Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité"

Transcription

1 LIVRE BLANC 2015 Document destiné aux investisseurs professionnels uniquement Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité David Blitz, PhD Matthias Hanauer, PhD, CFA Pim van Vliet, PhD Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 1

2 Toutes les actions à faible volatilité ne se valent pas Nous cherchons le plus souvent à développer la meilleure stratégie à faible volatilité. Pourtant, dans cet article, nous avons aussi tenté de construire une stratégie à faible volatilité non-performante. En comparant les bonnes et les mauvaises stratégies à faible volatilité, nous observons des écarts de performance élevés et significatifs, de 6% par an. Manifestement, toutes les actions à faible volatilité ne se valent pas. Nos résultats soulignent l'importance de la sélectivité lorsqu'il s'agit d'investir dans des actions à faible volatilité. Deux types d'approches d'investissement à faible volatilité L'investissement à faible volatilité repose sur la conclusion de recherches empiriques : les actions à faible volatilité affichent généralement une performance en ligne avec le marché voire meilleure. Cela va à l encontre de la théorie selon laquelle il faut prendre davantage de risque pour obtenir de meilleurs rendements. 1 Nous pouvons globalement distinguer deux types de produits à faible volatilité disponibles sur le marché. Les stratégies à faible volatilité génériques investissent essentiellement dans un panier d'actions à faible volatilité bien diversifié. Ces stratégies sont communément appelées «smart bêta». Des approches plus sophistiquées, telles que les stratégies Conservative Equities de Robeco, partent du principe que toutes les actions à faible volatilité ne se valent pas et que la volatilité statistique passée n est pas la seule donnée dont il faut tenir compte pour acheter ou vendre un titre. En intégrant d'autres facteurs de risque 2 ou des facteurs liés à la performance prévisionnelle, tels la valeur et le momentum 3, les investisseurs peuvent éviter les actions à faible volatilité peu attractives. Le meilleur et le pire des stratégies à faible volatilité Nos simulations historiques montrent qu'il est possible de créer une stratégie à faible volatilité plus efficace qu une approche générique. Notre historique de performance depuis 2006 confirme d'ailleurs ce résultat. Ce constat nous a amené à nous demander si nous pouvions également construire une stratégie à faible volatilité inefficace ; en d'autres termes, une stratégie à faible volatilité qui ne soit pas conçue pour surperformer mais pour sous-performer une approche générique. 1 Blitz et Van Vliet, «The Volatility Effect: Lower Risk Without Lower Return», Journal of Portfolio Management, Blitz, Hanauer et Van Vliet, «Predicting volatility», Document de recherche Robeco, décembre Voir par exemple Van Vliet, «Enhancing a low-volatility strategy is particularly helpful when generic low volatility is expensive», Document de recherche Robeco, juin 2012 et Blitz, Van der Grient et Van Vliet, «When factors disagree», Document de recherche Robeco, octobre Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 2

3 Pourquoi avoir créé une mauvaise stratégie? Si tout a commencé comme une plaisanterie, les résultats se sont révélés assez intéressants. Comparer une stratégie à faible volatilité efficace à une qui ne l est pas est utile pour plusieurs raisons. Plus la différence entre ces deux stratégies est grande, par exemple, plus cela indique qu il est important de faire preuve de sélectivité en investissant dans les actions à faible volatilité. En outre, notre analyse nous a permis de mieux comprendre ce qui différencie une approche à faible volatilité performante d'une approche non-performante. Enfin, la distinction de ces deux types de stratégies peut apporter un éclairage nouveau sur les moteurs de performance des stratégies à faible volatilité. Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 3

4 Le meilleur et le pire de la faible volatilité Nous avons simulé des stratégies à faible volatilité génériques, optimisée et nonperformantes. Pour notre stratégie générique, nous avons simplement classé les valeurs de l'indice FTSE World Developed en fonction de leur volatilité sur les trois dernières années. Pour notre stratégie optimisée, nous avons adopté une approche multidimensionnelle du risque en utilisant une large palette d'indicateurs statistiques de mesure du risque, ainsi que des modèles propriétaires mesurant le risque de dégradation d un titre (distress risk). Nous avons également tenu compte des facteurs de valorisation et de momentum. Cela signifie que nous avions pour objectif d'éviter les actions à faible volatilité trop chères ou dont la performance récente avait été faible. Nous leur avons préféré des actions à faible volatilité faiblement valorisées et dont la performance récente a été bonne. Nous avons aussi retenu des valeurs hors indice qui répondaient à nos critères de liquidité. Pour la stratégie à faible volatilité non-performante, nous avons utilisé la même approche que celle de notre stratégie optimisée, mais avec des pondérations opposées sur la base des facteurs valeur et momentum. 4 En d'autres termes, nous avons sélectionné des actions à faible volatilité chères et dont la performance récente a été faible. Pour l'ensemble de ces trois approches, nous avons ensuite appliqué des règles d'achat et de vente similaires et des limites de concentration en matière de valeurs, pays et secteurs individuels. Nous avons analysé les résultats sur une même période, à savoir de janvier 1986 à décembre Comparaison des différentes stratégies à faible volatilité Le Graphique 1 ci-après présente les caractéristiques de performance des trois approches sur le long terme. Les résultats de la stratégie générique sont en accord avec ceux de nombreuses études précédentes : par rapport à un portefeuille traditionnel, pondéré en fonction des capitalisations boursières, nous avons obtenu une volatilité sensiblement inférieure pour une performance supérieure, ce qui confirme une fois de plus l'anomalie de la faible volatilité. 4 Pour la stratégie à faible volatilité non-performante, nous utilisons les mêmes facteurs de risque que pour la stratégie optimisée, car nous aspirons à ce qu'elle affiche une mauvaise performance sans toucher à la volatilité. Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 4

5 Graphique 1 Performance des différentes stratégies à faible volatilité sur le long terme Source : Robeco Quantitative Research. Simulations historiques, janvier 1986 décembre Le graphique montre également que la stratégie optimisée parvient à réduire la volatilité comme l'approche générique, mais qu'elle ajoute plus de 2 % à la performance annuelle moyenne. Ce chiffre est globalement en ligne avec les résultats de nos stratégies réelles Conservative Equities par rapport à des indices de référence à faible volatilité couramment utilisés. Il est intéressant de noter que la stratégie générique se rapproche davantage de la stratégie optimisée que de la stratégie non-performante, ce qui confirme la conclusion selon laquelle les actions à faible volatilité sont de type «value» (rendement) plus souvent que de type «growth» (croissance) sur le long terme. 5 Les stratégies à faible volatilité non-performantes se révèlent un peu plus risquées La principale nouveauté du Graphique 1 est la performance de notre stratégie hypothétiquement non-performante. En comparant sa volatilité avec celle du marché, nous constatons qu elle reste une stratégie à faible volatilité. Cependant, elle affiche une volatilité légèrement supérieure à celle des stratégies génériques et optimisées. Cela suggère que les actions à faible volatilité aux caractéristiques de valorisation et de momentum peu attractives ont tendance à être plus risquées que les actions à faible volatilité dont ces caractéristiques seraient meilleures. Ce résultat est cohérent avec notre conclusion récente indiquant que les facteurs valeur et momentum fournissent des informations sur la volatilité future de bien meilleure qualité que les informations données par des indicateurs comme la volatilité historique. 6 La stratégie à faible volatilité non-performante affiche une performance très décevante Le plus frappant reste les mauvais rendements obtenus par la stratégie non-performante. Le Graphique 1 montre qu'elle sous-performe la stratégie générique d'environ 4 % par an et celle optimisée de 6 % par an. Le fait que la stratégie non-performante se situe en 5 Voir Van Vliet, «Enhancing a low-volatility strategy is particularly helpful when generic low volatility is expensive», Document de recherche Robeco, juin Blitz, Hanauer et Van Vliet, «Predicting volatility», Document de recherche Robeco, décembre Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 5

