaction Le risque de change de transaction apparaît lors : des activités d'importaùon et d'exportation des entreprises qui font l'objet d'une facturation en devises et les exposent aux fluc.:tuations des cours entre la signature du contrat commercial et le règlement. Ce risque de change, dit commercial, est donc constitué des flux qui ont pour origine les dettes et les créances commerciales ( postes fournisseurs ou clients ou effets à recevoir ou à payer) 19

19 La relation banquewentrepri~~;pms la ges#<)ll du risque de change:le cas de la SGBS~ Illustration du risque de change sur les opérations commerciales (Tableau N l) Baisse future du cours de la devise Hausse future du cours de la devise Importateurs de biens (acheteurs) Gain de change Risque: perte de chan[!f Exportateurs de biens(vendeurs) Risque: perte de chan[!f Gain de change des activités financières. Une entreprise peut être amenée à s'endetter ou à prêter dans une devise autre que celle de son bilan. Si l'entreprise a consenti un prêt, toute appréciation des devises sur le marché des changes valorise ce prêt converti en francs, mais alourdit parallèlement ses dettes. Toute baisse du cours de ces mêmes devises produit l'effet inverse. Illustration du risque de change sur les opérations financières ( emprunts et prêts). Tableau N 2 Baisse future du cours Hausse future du cours de la devise de la devise Emprunt libellé en devises Gain de change Risque: perte de change Prêt libellé en devise Risque: perte de change Gain de change des transferts de fonds (par exemple des dividendes) en devises. En effet si une entreprise détient une filiale à l'étranger il y aura nécessairement échange entre ces deux entités en ce qui concerne les dividendes versés par la filiale ou des participations au capital de la part de la maison mère. Il faut noter que d'autres situations sont, elle aussi, susceptibles de générer un risque de change. C'est le cas par exemple : des ventes sur catalogues avec des prix libellés en monnaie étrangère. des services après vente proposés par un exportateur Présenté et promotion DSGE/CESAG 2000:;

20 La d'une réponse à un appel d'offre surtout si l'entreprise soumissionnaire a été retenue De façon générale et quelle que soit la situation, le risque de change naît dès lors que les deux partenaires commerciaux ou financiers ont donné leur accord lors de la signature d'un contrat commercial ou d'une opération en devises. A cet instant, il est important que les responsables financiers mesurent le degré d'exposition de l'entreprise au risque de change La Mesure du risque L'évaluation du risque de change implique la mesure de l'exposition au nsque. Cette étape consiste en la compensation des dettes et des créances en devises de l'entreprise Position de change Devise par devise La position de change est calculée devise par devise. La position de change d'une entreprise dans une devise donnée est égale au solde de ses créances ( avoirs) et de ses dettes ( ou engagements). Position de change = créances ( ou av01rs ) dans une devise - dettes ( ou engagements) dans la même devise. Pour déterminer la position de change il suffit de C01uparer les dettes et les créances d'une entreprise dans une même devise et pour chaque échéance donnée afin de déterminer le solde. 21

21 Exemple 4 : considérons une entreprise exportatrice et importatrice dont l'état des dettes et des créances, par échéance et par devise, se présente comme suit (Tableau N 3) : CREANCES DETTES à 1 mois USD A 1 mois USD CHF à 2 mois USD A2 mois CHF GBP GBP à 6 mois USD A6mois USD CHF Le calcul de la position nette de change de cette entreprise peut être présentée à partir du tableau suivant (Tableau N 4) : USD USD USD GBP CHF CHF CHF à 1 mois à 2 mois à 6 mois à 2 mois à 1 mois à 2 mois à 6 mois Créances(1) a Dettes (II) a Position de change a (1) -(II) La position de change permet d'apprécier l'exposition de l'entreprise au risque de change dans chacune des devises traitées. " source: la gestion de la trésorerie de Philippe Roosevelt et Jean - François verdié 22

22 La relation banqu~i nti~t1ri$é'dansi~ijigt=~tion du risque de change: le cas de,la:;.$gbs. Selon Armand DAYAN ( manuel de gestion volume : 245 ) différentes situations peuvent se présenter Position fermée: La position de change est dite" fermée" si, pour une devise et une échéance données, le montant des devises à fournir est égal au montant des devises à recevoir; il n'y a pas alors de risque de change. Position ouverte dans ce cas, pour une devise et une échéance données, il n'y a pas équilibre entre les devises à livrer et celles à recevoir; l'entreprise est alors exposée au risque de change sur son solde. Deux possibilités peuvent alors se présenter: Position courte Pour une devise et une échéance données, la valeur des devises à livrer est supérieure à la valeur des devises à recevoir. Par conséquent, les dettes de l'entreprise sont plus élevées que ses créances et une augmentation de la devise est redoutée car elle entraînerait des pertes de change ( en l'absence de couverture). Position longue Pour une devise et une échéance données, la valeur des devises à livrer est inférieure à la valeur des devises à recevoir. L'entreprise est alors pénalisée par une baisse du cours de la devise car ses créances sont supérieures à ses dettes. I Position de change globale C'est l'agrégation des positions de change dans chaque devise valorisée en monnaie nationale ou dans une devise tierce. Le seul intérêt est lorsque l'on veut avoir une idée du montant global sur lequel porte le risque de change. 23

23 La position de change par devise toutes échéances confondues de l'exemple du est (Tableau N S) : USD GBP Position de change globale CHF Par exemple, si le cours des monnaies sont les suivants: 1 USD = 700 FCFA, lgbp = 1000FCFA et 1 CHF = 440 FCFA, alors la contrepartie en francs CFA de la position de change globale est égale à : ( USD ~:- 700) + ( GBP)~ 1000) + ( CHF )(- 440 ), soit FCF A I Position de Trésorerie La position de trésorerie est la différence entre les créances et les engagements dans une devise, période par période, et qui peut entraîner un risque de taux d'intérêt car l'entreprise, et surtout la banque, peut se trouver dans une position d'emprunteur ou prêteur de devises. L'exemple de la page 23 nous montre que l'entreprise est dans une position de prêteur de franc suisse(chf) à lmois et emprunteur de franc suisse à 2 mois. Une fois connue son degré d'exposition au nsque de change, l'entreprise doit décider d'une stratégie de gestion du risque Stratégie de gestion de la position La stratégie de gestion du risque de change va dépendre de plusieurs facteurs dont notamment: - la politique de l'entreprise vis-à-vis du risque en général et du risque de change en particulier. Le degré d'exposition de l'entreprise 24

