Tendance. Conjoncture SOMMAIRE. Les clignotants de l économie internationale. page 2. page 4. page 5. page 6 INDICES.

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1 Dernière heure! La croissance européenne a surpris positivement au premier trimestre 2008, avec un solide 0,7 % de progression par rapport au quatrième trimestre 2007, ce qui maintient le glissement sur un an à 2,2 %. La très forte hausse de 1,5 % enregistrée en Allemagne explique les 0,2 % en sus de ce qui était attendu. Elle serait imputable, d une part à une vive poussée de la construction due à un hiver doux, d autre part à un report d achats de biens durables de la part des entrepreneurs individuels pour des raisons fiscales ; il se peut aussi que la tombée exceptionnelle de Pâques en mars ait provoqué une sur correction des jours ouvrables. Tendance La croissance particulièrement soutenue de la zone euro au 1er trimestre a profité à l'euro qui s'est apprécié de 0,60 % par rapport au dollar. Le yen s'est en revanche déprécié, perdant 1,2 % contre dollar américain. La croissance, meilleure que prévu au 1er trimestre, de l'économie nippone n'a pas profité au yen. La publication des indices de confiance de la zone euro cette semaine sera déterminante sur la tendance à court terme de l'euro. Le calendrier des indicateurs américains n'est pas très chargé cette semaine et l'approche du Memorial Day la semaine prochaine devrait maintenir la parité euro/dollar dans une zone de fluctuation relativement étroite avec un léger biais positif pour le billet vert. La hausse des indices actions s'est poursuivie la semaine dernière. La confirmation d'une croissance plus forte qu'anticipée au Japon a permis au Nikkei de gagner 4,1 %, son plus haut depuis 4 mois. L'indice a dépassé le seuil des points pour clôturer à Les valeurs exportatrices ont le mieux performé, bénéficiant de la baisse du yen. L'Eurostoxx 50 et le S&P 500 ont clôturé la semaine sur une progression de respectivement 1,6 % et 2,7 %. Les valeurs énergétiques et les ressources de base ont tiré les indices vers le haut. La volatilité a poursuivi sa glissade. L'indice VIX mesurant la volatilité des actions américaines s'est établi à 16,5 %, revenant ainsi à son niveau de juillet 2007 avant le début de la crise des subprimes. Conjoncture Les clignotants de l économie internationale INDICES 19 mai 2008 N 400 SOMMAIRE Les clignotants de l économie mondiale page 2 Les taux euro page 3 Les marchés financiers étrangers page 4 Autres indicateurs financiers page 5 Historique des taux page 6 BFT BANQUE DE FINANCEMENT ET DE TRESORERIE 11, avenue d Iéna BP Paris cedex 16 Tél : Fax : Internet : Le cours du baril de Brent va de record en record, s établissant à 122 dollars durant la dernière semaine. Les nouvelles économiques minimisent le repli de la croissance mondiale, hors Etats-Unis. La situation géopolitique reste critique, notamment en Iran et au Nigeria. Les stocks américains d essence ont amorcé un début de reflux. Le rendement des T-notes à 10 ans avait récupéré durant la deuxième quinzaine d avril son niveau préalable à la crise de confiance de mars. Il oscille depuis lors selon une tendance légèrement haussière qui le maintient au-dessus de 3,80 %. La hausse du pétrole n y est pas étrangère, d autant qu elle excède largement son mouvement saisonnier. Rédacteurs : P. Sigogne, S. Narbutas Les informations contenues dans ce document ne sauraient engager en aucune sorte la Banque de Financement et de Trésorerie ; la plupart des informations chiffrées sont relevées sur les marchés financiers vers 18 heures.

