NOUS AVONS LE PLAISIR

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1 Le groupe Pictet Rapport semestriel au 30 juin 2014

2 NOUS AVONS LE PLAISIR de présenter le premier rapport publié par le groupe Pictet depuis sa fondation à Genève, en 1805, sous la raison sociale De Candolle, Mallet & Cie. Pendant 209 ans, la confiance a été au cœur de la relation qui nous lie à nos clients. Nous sommes toujours restés discrets sur les données, même les plus élémentaires, relatives à notre bilan et à notre rentabilité. Aussi la publication d états financiers deux fois par année une obligation légale découlant de notre nouvelle forme juridique peutelle sembler marquer un changement important, à la fois pour nos clients et pour Pictet. Cette évolution, cependant, n ôte pas à la confiance son caractère primordial. Nous avons la conviction que le soin avec lequel nous continuerons de veiller aux intérêts de nos clients d une manière indépendante et responsable se reflètera naturellement dans nos résultats. Les associés du groupe Pictet 2

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4 CHIFFRES FINANCIERS CLÉS DU GROUPE semestre clos au 30 juin 2014 Produits d exploitation Bénéfice consolidé Total des actifs Fonds propres CHF 975 mio CHF 203 mio CHF 34,2 mia CHF 2,2 mia Ratio de fonds propres de première catégorie 21,7% Ratio de fonds propres totaux 21,7% Ratio de liquidité à court terme 166% Actifs sous gestion ou en dépôt CHF 404 mia Dans cette publication, les expressions «groupe Pictet», «Groupe» et «Pictet» désignent l ensemble des entités dans lesquelles les associés de Pictet détiennent directement ou indirectement une participation majoritaire. 4

5 SOMMAIRE 6 Associés et gérants Les huit associés de Pictet, à la fois propriétaires et gérants, sont en charge de l ensemble des activités du Groupe. Les modalités de succession au sein du collège et de transmission du capital sont demeurées inchangées depuis la fondation de notre établissement en Trois métiers, une priorité Spécialistes des services d investissement, nous nous consacrons exclusivement à la gestion de fortune, à la gestion d actifs et à l asset servicing. Nous n offrons ni crédits commerciaux ni prestations de banque d affaires. Notre volonté de préserver l intégrité du Groupe trouve son fondement dans l esprit de collégialité propre à Pictet. 19 Indépendance Nous décidons de notre stratégie sans être soumis aux pressions d actionnaires externes ou de créanciers. Cette indépendance financière, qui va de pair avec notre indépendance d esprit, s accompagne d une gestion rigoureuse des risques et nous prémunit contre la tentation du court terme. 23 Continuité En 209 ans, Pictet n a compté que 40 associés. Œuvrant en moyenne 21 ans au sein du collège, ces derniers assurent, par les passages de témoin successifs, la transmission du savoir-faire et des valeurs qui ont forgé l identité du Groupe. Bien plus que les propriétaires de Pictet, les associés en sont les gardiens. 28 Capacité d adaptation Notre solidité et notre esprit d entreprise servent de socle à notre capacité d adaptation. Grâce à ces fondations ainsi qu à notre taille, nous avons acquis la compétence technique et la polyvalence des plus grands groupes financiers, tout en conservant la flexibilité et l esprit de pionnier qui caractérisent de plus petites structures. 34 Nos responsabilités C est d abord envers nos clients et nos collaborateurs que nous avons des obligations. Cependant, l exercice de nos activités implique également des responsabilités à l égard de la société et, plus largement, à l égard du monde dans lequel nous évoluons. 5

6 ASSOCIÉS ET GÉRANTS Les huit associés de Pictet, à la fois propriétaires et gérants, sont en charge de l ensemble des activités du Groupe. Les modalités de succession au sein du collège et de transmission du capital sont demeurées inchangées depuis la fondation de notre établissement en

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8 Le groupe Pictet Le 5 février 2013, nous annoncions la transformation de notre banque suisse, Pictet & Cie, en une société anonyme prenant la raison sociale Banque Pictet & Cie SA, ainsi que la constitution d une société en commandite par actions regroupant sous une même direction les entités du groupe Pictet. Ces changements, qui ont pris effet le 1 er janvier 2014, sont le fruit d une longue réflexion. Nous avions en effet envisagé à plusieurs reprises, au cours des dernières années, de modifier notre structure juridique et notre mode de gouvernance, ce projet s imposant comme une évidence à mesure que les activités de Pictet se déployaient à l échelle internationale et gagnaient en complexité. Notre expansion avait déjà nécessité la création d entités distinctes, constituées pour la plupart en sociétés anonymes, notamment sur les places financières où les autorités de surveillance ne reconnaissaient pas la forme de la société de personnes. Le choix de la société en commandite par actions préserve l indépendance de Pictet, les associés demeurant, en tant que propriétaires et gérants, personnellement impliqués dans les activités du Groupe. La mise en place d un organe de contrôle indépendant et la publication de rapports financiers offrent en outre à nos clients un gage de transparence accrue. Les principes de détention du capital sont également conservés. Depuis 2006 cependant, un petit nombre de membres de la direction, sélectionnés selon des critères tels que la contribution à la marche des affaires et le respect des valeurs de Pictet, est invité à participer au capital du Groupe. Si elles peuvent sembler, à certains égards, bouleverser nos traditions, ces décisions démontrent notre capacité à évoluer sans altérer notre identité profonde, source de notre pérennité. 8

9 Collaborateurs (équivalents temps plein) à l échelle du Groupe 3611 Actifs sous gestion ou en dépôt CHF milliards 26 bureaux 17 pays Taux de rotation du personnel 49 4% participants au capital en comptant les associés 1 Les actifs sous gestion ou en dépôt englobent les avoirs de la clientèle privée et institutionnelle dont le groupe Pictet assure le suivi. Ces actifs peuvent être gérés par le biais de mandats individuels, faire l objet de prestations à valeur ajoutée telles que du conseil en investissement, ou être simplement conservés en dépôt. 9