24 Une fois ces facteurs pris en compte, l'entreprise doit choisir une technique de couverture. Face au risque on peut adopter trois attitudes:.:. Ne rien faire, c'est-à-dire ne pas se couvrir et laisser la posltlon ouverte. Implicitement, on estime que la devise évoluera dans un sens favorable ou bien que si tel n'est pas le cas, la perte éventuelle sera, à terme ou à moyen terme, compensée par un gain futur. Cette méthode peut parfois fonctionner, mais si tm jour de fortes variations de certaines devises se produisent, alors la perte de change peut devenir très importante ce qui peut être fatale pour le devenir d'une entreprise faible financièrement. :. Se couvrir systématiquement, sans chercher à anuc1per une quelconque tendance. Ce type de couverture, en raison de son coût car aucun mécanisme de couverture n'est réellement gratuit, fera sans doute baisser la marge de l'entreprise mais celle-ci est à l'abri de tout risque de change. Les entreprises qui optent pour la couverture systématique considèrent qu'une perte d'opportunité est acceptable alors qu'une perte réelle ne l'est pas. :. Se couvrir tout en cherchant à tirer parti d'une évolution favorable. Cest la notion de couverture dynamique : on se couvre mais en cherchant à réduire le coût de la couverture. Cette couverture sélective ( selective hedging) est la plus pratiquée par les entreprises surtout celles qui sont fortement exposées à l'international. En effet, elles décident de se couvrir ou ne pas se couvrir selon leur anticipation de l'évolution du cours de change, de la monnaie de facturation, des délais de paiement, du différentiel entre le cours du marché au comptant et le cours sur le marché à terme, des taux d'intérêt, du niveau de risque accepté par la hiérarchie. Présenté et solltetiul)~~~m1. 25

25 La relation banque-entrepris~ans lagt:rstion du risque de change :lè'das:delasgbs. I.3 - Traitement comptable et fiscal du risque de change I Traitement comptable Aujourd'hui, vu leur degré d'ouverture sur les marchés extérieurs, les entreprises de la sous-région sont amenées à effectuer des opérations libellées en devises. Conscient de cette situation, le SYSCOA a défini des règles précises applicables lorsque la valeur des éléments de l'actif et du passif des entreprises dépendent des fluctuations des cours des monnaies étrangères. Dans le cas d'une transaction commerciale avec l'étranger, sauf dénouement immédiat, toute opération faite en monnaie étrangère à pour conséquence la prise d'un risque qui peut se traduire par une perte ou un gain du fait de l'évolution du cours entre le début et le règlement final de l'opération. Si l'entreprise opte pour une politique de " règlement à échéance" on ne prendra en compte en comptabilité que le cours de la date de règlement. Exemple: ( SYSCOA, Guide d'application, 1997 : 252 ) Une entreprise B a acquis le 01/07 IN auprès d'un fournisseur allemand des marchandises pour un prix de deutsche MarkS, payable pour 50 % au comptant, pour 25 % à trente jours, le solde étant payable à 60 jours. Le cours du DEM est de 320 F le 01/07 IN, 327 F le 01/0s/N et 317 F le 01/09/N '- le DEM n'existe plus. aujourd'hui on parle de l'euro Présenté et soutenu par'n\:ln Aiitgjne ){t~~::f4~me promotion DSGE/CESAG

26 La relation banqut!::':~tt~h~da~i~a.gestion du risque de changc:cle cas de la SGBS. Ecriture de Comptabilisation (Tableau N 6) ô01,\chats de marchandises 01 /07 / N ()1 Fournisseurs S21 Banque (Acquisition de marchandise 4000 * 320 = paiement comptant 50% : ) 64().()()O /08/ N.t()1 Fournisseurs 676 Perte de change S21 Banquc (Règlement fournisseur allemand: 40()() x 2S(Yo * 327 ) 327.()O() 01/09 IN.t()l Fournisseurs S21 Banque Gain de change (Règlcment fournisseur allemand: 40()() * 2S ;() *317 ) La politique financière de l'entreprise ( règlement à échéance ) a entraîné pour l'entreprise: J,c Ul Iu~ une perte de change de 1,c 0 li 09 un gain de change de Sort globalement une perte de Comptabilisation des opérations faites en devises l,cs cntreprises de l'uemoa qui effectucnt des opérations en dehors de leur zone monétairc, vont rccourir à la comptabilité monétaire pour gérer leurs stocks de devises. Les opérations vont poser le problème de la conversion en francs CFA de la devise dans laquelle elles se sont effectuées. Présenté et souteuu par N'dti Ao.t6ii~x~o 14 ème promotion DSGE!CESAG

27 La relation banque",ep.ttepw~ d~%ii~estion du risque de changè~'1~cas de la SGBS. Le traitement comptable varie suivant le nombre de devises utilisées. Ainsi lorsque les opérations sont réalisées dans une seule monnaie étrangfrel le SYSCOA retient la méthode de l'intégration directe (méthode dite également monomonétaire). Avec cette méthode, on convertit la monnaie étrangère sur la base du cours du jour de l'opération ou sur la base d'un cours fixe choisi pour toute une période (cours standard). A la clôture de l'exercice, le solde du compte devise est ajusté en fonction du dernier cours officiel. Lorsque l'opération avec l'étranger prend fin, on calcule le résultat de l'opération qui dégage soit une perte de change (676) soit un gain de change (776). Il faut rappeler qu'avec cette méthode la comptabilité n'est tenue qu'en francs CFA. Le choix de la comptabilité selon le cours du jour ou selon un cours fixe est sans incidence sur le résultat de l'opération. La méthode de l'intégration différée est préconisée par le SYSCOA lorsque les transactions font intervenir plusieurs mormaies. Le principe consiste à tenir une comptabilité en franc CFA et une comptabilité auxiliaire pour chaque catégorie de monnaies étrangères. La liaison entre la comptabilité en francs CFA et la comptabilité de devise est 1 assuree par : Le compte de liaison "comptabilité devises" dans la comptabilité en francs CFA ( 1852 comptabilité devises) Le compte de liaison "comptabilité francs CFA" dans la comptabilité en monnaie étrangère (1851 comptabilité francs CFA). En fin d'exercice, on procède à l'intégration des comptabilités en monnaie étrangère dans les comptabilités en francs CFA. Les comptes tenus en devises sont préalablement convertis en francs CFA sur la base des cours au jour de l'inventaire. ce sont ces soldes convertis qui figurent dans la balance de vérification avant l'écriture d'inventaire. La méthode de l'intégration mixte est souvent utilisée. Elle fait intervenir : 28

COMMERCE INTERNATIONAL

COMMERCE INTERNATIONAL COMMERCE INTERNATIONAL (21 février 2011) Le risque de change Le risque de change correspond à un risque de paiement plus élevé pour l'importateur ou d'une recette moindre pour l'exportateur dans les deux

Plus en détail

RISQUES Risque de change

RISQUES Risque de change Les devises sont désignées par une abréviation standardisée. Ce code ISO est constitué de 3 lettres dont les deux premières correspondent au pays et la troisième à la devise (CAD pour Dollar Canadien).

