TRADING EQUITY ADVISORY 12 JUIN 2014
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- Franck Cormier
- il y a 8 ans
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1 TRADING EQUITY ADVISORY 12 JUIN 2014 Les actifs et les sociétés mentionnés le sont pour un horizon court terme, ne reflétant pas nécessairement l avis du département recherche LO. Les opinions exprimées dans le présent document peuvent ne pas respecter la Politique de Placement de LO. MACRO Overview (variation du S&P500 après la clôture européenne :-0.01%) No News, good money, take some profit and watch a good game, Les marchés sont en mode estival avec assez peu de volume encore et une activité principalement centrée sur la micro-économie. En effet, les profit warnings de Lufthansa (le titre a perdu 14% hier) et de Vallourec (en baisse de 11.3%) ont certainement affecté le sentiment général, dans un contexte où les résultats des entreprises en Europe sont régulièrement revus en baisse. Rappelons que les grands stratèges des banques d investissements (américaines ) attendaient en début d année, des croissances de résultats (BPA) de l ordre de 14-15% pour 2014, et que le consensus est maintenant plus proche des 7%... cela apporte naturellement un peu de fragilité, et de tension sur les valorisations. Nous avions mentionné la décision de Mario Draghi comme un point clé dans la stratégie d investissement en Europe. Et oui, on peut dire qu il a fait le job, néanmoins, la bonne nouvelle est maintenant derrière nous et il ne reste plus grand-chose à anticiper à court terme. C est à tel point que les intervenants commencent déjà à commenter la réunion de la Fed (FOMC) de la semaine prochaine (18 juin) C est vrai que cette réunion devrait être intéressante à plus d un titre et que l on peut s amuser à spéculer un peu. D abord on sera attentif à la conférence de Mme Yellen (sa deuxième) et à son comportement. Cette réunion devrait aussi révéler quelques prévisions économiques par la Fed. Certains commencent même à anticiper un changement de ton de la Fed, suite aux statistiques économiques récemment publiées. En fait Martin Feldstein (Harvard) alerte sur le risque inflationniste, avec notamment des salaires qui commencent à croître de manière importante. Notamment il argumente sur le fait que les pressions sur les salaires sont plus liées avec une durée courte de chômage, et comme le taux de personnes au chômage depuis moins de 6 mois était en mai de seulement 4.1%, c est significatif. Autrement dit, même si on est remercié aujourd hui aux US, on retrouve très vite un emploi, ce qui à terme, doit peser à la hausse sur les salaires. La thématique de fusion acquisition a aussi apporté beaucoup de support ces derniers temps, alors lorsque ça casse comme pour Bouygues avec Iliad ou Orange, le titre accuse le coup et Bouygues abandonne hier 6.3%. Sans succès tout seul, Siemens s est adjoint les efforts de Mitsubishi Heavy Ind (7011 JP) pour tenter de remporter la partie Energie de Alstom au détriment de General Electric. Une des options discutées serait de laisser MHI racheter à Alstom ses activités de turbines et de réseau pour laisser Siemens avec les turbines à gaz. L implication de MHI dans le deal aurait pour effet de booster le montant de l offre du consortium et de se montrer plus compétitif vis-à-vis de GE. A suivre. Les politiques français se réunissent ce matin pour discuter de cette nouvelle possibilité On revient sur le haut du trading range pour le Pétrole (WTA vers les USD le baril) en raison de nouvelles tension en Irak. Le marché attendait une augmentation de la production en général pour mener les prisx de l or noir à la baisse, mais une confluence d évènements géopolitiques ont tenu les cours entre USD 98 et USD 105 depuis le début de l année. Après Mossoul mardi, les rebelles jihadistes sunnites de l'etat islamique en Irak et au Levant (EIIL), se sont emparés mercredi