Orbite Aluminae inc. RAPPORT DE GESTION Pour le premier trimestre, clos le 31 mars 2015

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1 Orbite Aluminae inc. RAPPORT DE GESTION Pour le premier trimestre, clos le 31 mars 2015 Le présent rapport de gestion est à jour en date du 28 avril 2015 et expose l évaluation que fait la direction des activités, des résultats financiers et des perspectives futures d Orbite Aluminae inc. («Orbite» ou la «Société»). Ce rapport de gestion sert de complément et de supplément aux états financiers consolidés de la Société et aux notes y afférentes du trimestre clos le 31 mars Les états financiers consolidés de la Société ont été approuvés et leur publication a été autorisée par le comité d audit et le conseil d administration d Orbite. Ils ont été établis selon des méthodes comptables édictées par les Normes internationales d information financière («IFRS») publiées par l International Accounting Standards Board («IASB»). Le présent rapport renferme des énoncés prospectifs qui ne constituent pas des faits historiques et qui comportent des risques et des incertitudes. Les énoncés prospectifs ne sont pas des garanties des résultats futurs d Orbite, puisqu il y a des difficultés inhérentes à les prévoir. Ceux-ci comprennent, notamment, les déclarations visant les attentes de la Société quant au cours de l alumine et d autres métaux, aux plans stratégiques, à la production commerciale future, aux objectifs de production, aux calendriers, aux charges opérationnelles minières, aux dépenses d investissement ainsi qu aux estimations des réserves et des ressources minérales. Les énoncés prospectifs comportent des risques et des incertitudes connus et inconnus et, par conséquent, les résultats réels et les événements futurs pourraient être très différents de ce qui est prévu dans ces énoncés. Parmi les facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats ou les événements futurs diffèrent de manière importante des attentes actuelles mentionnées dans les énoncés prospectifs ou sous-entendues par ceux-ci, on compte notamment les fluctuations du cours des métaux, les risques inhérents au secteur minier, l incertitude relative au calcul des réserves et des ressources minérales, les risques liés aux stratégies de couverture, les risques de retard de construction, les risques liés aux charges opérationnelles, le besoin de financement supplémentaire, les augmentations du taux d imposition ou du taux des redevances, ou encore, l adoption de nouvelles interprétations à cet égard, ainsi que d autres risques décrits à la rubrique «Risques et incertitudes» du présent rapport de gestion de même que dans d autres documents déposés à l occasion par la Société auprès des autorités en valeurs mobilières du Canada. Même si la Société est d avis que ces énoncés prospectifs sont fondés sur des hypothèses raisonnables, celles-ci pourraient se révéler inexactes. Par conséquent, le lecteur ne doit pas se fier indûment aux énoncés prospectifs. La Société renonce à toute obligation de mettre à jour ou de modifier ces énoncés prospectifs, sauf dans la mesure requise par les lois pertinentes. Les termes «nous», «notre/nos», la «Société» ou «Orbite» renvoient à Orbite Aluminae inc. Les documents d information continue de la Société, y compris les rapports de gestion et les états financiers annuels et trimestriels, les rapports annuels, les notices annuelles, les circulaires de sollicitation de procurations par la direction ainsi que les divers communiqués de presse, sont accessibles sur son site Web ou à l adresse Tous les montants sont en dollars canadiens, sauf indication contraire. Le terme «tonne» désigne des tonnes métriques. De plus amples renseignements sur les activités de la Société peuvent être consultés sur son site Web à l adresse Renseignements d ordre scientifique et technique Sauf indication contraire, les renseignements d ordre scientifique ou technique figurant dans le présent document qui ont trait aux réserves minérales ou aux ressources minérales sont fondés sur de l information qui a été établie par des employés ou des consultants d Orbite; dans tous les cas, ces renseignements ont été établis sous la supervision de Marc Filion, ing., Ph. D., MBA, ou ont été examinés et approuvés par cette 1

