AXA IM Swiss Fund Bonds CHF

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1 AXA IM Swiss Fund Bonds CHF Rapport semestriel non révisé au 31 mars 2015 Ce document est une traduction française de la version originale en allemand. Seule la version originale en allemand fait foi.

2 Contenu AXA IM Swiss Fund Bonds CHF Objectif de placement, activité de placement et performance...3 Compte de fortune...4 Compte de résultats Chiffres-clés et données techniques Instruments financiers dérivés (Approche Commitment II)...8 Liste des valeurs patrimoniales....9 Structure du portefeuille...14 Variation du portefeuille de titres...14 Commentaires sur le rapport semestriel Commission de gestion valable actuellement...22 Portrait de la société....23

3 Objectif de placement Le fonds investit en premier lieu dans des obligations en CHF émises par des débiteurs suisses et étrangers du segment «investment grade» (placements dont la notation minimale est BBB- selon S&P ou Baa3 selon Moody s). Il vise à générer des revenus élevés et réguliers, tout en veillant à la sécurité du capital. Depuis le 1er janvier 2014, le Swiss Bond Index AAA-BBB Total Return sert d indice de référence (AAA-A jusqu au 31 décembre 2013). L objectif du fonds consiste à générer un revenu plus élevé par une gestion active des courbes de duration et de rendement, ainsi que par une surpondération ou sous-pondération sectorielle spécifique par rapport à l indice de référence. Une sélection ciblée des titres et le remplacement d emprunts «coûteux» par des emprunts nouvellement émis, plus avantageux, complètent ce profil. Activité de placement et performance Tout au long de la période sous revue, les marchés ont une nouvelle fois évolué en fonction principalement des mesures prises par les banques centrales. Sous l effet de l amélioration progressive de la situation économique, la banque centrale américaine a mis un terme à ses achats mensuels d obligations («Quantitative Easing») en automne dernier, ce qui a alimenté les spéculations quant à la date d une première hausse éventuelle de son taux directeur. La situation s est présentée sous un jour complètement différent sur le «vieux continent» où la Banque centrale européenne a poursuivi sa politique monétaire expansionniste en introduisant des taux d intérêt négatifs sur les avoirs bancaires au cours du troisième trimestre 2014 déjà puis en lançant son «programme de rachat de titres» selon le modèle américain. Le rachat «d emprunts adossés à des créances hypothécaires» annoncé à la fin de l automne a été suivi en janvier par un programme de rachat sensiblement plus important de titres, portant aussi sur les emprunts des Etats membres, et impliquant l injection d un volume de 60 milliards d euros par mois dans l économie sur une période d un an et demi!! Aussi n est-il guère étonnant que la divergence entre les taux d intérêt de ces deux blocs monétaires se soit poursuivie et que la devise américaine se soit nettement renforcée par rapport à l euro. Par ailleurs, les conséquences des sanctions économiques prises à l encontre de la Russie se sont avérées de plus en plus pesantes (surtout pour les marchés européens). Le rouble russe a, quant à lui, subi une perte de valeur pour ainsi dire historique, surtout à la suite de l effondrement soudain des prix du pétrole. Dans cet environnement tendu, marqué par des incertitudes croissantes et des divergences sur les marchés des devises et des taux, la Banque nationale suisse (BNS) s est vue contrainte, pour la première fois depuis des années, d investir des montants considérables pour soutenir le cours de 1,20 franc pour 1 euro qu elle avait fixé, ce qui a entraîné un brusque gonflement des réserves de devises à plus de CHF 500 milliards! Une première mesure avait d ailleurs déjà été prise en décembre avec la fixation d une nouvelle marge de fluctuation entre -0,75% et 0,25%, ce qui impliquait un taux négatif de -0,25% sur les avoirs en compte de virement des banques auprès de la BNS. Mais cela n a à l évidence pas suffi. Dans la crainte d être envahie par une masse de liquidités suite aux mesures monétaires envisagées par la Banque centrale européenne, la BNS a décidé le 15 janvier, dans une démarche d une portée véritablement «historique», d abandonner avec effet immédiat le taux plancher EUR/CHF introduit 3 ans auparavant, et de fixer simultanément le taux d intérêt négatif à -0,75%, de façon à limiter quelque peu une réévaluation immédiate et trop accentuée de la monnaie nationale! Depuis lors, la volatilité de la plupart des emprunts négociés sur le marché suisse des capitaux est montée en flèche! Les emprunts de la Confédération à 10 ans ont été négociées en dernière extrémité à des taux allant jusqu à -0,30%, alors que des fluctuations quotidiennes élevées ont perduré jusqu ici, avant tout sur l ensemble de la courbe des taux swap en CHF. A cela s ajoutent si l on ose dire comme «cerise sur le gâteau» les incertitudes quant à la solvabilité de la Grèce, qui nous ont accompagnées tout au long du premier trimestre, Données importantes du fonds de placement classe A CHF Fortune du fonds Nombre de parts en circulation VNI (VNI du swung) ISIN CH VALOR Distribution 1.36 Date de lancement classe I CHF Fortune du fonds Nombre de parts en circulation VNI (VNI du swung) ISIN CH VALOR Distribution 1.79 Date de lancement classe A AC CHF Fortune du fonds Nombre de parts en circulation VNI (VNI du swung) ISIN CH VALOR Date de lancement classe I AC CHF Fortune du fonds Nombre de parts en circulation VNI (VNI du swung) ISIN CH VALOR Date de lancement