10 TROIS MÉTIERS, UNE PRIORITÉ Spécialistes des services d investissement, nous nous consacrons exclusivement à la gestion de fortune, à la gestion d actifs et à l asset servicing. Nous n offrons ni crédits commerciaux ni prestations de banque d affaires. Notre volonté de préserver l intégrité du Groupe trouve son fondement dans l esprit de collégialité propre à Pictet. 10

11 Pictet Wealth Management Qu il s agisse d entrepreneurs, de particuliers ayant reçu un patrimoine en héritage ou de cadres supérieurs, nos clients bénéficient de services de gestion de fortune au sens large, dans les domaines de la gestion privée, de l ingénierie patrimoniale et du family office. Nous commençons en général par définir avec nos clients une stratégie d investissement tenant compte à la fois de leurs objectifs financiers et de leurs aspirations personnelles, les laissant déterminer dans quelle mesure ils souhaitent s impliquer dans la gestion de leurs portefeuilles. Ils peuvent ainsi opter pour la gestion discrétionnaire, le conseil en investissement ou l exécution pure. Pour les particuliers très fortunés, qui se distinguent par des besoins complexes, nous avons conçu un large éventail de solutions d ingénierie patrimoniale, allant de la création de structures juridiques sur mesure à la production de rapports personnalisés, en passant par la conservation centralisée de titres et l accès direct à nos salles des marchés. Les spécialistes de l équipe Family Office conseillent quant à eux les familles à la tête d un très grand patrimoine dans le choix des formes de gouvernance les mieux adaptées à leur mode d organisation, à leur stratégie d investissement et à l administration de leurs portefeuilles. Nos clients peuvent investir dans pratiquement toutes les devises et classes d actifs négociées sur les marchés développés et émergents, y compris dans des fonds alternatifs proposés par le biais de Pictet Alternative Advisors. Ils ont également la possibilité de détenir leurs actifs dans différentes juridictions lorsque des facteurs économiques, géopolitiques ou personnels l exigent. 11

12 Actifs sous gestion CHF 150 milliards 19 bureaux à travers le monde 115 spécialistes de l investissement 325 gérants 650 collaborateurs (équivalents temps plein) L art de gérer de très grands patrimoines Souvent le fruit d héritages ou constituées par des hommes d affaires aux Etats-Unis, les grandes fortunes mondiales étaient peu nombreuses il y a un quart de siècle. L élan entrepreneurial insufflé par la chute du mur de Berlin en 1989, ainsi que par les réformes en faveur de l économie de marché engagées à la fin des années 80 par Deng Xiaoping en Chine, source d inspiration pour d autres pays émergents, a transformé le paysage de la gestion de fortune. «Le monde compte aujourd hui beaucoup plus de particuliers très fortunés, dont un grand nombre de créateurs d entreprise établis dans les pays émergents, observe Philippe Bertherat, associé-gérant. Ils sont très bien informés, voyagent beaucoup et ont des besoins complexes. Nous devons être en mesure d assurer leur suivi.» Pictet possède un savoir-faire en matière de structuration de patrimoine, d investissement et de traitement opérationnel qui lui permet de répondre aux attentes des clients les plus fortunés. «Parce qu ils disposent d un patrimoine important, ces clients ont besoin d une banque d une certaine taille, souligne Jacques de Saussure, associé senior. Ils exigent des services de haut niveau que nous sommes à même de leur fournir, grâce à nos activités avec la clientèle institutionnelle dans les domaines de la gestion de fortune et de l asset servicing. Ils recherchent en outre la proximité qu offre une banque privée dont ils peuvent rencontrer les propriétaires. Franchement, je ne connais pas beaucoup d établissements qui réunissent tous ces critères.» 12

13 Pictet Asset Management Nous proposons à des acteurs institutionnels de premier plan des services d investissement ciblés par le biais de mandats de gestion individuels ou de fonds de placement. Nous comptons parmi nos clients quelques-uns des plus importants fonds de pension, établissements financiers et fonds souverains du monde. Des convictions de gestion fortes et des priorités stratégiques claires nous guident dans la poursuite de notre objectif construire une relation durable avec nos clients en répondant pleinement à leurs attentes en termes de service et de performance. Nous gérons des stratégies axées sur les actions, ainsi que des stratégies obligataires, multiactifs et alternatives. Nous nous concentrons sur trois priorités, auxquelles nous consacrons d importants efforts de recherche: l Europe élargie, où nous jouissons d un avantage concurrentiel naturel; le monde émergent, où nous avons été parmi les premiers à investir sur les marchés actions et obligataires; et, enfin, les global specialities, domaine dans lequel nous avons démontré notre capacité à élaborer des stratégies thématiques novatrices. Nous sommes convaincus que c est en cultivant la collégialité plutôt que le vedettariat que nous favoriserons durablement la génération de performance au sein des équipes de gestion. Cette conviction participe à la stabilité de nos effectifs et contribue à renforcer les relations que nous tissons avec nos clients. Afin d attirer des collaborateurs réunissant talent et esprit d équipe, nous accordons une place importante à la reconnaissance du mérite individuel. 13