2 personne. À la date du présent rapport de gestion, M. Filion détenait options d achat d actions de catégorie A de la Société. M. Filion est une «personne qualifiée» au sens du Règlement sur l information concernant les projets miniers (le «Règlement »). Une «personne qualifiée» est, en résumé, une personne physique qui est un ingénieur ou un géoscientifique, qui compte au moins cinq ans d expérience dans le domaine de l exploration minérale, de la mise en valeur ou de l exploitation de mines, ou de l évaluation de projets miniers, ou dans une combinaison de ces domaines, qui possède une expérience pertinente concernant l objet du projet minier et qui est membre en règle d une association professionnelle. STRUCTURE DE L ENTREPRISE Orbite Aluminae inc. (la «Société» ou «Orbite») a été constituée le 17 juin 1983 sous le régime de la Loi canadienne sur les sociétés par actions. Le 11 octobre 2011, la Société a modifié ses statuts afin de changer sa dénomination pour celle d «Orbite Aluminae inc.» (auparavant connue sous le nom Exploration Orbite V.S.P.A. Inc.). Son capital-actions est composé d une catégorie d actions ordinaires, soit les actions de catégorie A (les «actions ordinaires» ou «actions de catégorie A»), qui sont les seules actions actuellement émises et en circulation de la Société. Le siège social et le bureau principal de la Société sont situés au 6505, route Transcanadienne, bureau 610, Montréal (Québec) H4T 1S3. La Société a également un établissement dans le parc industriel de Cap-Chat, au 80, rue Louis-Landry, Cap-Chat (Québec) G0J 1E0, où elle est propriétaire d une usine d alumine de haute pureté de 5900 m 2 (l «usine de HPA»). En outre, la Société exploite un centre de développement technologique (le «CDT») situé au 500, boulevard Cartier O., dans la ville de Laval, au Québec. La seule filiale de la Société, Canada Inc., a été constituée en personne morale le 29 juin 2012 sous le régime de la Loi canadienne sur les sociétés par actions. Il s agit d une filiale en propriété exclusive de la Société qui est inactive et n a aucun actif. DESCRIPTION GÉNÉRALE Orbite Aluminae inc. est une société canadienne d exploitation de ressources et de traitement de minéraux utilisant des technologies propres. Les actions ordinaires de la Société sont négociées à la cote de la Bourse de Toronto, sous le symbole «ORT», et sur le marché hors cote OTCQX International, sous le symbole «EORBF». La Société a également émis des débentures susceptibles d être converties en actions ordinaires qui sont inscrites à la cote de la Bourse de Toronto sous les symboles «ORT.DB», «ORT.DB.A» et «ORT.DB.B». La Société a élaboré des procédés et des technologies exclusifs, qui devraient permettre une production écologique durable et rentable de produits comme l alumine de haute pureté, la silice, l hématite, l oxyde de magnésium, l oxyde de titane, l alumine métallurgique ainsi que les oxydes de terres et de métaux rares, à partir de diverses matières premières possibles comme les boues rouges, les cendres volantes, les argiles alumineuses, les résidus miniers, la bauxite et l argile kaolinique. La Société est d avis que sa technologie exclusive présente d importants avantages sur les plans du développement durable et de la rentabilité par rapport aux technologies existantes. Pour de plus amples renseignements sur la technologie d Orbite, se reporter à l information détaillée présentée dans notre notice annuelle pour l exercice clos le 31 décembre

3 Les procédés et technologies exclusifs de la Société diffèrent de ceux du reste du secteur et sont protégés par des brevets internationaux qui ont été délivrés ou qui sont en instance. Le portefeuille de propriété intellectuelle de la Société compte 15 familles de propriété intellectuelle, et la Société détient la totalité des droits de propriété intellectuelle de 15 brevets et de 102 demandes de brevet en instance dans 11 pays, et ce, par l intermédiaire du processus international du Traité de coopération en matière de brevets («PCT») géré par l Organisation mondiale de la propriété intellectuelle (OMPI). La première famille de propriété intellectuelle est brevetée en Australie, au Canada, en Chine, au Japon, en Russie et aux États-Unis. ÉVOLUTION RÉCENTE Voici une description de l évolution générale de la Société au cours du trimestre clos le 31 mars Le 8 janvier 2015, la Société a annoncé que l'office de la propriété intellectuelle du Canada (OPIC) a émis un avis d'acceptation pour la demande de brevet N o , portant sur les Procédés de traitement de boue rouge. Le 14 janvier 2015, la Société a annoncé qu elle avait reçu d'investissement Québec un prêt-relais de 3,025 millions de