4 ainsi que le défaut de paiement du groupe autrichien HETA (précédemment Hypo Alpe), qui a provoqué un fort mouvement de défiance à l égard de presque tous les émetteurs de ce pays. Alors que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a fléchi de 2,4% à env. 1,9% au cours de la période sous revue, la baisse a été nettement plus prononcée dans le domaine des euro-obligations où, sous l effet des achats massifs de la BCE, le rendement des titres à 10 ans, encore supérieur à 0,90% à fin septembre 2014, est tombé en dessous de 0,20% au premier trimestre En conséquence, les emprunts d Etat suisses à 10 ans ont chuté de +0,50% à -0,30% et atteint ainsi de nouveaux minima, avant d osciller dans une marge étroite (0,00% / -0,10%) durant le mois de mars. Bien que les rendements aient massivement fléchi dans tous les segments depuis la décision prise en janvier par la BNS et que ceux des titres de première qualité soient désormais négatifs pour les durées inférieures à environ 7 ans, il s avère que ce changement des conditions du marché est plutôt favorable à notre style de placement «bottom up». C est ainsi que l écart entre les cours de l offre et de la demande s est sensiblement élargi pour la majeure partie des emprunts traités; une situation qui, dans le cadre de notre sélection active de titres (remplacement d emprunts qui se sont renchéris par des emprunts nouvellement émis plus avantageux), a favorisé la réalisation de gains sur transactions. Au cours du premier trimestre 2015, la direction du fonds s est par conséquent surtout attachée à aligner le positionnement du portefeuille dans toute la mesure du possible sur l indice de référence. De nombreuses opérations d arbitrage permanentes, (notamment aussi de futures CONF contre des emprunts livrables de la Confédération) ont permis de dégager une surperformance appréciable pendant le premier trimestre 2015 et de compenser ainsi la sous-performance du dernier trimestre de Pour la période sous revue allant du , la performance s est établie à +3,97% pour la classe de parts A (AXABDAI ISIN CH «classe détail»), soit 0,16% en dessous de l indice de référence, alors que la performance de la classe de parts I (AXABDII ISIN CH «classe institutionnelle») avec 4,18% a été supérieure de 0,05% à celle de l indice de référence, qui de son côté a terminé la période sous revue sur une hausse de 4,13%. Ces chiffres incluent déjà tous les coûts (classe de parts A: 0,375% et classe de parts I: 0,175% au prorata temporis pour 6 mois). 4

5 Compte de fortune au 31 mars mars septembre 2014 CHF CHF Avoirs en banque à vue Instruments du marché monétaire Valeurs mobilières Obligations Titres de participation Parts de placements collectifs de capitaux Instruments financiers dérivés Autres valeurs patrimoniales Fortune totale du fonds /. Engagements Fortune nette du fonds dont classe A dont classe I dont classe A AC dont classe I AC Nombre de parts en circulation classe A Etat au début de la période sous revue Parts émises Parts rachetées Etat à la fin de la période sous revue Nombre de parts en circulation classe I Etat au début de la période sous revue Parts émises Parts rachetées Etat à la fin de la période sous revue Nombre de parts en circulation classe A AC Etat au début de la période sous revue Parts émises Parts rachetées Etat à la fin de la période sous revue Nombre de parts en circulation classe I AC Etat au début de la période sous revue Parts émises Parts rachetées Etat à la fin de la période sous revue Valeur d inventaire par part CHF CHF Au 31 mars classe A Au 31 mars classe I Au 31 mars classe A AC Au 31 mars classe I AC Valeur d inventaire par part (VNI du swung) CHF CHF Au 31 mars classe A Au 31 mars classe I Au 31 mars classe A AC Au 31 mars classe I AC

6 Compte de fortune au 31 mars CHF CHF Variation de la fortune nette du fonds classe A Fortune nette du fonds au début de la période sous revue Distribution annuelle ordinaire Solde des mouvements de parts Résultat total Fortune nette du fonds à la fin de la période sous revue Variation de la fortune nette du fonds classe I Fortune nette du fonds au début de la période sous revue Distribution annuelle ordinaire Solde des mouvements de parts Résultat total Fortune nette du fonds à la fin de la période sous revue Variation de la fortune nette du fonds classe A AC Fortune nette du fonds au début de la période sous revue Distribution annuelle ordinaire Solde des mouvements de parts Résultat total Fortune nette du fonds à la fin de la période sous revue Variation de la fortune nette du fonds classe I AC Fortune nette du fonds au début de la période sous revue Distribution annuelle ordinaire Solde des mouvements de parts Résultat total Fortune nette du fonds à la fin de la période sous revue Volume des titres prêtés et produit des commissions sur le prêt de titres Volume des titres prêtés au 31 mars Produit des commissions

