PERSPECTIVES DE BLACKROCK LA LISTE : Ce qu il faut savoir, ce qu il faut faire.

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1 PERSPECTIVES P O U R DE BLACKROCK LA LISTE : Ce qu il faut savoir, ce qu il faut faire. de

2 2014 : Progression (généralement) dans la bonne direction UNE ANNÉE 2013 SOLIDE ET UNE POSSIBILITÉ DE HAUSSE EN 2014 Catégorie d actif Actions canadiennes Actions américaines Rendement de ,26 % + 41,27 % Actions internationales + 31,57 % Actions des marchés émergents Obligations du Canada sur 10 ans Bons du Trésor américain sur 10 ans + 4,29 % + 2,72 % + 3,04 % Perspectives pour 2014 Source : Morningstar (indices). Les actions américaines sont représentées par l indice S&P 500 RT $ CA, les actions internationales par l indice MSCI EAFE RB $ CA, les actions des marchés émergents par l indice MSCI EM RB $ CA et les actions canadiennes par l indice S&P/TSX 60 RT. Département du Trésor des États-Unis (rendement des bons du Trésor américain sur 10 ans). Banque du Canada (rendement des obligations du Canada sur 10 ans). Données en date du 31 décembre L année 2014 offre selon nous de multiples possibilités même si elles paraissent inatteignables dans bien des cas. Malgré l incertitude qui prévaut, vos objectifs n ont pas changé. Vous devez épargner en vue de la retraite ou trouver un moyen de tirer de vos placements le revenu dont vous avez besoin. Nous savons que cette tâche peut sembler insurmontable pour les gens qui ne savent pas comment s y prendre. Nous avons donc réuni nos meilleures idées pour la prochaine année dans ce que nous avons intitulé La liste. Cette liste contient cinq choses «à savoir» et trois choses «à faire» et, pour chacun de ces éléments, nous avons dégagé une conclusion afin de vous aider à exploiter les marchés en Que nous réserve 2014? La conjoncture des dernières années devrait en grande partie se maintenir : croissance modeste, taux d intérêt peu élevés et très faible inflation. Ce contexte n est pas idéal, mais il devrait favoriser la hausse soutenue des actions et pourrait possiblement enclencher une spirale de croissance à l échelle mondiale si les astres sont favorables. Il faut toutefois tenir compte de certains risques. Nous prévoyons une hausse des taux d intérêt, ce qui pourrait entraîner des pertes pour les obligations classiques. Les actions ayant effectué une forte remontée au cours des dernières années, le moment est bien choisi pour envisager d investir à l extérieur de l Amérique du Nord. En outre, le dysfonctionnement politique à Washington (et les événements géopolitiques) risque d accentuer la volatilité. Que devraient faire les investisseurs? Même s ils sont nombreux à rester sur la touche, nous estimons qu il est moins risqué d investir que de demeurer en retrait du marché en raison des occasions ratées et de l érosion du capital que produit l inflation. Il y a des risques et il faut les connaître (et les gérer), mais on n a rien pour rien; pour atteindre vos objectifs financiers, vous devez agir. Nous vous invitons à vous guider sur La Liste pour y arriver. ORDRE DU JOUR POUR 2014 Reconsidérer vos obligations Utiliser les actions pour obtenir un revenu supplémentaire Rechercher la croissance envisager la diversification sous un angle différent Passez à la page 12 pour plus d information sur la démarche à suivre en [2] PERSPECTIVES POUR 2014 : LA LISTE

3 LA LISTE DE BLACKROCK Ce qu il faut savoir et faire pendant la prochaine année Le Canada pourrait profiter de l accélération de la croissance mondiale. L économie américaine est en progression continue, mais lente. Les taux d intérêt devraient augmenter sans toutefois s envoler. L inflation pourrait céder le pas à la déflation. CE QU IL FAUT SAVOIR L incertitude politique engendre la volatilité. Continuez d investir dans les actions pour le moment. Recherchez de meilleures possibilités de croissance à l étranger. Attention : auparavant jugées sûres, les obligations seraient-elles devenues risquées? CE QU IL FAUT FAIRE CE QU IL FAUT SAVOIR, CE QU IL FAUT FAIRE [3]

