Catégorie d actifs tangibles Sprott

Transcription

1 Catégorie d actifs tangibles Sprott Catégorie de société Sprott inc. RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 DÉCEMBRE Le rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds présente une analyse et des explications dont l objet est de fournir des renseignements complémentaires et supplémentaires aux états financiers du fonds d investissement. Le présent rapport contient des faits saillants financiers, mais pas les états financiers annuels complets du fonds d investissement. Vous pouvez obtenir sur demande et sans frais un exemplaire des états financiers annuels en composant le ou en visitant notre site Web, à ou le site Web de SEDAR, à ou en nous écrivant à l adresse suivante : Sprott Asset Management LP, Royal Bank Plaza, South Tower, 200 Bay Street, Suite 2700, P. O. Box 27, Toronto, Ontario M5J 2J1. Les porteurs de titres peuvent également communiquer avec nous de l une des façons indiquées ci-dessus pour obtenir un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration ou du dossier de vote par procuration, ou de l information trimestrielle sur le portefeuille.

2 Rapport de la direction sur le rendement du Fonds Objectif et stratégies de placement L objectif de placement de la Catégorie d actifs tangibles Sprott (le «Fonds») est de chercher à procurer un rendement global à long terme principalement par des placements dans un portefeuille de fonds communs de placement gérés par le gestionnaire, des sociétés affiliées ou des sociétés qui lui sont liées dans divers secteurs d actifs tangibles de l économie mondiale, ainsi que par des placements directs. Le Fonds peut également investir directement dans des titres de capitaux propres et/ou des fonds négociés en Bourse axés sur le secteur des actifs tangibles ou offrant une exposition à ce secteur. Pour atteindre ces objectifs, le sous-conseiller du Fonds répartit les actifs du Fonds parmi les secteurs de l infrastructure, de l exploitation forestière et de l agriculture selon les fourchettes établies. Ces fourchettes visent à permettre au sous-conseiller de modifier la pondération du portefeuille du Fonds dans les secteurs d actifs tangibles afin qu il puisse respecter l objectif de placement selon ce qu il juge approprié sur divers marchés. Risques Puisque le Fonds est avant tout un «fonds de fonds», les risques d investir dans le Fonds comprennent à la fois les risques propres à un placement dans le Fonds ainsi que ceux liés à un placement dans les fonds sous-jacents, que le Fonds assume en proportion de son placement dans les fonds sous-jacents. Les risques d investir dans le Fonds sont décrits dans le prospectus simplifié du Fonds. Se reporter aux prospectus des fonds sous-jacents pour obtenir les détails sur les risques découlant d un placement dans ces fonds. Le Fonds convient aux investisseurs qui cherchent à obtenir une croissance du capital à long terme et dont la tolérance au risque est moyenne. Au cours de la période indiquée, aucune modification importante n a été apportée à l objectif et aux stratégies de placement qui aurait pu avoir une incidence sur le niveau de risque global du Fonds. Résultats d exploitation Le rendement des actions de série A du Fonds a reculé de 2,7 % en. À la fin de l exercice, le Fonds détenait des participations dans le Fonds d infrastructure mondiale Sprott (39,7 %), le Fonds d exploitation forestière Sprott (35,6 %), le Fonds d agriculture mondiale Sprott (13,4 %) et le Fonds mondial d actions immobilières et de FPI Sprott (0,4 %), et le reste dans des placements boursiers directs. Les participations détenues par le Fonds dans le Fonds d agriculture mondiale Sprott ont le plus contribué au rendement pour la période, le rendement de ce Fonds ayant été largement bonifié par la dépréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain. Au début de la période, les craintes de déflation ont contribué à accentuer les pressions à la vente sur les marchés des grains et des plantes oléagineuses, tandis que les marchés au bétail se sont relevés de leurs creux enregistrés vers la fin de La rigueur de l hiver aux États-Unis a plombé les prix des marchandises, alors que les fluctuations des taux de change ont exercé une pression sur les marchandises à l extérieur des États-Unis. Les exportations des marchandises agricoles américaines ont également subi le contrecoup de la vigueur du dollar américain. La fermeté persistante du dollar américain et la reconstitution cyclique des cheptels ont exercé une pression à la baisse sur les prix. Les producteurs d engrais rapportent un pourcentage de taux d application de 50 % moins élevé que d habitude dans le Corn Belt de l ouest des États-Unis et l attribuent à l incidence des conditions d El Niño. Le secteur des produits de consommation de base et celui des soins de santé ont été les principaux contributeurs au rendement pour la période, tandis que la pondération dans le secteur de l énergie en a été le principal détracteur. Le Fonds d infrastructure mondiale Sprott représentait la composante la plus importante du Fonds; malheureusement, son rendement a été amoindri par sa grande exposition au secteur de l énergie. La baisse prononcée des prix du pétrole, en grande partie à cause de l offre excédentaire, a continué à causer du tort au secteur de l énergie : les évaluations ont atteint des creux historiques, selon diverses mesures, y compris le ratio cours/valeur comptable. Les données économiques faibles sont à l origine du sous-rendement constant du secteur des transports, du fait de la diminution des volumes de pétrole et de sable transportés par rail pour les besoins de forage, alors que les investisseurs limitaient leurs activités dans le secteur des services publics en prévision d une hausse des taux d intérêt.

