Pourtant, le climat général et le contexte économique. Une fin d année euphorique ANCIEN NEUF LOGEMENT DÉCEMBRE DIRECTION DES ÉTUDES

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1 ANCEN NEUF DÉCEMBRE 2016 LOGEMENT DRECTON DES ÉTUDES Une fin d année euphorique Les marchés résidentiels les plus animés ont retrouvé de la fluidité au cours de l année, et le regain d activité a marqué le secteur du neuf comme celui de l ancien. En zone Euro, la croissance du PB au 3 ème trimestre 2016 est estimée à 0,3%, et la prévision de croissance pour l année reste modeste, à 1,7% selon les projections de l Eurosystème. L incertitude politique liée à un cadre institutionnel européen remis en question par le Brexit en juin, s amplifie dans le contexte des prochaines élections prévues dans des pays de la communauté. En France, le taux de croissance du PB du 3 ème trimestre a été de 0,2% et les prévisions abaissées à 1,3% pour 2016 (Commission européenne, FM, BdF, nsee). l est vrai que l environnement international a été moins porteur que prévu pour la France, qui n a pas bénéficié d une demande de la zone euro aussi forte qu espérée. Pourtant, le climat général et le contexte économique demeurent modérément incitatifs : la situation économique en Europe reste fragile, tandis que l environnement international voit monter les incertitudes sur le plan géopolitique. Avec une perspective de croissance de l économie américaine estimée pour 2016 à 1,8%, le Comité de politique monétaire de la Réserve fédérale a décidé mi-décembre de relever d un quart de point ses taux directeurs. Par ailleurs, le plan de relance des investissements annoncé par Donald Trump pourrait conduire la première économie mondiale à renouer rapidement avec une inflation sensible, et conduire la Fed à relever à nouveau ses taux d intérêts en La perspective d un changement de la politique commerciale américaine vers plus de protectionnisme suscite de vives inquiétudes dans tous les pays exportateurs, européens comme asiatiques. Pour l heure, le ralentissement de la croissance chinoise se confirme et l apparition d une possible bulle immobilière devient une menace. De leur côté, les pays émergents ont pu bénéficier du rebond modéré du cours du pétrole et de certains cours de matières premières, cependant des fondamentaux économiques fragiles et l accumulation de dette pour certains d entre eux, combinés à la volatilité des taux de change, les exposent à de nouvelles turbulences. Mais, en immobilier résidentiel, le bilan 2016 est d ores et déjà positif : la tendance haussière récemment observée des prix moyens des logements, anciens comme neufs, a été suffisamment modérée pour ne pas freiner la demande de logement, toujours stimulée par les conditions exceptionnelles de crédit. Cette demande reste soutenue par une distribution de crédit plutôt libérale, alors même que les mesures de soutien au secteur mises en œuvre par le Gouvernement depuis 2014 ont joué pleinement cette année, contribuant ainsi à la croissance d activité dans le neuf. Le niveau d activité en 2017 restera étroitement lié à l évolution des taux. ls devraient augmenter mais dans une amplitude modérée, la BCE ayant affirmé son intention de prolonger sa politique de quantitative easing. Autre facteur favorable, LA RECONDUCTON DES DSPOSTFS D ADE AU LOGEMENT POUR L AN PROCHAN CONSTTUE UNE OPPORTUNTÉ POUR LES MÉNAGES la reconduction des dispositifs d aide au logement pour l an prochain constitue une opportunité pour les ménages qui n en ont pas profité en En sens contraire, l élection présidentielle en France pourrait susciter un comportement attentiste des ménages français, comme cela a souvent été observé dans le passé. Mais, dans l ensemble, les orientations du marché résidentiel demeurent plutôt favorables, étant remarqué que 2017 pourrait être moins flamboyante que 2016.