14 Acteur de la gestion d actifs depuis 1980 Actifs sous gestion CHF milliards collaborateurs (équivalents temps plein) 17 bureaux à travers le monde 7 centres d investissement 286 spécialistes de l investissement A la source d idées novatrices Le lancement en janvier 2000 du fonds Water, domicilié au Luxembourg, est intervenu dans le climat de frénésie entourant l entrée dans le nouveau millénaire. Obnubilés par les valeurs technologiques, les investisseurs recherchaient à l époque des produits plus attrayants que l eau. Il a fallu attendre plusieurs années avant de voir la taille du fonds s accroître, et l équipe de gestion être reconnue à la fois pour son savoir-faire et ses performances. Avec CHF 3 milliards sous gestion, Water est aujourd hui, à l échelle mondiale, le plus grand fonds axé sur la filière de l eau. Il investit aussi bien dans des poids lourds des services aux collectivités que dans de petites sociétés spécialisées dans les technologies de filtration. «Nous occupons dans ce secteur une position de spécialiste reconnu, souligne Hans Peter Portner, cogérant du fonds depuis plus de dix ans. Les entreprises apprécient de nous compter parmi leurs actionnaires, car nous comprenons les risques et les opportunités propres à leur domaine d activité. Pour les sociétés de plus petite taille, nous représentons une source de capital de croissance. A l exemple de cette entreprise canadienne qui a bénéficié de notre aide pour concrétiser son projet innovant de bille intelligente capable de détecter des fuites dans des canalisations.» 14

15 Pictet Asset Services Maîtrisant en interne chaque dimension de l asset servicing, nous permettons à nos clients de se concentrer sur leur objectif premier la performance de leurs portefeuilles ou la distribution de leurs produits. Notre clientèle se compose principalement de gestionnaires d actifs, de gérants indépendants, de fonds de pension, d entreprises et d établissements bancaires. Nous fournissons des services de banque dépositaire, d administration et de gouvernance de fonds, ainsi que d agent de transfert. Nous offrons en outre des prestations de trading par l intermédiaire de nos équipes du Négoce. Le groupe Pictet n exerçant pas d activités de banque d affaires, nous pouvons servir au mieux nos clients sans risque de conflits d intérêts. Dans nos salles des marchés, traders et spécialistes des stratégies de trading travaillent en étroite collaboration. Ils s appuient sur la recherche quantitative et l analyse des marchés pour assurer à nos clients une exécution de premier ordre sur les principales places mondiales, 24 heures sur 24. Adaptées aux profils de risque et aux objectifs de rendement des clients pour lesquels elles sont conçues, nos solutions de fonds peuvent également s ajuster à différents cadres réglementaires. Enfin, nous proposons par le biais de nos sociétés de gestion des services de gouvernance de fonds. Notre savoir-faire s étend aux relations avec les autorités de surveillance, au contrôle du respect des directives de placement, au calcul des performances et à la gestion des risques. 15

16 Services liés aux fonds CHF 172 milliards Actifs en dépôt 974 CHF 371milliards collaborateurs (équivalents temps plein) 9 centres de domiciliation de comptes 1 plateforme bancaire pour l ensemble du Groupe Services d exécution 24/24 Explorer de nouveaux horizons Il y a vingt ans, il fallait une forte conviction, une grande rigueur au niveau des contrôles opérationnels et, n hésitons pas à le dire, une certaine audace pour investir sur les marchés émergents. «Nous avons été parmi les premiers à développer un savoirfaire en matière d asset servicing pour nos fonds axés sur les marchés émergents, se souvient Marc Briol, responsable de Pictet Asset Services. Par la suite, nous avons vu, avec une société de gestion d actifs établie à Londres, l intérêt de créer un fonds permettant d investir en Afrique et au Moyen-Orient. Encore maintenant, cette société nous consulte régulièrement sur les risques opérationnels, de contrepartie et réglementaires spécifiques à ces marchés. Des réunions du conseil d administration se tiennent au Moyen-Orient, ce qui facilite les contacts avec les entreprises dans lesquelles le fonds investit. Nous avons effectué ensemble un saut dans l inconnu. Et, aujourd hui, nous voyons un gérant expérimenté faire fructifier un capital qui s est fortement accru depuis la collecte initiale. C est une grande satisfaction.» Michèle Berger, responsable de FundPartner Solutions, a elle aussi participé à la création du fonds en 1994: «Au terme de recherches poussées, nous avons acquis la conviction que nous étions en mesure de tirer profit des opportunités très intéressantes qui se profilaient.» 16

