La Lettre chartiste mensuelle

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1 La Lettre chartiste mensuelle Achevée de rédiger le 26 octobre 2016, par Arnaud Sauvage Sommaire Synthèse 1 Indices actions Europe, US et Chine 2 Spread indices actions 5 Secteurs européens 6 Indices d aversion et conjoncturels (Bund, Euro-dollar, Or, Pétrole) 9 Le marché européen (Eurostoxx 50) poursuit ses oscillations autour des 3000 points depuis la mijuillet. D un point de vue graphique, il est difficile d en tirer des enseignements. Toutefois, un niveau important proche est à surveiller, c est la résistance à 3100 points. Sous ce niveau, aucune amélioration ne sera à prévoir. Depuis le début de l année, l Eurostoxx 50 est en phase corrective. Les cours évoluent dans un intervalle large compris entre 2680 et 3100/3120 points. Les configurations graphiques (canal descendant et résistance du range) laissent plutôt présager une poursuite de la consolidation. Aux Etats-Unis, le S&P est revenu s appuyer sur le gros support à 2120 points. Sa rupture provoquerait un repli plus important. La zone européenne surperforme la zone américaine depuis début juillet. Même si la tendance de fond n est pas remise en question, il est possible que cette dynamique se poursuive encore quelques semaines. En Asie, les configurations graphiques s améliorent. Le marché chinois (Shanghaï CSI 300) évolue favorablement dans un canal ascendant depuis le début de l année. Les cours viennent de rebondir sur le support du canal. De son côté, le marché nippon a franchi une résistance descendante autour des points (datant d août 2015) il y a 2 semaines. Un nouveau potentiel de hausse semble possible. L EUR/USD reste dans le range 1.05 / 1.15 depuis 18 mois. Les cours se dirigent vers le bas du range. Un Tête et Epaules inversé est en formation sur le pétrole (WTI). Pour valider cette figure haussière, il faudrait franchir la résistance des 52$. L Or a rebondi sur le support majeur à 1050$ en fin d année dernière. Prochaines résistances à 1385, puis à 1450$. Le Bund cote régulièrement de nouveaux plus hauts historiques. Actuellement dans un range /

2 Eurostoxx 50 Moyen terme : La correction du marché européen dure depuis 1 an et demi. Le marché s est retourné à la baisse en avril 2015 après avoir atteint les 3830 points. Comme le montre le graphique ci-dessous, de grandes phases de baisse et des rebonds se succèdent au sein d un canal descendant (en vert). En début d année, la cassure d une importante droite de support ascendante datant de septembre 2011, annonçait la fin des marchés haussiers tel qu on les connaissait depuis 4/5 ans. Cependant, le marché n a pas accéléré à la baisse. Il est entré dans une phase de neutralité matérialisée par un range horizontal de 8 mois compris entre 2680 et 3120 points. Court terme : Depuis fin juin, l Eurostoxx 50 a fortement rebondi sur le support du range à 2680 points. Les cours étaient même revenus au-dessus de ceux cotés avant le Brexit. Après une telle hausse, les indicateurs techniques bornés (RSI et Stochastiques) ont approché les zones de surachat en journalier. Le potentiel de hausse apparait limité d autant plus que la borne haute du range 2680 / 3100/3120 points a été atteinte récemment. Cette résistance correspond également à la résistance du canal descendant d avril Nous restons Neutres à moyen terme. Il est possible que le marché bute à nouveau sous la résistance autour des 3120 points. Le marché ne devrait pas pour autant fortement corriger. Nous optons plutôt pour une consolidation latérale à l image de ces derniers mois. Supports CT à 2930 et 2893 points. Support MT à 2680 points (points bas de février et juin 2016). A contrario, le franchissement de la zone des 3120 points (sortie du range + sortie du canal descendant) retournerait la tendance à la hausse et validerait une figure de type double bottom. Graphique Eurostoxx 50 weekly 2

3 Standard & Poor s 500 Le S&P 500 reste configuré dans un grand canal ascendant initié en mars 2009 (en marron sur le graphique ci-dessous). Sa tendance reste haussière dans cette configuration chartiste. Après avoir buté à plusieurs reprises sous la forte résistance à 2120 points (sommets testés de février à juillet 2015 / novembre 2015 et juin 2016), l indice américain est parvenu à déborder la zone début juillet, validant un nouveau plus haut historique (2193 points). A plus court terme, les cours ont légèrement corrigé depuis 2 mois. L indice américain est revenu s appuyer sur le gros support à 2120 points (support horizontal et support du canal janvier 2016). Nous surveillerons avec attention la réaction des cours sur ce soutien majeur. Sa rupture prolongerait la poursuite de la consolidation entreprise sous 2193 points. Les prochains supports se situent à 2025, puis à 1940 points (support du grand canal ascendant). Concernant l indice de volatilité (VIX), ses cours sont revenus ces dernières semaines vers la zone 10/12% qui correspond à une zone de supports importants de moyen terme. Un nouveau rebond du VIX confirmerait la consolidation du SPI. Nous restons Neutres sur le marché américain. L indice semble avoir stoppé sa progression. Toutefois, il n accélère pas non plus à la baisse. Seule la rupture des 2120 points déclencherait un signal de correction. D autre part, tant que les cours resteront dans le grand canal ascendant, nous considèrerons que la dynamique de moyen/long terme reste haussière. En cas de franchissement des tops à 2193, les cours pourraient rallier la résistance suivante à 2300 points (zone haute du canal ascendant). Graphique SPI weekly 3