6 dessous de la ligne noire sur le Graphique 1 indique que sa performance est si faible qu'elle sous-performe le marché même sur une base corrigée du risque. Son alpha s'élève à -1,1 %. Sur la base de ces résultats, nous concluons que les actions à faible volatilité sont très hétérogènes. Différents groupes d'actions du segment à faible volatilité peuvent afficher des performances très variées, non seulement sur le court terme mais également à long terme. Il est à noter que la stratégie non-performante retenue ici correspond à notre première tentative de construire une stratégie à faible volatilité inefficace. De ce fait, il est possible que d autres stratégies à faible volatilité aient produit des résultats encore plus mauvais. 7 Toutefois, l écart de performance est si important qu'il apparaît clairement que la qualité de la sélection effectuée par le gérant d'actions à faible volatilité est tout aussi importante que sa décision initiale d'investir dans des actions à faible volatilité. Heureusement, sur le long terme, la moyenne des actions à faible volatilité est plus proche du meilleur que du pire. 7 Par exemple, nous continuons à utiliser pour la stratégie non-performante le même panier de risque multidimensionnel que celui de la stratégie optimisé. Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 6

7 Le meilleur l'emporte sur le long terme Le Graphique 2 présente la performance cumulée de la stratégie à faible volatilité optimisée et de celle non-performante par rapport à la stratégie générique. Nous observons que la surperformance de la stratégie optimisée et la sous-performance de la mauvaise stratégie sont constantes dans le temps. Statistiquement, la surperformance est significative, à un niveau de 1 % pour un ratio d'information supérieur à 1. Toutefois, si l'on s'intéresse de plus près aux années civiles, nous constatons que la stratégie inefficace parvient parfois à surperformer la stratégie générique ainsi que la stratégie optimisée. Tel est le cas en 1994 (hausse des taux d'intérêt) et en 2008 (crise du crédit). En revanche, elle n offre pas de bonne protection contre le risque baissier. Lors d années difficiles sur les marchés d actions, comme en 1990 (première guerre du Golfe) et en 2002 (éclatement de la bulle Internet), la stratégie optimisée a surperformé la stratégie générique, alors que la mauvaise stratégie l a sous-performé sensiblement. Graphique 2 Performance cumulée des stratégies à faible volatilité optimisée et nonperformante par rapport à la stratégie générique Source : Robeco Quantitative Research. Simulations historiques, janvier 1986 décembre Le Graphique 3 montre que la stratégie optimisée surperforme la stratégie inefficace les deux-tiers du temps. Sur 12 mois glissants, sa probabilité de surperformance dépasse les 80 %. En revanche, bien que l'écart de performance et que la probabilité de surperformance soient élevés, les investisseurs doivent être préparés à l'imprévu 8 : le pire surperforme parfois le meilleur. 8 Voir Blitz et Van Vliet, «Low-volatility investing: Expect the unexpected», Document de recherche Robeco, octobre Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 7

8 Graphique 3 Probabilité de surperformance de la stratégie à faible volatilité optimisée par rapport à la stratégie non-performante sur divers horizons de placement Source : Robeco Quantitative Research. Simulations historiques, janvier 1986 décembre Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 8

9 Éviter les perdants qui coûtent cher La stratégie non-performante est identique à la stratégie optimisée à l'exception de l'importance accordée aux facteurs valeur et momentum. De ce fait, l'écart de 6 % entre les performances moyennes historiques annualisées est exclusivement conditionné par les différentes expositions à ces facteurs. Dans les graphiques suivants, nous présentons le ratio C/B et la dynamique des cours à 1 mois des stratégies optimisées et inefficaces, toutes les deux mesurées par rapport au marché. Pour la stratégie à faible volatilité optimisée, nous utilisons ici notre stratégie Conservative Equities, ce qui explique pourquoi les chiffres débutent en septembre 2006, année de sa création. Du côté de l'indice de marché, nous avons retenu le MSCI World. Graphique 4 Ratio C/B des stratégies à faible volatilité optimisées et non-performantes par rapport au marché Source : Robeco Quantitative Research, Factset. Le Graphique 4 montre que la stratégie inefficace coûte toujours plus cher que le marché. Généralement, son ratio C/B est supérieur d'environ 25% à celui du marché. D'autre part, le ratio C/B de la stratégie Global Conservative Equities est la plupart du temps inférieur à celui du marché. Par rapport à la stratégie inefficace, elle est systématiquement beaucoup moins chère. À noter que durant cette période spécifique, la stratégie générique ressort un peu plus onéreuse qu à plus long terme, ce qui explique que l'intégration du facteur valeur est plus importante aujourd hui que sur d'autres périodes. 9 Bien que les caractéristiques de momentum d'une stratégie ne soient généralement pas prises en compte, nous les considérons tout aussi importantes que les indicateurs de valorisation. Le Graphique 5 montre que la stratégie inefficace affiche la plupart du temps 9 Voir notre livre blanc «Enhancing a low-volatility strategy is particularly helpful when low-volatility is expensive», Document clientèle Robeco, Pim van Vliet, juin Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 9

10 un momentum de cours inférieur à celui du marché. D'un autre côté, la stratégie Conservative Equities affiche la plupart du temps un meilleur momentum que le marché. Toutefois, il existe également des périodes où la situation s inverse. Cela peut se produire lorsque la quasi-totalité des actions à faible volatilité tirent relativement bien leur épingle du jeu, comme en 2008, ou lorsque qu elles sous-performent presque toutes le marché, comme en Toutefois, la stratégie optimisée affiche régulièrement un meilleur momentum que la stratégie non-performante. Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 10

11 Graphique 5 Momentum des stratégies optimisées et non-performantes par rapport au marché Source : Robeco Quantitative Research, Factset. Stratégie générique Stratégie optimisée + Stratégie non-performante Les approches optimisées et non-performantes représentent deux extrêmes de l'univers des actions à faible volatilité. La stratégie générique peut être interprétée comme l'approche qui sélectionne les deux types de valeurs, à savoir les performantes et les nonperformantes. Il est cependant important de noter que la proportion d'actions à faible volatilité performantes et non-performantes n'est pas constante dans le temps. À certains moments, la majorité des actions à faible volatilité peuvent avoir des caractéristiques de valeur et de momentum favorables alors qu'elles peuvent être défavorables à d'autres moments. Sur le long terme, les actions à faible volatilité sont généralement moins chères que le marché et leur momentum est plutôt meilleur, mais les 5 dernières années ont été particulièrement difficiles pour l'approche générique, dont les valorisations ont été supérieures et le momentum faible. Fin 2014 par exemple, l'indice MSCI World Minimum Volatility était plus cher que le marché sur base du ratio C/B et présentait un momentum plus faible. L'indice S&P Low Volatility (SPLV) présentait un ratio C/B similaire au marché américain assorti d'un faible momentum. Dans un même temps, les stratégies mondiales et américaines Robeco Conservative Equities affichaient un ratio C/B inférieur au marché et un meilleur momentum. Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 11

