EXERCICES D APPLICATION LE MARCHE DE DEPOT. Calculs : capital intérêts- taux Faites les calculs sur la base du calendrier suivant :

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1 EXERCICES D APPLICATION LE MARCHE DE DEPOT Calculs : capital intérêts- taux Faites les calculs sur la base du calendrier suivant : 1

2 1) Le 21/06, une banque vous appelle pour une cotation Money Market, dépôt 2 Millions EUR pour 2 mois. Vous lui cotez : 1.31/1.51 Cette banque emprunte alors EUR 2 Millions. Déterminez les différentes dates de ce deal et le montant à recevoir à l échéance. 2) Le 25/05, la Société Générale à Londres vous cote pour 6 Millions de USD à 3 mois : 0.49 /0.74 Vous empruntez 6 Millions. Déterminez les différentes dates de ce deal et le montant à rembourser à l échéance? 3) Le 27/01, une banque vous cote l EUR 6 mois pour un montant de 3 Millions : 1.65 /1.85 Vous lui prêtez EUR 3 Millions. Déterminez les différentes dates? Que devrez-vous recevoir à l échéance? 4) Le 13/01, la banque Z vous appelle pour une cotation en overnight USD pour un montant de 2.5 Millions. Vous lui coter : 0.12/0.26 Elle vous prête 2,5 Millions USD. Calculez le montant que vous remboursez à l échéance? A quelle date rembourserez-vous ces fonds? 5) Le 02/02, nous devons couvrir, en TomNext, le solde de notre compte nostro en GBP qui est débiteur (position short) de GBP Nous appelons la banque X qui nous cote 0.48/0.80 et nous appelons la banque Y qui nous cote 0.48/ 0.90 Auprès de quelle banque allons-nous traiter? Calculez le montant des intérêts de cette opération A quelle date ces intérêts seront-t-ils payés? 6) le 21/08, une banque vous demande une cotation en USD over spotweek pour un montant de 1.5 MIO.Vous cotez 0.21/0.46.La contrepartie emprunte USD 1,5 Million. Calculez le montant des intérêts de cette opération. A quelle date ces intérêts seront- ils payés? 7) Une entreprise cherche à placer 1 Million de EUR pour 1 mois, quel est le taux qu on lui propose sachant que les taux du marché pour 1 mois Eur : 1.25/1.40? 2

3 EXERCICES D APPLICATIONS SUR LE MARCHE SPOT (au comptant) Cours spot servant de référence aux exercices proposés : Données du marché Marché local EUR/TND: /34 USD/TND: /30 JPY/TND : /8381 (unite 1000) NOK/TND: /4963 (unite 100) CHF/TND : /3096 (unite 10) SEK/TND : /18 (unite 10) DKK/TND: /6204 (unite 100) GBP/TND : /39 CAD/TND: /28 Marché international EXERCICE 1 AUD/USD: /07 GBP/USD: /43 EUR/USD: /46 EUR/CHF: /69 USD/CHF: /35 USD/DKK: /81 USD/JPY : 76.97/6.98 USD/CAD: /64 USD/SEK: /48 USD/NOK: /08 1) Un client tunisien s adresse à sa banque pour demander une cotation EUR/TND pour un montant de EUR A quel cours il traite s il s agit d un importateur? Déterminer la contre valeur en TND? 2) Un client dispose sur son compte en AUD , il a un virement à payer de USD.Est t-il possible d exécuter cet ordre selon le cours affiché par la banque (page Reuters)? 3) Un client s adresse à sa banque pour une cotation de GBP contre USD. La banque décide de prendre une marge de 20 pips par rapport au cours du marché. Avec quel cours le client va-il traiter s il est acheteur de GBP? Déterminer la contre valeur en USD? 4) Un client tunisien s adresse à sa banque pour demander une cotation USD/TND pour un montant de USD La banque prend une marge de 10 pips. Déterminer la contre valeur en TND s il s agit d un exportateur? 3