17 REGARDS DE COLLABORATEURS «J adore tout ce qui touche à l impression, à la distribution et à la conservation de documents. J aime le papier. Mais j aime aussi énormément gérer une équipe. Je suis toujours bluffé par les idées et les solutions que mes collaborateurs réussissent à trouver. C est très gratifiant.» «Les archives de la famille Pictet, qui remontent jusqu au XV e siècle, comprennent des tableaux, des livres ainsi que des lettres faisant partie des correspondances entretenues avec des personnalités aussi illustres que Napoléon Bonaparte, Madame de Staël, Victor Hugo, Voltaire ou Franz Liszt.» «Je vois que vous avez été croupière. Vous savez sans doute que les jeux d argent sont interdits dans notre maison.» «Nous notions les entreprises sur des critères éthiques et nous savions générer de l alpha, mais construire un portefeuille, c était une autre affaire.» G. H., ancien responsable Quantitative Products, am «Il faut établir une relation de confiance et cela prend du temps. Heureusement, chez Pictet, nous avons le temps.» F. G., responsable Moyen-Orient, Afrique et Asie centrale, am «Nous ne sommes pas près d oublier Cette année-là, les agences de notation ont rétrogradé une centaine de banques, l Europe n a pas réussi à endiguer la débâcle de la Grèce et les Etats-Unis ont perdu leur triple A.» G. B., Chief Credit Officer «Nous pourrions dire que nous sommes des spécialistes et les gérants des généralistes. Quand nous nous occupons du client d un gérant, ce dernier conserve la main sur le suivi de la relation.» J.-Cl. E., responsable Family Office Services J. G., responsable Production Multimédia «Le Japon est un pays isolé. Nous sommes les seuls à parler japonais. Et nous sommes des insulaires. Mais je pense que Pictet comprend très bien le Japon.» O. W., responsable de la distribution à Tokyo, am «Il y a des gérants qui se croient plus forts que les backtests, mais cela reflète un biais comportemental. Nous, nous tenons toujours compte des indicateurs.» E. van T., responsable Quantitative Strategy, wm «Depuis que j ai commencé ma carrière de banquier, Pictet a toujours été la référence. Lorsque je travaillais pour la concurrence, j ai toujours voulu être comme Pictet, faire comme Pictet, et surtout avoir la même réputation que Pictet.» L. S. de L., gérant senior, wm «Mes expériences initiales ont confirmé l image que donnait Pictet à l extérieur: celle d une banque capable de réagir rapidement si l on fournit les bons arguments. A l inverse, sans conviction, rien n est possible.» D. W., Chief Financial Officer J.-P. B., ancien économiste en chef, wm L. C., archiviste «Certains gérants de fonds se focalisent sur les données factuelles, mais il ne faut pas négliger la perspicacité et l intuition. Elles participent à l alchimie d une équipe.» A. D., responsable Emerging Corporate Debt, am «C est un travail qui exige un degré élevé de responsabilité, ce qui me plaît. On m encourage à trouver des idées et à les soumettre à l équipe. C est très gratifiant quand, après avoir procédé à une analyse approfondie de la société, établi un modèle d évaluation et rencontré la direction, on voit le titre entrer dans le portefeuille.» M. A., jeune diplômé, am «On peut être un grand chef en cuisinant un seul très bon produit, alors que rien ne pourra venir totalement compenser un ingrédient de moindre qualité.» A. C., responsable Réception & Restauration «Quand vous achevez votre formation interne, vous avez conscience que Pictet a investi dans votre avenir. Et vous ressentez un fort attachement à l entreprise.» D. A., jeune diplômée, wm «Pictet possède des atouts dont d autres établissements sont aujourd hui dépourvus. La stabilité de la direction en est un. Je sais que mon supérieur sera le même dans cinq ou dix ans. Dans d autres banques, vous pouvez vous estimer heureux si vous restez sous les ordres de la même personne pendant deux ans. Et, bien sûr, chaque nouveau chef arrive avec un nouveau projet. Autre point fort: notre structure hiérarchique comporte moins d échelons. Avoir directement accès aux associés représente un avantage incomparable.» Cl. H., responsable wm Asie «Notre indépendance constitue un avantage déterminant et notre mode de gouvernance collégiale perpétué depuis deux cents ans séduit les chefs d entreprise qui, pour la plupart, appartiennent à la première ou à la deuxième génération d entrepreneurs en Chine.» «Quelqu un m a dit que Pictet avait la réputation d être un établissement très respectable et que j aurais l impression d entrer dans une famille.» A. D., responsable Emerging Corporate Debt, am «La logique constitue un outil de travail essentiel. Pour l analyse des matières premières, par exemple. Qui les produit? Qui les achète? A quelle fin? Il faut aussi suivre un raisonnement tenant compte des grandes tendances macroéconomiques.» C. K. D., stratégiste devises et matières premières, wm «C était vraiment effrayant. Les secousses durent habituellement entre une et dix secondes. Ce jour-là, elles se sont poursuivies, gagnant en intensité. Le soir, je suis resté au bureau pour contacter les distributeurs de fonds qui n avaient pas été touchés.» «Gérer le risque, c est comprendre l importance de protéger une réputation, savoir faire face à une situation de crise et ne jamais rien tenir pour acquis.» B. L., Group Chief Risk Officer Cl. H., responsable wm Asie «Ma famille, qui est originaire des Pays-Bas, compte plusieurs générations de naturalisés britanniques, ma mère est finnoise et j ai un passeport suisse. Je suis l archétype même du Genevois!» «Investir consiste à formuler des hypothèses rationnelles, à tenter de déterminer le juste prix d un actif et à prendre le contre-pied de la tendance du marché pour de bonnes raisons.» «Les entrepreneurs qui vendent leur société veulent préserver leur patrimoine. La confiance et la sécurité sont essentielles pour eux. Ils ont pris des risques pour faire prospérer leur entreprise. Ils sont à la recherche de stabilité. C est là que Pictet peut mettre en avant ses atouts.» E. van T., responsable Quantitative Strategy, wm «La dernière fois que j étais à Riyad, il faisait 56 degrés. Mais le fait d y aller quand d autres ne s y risquent pas témoigne selon moi d un réel engagement.» F. G., responsable Moyen-Orient, Afrique et Asie centrale, am «Le cogérant du fonds est un compagnon de voyage étonnant pour visiter des exploitations forestières. Il photographie tout, les troncs, les cônes, les aiguilles. Il connaît toutes les essences et leurs particularités.» G. M., gérant de fonds senior, am «Je ne songe pas une seconde à prendre ma retraite. Je m entends très bien avec les jeunes. Et puis, la retraite, pour quoi faire? J ai 85 ans.» P. S., jeune diplômé, am A. de G., gérante senior, wm E. T., préposée au classement, am O. W., responsable de la distribution à Tokyo, am Note: les abréviations am et wm ci-dessus signifient respectivement Asset Management et Wealth Management; les citations sont tirées d interviews de collaborateurs réalisées entre 2011 et 2014.

