2015 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS

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1 31 DÉCEMBRE RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers semestriels ou annuels complets du fonds d investissement. Vous pouvez obtenir les états financiers semestriels ou annuels gratuitement, sur demande, en appelant au iShares ( ), en consultant notre site Web ( ou le site Web de SEDAR ( ou en nous écrivant à FNB ishares, a/s de Gestion d Actifs BlackRock Canada Limitée, 161 Bay Street, Suite 2500, P.O. Box 614, Toronto, ON M5J 2S1. Vous pouvez également obtenir de la même façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l information trimestrielle du fonds d investissement. Le présent rapport pourrait contenir des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs présentent des risques et des incertitudes et sont de nature prévisionnelle. Les résultats réels pourraient différer sensiblement de ceux envisagés dans les énoncés prospectifs.

2 Rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds Pour l'exercice clos le 31 décembre 2015 Table des matières

3 Analyse du rendement par la direction Gestion d Actifs BlackRock Canada Limitée («BlackRock Canada») est heureuse de vous présenter le Rapport de la direction sur le rendement du fonds ishares Global Completion Portfolio Builder Fund (le «Fonds») pour l exercice clos le 31 décembre Votre conseiller financier et vous pouvez utiliser ce rapport et les états financiers annuels et intermédiaires du Fonds pour évaluer la performance du Fonds et juger de la conformité de vos placements dans le Fonds avec votre plan financier général. Le Fonds est un fonds négocié en bourse coté à la Bourse de Toronto (la «TSX»). En règle générale, les investisseurs achètent et vendent des parts du Fonds au moyen d un compte de courtage. Son symbole à la TSX est XGC. Toute mention des termes «actif net» ou «actif net par part» dans le présent Rapport de la direction sur le rendement du Fonds fait référence à l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables présenté dans les états financiers du Fonds, tel qu il est défini dans les Normes internationales d information financière («IFRS»). Les termes «valeur liquidative» et «valeur liquidative par part» dans le présent désignent la valeur liquidative déterminée conformément au Règlement sur l information continue des fonds d investissement qui sert à toutes les fins autres que les états financiers, notamment à l établissement du prix des parts du Fonds concernant les souscriptions, les échanges et les rachats. Le présent rapport comprend les rubriques suivantes : Objectif et stratégies de placement Risque Résultats Événements récents Opérations avec des parties liées Faits saillants financiers Frais de gestion Rendements passés Aperçu du portefeuille

4 Objectif et stratégies de placement L objectif de placement du Fonds est de réaliser une plus-value du capital à long terme en investissant dans des titres émis par des fonds négociés en bourse gérés par BlackRock Canada ou une de ses sociétés affiliées (les «FNB ishares») et offrant une exposition à des actions et titres à revenu fixe étrangers et à une ou plusieurs catégories d actifs alternatives. L exposition à ces catégories d actifs peut également être obtenue par des placements directs dans des titres correspondants ou au moyen de produits dérivés. Le Fonds constitue un complément aux portefeuilles composés essentiellement d obligations canadiennes classiques et d actions canadiennes et, à ce titre, il n investit habituellement pas dans des FNB ishares, d autres émetteurs ou des produits dérivés offrant une exposition à ces catégories d actifs. BlackRock Canada détermine la répartition de l actif du Fonds à l aide d un processus de sélection multifactoriel exclusif, conçu pour repérer certaines sources fondamentales de rendement et diversifier de manière optimale l exposition à ces sources. Le Fonds peut également avoir recours à des opérations de couverture de change. Risque Les risques inhérents aux placements dans le Fonds sont décrits dans le prospectus. Aucun changement ayant pu avoir une incidence importante sur le niveau de risque du Fonds n a été apporté pendant la période. Résultats La valeur liquidative du Fonds a augmenté, passant de 8,5 M$ au 31 décembre 2014 à 9,9 M$ au 31 décembre Cette variation représente une augmentation de 1,5 M$ attribuable aux souscriptions nettes et une diminution de 0,1 M$ résultant des opérations de placement, moins les distributions versées. Pour l exercice clos le 31 décembre 2015, le rendement du Fonds s est établi à 4,49 %. Le tableau suivant présente des données sur la répartition de l actif du Fonds aux dates indiquées. 31 décembre Catégorie d actifs Actions internationales 28,27 % 28,31 % Obligations des marchés émergents 20,69 % 20,51 % Obligations indexées sur l inflation 18,12 % 18,15 % FPI 14,83 % 14,87 % Obligations internationales 14,61 % 14,44 % Actions des marchés émergents 3,20 % 3,26 % L actif du Fonds était investi dans des titres de FNB ishares sur l ensemble de l exercice. Le processus de sélection multifactoriel exclusif du Fonds a été appliqué chaque trimestre pendant l exercice clos le 31 décembre Si elle le juge approprié, BlackRock Canada rééquilibre le portefeuille pour tenir compte des variations des pondérations optimales déterminées par le modèle de répartition de l actif. Les changements dans la répartition de l actif du Fonds s expliquent par les fluctuations du marché et par l évolution des pondérations optimales déterminées par le processus de sélection. Tout au long de l exercice clos le 31 décembre 2015,