2 MMOBLER ANCEN Forte hausse de l activité L activité immobilière dans l ancien a continué de croître au 3 ème trimestre, excédant nettement celle enregistrée en 2015 à la même période. En glissement annuel, le volume total des ventes de logements anciens dépasse même les niveaux atteints en 2006 et Les ventes de logements ont été stimulées tout au long de l année par des taux de crédit à l habitat très bas, des conditions d octroi des banques favorables aux ménages, y compris pour les plus modestes et les primo-accédants, grâce à un élargissement et un assouplissement des règles d accès au prêt à taux zéro. Après une période de baisse modérée mais continue des prix, les acheteurs ont anticipé que ces ajustements de prix prenaient progressivement fin, pour laisser place à un nouvel épisode de hausse des prix immobiliers sur les marchés les plus tendus. Cette activité soutenue se reflète au travers des statistiques nationales. A fin octobre 2016, l estimation s élevait à ventes de logements anciens cumulées sur un an glissant. Ce volume de transactions est ainsi supérieur de presque 9% à celui de 2015, observé sur la même période. ACTVTÉ DU MARCHÉ RÉSDENTEL DANS L ANCEN EN LE-DE-FRANCE Au cours du 3 ème trimestre 2016, en le-de-france, l activité s est maintenue à un bon niveau avec des ventes supérieures de 11% à celles enregistrées en 2015 à la même période. Cette progression a profité à tous les marchés franciliens, le volume des ventes étant en plus forte hausse pour les maisons que pour les appartements en petite et grande couronnes. En termes de répartition géographique, dans l ancien, les volumes de ventes en le-de-france ont représenté 19% du total des transactions enregistrées en France, contre 81% pour la province dont l activité a progressé de 10%. (Sources : CF Etudes/ Notaires df/ nsee, novembre 2016) 3 ème trimestre 2016 Notaires le-de-france 24/11/2016 Appartements Evolution annuelle* Maisons Evolution annuelle* PARS % ns ns PETTE COURONNE % % GRANDE COURONNE % % LE-DE-FRANCE % % Nombre total de ventes tous logements 3 ème trimestre 2016 LE-DE-FRANCE % (*) 3 ème trimestre 2016 / 3 ème trimestre 2015 Poursuite de la progression des prix Sur les marchés immobiliers les plus actifs et sous l effet d une demande dynamique, la hausse d activité s est accompagnée d une pression sur les prix en le-de-france et sur les secteurs les plus prisés de province. Au 3 ème trimestre 2016, les prix moyens des logements anciens ont continué leur progression. Sur un an, la hausse des prix des logements anciens s accentue par rapport au 3 ème trimestre 2015, aussi bien en le-de-france (+2,2%) qu en province (+1,5%), selon les statistiques nsee/notaires. En le-de-france, l augmentation du prix moyen des appartements (+2,6%) est supérieure à celle des maisons (+1,2%). En province, c est l inverse, le prix moyen des maisons progresse de 2,1% lorsque celui des appartements augmente de seulement 0,3%. Après une période d érosion progressive mais de faible ampleur des prix sur des marchés ralentis en volume, à partir de fin 2011, on observe depuis le printemps 2016 un changement de tendance, après une année de pause en Plus récemment, et selon les dernières tendances arrêtées à fin novembre 2016 publiées par l Observatoire Les Prix mmobiliers, les prix (signés) moyens des logements s affichent 4,6% audessus de leur niveau de novembre En variation annuelle, le prix moyen des appartements anciens a progressé de 2,2%, et de 3,5% pour les maisons. L évolution des prix est positive dans la majorité des villes de plus de habitants. Sur un an, les prix progressent jusqu à +11,5% dans 24 de ces communes. Pour presque un quart d entre elles, la hausse est supérieure à 5% (Metz, Nîmes, Bordeaux, Nantes, ). Les prix sont quasiment stables pour 15% de ces grandes villes (Rouen, Dijon, Rennes, Toulon, Lille). Dans quelques autres agglomérations, ils s inscrivent encore en baisse (Grenoble, Amiens, Dijon, Le Havre, Saint- Etienne, Perpignan). 