KALTCHUGA FUND Société d'investissement à Capital Variable Luxembourg

Transcription

1 Rapport semestriel non révisé KALTCHUGA FUND Société d'investissement à Capital Variable Luxembourg R.C.S. Luxembourg B

2 Ce rapport est une traduction de la version anglaise du rapport. En cas de discordances entre les deux versions, la version anglaise fait foi. Aucune souscription ne peut être reçue sur base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles ont été effectuées sur base du prospectus d'émission courant et du document d'informations clés pour l'investisseur ("DICI"), accompagné du dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel si celui-ci est plus récent que le rapport annuel.

3 Sommaire Organisation... 2 Informations générales... 5 Etat globalisé du patrimoine... 6 Etat globalisé des opérations et des autres variations de l'actif net... 7 KALTCHUGA FUND - RUSSIA EQUITIES... 8 Etat du patrimoine... 8 Etat des opérations et des autres variations de l'actif net... 9 Statistiques Etat du portefeuille-titres et des autres actifs nets Répartition économique et géographique du portefeuille-titres Etat des variations du portefeuille-titres Notes aux états financiers

4 Organisation Siège social 11, rue Aldringen L-1118 LUXEMBOURG Conseil d Administration Président Bernard LOZE Président ALTERNATIVE LEADERS S.A. 8-10, avenue Marie-Thérèse L-2132 LUXEMBOURG Administrateurs Frédéric NEEFS Serge D ORAZIO Stéphane RIES Partner LOZÉ & ASSOCIÉS 43, avenue Marceau F PARIS Head of Investment Funds & Global Custody Services KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. 43, boulevard Royal L-2449 LUXEMBOURG Head of Business Development Investment Funds & Global Custody Department KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. 43, boulevard Royal L-2449 LUXEMBOURG Société de Gestion KALTCHUGA CAPITAL MANAGEMENT S.A. 8, avenue Marie-Thérèse L-2132 LUXEMBOURG 2

5 Organisation (suite) Conseil d Administration de la Société de Gestion Président Bernard LOZE Président de LOZÉ & ASSOCIÉS Président d ALTERNATIVE LEADERS S.A. LUXEMBOURG Administrateurs Jean-Marie BILLIOTTE Jean-Louis TAUVY KALTCHUGA CAPITAL MANAGEMENT S.A. KALTCHUGA CAPITAL MANAGEMENT S.A. Dirigeants Benoît BILLIOTTE Jean-Marie BILLIOTTE Cyrille NOVAK Conseiller en investissement et distributeur principal ALTERNATIVE LEADERS S.A. 8-10, avenue Marie-Thérèse L-2132 LUXEMBOURG Banque dépositaire et agent payeur KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. 43, boulevard Royal L-2449 LUXEMBOURG Agent d administration centrale, agent domiciliataire, agent teneur de registre KREDIETRUST LUXEMBOURG S.A. 11, rue Aldringen L-2960 LUXEMBOURG Cabinet de révision agréé DELOITTE Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 LUXEMBOURG 3

6 Organisation (suite) Correspondant centralisateur et représentant en France SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 28, boulevard Haussman F PARIS Agent représentant en Suisse CARNEGIE FUND SERVICES S.A. 11, rue du Général-Dufour CH-1204 GENEVE Agent payeur en Suisse BANQUE CANTONALE DE GENEVE 17, quai de l'ile CH-1204 GENEVE 4