5 le Fonds a également investi dans des contrats de change à terme afin de couvrir le risque de change lié à la conversion en dollars canadiens des placements à revenu fixe libellés en devises. Selon sa politique de distribution, le Fonds doit distribuer une partie suffisante du revenu net et des gains en capital nets réalisés afin d être exempt d impôt en vertu de la partie I de la Loi de l impôt sur le revenu (Canada). Les sommes incluses dans le calcul du revenu net et des gains en capital nets réalisés du Fonds pour une année d imposition, et devant être distribuées conformément à la politique, incluent parfois des montants que le Fonds n a pas encore reçus. Événements récents Déclaration de fiducie cadre La déclaration de fiducie cadre du Fonds a été modifiée et mise à jour comme suit : Le 15 janvier 2015, pour tenir compte de la création d un nouveau fonds. Le 4 février 2015, pour tenir compte de la création de cinq nouveaux fonds et pour refléter certains changements opérationnels ou administratifs. Le 27 juillet 2015, pour tenir compte de la création de deux nouveaux fonds. Le 20 août 2015, pour tenir compte de la création de deux nouveaux fonds. Le 17 septembre 2015, pour tenir compte de la création de cinq nouveaux fonds. Le 12 janvier 2016, pour réduire les frais de gestion des fonds ishares Core S&P U.S. Total Market Index ETF (CAD-Hedged) et ishares Core S&P U.S. Total Market Index ETF de 0,10 % à 0,07 %. Nomination au conseil d administration Le 25 septembre 2015, Marcia Moffat a été nommée administratrice de BlackRock Canada. Comité d examen indépendant Conformément au Règlement sur le comité d examen indépendant des fonds d investissement (le «Règlement »), BlackRock Canada a constitué un comité d examen indépendant (le «CEI») afin d examiner les questions relatives à des conflits d intérêts que lui soumet BlackRock Canada et de donner son approbation ou ses recommandations, selon la nature des conflits d intérêts. Le 5 mars 2015, Francis Enderle a remplacé René Delsanne comme président du CEI. Les membres actuels du CEI, qui constituent le CEI de l ensemble des fonds gérés par BlackRock Canada (y compris le Fonds), sont les suivants : Nom Francis Enderle 1 Paul Batho 2 René Delsanne 3 Martha Fell Stuart Freeman Lieu de résidence Oakland (Californie) Unionville (Ontario) Longueuil (Québec) Toronto (Ontario) Thornhill (Ontario) 1 Président du CEI depuis le 5 mars Membre du CEI depuis le 1 er décembre Président du CEI avant le 5 mars 2015.

