Sous la direction de Laurent Faibis avec la collaboration de Jean-Michel Quatrepoint. Actes du Colloque Xerfi

Transcription

1 Sous la direction de Laurent Faibis avec la collaboration de Jean-Michel Quatrepoint Finance emploi relocalisations Actes du Colloque Xerfi Michel Aglietta Eric Bourdais de Charbonnière Jérôme Cazes Louis Gallois Jean-Hervé Lorenzi Gilles Michel Etienne Pflimlin François Rachline Yazid Sabeg Avec les contributions de Jean-Baptiste Bellon, Alexander Law et Alexandre Mirlicourtois. Previsis

2 Extrait des Actes du colloque Xerfi Finance, emploi, relocalisations Sous la direction de Laurent Faibis En collaboration avec Jean Michel Quatrepoint Septrembre 2010

3 Quel rôle la puissance publique peut-elle jouer pour préserver et développer un tissu entrepreneurial français? par Gilles Michel Je peux vous apporter dans ce débat le témoignage des travaux pratiques, en quelque sorte. Au préalable, je tenais à préciser que le FSI est un outil inédit, un acteur nouveau mais professionnel et impliqué. Il est né fin 2008-début 2009 d une volonté politique forte parce qu il n y a pas d économie performante sans entreprises performantes. La légitimité de l action publique en la matière est importante. Le Fonds est au service de l industrie, prise dans son acception anglo-saxonne. La création du FSI procède également d un constat fort sur les entreprises et la structure du capital en France : le déficit structurel en fonds propres est un frein à la compétitivité du pays. Le FSI est le fruit des conséquences du choc financier sur les entreprises, en particulier sur leurs fonds propres. Je crois néanmoins que ses ambitions dépassent lar-

4 34 Finance, emploi et relocalisations gement la crise. Le Fonds s appuie en effet sur une vision nouvelle et innovante de l intervention en fonds publics. Le FSI, un outil triplement novateur Le FSI est d abord novateur sur le plan de sa mission puisqu il agit comme investisseur en capital au service de la compétitivité, de la performance et de la rentabilité des entreprises. Il intervient en fonds propres dans une perspective de long terme, et non sous la forme de subvention, crédit ou garantie. Le FSI n a donc pas vocation à jouer le rôle d opérateur. Sa mission est d adapter le temps financier au temps industriel, et non l inverse. Novateur dans sa mission, le FSI l est aussi sur le plan des moyens, avec 20 milliards d euros de fonds propres chaque année dégageant une capacité d investissement récurrente de 2 milliards d euros. C est considérable sur la scène française puisque le fort effet de levier permet une participation minoritaire d environ 10 %. La gouvernance du FSI est le dernier point essentiel. Sa mission serait aventureuse, voire impossible, sans la transparence, la rigueur, la capacité d analyse mais aussi l expression et l action indépendantes de son équipe. La nature même du Fonds, investisseur professionnel œuvrant au renforcement de la compétitivité, l a amené à sélectionner ses projets d investissement au regard d une double perspective : investisseur avisé et intérêt collectif. L emploi constitue naturellement un des éléments d appré-

5 Quel rôle la puissance publique peut-elle jouer? 35 ciation de cet intérêt collectif. Stratégie d entreprise et position concurrentielle, équilibre du couple risque/rentabilité de l investissement, personnes clés de l entreprise ou encore pratiques en matière d environnement, de social et de gouvernance constituent les critères d évaluation de la perspective de l investisseur avisé. Rôle dans la filière (activité induite pour les fournisseurs, capacité à structurer la filière), emploi et territoires (nombre d emplois en France, empreinte territoriale), innovation (brevets déposés, part du chiffre d affaires réalisée avec des produits récents, efforts de recherche et développement) et exposition internationale (part du chiffre d affaires exportée, part du chiffre d affaires réalisée à l international) sont les critères d évaluation de la perspective de l intérêt collectif. Près de 2 milliards d euros déjà investis En l espace de 18 mois, le FSI a investi en direct 1,8 milliard d euros dans 33 entreprises, surtout petites, moyennes et de taille intermédiaire. Il obéit à trois logiques principales d investissements. La première est le développement d une entreprise porteuse de compétitivité où l investissement vise à lui permettre d accélérer sa croissance organique (R&D, investissements industriels, développement de nouveaux marchés) ou externe (acquisitions). Ce fut notamment le cas avec Daher, Cegedim ou encore Limagrain. La deuxième logique vise à renforcer et/ou arrimer l actionnariat

6 36 Finance, emploi et relocalisations d une entreprise, cotée la plupart du temps et disposant d une position concurrentielle favorable, de compétences ou de technologies reconnues et importantes pour le tissu industriel français. L objectif du FSI est alors de renforcer l actionnariat de long terme et d ancrer les centres de décision en France, à l image des investissements réalisés au sein de CGG Veritas, Nexans, Valeo, Technip ou Vallourec. Enfin, la troisième «thèse» d investissement est la mutation d une entreprise nécessitant une transformation profonde (modification de son modèle d activité, de sa structure industrielle, de son positionnement au sein de la chaîne de valeur, regroupement autour d un acteur référent ), sous réserve que la société concernée ait engagé une démarche de restructuration. L objectif du FSI est alors d accompagner la mutation d une entreprise connaissant des difficultés temporaires, mais viable et porteuse d avenir. En conclusion, je tirerai les principaux enseignements de la situation actuelle et de mon expérience de directeur général du FSI. D abord, le besoin des entreprises pour une offre, des actionnaires et des fonds propres qui les accompagnent sur le long terme est considérable. Il y a donc bien une place pour un investisseur minoritaire de long terme qui agit en accompagnement et soutien de l entreprise. Ensuite, il y a légitimité à la mobilisation de l argent public pour cette mission, dès lors que cet investisseur se comporte en professionnel avec une indépendance de jugement et d action. Je voudrais néanmoins terminer mon intervention par une double mise en perspective. Les moyens du FSI sont limités.

7 Quelles mesures prendre pour éviter 37 Il lui est dès lors impossible d intervenir dans les sociétés du CAC 40. Quant aux évolutions réglementaires qui vont assécher les besoins en capitaux des entreprises, elles sont préoccupantes. Il apparaît donc urgent de trouver des solutions aux besoins d investissement des entreprises. Des outils alternatifs au FSI existent entre les mains de la puissance publique tels que les aides à la recherche et développement, les commandes publiques, l incitation fiscale, les pôles de compétitivité ou encore la politique européenne. Extrait des Actes du colloque du Groupe Xerfi : " LA FINANCE FACE A L'EMPLOI "