4 1 À l échelle mondiale, la conjoncture macroéconomique s améliore et la production industrielle affiche une tendance positive. Dans ce contexte, les prix des produits de base pourraient cesser de chuter, compte tenu de l incidence de la demande mondiale sur le prix des métaux de base. Le Canada pourrait profiter de l accélération de la croissance mondiale Nous croyons que la croissance de l économie canadienne s accélérera légèrement en 2014, à mesure que les principaux marchés auxquels sont destinées les exportations tels les États-Unis et le Mexique continueront de s améliorer. L affaiblissement du dollar canadien et l accroissement de la demande de matières premières et de ressources énergétiques devraient se traduire par une augmentation de 2,3 % du PIB réel du Canada en 2014, alors qu on estime à 1,7 % sa progression en 2013*. Strictement sur le plan de l économie nationale, les perspectives sont moins encourageantes. Les provinces pourraient être forcées de réduire leurs dépenses ou de hausser les impôts en 2014, la croissance économique ayant été moins forte que prévu au cours des dernières années. En outre, comme les ménages ont un fort taux d endettement par rapport à leurs revenus, la consommation devrait fléchir. Les actions canadiennes pourraient poursuivre leur ascension en 2014, compte tenu entre autres de l amélioration des perspectives de croissance et des évaluations plus intéressantes qu aux États-Unis. * Source : Banque du Canada, octobre CE QU IL FAUT SAVOIR PRINCIPALE CONCLUSION M A R C H É C O N C E N T R É Même si les perspectives sont prometteuses, il est important de rechercher au-delà des frontières les possibilités de diversification que le marché canadien n offre pas. [4] PERSPECTIVES POUR 2014 : LA LISTE

5 L économie américaine en progression continue, mais lente. Nous croyons que la croissance de l économie américaine s accélérera en Profitant de la souplesse de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, l amélioration des bilans des ménages, le redressement du marché immobilier et la baisse des prix de l énergie devraient ranimer la confiance des sociétés et des consommateurs et favoriser un regain de croissance. Certains risques subsistent toutefois. Premièrement, l ampleur du dysfonctionnement à Washington présente un risque important pour l économie et les marchés. Puisque le marché du travail demeure affaibli (comme en témoigne notamment la croissance modeste des salaires), nous avons une certaine réserve quant à la vigueur de l économie. Tout bien considéré, nous croyons que la croissance de l économie américaine sera supérieure au taux de 2 % qui prévaut depuis la fin de la récession, pour atteindre environ 2,5 %. À l échelle mondiale, la croissance devrait s accélérer et passer de 3 % en 2013 à environ 3,5 % l an prochain. Cette accélération devrait être favorable aux actions et permettre à la Réserve fédérale de gérer sa politique avec plus de souplesse. 2 L économie américaine devrait connaître une croissance supérieure au taux de 2 % enregistré au cours des dernières années et l économie mondiale devrait aussi progresser, ce qui favorisera les actions. PRINCIPALE CONCLUSION CE QU IL FAUT SAVOIR La politique de la Réserve fédérale, le redressement du marché immobilier et la baisse des prix de l énergie devraient entraîner une modeste croissance de l économie et des marchés boursiers. C R O I S S A N C E L E N T E CE QU IL FAUT SAVOIR, CE QU IL FAUT FAIRE [5]

6 3 Question concernant votre portefeuille : Êtes-vous prêt pour une hausse des taux d intérêt? Les taux d intérêt devraient augmenter sans toutefois s envoler. La croissance légèrement plus forte devrait se traduire par des taux d intérêt un peu plus élevés, mais nous ne prévoyons pas une explosion des taux. La Réserve fédérale a entrepris de réduire son programme sans précédent d achat d obligations, ce qui entraînera selon nous une modeste hausse d environ 0,5 % du rendement des bons du Trésor sur 10 ans d ici la fin de Quant au rendement sur 10 ans des obligations du Canada, il pourrait atteindre 3 % en Une augmentation des taux d intérêt, aussi faible soit-elle, peut éroder la valeur de vos obligations et réduire votre avoir net en plus d augmenter vos coûts d emprunt pour l achat, par exemple, d une maison ou d une voiture. Pour éviter de freiner la croissance, la Réserve fédérale promettra sans doute de maintenir les taux d intérêt à leur bas niveau actuel pendant un certain temps. CE QU IL FAUT SAVOIR PRINCIPALE CONCLUSION TA U X D I N T É R Ê T E N H A U S S E Même une légère augmentation aura une incidence sur vos obligations et possiblement sur votre avoir net. Le temps est venu de reconsidérer vos placements en obligations. [6] PERSPECTIVES POUR 2014 : LA LISTE