3 ème trimestre 2016 Appartements Prix au m² annuelle* Maisons Prix à l unité annuelle* PARS ,6% ns ns PETTE COURONNE ,2% ,9% GRANDE COURONNE ,1% ,3% (*) 3 ème trimestre 2016 / 3 ème trimestre 2015 (Sources : nsee, Notaire d le-de-france / Base Bien, Notaires de France / Perval, Etudes CF (Nov. 2016)) ÉTUDE DE CRÉDT FONCER MMOBLER // DÉCEMBRE

3 Les disparités territoriales persistent, et hormis les grandes agglomérations, la profondeur et la fluidité des marchés résidentiels sont inégales, avec pour corollaire des évolutions de prix différenciées. L activité immobilière est étroitement liée à l attractivité économique des territoires : les zones géographiques économiquement actives, et donc attractives pour les ménages, présentent aussi les conditions d un fonctionnement pérenne et plus fluide du marché du logement. annuelle moyenne des prix (%) - 3 ème trimestre 2016 (Sources : nsee, Notaire d le-de-france / Base Bien, Notaires de France / Perval, Etudes CF (Nov. 2016)) Appartements le-de-france 2,6% Maisons le-de-france 1,2% A contrario, les territoires qui ont le plus durement souffert de la crise économique, et qui offrent peu de perspective de rebond économique, sont à l évidence les zones rurales en déclin démographique ainsi que les aires urbaines en régression économique. Des pans entiers du territoire national sont frappés par une contraction de l activité immobilière qui se concentre sur moins de 10% des communes françaises. Appartements Province 0,3% Maisons Province 2,1% MMOBLER NEUF Une progression constante de la production de logements depuis le début de l année La reprise de la production de logements amorcée en 2015 s est poursuivie en 2016 avec un rythme soutenu de progression des autorisations et des mises en chantier depuis le début de l année. A fin octobre, avec logements autorisés en cumul sur un an glissant, la progression est de 14,8% en variation annuelle, et de 10,4% pour les mises en chantier. Si, dans l ensemble, ces volumes de production de logements sont bien supérieurs aux points bas atteints en 2009, ils restent encore en-deçà d environ 5% de la moyenne annuelle sur 10 ans du nombre de mises en chantiers (~ logements), comme du nombre d autorisations de construire (~ logements). Au plan géographique, à fin octobre, la progression d activité s observe dans quasiment toutes les régions, sauf dans les Hauts-de-France où le nombre de logements commencés baisse de 21% en variation annuelle. En Bourgogne Franche- Comté les mises en chantier baissent de presque 4%. CONSTRUCTONS NEUVES Octobre 2016 LOGEMENTS AUTORSES Nombre de logements autorisés depuis 1 an Evolution 12 mois glissants* CONSTRUCTON DE LOGEMENTS A FN OCTOBRE 2016 Le nombre de logements collectifs autorisés reste le plus important ( unités) avec une variation annuelle positive de 20,3%. Ensuite, viennent en volume les autorisations de construire des logements individuels purs ( unités), qui progressent également (+9,3%) mais moins vite. La production de logements en résidences progresse toujours, l évolution annuelle atteignant 18,6% en nombre d autorisations et 19,7 % en nombre de mises en chantier. Leur part dans le total de la production de logements reste inférieure à 10%, mais elle a fortement progressé sur longue période passant d