4 D un point de vue moyen/long terme, les valeurs technologiques (Nasdaq) devraient continuer de surperformer les valeurs du Dow Jones. La sortie du canal ascendant avait confirmé ce sentiment (voir spread Nasdaq-Dow Jones ci-dessous). Le spread a repris son trend ascendant avant même de tester le support du canal. La résistance du canal se situe à En août dernier, le Nasdaq Composite est sorti de l intervalle par le haut, établissant de nouveaux plus hauts historiques. La dynamique moyen terme est haussière. Les prochaines résistances (par extension) s établissent à 5480 et 5910 points. Spread Nasdaq Comp. / Dow Jones (monthly) Shanghai Shenzhen Index (CSI 300) Depuis le début d année 2016, le marché chinois est parvenu à se redresser. La progression se fait par vagues au sein d un canal ascendant lui permettant de gagner jusqu à 20% entre le début de l année et la mi-août. Résistances à 3418 points. Seule une sortie sous les 3210 points (sortie de canal) stopperait cette dynamique haussière. Support suivant à 3027 points. Graphique Shenzhen Index weekly 4

5 Spread Indices Spread DAX / E50 : Le spread poursuit son ascension au sein d un canal ascendant (visible depuis février 2014). Dans cette figure, la tendance de moyen terme reste haussière. Toutefois, les cours ont buté sous la résistance du canal à 3.55 mi-août dernier. Il est possible que le spread se retourne à la baisse quelques semaines ou mois. Les indicateurs techniques montrent d ailleurs des signaux de correction (signal vendeur récent sur le MACD hebdomadaire). Le marché allemand pourrait très prochainement sous performer le marché européen. Support à 3.36 (support du canal). Spread CAC / E50 : La tendance du CAC face à l E50 reste haussière à moyen terme. La figure en Tête et Epaules inversés (fin 2014) avait permis au spread de se retourner à la hausse. Toutefois, à l instar du DAX, la dynamique s est nettement essoufflée (figure en wedge). Une consolidation court terme est en cours. La rupture du canal pourrait prolonger le mouvement correctif. Notre opinion est neutre vis-à-vis du ratio. 5

6 Spread Stoxx 600 / S&P 500 : La tendance de fond reste baissière. Les moyennes mobiles 50 et 100 semaines se sont croisées à la baisse. Toutefois, le spread est revenu pour la cinquième fois sur le support descendant initié en août Ce support à a provoqué un rebond de court terme. Une surperformance de la zone euro est en cours. Elle pourrait durer plusieurs semaines. Prochaines résistances à 0.17 et à (ratio de Fibo). Secteurs européens (DJ Stoxx 600) Secteurs - code Support Résistance Force Relative Perf. YTD 25/10 Banque - SX7P Neutre -17.1% Assurance - SXIP Négative -14.8% Auto - SXAP Neutre -11.5% Construction - SXOP Positive +6.2% Industrie - SXNP Neutre +3.1% Ressources Base - SXPP Positive +43.0% Pharma - SXDP Négative -11.5% Chimie - SX4P Positive -1.5% Pétrole - SXEP Neutre % Distribution - SXRP Négative -8.7% Voy.& Loisirs - SX2P Négative -17.8% Alimentation - SX3P Négative -3.1% Biens de conso. - SXHP Négative +0.4% Techno - SX8P Positive -0.9% Télécoms - SXKP Négative -14.4% Media - SXMP Négative -13.7% Utilities SX6P Négative -7.7% Commentaires Nous raisonnerons ici en force relative (secteur divisé par l indice E50) et en absolu, sur une échéance moyen terme (environ 3 mois). 6