de la ville de Tikrit lors d'une offensive fulgurante qui les a rapprochés de Bagdad et poussé à la fuite environ un demi-million d'habitants. «Les Etats-Unis soutiendront les dirigeants irakiens alors qu'ils forgent l'unité nationale nécessaire pour remporter le combat contre l'eiil", a affirmé le porte-parole de la Maison Blanche Jay Carney L'Irak a officieusement indiqué à Washington qu'il était ouvert à l'idée de frappes aériennes américaines afin d'enrayer l'offensive jihadiste sur son territoire. L un des enjeux important est le contrôle du pipeline Kirkuk-Ceyhan. Publication du département Trading Equity Advisory de Lombard Odier Contact : tra-equity-advisory@lombardodier.com BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA GOOD MORNING GENEVA 12 JUNE 2014 PAGE 1/9
2 Il est de plus en plus cher de se loger, alarme le FMI, qui s inquiète d un risque de crash immobilier, à la lumière de nouvelles statistiques qui montrent que les prix sont bien au-delà de leurs moyennes historiques dans de nombreux pays. Le S&P 500 a développé son rally jusqu à challenger la projection Fibonacci et le résistance des 1955/61. Il est probable que la hausse soit capée à ce niveau à court terme (voir graphique ci-dessous). La Chine a annoncé de nouvelles mesures destinées à soutenir l activité économique avec des baisses de taxes, plus d0investisement dans la région de la Rivière Yangtze et des aides étendue pour les exportateurs. La Chine va relancer l investissement dans les chemins de fer, les autoroutes, les voies navigables, l infrastructure aérienne dans cette région et abaisser les taxes des sociétés de Utilities de CNY 24 Mds par an (State Concil). Au 1 er juillet, la TVA levée sur l approvisionnement en eau et les site hydrauliques sera abaissée à 3%. Contre 6% aujourd hui. Un plan de développement sur la logistique est aussi en préparation (12 prjoet clé ont été identifiés). Les statistiques de Production industrielle (cons 8.8%), d investissement (FAI cons 17.2%), et de ventes au détail (cons 12.1%) seront publiées demain. Single stocks North America US sectors American indices Last 1 day change YTD Change Top 5 performers Bottom 5 performers Dow Jones 16' % 1.6% Energy 0.3% Utilities -1.3% S&P500 1' % 5.2% Healthcare -0.1% Industrials -0.8% Nasdaq 100 3' % 5.7% Technology -0.3% Financials -0.7% TSX 14' % 9.3% Cons. Staples -0.3% Materials -0.6% Bovespa 55' % 7.0% Cons. Discretionaries -0.3% Telecom -0.4% BANK OF AMERICA: Les US préparent une action légale à l encontre de la banque après l échec des négociations. Le Département de la Justice U.S. a stoppé les discussions après la dernière offer de Bank of America à USD 12 Mds, jugée nettement insuffisante. JP MORGAN pourrait devoir réduire les effectifs et les salaires dans la banque d investissement en raison des pressions surles revenus et les conditions de trading peu favorables. BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA GOOD MORNING GENEVA 12 JUNE 2014 PAGE 2/9
3 Asia Asian sectors Asian indices Last 1 day change YTD Change Top 5 performers Bottom 5 performers Nikkei 14' % -8.1% Cons. Discretionaries 0.5% Telecom -0.9% SHCOMP 2' % -3.0% Technology 0.3% Utilities -0.8% HIS 23' % -0.6% Financials -0.1% Energy -0.6% KOSPI 2' % 0.0% Healthcare -0.1% Industrials -0.5% SENSEX 25' % 20.8% Materials -0.2% Cons. Staples -0.2% La Chine a déjà des plan de développement de la 5G (téléphonie mobile) pour TENENT (700 HK) : le site de messagerie WeChat qui a plus de 600 millions de comptes ouverts, a décidé (sur conseil du gvt?) de fermerr 20 millions de comptes soupçonnés d être liés à la prostitution. 