WARREN BUFFETT ^INTERPRETATION DES ETATS FINANCIERS. La recherche des entreprises qui possedent un avantage competitif durable
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- Édouard Laviolette
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1 WARREN BUFFETT ET ^INTERPRETATION DES ETATS FINANCIERS La recherche des entreprises qui possedent un avantage competitif durable MARY BUFFETT ET DAVID CLARK MAXIMA LAURENT DU MESNIL^EDITEUR
2 SOMMAIRE Introduction Deux grandes revelations qui ont fait la fortune de Warren Buffett Le type d'entreprises que cherche Warren Buffett Ou commencer ses recherches pour decouvrir l'entreprise exceptionnelle? La perennite comme facteur cle de la reussite L'aperc,u financier : la ou sont cachees les pepites Ou Warren Buffett trouve-t-il l'information financiere? 37 LE COMPTE DE RESULTATS 7 - Le compte de resultats comme point de depart Le chiffre d'affaires : le point d'entree de l'argent Le coiit des biens vendus : pour Warren Buffett, moins c'est chef, mieux c'est Resultat brut/marge brute : des chiffres cles pour Warren Buffett dans sa recherche de la performance perenne 49
3 Warren Buffett et I'interpretation des etats financiers 11 - Les charges d'exploitation : ouvrez Pceil! Les frais commerciaux, generaux et administratifs Recherche et developpement: pourquoi Warren Buffett s'en merle Les depreciations : un coiit que l'investisseur ne peut pas ignorer Les charges d'interets : ce que Warren Buffett refuse Gains (ou pertes) sur cession d'actifs, et autres Le resultat avant impots : quel chiffre Warren Buffett utilise-t-il? Le resultat apres impots : comment Warren Buffett determine-t-il les vrais chiffres?, Le resultat net: ce qu'il faut rechercher Le benefice par action : comment separer les gagnants des perdants 81 LE BILAN COMPTABLE 21 - Le bilan comptable : vue generate Les actifs Le cycle des actifs courants ou comment l'entreprise gagne de l'argent Les liquidites ou equivalents : le butin de Warren Buffett L'inventaire : ce que l'entreprise a besoin d'acheter et ce qu'elle doit vendre Les creances nettes : l'argent qu'on doit a l'entreprise
4 Sommaire 27 - Les charges payees d'avance/autres actifs a court terme Le total des actifs a court terme et le ratio courant Proprietes, terrains et equipements : pour Warren Buffett, ne pas en posseder peut etre une bonne chose La clientele Les actifs intangibles : mesurer Pimmesurable Les investissements a long terme : l'un des secrets de la reussite de Warren Buffett Autres actifs a long terme Le total des actifs et le rendement sur ces actifs Les dettes a court terme Comptes crediteurs, charges a payer et autres dettes a court terme La dette a court terme : comment elle peut tuer une institution financiere La dette a long terme venant a echeance, et les ennuis qu'elle peut causer Le total du passif a court terme et le ratio courant La dette a long terme : une chose que les excellentes entreprises ne connaissent pas Impots differes, interet minoritaire et autres dettesr Le total du passif et le ratio dette/capital Capital/valeur comptable Actions ordinaires et preferentielles : du capital supplementary paye 149
5 Warren Buffett et Vinterpretation des etats financiers 45 - Benefices non distribues : le secret de Warren Buffett pour devenir vraiment riche Les reserves de tresorerie : ce que Warren Buffett aime voir apparaitre au bilan comptable Le rendement du capital: premiere partie Le rendement du capital: deuxieme partie Le probleme de l'effet de levier, et les tours qu'il peut vous jouer 165 L'ETAT DES FLUX DE TRESORERIE 50 - L'etat des flux de tresorerie : ou Warren Buffett va chercher l'argent Les depenses d'investissement: le secret de la reussite, c'est de ne pas en avoir Les rachats d'actions : le true de Warren Buffett pour augmenter la prosperite des actionnaires sans payer d'impots '. 177 VALORISER L'ENTREPRISE QUIPOSSEDE UN AVANTAGE COMPETITIF DURABLE 53 - L'action-obligation : l'idee revolutionnaire de Warren Buffett Le rendement toujours croissant cree par l'avantage competitif durable D'autres facons de valoriser une entreprise qui possede un avantage competitif durable
6 Sommaire 56 - Comment Warren Buffett determine le bon moment d'acheter une entreprise formidable Comment Warren Buffett determine le moment de vendre 197 Annexe 201 Glossaire 207 Remerciements 217 Index
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