6 Opérations avec des parties liées Fiduciaire, gestionnaire et conseiller en valeurs BlackRock Canada, filiale en propriété exclusive indirecte de BlackRock, Inc. («BlackRock»), est le fiduciaire, le gestionnaire et le conseiller en valeurs du Fonds et également responsable de son administration courante. Le Fonds paie des frais de gestion annuels à BlackRock Canada en contrepartie de ses services. De plus, BlackRock Canada et/ou une société affiliée, selon le cas, agissent à titre de fiduciaire ou de gestionnaire de tout FNB ishares dans lequel le Fonds investit. Le Fonds peut acheter, vendre et détenir les titres de certains émetteurs qui sont directement ou indirectement liés à BlackRock Canada (qui incluent actuellement, sans toutefois s y limiter, BlackRock et PNC Financial Services Group, Inc.). Lorsqu elle effectue des placements dans les émetteurs liés, BlackRock Canada se fonde sur l approbation du CEI, selon laquelle BlackRock Canada est tenue de se conformer à sa politique et à ses procédures actuelles concernant les placements dans des émetteurs liés, et de rendre des comptes périodiquement au CEI. Le Fonds peut effectuer des transactions inter-fonds. Les transactions inter-fonds consistent en la vente et en l achat de titres entre des fonds dont BlackRock Canada est le fiduciaire et le gestionnaire, et des comptes gérés par BlackRock Canada. Lorsqu elle effectue des transactions inter-fonds, BlackRock Canada se fonde sur l approbation du CEI, selon laquelle BlackRock Canada est tenue de se conformer à sa politique et à ses procédures actuelles concernant les transactions inter-fonds, et de rendre des comptes périodiquement au CEI. BlackRock Canada a accepté d assumer les frais et les charges du Fonds, à l exception des frais de gestion, des frais relatifs à la constitution et aux activités du CEI conformément au Règlement , des frais de courtage et des commissions, des impôts sur le revenu, des retenues d impôts et de toute taxe applicable, comme la taxe de vente harmonisée («TVH»), la taxe sur les produits et services («TPS») ou toute autre taxe de vente. Agents de prêt de titres Le Fonds a retenu les services de BlackRock Institutional Trust Company, N.A. («BTC») et de BlackRock Advisors (UK) Limited («BRAL»), sociétés affiliées à BlackRock Canada, en tant qu agents de prêt de titres. Afin de se protéger contre le risque inhérent au prêt de titres, le Fonds dispose d une garantie en cas de défaut de l emprunteur fournie par BlackRock, société affiliée à BlackRock Canada. Cette garantie prévoit le remplacement intégral des titres prêtés si l emprunteur ne respecte pas son obligation de remettre les titres. BTC et/ou BRAL assument tous les coûts directement liés aux prêts de titres ainsi que le coût de la garantie en cas de défaut de l emprunteur. Pour l exercice clos le 31 décembre 2015, le Fonds a reçu $ de revenus tirés du prêt de titres. À titre d agents, BTC et BRAL sont en droit de recevoir une tranche des revenus tirés du prêt de titres. Lorsqu elle choisit ses sociétés affiliées comme agents de prêt de titres et fixe leur rémunération, BlackRock Canada se fonde sur la recommandation favorable et l instruction permanente du CEI, selon lesquelles BlackRock Canada est tenue de se conformer à sa politique et à ses procédures actuelles concernant la sélection des agents de prêt de titres affiliés, et de rendre des comptes périodiquement au CEI.

7 Sous-conseiller BlackRock Canada a nommé sa société affiliée, BTC, à titre de sous-conseiller du Fonds. En contrepartie de ses services de sous-conseiller, BTC reçoit de BlackRock Canada une tranche des frais de gestion versés par le Fonds à BlackRock Canada. Lorsqu elle choisit ses sociétés affiliées comme sous-conseillers du Fonds et fixe leur rémunération, BlackRock Canada se fonde sur la recommandation favorable du CEI, selon laquelle BlackRock Canada est tenue de se conformer à sa politique et à ses procédures actuelles concernant la sélection des sous-conseillers affiliés, et de rendre des comptes périodiquement au CEI.