7 Compte de résultats du 01 octobre 2014 au 31 mars octobre 2014 au 01 avril 2014 au 31 mars septembre 2014 CHF CHF Produit des avoirs en banque Produit des instruments du marché monétaire Produit des valeurs mobilières Obligations Titres de participation Parts de placements collectifs de capitaux Produit du prêt de titres (Securities Lending) Autres revenus Participation des souscripteurs aux revenus courus Total des revenus Dont à déduire: Intérêts passifs Frais de révision Rémunérations réglementaires de la direction du fonds Rémunération réglementaire de la banque dépositaire Autres charges Participation des porteurs de parts sortants aux revenus courus Total des charges Résultat net Gains et pertes en capital réalisés Bénéfice réalisé Gains et pertes en capital non réalisés Bénéfice total Chiffres-clés et données techniques Taux effectif de rémunération: Direction du fonds classe A 0.75% 0.75% classe I 0.35% 0.35% classe A AC 0.75% 0.75% classe I AC 0.35% 0.35% Banque dépositaire classe A 0.04% 0.05% classe I 0.04% 0.05% classe A AC 0.04% 0.05% classe I AC 0.04% 0.05% 01 octobre 2014 au 01 avril 2014 au Total Expense Ratio 31 mars septembre 2014 classe A 0.77% 0.77% classe I 0.37% 0.37% classe A AC 0.77% 0.77% classe I AC 0.37% 0.37% 01 octobre 2014 au 01 avril 2014 au Portfolio Turnover Rate 31 mars septembre % 98.40% 01 octobre 2014 au 01 avril 2014 au Performance * 31 mars septembre 2014 classe A 3.97% 2.27% classe I 4.18% 2.48% classe A AC 3.97% -3.43% classe I AC 4.18% -3.49% 7

8 Depuis le lancement Depuis le lancement classe A 15.59% 11.17% classe I 17.67% 12.95% classe A AC 15.72% 11.30% classe I AC 18.53% 13.77% Les performances passées n offrent aucune garantie quant aux résultats futurs. * La performance du fonds se base sur les valeurs nettes d inventaire (VNI du swung); elle est donnée nette de tous les frais et commissions imputés au fonds. Instruments financiers dérivés (Approche Commitment II) Risque de marché Montant en CHF En % de la fortune nette du fonds En % de la fortune brute du fonds Risque de fluctuation du taux d intérêt % 0.00% Risque de fluctuation du cours des actions % 0.00% Risque de crédit Montant en CHF En % de la fortune nette du fonds En % de la fortune brute du fonds % 0.00% Risque de change Montant en CHF En % de la fortune nette du fonds En % de la fortune brute du fonds % Monnaie Nombre Importance du contrat Titre Echéance Taux Prix du contrat Cours Résultat (CHF) de contrats de change Futures CHF SWISS FED BOND FUTURE CHF SWISS FED BOND FUTURE CHF SWISS FED BOND FUTURE CHF SWISS FED BOND FUTURE CHF SWISS FED BOND FUTURE CHF SWISS FED BOND FUTURE Résultat non réalisé sur futures

9 Liste des valeurs patrimoniales au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Nombre/nominal Titre Echéance Cours Valeur du dépôt (CHF) En % de la FTF* CHF CH SWITZERLAND % CHF CH OESTERREICH POSTSPARKAS % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH INTL BK RECON + DEVELOP % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH PFANDBRIEFBANK (OEST) AG % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH CIE FINANCEMENT FONCIER % CHF CH CITY OF ZURICH % CHF CH GENERAL ELEC CAP CORP % CHF CH KRAFTWERK AMSTEG AG % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH EUROFIMA % CHF CH ENGADINER KRAFTWERKE % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH CANTON OF TICINO % CHF CH BANK COOP % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH DEPFA ACS BANK % CHF CH EUROFIMA % CHF CH ZUGER KANTONALBANK % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH ALPIQ HOLDING AG % CHF CH EUROFIMA % CHF CH GENERAL ELEC CAP CORP % CHF CH PFANDBRIEFBANK (OEST) AG % CHF CH NEDER WATERSCHAPSBANK % CHF CH EMIS FUER GEM WOHNBAUT % CHF CH BANK OF AMERICA CORP % CHF CH DEPFA ACS BANK % CHF CH SNCF MOBILITES % CHF CH REGIE AUTONOME DES TRANS % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH CANTON OF ST. GALLEN % CHF CH EUROFIMA % CHF CH CANTON OF TICINO % CHF CH ST GALLER KANTONALBANK % CHF CH BASELLANDSCHAFT KANTONBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH ST GALLER KANTONALBANK % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH BANK OF AMERICA CORP % CHF CH CANTON OF BASLE STADT % CHF CH LUZERNER KANTONALBK AG % CHF CH CANTON OF ZURICH % CHF CH CITY OF ZURICH % CHF CH SWISSCOM AG % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH CANTON OF TICINO % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH CITY OF WINTERTHUR % CHF CH REPOWER AG % CHF CH AXPO HOLDING AG % CHF CH KERNKRAFTWERKE LEIBSTADT % CHF CH CITY OF BERN % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH MCDONALD S CORP % CHF CH CREDIT SUISSE % CHF CH AUST + NZ BANKING GROUP % 9