7 Informations générales KALTCHUGA FUND (le "Fonds") est organisée comme une "Société d'investissement à Capital Variable" ("SICAV") soumise à la Directive Européenne 2009/65/CE telle que modifiée et à la Partie I de la Loi modifiée du 17 décembre 2010 relative aux Organismes de Placement Collectif. Le Fonds a été constitué à Luxembourg le 4 décembre 2006, en vertu des lois du Luxembourg et est considéré comme un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières. Le Fonds est une société d investissement ouverte et est organisé comme un Fonds multi-compartiments. A la date du rapport, le Fonds offre le Compartiment KALTCHUGA FUND - RUSSIA EQUITIES libellé en USD et les classes d Actions suivantes sont disponibles : - Classe d Actions A USD - Classe d Actions B EUR - Classe d Actions C USD - Classe d Actions D EUR Les Classes d Actions A et B ont été fermées à la souscription depuis le 22 novembre Les Classes d Actions C et D sont ouvertes à la souscription depuis le 22 novembre 2009 et ne peuvent être converties en Classes d Actions A et B. Les Classes d Actions A et C : Actions en USD sont libellées en USD et participent au portefeuille du Compartiment selon leurs droits. Les Classes d Actions B et D : Actions en EUR sont libellées en EUR et participent au portefeuille du Compartiment selon leurs droits en terme USD qui doivent faire l objet d une opération de couverture reconduite mensuellement contre l EUR. La Valeur Nette d Inventaire par action est déterminée chaque jour ouvrable bancaire à Luxembourg et à Moscou (le "Jour d Evaluation"). La Valeur Nette d Inventaire ainsi que le prix d émission et de rachat sont mis à disposition des personnes intéressées chaque Jour d Evaluation au siège social du Fonds. Une copie des statuts, du prospectus complet et du DICI, ainsi que du dernier rapport semestriel non révisé et du dernier rapport annuel révisé sont disponibles gratuitement au siège social du Fonds, 11, rue Aldringen, L-1118 LUXEMBOURG. Informations supplémentaires pour les investisseurs en Suisse 1. CARNEGIE FUND SERVICES S.A., a été désignée comme représentant du Fonds en Suisse. Un exemplaire des statuts, le prospectus complet, les DICIs, les rapports semestriels et annuels du Fonds ainsi que la liste des achats et des ventes réalisés par le Fonds au cours de l exercice sous revue peuvent être obtenus gratuitement auprès du représentant en Suisse. 2. Le Fonds a désigné la BANQUE CANTONALE DE GENEVE comme service de paiement en Suisse. 3. Les organes de publication pour toutes les publications obligatoires et facultatives du Fonds en Suisse sont et la Feuille Officielle Suisse de Commerce (FOSC). Les prix de souscription et de rachat des actions du Compartiment autorisé pour la distribution en et depuis la Suisse, sont publiés quotidiennement sur Les prix sont publiés hors commissions. 5

8 Etat globalisé du patrimoine (en EUR) Actif Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation ,86 Dépôts de garantie sur contrats de change à terme ,98 Avoirs bancaires ,02 A recevoir sur ventes de titres ,75 A recevoir sur opérations de trésorerie ,80 Revenus à recevoir sur portefeuille-titres ,02 Plus-values non réalisées sur changes à terme ,68 Charges payées d'avance 6.112,29 Total de l'actif ,40 Exigible Dettes bancaires 5.279,91 Intérêts bancaires à payer 2,15 Frais à payer ,36 Souscriptions payées d'avance ,59 Total de l'exigible ,01 Actif net à la fin de la période ,39 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. 6

9 Etat globalisé des opérations et des autres variations de l'actif net (en EUR) du 1er janvier 2014 Revenus Dividendes, nets ,41 Intérêts bancaires 336,06 Total des revenus ,47 Charges Commission de gestion ,61 Commission de banque dépositaire ,59 Frais bancaires et autres commissions ,39 Frais sur transactions 9.115,70 Frais d'administration centrale ,38 Frais professionnels ,88 Autres frais d'administration ,53 Taxe d'abonnement 9.188,31 Intérêts bancaires payés 172,43 Autres charges 9.130,75 Total des charges ,57 Pertes nettes des investissements ,10 Bénéfice/(perte) net(te) réalisé(e) - sur portefeuille-titres ,23 - sur changes à terme ,31 - sur devises ,69 Résultat réalisé ,33 Variation nette de la plus-/(moins-) value non réalisée - sur portefeuille-titres ,76 - sur changes à terme ,14 Résultat des opérations ,95 Emissions ,74 Rachats ,74 Total des variations de l'actif net ,95 Total de l'actif net au début de la période ,50 Ecart de réévaluation ,84 Total de l'actif net à la fin de la période ,39 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. 7