7 L inflation pourrait céder le pas à la déflation. L inflation n a presque jamais été aussi faible, non seulement au Canada, mais aussi sur d autres grands marchés développés. Nous ne prévoyons pas de changement à ce chapitre en En fait, c est plutôt la déflation qui menace certaines régions développées. La déflation est le contraire de l inflation. Même si les consommateurs peuvent se réjouir d une diminution à court terme des prix des produits et des services, la déflation peut avoir des conséquences néfastes sur l économie à long terme. Forcées de vendre leurs produits à prix réduit, les entreprises voient fondre leurs bénéfices; elles doivent alors réduire leurs coûts de production en diminuant les salaires ou en effectuant des licenciements. Comme les travailleurs ont des revenus moins élevés, ils consomment moins; cette succession d événements peut provoquer une spirale qui freine l économie et entraîne les marchés boursiers vers le bas. Les investisseurs nous demandent souvent pourquoi l inflation est aussi faible. Trois raisons expliquent cette situation : les salaires n augmentent pas très rapidement, les usines ont encore des capacités excédentaires (ce qui signifie qu elles n augmentent pas le prix de leurs produits) et le marché du crédit demeure peu actif. Certaines régions développées, notamment l Europe et le Japon, sont même au bord de la déflation. Tout cela ne signifie pas que l inflation ne reprendra pas. Cependant, compte tenu de la situation actuelle, l inflation devrait demeurer faible pendant la prochaine année à tout le moins. PRINCIPALE CONCLUSION 4 Question concernant votre portefeuille : Comment devriez-vous investir votre argent, compte tenu de la modeste croissance et de la faible inflation? CE QU IL FAUT SAVOIR Abordez avec prudence les catégories d actif telles que les obligations à rendement réel, les produits de base et l or qui servent souvent de remparts contre l inflation. I N F L A T I O N P R E S Q U E N U L L E CE QU IL FAUT SAVOIR, CE QU IL FAUT FAIRE [7]

8 5 Si le drame politique qui se joue à Washington se poursuit, la volatilité augmentera sans doute raison de plus pour rechercher des occasions de placement à l étranger. L incertitude politique engendre la volatilité. Les rivalités partisanes et le dysfonctionnement politique observés surtout à Washington continuent de présenter un risque pour l économie et les marchés. Le budget et la dette pourraient continuer d attiser les querelles politiques et diverses questions, dont celle de la loi sur l accessibilité des soins, accentueront sans doute le degré d incertitude. Les élections de mi-mandat auront lieu en 2014, ce qui provoquera certainement des affrontements politiques. Par ailleurs, la montée du populisme non seulement aux États-Unis, mais sur la scène mondiale constitue un risque supplémentaire, car il peut mener à des décisions politiques inopportunes. Comme toujours, la situation géopolitique présente aussi des risques, entre autres les tensions de plus en plus fortes en Asie et au Moyen-Orient. Tous ces facteurs pourraient accroître la volatilité des marchés. CE QU IL FAUT SAVOIR PRINCIPALE CONCLUSION I N C E R T IT U D E P O L IT I Q U E On peut s attendre à un accroissement de la volatilité si le système politique connaît de nouveau des ratés. Voilà une autre raison de recourir à la diversification mondiale des placements et d envisager des stratégies de volatilité minimale. [8] PERSPECTIVES POUR 2014 : LA LISTE

9 Continuez d investir dans les actions pour le moment. Certains marchés boursiers, dont le marché américain, ont connu une année exceptionnelle en 2013, surtout si l on considère que la croissance économique a été décevante. Vu l ampleur des gains réalisés, de plus en plus d investisseurs craignent une fois de plus une surévaluation des actions mondiales ou même une bulle financière. À notre avis, les actions ne sont plus bon marché, mais on ne peut pas pour autant parler de bulle. Nous croyons que certains segments du marché sont exagérément chers (notamment les actions de sociétés américaines à faible capitalisation), mais que les prix peuvent encore augmenter. Il est important de se rappeler que les actions constituent encore un meilleur placement que les liquidités ou les obligations. Bref, nous estimons que la surpondération des actions doit être maintenue. Une importante mise en garde s impose toutefois. Les gains du marché devront être accompagnés d une croissance des bénéfices des sociétés. Or, les sociétés pourraient avoir de la difficulté à accroître leurs bénéfices dans le contexte que nous avons décrit faible croissance économique, timide hausse des salaires, consommation ralentie. Si les marchés grimpent sans que les bénéfices des sociétés ne suivent, il y aura selon nous matière à s inquiéter. 6 Même si les actions ne sont plus bon marché, nous pensons que les investisseurs devraient continuer de les surpondérer pour le moment. PRINCIPALE CONCLUSION CE QU IL FAUT FAIRE Si vous vous êtes mis sur la touche, il est encore temps de réintégrer le marché. Nous continuons de prôner la surpondération des actions. V O T R E P O R T E F E U IL L E CE QU IL FAUT SAVOIR, CE QU IL FAUT FAIRE [9]

