Résultats de l'exercice Présentation aux investisseurs 24 février 2015
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- Carole Crépeau
- il y a 8 ans
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1 Résultats de l'exercice 2014 Présentation aux investisseurs 24 février 2015
2 Information Les comptes consolidés annuels au 31 décembre ont fait l objet d un audit Les données semestrielles ont fait l objet d un examen limité des commissaires aux comptes Les données trimestrielles ne font l objet ni d un examen limité, ni d un audit des commissaires aux comptes Sauf spécification contraire, les variations indiquées s entendent par comparaison avec la même période de l exercice précédent Informations et réflexions prospectives Ce document contient des réflexions et des informations prospectives. De par leur nature, ces réflexions et informations comprennent des projections financières et des estimations ainsi que les hypothèses sur lesquelles celles-ci reposent, des déclarations portant sur des projets, des objectifs et des attentes concernant des opérations, des produits et services ou les performances futures. Bien que la Direction de Vallourec estime que ces réflexions et informations prospectives sont raisonnables, Vallourec ne peut garantir leur exactitude ou leur exhaustivité et les investisseurs dans Vallourec sont alertés sur le fait que ces réflexions et informations prospectives sont soumises à de nombreux risques et incertitudes qui sont difficiles à prévoir et généralement en dehors du contrôle de Vallourec, qui peuvent impliquer que les résultats et événements effectivement réalisés diffèrent significativement de ceux qui sont exprimés, induits ou prévus dans les réflexions et les informations prospectives. Ces risques comprennent ceux qui sont développés ou identifiés dans les documents publics déposés par Vallourec auprès de l'amf, y compris ceux énumérés dans la section «Facteurs de Risques» du Document de référence déposé auprès de l'amf le 14 avril 2014 (N D ). Le Document de référence 2014 sera déposé auprès de l'amf à la mi-avril / 2
3 2014 : bonne résistance de la performance financière et succès opérationnels Chiffre d affaires RBE (1) et RBE / CA (2) Résultat net ajusté (3) Cash-flow disponible (4) Activité m +2.2 % (+3.9% à taux de change constant) 855 m -7.1 % 239 m -8.8 % 274 m Succès opérationnels Chiffre d'affaires record pour l activité Pétrole et gaz Solide performance en Amérique du Nord Résultat brut d exploitation conforme aux objectifs Résultat net, part du Groupe : -924 m, principalement due aux dépréciations d actifs Résultat net ajusté, part du Groupe de 239 m Cash-flow disponible fortement positif, conforme aux objectifs Réduction de l endettement net Continuation de la gestion prudente des liquidités (émission obligataire, renouvellement du crédit syndiqué) 2 nouveaux contrats de services à forte valeur ajoutée avec Petrobras OCTG Premium dans l'offshore : Kaombo (Angola), ML-South (Brunei) Linepipe Premium dans l'offshore profond : Egina (Nigeria), TEN (Ghana) (1) RBE : Résultat brut d exploitation (2) CA : Chiffres d affaires (3) Hors incidence des pertes de valeur, voir Annexes pour plus d'informations (4) Mesure à caractère non strictement comptable, se définit comme la capacité d autofinancement après prise en compte des investissements industriels bruts et de la variation du besoin en fonds de roulement lié à l activité. / 3
4 A l avenir Adaptation à court terme à la forte chute des prix du pétrole Valens, un plan de génération de trésorerie et de réduction de coûts sur 2 ans Discipline renforcée en matière d allocation du capital Objectif ROCE : >WACC en 2018, dans un marché pétrolier revenu à la normale Poursuivre notre stratégie S'adapter au nouvel environnement Renforcer notre effort sur la compétitivité / 4