10 - RUSSIA EQUITIES Etat du patrimoine (en USD) Actif Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation ,83 Dépôts de garantie sur contrats de change à terme ,00 Avoirs bancaires ,63 A recevoir sur ventes de titres ,00 A recevoir sur opérations de trésorerie ,39 Revenus à recevoir sur portefeuille-titres ,67 Plus-values non réalisées sur changes à terme ,00 Charges payées d'avance 8.367,73 Total de l'actif ,25 Exigible Dettes bancaires 7.228,20 Intérêts bancaires à payer 2,95 Frais à payer ,93 Souscriptions payées d'avance ,00 Total de l'exigible ,08 Actif net à la fin de la période ,17 Nombre d'actions de la Classe A USD en circulation 2.497,972 Valeur nette d'inventaire par Action de la Classe A USD 8.228,86 Nombre d'actions de la Classe B EUR en circulation 169,968 Valeur nette d'inventaire par Action de la Classe B EUR EUR 5.049,01 Nombre d'actions de la Classe C USD en circulation 2.711,454 Valeur nette d'inventaire par Action de la Classe C USD 7.995,17 Nombre d'actions de la Classe D EUR en circulation 1.063,264 Valeur nette d'inventaire par Action de la Classe D EUR EUR 4.921,18 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. 8

11 - RUSSIA EQUITIES Etat des opérations et des autres variations de l'actif net (en USD) du 1er janvier 2014 Revenus Dividendes, nets ,46 Intérêts bancaires 460,06 Total des revenus ,52 Charges Commission de gestion ,89 Commission de banque dépositaire ,83 Frais bancaires et autres commissions ,48 Frais sur transactions ,39 Frais d'administration centrale ,99 Frais professionnels ,79 Autres frais d'administration ,36 Taxe d'abonnement ,79 Intérêts bancaires payés 236,06 Autres charges ,00 Total des charges ,58 Pertes nettes des investissements ,06 Bénéfice/(perte) net(te) réalisé(e) - sur portefeuille-titres ,67 - sur changes à terme ,49 - sur devises ,52 Résultat réalisé ,74 Variation nette de la plus-/(moins-) value non réalisée - sur portefeuille-titres ,74 - sur changes à terme ,81 Résultat des opérations ,67 Emissions ,61 Rachats ,29 Total des variations de l'actif net ,35 Total de l'actif net au début de la période ,52 Total de l'actif net à la fin de la période ,17 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. 9

12 - RUSSIA EQUITIES Statistiques (en USD) Total de l'actif net - au ,17 - au ,52 - au ,86 Portfolio Turnover Rate (en %) (les émissions et les rachats sont compensés par jour de calcul de VNI) - au ,93 Nombre d'actions de la Classe A USD - en circulation au début de la période 3.793,961 - émises 0,000 - rachetées ,989 - en circulation à la fin de la période 2.497,972 Valeur nette d'inventaire par Action de la Classe A USD - au ,86 - au ,14 - au ,40 TER par Action de la Classe A USD (en %) - au ,78 Ratio de commission de performance (en % de l'actif net moyen) - au ,00 Nombre d'actions de la Classe B EUR - en circulation au début de la période 174,036 - émises 0,000 - rachetées -4,068 - en circulation à la fin de la période 169,968 Valeur nette d'inventaire par Action de la Classe B EUR - au EUR 5.049,01 - au EUR 5.270,50 - au EUR 4.934,37 TER par Action de la Classe B EUR (en %) - au ,78 Ratio de commission de performance (en % de l'actif net moyen) - au ,00 Nombre d'actions de la Classe C USD - en circulation au début de la période 2.316,821 - émises 972,787 - rachetées -578,154 - en circulation à la fin de la période 2.711,454 Valeur nette d'inventaire par Action de la Classe C USD - au ,17 - au ,95 - au ,47 TER par Actions de la Classe C USD (en %) - au ,51 Ratio de commission de performance (en % de l'actif net moyen) - au ,00 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. 10

13 - RUSSIA EQUITIES Statistiques (en USD) (suite) Nombre d'actions de la Classe D EUR - en circulation au début de la période 1.236,380 - émises 176,607 - rachetées -349,723 - en circulation à la fin de la période 1.063,264 Valeur nette d'inventaire par Action de la Classe D EUR - au EUR 4.921,18 - au EUR 5.129,51 - au EUR 4.788,33 TER par Action de la Classe D EUR (en %) - au ,50 Ratio de commission de performance (en % de l'actif net moyen) - au ,00 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. 11