18 INDÉPENDANCE Nous décidons de notre stratégie sans être soumis aux pressions d actionnaires externes ou de créanciers. Cette indépendance financière, qui va de pair avec notre indépendance d esprit, s accompagne d une gestion rigoureuse des risques et nous prémunit contre la tentation du court terme. Profit / loss account 19 23

19 COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ semestre clos au 30 juin 2014 En milliers de CHF Résultat des opérations d intérêts Résultat des opérations de commissions et des prestations de services dont Produit des commissions sur les titres et les opérations de placement a Produit des commissions sur les autres prestations de services Charges de commissions ( ) Résultat des opérations de négoce b c Autres résultats ordinaires Produits d exploitation Charges de personnel ( ) Autres charges d exploitation ( ) d Charges d exploitation ( ) Amortissements sur immobilisations (19 638) Variations des provisions et autres corrections de valeur, pertes (4 064) Résultat opérationnel Impôts (44 285) Bénéfice consolidé pour le premier semestre a Sous Produit des commissions sur les titres et les opérations de placement sont comptabilisés les revenus perçus pour la gestion, l administration et la conservation des actifs de la clientèle détenus à des fins de placement, ainsi que pour les services de courtage fournis en relation avec ces actifs. b c Sous Charges de commissions sont comptabilisés les droits de garde et les courtages payés à des tiers. Sous Résultat des opérations de négoce sont principalement comptabilisés les revenus provenant d opérations sur devises effectuées pour le compte de la clientèle, d une part, et de la vente de certificats, d autre part. d Sous Autres charges d exploitation sont comptabilisés les coûts d exploitation hors coûts de personnel. Il s agit principalement des coûts informatiques, liés notamment à la maintenance et à la mise à niveau de la plateforme bancaire, et des coûts liés aux bâtiments tels que les loyers. 20

20 BILAN CONSOLIDÉ au 30 juin 2014 Actifs En milliers de CHF Liquidités et avoirs auprès des banques centrales Créances sur les banques Créances sur la clientèle Opérations de négoce Immobilisations financières a b c d e Comptes de régularisation Immobilisations corporelles Autres actifs Total des actifs d a b Disponibles en tout temps, les Liquidités et avoirs auprès des banques centrales servent à effectuer des opérations de paiement courantes pour le compte de la clientèle et à faire face aux retraits de fonds de cette dernière. Sous Créances sur les banques sont comptabilisés des avoirs à vue auprès de contreparties bancaires résultant, en règle générale, d opérations sur titres effectuées par la clientèle ou de dépôts de la clientèle libellés dans des monnaies autres que le franc suisse. Le comité Trésorerie de Pictet gère le risque de contrepartie que présentent les banques concernées, fixant pour chaque contrepartie une limite d exposition. c d Sous Créances sur la clientèle sont comptabilisés les crédits lombards octroyés à la clientèle. Ces prêts accordés contre le nantissement de titres présentent généralement un risque limité, Pictet privilégiant une approche prudente en matière de garanties. La rubrique Opérations de négoce indique principalement la valeur des actifs financiers achetés pour servir de sous-jacents aux certificats vendus à la clientèle, laquelle assume intégralement les risques inhérents à ce type de produit. La valeur des sous-jacents est également inscrite aux passifs du bilan sous la rubrique Engagements envers la clientèle. e Sous Immobilisations financières sont comptabilisés les placements monétaires et les investissements dans des obligations standard émises par des entreprises, des Etats ou des organismes supranationaux. Le comité Trésorerie de Pictet gère le risque de défaillance des émetteurs concernés, fixant des limites d exposition en termes de notation et de zone géographique. Il n est pas dans les pratiques de Pictet d investir dans des produits structurés. 21

21 Passifs En milliers de CHF Engagements envers les banques Engagements envers la clientèle f g Comptes de régularisation Autres passifs Provisions Fonds propres h i dont Apports des associés Réserves issues du bénéfice Bénéfice consolidé pour le premier semestre Total des passifs f Sous Engagements envers les banques sont comptabilisés les engagements envers des contreparties bancaires résultant généralement d opérations effectuées pour le compte de la clientèle. Il n est pas dans les pratiques de Pictet d emprunter des capitaux à court terme sur les marchés financiers. g h Sous Engagements envers la clientèle sont comptabilisés les avoirs à vue de la clientèle, ainsi que la valeur des certificats vendus à cette dernière (voir la rubrique Opérations de négoce des actifs du bilan). Les Provisions couvrent des risques dont l origine est identifiable et pour lesquels il est possible d estimer une charge potentielle, y compris des frais juridiques, ainsi qu un calendrier de paiement. i Les Fonds propres correspondent au montant des apports effectués sous une forme ou sous une autre par les associés en faveur du groupe Pictet. D un point de vue comptable, ils représentent la situation nette du Groupe. Dans le cas particulier de Pictet, les fonds propres et les fonds propres de première catégorie ont la même valeur, le Groupe détenant uniquement des fonds propres de première qualité. Ratios financiers Ratio de fonds propres de première catégorie (21,7%) Dans le cas particulier de Pictet, le ratio de fonds propres de première catégorie et le ratio de fonds propres totaux sont identiques (voir note i ci-dessus). Ils correspondent tous deux au rapport entre les fonds propres et les actifs pondérés en fonction des risques. Ces mesures visent à rendre compte de la solidité d un établissement financier en prenant en considération le profil de risque de ses actifs et de ses activités. Ratio de liquidité à court terme (166%) Le ratio de liquidité à court terme correspond au rapport entre les actifs très liquides et les engagements exigibles à court terme. Cette mesure vise à mettre en évidence la capacité d un établissement financier à faire face à des besoins de liquidités à court terme générés, par exemple, par de soudains retraits de fonds. Grâce à l importance de ses avoirs à vue auprès de banques centrales et de ses placements dans des obligations très liquides, Pictet présente un ratio avantageux. 22

22 CONTINUITÉ En 209 ans, Pictet n a compté que 40 associés. Œuvrant en moyenne 21 ans au sein du collège, ces derniers assurent, par les passages de témoin successifs, la transmission du savoirfaire et des valeurs qui ont forgé l identité du Groupe. Bien plus que les propriétaires de Pictet, les associés en sont les gardiens. 23

23 Les associés, de gauche à droite: Marc Pictet, Jean-François Demole, Bertrand Demole, Nicolas Pictet, Jacques de Saussure, Rémy Best, Renaud de Planta, Philippe Bertherat