5 Proposition de maintenir le dividende 2014 à 0,81 par action Dividende 2,1 1,8 0,69 0,81 1,9 (1) 0, Proposition de dividende : Maintien à 0,81 par action Versement en numéraire ou en actions, au choix des actionnaires Mise en paiement : 25 juin 2015 Résultat par action Dividende par action (1) Résultat par action ajusté (hors incidence des pertes de valeur) / 5
6 Résultats financiers 2014
7 Bonne résistance des performances opérationnelles, forte génération de trésorerie En millions d'euros Chiffre d affaires RBE (1) et RBE / CA (2) 855 Cash-flow disponible (3) % -150 bp 15.0% (41) ,2 % (+3.9% à taux de change constant) -7,1 % +315 m (1) RBE : Résultat brut d exploitation (2) CA : Chiffres d affaires (3) Mesure à caractère non strictement comptable, se définit comme la capacité d autofinancement après prise en compte des investissements industriels bruts et de la variation du besoin en fonds de roulement lié à l activité. / 7
8 Répartition du chiffre d'affaires 2014 En % du chiffre d'affaires total du Groupe, variation en % (comparaison avec l'année précédente) Chiffre d affaires par marché Chiffre d affaires par zone géographique 26,2 % +19,5 % 30,6 % 65,8 % +3,5 % 66,6 % 21,2 % 16,1 % -22,4 % 5,5 % -6,5 % 5,1 % 10,3 % +6,6 % 10,7 % 18,4 % -2,1 % 17,6 % 26.2% -1,9 % 25,2 % 7,3 % +26,5 % 9,0 % 19,1 % +2,3 % 19,1 % Pétrole et gaz Énergie électrique Pétrochimie Industrie & autres Amérique du Nord Reste du monde Amérique du Sud Europe Asie et Moyen-Orient / 8
9 Evolution du chiffre d'affaires En millions d'euros, comparaison avec l'année précédente +2,2 % +7,6 % -1,7 % -3,7 % Volume Currency Effet de Translation change Prix Price/Mix / 2014 / 9
10 Résultat brut d exploitation conforme aux objectifs En millions d'euros, comparaison avec l'année précédente Augmentation du CA conforme aux objectifs, compensée par : Effets volume et mix produits moins favorables au Brésil Impact EUR/USD négatif Stable à 10,0 % du chiffre d'affaires, en dépit d un effort accru en matière de R&D 920-5,8 % +1,4 % na Marge Industrial industrielle margin SG&A (1) Autres Other 2014 (1) SG&A : Coûts administratifs, commerciaux et de recherche / 10
11 Réévaluation de nos actifs à leur juste valeur économique Perspectives révisées pour les marchés finaux d un certain nombre de nos actifs Chute significative des prix du pétrole Discipline d investissements plus stricte par les IOC, impactant notamment le CA Pétrole et gaz dans la zone EAMEA Émergence de nouveaux concurrents sur certains marchés de produits moins différentiés dans la zone EAMEA Impact exceptionnel, aucun effet sur la trésorerie ou la liquidité En millions d'euros Dépréciation des écarts d acquisition La vision à long terme demeure inchangée Dépréciation d actifs industriels amortissables et incorporels Total des dépréciations UGT Vallourec Europe (165) (374) (539) UGT intégrée VSB - (522) (522) Autres UGT et actifs isolés (39) (4) (43) Total (204) (900) (1 104) 23 % de la valeur initiale nette de l'ugt 37 % de la valeur initiale nette de l'ugt UGT: Pour les tests de dépréciation, les actifs sont regroupés en unités génératrices de trésorerie (UGT), qui sont des groupes homogènes d'actifs dont l'utilisation continue génère des entrées de trésorerie qui sont largement indépendantes des entrées de trésorerie générées par d'autres groupes d'actifs. Les principales UGT au sein de la structure et de l'organisation actuelle du Groupe sont Vallourec Europe, Vallourec Tubos do Brasil, Vallourec North America, Vallourec Heat Exchanger Tubes, Valinox Nucléaire, Serimax, et Vallourec & Sumitomo Tubos do Brasil. / 11