10 Liste des valeurs patrimoniales au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Nombre/nominal Titre Echéance Cours Valeur du dépôt (CHF) En % de la FTF* CHF CH NATIONAL AUSTRALIA BANK % CHF CH DEUTSCHE TELEKOM AG % CHF CH REPOWER AG % CHF CH KRAFTWERK HINTERRHEIN % CHF CH NEDER WATERSCHAPSBANK % CHF CH THURGAUER KANTONALBANK % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH SWISSCOM AG % CHF CH CANTON OF BERN % CHF CH COOP GRUPPE % CHF CH EUROPEAN INVESTMENT BANK % CHF CH BALOISE HOLDING AG % CHF CH BKW AG % CHF CH CIE FINANCEMENT FONCIER % CHF CH CANTON OF GENEVA % CHF CH RABOBANK NEDERLAND % CHF CH CANTON OF BERN % CHF CH EMIS FUER GEM WOHNBAUT % CHF CH ZUGER KANTONALBANK % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH WESTPAC BANKING CORP % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH SCHWYZER KANTONALBANK % CHF CH SNCF MOBILITES % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH CAISSE REFINANCE L HABIT % CHF CH KOREA NATIONAL OIL CORP % CHF CH FLUGHAFEN ZUERICH AG % CHF CH HYUNDAI CAPITAL SERVICES % CHF CH CAISSE D AMORT DETTE SOC % CHF CH CAISSE FRANCAISE DE FIN % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH KRAFTWERKE LINTH LIMMERN % CHF CH BASELLANDSCHAFT KANTONBK % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH KRAFTWERKE LINTH LIMMERN % CHF CH EXPORT IMPORT BK INDIA % CHF CH SULZER AG % CHF CH BANCO NAC DE DESEN ECONO % CHF CH BASELLANDSCHAFT KANTONBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH DAIMLER INTL FINANCE BV % CHF CH INSTITUT CREDITO OFICIAL % CHF CH BQ CANTONALE DE GENEVE % CHF CH AARGAUISCHE KANTONALBANK % CHF CH ZURICH INSURANCE CO % CHF CH CAISSE D AMORT DETTE SOC % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH CANTON OF GENEVA % CHF CH ZUERCHER KANTONALBANK % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH RAIFFEISEN SCHWEIZ % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH ZUERCHER KANTONALBANK % CHF CH RABOBANK NEDERLAND % CHF CH HEATHROW FUNDING LTD % CHF CH VINCI SA % CHF CH HYUNDAI CAPITAL SERVICES % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH COMMONWEALTH BANK AUST % CHF CH KOREA NATIONAL OIL CORP % CHF CH CITY OF ZURICH % 10

11 Liste des valeurs patrimoniales au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Nombre/nominal Titre Echéance Cours Valeur du dépôt (CHF) En % de la FTF* CHF CH PETROLEOS MEXICANOS % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH AARGAUISCHE KANTONALBANK % CHF CH CAISSE REFINANCE L HABIT % CHF CH ITALY GOV T INT BOND % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH CIF EUROMORTGAGE % CHF CH DEUTSCHE BAHN FINANCE BV % CHF CH ROCHE KAPITALMARKT AG % CHF CH SWISSCOM AG % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH GLENCORE FINANCE EUROPE % CHF CH CIE FINANCEMENT FONCIER % CHF CH EUROPEAN INVESTMENT BANK % CHF CH DNB BANK ASA % CHF CH LUZERNER KANTONALBK AG % CHF CH ILE DE FRANCE % CHF CH PFANDBRIEFBANK (OEST) AG % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH CORP ANDINA DE FOMENTO % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH AMERICA MOVIL SAB DE CV % CHF CH NEDER WATERSCHAPSBANK % CHF CH COMMONWEALTH BANK AUST % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH BASELLANDSCHAFT KANTONBK % CHF CH VORARLBERG LND HYPOBK AG % CHF CH SCHWYZER KANTONALBANK % CHF CH KRAFTWERKE LINTH LIMMERN % CHF CH BASELLANDSCHAFT KANTONBK % CHF CH UNICRED BANK IRELAND PLC % CHF CH VORARLBERG LND HYPOBK AG % CHF CH EUROPEAN INVESTMENT BANK % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH ZUGER KANTONALBANK % CHF CH CANTON OF ZURICH % CHF CH PHILIP MORRIS INTL INC % CHF CH AUSNET SERVICES HOLDINGS % CHF CH AGENCE FRANCAISE DEVELOP % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH BK NEDERLANDSE GEMEENTEN % CHF CH AUSNET SERVICES HOLDINGS % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH ZUERCHER KANTONALBANK % CHF CH RABOBANK NEDERLAND % CHF CH EUROPEAN INVESTMENT BANK % CHF CH CENTRAL AMERICAN BANK % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH CORP ANDINA DE FOMENTO % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH GRANDE DIXENCE SA % CHF CH CAISSE REFINANCE L HABIT % CHF CH NORDEA BANK AB % CHF CH EBN BV % CHF CH LUZERNER KANTONALBK AG % CHF CH KIWIBANK LTD % 11