8 Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent présentent les principales données financières du Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre les résultats financiers des cinq derniers exercices. Actif net par part 1 31 décembre Actif net à l ouverture de l exercice 28,34 $ 27,21 $ 26,23 $ 23,72 $ 23,93 $ Augmentation (diminution) liée aux activités Total des revenus 1,00 $ 1,41 $ 0,96 $ 0,83 $ 0,90 $ Total des charges (0,10) (0,09) (0,09) (0,08) (0,08) Gains réalisés (pertes) pour l exercice (1,44) (1,12) 0,80 1,34 0,31 Gains latents (pertes) pour l exercice 1,61 1,74 0,07 1,08 (0,69) Total de l augmentation (diminution) liée aux activités 2 1,07 $ 1,94 $ 1,74 $ 3,17 $ 0,44 $ Distributions Revenus (hors dividendes) (1,33)$ (0,79)$ (0,81)$ (0,73)$ (0,79)$ Dividendes (0,00) 3 (0,00) 3 Gains en capital (0,11) (0,13) (0,64) (0,13) Remboursement de capital (0,02) Total des distributions 4,5 (1,33)$ (0,90)$ (0,94)$ (1,37)$ (0,94)$ Actif net à la clôture de l exercice 28,30 $ 28,34 $ 27,21 $ 26,21 $ 23,72 $ Ratios et données supplémentaires 6 Total de la valeur liquidative (en milliers) $ $ $ $ $ Nombre de parts en circulation (en milliers) Ratio des frais de gestion 7 0,73 % 0,73 % 0,74 % 0,73 % 0,74 % Ratio des frais d opérations 8 0,01 % 0,01 % 0,02 % 0,01 % 0,01 % Taux de rotation du portefeuille 9 13,77 % 12,82 % 49,24 % 49,97 % 51,79 % Valeur liquidative par part 28,30 $ 28,34 $ 27,21 $ 26,23 $ 23,74 $ Cours de clôture 10 28,45 $ 28,48 $ 27,19 $ 26,21 $ 23,62 $ 1 Ces données proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. Elles ne constituent pas un rapprochement de l actif net par part à l ouverture et à la clôture de la période. Les données des périodes antérieures au 31 décembre 2013 sont présentées conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada («PCGR canadiens»). Selon les IFRS, l actif net par part présenté dans les états financiers correspond à la valeur liquidative par part calculée aux fins de l établissement du prix des parts du Fonds, tandis que ces deux valeurs peuvent différer selon les PCGR canadiens. 2 L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation à la date considérée. L augmentation ou la diminution liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l exercice. 3 Arrondi à moins de 0,01 $. 4 Les distributions ont été versées en trésorerie ou automatiquement réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds, ou les deux. 5 Les caractéristiques fiscales des distributions sont déclarées chaque année par le Fonds à Services de dépôt et de compensation CDS Inc. («CDS»). CDS fournit cette information aux courtiers, qui la transmettent à leur tour aux porteurs dans les relevés fiscaux habituels. 6 Données arrêtées au 31 décembre des exercices indiqués. 7 Le ratio des frais de gestion («RFG») est fonction du total des frais et des charges (à l exclusion des commissions et des autres coûts de transactions) de la période indiquée, y compris la quote-part du Fonds dans le RFG de tout fonds sous-jacent dans lequel le Fonds a investi, et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne de l exercice. 8 Le ratio des frais d opérations («RFO») représente le total des commissions et des autres coûts de transactions exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne de l exercice. Le RFO inclut la part proportionnelle assumée par le Fonds sur les commissions des fonds sous-jacents dans lesquels il est investi. 9 Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations sont élevés, et plus il est probable qu un investisseur réalisera des gains en capital imposables. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. 10 Cours de clôture à la TSX au dernier jour de bourse de l exercice.

