L actionnariat salarié et la crise

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1 L actionnariat salarié et la crise Séminaire Entreprises & Medias novembre 2012 stratégie sociale transition professionnelle solutions RH conduite du changement 1 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia Reproduction Altedia - Reproduction interdite interdite sauf autorisation sauf autorisation écrite écrite préalable

2 Le poids de l actionnariat salarié (statistiques AFG) L actionnariat salarié résiste Milliards / ,2 43, ,6 36,6 32,2 35,0 33,2 35,6 38,6 32,1 32, ,5 25,8 28,3 30,6 29,5 31,5 19, à 40 % des encours d épargne salariale 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable CAC 40 sur la même période 2 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

3 Pas de débat sur le principe* Pensez-vous que, pour un salarié, devenir actionnaire de son entreprise est : Une très bonne chose? Plutôt une bonne chose? Plutôt une mauvaise chose? Une très mauvaise chose? Sur 10 ANS Sous total «bonne chose» + 15 points Salariés Chefs d'entreprise Les opinions des salariés et des chefs d'entreprise convergent * Enquête annuelle Altedia BNP Epargne & Retraite Entreprises 3 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

4 La situation dans les TGE* CAC 40 Tous les groupes françaisont un plan d épargne et un FCPE d actionnariat Près des deux tiers ont une politique d actionnariat volontariste (une offre au moins depuis 5 ans) SBF 120 hors CAC %du CAC 80 ont de l actionnariat salarié Un peu moins de 20 % ont une politique d actionnariat volontariste En % du capital détenu les taux sont très variables * Enquête Altedia 2012 sur les sociétés du SBF 120, à partir des informations des entreprises et d interviews au sein de 25 groupes ayant un actionnariat salarié 4 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

5 Bouygues Vinci Essilor International Saint-Gobain Société Générale Axa Safran BNP Paribas Vallourec France Télécom Crédit Agricole Schneider Electric Total Legrand EADS Capgemini Peugeot Renault GDF Suez Vivendi Technip EDF Lafarge Veolia Environnement Michelin Air Liquide Alcatel-Lucent Alstom Danone Sanofi Pernod Ricard Carrefour Accor L'Oréal LVMH PPR Unibail-Rodamco Publicis Groupe ArcelorMittal STMicroelectronics CAC 40 : part du capital détenu par les salariés AU 31/12/2011 2,00% 1,84% 1,77% 1,71% 1,60% 1,60% 1,48% 1,45% 1,40% 1,38% 1,31% 1,22% 0,95% 0,73% 0,50% 0,32% 0,26% 0,24% 0,16% 0,00% 4,97% 4,81% 4,78% 4,55% 4,37% 4,12% 3,70% 3,40% 3,26% 3,06% 2,90% 2,59% 8,22% 8,00% 7,55% 7,34% 6,61% 6,20% 9,80% 3,52 % Moyenne 31/12/2011 3,60% 3,50% 3,40% 3,30% 3,20% 3,10% 3,00% 2,90% 2,80% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2005 Moyennes 3,34 % 3,15 % 3,08 % 3,52% ,30% 5 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

6 CAC 80 : part de capital détenu par les salariés AU 31/12/2011 Eiffage Groupe Steria Air France-KLM TF1 Arkema Ciments Vicat Bonduelle Thales Wendel SEB Suez Environnement Nexans Scor Nexity Atos Origin Casino Neopost Plastic Omnium Aéroports de Paris Lagardère Ipsos Sodexo Alten Natixis SAFT Rubis Ubisoft Biomérieux Maurel et prom Foncière des Régions Bourbon Beneteau Gecina Bureau Veritas Soitec Silicon Eutelsat Bull Dexia Rexel Pages Jaunes Altran 6 6,20% 4,75% 4,65% 3,50% 3,14% 3,10% 3,09% 3,00% 2,93% 2,43% 2,19% 2,18% 1,86% 1,71% 1,62% 1,60% 1,49% 1,43% 1,07% 1,03% 1% 0,98% 0,98% 0,97% 0,91% 0,86% 0,85% 0,81% 0,80% 0,78% 0,75% 0,70% 0,70% 0,64% 0,63% 0,60% 0,60% 0,58% Créateurs de solutions humaines 9,70% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable 21,05% 26,80% 2011

7 L importance de l actionnariat salarié CAC 40 < 1 % 3 % 20% 35% 45% CAC 80 < 1 % 41% 27% 32% 2,9>% 1 En % des entreprises qui ont un actionnariat salarié 7 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

8 La pratique : qui fait quoi? CAC 40 8 tous les 2 à 3 ans 7 11 tous les ans 7 tous les 2 à 4 ans tous les 2 à 4 ans CAC tous les 2 à 4 ans 5 à 6 tous les ans 8 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