Plus en détail

CHAPITRE 2 LE TAUX DE CHANGE

CHAPITRE 2 LE TAUX DE CHANGE CHAPITRE 2 LE TAUX DE CHANGE 2 1 L origine des opérations de change : Le change est l'acte par lequel on échange deux monnaies différentes. Ces monnaies peuvent être celle d un pays ou d un ensemble de

Plus en détail

Extrait du Bulletin Officiel des Finances Publiques-Impôts DIRECTION GÉNÉRALE DES FINANCES PUBLIQUES

Extrait du Bulletin Officiel des Finances Publiques-Impôts DIRECTION GÉNÉRALE DES FINANCES PUBLIQUES Extrait du Bulletin Officiel des Finances Publiques-Impôts DIRECTION GÉNÉRALE DES FINANCES PUBLIQUES Identifiant juridique : BOI-BIC-PDSTK-10-20-70-50-20120912 DGFIP BIC - Produits et stocks - Opérations

Plus en détail

CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES

CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES Marché des changes : techniques financières David Guerreiro david.guerreiro@univ-paris8.fr Année 2013-2014 Université Paris 8 Table des matières

Plus en détail

DOMAINE : économie et gestion comptable

DOMAINE : économie et gestion comptable CONCOURS DE L'AGREGATION INTERNE «ECONOMIE ET GESTION» SESSION 2002 EPREUVE PORTANT SUR LES TECHNIQUES DE GESTION ET COMPORTANT DES ASPECTS PEDAGOGIQUES DOMAINE : économie et gestion comptable Durée de

Plus en détail

AVERTISSEMENT SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME CLIENTS NON PROFESSIONNELS

AVERTISSEMENT SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME CLIENTS NON PROFESSIONNELS Avant d utiliser un contrat à terme (produits dérivés, contrat à terme ferme ou contrat d option) le client (l investisseur) doit apprécier les risques liés a l utilisation de contrats à terme. Il doit

Plus en détail

CREANCES ET DETTES EN MONNAIES ETRANGERES

CREANCES ET DETTES EN MONNAIES ETRANGERES CREANCES ET DETTES EN MONNAIES ETRANGERES Objectif(s) : o o o Evaluation des créances et dettes libellées en monnaies étrangères, Traitements comptables : facturation, fin d'exercice, règlement, Conséquences

Plus en détail

LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE. Finance internationale, 9 ème édition Y. Simon et D. Lautier

LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE. Finance internationale, 9 ème édition Y. Simon et D. Lautier LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE 2 Section 1. Problématique de la gestion du risque de change Section 2. La réduction de l exposition de l entreprise au risque de change Section 3. La gestion du risque de

Plus en détail

SECTION 4 : OPERATIONS EN DEVISES

SECTION 4 : OPERATIONS EN DEVISES SECTION 4 : OPERATIONS EN DEVISES 1 - DISPOSITIONS GENERALES 2 - COMPTABILISATION DE L ENGAGEMENT 3 - COMPTABILISATION AU BILAN 4 - CONVERSION DES OPERATIONS EN DEVISES 5 - COMPTABILISATION DES RESULTATS

Plus en détail

THEME 5 : GESTION DE LA TRESORERIE ET RISQUES DE TAUX DE CHANGE

THEME 5 : GESTION DE LA TRESORERIE ET RISQUES DE TAUX DE CHANGE THEME 5 : GESTION DE LA TRESORERIE ET RISQUES DE TAUX DE CHANGE Les entreprises internationalisées comme les multinationales industrielles et commerciales se trouvent exposées au risque de fluctuations

Plus en détail

La gestion du risque de change

La gestion du risque de change Chapitre 16 La gestion du risque de change 1 Exercice 16.03 Risque de change Option de change de l importateurl Un importateur français doit régler dans 6 mois un achat libellé en dollars d'un montant

Plus en détail

LES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES. Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1

LES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES. Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1 LES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1 Couverture : Protéger des créances ou des dettes (commerciales ou financières) contre le risque de variation

Plus en détail

NORME COMPTABLE RELATIVE AUX OPERATIONS EN DEVISES DANS LES ETABLISSEMENTS BANCAIRES NC 23

NORME COMPTABLE RELATIVE AUX OPERATIONS EN DEVISES DANS LES ETABLISSEMENTS BANCAIRES NC 23 NORME COMPTABLE RELATIVE AUX OPERATIONS EN DEVISES DANS LES ETABLISSEMENTS BANCAIRES NC 23 OBJECTIF 01 - La Norme Comptable Tunisienne NC 15 relative aux opérations en monnaies étrangères définit les règles

Plus en détail

LE RISQUE DE CHANGE INTRODUCTION : LE MARCHE DES CHANGES : ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT. touscours.net

LE RISQUE DE CHANGE INTRODUCTION : LE MARCHE DES CHANGES : ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT. touscours.net LE RISQUE DE CHANGE INTRODUCTION : LE MARCHE DES CHANGES : ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT I. LE MARCHE AU COMPTANT : A. DEFINITION : Le marché au comptant, encore appelé «marché spot» est le marché sur

Plus en détail

INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS

INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS L objet de ce document est de vous présenter un panorama des principaux instruments financiers utilisés par CPR AM dans le cadre de la fourniture d un service

Plus en détail

SPREAD (CYLINDRE) CONSTRUCTION DE DEUX OPTIONS

SPREAD (CYLINDRE) CONSTRUCTION DE DEUX OPTIONS Dans un contrat d'option, le détenteur acquiert un droit, l'émetteur contracte une obligation. Un prix doit être payé par le détenteur à l'émetteur : c'est la prime (premium). LE CALCUL DU MONTANT DE LA

Plus en détail

LE CONTROLE RESTREINT

LE CONTROLE RESTREINT LE CONTROLE RESTREINT Répercussions sur l'abolition du taux plancher du franc L'abolition du taux plancher de 1,20 franc suisse face à l'euro par la Banque nationale suisse («BNS») le 15 janvier 2015 a