24 Les origines du groupe Pictet L histoire de Pictet débute officiellement le 23 juillet 1805 à Genève. Ce jour-là, deux jeunes gens, Jacob-Michel-François de Candolle et Jacques-Henry Mallet, signent avec trois commanditaires une «scripte de société» pour fonder De Candolle, Mallet & Cie. Annexée à la France sous le Directoire, Genève est depuis 1798 le chef-lieu du département du Léman. Les guerres et les blocus ont interrompu l exportation de la production horlogère, l un des atouts de la ville. Le non-remboursement des dettes héritées de l Ancien Régime a en outre provoqué la ruine de nombreuses banques. Genève a cependant conservé son esprit d entreprise, insufflé par les vertus de travail et de discipline chères à la doctrine calviniste, et exalté par l optimisme propre au siècle des Lumières. Le recul de l inflation qui a sévi après la Révolution française favorise un nouveau type de partenariat financier, qui donnera naissance aux banquiers privés. Dotée d un capital de livres argent de Genève, la première forme de Pictet a pour but, selon ses statuts, «le commerce de commissions en tout genre, la perception de rentes et les spéculations diverses en marchandises». Elle abandonnera toutefois rapidement ces activités pour se tourner vers les opérations de change et la gestion de fortune. Dès les années 1830, la banque détient pour le compte de sa clientèle une gamme de titres assurant une diversification satisfaisante des risques, comme l attestent les livres comptables et les documents conservés à ce jour. Lorsque Jacob-Michel-François de Candolle décède, en 1841, c est Edouard Pictet, neveu de son épouse, qui lui succède. Après être devenu seul associé en 1848, ce dernier restera à la tête de la banque jusqu à son retrait des affaires, en

25 Une énigme résolue A quel montant correspondraient aujourd hui les livres argent de Genève qui constituaient le capital initial de Pictet? Et la livre argent présentaitelle un lien avec la livre sterling? Après la Révolution française, le Directoire avait imposé à Genève le franc français comme monnaie d échange principale. En choisissant une autre unité monétaire que celle de l occupant, les associés fondateurs auraient-ils voulu exprimer une forme de rébellion? La réalité est plus prosaïque. Apparue au XVI e siècle pour faciliter les échanges commerciaux avec l étranger 2, la livre argent était avec le florin surtout utilisé par les particuliers et le Trésor de la ville l une des deux monnaies de compte en usage à Genève. Malgré l occupation française de 1798 à 1813, la livre argent s est maintenue, avec des interruptions, jusqu en 1838, année de l introduction du franc de Genève, remplacé quelques années plus tard par le franc suisse. Ainsi, la livre argent n avait en commun avec la livre sterling de l époque que son système divisionnaire (une livre se divisait en 20 sols et chaque sol en 12 deniers), sa valeur étant, quant à elle, rapportée à l unité monétaire française qui avait alors cours. Il existe essentiellement trois méthodes pour déterminer l évolution du pouvoir d achat d une monnaie. La première se fonde sur le cours de l or, la deuxième sur un indice des prix et la troisième qui est sans doute la plus précise, car elle tient compte de l accroissement de la productivité 3 sur le revenu par habitant. En appliquant cette dernière méthode, livres argent équivaudraient aujourd hui à quelque 30 millions de francs suisses. 2 DEMOLE, Eugène. Histoire monétaire de Genève de 1535 à Genève: Slatkine, P CASSIS, Youssef. Les Capitales du Capital: Histoire des places financières internationales ( ). Genève: Slatkine, P

26 CAPACITÉ D ADAPTATION Notre solidité et notre esprit d entreprise servent de socle à notre capacité d adaptation. Grâce à ces fondations ainsi qu à notre taille, nous avons acquis la compétence technique et la polyvalence des plus grands groupes financiers, tout en conservant la flexibilité et l esprit de pionnier qui caractérisent de plus petites structures. 28

27 Il est beaucoup question aujourd hui des incertitudes pesant sur l avenir du secteur financier. La réputation des banques, en particulier, demeure ternie par les excès commis pendant les années de forte croissance qui ont précédé l éclatement de la crise financière. Les pressions internationales ont, en outre, favorisé une plus grande transparence chez les acteurs de la gestion de fortune. Depuis plus de trente ans, la stratégie de Pictet s appuie sur la conviction que notre capacité à fournir aux investisseurs privés et institutionnels des produits et des services de premier ordre constitue la clé de notre réussite. C est ainsi que nous avons fait de la gestion d actifs une activité rentable et diversifiée, d une dimension comparable à celle de la gestion de fortune. Notre développement est le fruit de décisions et d investissements stratégiques qui ont souvent pris forme alors qu il était difficile d en prédire les résultats. Notre histoire récente en fournit divers exemples: l ouverture, dans les années 80 déjà, de bureaux à Londres (1980), Tokyo (1981) et Hong Kong (1987); l implantation à Luxembourg de notre première banque au sein de l Union européenne (1989); la création d une filiale de gestion de fortune enregistrée auprès de la sec (2006); la mise en place, à l échelle du Groupe, d une plateforme bancaire intégrée (2007); et, tout dernièrement, la modification de notre structure juridique (2014). 29