3 La vigueur du dollar américain par rapport aux autres monnaies, le ralentissement de l économie américaine et la croissance modérée de l économie chinoise ont été les principaux facteurs mondiaux qui ont influé sur le secteur de l exploitation forestière en. Le niveau des stocks de billes en Chine a été élevé et les importations ont ralenti. Au cours de la période, de nombreuses sociétés d exploitation forestière, tant aux États-Unis qu au Canada, ont affiché de piètres résultats au chapitre des exportations. De façon générale, le cours des actions de plusieurs sociétés étrangères s est redressé en raison de la faiblesse de la monnaie locale. La croissance modérée de la demande pour les logements, jumelée au faible niveau des stocks des fournisseurs, a été favorable aux sociétés de produits du bois. Le ralentissement de l économie américaine et la faiblesse des données sur les dépenses des consommateurs ont entraîné un déclin dans le secteur de l emballage. La valeur liquidative du Fonds a augmenté, passant de 16,4 millions de dollars au 31 décembre 2014 à 20,5 millions de dollars au 31 décembre. L augmentation découle essentiellement de l émission d actions d un montant net de 6,3 millions de dollars, contrebalancé par des pertes nettes latentes de 1,5 million de dollars. Le ratio des frais de gestion a connu une légère hausse par rapport à celui de la période précédente. Opérations entre parties liées FRAIS DE GESTION ET PRIMES D ENCOURAGEMENT Le Fonds verse au gestionnaire des frais de gestion à un taux annuel de 2,25 % pour les actions de série A, de 1,25 % pour les actions de série F, et au taux négocié par les porteurs d actions de série I. Dans la mesure où un fonds sous-jacent est un fonds commun de placement Sprott et verse des frais de gestion au gestionnaire, le Fonds ne verse pas en double les frais de gestion à l égard du placement effectué dans les fonds sous-jacents Sprott. Les frais de gestion sont calculés et comptabilisés quotidiennement en fonction de la valeur liquidative quotidienne du Fonds et ils sont versés mensuellement. Pour l exercice clos le 31 décembre, le Fonds a engagé des frais de gestion de $ (y compris les taxes). La répartition des services reçus en contrepartie des frais de gestion, en pourcentage des frais de gestion, se présente comme suit : Conseils en valeurs Commissions de suivi Catégorie d actifs tangibles Sprott série A 66 % 34 % Catégorie d actifs tangibles Sprott série F 99 % 1 % Au cours de l exercice clos le 31 décembre, le gestionnaire a versé, à même les frais de gestion qu il a reçus du Fonds, des commissions de suivi de $ à Sprott Private Wealth LP, membre du groupe du gestionnaire. Aucune prime d encouragement n a été imputée directement au Fonds; cependant, les fonds sous-jacents Sprott peuvent verser au gestionnaire chaque année une prime d encouragement, calculée comme il est indiqué dans le prospectus simplifié des fonds sous-jacents. CHARGES D EXPLOITATION Le Fonds paie ses propres charges d exploitation qui comprennent, entre autres, les honoraires d audit, les honoraires juridiques, les droits de garde, les droits de dépôt et les charges administratives, ainsi que les coûts de la communication de l information aux actionnaires. Le gestionnaire assume certaines de ces charges pour le compte du Fonds et est ensuite remboursé par ce dernier. Le gestionnaire peut, à son entière discrétion, prendre en charge une partie des charges d exploitation du Fonds ou y renoncer. Les montants ayant fait l objet d une renonciation ou d une prise en charge par le gestionnaire sont présentés dans les états du résultat global. Il est possible de mettre fin à la renonciation ou à la prise en charge en tout temps, sans préavis. Pour l exercice clos le 31 décembre, le gestionnaire n a pas absorbé de charges. AUTRES OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES Le Fonds s est appuyé sur l approbation, la recommandation positive ou la directive permanente du comité d examen indépendant du Fonds pour effectuer des opérations entre parties liées.