Plus en détail

LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier

LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE 1 Section 1. Les instruments dérivés de change négociés sur le marché interbancaire Section 2. Les instruments dérivés de change négociés sur les marchés boursiers organisés

Plus en détail

LES CRÉANCES ET LES DETTES

LES CRÉANCES ET LES DETTES LES CRÉANCES ET LES DETTES Règles générales d évaluation Définition d un actif et d un passif ACTIFS Tout élément de patrimoine ayant une valeur économique positive pour l entité est considéré comme un

Plus en détail

OPTION NÉGOCIABLE. Définition. Facteurs influençant la valeur des options. Claire Peltier EDC 2008

OPTION NÉGOCIABLE. Définition. Facteurs influençant la valeur des options. Claire Peltier EDC 2008 OPTION NÉGOCIABLE Définition Une option d'achat - ou call - est un titre financier conditionnel qui donne le droit, mais non l'obligation, d'acheter un actif détermineé. appelé l'actif support (ou sous-jacent),

Plus en détail

COMMISSION DES NORMES COMPTABLES. Avis CNC 132/4 - Marchés à terme en marchandises

COMMISSION DES NORMES COMPTABLES. Avis CNC 132/4 - Marchés à terme en marchandises COMMISSION DES NORMES COMPTABLES Avis CNC 132/4 - Marchés à terme en marchandises A. Principes 1. En application de l'article 69, 1 er, 1 er alinéa de l'arrêté royal du 30 janvier 2001 portant exécution

Plus en détail

SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES

SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES 1 - DEFINITION DES PRODUITS DERIVES 2 - DEFINITIONS DES MARCHES 3 - USAGE DES CONTRATS 4 - COMPTABILISATION DES OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES 51 SECTION 5

Plus en détail

DESS INGENIERIE FINANCIERE

DESS INGENIERIE FINANCIERE DESS INGENIERIE FINANCIERE Mercredi 27 mars 2005 Philippe TESTIER - CFCM Brest 1 SOMMAIRE Le Change au comptant (spot) ; Le Change à Terme (termes secs, swaps de change) ; Les Options de Change ; Les Options

Plus en détail

Comptes statutaires résumés Groupe Delhaize SA

Comptes statutaires résumés Groupe Delhaize SA Comptes statutaires résumés Groupe Delhaize SA Le résumé des comptes annuels de la société Groupe Delhaize SA est présenté ci-dessous. Conformément au Code des Sociétés, les comptes annuels complets, le

Plus en détail

COMPRENDRE LA BOURSE

COMPRENDRE LA BOURSE COMPRENDRE LA BOURSE Les options Ce document pédagogique n est pas un document de conseils pour investir en bourse. Les informations données dans ce document sont à titre informatif. Vous êtes seul responsable

Plus en détail

LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE..

LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE.. Jean-Marc BUYSSCHAERT Les journées de l économie et de la gestion MARCHES DES CAPITAUX ET INSTRUMENTS FINANCIERS LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE.. UN EXERCICE SOUVENT PERILLEUX Plan de l intervention La

Plus en détail

Dérivés Financiers Evaluation des options sur action

Dérivés Financiers Evaluation des options sur action Dérivés Financiers Evaluation des options sur action Owen Williams Grenoble Ecole de Management > 2 Définitions : options sur actions Option : un contrat négociable donnant le droit d acheter ou vendre

Plus en détail

2.1.2. La fixation du taux de change sur le marché

2.1.2. La fixation du taux de change sur le marché 2.1.2. La fixation du taux de change sur le marché La loi de l'offre et de la demande Comme tout marché concurrentiel, le marché des changes est régi par la loi de l'offre et de la demande. Les offres

Plus en détail

Références du document Date du document 09/03/01

Références du document Date du document 09/03/01 SOUS-SECTION 3 RÉGIME D'IMPOSITION DES TITRES LIBELLÉS EN DEVISES DÉTENUS PAR LES ÉTABLISSEMENTS DE CRÉDIT ET LES ENTREPRISES D'INVESTISSEMENT [DB 4A2373] Références du document 4A2373 Date du document

Plus en détail

En millions CHF ou selon indication 2014 2013

En millions CHF ou selon indication 2014 2013 32 Distribution de dividendes Les réserves distribuables sont déterminées sur la base des capitaux propres statutaires de la maison mère Swisscom SA et non sur les capitaux propres figurant dans les états

Plus en détail

Chapitre III: LE COMPTE STRUCTURES DES COMPTES PARTIE DOUBLE BALANCE DE VERIFICATION

Chapitre III: LE COMPTE STRUCTURES DES COMPTES PARTIE DOUBLE BALANCE DE VERIFICATION Chapitre III: LE COMPTE STRUCTURES DES COMPTES PARTIE DOUBLE BALANCE DE VERIFICATION 1. Notion du Compte: Nous avons vu que le Bilan donne une vue d'ensemble de la situation de l'entreprise à une date

Plus en détail

COMPRENDRE LA BOURSE

COMPRENDRE LA BOURSE COMPRENDRE LA BOURSE Les positions vendeuses sur les options, ou vente d options Ce document pédagogique n est pas un document de conseils pour investir en bourse. Les informations données dans ce document

Plus en détail

Norme comptable internationale 20 Comptabilisation des subventions publiques et informations à fournir sur l aide publique 1

Norme comptable internationale 20 Comptabilisation des subventions publiques et informations à fournir sur l aide publique 1 Norme comptable internationale 20 Comptabilisation des subventions publiques et informations à fournir sur l aide publique 1 Champ d application 1 La présente norme doit être appliquée à la comptabilisation

Plus en détail

Chapitre II: VARIATIONS DU BILAN NOTION DE RESULTAT

Chapitre II: VARIATIONS DU BILAN NOTION DE RESULTAT Chapitre II: VARIATIONS DU BILAN NOTION DE RESULTAT I. MOUVEMENTS COMPTABLES Nous avons vu que le Bilan représente la photographie de la situation de l entreprise à une date donnée : chaque opération nouvelle

Plus en détail

Chapitre IX : Le taux de change : marché et politique

Chapitre IX : Le taux de change : marché et politique Chapitre IX : Le taux de change : marché et politique I. Marché des changes et balance des paiements = marché où s'échangent les monnaies nationales. Grand A : impact du taux de change E sur les exportations

