LA RÉPARTITION TACTIQUE COMME OUTIL D OPTIMISATION DE LA RELATION RISQUE-RENDEMENT. > JEAN-GUY DESJARDINS, CFA 1 février 2012

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1 LA RÉPARTITION TACTIQUE COMME OUTIL D OPTIMISATION DE LA RELATION RISQUE-RENDEMENT > JEAN-GUY DESJARDINS, CFA 1 février 2012

2 PROCESSUS D INVESTISSEMENT Économie Liquidité Évaluation Sentiment Recherche fondamentale Scénarios Probabilités Matrice des rendements Risque Rendement

3 SCÉNARIOS ÉCONOMIQUES ACTUELS Janvier 2012 PRINCIPAL SCÉNARIO Expansion 50 % En dépit de programmes d austérité fiscale massifs, les économies occidentales poursuivent leur croissance grâce au maintien de politiques monétaires coordonnées et largement accommodantes. Pour les pays émergents, de fortes dépenses gouvernementales contrecarrent l effet des politiques monétaires restrictives. Quoique plus faible qu envisagée, la croissance mondiale demeure ferme. SCÉNARIO 3 Crise des devises 15 % En vertu de ce scénario, les déséquilibres mondiaux deviennent intenables et donnent lieu à une volatilité extrême des devises. À ce stade-ci, le tableau le plus probable montre les investisseurs perdant confiance dans l euro comme valeur-refuge. SCÉNARIO 2 Stagnation 25 % La confiance des consommateurs a lourdement été affligée par l incapacité des institutions mondiales à engendrer une reprise économique soutenue. Par conséquent, le mécanisme de transmission des politiques fiscales et monétaires n est plus synchronisé. La réduction du levier financier combinée à l augmentation du coût du crédit se traduit par une stagnation généralisée de la demande finale. SCÉNARIO 4 Rechute 10 % Ce scénario consiste en un ralentissement important de la croissance économique des pays émergents, provenant d une chute du commerce mondial. Le désendettement, les effets négatifs des prix de l énergie et les coupures budgétaires de la part des gouvernements freinent la consommation dans les pays développés, ce qui réduit la demande pour les biens importés. La crainte d une déflation resurgit.

4 MATRICE DU RENDEMENT PRÉVU Janvier 2012 SCÉNARIOS EXPANSION STAGNATION CRISE DES DEVISES RECHUTE Probabilité 50 % 25 % 15 % 10 % Marché monétaire 1,1 % 1,0 % 0,8 % 0,8 % Obligations canadiennes -3,9 % -0,7 % 0,7 % 4,4 % Actions canadiennes 17,9 % -6,3 % -16,3 % -34,7 % Actions américaines 3,1 % -1,4 % -29,9 % -16,6 % Actions internationales 8,3 % -7,6 % -24,4 % -15,8 % Revenu 3,4 % -2,1 % 2,4 % -5,0 % Revenu non traditionnelle 5,0 % 3,0 % 4,0 % 2,5 % Appréciation du capital non traditionnelle 6,4 % 1,5 % 5,5 % 3,0 %

5 BIOGRAPHIE Jean-Guy Desjardins, L.Sc. Comm., CFA Président du conseil, chef de la direction et chef des placements Jean-Guy Desjardins, président du conseil, chef de la direction et chef des placements chez Fiera Sceptre, a débuté sa carrière en tant qu analyste financier et gestionnaire de portefeuilles pour la Compagnie d assurances Sun Life. En 1972, M. Desjardins a cofondé et a été le principal actionnaire de TAL Gestion globale d actifs, jusqu à l acquisition de la firme par une institution financière. M. Desjardins a par la suite acquis une partie des actifs de Gestion de placement Elantis, pour créer Fiera Capital devenue, le 1er septembre 2010, Fiera Sceptre. M. Desjardins siège au conseil d administration de la Société de services financiers Fonds FMOQ, de HEC Montréal, de DJM Capital inc., de Centria inc. et de Fiera Axium Infrastructure inc., où il est également membre du comité d investissement. M. Desjardins a siégé au conseil d administration de la Banque du Canada durant 5 ans, et il fut élu administrateur principal en Il a aussi agi comme président du comité spécial composé d administrateurs indépendants de la Banque du Canada, responsable du recrutement du gouverneur, M. Mark Carney. M. Desjardins est membre du conseil des gouverneurs de Centraide du Grand Montréal et il siège au comité d investissement du Centre Canadien d Architecture, ainsi qu au comité exécutif et au conseil d administration de l Orchestre Symphonique de Montréal. M. Desjardins a obtenu un baccalauréat ès arts du Collège Mont-Saint-Louis en 1966 puis en 1969, a obtenu une licence en sciences commerciales (finances) de l École des Hautes Études commerciales de l Université de Montréal. M. Desjardins détient le titre d analyste financier agréé (CFA).