dollars, garanti par les crédits d'impôt à l'investissement que la Société doit recevoir pour l'année 2014, évalués à 4 millions de dollars. Le prêt, remboursable d'ici le 30 juin 2016, portera intérêt au taux préférentiel en vigueur majoré de 3,5 %. Le 15 janvier 2015, la Société a annoncé le dépôt d'un prospectus préalable de base simplifié provisoire (le «Prospectus») auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières de chaque province canadienne; elle a déposé le prospectus préalable de base simplifié final le 20 mars Le Prospectus confère une certaine souplesse à la Société dans le cours normal de ses affaires afin de financer son usine de Cap-Chat pour la production d'alumine de haute pureté et la démonstration de sa technologie exclusive de monétisation des déchets. Le 30 janvier 2015, la Société a annoncé qu elle avait exercé le certificat de droits de souscription de série Y, tel qu'amendé, obligeant le porteur à souscrire le nombre correspondant d'unités, selon les conditions et modalités applicables. Le 13 avril 2015, le détenteur et la Société ont mis fin d un commun accord à ces droits de souscription de la série Y, qui ne sont plus en vigueur. Le 16 février 2015, la Société a annoncé qu'elle a été sélectionnée pour recevoir jusqu'à 4,5 millions de dollars en financement non dilutif de Technologies du développement durable du Canada (TDDC) pour le développement, la démonstration et la commercialisation de la technologie de traitement des boues rouges d'orbite. Le 25 février 2015, pour faire suite au communiqué du 12 décembre 2014, la Société a confirmé que les composants européens du nouveau béton du système réfractaire de l'usine de HPA de la Société à Cap- Chat, étaient arrivés au port de Montréal. Le 3 mars 2015, la Société a annoncé qu elle avait déposé une circulaire de sollicitation de procurations par la direction pour le vote portant sur les droits de souscription de série Y devant se tenir dans le cadre d'une assemblée extraordinaire des actionnaires le 2 avril Le 26 mars 2015, la Société a annoncé le report de l assemblée des actionnaires au 27 avril 2015; cette assemblée a ensuite été annulée dans la foulée de la résiliation des droits de souscription de la série Y. Le 12 mars 2015, la Société a annoncé qu elle avait désigné RHI Canada Inc. à titre d'entrepreneur pour l'installation du réfractaire pour les unités de décomposition et de calcination de son usine de HPA à Cap- Chat, au Québec. 3

4 Le 13 mars 2015, la Société a annoncé que le United States Patent and Trademark Office («USPTO») avait émis un avis d'acceptation de la demande de brevet N o 14/371,364, portant sur les Procédés de traitement de boue rouge. Le 23 mars 2015, la Société a annoncé une offre de placement public d un minimum de unités de la Société (chacune, une «unité») et d un maximum de unités au prix de $ par unité pour un produit brut minimal de $ et un produit brut maximal de $ (l «offre»). Le 26 mars 2015, la Société a annoncé qu en conséquence de l évolution des conditions du marché et des activités sur celui-ci ayant prévalu après l annonce initiale, elle ne procéderait pas au placement. Le 30 mars 2015, la Société a reçu un paiement de 4 millions de dollars des autorités fiscales en crédit d impôt à l investissement sur l équipement acheté pour les activités de fabrication et de traitement menées dans la région de Gaspé. Le paiement est lié à l exercice 2012 et la Société s attend à recevoir d autres paiements. La Société a reçu un montant total de 20,3 millions de dollars dans le cadre des crédits d impôt à l investissement remboursables découlant de l achat de l équipement de fabrication pour ses installations d alumine de haute pureté. Elle a déposé ce montant dans un compte distinct comme garantie aux débentures convertibles émises en décembre 2012 qui viennent à échéance au mois de décembre Le 30 mars 2015, la Société a conclu une convention de prise ferme avec Euro Pacific Canada Inc. (le «preneur ferme») en vertu de laquelle le preneur ferme s engage à acheter, par voie de prise ferme et au moyen d un supplément de prospectus, unités de la Société (chacune une «unité») au prix de $ par unité pour un produit brut de $ (le «placement»). De plus, la Société a aussi octroyé au preneur ferme une option visant à augmenter la taille du placement, lui permettant de souscrire un maximum de unités supplémentaires pour un produit brut maximal de $ (soit un produit brut global maximal de $). Pour plus de détails, consulter