12 Être sélectif Dans cet article, nous avons montré que les actions à faible volatilité présentaient des caractéristiques de performance très différentes. Une approche à faible volatilité qui intègre les facteurs valeur et momentum a tendance à surperformer une approche générique, mais une approche à faible volatilité qui s'écarte intentionnellement de ces facteurs sous-performe sensiblement. Au cours des dernières décennies, l'écart de performance entre les deux approches se serait élevé à un niveau de 6 % par an. Sur la base de ces résultats, il est clair que les investisseurs ne devraient pas acheter uniquement des actions sur la base de leur volatilité (ou autre mesure de risque), mais qu'ils doivent également tenir compte de facteurs réputés pour avoir un impact significatif sur la performance, comme la valorisation et le momentum. Les approches génériques à faible volatilité se composent généralement d'un ensemble de valeurs attractives et nonattractives sur la base de ces facteurs. En définitive, les expositions d'une approche générique à d'autres facteurs ne sont pas obligatoirement neutres, mais peuvent également manquer d'attractivité. David Blitz, PhD Responsable Recherche quantitative actions Matthias Hanauer, PhD, CFA Pim van Vliet, PhD Analyste quantitatif Gérant de portefeuille Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 12

13 Informations importantes Ce document possède un caractère privé et confidentiel ; il est à l usage exclusif de la personne à laquelle il a été remis par Robeco. Cette présentation n est donnée qu à titre indicatif et ne présente aucune valeur contractuelle. Elle ne peut être diffusée, reproduite ou publiée partiellement ou intégralement à destination de tout tiers sans l accord écrit préalable de Robeco. Ce document a été réalisé dans un but d information uniquement et ne constitue pas une offre ou une sollicitation en vue de la souscription à ce produit ; l investisseur étant seul juge de l opportunité des opérations qu il pourra être amené à conclure. Les données, issues de diverses sources internes et externes, sont communiquées dans un but d information uniquement, sous réserve d erreurs ou d omissions. Avant toute transaction, l investisseur doit s assurer que les supports choisis correspondent à sa situation financière et à ses objectifs en matière de placement ou de financement, il doit prendre connaissance des prospectus de chaque OPCVM, comprendre la nature des supports choisis, leurs caractéristiques et leurs risques notamment de perte en capital. Les informations légales devant être remises avant toute souscription d OPCVM, notamment les prospectus et Documents d Informations Clés pour l investisseur, sont disponibles auprès de Robeco France ou sur le site Internet En rémunération de son activité de conseil et de distribution des OPCVM du groupe, l entité en France percevra de la maison mère, en application de l ensemble des règles édictées par le groupe Robeco en matière de prix de transfert, une commission : correspondant à 1/3 des frais de gestion appliqués aux parts de type institutionnelles. correspondant à 2/3 des frais de gestion appliqués aux parts tous souscripteurs. RIAM est une société de gestion de droit néerlandais agréée par l AFM et ayant la libre prestation de service en France. Le meilleur et le pire de l'investissement à faible volatilité 13

SINFONI Optima. «La grande stratégie est sans coup d éclat, la grande victoire ne se voit pas» François Jullien. 1er juin 2012

SINFONI Optima. «La grande stratégie est sans coup d éclat, la grande victoire ne se voit pas» François Jullien. 1er juin 2012 18 Bd Montmartre 75009 Paris - Tél : 01 42 68 86 00 SINFONI Optima Fonds diversifié de droit français 1er juin 2012 «La grande stratégie est sans coup d éclat, la grande victoire ne se voit pas» François

Plus en détail

Investissement à faible volatilité : prévoyez l'imprévu

Investissement à faible volatilité : prévoyez l'imprévu LIVRE BLANC Octobre 2014 À l'intention des investisseurs professionnels Investissement à faible volatilité : prévoyez l'imprévu David Blitz, PhD Pim van Vliet, PhD Investissement à faible volatilité :

Plus en détail

Cours de l'action. Total des actifs actifs et passifs incorporels

Cours de l'action. Total des actifs actifs et passifs incorporels Qu est-ce que le ratio cours/valeur comptable P/B ratio? Ce ratio sert à comparer la valeur de marché d une action à sa valeur comptable. Il se calcule en divisant le cours de clôture d une action par

Plus en détail

Janvier 2008 vos stratégies de placement et d élaboration de portefeuille. L'Illustrateur Hypothétique Morningstar

Janvier 2008 vos stratégies de placement et d élaboration de portefeuille. L'Illustrateur Hypothétique Morningstar Janvier 2008 Livret des rapports Communiquez efficacement vos stratégies de placement et d élaboration de portefeuille L'Illustrateur Hypothétique Morningstar Rapport Illustration hypothétique 4 Sommaire

Plus en détail

-.! / * 0' / '+ 2 -# (+) 3 4/ $ $- ' +3 * ' + + # 5 ++ - - + -# 6 0 / 1 -. 3+ +*0 % ()"+ 0'*. * -/# $ + * &

-.! / * 0' / '+ 2 -# (+) 3 4/ $ $- ' +3 * ' + + # 5 ++ - - + -# 6 0 / 1 -. 3+ +*0 % ()+ 0'*. * -/# $ + * & #$ & '()* *+ #, -. &# * 0' '+ +0& + $-#, + #, 2 -# (+) 3 4 $ $- ' +3 * ' + + # 5 ++ - - '-* + -# 6 0-0&+ -. 3+ +*0 #+' + ()+ 0'*. +# LE POINT SUR LES MARCHÉS 7&8, && - +# 9 + #, : ;* '# < ** + *. * & *#

Plus en détail

Best Styles ou comment capturer au mieux les primes de risque sur les marchés d actions

Best Styles ou comment capturer au mieux les primes de risque sur les marchés d actions Stratégie Best Styles ou comment capturer au mieux les primes de risque sur les marchés d actions La recherche des primes de risque constitue une stratégie relativement courante sur les marchés obligataires

Plus en détail

Éligible PEA. La recherche de la performance passe par une approche différente

Éligible PEA. La recherche de la performance passe par une approche différente Éligible PEA La recherche de la performance passe par une approche différente FIDELITY EUROPE : UNE GESTION Sur la durée, on constate qu il est difficile pour les Sicav de battre les indices des grandes

Plus en détail

Prospectus simplifié

Prospectus simplifié Octobre 2006 Prospectus simplifié Robeco Capital Growth Funds - Robeco Health Care Equities Présentation succincte Politique et objectif d investissement Profil de risque du Sous- Fonds Ce prospectus simplifié