Plus en détail

Gains et pertes «virtuels» sur taux de change : les comprendre et les gérer

Gains et pertes «virtuels» sur taux de change : les comprendre et les gérer Gains et pertes «virtuels» sur taux de change : les comprendre et les gérer Présenté par: Marylène Paquet Caisse Centrale Desjardins 418-634-5775 poste 235 Sophie Fortin, M.Sc., CA Samson Bélair/Deloitte

Plus en détail

AVERTISSEMENT ET INFORMATION SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME ET DES ACTIONS

AVERTISSEMENT ET INFORMATION SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME ET DES ACTIONS Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés par Newedge Group S.A. pour le compte d un client «le Client». Le Client est informé qu il existe

Plus en détail

Chapitre 1 : la comptabilité de caisse

Chapitre 1 : la comptabilité de caisse La comptabilité de caisse www.comptanat.fr Chapitre 1 : la comptabilité de caisse À l'origine de la comptabilité de caisse se trouve l'idée que, pour limiter les risques de détournement, seule une personne

Plus en détail

GROUPE. Rapport Semestriel

GROUPE. Rapport Semestriel GROUPE Rapport Semestriel Au 30 juin 2015 SOMMAIRE SOMMAIRE... 2 BILAN CONSOLIDE... 3 COMPTE DE RESULTAT... 4 TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE... 5 PRINCIPES ET METHODES... 6 PRINCIPES ET METHODES DE CONSOLIDATION...

Plus en détail

Options. Brochure destinée aux investisseurs particuliers BASIC. Société du groupe KBC. Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext

Options. Brochure destinée aux investisseurs particuliers BASIC. Société du groupe KBC. Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext Brochure destinée aux investisseurs particuliers Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext p. 2 Index 1. Options call et put 3 2. Acheteur et vendeur 4 3. Standardisation 5 Valeur sous-jacente

Plus en détail

Coopérative de Câblodistribution Bellarmin États financiers au 30 septembre 2013

Coopérative de Câblodistribution Bellarmin États financiers au 30 septembre 2013 Coopérative de Câblodistribution Bellarmin États financiers Coopérative de Câblodistribution Bellarmin États financiers Rapport de mission d'examen 2 États financiers Résultats 3 Réserve 4 Flux de trésorerie

Plus en détail

BILAN FONCTIONNEL. Pour répondre au mieux à cette préoccupation, nous étudierons les points suivants :

BILAN FONCTIONNEL. Pour répondre au mieux à cette préoccupation, nous étudierons les points suivants : BILAN FONCTIONNEL Avoir une activité, générer des résultats, nécessite des moyens de production que l'on évalue en étudiant la structure de l'entreprise. L'étude de la structure financière va permettre

Plus en détail

www.comptazine.fr DCG session 2012 UE6 Finance d entreprise Corrigé indicatif

www.comptazine.fr DCG session 2012 UE6 Finance d entreprise Corrigé indicatif DCG session 2012 UE6 Finance d entreprise Corrigé indicatif DOSSIER 1 DIAGNOSTIC FINANCIER 1. Compléter le tableau de financement 2011 Affectation du bénéfice 2010 : Bénéfice 2010 359 286 Affectation en

Plus en détail

COMITÉ DE LA RÉGLEMENTATION COMPTABLE RÈGLEMENT N 2007-07 DU 14 DÉCEMBRE 2007

COMITÉ DE LA RÉGLEMENTATION COMPTABLE RÈGLEMENT N 2007-07 DU 14 DÉCEMBRE 2007 COMITÉ DE LA RÉGLEMENTATION COMPTABLE RÈGLEMENT N 2007-07 DU 14 DÉCEMBRE 2007 relatif au traitement comptable des opérations en devises des entreprises régies par le code des assurances, des mutuelles

Plus en détail

Article 5 : La Banque Centrale de Tunisie publie les taux de rémunération qu'elle consent sur les principales devises traitées sur le marché.

Article 5 : La Banque Centrale de Tunisie publie les taux de rémunération qu'elle consent sur les principales devises traitées sur le marché. CIRCULAIRE AUX INTERMEDIAIRES AGREES OBJET : Marché monétaire en devises, placements et emplois des devises non-cessibles et refinancement en devises auprès de la Banque Centrale de Tunisie. L'Avis de

Plus en détail

512 Bq 1196 4151 avances et acompte reçu 1196. 44580 TVA à régulariser 196 44571 TVA collectée 196

512 Bq 1196 4151 avances et acompte reçu 1196. 44580 TVA à régulariser 196 44571 TVA collectée 196 K = 50 000 euros Vente prestation et entretien = 4 000 euros 15/03/n+1 Acompte du 25 15/034/n+1 Facturation 15/04/n+1 Règlement 30 jours fin de mois Réception de l acompte : 512 Bq 1196 4151 avances et

Plus en détail

Introduction. I)-Les modes de financement des exportations

Introduction. I)-Les modes de financement des exportations Présenté par Introduction I)-Les modes de financement des exportations 1)-Financement à court terme : 2)- Financement à moyen et long terme : II)-Les modes de paiement à l exportation 1)-Crédit fournisseur

Plus en détail

La présente recommandation s applique pour la première fois aux périodes annuelles ouvertes à compter du 1 er janvier 2007 ou ultérieurement.

La présente recommandation s applique pour la première fois aux périodes annuelles ouvertes à compter du 1 er janvier 2007 ou ultérieurement. Umbruch franz. 30.8.2006 16:06 Uhr Seite 183 Instruments financiers dérivés La présente recommandation s applique pour la première fois aux périodes annuelles ouvertes à compter du 1 er janvier 2007 ou

Plus en détail

3- Valorisation d'options

3- Valorisation d'options 3- Valorisation d'options Valorisation des options classiques : options d'achat (call) options de vente (put) Une pierre angulaire de la finance moderne : décisions d'investissement (options réelles) conditions

Plus en détail

INITIATION A LA COMPTABILITE GENERALE

INITIATION A LA COMPTABILITE GENERALE INITIATION A LA COMPTABILITE GENERALE SOMMAIRE... 5 Première partie : LES FONDEMENTS DU SYSTEME COMPTABLE Chapitre 1 : LE BILAN DE L'ENTREPRISE 9 I. L'ENTREPRISE... 9 II. LE PATRIMOINE... 10 1. Définition...

Plus en détail

Exercice 1.1: Calculer la prime initiale que la PME devra payer à partir des données de marché:

Exercice 1.1: Calculer la prime initiale que la PME devra payer à partir des données de marché: Exercice 1.1: Calculer la prime initiale que la PME devra payer à partir des données de marché: En général, le calcul de la prime d'un produit tel qu'une action se calcule par la formule du modèle Black-Sholes.