30,000 conmptes soupçonnés de commerce d articles contrefaits ont aussi été fermés. CHINA OVERSEAD LAND : le développeur immobilier a indiqué que les contrats de May ont atteint HKD 10.5 Mds. HSBC pourrait revendre son activité de Pension UK à Swiss Re. Europe European sectors European indices Last 1 day change YTD Change Top 5 performers Bottom 5 performers EuroStoxx50 3' % 5.8% Basic Resources 0.2% Telecom -1.7% DAX 9' % 4.2% Personal Goods 0.0% Industrials -1.1% CAC40 4' % 6.0% Retail 0.0% Construction -1.1% FTSE100 6' % 1.3% Food & Beverages 0.0% Banks -1.1% FTSE MIB 22' % 17.2% Healthcare 0.0% Utilities -0.7% BNP : La chambre de Commerce US a dénoncé le montant confiscatoire de l amende que BNP aurait à payer aux US. C est un lobby impportant et puissant aux US, et c est une bonne nouvelle pour BNP que d avoir un tel appui. ALSTOM: Siemens doit decider lundi de la soumission d une offre officielle conjointe avec MHI pour les actifs «Energie» de Alstom. UNILEVER : Un consortium de Private Equity pourrait lancer une offer à 40/action et dépecer le groupe pour en extraire plus de valeur. Principales valeurs reportant leurs résultats Europe Company Name Company Ticker Time Estimate Event Description Pets at Home Group Plc PETS LN Y 2014 Earnings Release boohoo.com plc BOO LN 0.01 Y 2014 Earnings Release North America Company Name Company Ticker Time Estimate Event Description Lands' End Inc LE US Bef-mkt Q Earnings Release BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA GOOD MORNING GENEVA 12 JUNE 2014 PAGE 3/9
4 Finisar Corp FNSR US Aft-mkt Q Earnings Release Les rendez-vous économiques Key Economic Numbers Date Time Event Survey Actual Prior 06/12/ :01 UK RICS House Price Balance May 52% 57% 54% 06/12/ :50 JN Machine Orders MoM Apr % -9.10% 19.10% 06/12/ :50 JN Machine Orders YoY Apr 13.30% 17.60% 16.10% 06/12/ :50 JN Japan Buying Foreign Stocks Jun B 277.1B 06/12/ :50 JN Japan Buying Foreign Bonds Jun B B 06/12/ :50 JN Foreign Buying Japan Bonds Jun B 546.4B 06/12/ :50 JN Foreign Buying Japan Stocks Jun B 81.7B 06/12/ :00 SK BoK 7-Day Repo Rate Jun % 2.50% 2.50% 06/12/ :00 JN Bloomberg June Japan Economic Survey (Table) 06/12/ :30 AU Credit Card Balances Apr -- $A49.8B $A49.8B 06/12/ :30 AU Credit Card Purchases Apr -- $A21.3B $A23.0B 06/12/ :30 AU Employment Change May 10.0K -4.8K 14.2K 06/12/ :30 AU Unemployment Rate May 5.80% 5.80% 5.80% 06/12/ :30 AU Full Time Employment Change May K 14.2K 06/12/ :30 AU Part Time Employment Change May K 0.0K 06/12/ :30 AU Participation Rate May 64.70% 64.60% 64.70% 06/12/ :00 JN Tokyo Avg Office Vacancies May /12/ :00 GE Wholesale Price Index MoM May % 06/12/ :00 GE Wholesale Price Index YoY May % 06/12/ :45 FR Current Account Balance Apr B 06/12/ :45 FR CPI EU Harmonized MoM May 0.00% % 06/12/ :45 FR CPI EU Harmonized YoY May 0.80% % 06/12/ :45 FR CPI MoM May 0.10% % 06/12/ :45 FR CPI YoY May 0.70% % 06/12/ :45 FR CPI Ex-Tobacco Index May /12/ :00 TU Current Account Balance Apr -4.90B B 06/12/ :00 EC ECB Publishes Monthly Report 06/12/ :00 EC Industrial Production SA MoM Apr 0.50% % 06/12/ :00 EC Industrial Production WDA YoY Apr 0.90% % 06/12/ :30 SA Mining Production MoM Apr -4.90% % 06/12/ :30 SA Mining Production YoY Apr -7.00% % 06/12/ :30 SA Gold Production YoY Apr % 06/12/ :00 IN CPI YoY May 8.40% % 06/12/ :00 IN Industrial Production YoY Apr 1.90% % 06/12/ :00 BZ Retail Sales MoM Apr -0.10% % 06/12/ :00 BZ Retail Sales YoY Apr 6.20% % 06/12/ :00 BZ Retail Sales Broad YoY Apr 1.10% % 06/12/ :30 CA Capacity Utilization Rate 1Q 82.40% % BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA GOOD MORNING GENEVA 12 JUNE 2014 PAGE 4/9