14 - RUSSIA EQUITIES Etat du portefeuille-titres et des autres actifs nets (en USD) Devise Valeur nominale/ Quantité Dénomination Coût d'acquisition Valeur d'évaluation % de l'actif net Portefeuille-titres Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs Actions EUR C.A.T. Oil AG , ,23 3,06 USD Gazprom OAO spons ADR repr 2 Shares , ,25 4,23 USD Global Ports Investments Plc GDR repr 3 shares Reg S , ,25 1,02 USD Globaltrans Investment Plc GDR repr 1 Sh Reg S , ,90 1,60 USD JSFC Sistema JSC spons GDR repr 20 Reg Shares , ,00 1,71 USD Magnit JSC spons GDR repr 0.2 Share , ,00 0,93 USD Magnitogorsk Iron Stl Wks JSC GDR repr 13 Shares , ,96 2,02 USD MegaFon OJSC GDR repr Shares Reg S , ,00 1,87 USD MMC Norilsk Nickel JSC ADR repr 1/10 Share , ,00 3,25 USD Mobile Telesystems OJSC ADR repr 2 Shs , ,00 1,20 USD NovaTek OAO spons GDR repr 10 Shares , ,00 2,95 USD O'Key Group SA GDR Repr Sh REGs , ,10 1,24 USD Oil Co Lukoil OJSC spons ADR repr 1 Share , ,00 4,60 USD Phosagro OJSC spons GDR repr 1/3 Reg Shares , ,00 3,71 USD Rosneft Oil Co OJSC GDR repr 1 Share Reg , ,00 2,89 USD VimpelCom Ltd ADR repr 1 Share , ,00 0,94 USD Vneshtorgbank JSC GDR spons GDR repr 2000 Shares , ,00 1,59 USD X5 Retail Group NV spons GDR repr 1/4 Reg S , ,00 3,84 USD Yandex NV A , ,04 1,96 * Voir Note 5 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers , ,50 41,55 Total actions , ,73 44,61 Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé Actions RUB Acron OJSC , ,18 0,72 RUB E.ON Russia OJSC , ,97 0,02 RUB Fed Hydrogenerating Co RusHydro OJSC , ,05 0,27 RUB Surgutneftegaz OJSC Pref , ,14 3,90 RUB Territorial Generat Co 1 OJSC ,95 621,61 0, , ,95 4,91 USD Acron OJSC , ,18 0,72 USD Dixy Group OJSC , ,13 1,39 USD E.ON Russia OJSC , ,59 2,22 USD Enel WGC-5 OJSC , ,80 0,57 USD Fed Hydrogenerating Co RusHydro OJSC GDR repr 100 Share , ,20 0,71 USD Gazprom OAO , ,88 4,84 USD JSC Surgutneftegaz , ,55 1,40 USD JSC VTB Bank , ,15 0,38 USD JSFC Sistema JSC , ,05 1,47 USD M Video Co JSC , ,01 1,68 USD Magnit JSC , ,78 3,09 USD Mobile Telesystems OJSC , ,87 2,99 USD NovaTek OAO , ,88 3,42 USD OAO Tatneft Pref , ,45 3,82 USD Oil Co Lukoil OJSC , ,76 3,98 USD Pharmastandard JSC * , ,44 0,64 USD Rosneft Oil Co OJSC , ,12 1,45 USD Sberbank of Russia OJSC , ,31 8,26 USD Sberbank of Russia OJSC Pref , ,15 0,84 USD Territorial Generat Co 1 OJSC , ,98 0,40 USD 200 Transneft OJSC Pref , ,06 0, , ,34 45,13 Total actions , ,29 50,04 12

15 - RUSSIA EQUITIES Etat du portefeuille-titres et des autres actifs nets (en USD) (suite) Devise Valeur nominale/ Quantité Dénomination Coût d'acquisition Valeur d'évaluation % de l'actif net Autres valeurs mobilières Actions USD OTC Pharm PJSC * 0, ,81 0,10 Total actions 0, ,81 0,10 Total portefeuille-titres , ,83 94,75 Avoirs bancaires ,63 3,51 Dettes bancaires ,20-0,01 Autres actifs/(passifs) nets ,91 1,75 Total ,17 100,00 * Voir Note 5 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. 13

16 - RUSSIA EQUITIES Répartition économique et géographique du portefeuille-titres Répartition économique (en pourcentage de l'actif net) Energie 41,40 % Banques 11,07 % Matériaux 10,42 % Télécommunications 10,18 % Distribution alimentaire, drogueries et pharmacies 6,65 % Commerce de détail 5,52 % Services aux collectivités 4,19 % Transports 2,62 % Logiciels et services 1,96 % Produits pharmaceutiques et biotechnologie 0,74 % Total 94,75 % Répartition géographique (par pays de résidence de l'émetteur) * (en pourcentage de l'actif net) Russie 81,09 % Pays-Bas 6,74 % Autriche 3,06 % Chypre 2,62 % Luxembourg 1,24 % Total 94,75 % * L ensemble des sociétés exercent leurs activités économiques en Russie et CIS. Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. 14