le communiqué de presse de la Société ainsi que les documents pertinents sur Sedar ( Ce qui suit est une description de l évolution générale de la Société ultérieure au trimestre clos le 31 mars 2015 : Le 6 avril 2015, la Société a annoncé qu'elle avait complété une première portion de son placement public d'unités d'une somme de $ en vertu de son prospectus simplifié préalable de base et d'un supplément de prospectus datés respectivement du 18 mars et du 30 mars Euro Pacific Canada Inc., le preneur ferme, bénéficie dans le cadre du placement d'une option d'acheter un montant additionnel de débentures de $ jusqu au 6 mai Le 7 avril 2015, la Société a annoncé qu'elle avait envoyé des échantillons d'alumine de haute pureté ("HPA") à cinq clients potentiels, débutant ainsi son programme d homologation en tant que fournisseur. Les échantillons ont été produits en calcinant du chlorure d'aluminium hexahydraté ("CAH"), le matériau précurseur de l'hpa, qui a été produit avec succès à l'usine de HPA de la Société à Cap-Chat au cours d'une campagne de production au troisième trimestre de Le 13 avril 2015, la Société a annoncé qu'elle et Crede Capital, le porteur des droits de souscription de série Y, avaient décidé d'un commun accord de résilier les droits de souscription de série Y. Par conséquent, l'assemblée extraordinaire des actionnaires devant se tenir initialement le 2 avril 2015 et ensuite reportée au 27 avril 2015, a été annulée puisque l'approbation des droits de souscription de série Y n'était plus nécessaire. 4

5 ÉVOLUTION SUR LE PLAN DES AFFAIRES La direction s emploie actuellement à transformer Orbite, une société de développement de technologies, en une société opérationnelle commercialisant ses propres technologies. Afin de réaliser cette transition, la Société a axé son plan de commercialisation sur trois priorités : les produits spécialisés, la monétisation des déchets et les minéraux de base. À court terme Produits spécialisés La priorité à court terme de la Société étant la production de produits spécialisés, nous nous concentrons à terminer l usine d alumine de haute pureté («l usine de HPA»). Cette usine doit entreprendre sa production à l échelle commerciale au cours du troisième trimestre de l exercice financier 2015, avec une capacité de production de HPA de trois tonnes par jour. L alumine de haute pureté sert principalement à fabriquer des substrats de saphirs à des fins industrielles qui sont utilisés dans l électronique. Ces saphirs sont largement utilisés dans les applications d éclairage DEL, dans les affichages DEL et dans les panneaux d affichage au plasma, par exemple ceux qui se trouvent dans les appareils portatifs, les téléphones cellulaires, les ordinateurs portatifs et les téléviseurs. On les utilise également dans la fabrication de batteries aux ions de lithium (BIL), qui trouvent à leur tour une multitude d applications, notamment dans les appareils électroniques portatifs, les véhicules électriques et les dispositifs de stockage d énergie de grande capacité. Orbite finalise actuellement la construction de son usine de production d alumine de haute pureté située à Cap-Chat, en Gaspésie, au Québec. Le 8 mars 2012, la Société a mis fin aux activités de son usine pilote d alumine et en juin 2012, elle a entrepris la première phase de construction, avec l intention de convertir l installation en une usine de production complète d alumine de haute pureté de trois tonnes par jour, conçue pour produire de l alumine d une pureté de 99,99 % («4N») et plus. La deuxième phase de construction a débuté en août 2013 et les activités commerciales devraient commencer au troisième trimestre de Même si l usine n a pas encore commencé ses activités commerciales, elle fonctionne de façon intermittente afin de produire des échantillons servant à poursuivre les programmes de qualification auprès des clients. 5