Plus en détail

LES RISQUES DEUXIÈME PARTIE

LES RISQUES DEUXIÈME PARTIE DEUXIÈME PARTIE LES RISQUES Les opérations de marché présentent des risques qui doivent être identifiés et mesurés. En matière de finance internationale, on pense d abord au risque de change. Celui-ci

Plus en détail

Finance internationale : 04 Analyse d un cas concret : EADS Romain BAYLE Page n 2 / 10

Finance internationale : 04 Analyse d un cas concret : EADS Romain BAYLE Page n 2 / 10 FIN-INTER-05 ANALYSE D UN CAS CONCRET : EADS Public concerné : Etudiants niveau Bac + 2. Durée indicative : 8 heures. Objectifs : o Utiliser les acquis des cours précédents sur un cas concret. Pré requis

Plus en détail

Chapitre 1 Les instruments fermes

Chapitre 1 Les instruments fermes UV2 LES INSTRUMENTS FINANCIERS Rappel de comptes : 52 Instrument financier 476 Ecart de conversion actif 477 Ecart de conversion passif 4786 Compensation des pertes latentes sur profits 8091/801 Engagements

Plus en détail

ANNEXE 5. Rapport du contrôleur des comptes indépendant. accompagné des états financiers au 31 décembre 2013 de la

ANNEXE 5. Rapport du contrôleur des comptes indépendant. accompagné des états financiers au 31 décembre 2013 de la ANNEXE 5 Rapport du contrôleur des comptes indépendant accompagné des états financiers au 31 décembre 2013 de la Fédération internationale de judo, Lausanne Ernst & Young Ltd Téléphone +41 58 286 51 11

Plus en détail

Rapport S 2.19-L «Informations sur les effets de valorisation sur le bilan des sociétés d'assurance Entité luxembourgeoise»

Rapport S 2.19-L «Informations sur les effets de valorisation sur le bilan des sociétés d'assurance Entité luxembourgeoise» Rapport S 2.19-L «Informations sur les effets de valorisation sur le bilan des sociétés d'assurance Entité luxembourgeoise» Banque centrale du Luxembourg Sommaire 1 Introduction... 3 1.1 Population déclarante...

Plus en détail

Chapitre 5 : produits dérivés

Chapitre 5 : produits dérivés Chapitre 5 : produits dérivés 11.11.2015 Plan du cours Options définition profil de gain à l échéance d une option déterminants du prix d une option Contrats à terme définition utilisation Bibliographie:

Plus en détail

RECUEIL DE NORMES COMPTABLES DES ETABLISSEMENTS PUBLICS NATIONAUX

RECUEIL DE NORMES COMPTABLES DES ETABLISSEMENTS PUBLICS NATIONAUX COLLEGE Réunion du mardi 1 er juillet 2014 RECUEIL DE NORMES COMPTABLES DES ETABLISSEMENTS PUBLICS NATIONAUX NORME 10 LES COMPOSANTES DE LA TRESORERIE - NORME N 10 LES COMPOSANTES DE LA TRESORERIE NORME

Plus en détail

POLITIQUE D EXECUTION DES ORDRES SUR INSTRUMENTS FINANCIERS

POLITIQUE D EXECUTION DES ORDRES SUR INSTRUMENTS FINANCIERS POLITIQUE D EXECUTION DES ORDRES SUR INSTRUMENTS FINANCIERS La présente section vise à vous communiquer, conformément à la Directive, des informations sur la politique d exécution des ordres sur instruments

Plus en détail

Par exemple une hausse des impôts et taxes provoque une baisse de la CAF.

Par exemple une hausse des impôts et taxes provoque une baisse de la CAF. CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT ET AUTOFINANCEMENT 1- Définition de la capacité d'autofinancement () La capacité d'autofinancement est la ressource interne dégagée par les opérations enregistrées en produits

Plus en détail

Marketing III. Calcul du prix & Indicateurs. Contenu

Marketing III. Calcul du prix & Indicateurs. Contenu Calcul du prix & Indicateurs Pour la gestion économique de l'entreprise, il est essentiel que les prix des biens et services soient soigneusement calculés en tenant compte de tous les facteurs internes

Plus en détail

Sans avoir la prétention d être exhaustif, nous examinerons dans cet article, successivement :

Sans avoir la prétention d être exhaustif, nous examinerons dans cet article, successivement : Les dividendes SigmaConso Allen White Dominique Galloy La problématique de l élimination des dividendes interne en consolidation semble à priori être un sujet relativement simple. En effet, les financiers

Plus en détail

COMPTABILITE : NOTIONS DE BASE

COMPTABILITE : NOTIONS DE BASE Fiche technique réglementaire Version du 18 juillet 2008 COMPTABILITE : NOTIONS DE BASE 1. DEFINITION La comptabilité peut être définie comme une technique normalisée d enregistrement des flux (achats

Plus en détail

Comparaison des normes IFRS et des PCGR du Canada Édition n 6 Conversion de devises

Comparaison des normes IFRS et des PCGR du Canada Édition n 6 Conversion de devises Comparaison des normes IFRS et des PCGR du Canada Édition n 6 Conversion de devises Les normes IFRS et PCGR du Canada constituent des cadres fondés sur des principes; de ce point de vue, bon nombre de

Plus en détail

- 05 - GESTION DE LA TRESORERIE D EXPLOITATION PARTIE 2

- 05 - GESTION DE LA TRESORERIE D EXPLOITATION PARTIE 2 - 05 - GESTION DE LA TRESORERIE D EXPLOITATION PARTIE 2 Objectif(s) : o Pré-requis : Relation de la variation de la Trésorerie d'exploitation avec l'excédent Brut d'exploitation (E.B.E.) et la variation

Plus en détail

Cote du document: EB 2008/93/R.21 Point de l ordre du jour: 11 b) ii) Date: 24 avril 2008 Distribution: Publique

Cote du document: EB 2008/93/R.21 Point de l ordre du jour: 11 b) ii) Date: 24 avril 2008 Distribution: Publique Cote du document: EB 2008/93/R.21 Point de l ordre du jour: 11 b) ii) Date: 24 avril 2008 Distribution: Publique Original: Anglais F Rapport sur le portefeuille de placements du FIDA pour les deux premiers

Plus en détail

L ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL. Les grandes masses du bilan fonctionnel

L ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL. Les grandes masses du bilan fonctionnel L ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL Le bilan comptable renseigne sur l état du patrimoine de l entreprise. Il peut être défini comme étant la «photographie comptable de l entreprise à une date donnée». Le bilan