4 Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent présentent des données financières clés sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour les exercices indiqués. Actif net par action du Fonds 1 31 déc. Série A $ 31 déc $ Actif net au début de la période 10,45 10,00 Augmentation (diminution) liée à l exploitation : Total des revenus 0,32 0,14 Total des charges (0,30) (0,12) Profits réalisés (pertes réalisées) pour la période (0,02) Profits latents (pertes latentes) pour la période (0,74) 0,61 Augmentation (diminution) totale liée à l exploitation 2 (0,74) 0,63 Distributions : Du revenu (sauf les dividendes) Remboursement de capital 0,34 0,16 Total des distributions annuelles 3 0,34 0,16 Actif net à la fin de la période 9,84 10,45 31 déc. Série F $ 31 déc $ Actif net au début de la période 10,49 10,00 Augmentation (diminution) liée à l exploitation : Total des revenus 0,31 0,14 Total des charges (0,19) (0,07) Profits réalisés (pertes réalisées) pour la période (0,00) Profits latents (pertes latentes) pour la période (0,48) 0,59 Augmentation (diminution) totale liée à l exploitation 2 (0,36) 0,66 Distributions : Du revenu (sauf les dividendes) Remboursement de capital 0,34 0,16 Total des distributions annuelles 3 0,34 0,16 Actif net à la fin de la période 9,99 10,49 1 Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. 2 L augmentation ou la diminution liée à l exploitation est fonction du nombre moyen pondéré d actions en circulation au cours de la période. L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel d actions en circulation au moment considéré. Ce tableau ne constitue pas un rapprochement entre l actif net par action au début de la période et l actif net par action à la fin de la période. 3 Les distributions ont été réinvesties dans des actions additionnelles du Fonds. 4 Données pour la période du 17 juillet 2014 (date de lancement) au 31 décembre 2014.

5 Ratios et données supplémentaires 31 déc. 31 déc. Série A 2014 Valeur liquidative totale (en milliers) $ $ Nombre d actions en circulation Ratio des frais de gestion 2 3,25 % 3,07 % Ratio des frais de gestion avant renonciation ou prise en charge 3 3,25 % 3,81 % Ratio des frais d opérations 4 0,02 % 0,02 % Taux de rotation du portefeuille 5 40,12 % Valeur liquidative par action 1 9,84 $ 10,45 $ 31 déc. 31 déc. Série F 2014 Valeur liquidative totale (en milliers) $ $ Nombre d actions en circulation Ratio des frais de gestion 2 2,12 % 2,06 % Ratio des frais de gestion avant renonciation ou prise en charge 3 2,12 % 3,09 % Ratio des frais d opérations 4 0,02 % 0,02 % Taux de rotation du portefeuille 5 40,12 % Valeur liquidative par action 1 9,99 $ 10,49 $ 1 Données au 31 décembre des exercices indiqués. 2 Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges (excluant les commissions et les autres coûts de transaction du portefeuille) pour la période visée et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Les frais de gestion du Fonds comprennent la part proportionnelle du ratio des frais de gestion de chacun des fonds sous-jacents dans lesquels le Fonds a investi. 3 Le gestionnaire peut prendre en charge une partie des charges d exploitation du Fonds ou y renoncer. Il est possible de mettre fin à la renonciation ou à la prise en charge en tout temps. 4 Le ratio des frais d opérations représente le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Le ratio des frais d opérations comprend les charges pour dividendes et les charges pour emprunt de titres payées par le Fonds pour les titres vendus à découvert. En raison de la participation du Fonds dans les fonds sous-jacents, le ratio des frais d opérations comprend les coûts qui sont indirectement engagés par le Fonds attribuables à son placement dans chacun des fonds sous-jacents. 5 Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds négocie activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation du portefeuille de 100 % signifie que le Fonds achète et vend la totalité des titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours de l exercice, et plus il est possible qu un investisseur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du Fonds.