6 Aperçu de l exploitation et de la construction au premier trimestre de 2015 Usine d alumine de haute pureté Le projet de mise en valeur de l usine d alumine de haute pureté (HPA) comporte les trois phases suivantes : Phase 1 Construction de l usine de HPA avec une capacité de trois tonnes par jour Les activités commerciales devraient débuter au troisième trimestre de Une revue exhaustive des coûts et de l ingénierie, qui a commencé en 2013, a démontré que la conception originale de l usine de HPA de 2012 (HPA 1) ne permettait pas d obtenir une capacité de trois tonnes par jour. Par conséquent, la conception de l usine a été substantiellement modifiée et certains des équipements et des conduites en place seront remplacés pour respecter les spécifications en termes de capacité et de longévité (HPA 2). Le tableau ci-dessous met de l avant les principaux éléments des coûts en capital externes totaux projetés pour la construction et la mise en service de l usine de HPA 2 (avec une capacité de production de trois tonnes par jour), à l exclusion de l unité d extraction. Élément Estimation (en milliers de dollars) Ingénierie et gestion de projet $ Matériaux et équipement, incluant le système de calcination $ Main-d oeuvre $ Imprévus $ Pièces de rechange essentielles et outils spécialisés 750 $ Total $ En date du 31 mars 2015, la Société avait engagé des coûts en capital externes d environ 19,8 millions de dollars sur le total estimé révisé de 42,1 millions de dollars. Par conséquent, il restait à cette date environ 22,3 millions à encourir sur les coûts estimés. Le 16 février 2015, la Société a annoncé que les composants européens du nouveau béton du système réfractaire de l'usine de HPA de la Société à Cap-Chat étaient arrivés au port de Montréal. Le 12 mars 2015, Orbite a annoncé qu'elle avait désigné RHI Canada Inc. à titre d'entrepreneur pour l'installation du réfractaire pour les unités de décomposition et de calcination, et l installation a commencé fin mars, comme prévu. Phase 2a Augmentation de la capacité de l usine de HPA à cinq tonnes par jour L ingénierie préliminaire ainsi que l estimation des coûts pour cette phase devraient être finalisées au cours de la première moitié de 2015, et la décision d effectuer l agrandissement de l usine devrait être prise au cours de la seconde moitié de L agrandissement devrait être réalisé au cours de la première moitié de 2016, et le passage à 5 tonnes par jour devrait débuter au 3 e trimestre de Phase 2b Conversion de l unité d extraction d alumine à la technologie à base de chlorure Orbite prévoit terminer d ici la fin de 2015 l ingénierie préliminaire visant la conversion de l unité d extraction d alumine en centre de démonstration pour le traitement de matières premières multiples, dont l argile alumineuse, les boues rouges, les cendres volantes et les déchets miniers au moyen de sa technologie à 6

7 base de chlorure. La conversion à la technologie au chlorure ainsi que l ajout d une unité d extraction de scandium et de gallium doit débuter au deuxième trimestre de 2016 et devrait normalement être complétée au cours de la seconde moitié de Aucune évaluation indépendante, évaluation économique préliminaire, étude de faisabilité ou de préfaisabilité n a été réalisée en lien avec la construction, la conception ou l exploitation de l usine d alumine de haute pureté. La Société est consciente des risques auxquels cette situation l expose, elle les comprend et elle invite instamment les investisseurs à en tenir compte. Rien ne garantit que l usine d alumine de haute pureté puisse fonctionner de façon efficace ou rentable, que les coûts en capital estimés soient suffisants pour atteindre la capacité voulue ou obtenir la pureté et les caractéristiques prévues pour le produit, ni que l usine puisse produire un rendement du capital ou devenir rentable. À moyen terme Monétisation des déchets Le procédé d extraction à base de chlorure de la Société constitue la plateforme technologique en vue du traitement et de la monétisation des déchets industriels tels que les boues rouges, les cendres volantes et les résidus miniers, de la production d alumine métallurgique et de la production d autres sous-produits tels que l hématite, les oxydes de magnésium et les produits de terres rares et de métaux rares. Une fois que toutes les phases de la construction de l usine de HPA auront été finalisées, la Société s attend à ce que son usine de Cap-Chat dispose d une souplesse permettant l utilisation d une variété de matières premières, telles que des produits disponibles commercialement (l alumine métallurgique, l hydroxyde d aluminium ou l aluminium provenant de produits recyclés), l argile alumineuse provenant de la propriété de Grande-Vallée de la Société, ainsi que les résidus de boues rouges ou les cendres volantes, et ce, afin de produire de l alumine de haute pureté ou de l alumine métallurgique (aux fins d essais par les clients) ainsi que d autres sous-produits tels que l hématite, les oxydes de magnésium, la silice et les oxydes de terres rares et de métaux rares. Ainsi, en plus