Plus en détail

Appliquer l investissement factoriel aux marchés du crédit

Appliquer l investissement factoriel aux marchés du crédit LES ETUDES ROBECO Janvier 2015 Document destiné aux investisseurs professionnels uniquement Appliquer l investissement factoriel aux marchés du crédit Patrick Houweling Jeroen van Zundert Error! Reference

Plus en détail

LES STRATEGIES DE REEQUILIBRAGE OU DE LAISSER-FAIRE

LES STRATEGIES DE REEQUILIBRAGE OU DE LAISSER-FAIRE LES STRATEGIES DE REEQUILIBRAGE OU DE LAISSER-FAIRE Dr. Jean Benetti, Dr. Andreas Reichlin 13 FEVRIER 2002 La gestion du risque au niveau stratégique dans les caisses de pension Introduction Plusieurs

Plus en détail

Asia Pacific Performance

Asia Pacific Performance Informations clés pour l investisseur 30 octobre 2013 Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de ce fonds. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il

Plus en détail

OPCVM EN BREF EN DETAIL

OPCVM EN BREF EN DETAIL OPCVM Les OPCVM sont des Organismes de Placements Collectifs en Valeurs Mobilières. C'est un terme générique qui désigne une Sicav ou un FCP. EN BREF L OPCVM est un produit financier permettant de diversifier

Plus en détail

et idées sur le marché du pétrole Diversification de styles dans les placements en revenu fixe : défis et solutions Septembre 2015

et idées sur le marché du pétrole Diversification de styles dans les placements en revenu fixe : défis et solutions Septembre 2015 Point de Analyse vue sur le marché du pétrole Septembre 2015 Diversification de styles dans les placements en revenu fixe : défis et solutions Les investisseurs en obligations ne seront pas étonnés de

Plus en détail

Sommaire. Conatus Finance. Conatus Finance

Sommaire. Conatus Finance. Conatus Finance L inefficience des indices capi-pondérés, la voie royale pour le «smart bêta»? La gestion par le risque : ni passif, ni toujours «smart» mais une génération quantitative et pérenne d alpha Le multifactoriel

Plus en détail

Robeco Monétaire Quantiplus

Robeco Monétaire Quantiplus Robeco Monétaire Quantiplus Sommaire Présentation de Robeco Robeco Monétaire Quantiplus Contrôle des risques Conclusion 2 Présentation de Robeco Robeco, un multi-expert de la gestion d actifs Société de

Plus en détail

PREVISIONS DE RENDEMENTS

PREVISIONS DE RENDEMENTS Perspectives PREVISIONS DE RENDEMENTS 2015-2019 Perspectives «L avenir est comme un couloir dans lequel nous ne voyons que grâce à la lumière venant de derrière.» Cette citation d Edward Weyer Jr. résume

Plus en détail

Objet : Énonce de la politique de placement, Série Portefeuilles

Objet : Énonce de la politique de placement, Série Portefeuilles Objet : Énonce de la politique de placement, Série Portefeuilles J'ai le plaisir de vous faire parvenir votre énoncé de la politique de placement pour la Série Portefeuilles de revenu. Celui-ci vous servira

Plus en détail

ETF. Brochure destinée aux investisseurs particuliers INTERMEDIATE. Société du groupe KBC. Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext

ETF. Brochure destinée aux investisseurs particuliers INTERMEDIATE. Société du groupe KBC. Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext Brochure destinée aux investisseurs particuliers Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext p. 2 Index 1. Introduction 3 2. ETF physiques 4 3. ETF synthétiques 5 Avantages et inconvénients

Plus en détail

Une approche rationnelle Investir dans un monde où la psychologie affecte les décisions financières

Une approche rationnelle Investir dans un monde où la psychologie affecte les décisions financières La gamme de fonds «Finance Comportementale» de JPMorgan Asset Management : Une approche rationnelle Investir dans un monde où la psychologie affecte les décisions financières Document réservé aux professionnels

Plus en détail

FR0010094839. Planisfer. Non / Non. Aviva Investors France. Société Générale. Euro Net Asset VAlue. Aviva Investors France G.I.E.

FR0010094839. Planisfer. Non / Non. Aviva Investors France. Société Générale. Euro Net Asset VAlue. Aviva Investors France G.I.E. PARTIE A STATUTAIRE I- Présentation succincte Code ISIN : Dénomination : Forme juridique : Compartiments / nourricier : FR0010094839 Fonds Commun de Placement (FCP) de droit français Non / Non Société

Plus en détail

Analyse FFOM de Cymbria

Analyse FFOM de Cymbria Analyse FFOM de Cymbria Le principe de base d une analyse FFPM consiste à mieux comprendre si une entreprise réussira ou échouera, en s appuyant sur les forces internes et externes qui pourraient avoir

Plus en détail

PERFORMANCE HISTORIQUE DÉFLATÉE DES MARCHÉS FINANCIERS

PERFORMANCE HISTORIQUE DÉFLATÉE DES MARCHÉS FINANCIERS PERFORMANCE HISTORIQUE DÉFLATÉE DES MARCHÉS FINANCIERS ACTIFS FRANCAIS CORRIGÉS DE L INFLATION DE JANVIER 1950 À JUIN 2011 PERFORMANCE ANNUALISÉE ACTIONS 5,9 % MONÉTAIRE 1,2 % IMMOBILIER 5,2 % OR 1,1 %

Plus en détail

La Française PEA Flex

La Française PEA Flex Accédez à la gestion flexible Patrimoine Flexible PEA Flex De la souplesse pour votre épargne Des marchés financiers incertains Une exposition figée aux marchés actions peut générer une performance décevante.

Plus en détail

Cinq stratégies pour tempérer l effet de la volatilité des marchés

Cinq stratégies pour tempérer l effet de la volatilité des marchés INVESTIR Cinq stratégies pour tempérer l effet de la volatilité des marchés Nous traversons présentement une période de grande volatilité, c est-à-dire une période où les cours des marchés boursiers varient

Plus en détail

INFORM GESTION DES PORTEFEUILLES D ACTIONS CHEZ SWISSCA (DEUXIÈME PARTIE)

INFORM GESTION DES PORTEFEUILLES D ACTIONS CHEZ SWISSCA (DEUXIÈME PARTIE) 2 2004 INFORM INFORMATIONS FINANCIÈRES ESSENTIELLES POUR LES CAISSES DE PENSION GESTION DES PORTEFEUILLES D ACTIONS CHEZ SWISSCA (DEUXIÈME PARTIE) Dans la gestion de portefeuilles en actions, Swissca mise

Plus en détail

LA GESTION DE PORTEFEUILLE SPÉCIALISÉE OU DE TYPE BOUTIQUE. Benoit Brillon, CFA Chef des placements et gestionnaire de portefeuille

LA GESTION DE PORTEFEUILLE SPÉCIALISÉE OU DE TYPE BOUTIQUE. Benoit Brillon, CFA Chef des placements et gestionnaire de portefeuille LA GESTION DE PORTEFEUILLE SPÉCIALISÉE OU DE TYPE BOUTIQUE Benoit Brillon, CFA Chef des placements et gestionnaire de portefeuille 22 mai 2015 SURVOL DE LA PRÉSENTATION Qu est-ce qu une firme de gestion