10 7 Question concernant votre portefeuille : Parmi les marchés étrangers, sur lesquels devriez-vous porter votre attention? Les États-Unis? D autres marchés développés? Les marchés émergents? Recherchez de meilleures possibilités de croissance à l étranger. Les États-Unis sont l une des régions du monde où une plus grande proportion d actions semblent avoir atteint leur juste valeur. Par contre, à l extérieur des États-Unis, les prix des actions nous paraissent plus raisonnables. Le moment pourrait être bien choisi pour rechercher de meilleures possibilités de croissance à l étranger. Aux investisseurs qui maintiennent une sous-pondération des actions internationales (ce qui est le cas de nombreux investisseurs canadiens), nous conseillons de réduire leurs positions sur certaines actions canadiennes et américaines et de songer à investir dans des actions de sociétés établies à l extérieur de l Amérique du Nord. Les prix des actions européennes en particulier semblent être plus raisonnables. Il est vrai que l Europe fait face à de nombreuses difficultés, dont une économie qui tourne au ralenti, et qu elle a encore beaucoup à faire pour mettre en place les réformes qui lui permettront de stimuler la croissance, mais les prix des actions sont beaucoup plus intéressants en Europe qu aux États-Unis. De plus, nous suggérons aux investisseurs qui ont les nerfs solides et qui investissent à long terme d examiner les marchés émergents, qui offrent à la fois des valeurs intéressantes et d excellentes perspectives de croissance. CE QU IL FAUT FAIRE PRINCIPALE CONCLUSION Réduisez vos positions sur certaines actions canadiennes et américaines et songez à investir dans des actions émises à l extérieur de l Amérique du Nord. M A R C H É S D É V E L O P P É S V O T R E P O R T E F E U IL L E A C T I O N S I N T E R N AT I O N A L E S M A R C H É S É M E R G E N T S Les actions à dividendes internationales sont un moyen intéressant d investir En plus des marchés à l extérieur de l Amérique du Nord développés, ne négligez pas et d obtenir un rendement supérieur. les marchés émergents. [10] PERSPECTIVES POUR 2014 : LA LISTE

11 Attention : auparavant jugées sûres, les obligations seraientelles devenues risquées? Les bonnes affaires sont rares parmi les obligations classiques, segment constitué principalement des obligations d État. En effet, les banques centrales ont effectué des achats considérables au cours des dernières années, ce qui a fait grimper le prix des obligations (et donc diminuer les rendements). Comme la Réserve fédérale a l intention de restreindre son programme extraordinaire d achat d obligations aux États-Unis, les obligations classiques présentent un risque accru. Tandis que la Réserve fédérale semble prête à procéder à la réduction de ses programmes, les dirigeants de son comité chargé d établir sa politique s efforcent de convaincre les investisseurs que les taux d intérêt vont demeurer bas. Pour cette raison, nous nous attendons à ce que la banque centrale américaine agisse avec précaution afin d atténuer les réactions du marché. Compte tenu de la faiblesse des taux d intérêt et de la grande liquidité de ces instruments, les placements tels que les obligations à rendement élevé devraient demeurer une source avantageuse de revenu. La souplesse et la diversification à l échelle mondiale demeurent essentielles, car l adoption possible de nouvelles mesures d accommodement par les banques centrales européennes pourrait créer des possibilités intéressantes et aussi parce que la sélection attentive de titres abordables sur les marchés émergents pourrait favoriser la diversification des portefeuilles de titres à revenu fixe. 8 Question concernant votre portefeuille : Devriez-vous reconsidérer votre façon d investir dans les obligations? PRINCIPALE CONCLUSION CE QU IL FAUT FAIRE L augmentation des taux d intérêt comporte un risque pour le capital du portefeuille d obligations. AV E R T I S S E M E N T Cherchez d autres titres à revenu fixe que les obligations d État et privilégiez les créances à court terme. CE QU IL FAUT SAVOIR, CE QU IL FAUT FAIRE [11]