12 Evolution du résultat net En millions d'euros, comparaison avec l'année précédente 262 (65) (4) (9) 239 (1 104) (924) Amortissements plus élevés, en ligne avec les principaux investissements récents, compensés par d'autres éléments positifs Amélioration s expliquant principalement par un résultat de change positif en 2014 (59) 2013 EBITDA RBE Amortissements D&A & Financial Résultat & Other autres (1) result financier Income Impôts & tax Ets. & Associés Equity (2) affiliates (3) (3) PNPC NCI Adjusted Résultat Net net ajusté income (4) Impairment Perte de before valeur tax avant impôts IDA Related DTA liés (5) Résultat 2014 Net Net, & Other DTA Part income, Groupe one-offs Group share (1) Comprenant «Autres» : autres amortissements, dépréciations d actifs et d écarts d acquisition et restructuration (2) Impôts sur les bénéfices et quote-part dans les résultats nets des entreprises associées (3) Participations ne donnant pas le contrôle (4) Résultat net ajusté part du Groupe, voir Annexes pour plus d'informations (5) Impôts différés actifs liés à la dépréciation des actifs / 12
13 Cash-flow disponible fortement positif et réduction de l endettement net En millions d'euros Endettement net au 31 déc Endettement net au 31 déc Dette nette = 32,7 % des capitaux propres CAF (1) Variation du BFR lié à l activité (2) (20) Investissements industriels bruts (388) Dividendes versés Cessions d'actifs et autres éléments Dette nette = 37,1% des capitaux propres (1 631) +682 (163) (27) (1 547) Cash-flow disponible = 274 m (1) Capacité d autofinancement (2) Variation du BFR lié à l'activité, + baisse / (hausse) / 13
14 Perspectives pour 2015
15 Nb d'appareils actifs Nb d'appareils actifs $/b Impact sévère attendu de l évolution du marché pétrolier sur le chiffre d'affaires Pétrole et gaz Cours moyens 2015 du Brent / WTI largement inférieurs à la moyenne 2014 Dépenses E&P attendues en baisse en 2015 vs Réduction rapide de l activité de forage aux États-Unis ; activité de forage plus résistante à l'international Évolution récente devant sévèrement affecter les opérations Pétrole et gaz de Vallourec, notamment aux États-Unis et dans la zone EAMEA Évolution des cours du Brent / WTI (1) Brent WTI Brent inférieur à 100 $ Réunion OPEP 01/01/2015 Nb d appareils de forage à l'international (2) Nb d appareils de forage aux États-Unis (2) Total : -9 % vs. pic 2014 Onshore : -10 % vs. Pic Total : -32 % vs. pic Pétrole : -37 % vs. pic Offshore : -8 % vs. pic Gaz : -22 % vs. pic 2014 (1) Thomson Reuters : données collectées le 23 févr. 2015, arrêtées au 20 févr Tickers : <CL/1-NM> / <BRN/1-IP> (2) Baker Hughes Février 2015 / 15
16 Principales hypothèses de marché pour États-Unis Baisse de la consommation de tubes OCTG due à l impact important de la chute du cours du WTI sur l activité de forage de schiste Déstockage des distributeurs Pression sur les prix Forte baisse des volumes attendue en 2015 vs Europe Affaiblissement de l'euro Environnement fortement compétitif dans les activités Énergie électrique et Industrie & autres Activité de forage en Mer du Nord sévèrement impactée par la récente évolution du cours du Brent Volumes produits par les laminoirs européens fortement réduits Petrobras continue de mettre l accent sur le +/- - développement des bassins pré-salifères malgré la réduction des investissements en 2015 Décisions susceptibles d être prises par la? nouvelle équipe dirigeante de Petrobras - Brésil Environnement macroéconomique déprimé / Baisse des prix du minerai de fer - Asie, Moyen-Orient, Reste du monde Faible niveau de commandes depuis le T Déstockage continu de Saudi Aramco Faiblesse des prix du pétrole qui devrait continuer à peser sur le niveau d appels d offres Pression sur les prix Volumes et mix produits attendus en forte baisse en 2015 vs / 16
17 Adaptation rapide à l évolution de l'environnement de marché Leviers de flexibilité 2015 : la plupart des sites de Vallourec ont la capacité d'adapter leurs coûts variables à la chute de l'activité Baisse d environ 15 % des heures travaillées dans les usines, comprenant une baisse des effectifs d environ 7 % par rapport à 2014 (1) Mesures d adaptation : Fermetures temporaires Maintenance anticipée Réduction du nombre d équipes Suppression des heures supplémentaires Diminution du nombre de sous-traitants Réductions d effectifs Protection des flux de trésorerie : rationalisation des fonds de roulement, avec réduction drastique des stocks et des créances, investissements réduits à 350 m dès 2015 (1) Incluant les mesures structurelles et d adaptation / 17