Plus en détail

Chapitre 4 : construction de portefeuille (I)

Chapitre 4 : construction de portefeuille (I) Chapitre 4 : construction de portefeuille (I) 25.10.2013 Plan du cours Risque et rentabilité : un premier aperçu Mesures traditionnelles du risque et rentabilité Rentabilité historique des actifs financiers

Plus en détail

Fonds Jantzi RBC. Investissement. Des choix socialement responsables pour votre portefeuille de placements

Fonds Jantzi RBC. Investissement. Des choix socialement responsables pour votre portefeuille de placements Investissement Pour plus de renseignements sur les fonds Jantzi RBC, veuillez vous adresser à votre conseiller ou visiter www.rbc.com/jantzifonds Fonds Jantzi RBC Des choix socialement responsables pour

Plus en détail

Les méthodes de contrôle des risques de portefeuilles

Les méthodes de contrôle des risques de portefeuilles Les méthodes de contrôle des risques de portefeuilles LE CERCLE INVESCO 006 Eric Tazé-Bernard Directeur de la Gestion INVESCO Asset Management Section 01 Section 0 Section 03 Les principaux indicateurs

Plus en détail

GESTION SOUS MANDAT NOS SOLUTIONS DE GESTION EN TITRES

GESTION SOUS MANDAT NOS SOLUTIONS DE GESTION EN TITRES GESTION SOUS MANDAT NOS SOLUTIONS DE GESTION EN TITRES NOS SOLUTIONS DE GESTION EN TITRES La Banque de Luxembourg met à votre service son expertise en matière de gestion de patrimoine. En choisissant

Plus en détail

Les stratégies de gestion de portefeuille d actions: Style de gestion et indexation de portefeuille

Les stratégies de gestion de portefeuille d actions: Style de gestion et indexation de portefeuille Les stratégies de gestion de portefeuille d actions: Style de gestion et indexation de portefeuille I. Concept d'efficience des marchés et stratégies de gestion - Efficience opérationnelle des marchés

Plus en détail

Mise en oeuvre d une stratégie de gestion de risques pour les régimes de retraite

Mise en oeuvre d une stratégie de gestion de risques pour les régimes de retraite IMPLEMENTED RISK MANAGEMENT CANADA INC. (GESTION IMPLÉMENTÉE DU RISQUE) Mise en oeuvre d une stratégie de gestion de risques pour les régimes de retraite Nicholas Ricard, M.A écon. 18 et 19 avril 2013

Plus en détail

L investisseur Point de vue

L investisseur Point de vue Aon Hewitt Solutions de retraite L investisseur Point de vue Juillet 2015 Gestion de placements mondiaux Dans cette édition Actions mondiales Quel est l indice de référence? 1 Résumé 1 Quels sont les principaux

Plus en détail

Associations Dossiers pratiques

Associations Dossiers pratiques Associations Dossiers pratiques Le tableau de bord, outil de pilotage de l association (Dossier réalisé par Laurent Simo, In Extenso Rhône-Alpes) Difficile d imaginer la conduite d un bateau sans boussole

Plus en détail

Rentabilité des actifs et allocation stratégique

Rentabilité des actifs et allocation stratégique Rentabilité des actifs et allocation stratégique LE CERCLE INVESCO : SESSION 2007 Eric Tazé-Bernard Directeur de la Gestion INVESCO Asset Management 2 Section 01 Section 02 Section 03 Un modèle de description

Plus en détail

Un bilan mitigé : Performance des catégories de fonds spéculatifs avant et après la crise financière

Un bilan mitigé : Performance des catégories de fonds spéculatifs avant et après la crise financière Un bilan mitigé : Performance des catégories de fonds spéculatifs avant et après la crise financière Une étude menée par Vanguard 2012 Sommaire. Au cours d une étude précédente examinant diverses catégories

Plus en détail

Informations clés pour l'investisseur

Informations clés pour l'investisseur Informations clés pour l'investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il contient vous

Plus en détail

GESTION SOUS MANDAT NOS SOLUTIONS DE GESTION EN FONDS D INVESTISSEMENT

GESTION SOUS MANDAT NOS SOLUTIONS DE GESTION EN FONDS D INVESTISSEMENT GESTION SOUS MANDAT NOS SOLUTIONS DE GESTION EN FONDS D INVESTISSEMENT NOS SOLUTIONS DE GESTION EN FONDS D INVESTISSEMENT La Banque de Luxembourg met à votre service son expertise en matière de gestion

Plus en détail

Exercice financier se terminant le 31 décembre 2007 :

Exercice financier se terminant le 31 décembre 2007 : Exercice financier se terminant le 31 décembre 2007 : POUR DIFFUSION IMMÉDIATE CNW LA CAISSE DE DÉPÔT ET PLACEMENT DU QUÉBEC OBTIENT UN RENDEMENT DE PREMIER DÉCILE DE 5,6 %, AJOUTANT 7,9 MILLIARDS DE DOLLARS

Plus en détail

Comment réussir vos investissements en bourse?

Comment réussir vos investissements en bourse? Comment réussir vos investissements en bourse? Les 3 règles d or indispensables - 1 - Introduction L investissement dans les marchés financiers est souvent vu d un mauvais œil. La forte volatilité de ces

Plus en détail

Comprendre les produits structurés

Comprendre les produits structurés Comprendre les produits structurés Sommaire Page 3 Introduction Page 4 Qu est-ce qu un produit structuré? Quels sont les avantages des produits structurés? Comment est construit un produit structuré? Page

Plus en détail

Politique de placements

Politique de placements Politique de placements Le 7 octobre 2010 Politique de placements Table des matières 1. La mission de la Fondation pour le développement des coopératives en Outaouais 2. Les principes de la gouvernance

Plus en détail

Stratégies. www.lyxoretf.fr

Stratégies. www.lyxoretf.fr Stratégies www.lyxoretf.fr Les trackers sont apparus dès le début des années 90 aux États- Unis sous le nom d ETF, ou "Exchange Traded Funds" (littéralement fonds négociables en bourse). Le premier tracker

Plus en détail

annexe aux conditions générales revenus garantis - gamme patrimoine contrat d assurance sur la vie individuel libellé en unités de compte.

annexe aux conditions générales revenus garantis - gamme patrimoine contrat d assurance sur la vie individuel libellé en unités de compte. annexe aux conditions générales revenus garantis - gamme patrimoine contrat d assurance sur la vie individuel libellé en unités de compte. Architas (SA) EUROPEAN EQUITY FUND Présentation succincte Dénomination

Plus en détail

- Secondement, que cet effet est bien plus prononcé et pertinent sur les Mid et Small Caps.