9 Des opérations d AS, pourquoi? Les arguments des entreprises Promouvoir Favoriser Croissance externe Marques diverses, surtout à l international Construire «un socle» de ressources humaines Promotion de la stratégie Groupe Occasions de campagnes de communication interne Faire comprendre la logique et les intérêts des actionnaires (un peu en sourdine actuellement ) Favoriser la constitution d une épargne Souci de sécuriser cette épargne avec des formules de protection du capital investi Stabiliser une partie du capital Blocage 5 ans Formules à effet de levier L AS, une épargne de précaution Fédérer Rapprocher Stabiliser 9 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

10 Les motivations des salariés Pourquoi souscrire? (question ouverte, réponses spontanées) Enquête TE&RE 2011 Parce que c'est un placement avantageux (abondement, taux, fiscalité) Pour être davantage impliqué dans l'entreprise et participer à la vie de l'entreprise Pour se constituer une épargne pour l avenir 19% 16% 32% 52% Parce que l entreprise est digne de confiance Pour préparer la retraite Pour avoir un droit de regard et participer à la gestion de l entreprise Pour avoir un complément de revenu 12% 12% 12% 11% Les principaux facteurs de variation des souscription : La structure des effectifs et le % de cadres Les avantages financiers consentis La confiance dans l entreprise A l international, les problématiques pays (dont la fiscalité) 10 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

11 Les effets de la crise? Nombre d opérations CAC 40 : 2011 Opérations annuelles 12 Nombre d'opérations lancées ou prévues en /40 3 Suspendues ou arrêtées 13 Maintenues 4 Opérations périodiques ou exceptionnelles 11 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

12 Les effets de la crise? Nombre d opérations CAC 40 : 2012 Opérations annuelles 11 Nombre d'opérations lancées ou prévues en /40 Reportées 2 16 Maintenues 7 Opérations périodiques ou exceptionnelles Dans les années 2000 à 2005, années de forte croissance de l AS, le nombre d opérations a été de 13 à 18 par an 12 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

13 Quels effets de la crise? Chez les groupes qui font des opérations annuelles Ce que nous avons entendu : «Quand on fait une opération par an, la suspendre ou la reporter serait un très mauvais signe pour les salariés» «Les salariés attendent cette opération» «Ce n est pas la crise pour tout le monde» Dans ces entreprises Les offres s accompagnent d avantages substantiels (outre la décote de 15 à 20 % proposée par tous) Un abondement Des facilités de paiement (sur 12 ou 24 mois) Et souvent une formule à effet de levier, dont l intérêt déclaré aujourd hui est surtout la garantie du capital personnel investi Les cadres sont souvent les principaux souscripteurs Un investissement annuel permet de «lisser» le prix de revient moyen des actions 13 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

14 Quels effets de la crise? Les opérations périodiques ou exceptionnelles menées en 2012 Ce que nous avons entendu : chaque chose et son contraire «La crise de change rien pour nous, le groupe va bien» «On veut faire une opération tous les 2 ans et la crise économique n est pas un point de blocage» «Si le marché le permet» «Nous organisons un couplage avec le versement de l intéressement et/ou de la participation pour faciliter les souscriptions» Pour l un :«nous avons réduit le montant des abondements» ; pour l autre : «nous voulons offrir à chaque fois quelque chose de très bonne qualité» «Dans certains pays, le taux de souscription a fortement augmenté : en Grèce et en Espagne» «Notre ORS a été une offre de placement de la PPP (prime de partage de profit)» 14 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

15 Quels effets de la crise? La montée des attributions d actions gratuites Deux tendances de fond Un complément, sinon une substitution, aujourd hui très répandue des attributions de stock-options aux managers, sous forme «d actions de performance» Une alternative aux ORS* pour tous les salariés «plus facilement compréhensible» «plus simple, notamment à l international» «plus adéquat quand le cours de l entreprise est volatil» «les salariés n ont pas d épargne disponible, les AG ont une valeur plus forte» Sous réserve de l approbation de l assemblée générale des actionnaires Un rôle de prime de partage des profits * ORS : offre réservée aux salariés 15 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

16 Quels effets de la crise? Deux paramètres majeurs 1. La situation propre de l entreprise L impact de la crise sur l entreprise et son secteur d activité 2. La volatilité des marchés Qui conduit à un pilotage à vue dans l ajustement des conditions des offres 16 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

17 Les conditions de réussite d une opération 1. L engagement au plus haut niveau de l entreprise 2. La mobilisation du management 3. Le sens donné à l opération avec un plan de communication sur l entreprise et sa stratégie Et sa politique d actionnariat salarié sur la durée 4. Une communication orale à travers un réseau du «relais» qui ne soit pas la ligne managériale pour préserver la liberté de décision du salarié 5. Une ou 2 formules simples, avec des avantages financiers Pour faciliter les problèmes de trésorerie des salariés ayant les revenus les plus modestes (paiement par mensualités sur 12 mois ou plus, à condition que le turn over ne soit pas trop élevé) Pour abaisser le prix de revient de l action achetée (abondement) et augmenter la capacité d épargne du salarié Un? : quels effets de l alourdissement de la fiscalité? 17 Créateurs de solutions humaines 2012 Altedia - Reproduction interdite sauf autorisation écrite préalable

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