5 06/12/ :30 CA New Housing Price Index YoY Apr % 06/12/ :30 CA New Housing Price Index MoM Apr 0.20% % 06/12/ :30 US Retail Sales Advance MoM May 0.60% % 06/12/ :30 US Retail Sales Ex Auto MoM May 0.40% % 06/12/ :30 US Retail Sales Ex Auto and Gas May 0.40% % 06/12/ :30 US Retail Sales Control Group May 0.40% % 06/12/ :30 US Import Price Index MoM May 0.20% % 06/12/ :30 US Import Price Index YoY May 0.50% % 06/12/ :30 US Initial Jobless Claims Jun 7 310K K 06/12/ :30 US Continuing Claims May K K 06/12/ :45 US Bloomberg June United States Economic Survey 06/12/ :00 CA Teranet/National Bank HPI MoM May % 06/12/ :00 CA Teranet/National Bank HPI YoY May % 06/12/ :00 CA Teranet/National Bank HP Index May /12/ :45 US Bloomberg Consumer Comfort Jun /12/ :00 US Business Inventories Apr 0.40% % 06/12/2014 ID Bank Indonesia Reference Rate Jun % % 06/12/ /20 ID Local Auto Sales May /12/ /20 ID Motorcycle Sales May /12/ /15 CH New Yuan Loans May 750.0B B 06/12/ /15 CH Aggregate Financing RMB May B B 06/12/ /15 CH Money Supply M0 YoY May 6.00% % 06/12/ /15 CH Money Supply M1 YoY May 5.70% % 06/12/ /15 CH Money Supply M2 YoY May 13.10% % 06/12/ /20 SR CPI YoY May % 06/12/ /22 SR GDP Constant Prices YoY 1Q % 06/12/ /22 SR GDP Constant Prices QoQ 1Q % 06/12/ /18 SR Unemployment Rate 1Q % Key Economic Events Date Time Event 06/12/ :00 IT Italy Association of Foreign Banks Presents Annual Report 06/12/ :45 IT Padoan at Fondo Italiano Investimento Event in Milan 06/12/ :30 CA Bank of Canada publishes its Financial System Review 06/12/ :15 CA BoC Governor Poloz, Senior Dep. Wilkins hold press conference 06/12/ :30 IT Padoan Speaks at Book Presentation in Milan 06/12/ :00 UK Carney, Osborne Address Annual Mansion House Dinner in London 06/12/2014 JN IFANS-JIIA Conference in Tokyo 06/09/ /12 CA International Economic Forum of the Americas in Montreal 06/09/ /12 IT Italian Prime Minister Renzi Visits China, Vietnam, Kazakhstan 06/12/ /13 EC EU's Barnier Meets IMF's Lagarde, U.S. Officials in Washington BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA GOOD MORNING GENEVA 12 JUNE 2014 PAGE 5/9
6 Le présent document est fourni à titre d information uniquement et ne saurait constituer une offre ou une recommandation d achat ou de vente d un quelconque titre. Les informations et analyses sont basées sur des sources externes que nous estimons fiable à l heure de la publication. Cependant l ensemble des entités du Groupe Lombard Odier décline toute responsabilité quant à leur actualité, exactitude ou exhaustivité. Il appartient à chaque investisseur de se forger sa propre opinion à l égard de tout titre ou instrument financier mentionnés dans ce document. Les actifs et les sociétés mentionnés le sont pour un horizon court terme ne reflète pas l avis du département de la Recherche Lombard Odier. BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA GOOD MORNING GENEVA 12 JUNE 2014 PAGE 6/9
7 INFORMATION IMPORTANTE UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS Le présent document a été préparé par la salle des marchés de la Banque Lombard Odier & Cie SA (ci-après "Lombard Odier") et est destiné aux investisseurs professionnels, notamment les banques, les négociants en valeurs mobilières, les sociétés de gestion de fonds, les autres intermédiaires financiers réglementés ou autorisés, les compagnies d'assurance, les fonds de pension et autres investisseurs institutionnels. Il n est pas destiné à être distribué, publié ou utilisé dans une juridiction où une telle distribution, publication ou utilisation serait interdite, et ne s adresse pas aux personnes ou entités auxquelles il serait illégal d adresser un tel document. Ni ce document ni aucune copie de ce dernier ne peuvent être envoyés, emmenés ou distribués aux Etats-Unis ou remis à une US-Person. Le présent document n a pas été préparé par le département de Recherche de Lombard Odier. Par conséquent, il n est pas soumis aux Directives de l Association suisse des banquiers sur l analyse financière ou à tout autre exigence légale visant à garantir l indépendance de l analyse financière. Toute information contenue dans ce document ne constitue pas et ne doit pas être considérée comme une analyse financière pour les fins de l'association suisse des banquiers ou de tout autre organisme de régulation. Par conséquent, ce document n'est soumis à aucune restriction relative à la diffusion de l analyse financière. En outre, il est dûment souligné