- Secondement, que cet effet est bien plus prononcé et pertinent sur les Mid et Small Caps. Les tests statistiques qui révèlent le phénomène du "PEAD" Le PEAD, littéralement c'est "Post earnings announcement Drift" signifie "la dérive des cours de bourse suite à une annonce de résultats" Cédric

Plus en détail

Analyse comparée du couple performance / risque des compartiments Large, Mid et Small en Europe. Février 2015 2 ème partie

Analyse comparée du couple performance / risque des compartiments Large, Mid et Small en Europe. Février 2015 2 ème partie Analyse comparée du couple performance / risque des compartiments Large, Mid et Small en Europe Février 2015 2 ème partie Préambule Le suivi des performances et du comportement des différentes classes

Plus en détail

Rapport de Russell sur la gestion active

Rapport de Russell sur la gestion active FÉVRIER 2015 La chute des prix du pétrole entraîne la plus importante variation des rendements des gestionnaires depuis 2008 : au Canada 65 % des gestionnaires canadiens à grande capitalisation ont devancé

Plus en détail

Outil d évaluation de la FC pour les CIM MD

Outil d évaluation de la FC pour les CIM MD Façon d utiliser le présent document Cet outil est fourni pour aider les candidats aspirant au titre de (CIM MD ) à évaluer la pertinence de leurs activités de formation continue en ce qui a trait aux

Plus en détail

THÉORIES MODERNES DE PORTEFEUILLE Exercices d'application (Série 1)

THÉORIES MODERNES DE PORTEFEUILLE Exercices d'application (Série 1) 3-203-99 Gestion de portefeuille THÉORIES MODERNES DE PORTEFEUILLE Exercices d'application (Série 1) Note: Cette série d'exercices constitue un supplément aux exercices du manuel de cours. Les réponses

Plus en détail

Exchange Traded Funds (ETF) Mécanismes et principales utilisations. 12 Mai 2011

Exchange Traded Funds (ETF) Mécanismes et principales utilisations. 12 Mai 2011 Exchange Traded Funds (ETF) Mécanismes et principales utilisations 12 Mai 2011 Sommaire I Présentation du marché des ETF II Construction des ETF III Principales utilisations IV Les ETF dans le contexte

Plus en détail

MIDCAP PARTNERS LOUIS CAPITAL MARKETS

MIDCAP PARTNERS LOUIS CAPITAL MARKETS Avertissement Ce document a été préparé par Midcap Partners à l usage exclusif de la société Figeac-Aero. Il est strictement confidentiel et ne peut être diffusé à un tiers sans l accord préalable de Midcap

Plus en détail

Marchés actions : l inefficience des indices capi-pondérés, la voie royale pour le «smart bêta»?

Marchés actions : l inefficience des indices capi-pondérés, la voie royale pour le «smart bêta»? Marchés actions : l inefficience des indices capi-pondérés, la voie royale pour le «smart bêta»? Analyse détaillée de l offre : ni passif, ni toujours «smart» mais une génération quantitative et pérenne

Plus en détail

FCP Moneta Micro Entreprises Lettre trimestrielle n 12 : T2 2006

FCP Moneta Micro Entreprises Lettre trimestrielle n 12 : T2 2006 Moneta Asset Management Société de Gestion de Portefeuille agréée par l AMF n GP 03 010 41, boulevard des Capucines, 75002 Paris FCP Moneta Micro Entreprises Lettre trimestrielle n 12 : T2 2006 Points

Plus en détail

Fonds d obligations mondiales : choisir entre gestion active et gestion passive

Fonds d obligations mondiales : choisir entre gestion active et gestion passive Fonds d obligations mondiales : choisir entre gestion active et gestion passive Recherche Vanguard Novembre 213 Résumé. Cette étude étend aux fonds d obligations mondiales l évaluation comparative entre

Plus en détail

FCP METROPOLE Euro A (ISIN : FR0007078753) Cet OPCVM est géré par METROPOLE GESTION

FCP METROPOLE Euro A (ISIN : FR0007078753) Cet OPCVM est géré par METROPOLE GESTION Informations clés pour l investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de ce fonds. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il contient vous

Plus en détail

BMO Société d assurance-vie. Glossaire d aide juin 2009

BMO Société d assurance-vie. Glossaire d aide juin 2009 BMO Société d assurance-vie Glossaire d aide juin 2009 TABLE DES MATIÈRES Utiliser Recherche rapide pour les comptes indiciels gérés 3 Utiliser Recherche avancée pour les comptes indiciels gérés 4 Trier

Plus en détail

PHILEAS L/S EUROPE. Part I EUR Code ISIN : FR0011023910 OPCVM de droit français géré par PHILEAS ASSET MANAGEMENT

PHILEAS L/S EUROPE. Part I EUR Code ISIN : FR0011023910 OPCVM de droit français géré par PHILEAS ASSET MANAGEMENT INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il contient vous

Plus en détail

Is small beautiful?* Petites capitalisations

Is small beautiful?* Petites capitalisations Petites Is small beautiful?* Six années après l éclatement de la crise financière, et en dépit de perspectives de croissance qui restent au mieux modérées, l économie mondiale semble enfin sortir la tête

Plus en détail

Êtes-vous prêt à vivre votre retraite autrement?

Êtes-vous prêt à vivre votre retraite autrement? Êtes-vous prêt à vivre votre retraite autrement? Portefeuilles de retraite TD La nouvelle réalité de la retraite Le paysage de la retraite a changé, et les marchés aussi. Êtes-vous préparé? Si vous êtes

Plus en détail

Quantitative Trading Fund - 1 -

Quantitative Trading Fund - 1 - Quantitative Trading Fund - 1 - Quantitative Trading Fund Compartiment du AISM Global Opportunities Fund FCP aux normes UCITS IV Horizon d investissement de 3 ans et plus Objectifs du fonds : Performance

Plus en détail

Actions Européennes : 3 thèmes pour 2015

Actions Européennes : 3 thèmes pour 2015 PERSPECTIVES 2015 Actions Européennes : 3 thèmes pour 2015 Diego Franzin, Directeur de la Gestion Actions Européennes Janvier 2015 Actions européennes : perspectives Diego Franzin Directeur de la Gestion

Plus en détail

R Euro Credit Cet OPCVM est géré par Rothschild & Cie Gestion Code Isin : FR0007008750 (Part C EUR)

R Euro Credit Cet OPCVM est géré par Rothschild & Cie Gestion Code Isin : FR0007008750 (Part C EUR) abc Informations Clés pour l'investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s'agit pas d'un document promotionnel. Les informations qu'il contient

Plus en détail

RIVOLI EQUITY FUND (Mise à jour Janvier 2010) - Rivoli Equity Fund - Page 1

RIVOLI EQUITY FUND (Mise à jour Janvier 2010) - Rivoli Equity Fund - Page 1 RIVOLI EQUITY FUND (Mise à jour Janvier 2010) Page 1 Avertissement L'accès à certains de ces produits et/ou services peut faire l'objet de restrictions à l'égard de certaines personnes ou dans certains

Plus en détail

Essentiel. Commerzbank Partners, vos solutions d investissements

Essentiel. Commerzbank Partners, vos solutions d investissements Essentiel Commerzbank Partners, vos solutions d investissements Instrument financier 100% garanti en capital à l échéance Durée d investissement conseillée : 8 ans Moteur automobile à deux-temps 189 Karl

Plus en détail

Bons aujourd hui, meilleurs demain

Bons aujourd hui, meilleurs demain Fonds d investissement BMO Portefeuilles de retraite Bons aujourd hui, meilleurs demain Vous le savez, une saine alimentation et la pratique de l exercice physique vous aideront à vivre plus longtemps

Plus en détail

Donner du sens à votre investissement

Donner du sens à votre investissement Donner du sens à votre investissement Une offre de fonds Développement Durable pour une épargne socialement responsable Les fonds socialement responsables investissent dans les entreprises qui ont mis

Plus en détail

«AMÉLIORER LA PRÉSERVATION DU CAPITAL ET LA CROISSANCE, SANS COUVERTURE!»