18 Point stratégique et plan de compétitivité sur deux ans
19 Le marché Pétrole et gaz reste attractif à moyen et long terme Prévision de croissance moyen et long terme de la production de pétrole et gaz dans les zones géographiques où Vallourec est bien positionné L'investissement E&P continuera d'être porté par le phénomène de déplétion Les prix du pétrole devraient se rétablir à moyen terme Croissance du marché OCTG attendue à moyen terme Production mondiale pétrole 2014 États-Unis Canada Brésil 93,3 Production mondiale de pétrole Répartition de l évolution (mb/j) (1) +2,2 +0,8 RdM non-opep +0,9 +0,1 (2) Ajout call sur le pétrole brut OPEP +1,9 Iraq+1.1 Production mondiale (3) pétrole ,1 (1) Source: Agence internationale de l'énergie, Oil Medium Term Market Report - Février 2015 (2) Reste du Monde non-opep, y compris liquides de gaz naturel des pays OPEP, biocarburants et gains de transformation (3) Call sur le pétrole brut OPEP 2020 moins production 2014 OPEP de pétrole brut / 19
20 PLUS PREMIUM Stratégie réaffirmée à long terme, tout en mettant l'accent sur la compétitivité Demandes des clients Nos réalisations jusqu'à présent... Objectif 2019 Renforcement de notre stratégie Produits et services premium et innovants Livraisons de tubes traités thermiquement (% des tonnes totales) 58 % 66 % ~70 % Leader des solutions tubulaires premium Leadership sur les produits premium / à marge élevée Innovation dans les produits et services / 20
21 PLUS LOCAL Stratégie réaffirmée à long terme, tout en mettant l'accent sur la compétitivité Demandes des clients Nos réalisations jusqu'à présent... Objectif 2019 Renforcement de notre stratégie Contenu local et présence locale dans les marchés à forte croissance Répartition du CA par zone géographique (% du chiffre d'affaires) 27% 34% Amérique du Nord 15% 24% 34% Amérique du Sud Europe 19% 31% 16% Reste du monde + = Présence locale dans chacun des marchés à forte croissance Continuer de rééquilibrer notre portefeuille d'actifs au plus proche de nos clients Tirer parti des opportunités liées au contenu local / 21
22 PLUS COMPÉTITIF Stratégie réaffirmée à long terme, tout en mettant l'accent sur la compétitivité Demandes des clients Nos réalisations jusqu'à présent... Objectif 2019 Renforcement de notre stratégie Valens Offre compétitive Plan d économies Capten pour compenser l'inflation 70 m p.a. 100 m p.a. (2) 350 m Une priorité continue Accélération nécessaire : Valens à à 2014 Effet en année pleine en 2017 (soit 10 % des coûts ajoutés) (1) Effet année pleine en 2017, sur la base des volumes et de la base de coûts 2014 (2) Calculée sur la base des économies réalisées sur les coûts additionnels compensant l'inflation / 22
23 Valens : un plan global sur 2 ans pour améliorer la compétitivité et accroître l'efficacité Plan de compétitivité Valens : (effet année pleine en 2017) Réduction des coûts Optimisation de l'utilisation de la trésorerie Efficacité organisationnelle Objectif vs (1) Objectif à partir de 2015 (2) Effectif au 1 er avril m Investissements normalisés 350 m Organisation Lean - 4 zones géographiques Amérique du Nord, Amérique du Sud, Hémisphère oriental, Europe - Contrôle centralisé des ressources industrielles (1) Effet année pleine en 2017, sur la base des volumes et de la base de coûts 2014 (2) Par rapport à l'objectif d'investissement précédemment annoncé de 450 millions / 23
24 Valens : réduction structurelle de la base de coûts En millions d'euros, comparaison avec l'année précédente Objectifs de réduction des coûts sur 2 ans 1 (1 753) 350 2% 10% 30 (2 495) 1, (568) (30) Chiffres 2014 d affaires Coûts Raw Coûts Manufacturing industriels Sales 2014 materials matières et & directs Direct cost sur 1 ères on ventes sales SG&A (2) SG&A Autres Other (2) 2014 RBE Total Raw Coûts materials Coûts Manufacturing industriels EBITDA 2014 matières 1 ères & et Direct directs cost sur on ventes sales SG&A (2) (1) Effet année pleine en 2017, sur la base des volumes et de la base de coûts 2014 (2) SG&A : Coûts administratifs, commerciaux et de recherche / 24