que les opinions exprimées dans le présent document peuvent différer des opinions exprimées par d'autres département de Lombard Odier, y compris son département de Recherche. Le présent document est fourni à titre d information uniquement et ne saurait constituer une offre ou une recommandation d achat ou de vente d un quelconque titre. Il reflète les opinions de Lombard Odier à la date de sa publication. Ces opinions ne prennent pas en compte la situation, les objectifs ou les besoins spécifiques de chaque investisseur. Aucune garantie n est donnée qu un investissement soit approprié ou convienne aux circonstances individuelles ni qu un investissement ou une stratégie constituent une recommandation personnalisée pour un investisseur. Il appartient à chaque investisseur de se forger sa propre opinion à l égard de tout titre ou instrument financier mentionnés dans le présent document. Avant d effectuer une quelconque transaction, il est conseillé à l investisseur de vérifier minutieusement si elle est adaptée à sa situation personnelle et, si nécessaire, d obtenir un avis professionnel indépendant quant aux risques et aux conséquences juridiques, réglementaires, fiscales, comptables ainsi qu en matière de crédit. Les informations contenues dans le présent document sont basées sur des sources considérées comme fiables. Toutefois, Lombard Odier ne garantit ni l actualité, ni l exactitude, ni l exhaustivité desdites informations et décline toute responsabilité quant aux pertes ou dommages susceptibles de résulter de leur utilisation. Toutes les informations, opinions et indications de prix peuvent être modifiées sans préavis. Les performances passées n offrent aucune garantie quant aux résultats courants ou futurs et il se peut que l investisseur récupère un montant inférieur à celui initialement investi. Les investissements mentionnés dans ce document peuvent comporter des risques qu il est difficile d évaluer et d intégrer dans une évaluation des investissements. En général, les produits tels que les actions, les obligations, les prêts de titres, les devises et les instruments du marché monétaire recèlent des risques plus élevés dans le cas de dérivés, de produits structurés et de produits de private equity; ils s adressent uniquement à des investisseurs à même d en comprendre et d en assumer les risques. Sur demande, Lombard Odier se tient à la disposition des investisseurs pour leur fournir des informations plus détaillées sur les risques associés à des instruments donnés. La valeur de tout investissement dans une monnaie autre que la monnaie de base d un portefeuille est exposée au risque de change. Ces taux peuvent varier et affecter défavorablement la valeur de l investissement quand ce dernier est réalisé et converti dans la monnaie de base de l investisseur. La liquidité d un investissement dépend de l offre et de la demande. Certains produits peuvent ne pas disposer d un marché secondaire bien établi ou s avérer difficiles à valoriser dans des conditions de marché extrêmes, ce qui peut se traduire par une volatilité de leur cours et rendre difficile la détermination d un prix pour la vente de l actif. Le présent document a été publié en Suisse par la Banque Lombard Odier & Cie SA, une banque et un négociant en valeurs mobilières soumis à la réglementation et à la surveillance de l Autorité suisse de surveillance des marchés financiers (FINMA). Le présent document ne peut être reproduit (en totalité ou en partie), transmis, modifié ou utilisé à des fins publiques ou commerciales sans l autorisation écrite et préalable de Lombard Odier Banque Lombard Odier & Cie SA Tous droits réservés INFORMATION IMPORTANTE UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS : TRA-EQUITY ADV-CH/ /00/10/F BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA GOOD MORNING GENEVA 12 JUNE 2014 PAGE 7/9
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