17 - RUSSIA EQUITIES Etat des variations du portefeuille-titres du 1er janvier 2014 Devise Dénomination Achats Ventes Autres Actions RUB Surgutneftegaz OJSC Pref USD Amtel NV spons GDR repr Reg Shares USD Gazprom OAO USD Gazprom OAO spons ADR repr 2 Shares USD Globaltrans Investment Plc GDR repr 1 Sh Reg S USD JSC Surgutneftegaz USD M Video Co JSC USD Magnit JSC USD Magnit JSC spons GDR repr 0.2 Share USD MegaFon OJSC GDR repr Shares Reg S USD Mobile Telesystems OJSC ADR repr 2 Shs USD NovaTek OAO USD NovaTek OAO spons GDR repr 10 Shares USD O'Key Group SA GDR Repr Sh REGs USD Oil Co Lukoil OJSC USD Oil Co Lukoil OJSC spons ADR repr 1 Share USD Pharmastandard JSC USD Phosagro OJSC spons GDR repr 1/3 Reg Shares USD Rosneft Oil Co OJSC GDR repr 1 Share Reg USD Sberbank of Russia OJSC USD Sberbank of Russia OJSC Pref USD Sberbank of Russia OJSC spons ADR repr 4 Shares USD Surgutneftegaz OJSC Pref USD Transneft OJSC Pref USD VimpelCom Ltd ADR repr 1 Share USD Vozrozhdeniye Bank OJSC USD Yandex NV A

18 Notes aux états financiers Note 1 - Principales méthodes comptables a) Présentation des états financiers Les états financiers du Fonds sont établis conformément aux prescriptions légales et réglementaires en vigueur au Luxembourg relatives aux Organismes de Placement Collectif. b) Evaluation des actifs La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des dépenses payées d'avance et des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance, mais non encore touchés, est constituée par la valeur nominale de ces avoirs, sauf s'il s'avère improbable que cette valeur puisse être touchée; dans ce dernier cas, la valeur est déterminée en retranchant le montant que le Conseil d'administration du Fonds estimera adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs. L évaluation de toute valeur mobilière admise à une cote officielle ou sur tout autre marché réglementé, est basée sur le dernier cours connu à Luxembourg sur le principal marché où ces valeurs mobilières sont traitées, tel que fourni par un service d évaluation approuvé par le Conseil d Administration. Si les derniers cours ne sont pas représentatifs de leur valeur réelle, ces titres ainsi que toutes les autres valeurs mobilières autorisées, y compris des titres admis à une cote officielle ou sur un marché réglementé, peuvent être évalués sur base de la valeur probable de réalisation estimée avec prudence et bonne foi par le Conseil d Administration et sous sa direction. L évaluation des valeurs mobilières qui ne sont pas négociées ou cotées sur un marché réglementé est basée sur le dernier prix disponible à Luxembourg, à moins que ce prix ne soit pas représentatif de leur valeur réelle; dans ce cas, elles sont évaluées sur base de la valeur probable de réalisation estimée avec prudence et bonne foi par le Conseil d Administration et sous sa direction. L évaluation des autres actifs est déterminée avec prudence et bonne foi par le Conseil d Administration et sous sa direction conformément aux principes et procédures d évaluation généralement admis. c) Coût d'acquisition des titres en portefeuille Le coût d'acquisition des titres du Compartiment libellés dans une devise autre que la devise du Compartiment est converti dans cette devise au cours de change en vigueur au jour de l'achat. d) Bénéfice (perte) net(te) réalisé(e) sur ventes de titres Les bénéfices et pertes réalisés sur ventes de titres sont calculés sur base du coût moyen d acquisition. e) Revenus sur portefeuilles titres Les dividendes sont enregistrés à la date de détachement de coupon ("ex-date"), nets de retenue à la source éventuelle. f) Evaluation des contrats de changes à terme Les contrats de changes à terme sont évalués aux cours du marché de change à terme pour la période restante à partir de la date d évaluation jusqu'à l échéance des contrats. Les plus- ou moinsvalues nettes réalisées et la variation nette des plus- ou moins-values non réalisées sont enregistrées dans l état des opérations et des autres variations de l actif net. 16