de devenir une installation de production commerciale d alumine de haute pureté, l usine de Cap-Chat servira également d usine de démonstration à l échelle commerciale pour les technologies d Orbite en matière de monétisation des boues rouges (MBR), de monétisation des cendres volantes (MCV) et des minéraux de base. Comme nous l avons mentionné ci-dessus, la conversion à la technologie au chlorure ainsi que l ajout d une unité d extraction de scandium et de gallium doit débuter au deuxième trimestre de 2016 et devrait normalement être complétée au cours de la seconde moitié de Après avoir utilisé des matières premières multiples en 2016 et 2017, Orbite a l intention de s appuyer sur les données d exploitation et les connaissances ainsi acquises pour concevoir et construire son premier prototype industriel (avec une capacité de traitement de matières premières estimée à entre et tpa), qui sera installé sur un site de déchets encore à déterminer (bassins de boues rouges, de cendres volantes ou de déchets miniers). La Société vise à lancer l exploitation d un premier prototype en 2018 et de poursuivre avec la mise en service d une usine de monétisation des déchets à l échelle commerciale (1 million de tpa) en La Société devrait alors être en mesure de commencer à octroyer des licences pour sa technologie à l échelle internationale. Ces usines traiteraient les piles de stockage de déchets de tiers, y compris les boues rouges et les cendres volantes, pour produire de l alumine et d autres produits de grande valeur, et elles ne retourneraient à la pile de stockage qu une petite quantité de résidus représentant moins de 10 % du volume initial. Boues rouges Les boues rouges sont un sous-produit de la production d alumine au moyen du procédé Bayer, qui est la 7

8 norme dans l industrie. Les boues rouges contiennent de l alumine, de la silice, du fer, des métaux rares et d autres éléments de valeur, mais il n existe aucun moyen viable de traiter ces déchets ou d en tirer parti. Les boues rouges sont habituellement empilées dans des bassins de décantation en plein air, mais, dans certains cas, elles ont été rejetées dans l océan; elles constituent une responsabilité environnementale à long terme pour l intégralité du secteur de l aluminium. Selon l International Aluminium Institute (l «IAI»), il existe dans le monde plus de 100 raffineries d alumine et environ 30 sites fermés, totalisant mondialement des piles de stockage de boues rouges estimées à plus de 3 milliards de tonnes en Europe, en Asie, en Amérique du Nord et en Amérique du Sud. Plus de 120 millions de tonnes supplémentaires sont produites annuellement, dont moins de 5 % sont réutilisées. Protocole d entente avec Veolia Propreté Le 4 février 2013, Orbite a annoncé qu elle avait signé une entente de collaboration exclusive mondiale (le «protocole d entente») avec Veolia Propreté («Veolia») en vue du traitement des boues rouges. Veolia est un exploitant intégré à l échelle mondiale de services de gestion des déchets qui possède des activités dans tous les segments (déchets solides, liquides, non dangereux et dangereux) et elle a l intention de construire des usines de monétisation des boues rouges (MBR) partout dans le monde en vertu d une licence technologique délivrée par Orbite. La Société et Veolia collaborent à l atteinte de jalons précis en 2015, notamment la propriété et la structure de financement de la première usine de démonstration de MBR, l affectation des tâches et l établissement d un échéancier et d un plan de projet. Le protocole d entente et les pourparlers en cours avec Veolia ne portent pas sur l usine d alumine de haute pureté et n ont aucune incidence sur celle-ci. Cendres volantes Selon l Agence internationale de l énergie, le charbon sert à produire 41 % de l électricité mondiale et constitue une source importante de chaleur thermique pour les procédés industriels. Les cendres volantes, l un des sous-produits résiduels de la combustion du charbon, sont produites dans les centrales électriques au charbon. Les régions qui sont les plus grandes productrices de déchets de cendres volantes sont la Chine, l Inde, les États-Unis, l Union européenne, l Afrique, le Moyen-Orient et la Russie. Selon le Clean Coal Centre de l Agence internationale de l'énergie (l «AIE»), il existe à l échelle mondiale 7000 centrales électriques au charbon réparties dans plus 2300 emplacements, dont environ 620 sont situés en Chine. On estime que de 40 % à 50 % des sous-produits