28 DEUX SIÈCLES DE TRIBULATIONS Quarante associés-gérants en 209 ans Quarante associés-gérants en 209 ans Jacob-Michel- François de Candolle Jacques-Henry Mallet François Girard Charles Turrettini-Necker Edouard Pictet Alphonse Turrettini Ernest Pictet Emile Pictet Guillaume Pictet Jacques Marion Aymon Pictet Charles Gautier Gustave Dunant François de Candolle Pierre Lombard Albert Pictet Alexandre van Berchem Edouard Pictet Guy Demole Jean-Jacques Gautier Jean-Pierre Demole Michel Pictet Denis de Marignac Pierre Pictet Edmond Boissonnas Claude de Saussure Victor Gautier Jacques de Saussure Ivan Pictet Claude Demole Nicolas Pictet Renaud de Planta Fabien Pictet Pierre Lardy Charles Pictet Jean-François Demole Philippe Bertherat Rémy Best Marc Pictet Bertrand Demole Evénements économiques et financiers Taux d intérêt suisse à long terme % 6 23 JUILLET 1805 Fondation à Genève de De Candolle, Mallet & Cie, premier nom du groupe Pictet 19 MAI 1815 Genève devient un canton suisse 1838 Bulle des dahlias en France 1844 A Turin, Edouard Pictet propose à Cavour 35 millions de francs pour financer ses chemins de fer 1857 Le krach des chemins de fer aux USA entraîne une panique bancaire, puis une crise mondiale 1868 Le Foreign and Colonial Government Trust, premier fonds de placement fermé, est coté à Londres 1880 Ernest Pictet & Cie emploie 10 collaborateurs 1889 Sous Bismarck, l Allemagne institue le premier régime de retraite du monde 1896 Charles Dow crée le premier indice boursier Faiblesse du franc suisse et politique anti-inflation après Pictet crée Amerosec, premier fonds fermé en Suisse 1924 Le Massachusetts Investment Fund est le premier fonds de placement ouvert AOÛT JUILLET 1946 Record absolu d inflation sur 12 mois: les prix doublent tous les deux jours en Hongrie banques en faillite aux USA ( survivent), 25% de chômage en Alfred Winslow Jones lance le premier fonds alternatif long/short Le président Nixon suspend la convertibilité du dollar en or Politique monétaire restrictive pour ralentir l inflation après le premier choc pétrolier 1996 Création de Pictet Funds SA pour vendre les fonds Pictet Ouverture à Luxembourg de la première banque de Pictet au sein de l UE Première bulle Internet Evénements économiques et financiers Pictet Wealth Management chapeaute la gestion privée et les activités connexes Taux d intérêt suisse à long terme Pictet Asset Management englobe la vente des fonds Pictet 7% GUERRES NAPOLÉONIENNES SAINTE-ALLIANCE Frénésie latino-américaine: Gregor McGregor emprunte pour l Etat imaginaire de Poyais 1822 TRIOMPHE DE LA VAPEUR Boom des chemins de fer anglais avec 66 nouvelles lignes autorisées 1844 RÉVOLTES ET RÉACTION Année des révolutions: après la guerre civile, première constitution fédérale en Suisse 1848 GUERRES CIVILES ET INTERNATIONALES Pour éviter un «aléa moral», la Banque d Angleterre ne sauve pas la banque Overend, Gurney & Co 1866 ÉTALON-OR ET DÉFLATION Quasi ruiné, le khédive égyptien vend ses actions Suez à l Angleterre 1875 Les USA en récession 44% du temps COLONIALISME ET CONSCRIPTION Bulle et krach des vélos à Birmingham Après la chute de Knickerbocker Trust, les $ 25 millions de John P. Morgan sauvent Wall Street 1907 BE LLE ÉPOQUE ET Ivar Kreuger, le roi des allumettes, forme un syndicat de banques, dont Pictet, pour prêter $ 1 milliard à l URSS, mais Staline refuse et opte pour l autarcie et la planification 1928 DICTATEURS ET DÉPRESSION Aux USA, la notation des dettes se fait au moyen de lettres 1933 La loi sur les banques impose la confidentialité aux banques suisses ET SES SUITES Les actions américaines, au plus bas, entament une remontée de 15 ans 1942 L indice Dow Jones retrouve son niveau de LES QUINZE GLORIEUSES Pictet s initie à la gestion institutionnelle en tant que membre fondateur de la première fondation d investissement indépendante suisse 1967 GUERRE FROIDE ET INFLATION La faillite de Herstatt conduira à la définition des règles de Bâle par la Banque des Règlements Internationaux 1974 Krach à Tokyo où, au plus fort de la bulle, le Palais impérial valait, dit-on, plus que la Californie 1989 LA FINANCE TRIOMPHANTE Naissance de l euro 1 ER JANVIER 1999 L abrogation du Glass-Steagall Act ouvre la porte aux concentrations bancaires 1999 Pictet Asset Management regroupe toutes les activités institutionnelles 1999 INTERNET, TERRORISME ET RÉCESSION La Suisse applique l article 26 du Modèle de convention fiscale de l OCDE 13 MARS 2009 Après la panique des subprimes, de nombreux Etats sauvent leurs banques REPRISE ET Création de Pictet Asset Services pour réunir le global custody et l administration de fonds 2010 Pictet & Cie devient Banque Pictet & Cie SA 1 ER JANVIER 2014 Assouplissement quantitatif mondial pour contrer l inflation; franc suisse fort après la crise de l euro Développement international Zurich Tokyo Nassau Hong Kong Genève Montréal Londres Luxembourg Madrid Florence Développement international Turin Bâle Milan Dubaï Bruxelles Francfort Barcelone Amsterdam Singapour Rome Taipei Tel-Aviv Lausanne Paris Osaka Munich Sièges de Pictet 3, cour Saint-Pierre , rue de la Cité , rue de la Corraterie , rue Petitot , rue Diday , rue Diday , boulevard Georges-Favon , route des Acacias 2006

29 NOS RESPONSABILITÉS C est d abord envers nos clients et nos collaborateurs que nous avons des obligations. Cependant, l exercice de nos activités implique également des responsabilités à l égard de la société et, plus largement, à l égard du monde dans lequel nous évoluons. 34