19 Notes aux états financiers (suite) g) Frais d établissement Les frais d établissement ont été amortis linéairement sur une période de cinq ans. h) Conversion des devises étrangères Les avoirs bancaires, les autres actifs nets ainsi que la valeur d évaluation des titres en portefeuille exprimés en d autres devises que la devise du Compartiment sont convertis dans cette devise au cours de change en vigueur à la date du rapport. Les revenus et charges exprimés en d autres devises que la devise du Compartiment sont convertis dans cette devise au cours de change en vigueur à la date d opération. Les bénéfices ou pertes de change en résultant sont enregistrés dans l'état des opérations et des autres variations de l actif net. i) Etats financiers globalisés Les états financiers globalisés du Fonds sont établis en EUR et sont égaux aux rubriques correspondantes dans les états financiers du Compartiment convertis dans cette devise aux cours de change en vigueur à la date du rapport. A la date du rapport, le cours de change pour la globalisation est le suivant: 1 EUR = 1, USD Dollar américain j) A recevoir / A payer sur opérations de trésorerie La rubrique "A recevoir sur opérations de trésorerie" reprend des montants de clôtures de dépôts à terme, d ouvertures d emprunts à terme et de clôtures d opérations de change au comptant qui ne sont pas encore intégrés dans la rubrique "Avoirs bancaires". La rubrique "A payer sur opérations de trésorerie" reprend des montants d ouvertures de dépôts à terme, de clôtures d emprunts à terme et d ouvertures d opérations de change au comptant qui ne sont pas encore intégrés dans la rubrique "Avoirs bancaires". Au niveau du compartiment, les montants des rubriques "A recevoir et à payer sur opérations de trésorerie" sont compensés dans l état du patrimoine. k) Ecart de réévaluation La rubrique "Ecart de réévaluation" dans l état consolidé des opérations et des autres variations de l actif net représente la différence d évaluation de l actif net du Compartiment en début d exercice avec le cours de change applicable à la date du présent rapport. l) Frais sur transactions Les coûts de transaction, qui sont présentés sous la rubrique "Frais sur transactions" dans les charges de l état des opérations et des autres variations de l actif net sont principalement composés des frais supportés par le Fonds liés à des achats ou ventes de titres, des frais de liquidation de transactions payés à la banque dépositaire. 17

20 Notes aux états financiers (suite) Note 2 - Commissions de gestion et de performance Le Conseil d Administration du Fonds a nommé KALTCHUGA CAPITAL MANAGEMENT S.A. comme Société de Gestion (la "Société de Gestion") au terme d'un accord daté du 6 décembre 2006 afin de fournir la gestion, l'administration et la distribution des actifs du Fonds. La Société de Gestion est enregistrée en tant que société de gestion conformément aux conditions du chapitre 15 de la Loi modifiée de 17 décembre 2010 concernant les Organismes de Placement Collectif. Le Compartiment paie une commission de gestion mensuelle sur base de la moyenne de la Valeur Nette d'inventaire du Compartiment et s élevant à : - pour les Classes d Actions A et B : 2 % par an, - pour les Classes d Actions C et D : 1,7 % par an. Le Fonds ne peut percevoir qu une commission de gestion réduite (maximum 0,25 % par an) s il investit dans des parts d OPCVM et/ou d autres OPC gérés directement ou par délégation par la Société de Gestion ou par une autre société avec laquelle la Société de Gestion est liée dans le cadre d une communauté de gestion ou de contrôle ou par une participation directe ou indirecte de plus de 10 % du capital ou des voix. De plus, le Compartiment paie une commission de performance annuelle de : - pour les Classes d Actions A et B : 20 % de l'augmentation en Valeur Nette d'inventaire au-delà d'un taux d'actualisation de 5 % (avant la commission de performance) à un jour annuel sur la Valeur Nette d Inventaire au jour annuel immédiatement antérieur ; - pour les Classes d Actions C et D : 15 % de l'augmentation en Valeur Nette d'inventaire au-delà d'un taux d'actualisation de 5 % (avant la commission de performance) à un jour annuel sur la Valeur Nette d Inventaire au jour annuel immédiatement antérieur. La commission de gestion et la commission de performance annuelle rémunèrent les services de la Société de Gestion et du Conseiller en Investissement qui décideront de temps à autre de leurs droits à leur part respective de ces commissions ; le Conseiller en Investissement pouvant être payé par le Compartiment. À la date du rapport, il n y a pas de commission de performance pour le Compartiment KALTCHUGA FUND - RUSSIA EQUITIES. Note 3 - Taxe d abonnement Le Fonds est régi par les lois luxembourgeoises. En vertu de la législation et des règlements actuellement en vigueur, le Fonds est soumis à une taxe d'abonnement au taux annuel de 0,05 % de l actif net et calculée et payable par trimestre, sur base de l'actif net à la fin de chaque trimestre. Conformément à l article 175 a) de la loi modifiée du 17 décembre 2010, la partie des actifs nets investis en OPC déjà soumis à la taxe d abonnement est exonérée de cette taxe. 18