environ 3% fin 2000 à 7,8% à fin octobre Nombre de logements cumulés sur un an glissant *12 derniers mois par rapport aux 12 mois précédents MSES EN CHANTER Nombre de logements mis en chantier depuis 1 an Evolution 12 mois glissants* Logements individuels purs ,3% ,2% Logements individuels groupés ,6% ,1% Logements collectifs ,3% ,9% Logements en résidences ,6% ,7% Total ,8% ,4% *12 derniers mois par rapport aux 12 mois précédents (Source : SOeS, Sit@del2 ( ), estimations à fin octobre) Six régions se distinguent avec une progression des mises en chantier de plus de 20% en le-de-france, Occitanie et Provence Côte d Azur, et de plus de 10% en Bretagne, Nouvelle Aquitaine et Pays de la Loire Autorisés Commencés Oct-11 Oct-12 Oct-13 Oct-14 Oct-15 Oct-16 (Source : SOeS, Sit@del2 ( ), estimations à fin octobre) 3 ÉTUDE DE CRÉDT FONCER MMOBLER // DÉCEMBRE 2016

4 Bons résultats pour la promotion immobilière au 3 ème trimestre 2016 L activité mesurée par le nombre de logements neufs réservés au cours du 3 ème trimestre 2016 ( logements) dépasse de 24,2 % le nombre de réservations du 3 ème trimestre Sur une année glissante, le nombre total de réservations s est élevé à logements, soit 17,4% de plus qu à la même période de l année précédente ( réservations). La hausse des ventes d appartements au 3 ème trimestre 2016 a atteint 18,8% contre 16,2% pour celle des ventes de maisons individuelles en secteur groupé. Encouragés par un courant porteur et la vitalité retrouvée du marché de la vente des logements neufs, les promoteurs ont poursuivi le lancement de nouveaux programmes. Les nouvelles mises en vente ont ainsi progressé de 24,2% en moyenne, tous types de logements confondus. PROMOTON MMOBLERE COMMERCALSATON DE LOGEMENTS NEUFS (Sources : Etudes CF/SOeS, ECLN, FP, nov. 2016) 3 ème trimestre 2016 TOTAL DES VENTES TOTAL DES MSES EN VENTE APPARTEMENTS Nombre annuelle MASONS (habitat groupé) Nombre annuelle Ensemble des logements neufs Nombre annuelle ,8% ,2% ,7% ,2% ,0% ,2% (Sources : Etudes CF / SOeS, ECLN, FP, novembre 2016) annuelle : 3 ème trimestre 2016 / 3 ème trimestre 2015 Le marché du neuf profite à la fois de l intérêt toujours marqué des investisseurs privés, et du retour des primo-accédants, encouragés par les conditions avantageuses et plus larges qu autrefois du prêt à taux zéro. En vigueur depuis le début de l année, la réforme du PTZ a permis un élargissement des critères d éligibilité (relèvement des plafonds de revenus) et accru la solvabilité des emprunteurs (possibilité de différer de 5, 10 ou 15 ans le remboursement du prêt selon les revenus). Avec de nouvelles hausses observées au 3 ème trimestre 2016, les prix du neuf seraient-il en train de sortir du «tunnel» dans lequel ils oscillent depuis environ 5 ans? ls excèdent désormais la limite des du m² en collectif, et les pour les maisons individuelles en secteur groupé. En variation annuelle, les prix moyens des appartements neufs ont progressé de 2,1% au 3 ème trimestre 2016, et de 6,6% pour les prix des maisons en secteur groupé. Le niveau atteint par les prix de vente résulte de plusieurs facteurs structurels, notamment la multiplication des normes de construction visant à améliorer l habitat, l inflation des prix du foncier liée à sa rareté en secteur urbain, des coûts de construction en collectif toujours plus élevés. Le secteur a bénéficié du Plan de relance du logement que le Gouvernement a mis en œuvre à partir de l automne 2014, ainsi que des conditions exceptionnelles d accès au crédit à l habitat qui ont permis aux ménages de revenir vers l immobilier neuf, et aux promoteurs de sortir de la crise des