9 Frais de gestion Les frais de gestion annuels représentent 0,70 % de la valeur liquidative quotidienne moyenne du Fonds. Ils sont calculés et comptabilisés quotidiennement et sont généralement versés mensuellement, sinon au moins trimestriellement. En outre, BlackRock Canada ou une société affiliée a droit à des honoraires à titre de fiduciaire, de gestionnaire ou de conseiller en valeurs de chaque FNB ishares dans lequel le Fonds a investi (la «rémunération relative aux produits sousjacents» et, collectivement avec les frais de gestion, la «rémunération annuelle totale»). Du fait qu elle est incluse dans la valeur de marché du FNB ishares dans lequel le Fonds investit, la rémunération relative aux produits sous-jacents est payée indirectement par le Fonds. BlackRock Canada a ajusté les frais de gestion exigibles du Fonds pour l exercice afin d assurer que la rémunération annuelle totale versée directement et indirectement par le Fonds à BlackRock Canada et/ou à sa société affiliée, le cas échéant, n excède pas 0,70 % par année (hors TPS et TVH) de la valeur liquidative du Fonds. Pour l exercice clos le 31 décembre 2015, le Fonds devra verser, directement et indirectement, une rémunération annuelle totale de $ (hors TPS et TVH pour un montant de $), soit $ et $, respectivement, au titre des frais de gestion et au titre de la rémunération relative aux produits sous-jacents. La rémunération annuelle totale est perçue par BlackRock Canada et/ou sa société affiliée, le cas échéant, pour la gestion du portefeuille du Fonds et du portefeuille de tout FNB ishares dans lequel le Fonds investit, pour la maintenance des systèmes de gestion de portefeuille du Fonds et des FNB ishares et la mise à jour du site et pour tous les autres services fournis, notamment le marketing et la promotion. Rendements passés Le graphique suivant présente les rendements passés du Fonds. Les taux de rendement indiqués a) correspondent aux rendements historiques totaux et tiennent compte des variations de la valeur liquidative par part et b) supposent le réinvestissement de la totalité des distributions de la période, sous forme de parts additionnelles, à la valeur liquidative par part au moment des distributions. Le réinvestissement des distributions accroît les rendements. Ces rendements ne tiennent pas compte des ventes, des rachats ou placements, ni des frais optionnels ou de l impôt sur le revenu à payer par les porteurs de parts, qui auraient réduit les rendements. Ces rendements ne sont pas représentatifs des résultats futurs du Fonds.

10 Rendements annuels Le graphique ci-dessous présente le rendement annuel du Fonds pour chacun des exercices indiqués ainsi que la variation de ce rendement d un exercice à l autre. Le graphique indique le pourcentage d augmentation ou de diminution, au dernier jour de l exercice, d un placement effectué dans le Fonds le premier jour de l exercice. Entrée en activité du Fonds : 13 novembre % 15 % 15,34 % 13,67 % 10 % 8,89 % 6,88 % 7,47 % 5 % 4,49 % 2,49 % 0 % Rendements annuels composés Le tableau suivant présente le rendement global annuel composé du Fonds au 31 décembre Le rendement annuel composé est comparé au rendement des indices boursiers suivants, calculé selon la même méthode. Nom de l indice Indice Barclays U.S. Aggregate Index Indice Barclays U.S. + Canada Government Inflation-Linked Bond Index Indice MSCI All Country World Index Indice S&P GSCI Commodity Index Description L indice Barclays U.S. Aggregate Index est une mesure du rendement du marché des obligations imposables à taux fixe des sociétés enregistrées auprès de la SEC, libellées en dollars américains et de catégorie investissement. L indice Barclays U.S. + Canada Government Inflation-Linked Bond Index est une mesure du rendement du marché des obligations d État indexées à l inflation des États-Unis et du Canada. L indice MSCI All Country World Index est une mesure du rendement des marchés d actions de 23 pays développés et de 22 pays émergents à l échelle mondiale. L indice S&P GSCI Commodity Index est une mesure du rendement global des placements en marchandises.