25 Valens : application d'une discipline stricte en matière d'investissements Objectif Optimisation de l'utilisation de la trésorerie Investissements normalisés à 350 m par an vs. 450 m précédemment annoncés Enveloppe d'investissements dimensionnée pour permettre le développement de l'entreprise, l'amélioration du mix et la maintenance Processus rigoureux d'autorisation et de qualification des investissements Mise en œuvre des investissements soutenue par les ressources en gestion de projet Précédemment Previously 2014 À partir 2015 de announced annoncé capex & beyond 2015 Prémiumisation / Développement : 100 à 150 m Maintenance : 200 à 250 m (1) (1) Forêt inclue à hauteur de 25 millions / 25
26 Une politique d allocation du capital conforme aux intérêts des actionnaires Cadre décisionnel Trésorerie générée par les opérations 1 Investissements permettant le maintient et le développement de l activité Objectif ROCE ROCE (1) supérieur au WACC (2) en 2018 dans un marché pétrolier revenu à la normale 21 Dividende 31 Gestion prudente du bilan tout en garantissant une flexibilité opérationnelle Allocation optimale du capital guidée par les objectifs de ROCE (1) ROCE ou RCI : rendement sur les capitaux investis (2) WACC ou CMPC : coût moyen pondéré du capital / 26
27 Vallourec est mobilisé en faveur de la génération de trésorerie et du rendement du capital 2015 Cash-flow disponible : positif Dividende 2014 : proposition de le maintenir à 0,81 par action Long-term ROCE : > WACC en 2018, dans un marché pétrolier revenu à la normale Poursuivre notre stratégie S'adapter au nouvel environnement Renforcer notre effort sur la compétitivité Discipline renforcée d allocation du capital / 27
28 Annexes
29 Valens : réduction de la base de coûts Réduction des coûts Objectifs Base 2014, coûts des matières premières non inclus En % En millions d'euros base 2014 Coûts industriels et coûts directs sur ventes Coûts administratifs, commerciaux et de recherche Total 10 % 14 % 10 % 240 m (60 % de coûts variables) 80 m 320 m (50 % de coûts variables) Avant inflation, coûts évités compris Effet année pleine en 2017, sur la base des volumes et de la base de coûts 2014 Tous types de coûts abordés >400 initiatives de réduction des coûts déjà identifiées Couvre toutes les divisions et toutes les zones géographiques Structure globale d organisation du projet avec des ressources dédiées pour soutenir la mise en œuvre, et un outil de reporting spécifique Accélération de l approche de Lean Management représentant une importante partie de la réduction des coûts industriels / 29
30 Pétrole et gaz (66,6 % du chiffre d'affaires du Groupe en 2014) En millions d euros CA Pétrole et gaz ,5 %, +4,9 % à taux de change constants EAMEA : Augmentation du CA, grâce au carnet de commandes exceptionnel enregistré en 2013 Le faible niveau de commandes depuis le T2 a affecté le CA du T et aura un impact significatif sur les livraisons 2015 États-Unis : CA record en 2014, porté par l'augmentation des volumes Brésil : CA et mix produits fortement impactés par le déstockage de Petrobras / 30
31 Énergie électrique (10,7 % du chiffre d'affaires du Groupe en 2014) En millions d euros CA Énergie électrique ,6 %, +6,8 % à taux de change constants Énergie électrique conventionnelle : a continué de bénéficier de nombreux projets, mais a été impactée par la pression continue sur les prix Nucléaire : a bénéficié du report de certains projets de 2013 à 2014 / 31
32 Industrie & autres (17,6 % du chiffre d'affaires du Groupe en 2014) En millions d euros CA Industrie & autres Mécanique Automobile Construction & autres ,1 %, +1,3 % à taux de change constants Europe : hausse des volumes compensée par un effet prix / mix produits négatif Brésil : L'environnement macroéconomique difficile dans la région a entraîné une diminution du CA, notamment dans l Automobile Baisse du CA lié aux ventes de minerai de fer en 2014 vs / 32