issus de la combustion du charbon sont réutilisés principalement dans des applications de peu de valeur, comme additif au ciment par exemple, là où une telle industrie est établie à proximité, et dans des remblais et autres matériaux de remplissage structurels, le reste étant envoyé aux piles de stockage. Les cendres volantes renferment de l alumine, de la silice, du fer, des métaux rares et d autres éléments de valeur; toutefois, aucune technologie de traitement viable n existait auparavant. Ententes À l heure actuelle, la Société poursuit des pourparlers, mais n a pas encore conclu d ententes quant au traitement des cendres volantes. Orbite revoit sans cesse les échéances liées à ses projets. Les changements importants, une fois quantifiés convenablement à l aide des meilleures estimations de la Société, seront communiqués aux investisseurs en 8

9 temps opportun. Il importe de se rappeler que les prévisions de l entreprise constituent des énoncés prospectifs qui sont fondés sur l information dont elle dispose alors et sur les convictions de bonne foi de sa direction en ce qui concerne les événements futurs, et que ces prévisions sont exposées à des risques, à des incertitudes, à des hypothèses, connus et inconnus, et à d autres facteurs imprévisibles, qui sont indépendants de la volonté de la Société dans bien des cas. Ces risques ainsi que d autres sont présentés sous la rubrique «Risques et incertitudes» et cités en référence dans tous les documents rendus publics. À long terme Minéraux de base La Société se propose de construire et d exploiter une usine de production d alumine métallurgique (l «usine d alumine métallurgique») qui traiterait l argile alumineuse extraite du gisement de Grande-Vallée de la Société qui est situé dans la péninsule gaspésienne de la province de Québec. La conception technique de base de l usine d alumine métallurgique, qui est fondée sur les procédés exclusifs de la Société, a été achevée et la conception de l usine suit les paramètres du Rapport technique d évaluation économique préliminaire («EEP») daté du 30 mai 2012 et préparé conformément au Règlement sur l information concernant les projets miniers (le «Règlement »). L usine d alumine métallurgique (SGA) devrait traiter 2,5 millions de tonnes d argile alumineuse par année, ce qui permettrait une production annuelle d environ tonnes d alumine métallurgique, ainsi que la production de produits dérivés tels que l hématite de haute pureté, la silice de haute pureté, l oxyde de magnésium, et des oxydes de terres rares et de métaux rares isolés individuellement. Après avoir complété en 2016 l usine de HPA et sa conversion à la technologie d Orbite à base de chlorure, la Société a l intention d entreprendre, en 2017, une étude de faisabilité quant à l usine de SGA, notamment le choix du site et l ingénierie de détail; elle doit pour cela réunir le financement nécessaire et choisir un partenaire pour cette coentreprise. Évaluation économique préliminaire (EEP) L EEP a estimé que le gisement de Grande-Vallée renferme une ressource minérale indiquée de 1,04 milliard de tonnes d argile alumineuse titrant 23,37 % Al 2 O 3, 52,62 % SiO 2, 8,42 % Fe 2 O 3, 1,64 % MgO, et 6,90 % d oxydes mixtes, ainsi que 563 ppm de terres rares et de métaux rares. La date de prise d effet de cette estimation des ressources minérales est le 23 novembre L EEP a estimé qu une usine d alumine métallurgique qui traiterait 2,5 millions de tonnes par année d argile alumineuse provenant du gisement de Grande-Vallée pourrait atteindre une production annuelle de tonnes d alumine métallurgique et d autres sous-produits, notamment tonnes d hématite, 1,2 million de tonnes de silice et environ 48 tonnes d oxyde de scandium, 76 tonnes d oxyde de gallium et 851 tonnes d oxydes de terres rares lourds et légers. L alumine a été établie comme produit principal tandis que les productions de silice, d hématite, de magnésium, d oxydes mixtes, de terres rares et de métaux rares devraient être considérées comme des sous-produits. Les coûts en capital ont été estimés à 500 millions de dollars et les coûts d exploitation annuels à 113 millions de dollars. Selon le Règlement , une étude de faisabilité préliminaire ou une étude de faisabilité est exigée afin de démontrer le bien-fondé économique des ressources minérales et leur conversion en réserves minérales. Au moment de la rédaction du présent document, aucune étude de la sorte n a été réalisée et, par conséquent, le gisement de