4 5) calculez la contre valeur en TND des ordres clientèles suivants : Ordre d achat JPY Ordre de vente NOK EXERCICE 2 : Utilisez les données du marché Nous sommes «market makers» ou «Teneur de marché» (c est à dire nous sommes la banque qui fait le marché).. 1) A quel cours achetons nous des USD contre CHF? 2) A quel cours achetons nous des GBP contre USD? 3) A quel cours vendons nous des JPY contre USD? 4) Un client a traité en EUR contre USD à Qu avons-nous fait? 5) Si un client traite à eu USD /JPY, qu a-t-il fait? -vendu les USD - acheté les USD - acheté les JPY - vendu les JPY 6) Un client doit acheter des CAD contre USD. A quel cours doit-il traiter? 7) Pour vendre des NOK et acheter USD un client traitera à 8) Nous cotons le USD/DKK, le client traite à Doit-il payer ou recevoir des DKK? Déterminer le montant des DKK si le client traite pour USD ) Une contrepartie qui a, sur notre cotation, vendu CHF doit recevoir en contre valeur USD.. 10) Un client tunisien dispose sur son compte en dollars us Comment doit-t-il procéder pour payer une facture de EUR ? 11) Un client vous vend EUR contre CHF. combien de franc suisse touchera-t-il? EXERCICE 3 : LES COURS croisés En utilisant les cours de marché, calculez les cours de la banque suivants : 1) cours acheteur NOK/TND (unité : 100) 2) cours vendeur CHF/TND (unité : 10) Combien de TND, un client doit-il alors payer pour acheter ,00 CHF? 3) cours vendeur GBP/TND 4) cours vendeur SEK/TND (unité : 10) 5) cours vendeur EUR/TND 6) cours acheteur CAD/TND 4

5 7) Cours acheteur DKK/TND (unité : 100) 8) cours vendeur JPY/TND (unité : 1000) Quels cours allez-vous coter à un client qui désire acheter des JPY contre des TND sachant que vous devez prendre une marge de 50 points (0.0050)? 9) Vous avez une position short ou courte en GBP/CHF à En fonction des cours actuels, votre position est-elle gagnante ou perdante? 5

6 EXERCICES D APPLICATIONS : CHANGE A TERME Pour l ensemble des exercices sur le change à terme, les cours spot, points de swap ou de terme et taux d intérêts sont ceux repris ci-dessous : Cours spot EUR/USD: /39 GBP/USD: /35 USD/JPY: 76.99/00 USD/SEK: /87 USD/CHF: /47 USD/TND : / EUR/TND : /34 Page des points de terme ou points de swap 1 mois 2 mois 3 mois EUR/USD -5.80/ / / GBP/USD -5.28/ / / USD/SEK / / / USD/CHF -10.2/ / / Page de taux d intérêt 1 mois 2 mois 3 mois 6 mois TND 4.85/ / /4.90 USD 0.22/ / / /0.94 EUR 1.25/ / / /1.85 JPY 0.40/ / / /0.80 CHF 0.05/ / / /0.37 GBP 0.90/ / / /1.28 CAD 0.90/ / / /2.12 SEK 2.22/ / / /2.70 6

7 EXERCICE 1 Calculez les points de swap (ou de terme) de la banque en utilisant les taux d intérêts et les cours au comptant (BID/ASK). (Banque vis-à-vis du client) 1) EUR/USD 6 mois (180 jours), les deux côtés de la cotation 2) GBP/USD 6 mois (180 jours), les deux côtés de la cotation 3) EUR/TND 3 mois (90 jours), les deux cotés de la cotation. 4) USD/TND 1 mois (30 jours), les deux sens de la cotation. EXERCICE 2 En utilisant la page des points de swap, calculez les cours à terme suivant de la banque visà-vis du marché. 1) La banque achète sur le marché : GBP/USD 1 mois 2) Achète USD/CHF 3 mois 3) Achète EUR/USD 2 mois 4) Vend USD/SEK 3 mois EXERCICE 3 1-Un exportateur tunisien disposera dans 3 mois (90 jours) de 1.5 Million de USD, il désire se protéger contre le risque de change et vous demande un cours à terme USD/TND. Sachant que vous devez prendre une marge de 10 points par rapport au marché, combien de TND touchera-t-il? Cours comptant USD/TND : /30 2- Un importateur tunisien désire acheter dès aujourd hui 1 Million d EUR pour régler une importation après 2 mois (60 jours) et il veut se couvrir contre le risque de hausse de l EUR. Quel cours à terme EUR/TND la banque lui propose sachant qu elle décide de prendre une marge de 5 pips par rapport au cours du marché, combien de TND payera-t-il? Cours pot EUR/TND : /34 7