12 Liste des valeurs patrimoniales au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Nombre/nominal Titre Echéance Cours Valeur du dépôt (CHF) En % de la FTF* CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH SWISS CREDIT CARD ISSUAN % CHF CH SLOVAK REPUBLIC % CHF CH PHILIP MORRIS INTL INC % CHF CH BALOISE HOLDING AG % CHF CH CANTON OF TICINO % CHF CH CANTON OF GENEVA % CHF CH BALOISE HOLDING AG % CHF CH BALOISE HOLDING AG % CHF CH PARGESA HOLDING SA % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH DEUTSCHE BAHN FINANCE BV % CHF CH CAISSE REFINANCE L HABIT % CHF CH NATIONAL AUSTRALIA BANK % CHF CH CANTON OF ST. GALLEN % CHF CH CANTON OF ZURICH % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH CANTON OF ZURICH % CHF CH SWISS PRIME SITE AG % CHF CH EBN BV % CHF CH ROYAL BANK OF CANADA % CHF CH EBN BV % CHF CH ALLREAL HOLDING AG % CHF CH CANTON OF BERN % CHF CH SCHWYZER KANTONALBANK % CHF CH GLARNER KANTONALBANK % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH SIKA AG % CHF CH HYPO NOE GRUPPE BANK AG % CHF CH CENTRAL AMERICAN BANK % CHF CH CENTRAL AMERICAN BANK % CHF CH KR DISTRICT HEATING CORP % CHF CH BK NEDERLANDSE GEMEENTEN % CHF CH PSP SWISS PROPERTY AG % CHF CH CORP ANDINA DE FOMENTO % CHF CH EUROPEAN INVESTMENT BANK % CHF CH BANQ CANTONALE FRIBOURG % CHF CH RAIFFEISEN SCHWEIZ % CHF CH CANTON OF BERN % CHF CH HYPO NOE GRUPPE BANK AG % CHF CH CREDIT AGRICOLE HOME LOA % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH DEUTSCHE BAHN FINANCE BV % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH THURGAUER KANTONALBANK % CHF CH KIWIBANK LTD % CHF CH RABOBANK NEDERLAND % CHF CH BK NEDERLANDSE GEMEENTEN % CHF CH EMIS FUER GEM WOHNBAUT % CHF CH MOBIMO HOLDING AG % CHF CH PHILIP MORRIS INTL INC % CHF CH SWITZERLAND % CHF CH FONDO MIVIVIENDA SA % CHF CH AARGAUISCHE KANTONALBANK % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH ADUNO HOLDING AG % CHF CH CANTON OF LUCERNE % CHF CH ZUGER KANTONALBANK % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % 12

13 Liste des valeurs patrimoniales au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Nombre/nominal Titre Echéance Cours Valeur du dépôt (CHF) En % de la FTF* CHF CH RABOBANK NEDERLAND % CHF CH CANTON OF GENEVA % CHF CH MOBIMO HOLDING AG % CHF CH CANTON OF BASLE LAND % CHF CH EMIS FUER GEM WOHNBAUT % CHF CH EBN BV % CHF CH CANTON OF GENEVA % CHF CH SWEDBANK HYPOTEK AB % CHF CH CANTON OF BERN % CHF CH LINDT + SPRUENGLI % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH AT+T INC % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH BANQ CANTONALE DU VALAIS % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH LUZERNER KANTONALBK AG % CHF CH CITY OF ZURICH % CHF CH NEW YORK LIFE GLOBAL FDG % CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ HYPO % CHF CH CANTON OF BASLE LAND % CHF CH NOVARTIS AG % CHF CH CANTON OF SOLOTHURN % CHF CH AGENCE FRANCAISE DEVELOP % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH SWISS AUTO LEASE % CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANTBK % CHF CH AARGAUISCHE KANTONALBANK % CHF CH GRAUBUNDNER KANTONALBANK % CHF CH SIKA AG % CHF CH ST GALLER KANTONALBANK % CHF CH THURGAUER KANTONALBANK % CHF CH GIVAUDAN SA % CHF CH BRADFORD + BINGLEY BS % CHF CH OEKB OEST. KONTROLLBANK % Total obligations % *Fortune totale Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé ouvert au public Parts de placements collectifs de capitaux Monnaie Nombre/nominal Titre Cours Valeur du dépôt (CHF) En % de la FTF* CHF CH AXA SWISS INSTITUTIONAL FUND-BONDS DOMESTIC REDEX % Total des parts de placements collectifs de capitaux % Total valeurs mobilières % Total instruments financiers dérivés (selon liste séparée) % Avoirs en banque à vue et autres valeurs patrimoniales % Fortune totale du fonds %./. Engagements % Total fortune nette du fonds % Dont parts classe A % Dont parts classe I % Dont parts classe A AC % Dont parts classe I AC % 13