7 Avis sectoriel positif : La Construction garde une dynamique forte en relatif. Le secteur fait parti des meilleures performances sur les 2 dernières années. Le spread est même sorti par le haut de son canal ascendant visible depuis Il faudra toutefois surveiller la résistance en absolu à 418 points (SXOP). Nous attendions le débordement de la résistance majeure 2015 en relatif sur le secteur Chimie. Cet évènement nous a permis de passer à Positif le mois dernier. En absolu, le secteur (SX4P) semble aussi très bien orienté depuis le franchissement de la résistance oblique d avril Les Technos restent le meilleur secteur parmi les TMT. Ses cours (en relatif) viennent de s extraire par le haut d un canal ascendant datant de Nous sommes Positifs. Nous surveillerons la résistance à 373 points sur l absolu (SX8P). Une résistance qui bloque les cours depuis début Les Ressources de Base font partie des meilleurs secteurs depuis le début de l année. Ils sont enfin parvenus à sortir d un canal descendant visible depuis 2011 (renforcé par la moyenne mobile à 100 semaines). Cette sortie a validé lors de la précédente lettre une opinion Positive à moyen terme. Avis sectoriel neutre : L Auto s est stabilisé depuis le début de l année d un point de vue relatif. Nous sommes dans l attente d un signal plus clair. Nous restons Neutres. L Industrie vient de casser sa droite de support oblique (datant d octobre 2015). Cet évènement nous incite à repasser le secteur en Neutre. Le secteur Pétrole n a pas encore confirmé nos attentes. Les cours (SXEP) butent pour le moment sur la résistance à 300 points en absolu. En cas de débordement des 52$ sur Le WTI, il sera probalement opportun de revenir sur ce secteur. Suite à sa longue phase de sous-performance (juin 2015 à juillet 2016), le ratio Banque entreprend un rebond significatif, améliorant la configuration graphique. Nous optons pour un avis Neutre au cours des 2/3 prochains mois. Avis sectoriel négatif : Comme la Banque, l Assurance a nettement rebondi ces 2-3 derniers mois. Cependant, les cours reviennent sous la droite de résistance ascendante (ancien support de 2009). Cette configuration graphique ressemble à un pullback et donc une reprise de la baisse prochainement. Les Médias et les Télécoms ont fortement corrigé au cours de ces dernières semaines. Les cours (en relatif) ont cassé de nombreux supports. La période de sous performance devrait perdurer. Les secteurs dits défensifs comme la Distribution, les Voyages & Loisirs, et maintenant l Alimentation et Boisssons et les Biens de consommation se sont tous progressivement retournés à la baisse. Des support ascendants de 2014 ont été rompus sur ces secteurs dernièrement. La tendance relative (par rapport à l indice Eurostoxx) devrait continuer de s affaiblir durant les 2/3 prochains mois. Les Utilities n ont pas confirmé leur redressement entrevu en début d année. Cet affaiblissement progressif nous incite à la prudence (sortie de canal ascedant sur le relatif). Nous sommes Négatifs. Après avoir atteint des plus hauts historiques, la Pharma corrige tant en relatif qu en absolu depuis début juillet. Le ratio (relatif) vient de casser une importante droite de support ascendante (octobre 2013). Nous passons Négatifs à moyen terme. 7

8 Quelques graphiques relatifs (secteur contre Eurostoxx 600 en hebdomadaire) Secteur Chimie relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Ressources de Base relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Construction relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Industrie relatif (stoxx 600) ( = ) Secteur Auto relatif (stoxx 600) ( = ) Secteur Banque relatif (stoxx 600) ( = ) Secteur Biens de conso relatif (stoxx 600) ( - ) Secteur Utilities relatif (stoxx 600) ( - ) 8

9 Indices d aversion et conjoncturels Bund : A moyen terme, le Bund poursuit toujours sa tendance haussière. Plus récemment, depuis juin 2015, les cours évoluent dans un canal ascendant (en marron). Après avoir atteint un nouveau plus haut historique dernièrement, les cours consolident horizontalement dans l intervalle / Il n y a toujours pas de signal de retournement majeur mais les indicateurs techniques montrent des signes d essoufflement. Seule une rupture du support à (sortie par le bas du canal et du range horizontal) validerait un mouvement correctif de court terme. Prochains supports à / Résistances à , puis à 170. Eur-Usd : Après la forte baisse entre avril 2014 et mars 2015, l euro dollar s est stabilisé dans un range compris entre 1.05 et Cela fait maintenant 1 an et demi que le couple euro dollar oscille autour des A court terme, les cours viennent de rompre le support intermédiaire à Un retour vers le bas du range (autour des 1.05) est à présent attendu. Résistances à /

10 Or : Les cours sont revenus dans la zone majeure des 1050$ en fin d année 2015, correspondant aux sommets de 2008 et Ce support a provoqué un puissant rebond, permettant de sortir du canal descendant et donc de rendre une dynamique haussière. Malgré la baisse des cours ces 3 derniers mois, l indice reste favorablement orienté à moyen terme. La zone des 1200$ est propice à un rebond. Les prochaines résistances se situent à 1385, puis à 1450$ (sommet août 2013). Pétrole (WTI) : Le WTI bute sous la résistance à 51/52$ depuis presque 1 an. Une figure de type Tête et Epaules (inversé) semble se mettre en place. Un franchissement de cet obstacle permettrait de libérer un large potentiel de hausse. Résistances suivantes à 62, puis à 76$/baril (objectif théorique du Tête et Epaules). A contrario, une cassure des 39$ mettrait fin à ce scénario, et prolongerait le mouvement correctif de long terme. 10

11 Disclaimer Ce document d information s adresse exclusivement à une clientèle de professionnels et d investisseurs qualifiés. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l exactitude et à l exhaustivité des informations diffusées. La société Diamant Bleu Gestion (DBG) ne pourra être tenue responsable de toute décision ou stratégie d investissement fondée sur une information mentionnée sur le présent document. DBG décline toute responsabilité en cas de pertes financières directes ou indirectes causées par l utilisation des informations fournies par la lettre chartiste mensuelle. 11