«AMÉLIORER LA PRÉSERVATION DU CAPITAL ET LA CROISSANCE, SANS COUVERTURE!» QBX BULLETIN www.qbxindex.com T3 2012 3 «AMÉLIORER LA PRÉSERVATION DU CAPITAL ET LA CROISSANCE, SANS COUVERTURE!» L INDICE QBX EN ACTIONS AMÉRICAINES, UNE STRATÉGIE DISCIPLINÉE D ALLOCATION PRUDENTE ET

Plus en détail

federal multi patrimoine

federal multi patrimoine federal multi patrimoine bâti POUR réussir. Federal multi Patrimoine : Processus de gestion L allocation Les modèles de suivi de tendances «multi classes d actifs» sont issus de la recherche Federal Finance,

Plus en détail

Morningstar Investment Conference France

Morningstar Investment Conference France Morningstar Investment Conference France Comment transformer votre risque en allié? TANGUY DE LAUZON MORNINGSTAR INVESTMENT CONSULTING 5 JUIN 2013 2013 Morningstar. All rights reserved. Sommaire 1.

Plus en détail

5 raisons d investir dans des fonds d actions américaines

5 raisons d investir dans des fonds d actions américaines 5 raisons d investir dans des fonds d actions américaines Avec toute la volatilité qui règne sur les marchés ces derniers temps, nombreux sont les investisseurs qui cherchent à diversifier leur portefeuille.

Plus en détail

Pictet-Digital Communication

Pictet-Digital Communication Pictet-Digital Communication Reprise de la hausse Septembre 2014 Victimes de la rotation sectorielle du printemps dernier, les valeurs de la communication digitale retrouvent l intérêt des investisseurs

Plus en détail

Allocation straté giqué d actifs : Uné introduction au Factor Invésting

Allocation straté giqué d actifs : Uné introduction au Factor Invésting Allocation straté giqué d actifs : Uné introduction au Factor Invésting Ben Kilani R. Nexialog Consulting, Pôle R&D, Novembre 2015 rbenkilani@nexialog.com Dans le monde de la gestion d actifs, nous constatons

Plus en détail

Mandarine Multistratégies (Part R) - LU0982863069. Objectifs et politique d'investissement. Profil de risque et de rendement

Mandarine Multistratégies (Part R) - LU0982863069. Objectifs et politique d'investissement. Profil de risque et de rendement Informations clés pour l'investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de ce fonds. Il ne s'agit pas d'un document promotionnel. Les informations qu'il contient vous

Plus en détail

1741 SWITZERLAND EQUAL WEIGHTED INDEX. Règlement

1741 SWITZERLAND EQUAL WEIGHTED INDEX. Règlement 1741 SWITZERLAND EQUAL WEIGHTED INDEX Règlement Version du 01.07.2015 SOMMAIRE 1 Introduction 3 2 Spécifications de l indice 4 3 Univers de l indice 5 4 Adaptations périodiques ordinaire 6 5 Adaptations

Plus en détail

OUTIL DU MRCC2 : INDICES DE RÉFÉRENCE DU RENDEMENT ET COMMENT LES UTILISER

OUTIL DU MRCC2 : INDICES DE RÉFÉRENCE DU RENDEMENT ET COMMENT LES UTILISER OUTIL DU MRCC2 : INDICES DE RÉFÉRENCE DU RENDEMENT ET COMMENT LES UTILISER Texte modèle pour le document d information sur la relation, l addenda au document d information sur la relation, le bref aperçu

Plus en détail

Le CVG (certificat de valeur garantie) comme actif patrimonial : une étude de cas Professeur Didier MAILLARD Janvier 2003

Le CVG (certificat de valeur garantie) comme actif patrimonial : une étude de cas Professeur Didier MAILLARD Janvier 2003 Conservatoire National des Arts et Métiers Chaire de BANQUE Document de recherche n 4 (GP) Le CVG (certificat de valeur garantie) comme actif patrimonial : une étude de cas Professeur Didier MAILLARD Janvier

Plus en détail

VISEZ PLUS HAUT FORTUNEO PORTFOLIO MANAGEMENT : GESTION SOUS MANDAT. C onfiez votre epargne a un professionnel. www.fortuneo.be

VISEZ PLUS HAUT FORTUNEO PORTFOLIO MANAGEMENT : GESTION SOUS MANDAT. C onfiez votre epargne a un professionnel. www.fortuneo.be VISEZ PLUS HAUT FORTUNEO PORTFOLIO MANAGEMENT : GESTION SOUS MANDAT C onfiez votre epargne a un professionnel www.fortuneo.be POURQUOI CHOISIR LA GESTION SOUS MANDAT? Vous souhaitez INVESTIR mais vous

Plus en détail

La Finance responsable : du souhaitable au possible

La Finance responsable : du souhaitable au possible La Finance responsable : du souhaitable au possible Résultats des recherches IAE-CERAG en finance socialement responsable Isabelle Girerd-Potin Professeur, Responsable du Master Finance Objectif : répondre

Plus en détail

PROJET DE GESTION PORTEFEUILLE. Evaluation d une Stratégie de Trading

PROJET DE GESTION PORTEFEUILLE. Evaluation d une Stratégie de Trading PROJET DE GESTION PORTEFEUILLE Evaluation d une Stratégie de Trading Encadré par M. Philippe Bernard Master 1 Economie Appliquée-Ingénierie Economique et Financière Taylan Kunal 2011-2012 Sommaire 1) Introduction

Plus en détail

Séparation des risques dans les portefeuilles actions Octobre 2015

Séparation des risques dans les portefeuilles actions Octobre 2015 PERSPECTIVES Séparation des risques dans les portefeuilles actions Octobre 2015 Il va sans dire qu investir s accompagne d une prise de risque. Mais contrairement à l idée communément reçue, il n est pas

Plus en détail

TENDANCE CAC40 Lettre du mois de décembre 2014

TENDANCE CAC40 Lettre du mois de décembre 2014 TENDANCE CAC40 Lettre du mois de décembre Des fondamentaux en demi-teinte, mais un retour de l appétence pour le risque A l issue de la publication des résultats du troisième trimestre, les analystes financiers

Plus en détail

La parité des risques

La parité des risques 24 La parité des risques La pertinence des stratégies de parité des risques Si l on devait résumer la notion de «parité des risques» (ou Risk Parity en anglais) en un seul mot, le terme de «diversification»