14 Structure du portefeuille Répartition par branche Banque 20.53% Lettres de gage 19.98% Emprunts d état 17.40% Agenture 17.36% Entreprises d approvisionnement 3.07% Services publics 2.99% Assurance 2.49% Télécommunications 2.38% Cédule hypothécaire 2.29% Consommation cyclique 2.03% Industrie matière première 1.71% Immobilier 1.54% Autres 6.23% Total % Variation du portefeuille de titres du 01 octobre 2014 au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Titre Echéance Achats Ventes/RB* CHF CH SWITZERLAND CHF CH SWITZERLAND CHF CH SWITZERLAND CHF CH INTL BK RECON + DEVE CHF CH OESTERREICH POSTSPAR CHF CH SWITZERLAND CHF CH SWITZERLAND CHF CH PFANDBRIEFBANK (OEST CHF CH GENERAL ELEC CAP COR CHF CH OEKB OEST. KONTROLLB CHF CH ERSTE EUROPAEISCHE P CHF CH EUROFIMA CHF CH GRANDE DIXENCE SA CHF CH OEKB OEST. KONTROLLB CHF CH HYPO TIROL BANK AG CHF CH PFANDBRIEFBANK (OEST CHF CH LANDWIRTSCH. RENTENB CHF CH EUROFIMA CHF CH ERSTE EUROPAEISCHE P CHF CH BK NEDERLANDSE GEMEE CHF CH HYPO NOE GRUPPE BANK CHF CH NEDER WATERSCHAPSBAN CHF CH KFW CHF CH CIE FINANCEMENT FONC CHF CH CITY OF BERN CHF CH BANK OF AMERICA CORP CHF CH RABOBANK NEDERLAND CHF CH BK NEDERLANDSE GEMEE CHF CH DEPFA ACS BANK CHF CH OEKB OEST. KONTROLLB CHF CH ELECTRICITE D EMOSSO CHF CH SWITZERLAND CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH PFANDBRIEFBANK (OEST CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH ZUGER KANTONALBANK CHF CH REGION ILE DE FRANCE CHF CH ERSTE EUROPAEISCHE P

15 Variation du portefeuille de titres du 01 octobre 2014 au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Titre echéance achats Ventes/RB* CHF CH ITALY GOV T INT BOND CHF CH GENERAL ELEC CAP COR CHF CH VORARLBERG LND HYPOB CHF CH HYPO TIROL BANK AG CHF CH PSP SWISS PROPERTY A CHF CH ALPIQ HOLDING AG CHF CH KRAFTWERK AMSTEG AG CHF CH CITY OF ZURICH CHF CH SWITZERLAND CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH BRADFORD + BINGLEY B CHF CH RAIFFEISEN SCHWEIZ CHF CH BANK OF AMERICA CORP CHF CH HSBC FINANCE CORP CHF CH DEPFA ACS BANK CHF CH KOMMUNEKREDIT CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH BRADFORD + BINGLEY B CHF CH REGIE AUTONOME DES T CHF CH HYPO NOE GRUPPE BANK CHF CH SNCF MOBILITES CHF CH HYPO NOE GRUPPE BANK CHF CH SWITZERLAND CHF CH GRANDE DIXENCE SA CHF CH BASELLANDSCHAFT KANT CHF CH BUNDES IMMOBILIENGES CHF CH EMIS FUER GEM WOHNBA CHF CH VILLE DE PARIS CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH INTL BK RECON + DEVE CHF CH SNCF RESEAU CHF CH CANTON OF TICINO CHF CH CIE FINANCEMENT FONC CHF CH CITY OF ZURICH CHF CH SWISSCOM AG CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH INSTITUT CREDITO OFI CHF CH ALLREAL HOLDING AG CHF CH VORARLBERG LND HYPOB CHF CH CAISSE FRANCAISE DE CHF CH ARYZTA AG CHF CH REPOWER AG CHF CH LGT FINANCE LIMITED CHF CH KFW CHF CH ONTARIO (PROVINCE OF CHF CH GENERAL ELEC CAP COR CHF CH REPOWER AG CHF CH AGENCE FRANCAISE DEV CHF CH WESTPAC BANKING CORP CHF CH SWEDISH EXPORT CREDI CHF CH BK NEDERLANDSE GEMEE CHF CH AXPO HOLDING AG CHF CH CIF EUROMORTGAGE CHF CH NEDER WATERSCHAPSBAN CHF CH AUSNET SERVICES HOLD CHF CH KRAFTWERKE LINTH LIM CHF CH KRAFTWERKE LINTH LIM CHF CH ZUERCHER KANTONALBAN