12 Comment mettre ces conseils en pratique L économie et la situation des marchés s améliorent peu à peu, mais une grande incertitude persiste et il demeure difficile de générer des revenus et des rendements. Nous vous recommandons donc d apporter des modifications à votre portefeuille afin de profiter des possibilités de hausse. Reconsidérer vos obligations ORDRE DU JOUR POUR } Chercher d autres sources de rendement que les obligations d État classiques } Réduire votre sensibilité aux variations des taux d intérêt } Privilégier les créances à court terme } Sous-pondérer les obligations d État et les obligations à rendement réel XFR FNB ishares PERTINENTS ishares Floating Rate Index ETF CBO ishares 1-5 Year Laddered Corporate Bond Index Fund CSD ishares Advantaged Short Duration High Income ETF [12] PERSPECTIVES POUR 2014 : LA LISTE

13 2 3 Utiliser les actions pour obtenir un revenu supplémentaire } Utiliser les actions à dividendes canadiennes et internationales pour augmenter le revenu Rechercher la croissance envisager la diversification sous un angle différent } Diversifier le portefeuille en investissant à l extérieur de l Amérique du Nord } Examiner les possibilités qu offrent l Europe et les marchés émergents FNB ishares PERTINENTS FNB ishares PERTINENTS CYH ishares Global Monthly Dividend Index ETF XEU ishares MSCI Europe IMI Index ETF XHD ishares U.S. High Dividend Equity Index ETF (CAD-Hedged) XEH ishares MSCI Europe IMI Index ETF (CAD-Hedged) XDV ishares Canadian Select Dividend Index ETF CIE ishares International Fundamental Index Fund XMM ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility Index ETF Le 24 mars 2014, BlackRock Canada a annoncé des changements à la stratégie de placement du fonds. Veuillez vous reporter au communiqué de presse pour de plus amples renseignements à ce sujet. Le 24 mars 2014, lle fonds ishares Dow Jones Canada Select Dividend Index Fund est devenu le ishares Canadian Select Dividend ETF et le fonds ishares DEX Floating Rate Note Index Fund est devenu le ishares Floating Rate Index ETF. CE QU IL FAUT SAVOIR, CE QU IL FAUT FAIRE [13]

14 Pourquoi choisir BlackRock En tant que plus important gestionnaire de placements à l échelle mondiale, nous estimons avoir la responsabilité d aider tous les investisseurs, quelle que soit la taille de leur portefeuille, à réussir dans le nouveau monde des placements. Notre entreprise a été créée dans le but d offrir des analyses des marchés mondiaux, des capacités considérables, des conseils de placement objectifs et de vastes compétences en gestion des risques atouts essentiels dans le monde actuel. Les ressources qu il vous faut dans le nouveau monde des placements Les placements de BlackRock vous donnent accès à toutes les catégories d actif, toutes les régions géographiques et tous les styles de gestion, sans compter qu ils vous font profiter de connaissances approfondies des marchés et d une analyse des risques qui vous permettent de vous constituer des portefeuilles dynamiques et variés adaptés au monde d aujourd hui. Les points de vue qu il vous faut pour repérer les meilleures occasions Bien établies aux quatre coins du monde, nos 100 équipes de placement réparties dans 30 pays mettent leurs idées en commun de manière à tirer parti des données recueillies à l échelle locale dans le but de produire des rendements supérieurs et plus constants. La gestion des risques qu il vous faut pour investir avec rigueur Grâce à ses quelque experts en analyse des risques et sa technologie perfectionnée de gestion des risques, BlackRock fait une analyse approfondie des données qui lui permet de connaître les risques à gérer pour procurer à ses clients les rendements dont ils ont besoin et de comprendre les situations financières les plus complexes. BlackRock. Pour investir dans un monde qui a changé. [14] PERSPECTIVES POUR 2014 : LA LISTE

15 CE QU IL FAUT SAVOIR, CE QU IL FAUT FAIRE [15]

16 Pour plus d information, visitez le site ishares.ca ou composez le ishares ( ). Les fonds ishares MD sont gérés par BlackRock Asset Management Canada Limited. Des commissions, frais de gestion et dépenses peuvent être associés aux placements dans les fonds ishares. Veuillez lire attentivement le prospectus approprié avant d investir. Les fonds ne sont pas garantis, leur valeur varie fréquemment et leur rendement passé n est pas indicatif de leur rendement à venir. Les décisions en matière de fiscalité et de placement ainsi que toute autre décision connexe devraient être prises, le cas échéant, à la lumière des conseils d un professionnel qualifié. Les préférences exprimées en matière de placement représentent les opinions des auteurs et ne correspondent pas aux objectifs d investisseurs individuels en matière de risques et de rendements. 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