années 2012 à Profitant de ces conditions favorables et du retour de la demande, un effet d aubaine se fait jour : contenir les prix moyens sous les plafonds observés depuis 2011 ne semble désormais plus aussi impératif pour soutenir l activité. NOMBRE DE LOGEMENTS PROPOSÉS À LA VENTE EN FN DU 3 ème TRMESTRE 2016 (promotion immobilière) En l espace d un an glissant, logements ont été mis en vente. Parallèlement, la reprise du rythme des ventes de logements neufs entamée en 2015 a permis de contenir l encours global des logements proposés à la vente. L offre de logements neufs repose sur des stocks proposés à la vente qui représentaient un peu plus de logements à la fin du 3 ème trimestre Rapporté aux rythmes actuels de réservations, ces stocks correspondent à environ 11 mois de commercialisation , Prix des maisons à l'unité T3-11 (Sources : Etudes CF/SOeS, ECLN, nov. 2016) ÉVOLUTON DES PRX DE VENTE DES LOGEMENTS NEUFS (PRX MOYEN À LA RÉSERVATON) T ,4 T3-12 T ,9 T3-13 T Prix de vente des maisons T T / m +2,1% ,6% T Prix de vente des appartements (Sources : SOeS, ECLN, Crédit Foncier mmobilier nov. 2016) - Données portant sur des programmes de 5 logements et plus destinés à la vente aux particuliers, hors secteur diffus) 16,6 T T3-15 T3-16 Prix des appartements / m ÉTUDE DE CRÉDT FONCER MMOBLER // DÉCEMBRE

5 Hausse des ventes de maisons individuelles en secteur diffus Sur l observation du rythme soutenu des ventes signées depuis le début de l année, les prévisions pour 2016 sont optimistes. La dépression qu a connue le secteur en 2013 et 2014 avec moins de ventes annuelles s éloigne. L activité devrait se situer aux alentours de maisons vendues en fin d année, soit une belle progression par rapport aux chiffres des trois dernières années. On devrait ainsi retrouver un niveau proche de celui de 2012, mais en retrait de l activité moyenne calculée sur les dix dernières années, de l ordre de ventes annuelles NOMBRE DE VENTES DE MASONS NDVDUELLES (Sources : CF Etudes / UMF/ Markemetron - bulletin n 10 - octobre 2016) (estimation) Sur ce marché, une part importante de l offre en habitat neuf du secteur diffus est adaptée aux besoins d une clientèle de ménages modestes ou de primo-accédants, qui bénéficient à plein de la réforme du prêt à taux zéro (PTZ) depuis la loi de finances pour Celle-ci a simplifié et élargi l éligibilité des ménages au PTZ, permettant de financer jusqu à 40% de l achat d un logement dans le neuf. Plus de candidats peuvent en bénéficier grâce au relèvement des plafonds de revenus. Avec la possibilité de différer le remboursement du prêt de 5, 10 ou 15 ans selon les revenus, le PTZ ainsi révisé s est avéré très solvabilisateur. Tout comme les promoteurs immobiliers, les constructeurs ont dû faire face à une mutation de leur profession dans un contexte de crise économique. ls ont été confrontés à des exigences accrues au niveau réglementaire et environnemental entraînant des contraintes sur les options techniques et les méthodes de production. Les impacts de la RT2012, la multiplication des certifications et des labels, de même que la recherche d une meilleure performance énergétique ont conduit la profession à s adapter et à revoir ses schémas de production afin de répondre aux attentes d une clientèle plus exigeante. Le coût moyen d une opération de construction de maison individuelle en secteur diffus aurait ainsi progressé depuis cinq ans entre 10% et 13% du fait de ces évolutions, mais également en raison de l inflation du coût du foncier qui en alourdit le budget global. A fin octobre 2016, l activité est estimée à environ ventes de maisons sur un an