30 Nous assumons nos responsabilités à l égard de la société et du monde en nous plaçant dans une démarche de développement durable, en totale adéquation avec la philosophie de Pictet, qui se soucie depuis toujours des générations futures. Notre volonté de respecter les principes du développement durable dans l exercice de nos activités s exprime notamment par la poursuite d objectifs ambitieux en matière de réduction des déchets et des émissions de co 2. A Genève, notre siège associe technologie et efficience écologique. Hors de Suisse, nous veillons à ce que nos bureaux répondent pleinement aux normes en vigueur. Notre intérêt pour l investissement socialement responsable (isr), qui remonte à 1997, témoigne également de notre attachement à une approche durable. Outre des portefeuilles d actions isr, nous gérons des fonds privilégiant des thèmes d investissement en lien étroit avec le développement durable, tels que les fonds Water, Clean Energy et Timber. En 2008, nous avons lancé un prix international de photographie mettant l accent sur les enjeux environnementaux. En récompensant des images d une grande force et en confiant une commande à l un des artistes lors de chaque édition, le Prix Pictet cherche à sensibiliser le public à l impact de l activité humaine sur notre planète et à lui faire prendre conscience de l urgence d agir. Dans un autre domaine, enfin, les associés ont décidé de donner une dimension plus large et un cadre officiel aux activités philanthropiques de Pictet avec la création, en 2009, de la Fondation de bienfaisance du groupe Pictet. 35

31 REGARD D ARTISTE Les 6 et 7 mai 2014, notre siège à Genève a reçu la visite de Fiona Banner, artiste établie à Londres, venue s imprégner de l atmosphère des lieux avant de réaliser The View from Outside, œuvre spécialement créée pour Pictet et reproduite aux deux pages suivantes. 36

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33 CONTACTS SUISSE Genève Banque Pictet & Cie SA T Pictet Asset Management SA T Pictet Funds SA T FundPartner Solutions (Suisse) SA T Pictet North America Advisors SA T Pictet Alternative Advisors SA T Zurich Banque Pictet & Cie SA Niederlassung Zürich Pictet Asset Management SA Niederlassung Zürich Pictet Funds SA Niederlassung Zürich T Lausanne Banque Pictet & Cie SA Bureau de représentation T Bâle Banque Pictet & Cie SA Repräsentanz T UNION EUROPÉENNE Londres Pictet Asset Management Ltd 4 Pictet Global Markets (UK) Ltd 4 Pictet & Cie (Europe) SA London branch 5 T Paris Pictet & Cie (Europe) SA Succursale de Paris T Amsterdam Pictet & Cie (Europe) SA Representative Office T Bruxelles Pictet & Cie (Europe) SA Bureau de représentation T Madrid Pictet & Cie (Europe) SA Sucursal en España T Barcelone Pictet & Cie (Europe) SA Sucursal en España T Milan Pictet & Cie (Europe) SA Succursale italiana Pictet Asset Management Ltd Succursale italiana T Turin Pictet & Cie (Europe) SA Succursale italiana T Florence Pictet & Cie (Europe) SA Succursale italiana T Rome Pictet & Cie (Europe) SA Succursale italiana T Francfort Pictet & Cie (Europe) SA Niederlassung Frankfurt T Munich Pictet & Cie (Europe) SA Niederlassung Frankfurt Büro München T Luxembourg Pictet & Cie (Europe) SA Pictet Funds (Europe) SA FundPartner Solutions (Europe) SA T AMÉRIQUES Montréal Pictet Asset Management Inc Pictet Canada LP Pictet Overseas Inc T Nassau Pictet Bank & Trust Limited T MOYEN-ORIENT Dubaï Banque Pictet & Cie SA Representative Office T Tel-Aviv Pictet Wealth Management Israel Ltd T ASIE Tokyo Pictet Asset Management (Japan) Ltd T Osaka Pictet Asset Management (Japan) Ltd Representative Office T Hong Kong Pictet & Cie (Europe) SA Hong Kong Branch Pictet Asset Management (Hong Kong) Ltd T Singapour Bank Pictet & Cie (Asia) Ltd Pictet Asset Management (Singapore) Pte Ltd T Taipei Pictet Securities Investment Consulting Enterprise (Taiwan) Ltd T Siège du groupe Pictet Route des Acacias Genève 73 Suisse T pictet.com 4 Société agréée par la Financial Conduct Authority et soumise à la surveillance de cette dernière 5 Société agréée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier et soumise à la surveillance de cette dernière, ainsi qu à la surveillance partielle de la Financial Conduct Authority 39

34 A propos de ce rapport Publié en français, en anglais et en allemand, ce rapport peut être téléchargé au format pdf sur notre site pictet.com, où un rapport financier plus détaillé est également disponible. Remerciements Des remerciements particuliers vont à Fiona Banner (The View from Outside), Nadav Kander (photographie) et Jean-Pierre Béguelin (histoire économique et financière). Infographie: Information is Beautiful Studio Graphisme: Leagas Delaney Impression: Courvoisier-Attinger Arts graphiques SA Composition en Lexicon 9,5/18pt et Trade Gothic 9/16pt Impression sur papier Lessebo 170 g/m 2 et Sirio Color Pietra 290 g/m 2 Aucun extrait de cette publication ne peut être reproduit sans autorisation écrite préalable. Publication août 2014 Groupe Pictet, 2014 Tous droits réservés Avertissement Ce document n est pas destiné à des personnes physiques ou morales qui seraient citoyennes d un Etat, ou qui auraient leur domicile ou leur résidence dans un Etat ou une juridiction où sa publication, sa diffusion ou son utilisation seraient contraires aux lois ou aux règlements en vigueur. Les informations y figurant sont fournies à titre purement indicatif. Elles ne constituent en aucune façon une offre commerciale ou une incitation à acheter, vendre ou souscrire des titres ou tout autre instrument financier. Elles sont en outre susceptibles d être modifiées sans préavis. Seule la version française de ce document fait foi. 40

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