2 LES CLIGNOTANTS DE L ECONOMIE MONDIALE ETATS-UNIS L indice des prix à la consommation américain a moins augmenté que prévu en avril, avec seulement 0,2 % pour l ensemble et 0,1 %, hors alimentation et énergie. L indice des prix alimentaires a cependant crû de 1,5 % alors que celui de l essence baissait temporairement. Les loyers sont restés calmes et les prix des automobiles se tassent. En avril, la production industrielle totale a reculé de 0,7 dont 0,8 % pour le manufacturier. Les grèves ont freiné l activité automobile, la production de moteurs et pièces détachées reculant de plus de 8 %. Hors auto, la baisse est de 0,4 %, largement répartie dans de nombreuses branches. Seules l informatique et les communications résistent. EUROPE L indice des prix harmonisé de l UEM a augmenté de 0,3 % en avril 2008 en brut mais a baissé de 0,1 % après correction des variations saisonnières. L opposition est marquée entre la baisse des prix des biens durables depuis décembre, et la poussée continue des prix alimentaires. La forte hausse des prix des services en mars est corrigée en avril. En avril, les immatriculations en zone euro se sont redressées sans toutefois compenser entièrement le creux de mars imputable à la date avancée de Pâques. On note une reprise encore timide en Allemagne, une récupération très partielle en Italie et en Espagne et la poursuite de la hausse en France, sans doute liée aux nouveaux modèles. ASIE Le marché du travail nippon se détériore en raison du tassement de la croissance. Le sursaut du Pib du premier trimestre ne peut masquer la forte probabilité d une prochaine entrée en récession. Le ratio offres/demandes d emploi est retombé à 0,95 en mars contre 1,08, il y a deux ans. A , les offres d emploi reviennent à leur niveau de la mi Les commandes totales de machines sont retombées en mars à un point bas des deux dernières années. Les commandes intérieures privées, moins volatiles, sont les plus faibles depuis mai Le recul est concentré dans le secteur manufacturier. Les commandes étrangères fléchissent aussi, ce qui pourrait prochainement freiner les exportations. Regards sur les Marchés n mai 2008

3 LES TAUX EURO TEMPE (EONIA) TIBEUR (EURIBOR) SWAPS / TAM EONIA 3 MOIS 6 MOIS 12 MOIS 1 AN 2 ANS 5 ANS 10 ANS DETTE FRANÇAISE BONS DU TRESOR OAT 3 MOIS 1 AN 2 ANS 5 ANS 7 ANS TEC ANS TAUX REELS OATI 2009 TAUX REELS OATIE 2012 CONTRAT EURIBOR 3 MOIS - PARIS BANQUE CENTRALE EUROPEENNE JUIN 2008 SEPT 2008 DEC 2008 MARS 2009 FACILITES DE DEPOTS PRISE EN PENSION TAUX DE PRET MARGINAL Regards sur les Marchés n mai 2008

4 LES MARCHÉS FINANCIERS ÉTRANGERS TAUX COURTS A LONDRES (LIBOR) STERLING FRANC SUISSE USD YEN 3 MOIS 6 MOIS 1 AN 3 MOIS 6 MOIS 1 AN 3 MOIS 6 MOIS 1 AN 3 MOIS 6 MOIS 1 AN FONDS D ETAT ETRANGERS STERLING FS USD YEN 10 ANS 10 ANS 5 ANS 10 ANS 30 ANS 10 ANS ECARTS DE TAUX 10 ANS AVEC LA FRANCE ECART Evolutions du prix de brent de pétrole et de l indice CRB depuis le 01/01/1998 indice CRB (D) Brent (G) Regards sur les Marchés n mai 2008

5 AUTRES INDICATEURS FINANCIERS INDICES BOURSIERS EURO STOXX 50 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 DOW JONES NIKKEI 225 CHANGES / /FS /USD /Y $/ $/FS $/Y MATIERES PREMIERES PREMIERE SEMAINE DEUXIEME SEMAINE + HAUT + BAS + HAUT + BAS COURS Regards sur les Marchés n mai 2008

6 TAUX D INTERET ANTICIPES PAR LES MARCHES FRANCAIS EVOLUTION ANTICIPÉE DES TAUX D INTÉRÊT À COURT TERME Durée 1 mois 2 mois 3 mois 6 mois 9 mois 12 mois Comptant EVOLUTION ANTICIPÉE DES TAUX D INTÉRÊT A MOYEN & LONG TERME BFT - 11 avenue d Iéna Paris Cedex - Tél : Fax : Internet : Regards sur les Marchés n mai 2008