Plus en détail

Analyse financière détaillée

Analyse financière détaillée Analyse financière détaillée L analyse financière détaillée réintègre le cadre comptable de la comptabilité générale. En particulier les hypothèses introduites dans l analyse sommaire sont levées. Cela

Plus en détail

Société Anonyme au capital de 289 462,50 euros réparti en 2 894 625 actions de 0,10 euro de valeur nominale chacune

Société Anonyme au capital de 289 462,50 euros réparti en 2 894 625 actions de 0,10 euro de valeur nominale chacune Société Anonyme au capital de 289 462,50 euros réparti en 2 894 625 actions de 0,10 euro de valeur nominale chacune Siège social : 126 rue Emile Baudot 34 000 Montpellier 425 014 180 RCS Montpellier RAPPORT

Plus en détail

Chapitre V. Balance des paiements & Taux de change. Aspects financiers du CI. R. Katshingu

Chapitre V. Balance des paiements & Taux de change. Aspects financiers du CI. R. Katshingu Chapitre V Aspects financiers du CI Balance des paiements & Taux de change R. Katshingu 1 Objectifs d apprentissage A.- La Balance des paiements (BP) 1. Définition et importance de la BP 2. Composition

Plus en détail

14. Les concepts de base d une économie ouverte

14. Les concepts de base d une économie ouverte 14. Les concepts de base d une économie ouverte Jusqu ici, hypothèse simplificatrice d une économie fermée. Economie fermée : économie sans rapport économique avec les autres pays pas d exportations, pas

Plus en détail

Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels

Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels 07/10/2014 Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés

Plus en détail

Manuel de formation «initiation à la comptabilité» MANUEL DE FORMATION INITIATION A LA COMPTABILITE COMPTABILITE D ENGAGEMENTS.

Manuel de formation «initiation à la comptabilité» MANUEL DE FORMATION INITIATION A LA COMPTABILITE COMPTABILITE D ENGAGEMENTS. MANUEL DE FORMATION INITIATION A LA COMPTABILITE COMPTABILITE D ENGAGEMENTS Sommaire INTRODUCTION PARTIE 1 INITIATION A LA COMPTABILITE 1- règles de base de la comptabilité 2- l activité courante de l

Plus en détail

Introduction. Le système financier Marocain. Ministère de l'économie et des Finances. Définition : http://www.votreguide.ma.

Introduction. Le système financier Marocain. Ministère de l'économie et des Finances. Définition : http://www.votreguide.ma. Le système financier Marocain Introduction Définition : -Le système financier comprend les institutions financières, les marchés financiers et l ensemble des règlements qui régissent la circulation de

Plus en détail

Chapitre 2 : la comptabilité en partie double

Chapitre 2 : la comptabilité en partie double Chapitre 2 : la comptabilité en partie double Les opérations à crédit Les comptes Caisse et Banque ne suffisent pas à décrire les opérations de l'entreprise car certaines génèrent des paiements différés

Plus en détail

CLASSE 1. 10. ACTIF NET OU AVOIR SOCIAL - PASSIF NET (-) (situation en fin de période)

CLASSE 1. 10. ACTIF NET OU AVOIR SOCIAL - PASSIF NET (-) (situation en fin de période) ANNEXE 1 A L ARRETE ROYAL FIXANT LE PLAN COMPTABLE APPLICABLE A L ETAT FEDERAL, AUX COMMUNAUTES, AUX REGIONS ET A LA COMMISSION COMMUNAUTAIRE COMMUNE CLASSE 1 ACTIFS NET - PASSIF NET, FONDS PROPRES AFFECTES,

Plus en détail

COMPTES DE GROUPE Consolidation et présentation de participations

COMPTES DE GROUPE Consolidation et présentation de participations La nouvelle Swiss GAAP RPC 30 regroupe toutes les règles applicables aux comptes. Ce qui implique que toutes les autres Swiss GAAP RPC font référence aux comptes individuels. Quelles sont les questions

Plus en détail

Fahmi Ben Abdelkader ESCP, Paris 9/14/2014 8:20 PM 2

Fahmi Ben Abdelkader ESCP, Paris 9/14/2014 8:20 PM 2 Fondements de Finance Chapitre 13. Introduction aux Forwards et au Futures Le risque de prix et des les futures Fahmi Ben Abdelkader ESCP, Paris 9/14/2014 8:20 PM 2 Le risque de prix et des les futures

Plus en détail

I. Règles comptables applicables depuis 2008

I. Règles comptables applicables depuis 2008 Extrait du Bulletin Officiel des Finances Publiques-Impôts DIRECTION GÉNÉRALE DES FINANCES PUBLIQUES Identifiant juridique : BOI-BIC-PROV-30-20-30-20141210 DGFIP BIC - Autres provisions pour charges -

Plus en détail

GROUPE. Comptes consolidés. Au 31décembre 2013

GROUPE. Comptes consolidés. Au 31décembre 2013 GROUPE Comptes consolidés Au 31décembre 2013 1 SOMMAIRE SOMMAIRE... 2 BILAN CONSOLIDE... 3 COMPTE DE RESULTAT... 4 TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE... 5 PRINCIPES ET METHODES... 6 PRINCIPES ET METHODES DE

Plus en détail

Chapitre IV : La Tenue Des Livres Le journal Le grand Livre

Chapitre IV : La Tenue Des Livres Le journal Le grand Livre Chapitre IV : La Tenue Des Livres Le journal Le grand Livre A - Notion sur la tenue des livres : 1) Notions Générales : La tenue des livres consiste à inscrire sur des registres comptables les différentes

Plus en détail

Principales modalités des prêts de la BIRD

Principales modalités des prêts de la BIRD BANQUE INTERNATIONALE POUR LA RECONSTRUCTION ET LE DÉVELOPPEMENT B I R D Principales modalités des prêts de la BIRD DÉPARTEMENT DES PRODUITS ET DES SERVICES FINANCIERS TÉLÉPHONE : +1 202 458 1122 TÉLÉCOPIE

Plus en détail

COMPTES INDIVIDUELS. Situation intermédiaire au 30 juin 2013 PAGE N 1/14

COMPTES INDIVIDUELS. Situation intermédiaire au 30 juin 2013 PAGE N 1/14 COMPTES INDIVIDUELS Situation intermédiaire au 30 juin 2013 PAGE N 1/14 SOMMAIRE Note 1 - Principes comptables... 6 a) Immobilisations corporelles... 6 b) Titres de participation... 6 c) Opérations en