6 Rendement passé Les taux de rendement indiqués sont les rendements totaux historiques, y compris les variations de valeur des actions, et supposent que toutes les distributions sont réinvesties dans des actions additionnelles de la série visée du Fonds. Ces rendements ne tiennent pas compte des frais liés aux ventes, aux rachats ou aux distributions, ni des autres frais optionnels ou de l impôt sur le revenu à payer par un actionnaire qui auraient pour effet de réduire les rendements. Veuillez prendre note que le rendement passé n est pas une indication du rendement futur. Tous les taux de rendement sont calculés en fonction de la valeur liquidative d une série en particulier du Fonds. Rendement annuel Le graphique à barres qui suit donne le rendement de chaque série du Fonds pour chaque période de douze mois close le 31 décembre indiquée, sauf indication contraire. Le tableau montre, en pourcentage, dans quelle mesure un placement effectué le premier jour de chaque période aurait augmenté ou diminué le dernier jour de chaque période Rendement (%) ,1 6,6-2,7-1, * Série A Série F * Rendement pour la période du 17 juillet 2014 au 31 décembre 2014 (non annualisé). Il n y avait pas d actions de série I en circulation au 31 décembre Rendement composé annuel Le tableau qui suit illustre le rendement total composé annuel des actions des séries A et F du Fonds pour les périodes indiquées. À des fins de comparaison, le rendement composé annuel du Fonds est comparé à celui de l indice des prix à la consommation majoré de 3 %. L indice des prix à la consommation mesure les variations des prix payés par les consommateurs urbains pour un panier représentatif de biens et de services. Étant donné que le Fonds n investit pas nécessairement dans les mêmes titres ou selon la même proportion que l indice, on ne s attend pas à ce que son rendement égale le rendement de l indice. Depuis la 1 an création* Catégorie d actifs tangibles Sprott série A -2,7 % 2,2 % Catégorie d actifs tangibles Sprott série F -1,7 % 3,3 % Indice des prix à la consommation majoré de 3 % 3,7 % 3,0 % * Depuis la date de lancement, le 17 juillet Le rendement composé annuel des actions de série I n est pas présenté, étant donné qu aucune action de cette série n était détenue au 31 décembre 2014.

7 Aperçu du portefeuille Au 31 décembre Répartition du portefeuille Total des positions acheteur % de la % de la valeur liquidative Émetteur valeur liquidative Positions acheteur Fonds d infrastructure mondiale Sprott, série I 39,7 Fonds communs de placement 89,1 Fonds d exploitation forestière Sprott, série I 35,6 FPI 8,3 Fonds d agriculture mondiale Sprott, série I 13,4 Total des positions acheteur 97,4 Weyerhaeuser Co. 1,2 Emprunt bancaire (1,2) Coresite Realty Corp. 1,0 Autres actifs nets 3,8 Equity Residential 0,9 Valeur liquidative totale 100,0 AvalonBay Communities Inc. 0,9 Simon Property Group Inc. 0,9 Prologis Inc. 0,8 Public Storage 0,8 Boston Properties Inc. 0,8 Forest City Enterprises Inc. 0,5 Sun Communities Inc. 0,5 Fonds mondial d actions immobilières et de FPI Sprott, série I 0,4 Total des positions acheteur en pourcentage de la valeur liquidative 97,4 Le Fonds ne détenait aucune position vendeur au 31 décembre. L aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées par le Fonds. Des mises à jour trimestrielles du portefeuille de placements du Fonds sont disponibles sur Internet à En outre, le prospectus simplifié des fonds sous-jacents et les autres renseignements connexes sont disponibles sur Internet à ou

8 Renseignements sur l entreprise Adresse du siège social Sprott Asset Management LP Royal Bank Plaza, South Tower 200 Bay Street, Suite 2700, P. O. Box 27 Toronto (Ontario) M5J 2J1 TÉLÉPHONE : SANS FRAIS : TÉLÉCOPIEUR : COURRIEL : invest@sprott.ca Pour obtenir plus de renseignements, visitez notre site à l adresse : Appelez notre service d information sur les fonds communs de placement pour connaître les cours de clôture quotidiens : ou Auditeurs Ernst & Young s.r.l./s.e.n.c.r.l. Ernst & Young Tower P. O. Box 251, 222 Bay Street Toronto-Dominion Centre Toronto (Ontario) M5K 1J7 Conseillers juridiques Borden Ladner Gervais S.E.N.C.R.L., S.R.L. Scotia Plaza 40, rue King Ouest Toronto (Ontario) M5H 3Y4 M 16 E