16 Variation du portefeuille de titres du 01 octobre 2014 au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Titre Echéance Achats Ventes/RB* CHF CH KERNKRAFTWERKE LEIBS CHF CH MUNICIPALITY FINANCE CHF CH HSBC SFH FRANCE CHF CH SWITZERLAND CHF CH AUST + NZ BANKING GR CHF CH ILE DE FRANCE CHF CH ST GALLER KANTONALBA CHF CH CANTON OF BERN CHF CH MCDONALD S CORP CHF CH HOLCIM LTD CHF CH BASELLANDSCHAFT KANT CHF CH CREDIT SUISSE CHF CH COOP GRUPPE CHF CH DEUTSCHE TELEKOM AG CHF CH NATIONAL AUSTRALIA B CHF CH CIE FINANCEMENT FONC CHF CH SWISSCOM AG CHF CH CANTON OF BERN CHF CH KRAFTWERK HINTERRHEI CHF CH NEDER WATERSCHAPSBAN CHF CH CIF EUROMORTGAGE CHF CH RABOBANK NEDERLAND CHF CH EUROPEAN INVESTMENT CHF CH BK NEDERLANDSE GEMEE CHF CH ZUERCHER KANTONALBAN CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH ROYAL BK OF SCOTLAND CHF CH COOP GRUPPE CHF CH BANK OF AMERICA CORP CHF CH PARGESA HOLDING SA CHF CH ZUGER KANTONALBANK CHF CH CIE FINANCEMENT FONC CHF CH BALOISE HOLDING AG CHF CH BKW AG CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH EMIS FUER GEM WOHNBA CHF CH AGENCE FRANCAISE DEV CHF CH RABOBANK NEDERLAND CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH ZUGER KANTONALBANK CHF CH LUZERNER KANTONALBK CHF CH SCHWYZER KANTONALBAN CHF CH GRANDE DIXENCE SA CHF CH GENERAL ELEC CAP COR CHF CH ABN AMRO BANK NV CHF CH RAIFFEISEN SCHWEIZ CHF CH NATIONAL AUSTRALIA B CHF CH SNCF MOBILITES CHF CH ABN AMRO BANK NV CHF CH NEDER WATERSCHAPSBAN CHF CH STATE BANK INDIA/LON CHF CH REPUBLIC OF POLAND CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH CAISSE D AMORT DETTE CHF CH SGS SA

17 Variation du portefeuille de titres du 01 octobre 2014 au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Titre Echéance Achats Ventes/RB* CHF CH CAISSE REFINANCE L H CHF CH DANSKE BANK A/S CHF CH BARCLAYS BANK PLC CHF CH SWITZERLAND CHF CH SWITZERLAND CHF CH SWITZERLAND CHF CH SWITZERLAND CHF CH ROYAL BANK OF CANADA CHF CH EXPORT IMPORT BK IND CHF CH CAISSE D AMORT DETTE CHF CH KOREA NATIONAL OIL C CHF CH HYUNDAI CAPITAL SERV CHF CH SWEDBANK HYPOTEK AB CHF CH OEKB OEST. KONTROLLB CHF CH KRAFTWERKE LINTH LIM CHF CH BQ CANTONALE DE GENE CHF CH SWISS PRIME SITE AG CHF CH BALOISE HOLDING AG CHF CH EMMI FINANZ AG CHF CH KRAFTWERKE LINTH LIM CHF CH SULZER AG CHF CH BANCO NAC DE DESEN E CHF CH WESTPAC BANKING CORP CHF CH CIE FINANCEMENT FONC CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH EBN BV CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH KOREA GAS CORP CHF CH DAIMLER INTL FINANCE CHF CH ORANGE SA CHF CH AARGAUISCHE KANTONAL CHF CH BASELLANDSCHAFT KANT CHF CH ZURICH INSURANCE CO CHF CH EUROPEAN INVESTMENT CHF CH CANTON OF GENEVA CHF CH CANTON OF GENEVA CHF CH VINCI SA CHF CH GIVAUDAN SA CHF CH CANTON OF BERN CHF CH AUST + NZ BANKING GR CHF CH AUSNET SERVICES HOLD CHF CH DEUTSCHE BAHN FINANC CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH GENERAL ELEC CAP COR CHF CH RABOBANK NEDERLAND CHF CH HEATHROW FUNDING LTD CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH HYUNDAI CAPITAL SERV CHF CH BALOISE HOLDING AG CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH CAISSE REFINANCE L H CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH KOREA NATIONAL OIL C CHF CH NORDEA BANK AB CHF CH COMMONWEALTH BANK AU