21 Notes aux états financiers (suite) Note 4 - Contrats de changes à terme Au 30 juin 2014, le Compartiment est engagé dans les contrats de changes à terme suivants avec CIE BENJAMIN DE ROTHSCHILD : KALTCHUGA FUND - RUSSIA EQUITIES Devise Achats Devise Ventes Echéance Résultat non réalisé (en USD) Contrats de changes à terme liés aux actions de la Classe B EUR EUR ,73 USD , , ,84 Contrats de changes à terme liés aux actions de la Classe D EUR EUR ,91 USD , , ,16 Un dépôt de garantie a été ouvert pour les contrats de changes à terme ci-dessus et est enregistré dans l état du patrimoine. Note 5 - Pharmastandard JSC Pharmstandard JSC a procédé à la réorganisation de la Société par une opération de scission ("spin-off") des actions OTC Pharm PJSC, le 23 décembre Les actions OTC ont été distribuées à tous les actionnaires en proportion de 4 actions ordinaires OTC Pharm pour 1 action ordinaire Pharmstandard. A la date du rapport, aucune cotation n était disponible pour les actions ordinaires OTC Pharm PJSC. En conséquence, par résolution circulaire avec effet au 21 janvier 2014, le Conseil d Administration de KALTCHUGA FUND a décidé de valoriser la nouvelle action OTC Pharm PJSC comme suit : - 1 OTC Pharm PJSC = ((dernier prix de Pharmastandard JSC avant Spin-Off premier prix de Pharmastandard JSC after Spin-Off) / 4) * 0.8 Dernier prix avant Spin-Off : USD au 25 décembre 2013 Dernier prix aprés Spin-Off: USD au 26 December 2013 /4 : 1 action ordinaire Pharmstandard JSC = 4 OTC Pharm PJSC 0.8 : En raison du manque d informations et de liquidité sur OTC Pharm PJSC, le Conseil d Administration de KALTCHUGA FUND préfere rester prudent et décide d appliquer une réduction de 20 % sur le prix estimé. Ce prix estimé est ajusté quotidiennement en appliquant la performance de l action ordinaire Pharmastandard JSC. 19

22 Notes aux états financiers (suite) Note 6 - TOTAL EXPENSE RATIO ("TER") et PORTFOLIO TURNOVER RATE ("PTR") Le TER et le PTR présentés dans les "Statistiques" de ce rapport sont calculés en respect de la Directive sur le calcul et la publication du TER et du PTR pour les placements collectifs de capitaux, émise le 16 mai 2008 par la Swiss Funds & Asset Management Association "SFAMA". Le TER et le PTR sont calculés sur les 12 derniers mois précédant la date de ce rapport. Les frais sur transactions ne sont pas repris dans le calcul du TER. Le PTR est calculé selon la formule (Total 1 - Total 2)/M*100 avec Total 1 = Total des transactions sur valeurs mobilières = X + Y X = achats de valeurs mobilières Y = ventes de valeurs mobilières Total 2 = Total des émissions et des rachats = S + T S = émissions T = rachats S+T: les émissions et les rachats sont compensés par jour de calcul de VNI. M = moyenne de l'actif net total Si une commission de performance est prévue et a été calculée, le TER présenté inclut cette commission. De plus, le ratio de commission de performance est calculé en pourcentage de la moyenne des actifs nets pour les 12 derniers mois précédants la date de ce rapport. A la date du rapport, aucune commission de performance n a été enregistrée. 20