8 EXERCICE 1 : EXERCICES SUR LES OPTIONS DE CHANGE Le trésorier d une entreprise vous contacte afin d examiner les diverses possibilités de couverture contre le risque de change. Il importe des marchandises des USA et le paiement est fixé à 180 jours, il n a pas une idée exacte sur l évolution futur du le dollar. Que lui conseillez-vous? Quels sont les avantages et / ou les inconvénients de la stratégie que vous proposez? EXERCICE 2 : Un client tunisien achète une option d achat CALL USD/ TND, pour couvrir le risque de change sur un emprunt (crédit en devises) de 1 million USD, période 1 an (360 jours). Prix d exercice : Cours comptant : Prime : 1% Taux d intérêt : 1.5% Quel est le montant des intérêts? Quelle est le montant de la prime? Quand le client paie la prime? Quel est son point mort ou «break even point» ou prix de revient? Après un an, Comment le client va-t-il procéder? Si le cours au comptant est égale à : Si le cours au comptant est égale à : Si le cours au comptant est égale à : EXERCICE 3 : Un client achète une option de change Call USD/TND Cours spot au moment de la conclusion : USD/TND : Prix d exercice : Prime : 1 % Que représente la contrevaleur de la prime en TND en terme de pips. Comment évoluera la prime si à la conclusion du contrat d option 1) La tendance du cours au comptant du dollar s apprécie par rapport au TND? 2) La volatilité du dollar par rapport au dinar baisse? 3) Nous souhaitons conclure cette option à 6 mois au lieu de 3 mois? 8

9 EXERCICES SUR LES FORWARDS RATE AGREEMENTS (FRA) Pour l ensemble des exercices les taux FRA sont ceux repris ci-dessous : EUR F.R.A 1*4 : / *5 : / *6 : / *7 : 0.93/0.95 5*8 : 0.91/0.93 6*9 : 0.88/0.92 7*10 : 0.87/0.91 8*11 : 0.86/0.88 9*12 : 0.86/ *15 : 0.834/ *7 : 1.384/ *8 : 1.30/1.32 3*9 : 1.23/1.27 4*10 : 1.20/1.22 5*11 : 1.154/ *12 : 1.133/ *15 : 1.088/ *18 : 1.064/ *24 : 1.112/ *10 : 1.58/1.60 2*11 : 1.50/1.52 3*12 : 1.441/ *18 : 1.508/ *24 : 1.390/1.410 USD F.R.A 1*4 : 0.537/ *5 : 0.518/ *6 : 0.523/563 4*7 : 0.536/ *8 : 0.549/ *9 : 0.558/ *10 : 0.567/ *11 : 0.577/ *12 : 0.604/ *7 : 0.757/ *8 : 0.744/ *9 : 0.741/ *10 : / *11 : 0.743/ *12 : / *15 : 0.737/ *18 :0.730/ *10 : 0.822/ *11 : 0.804/ *12 : 0.789/ *18 : 1.026/

10 Exercice 1 : Le trésorier d une entreprise vous informe qu il aura un excèdent de trésorerie de 1 Million de USD dans 3 mois pour une période de 3 mois (3*6). Quels type et période FRA pouvez-vous lui proposer? Que lui cotez-vous si vous êtes market maker? Exercice 2 (utilisez le calendrier des exercices sur le marché de dépôt) Le 2 janvier, un client achète un FRA 6*9 pour se prémunir contre le risque de la hausse du taux d intérêt du USD suite à un financement en devise de 1 Million de USD. Quel est le taux FRA proposé par la banque? A la date du règlement du contrat FRA (date de conclusion du contrat de financement) le taux de référence est de 2%. Qui paie la soulte? A quelle date? Et à combien s élève-t- elle? Exercice 3 : Le 6 février, un client désire emprunter dans 2 mois 5 Millions EUR pour une période de 6 mois (2*8), la tendance des taux d intérêt de l euro est à la hausse, que lui conseillezvous? Quel est le coût du produit financier que vous lui proposez? Quand se fait la constatation du taux de référence? Et si effectivement, dans 2 mois, le taux d intérêt de l euro augmentera à 3 %, comment réagissez-vous? Exercice 4 : Quel est les taux FRA 3*9 en USD que vous coteriez à une contrepartie bancaire, sachant que vous prenez une marge de 30 points de base par rapport au marché? Exercice 5 : Le 20 janvier, le trésorier d une entreprise désire se couvrir pour un emprunt de 10 Millions EUR (crédit) qu il devra conclure dans 6 mois pour une période de 5 mois Que lui cotez vous? (échéance 22/01/2015) Plus tard, le fixing est établi à 1.95 a) déterminer le montant de la soulte b) quelle est la date de constatation du fixing (ou taux de référence)? c) quelle est la date de calcul de la soulte et la date de valeur du paiement de cette différence? d) qui est le bénéficiaire? Exercice 6 : Le 15 avril, le trésorier d une entreprise désire se couvrir pour un excédent de trésorerie de 4 Millions de EUR qu il aura dans 1 mois pour une période de 6 mois. (1*7) Que lui cotez-vous? Plus tard, le taux du fixing est de 2.5 % Déterminez : la date de constatation du fixing (ou taux de référence) La valeur du paiement de la soulte (la différence) Le montant de la soulte Le bénéficiaire de la soulte 10

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