11 Les indices sont représentatifs des principales catégories d actifs dans lesquelles le Fonds investit. Les rendements des indices présentés ci-dessous sont fournis en dollars canadiens uniquement à des fins de comparaison. Comme l objectif de placement du Fonds n est pas de suivre ces indices et que le Fonds n est pas géré en fonction des composantes d un indice, il se peut que son rendement ne reflète pas ceux des indices. 1 an 3 ans 5 ans 10 ans Depuis l établissement XGC 4,49 % 6,27 % 6,94 % s.o. 9,14 % Indice Barclays U.S. Aggregate Index 20,59 % 13,38 % 10,40 % s.o. 6,58 % Indice Barclays U.S. + Canada Government Inflation-Linked Bond Index 18,15 % 9,32 % 9,84 % s.o. 6,67 % Indice MSCI All Country World Index 17,10 % 20,36 % 13,44 % s.o. 12,96 % Indice S&P GSCI Commodity Index -19,47 % -14,73 % -9,30 % s.o. -9,11 %

12 Aperçu du portefeuille Au 31 décembre 2015, le Fonds ne détenait aucune position vendeur. Le tableau suivant présente les 25 positions les plus importantes (ou la totalité des positions s il y en a moins de 25) détenues par le Fonds au 31 décembre 2015, selon leur juste valeur exprimée en pourcentage de la valeur liquidative du Fonds. POSITIONS LES PLUS IMPORTANTES % de la valeur Position liquidative ishares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF 20,69 ishares iboxx $ High Yield Corporate Bond ETF 14,61 ishares TIPS Bond ETF 11,76 ishares MSCI EAFE Index ETF (CAD-Hedged) 8,78 ishares MSCI EAFE ETF 8,77 ishares Canadian Real Return Bond Index ETF 6,36 ishares U.S. Real Estate ETF 4,97 ishares S&P/TSX Capped REIT Index ETF 4,93 ishares International Developed Real Estate ETF 4,93 ishares Core S&P 500 ETF 3,76 ishares Core S&P 500 Index ETF (CAD-Hedged) 3,75 ishares MSCI Emerging Markets ETF 3,20 ishares Russell 2000 ETF 1,76 ishares MSCI EAFE Small-Cap ETF 1,45 Trésorerie 0,97 Total 100,69 Total de la valeur liquidative (en milliers) $ RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE Catégorie d actifs/ type de placement % de la valeur liquidative Actions internationales 28,27 Obligations des marchés émergents 20,69 Obligations indexées sur l inflation 18,12 FPI 14,83 Obligations internationales 14,61 Actions des marchés émergents 3,20 Moins-value latente nette sur les contrats de change à terme (1,87) Trésorerie 0,97 Autres actifs, moins les passifs 1,18 Total 100,00 Cet aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations du Fonds et les mises à jour trimestrielles sont disponibles sur le site Le prospectus et d autres renseignements concernant certains FNB ishares sous-jacents sont disponibles sur le site

13 Cette page a intentionnellement été laissée en blanc.

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16 Pour plus de renseignements : ou iShares ( ) Pour plus de renseignements sur les fonds ishares MD, notamment de l information sur les marques déposées et les licences d utilisation des indices, veuillez consulter le prospectus pertinent au ou sur SEDAR au Gestion d Actifs BlackRock Canada Limitée. Tous droits réservés. ishares et BLACKROCK sont des marques déposées de BlackRock, Inc. Les autres marques de commerce, marques de service et marques déposées sont la propriété de leurs titulaires respectifs.