glissant, représentant une variation annuelle de 15%. NDCATEURS D ACTVTÉ Habitat individuel du secteur diffus Ventes annuelles Evolution annuelle Nombre estimé sur un an glissant ,3% à fin octobre ,8% ndicateur calculé à partir des statistiques réalisées sur un échantillon de constructeurs de maisons individuelles, pondérées. Les données sont extrapolées sur cet échantillon représentatif des constructeurs du marché global de la maison individuelle en diffus pour réaliser une estimation France entière. LE MARCHÉ DU FNANCEMENT DE L HABTAT Une progression modérée des crédits à l habitat Au cours des neufs premiers mois 2016, la production de crédits à l habitat engagés a représenté 112,7 Mds, soit 1,8% de plus que la production réalisée sur la même période de Grâce à la bonne tenue du marché immobilier neuf, la production de crédits affectés au financement de ce type de biens immobiliers a progressé de 10,8%, alors que la production de crédits en vue de financer l acquisition de biens immobiliers anciens ou récents est restée quasiment stable sur neuf mois autour de 79,7 Mds. Rapporté au volume global des crédits distribués, le poids du marché du neuf augmente, au détriment du marché de l ancien et surtout du marché des travaux qui subit les plus fortes diminutions d activité. La distribution des crédits à l habitat est restée stimulée par les taux de crédit toujours très bas, qui ont continué de diminuer jusqu en novembre. Au 3 ème trimestre, le taux moyen 5 ÉTUDE DE CRÉDT FONCER MMOBLER // DÉCEMBRE 2016

6 trimestriel est descendu à 1,46%, contre 1,69% au trimestre précédent. En novembre, selon l observatoire Crédit Logement CSA du Financement des marchés résidentiels, le taux moyen mensuel est tombé à 1,31%. D autre part, les durées moyennes des prêts à l habitat accordés par les banques demeurent favorables aux ménages candidats à l accession. Au 3 ème trimestre 2016, la durée des crédits nouveaux s est établie en moyenne à 17 ans et 7 mois, ce qui a contribué à la solvabilité des ménages emprunteurs. 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 3,89 Taux d intérêt trimestriels moyens en % Prêts du secteur bancaire, ensemble du marché 3,48 2,96 2,63 2,14 MONTANTS DE CRÉDTS ENGAGÉS (M ) ET RÉPARTTON PAR TYPE DE MARCHÉ ,8% 72,1% 70,7% 23,1% 25,2% 4,8% 4,1% 9 mois/2015 mmobilier ancien mmobilier neuf 9 mois/2016 Travaux seuls Crédits engagés sur un an ayant fait l objet d un accord formalisé du client. Hors rachats et renégociations. (Sources : Observatoire de la Production de Crédits mmobiliers - Nov 2016, Etudes CF.) 1,0 1,46 0,0 T3-11 T3-12 T3-13 T3-14 T3-15 T3-16 (Sources : Observatoire Crédit Logement/CSA Novembre 2016, Etudes CF). MARCHÉ LOCATF Activité en reprise et hausse modérée des loyers de marché Le secteur locatif privé occupe une place importante dans l équilibre du marché résidentiel. On dénombre 28,5 millions de résidences principales en France, dont 40% sont occupées par des locataires. Les locataires du secteur libre représentent 57% du total des 11,4 millions de locataires. Depuis 2014 l activité du marché locatif résidentiel privé a repris du rythme. Le mouvement s est confirmé en 2015 et s est poursuivi depuis le début de L activité est déterminée à partir du taux de mobilité résidentielle (proportion de logements du secteur locatif privé remis chaque année sur le marché, sachant que les logements disponibles à la location proviennent pour plus de 95% d une relocation, source CLAMEUR). Celui-ci a atteint 33% à fin novembre 2016, contre 20,3% à la même date en 2015 et 27,2% en La mobilité résidentielle des locataires s établit désormais audessus de sa