33 Compte de résultat simplifié T4 / 2014 En millions d'euros % de variation T T % de variation Chiffre d affaires ,2 % ,5 % Marge industrielle ,8 % ,1 % En % du CA 25,5 % 27,7 % -2,2 pt 24,3 % 27,1 % -2,8 pt Coûts administratifs, commerciaux et de recherche (1) (568) (560) +1,4 % (158) (149) +6,0 % En % du CA 10,0 % 10,0 % +0,0 pt 9,5 % 9,3 % +0,2 pt Résultat brut d exploitation ,1 % ,9 % En % du CA 15,0 % 16,5 % -1,5 pt 14,2 % 16,1 % -1,9 pt Amortissements industriels (311) (270) +15,2 % (85) (68) +25,0 % Autres (autres amort., dépréciation d'actifs et d écarts d acquis. et restructuration) (1 205) (116) na (1 157) (45) na Résultat d'exploitation (661) 534 na (1 006) 146 na Résultat financier (62) (91) -31,9 % (21) (15) +40,0 % Impôts sur les bénéfices (157) (148) +6,1 % (50) (39) +28,2 % Résultat net, part du Groupe (924) 262 na (1 093) 85 na (1) Avant dépréciation et amortissement / 33
34 Résultat net ajusté, part du Groupe En millions d'euros Incidence des pertes de valeur 2014 réel Dépréciation d actifs industriels amortissables et incorporels (y compris écarts Dépréciation des actifs circulants Impôts différés actifs 2014 ajusté 2013 réel % de variation d acquisition) Résultat brut d exploitation ,1 % Amortissements industriels (311) (311) (270) +15,2 % Autres (autres amortissements, dépréciation d'actifs et d écarts d acquisition et restructuration) (1 205) (79) (116) na Résultat d exploitation (661) ,9 % Résultat financier (62) (62) (91) -31,9 % Résultat avant impôt (723) ,0 % Impôt sur les bénéfices et quote-part dans les résultats nets des entreprises associées Résultat net ajusté, part du Groupe (155) (18) (4) 59 (118) (144) na (924) ,8 % / 34
35 Dépenses d investissements En millions d'euros À 2015e partir de & beyond 2015 / 35
36 Bilan 2014 En millions d'euros 31 Déc Déc Actifs non courants Stocks et en-cours Clients et comptes rattachés Instruments dérivés - actif Autres actifs courants En millions d'euros 31 Déc Déc Capitaux propres, part du Groupe Intérêts minoritaires Total des capitaux propres Provisions et impôts différés Emprunts et concours bancaires Instruments dérivés - passif Trésorerie et équivalents de trésorerie Fournisseurs Autres passifs courants Total Actif Total Passif Endettement net Endettement net / Cap. Propres 37,1% 32,7% / 36
37 Ressources financières au 31 décembre 2014 Structure financière solide et diversifiée Coût de financement optimisé Environ 71 % de la dette levée sur les marchés financiers Dette bancaire & autres Dette obligataire 81 % de la dette brute est à un taux fixe* 19% Billets de trésorerie 81% Taux variable Taux fixe Environ 3,5 milliards de financements confirmés, y compris des lignes de crédit confirmées non tirées d un montant de 1,7 milliard Données au 31 décembre 2014, sauf spécification contraire *Taux fixe incluant les billets de trésorerie tirés avec une maturité de 1 à 12 mois / 37
38 Définition du ROCE ROCE (ou RCI) = Résultat d'exploitation après prise en compte de l'impôt ajusté (NOPLAT) / Capital investi «Capital investi», tel qu'apparaissant au dénominateur, est défini comme la somme des actifs nets immobilisés et du besoin en fonds de roulement, moins le Goodwill «NOPAT», tel qu'apparaissant au numérateur, est calculé de la sorte : RBE après prise en compte des amortissements et des autres éléments non liquides après provision pour impôt (1- t (1) ) (1) Taux d'imposition prévu à 35 % à partir de 2015 / 38
39 Leader des solutions tubulaires Premium Euronext Paris: ISIN code: FR , Ticker: VK USA: American Depositary Receipt (ADR) - ISIN code: US92023R2094, Ticker: VLOWY Contact relations investisseurs - Groupe Vallourec Tél. : / investor.relations@vallourec.com
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