Plus en détail

4 ème mise à jour du plan comptable des OPCVM

4 ème mise à jour du plan comptable des OPCVM CONSEIL NATIONAL DE LA COMPTABILITÉ AVIS N 98-07 DU 23 JUIN 1998 4 ème mise à jour du plan comptable des OPCVM Le Conseil National de la Comptabilité, réuni en Assemblée Plénière le 23 juin 1998, a adopté

Plus en détail

Relatif aux règles comptables applicables au Fonds de réserve des retraites

Relatif aux règles comptables applicables au Fonds de réserve des retraites CONSEIL NATIONAL DE LA COMPTABILITÉ Note de présentation Avis n 2003-07 du 24 juin 2003 Relatif aux règles comptables applicables au Fonds de réserve des retraites Sommaire 1 - Présentation du Fonds de

Plus en détail

Explication des principales obligations d information prévues dans les chapitres 3862 et 1532 du Manuel de l ICCA

Explication des principales obligations d information prévues dans les chapitres 3862 et 1532 du Manuel de l ICCA Explication des principales obligations d information prévues dans les chapitres 3862 et 1532 du Manuel de l ICCA Les paragraphes qui suivent présentent les principaux changements en ce qui a trait aux

Plus en détail

D.E.S.C.F - UV 1 - Module 8 Consolidation dans les groupes de sociétés. Corrigé - Cas IG/IP/MEE

D.E.S.C.F - UV 1 - Module 8 Consolidation dans les groupes de sociétés. Corrigé - Cas IG/IP/MEE D.E.S.C.F UV 1 Module 8 Cas IG/IP/MEE Corrigé D.E.S.C.F UV 1 Module 8 Consolidation dans les groupes de sociétés Corrigé Cas IG/IP/MEE HYPOTHESE N 1 : FILIALE EN INTEGRATION GLOBALE 6 étapes sont à distinguer

Plus en détail

Modalités particulières d'évaluation et de comptabilisation. Titre III Règles de comptabilisation et d'évaluation

Modalités particulières d'évaluation et de comptabilisation. Titre III Règles de comptabilisation et d'évaluation Modalités particulières d'évaluation et de comptabilisation Titre III Règles de comptabilisation et d'évaluation Chapitre III - Modalités particulières d'évaluation et de comptabilisation Section 1 - Immobilisations

Plus en détail

1. L étude des sources de documentation à l international

1. L étude des sources de documentation à l international Chap 9 : Evaluer et suivre les risques liés aux échanges à l international I. Effectuer un diagnostic export A. L objectif du diagnostic export L assistant de gestion peut déceler le potentiel de la PME

Plus en détail

UNIVERSITE CADI AYYAD Gestion du risque de change et trésorerie internationale Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales- Marrakech

UNIVERSITE CADI AYYAD Gestion du risque de change et trésorerie internationale Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales- Marrakech UNIVERSITE CADI AYYAD Gestion du risque de change et trésorerie internationale Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales- Marrakech Gestion financière approfondie Gestion du risque de change

Plus en détail

T.D. N 1. 2 : Déterminer les deux côtés du cours de USD/EUR pour une marge sur le cours d équilibre, de : 21 : 4%; 22 : 320 points.

T.D. N 1. 2 : Déterminer les deux côtés du cours de USD/EUR pour une marge sur le cours d équilibre, de : 21 : 4%; 22 : 320 points. UNIVERSITE FELIX HOUPHOUET-BOIGNY D ABIDJAN ANNEE UNIVERSITAIRE T.D. N 1 EXERCICE 1 : Lors d une séance de cotation au fixing, une salle des marchés a enregistré les ordres d achat et de vente suivants

Plus en détail

Contrats sur différence (CFD)

Contrats sur différence (CFD) Avertissement à l attention des investisseurs 28/02/2013 Contrats sur différence (CFD) Principales recommandations Les contrats sur différence (CFD) sont des produits complexes qui ne sont pas adaptés

Plus en détail

Financement des entreprises.

Financement des entreprises. 1 Financement des entreprises. 2 SOMMAIRE Les contrats forward : P-3 Les swaps de taux :. P-4 Conversion de monnaies au comptant... P-5 3 Les contrats forward. Un contrat forward est un actif très simple.

Plus en détail

COMPTABILITÉ DES ACTIVITÉS COMMERCIALES

COMPTABILITÉ DES ACTIVITÉS COMMERCIALES COMPTABILITÉ DES ACTIVITÉS COMMERCIALES TVA, PERTES SUR CLIENTS Rémy Bucheler Exercices Rémy Bucheler Jean-Marc Ducrest Antoine Melo LES CAHIERS FORMATION Cette collection aborde des matières complexes

Plus en détail

ADASP 78. 12 rue de Vergennes 78000 VERSAILLES

ADASP 78. 12 rue de Vergennes 78000 VERSAILLES 12 rue de Vergennes 78000 VERSAILLES Comptes annuels au 31/12/2014 Sommaire Documents liminaires Attestation Documents de synthèse Bilan Compte de résultat Annexe DESIGNATION Principes, règles et méthodes

Plus en détail

POLITIQUE 5.1 EMPRUNTS, PRIMES, HONORAIRES D INTERMÉDIATION ET COMMISSIONS

POLITIQUE 5.1 EMPRUNTS, PRIMES, HONORAIRES D INTERMÉDIATION ET COMMISSIONS POLITIQUE 5.1 EMPRUNTS, PRIMES, HONORAIRES D INTERMÉDIATION ET COMMISSIONS Champ d application de la politique La présente politique expose les politiques de la Bourse relatives aux emprunts contractés

Plus en détail

Épreuves d admissibilité ÉPREUVE PRATIQUE À OPTION : GESTION COMPTABLE ET FINANCIÈRE DES ENTREPRISES

Épreuves d admissibilité ÉPREUVE PRATIQUE À OPTION : GESTION COMPTABLE ET FINANCIÈRE DES ENTREPRISES R É P U B L I Q U E F R A N Ç A I S E CONCOURS D'ADMINISTRATEUR DU SÉNAT 2012 DIRECTION DES RESSOURCES HUMAINES ET DE LA FORMATION Épreuves d admissibilité ÉPREUVE PRATIQUE À OPTION : GESTION COMPTABLE

Plus en détail

Chapitre 4 : les stocks

Chapitre 4 : les stocks Chapitre 4 : les stocks Stocks et actifs Une entreprise achète généralement des biens pour les utiliser dans son processus de production, ce sont les matières premières et les fournitures, elle peut également

Plus en détail