moyenne de longue période qui est à 28,7%. Les facteurs qui favorisent cette mobilité tiennent à la démographie, aux besoins accrus de mobilité familiale ou professionnelle ainsi qu à la reprise de la primo-accession, favorisée à la fois par des mesures d aide au crédit à l habitat comme le PTZ, ainsi qu aux conditions de taux très bas. Par ailleurs, la hausse des loyers de marché (mesurés par CLAMEUR à partir des loyers de relocation ou de location nouvelle) a été faible à modérée dans la plupart des grandes villes. Un recul a même été observé à Lille, Marseille, Nîmes, Saint-Etienne ou Toulon. Globalement, depuis le début de 2016, les loyers marquent une hausse moyenne de 1%, sur les dix premiers mois de l année, en glissement annuel. Les loyers moyens les plus élevés (entre 11,50 et 19,20 le m² par mois) s observent en le-de-france, dans le Nord-Pasde-Calais, en Rhône Alpes, et en Provence-Alpes-Côte d Azur. La Lorraine, la Franche-Comté, le Limousin et l Auvergne ferment la marche avec des niveaux de loyers inférieurs à 9,30 le m² par mois. ÉTUDE DE CRÉDT FONCER MMOBLER // DÉCEMBRE

7 DERNÈRES TENDANCES 2016 ET PERSPECTVES 2017 Les facteurs de soutien du marché toujours présents, mais des incertitudes économiques et politiques Le marché du logement affiche un bilan 2016 globalement positif. l a profité des taux de crédit très bas, d une politique d octroi de crédits à l habitat des banques favorable aux ménages, également d une politique d aide au logement du Gouvernement qui a joué pleinement son rôle cette année. Toutefois, les tendances des derniers mois ne devraient pas se maintenir à d aussi bons niveaux en 2017 : Les prévisions du taux de croissance du PB en France pour 2017 se situent entre 1,3% et 1,5% avec une croissance anticipée du PB de la zone euro de 1,7%. Clé de voûte de la reprise économique, la consommation des ménages français a rebondi en octobre (+0,9%). En novembre 2016, les prix à la consommation s inscrivaient en hausse de 0,5% sur un an, et la prévision d inflation pour décembre a été légèrement rehaussée (+0,7% contre +0,6%). En 2017 l inflation pourrait augmenter encore, risquant alors de peser sur le pouvoir d achat. En France, le climat des affaires s est amélioré nettement en décembre 2016, l indicateur qui le synthétise se situant audessus de sa moyenne de long terme, et atteignant un plus haut depuis l été Cet indicateur augmente dans les services comme dans l industrie, dans le commerce de détail, mais il recule dans le bâtiment. nterrogés en octobre, les chefs d entreprise de l industrie prévoyaient une stabilité de l investissement en 2017 après une hausse de 5% en Au 3 ème trimestre 2016 l emploi salarié a augmenté un peu plus vite dans les secteurs principalement marchands et tertiaires grâce à une accélération de l emploi intérimaire, il a par contre diminué dans l industrie et s est stabilisé dans la construction. Le taux de chômage a augmenté de 0,1 point par rapport au 2 ème trimestre 2016 pour atteindre en moyenne 10% de la population active en France (taux au sens du BT). Les marchés financiers ont réagi vivement aux déclarations du nouveau Président des Etats-Unis qui annonce une politique commerciale américaine plus protectionniste. Les inquiétudes montent en Europe face aux nouvelles orientations que pourrait prendre la première économie mondiale, et affecter la croissance des pays exportateurs vers l Amérique. En Europe, le vote britannique pour le Brexit avait suscité mi 2016 de vives inquiétudes et entraîné des réactions rapides sur les marchés financiers. La question se pose désormais de savoir dans quelle proportion et