Plus en détail

COUR DES COMPTES SÉCURITÉ SOCIALE

COUR DES COMPTES SÉCURITÉ SOCIALE COUR DES COMPTES LA SÉCURITÉ SOCIALE SEPTEMBRE 2007 137 Chapitre VI L assiette des prélèvements sociaux finançant le régime général 144 COUR DES COMPTES social de l épargne salariale et s est substitué

Plus en détail

La tentation du risque Nécessité stratégique de la couverture du risque de change Résumé* J. Benetti, Th. Häfliger, Ph. Valta

La tentation du risque Nécessité stratégique de la couverture du risque de change Résumé* J. Benetti, Th. Häfliger, Ph. Valta La tentation du risque Nécessité stratégique de la couverture du risque de change Résumé* J. Benetti, Th. Häfliger, Ph. Valta PICTET STRATEGIC ADVISORY GROUP JUIN 2004 Une prise de risques à calculer En

Plus en détail

quel mode d emploi? Devant des valeurs à risque,

quel mode d emploi? Devant des valeurs à risque, Devant des valeurs à risque, quel mode d emploi? Dans les sciences exactes, la précision est reine. Pas en économie où il est difficile de quantifier certaines variables. Notamment le risque qui n est

Plus en détail

Indice Credit Suisse des caisses de pension suisses

Indice Credit Suisse des caisses de pension suisses Global Custody Solutions Indice Credit Suisse des caisses de pension suisses Performance des caisses de pension suisses au 31 mars 2010 Résultats positifs pour le quatrième trimestre consécutif Rendement

Plus en détail

MODIFICATIONS AFFECTANT L'ENSEMBLE DES COMPARTIMENTS DE LA SOCIÉTÉ

MODIFICATIONS AFFECTANT L'ENSEMBLE DES COMPARTIMENTS DE LA SOCIÉTÉ Schroder International Selection Fund SICAV Société d'investissement à capital variable 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg Grand-Duché de Luxembourg Tél. : (+352) 341 342 202 Fax : (+352) 341 342 342

Plus en détail

Éditorial. Suivre la marée. Mise en application. LOGICIEL D'AIDE À LA DÉCISION Pour les investissements en Bourse, Devises et Matières Premières

Éditorial. Suivre la marée. Mise en application. LOGICIEL D'AIDE À LA DÉCISION Pour les investissements en Bourse, Devises et Matières Premières Octobre 2011 LOGICIEL D'AIDE À LA DÉCISION Pour les investissements en Bourse, Devises et Matières Premières Éditorial E n 2007 / 2008, les marchés financiers ont été confrontés à leur pire crise depuis

Plus en détail

T T A M. Your performance is our main goal. Augmenter son patrimoine 249 fois depuis 1900

T T A M. Your performance is our main goal. Augmenter son patrimoine 249 fois depuis 1900 T T A M Augmenter son patrimoine 249 fois depuis 1900 Malgré les guerres et la grande crise de 1930, un patrimoine investi en actions dans le monde a augmenté 249 fois en valeur réelle (après inflation)

Plus en détail

Directives CHS PP D 05/2013. Chiffres-clés déterminants et autres renseignements devant être fournis par les fondations de placement

Directives CHS PP D 05/2013. Chiffres-clés déterminants et autres renseignements devant être fournis par les fondations de placement français Commission de haute surveillance de la prévoyance professionnelle CHS PP Directives CHS PP D 05/2013 Chiffres-clés déterminants et autres renseignements devant être fournis par les fondations

Plus en détail

BRYAN GARNIER CREDIT FUND

BRYAN GARNIER CREDIT FUND BRYAN GARNIER CREDIT FUND L'investisseur est invité à consulter la page 6 de ce document, qui contient une définition des facteurs de risque du fonds. L investisseur est également invité à consulter la

Plus en détail

Enthousiasme? «Des indices innovants, un placement intelligent.» Helvetia Fondation de placement. Actions Suisse Smart Beta Dynamique.

Enthousiasme? «Des indices innovants, un placement intelligent.» Helvetia Fondation de placement. Actions Suisse Smart Beta Dynamique. Enthousiasme? «Des indices innovants, un placement intelligent.» Helvetia Fondation de placement. Actions Suisse Smart Beta Dynamique. Votre fondation de placement suisse. 1/6 Helvetia Fondation de placement

Plus en détail

votre mandat de gestion

votre mandat de gestion votre mandat de gestion Confiez votre portefeuille à un professionnel! www.fortuneo.be Fortuneo Portfolio Management : Gestion sous mandat FORTUNEO PORTFOLIO MANAGEMENT Les avantages de la Gestion sous

Plus en détail

Cours Gestion de patrimoine. Les produits structurés

Cours Gestion de patrimoine. Les produits structurés Cours Gestion de patrimoine Les produits structurés Plan Introduction Importance de la garantie pour les épargnants Utilité des fonds garantis Méthodes de gestion des fonds garantis Méthode du coussin

Plus en détail

PRIMONIAL CAPIMMO LES PERFORMANCES DE L IMMOBILIER D ENTREPRISE

PRIMONIAL CAPIMMO LES PERFORMANCES DE L IMMOBILIER D ENTREPRISE Primonial Capimmo Société Civile Immobilière PRIMONIAL CAPIMMO LES PERFORMANCES DE L IMMOBILIER D ENTREPRISE Primonial Capimmo est une Société Civile Immobilière dont l objectif est de constituer, de gérer

Plus en détail

Variation annuelle (en%) -2-4 100 = 2012 T4. 1 L indice du 1 er trimestre 2014 (109.0) a été remplacé par la moyenne de

Variation annuelle (en%) -2-4 100 = 2012 T4. 1 L indice du 1 er trimestre 2014 (109.0) a été remplacé par la moyenne de Numéro 3 Octobre 2015 Le logement en chiffres est une publication commune du STATEC et de l Observatoire de l habitat (service du ministère du Logement dont les travaux sont réalisés en collaboration avec

Plus en détail

COMPRENDRE LA BOURSE

COMPRENDRE LA BOURSE COMPRENDRE LA BOURSE Les positions vendeuses sur les options, ou vente d options Ce document pédagogique n est pas un document de conseils pour investir en bourse. Les informations données dans ce document

Plus en détail

INFORMATIONS CLÉS POUR L INVESTISSEUR

INFORMATIONS CLÉS POUR L INVESTISSEUR INFORMATIONS CLÉS POUR L INVESTISSEUR Le présent document fournit des informations essentielles aux investisseurs de ce fonds. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il contient

Plus en détail

EXTRAIT D HIMALIA, L Offre Vitrine

EXTRAIT D HIMALIA, L Offre Vitrine EXTRAIT D HIMALIA, L Offre Vitrine Mars 2014 Direction de l Epargne Patrimoniale - Offre Financière EXTRAIT D HIMALIA 1 Sommaire 1 / La météo des marchés 2 / Les fonds nouveaux 3 / Les fonds d actualité

Plus en détail

Fonds Commun de Placement présentant un risque de perte en capital

Fonds Commun de Placement présentant un risque de perte en capital Fonds Commun de Placement présentant un risque de perte en capital Document destiné aux clients non professionnels* Document à caractère promotionnel * au sens de la directive des Marchés des Instruments

Plus en détail