18 Variation du portefeuille de titres du 01 octobre 2014 au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Titre Echéance Achats Ventes/RB* CHF CH KRAFTWERKE LINTH LIM CHF CH ROCHE KAPITALMARKT A CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH CITY OF ZURICH CHF CH PETROLEOS MEXICANOS CHF CH OEKB OEST. KONTROLLB CHF CH CANTON OF VAUD CHF CH DNB BANK ASA CHF CH COMMONWEALTH BANK AU CHF CH SWITZERLAND CHF CH AARGAUISCHE KANTONAL CHF CH CAISSE REFINANCE L H CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH EMIS FUER GEM WOHNBA CHF CH EBN BV CHF CH EBN BV CHF CH GLENCORE FINANCE EUR CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH SIKA AG CHF CH SWISS CREDIT CARD IS CHF CH SWISSCOM AG CHF CH COOP GRUPPE CHF CH EUROPEAN INVESTMENT CHF CH NATIONAL AUSTRALIA B CHF CH LUZERNER KANTONALBK CHF CH NEDER WATERSCHAPSBAN CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH CORP ANDINA DE FOMEN CHF CH AMERICA MOVIL SAB DE CHF CH BK NEDERLANDSE GEMEE CHF CH PHILIP MORRIS INTL I CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH SCHWYZER KANTONALBAN CHF CH RABOBANK NEDERLAND CHF CH BALOISE HOLDING AG CHF CH KRAFTWERKE LINTH LIM CHF CH EUROPEAN INVESTMENT CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH UNICRED BANK IRELAND CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH ZUGER KANTONALBANK CHF CH VALIANT BANK CHF CH CANTON OF ZURICH CHF CH CANTON OF ZURICH CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH AUSNET SERVICES HOLD CHF CH CENTRAL AMERICAN BAN CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH CAISSE REFINANCE L H CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH CORP ANDINA DE FOMEN CHF CH RZD CAPITAL PLC (RZD CHF CH RZD CAPITAL PLC (RZD CHF CH SLOVAK REPUBLIC

19 Variation du portefeuille de titres du 01 octobre 2014 au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Titre Echéance Achats Ventes/RB* CHF CH PHILIP MORRIS INTL I CHF CH BK NEDERLANDSE GEMEE CHF CH NORDEA BANK AB CHF CH KIWIBANK LTD CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH NATIONAL AUSTRALIA B CHF CH SWISS CREDIT CARD IS CHF CH CANTON OF TICINO CHF CH CANTON OF GENEVA CHF CH CAISSE REFINANCE L H CHF CH DEUTSCHE BAHN FINANC CHF CH CANTON OF LUCERNE CHF CH CANTON OF BASLE LAND CHF CH OEKB OEST. KONTROLLB CHF CH CANTON OF ST. GALLEN CHF CH CANTON OF ZURICH CHF CH CORP ANDINA DE FOMEN CHF CH CITY OF ZURICH CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH ALLREAL HOLDING AG CHF CH SCHWYZER KANTONALBAN CHF CH GLARNER KANTONALBANK CHF CH SWITZERLAND CHF CH SWITZERLAND CHF CH SIKA AG CHF CH KR DISTRICT HEATING CHF CH CORP ANDINA DE FOMEN CHF CH GAZPROM (GAZ CAPITAL CHF CH CENTRAL AMERICAN BAN CHF CH CENTRAL AMERICAN BAN CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PSP SWISS PROPERTY A CHF CH EUROPEAN INVESTMENT CHF CH RAIFFEISEN SCHWEIZ CHF CH BANQ CANTONALE FRIBO CHF CH ANZ NEW ZEALAND INTL CHF CH CREDIT AGRICOLE HOME CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH DEUTSCHE BAHN FINANC CHF CH THURGAUER KANTONALBA CHF CH KIWIBANK LTD CHF CH NORDEA BANK AB CHF CH RABOBANK NEDERLAND CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH BK NEDERLANDSE GEMEE CHF CH MOBIMO HOLDING AG CHF CH PHILIP MORRIS INTL I CHF CH FONDO MIVIVIENDA SA CHF CH AARGAUISCHE KANTONAL CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH ADUNO HOLDING AG CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH CANTON OF GENEVA CHF CH MOBIMO HOLDING AG CHF CH CANTON OF BERN

20 Variation du portefeuille de titres du 01 octobre 2014 au 31 mars 2015 Obligations Monnaie Titre Echéance Achats Ventes/RB* CHF CH CANTON OF BASLE LAND CHF CH EBN BV CHF CH EMIS FUER GEM WOHNBA CHF CH BKW AG CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH CREDIT SUISSE LONDON CHF CH LINDT + SPRUENGLI CHF CH HELVETIA SCHWEIZERIS CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH AT+T INC CHF CH AT+T INC CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH BANQ CANTONALE DU VA CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH LUZERNER KANTONALBK CHF CH NEW YORK LIFE GLOBAL CHF CH PFANDBRIEF SCHWEIZ H CHF CH CANTON OF BASLE LAND CHF CH SCHAFFHAUSER KANTONA CHF CH NOVARTIS AG CHF CH CANTON OF SOLOTHURN CHF CH ALLREAL HOLDING AG CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH PFANDBRIEF SCHW KANT CHF CH SWISS AUTO LEASE CHF CH AARGAUISCHE KANTONAL CHF CH GRAUBUNDNER KANTONAL * Remboursement dérivés EUR EURO-BUND FUTURE DE CHF SWISS FED BND FUTURE CHF SWISS FED BND FUTURE CHF SWISS FED BND FUTURE