dans quel délai seraient impactées les économies réelles. La Banque Centrale Européenne a décidé de poursuivre sa politique de quantitative easing en Europe au-delà du plan prévu à l origine, ce qui devrait contenir la hausse des taux d intérêt qui se profile en Elle souhaite maintenir une politique accommodante et éviter une remontée des taux brutale en raison de la fragilité de l activité en zone euro. Si les conditions de crédit risquent de se dégrader l an prochain, la remontée des taux, dans le sillage de la hausse du taux de l OAT à 10 ans, devrait rester contenue et ne pas obérer trop durement le marché du crédit à l habitat. Le maintien des dispositifs publics de soutien de la demande sur le marché du logement neuf est également de nature à maintenir les conditions d un marché en reprise de vitesse. L environnement général pourrait ainsi être moins propice qu en 2016 pour les marchés résidentiels du neuf comme de l ancien, mais les conditions d une bonne tenue de l activité devraient demeurer suffisantes pour maintenir une croissance, même modérée. (Sources : modèle Fanie, Sitadel2, DAE/SOES/ Aerel, OPC, Crédit Logement-CSA, CF Etudes.) 7 ÉTUDE DE CRÉDT FONCER MMOBLER // DÉCEMBRE 2016

8 CRÉDT FONCER MMOBLER creditfoncierimmobilier.fr CHFFRES CLÉS ER EXPERT EN FRANCE (152 MdsE D ACTFS EXPERTSÉS) 1 ER EN ESTMATONS ( MSSONS) 800 VENTES DE BENS NEUFS ET ANCENS 280 COLLABORATEURS Crédit Foncier mmobilier accompagne les grands propriétaires, professionnels de l immobilier, établissement financiers et particuliers, dans leurs projets immobiliers et la valorisation de leur patrimoine. CONTACTS DRECTON GÉNÉRALE Anne-Marguerite Gascard, directeur général anne-marguerite.gascard@creditfoncierimmobilier.fr Olivier Boussard, directeur général délégué olivier.boussard@creditfoncierimmobilier.fr Eric Lucia, directeur du développement eric.lucia@creditfoncierimmobilier.fr ÉTUDES Emmanuel Ducasse, directeur emmanuel.ducasse@creditfoncierimmobilier.fr sabelle Friquet-Lepage, responsable développement études isabelle.friquet-lepage@creditfoncierimmobilier.fr EXPERTSE Philippe Taravella, directeur général philippe.taravella@creditfoncierimmobilier.fr ESTMATON Richard Walter, directeur général richard.walter@creditfoncierimmobilier.fr CONSEL & AUDT Sébastien Boussuge, directeur sebastien.boussuge@creditfoncierimmobilier.fr RÉSDENTEL Nicolas de Bucy, directeur nicolas.debucy@creditfoncierimmobilier.fr Grégory Moreaux, directeur adjoint gregory.moreaux@creditfoncierimmobilier.fr CAPTAL MARKETS Gilles Pruvost, directeur gilles.pruvost@creditfoncierimmobilier.fr BUREAUX Olivier Boussard LLLE BREST RENNES ROUEN PARS NANCY 16 MPLANTATONS, AUTANT DE MARQUES D ATTENTON NANTES TOURS DJON Toutes nos études sont consultables sur : creditfoncierimmobilier.fr/professionnels/actualites creditfoncierimmobilier.fr/professionnels/publications odi.creditfoncier.com BORDEAUX LYON CHAMBÉRY TOULOUSE MONTPELLER MARSELLE NCE Toute référence, reproduction ou diffusion, totale ou partielle, du présent document et des informations qui y figurent, vis-à-vis de tiers, quels qu ils soient, est interdite sauf accord préalable de Crédit Foncier mmobilier. La présente étude représente la vision de Crédit Foncier mmobilier sur le marché spécifique abordé et selon les informations disponibles à la date de rédaction. Notre responsabilité ne saurait être engagée en aucune manière en cas de pertes, dommages, coûts ou dépenses subis suite à l utilisation de ces informations. Crédit Foncier mmobilier siège social : 19 rue des Capucines Paris. RCS Paris Crédits photos : Fotolia / Shutterstock - Création et impression HandiPRNT