Grande-Vallée n a présentement aucune réserve minérale. Les conclusions économiques de l EEP ont été établies initialement à partir des prix du marché d août Depuis, les prix du marché de l alumine, des oxydes de terres rares et des oxydes des métaux rares ont baissé considérablement (de plus de 50 % dans certains cas), de sorte que les conclusions des scénarios 1 (alumine et hématite) et 2 (alumine et tous sous-produits) figurant dans l EEP ne sont pas représentatives de la viabilité financière actuelle du projet d usine d alumine métallurgique de la Société. Le lecteur se reportera à la rubrique «Analyse de la sensibilité» de l évaluation économique préliminaire, y compris les tableaux 22-5 et 22-6, qui présentaient des conclusions financières rajustées pour le scénario 2 reflétant les 9

10 différentes hypothèses de prix courants du marché, notamment une hypothèse conservatrice qui reflète les prix du marché du 23 novembre 2011 (voir les documents déposés dans la base de données SEDAR en date du 30 mai 2012). Le tableau suivant présente une comparaison des revenus estimés et de la valeur actuelle nette (VAN) entre le scénario prudent, le scénario optimiste et les prix du marché en vigueur le 16 avril 2015 pour le scénario 2 au moyen d un taux d actualisation de 10 % (avant impôt), en dollars canadiens. Étant donné que les revenus, les dépenses en immobilisations et les dépenses d exploitation étaient fournis dans l EEP en dollars canadiens, et que la plupart des ventes et certains achats d équipements et coûts de construction sont susceptibles d être en dollars américains, et afin de refléter plus fidèlement les conditions du marché, la valeur actuelle nette fournie en devises canadiennes a été mise à jour pour refléter un taux de change moyen entre les dollars canadien et américain de 1,2383 dollar canadien/1 dollar américain, qui est le taux moyen entre le 1 er janvier 2015 et le 31 mars 2015 (source : site de la Banque du Canada, Scénario Prix de Prix de l'alumine l'hématite ($ CA/tonne) ($ CA /tonne) Prix de la silice ($ CA /tonne) Prix de l'oxyde de magnésium ($ CA /tonne) OTR/OMR Moyenne des prix ($ CA /Kg) Revenus de l'alumine (millions $ CA) Revenus des OTR/OMR (millions $ CA) (2) Total des revenus annuels (millions $ CA) Marge brute annuelle (millions $ CA) Dépenses en immobilisations (millions $ CA) TRI Retour (années) % (millions $ CA) Optimiste 425 $ 200 $ 25 $ 400 $ 479 $ 230 $ 393 $ 702 $ 572 $ 500 $ 114 % 0, $ Prudent 325 $ 125 $ 10 $ 292 $ 168 $ 176 $ 138 $ 358 $ 237 $ 500 $ 48 % 2, $ 16 avril 2015 (1) 389 $ 87 $ 40 $ 624 $ 171 $ 210 $ 140 $ 434 $ 285 $ 620 $ 46 % 2, $ Notes : (1) Les prix (en dollars américains) proviennent des sources suivantes. Alumine : Au 16 avril 2015, le prix contractuel de la London Metal Exchange sur trois mois s établissait à 1839 $ US/tonne X 17,1 % = 314,47 $ US. Hématite : Le prix prudent est fondé sur la vente intégrale de la production en vue de la production de minerai de fer (fabrication d acier) sans tenir compte du volume vendu pour les aimants et pour d autres applications particulières qui atteignent des prix beaucoup plus élevés. Le prix actuel du minerai de fer est de 62,69 $ US/tonne 62 % Fe ( selon les données les plus récentes). Notre Fe 2O 3 a un degré de pureté de 99,5 % et, par conséquent, contient 69,55 % de Fe. Le chiffre de 70,32 $ US utilisé dans le calcul de la VAN a été obtenu de la manière suivante : 62,69 $ US X 69,55 % / 62 %. Silice : Les prix récents de la silice s établissent en moyenne à 32 $ US/tonne ( ce qui a été utilisé dans le calcul de la VAN. Magnésium et autres oxydes : Le prix utilisé pour le MgO était de 503,75 $ US/tonne et celui pour les «autres oxydes», de 5 $ US/tonne. Le prix actuel du MgO se trouve sur le site Un prix moyen de 503,75 $ US/tonne figure au tableau pour les dernières opérations effectuées sur le MgO calciné ayant un degré de pureté de 94 % et de 96 % et, par conséquent, a servi à mettre à jour les résultats. L estimation de prix des autres oxydes (Ca, K, Na) a été laissée à 5 $ US/tonne. Terres rares et métaux rares TR/MR : les prix actuels proviennent du site Metal Pages ( Le prix prudent utilisé pour l oxyde de scandium est de $ US/kg. Le taux de change moyen entre le 1 er janvier 2015 et le 31 mars 2015 (1,2383 $ CA/1 $ US) a été utilisé pour convertir en dollars canadiens les prix, les revenus annuels et les dépenses en immobilisations. (2) Pour ce qui est du scénario de base (scénario optimiste) de l EEP, les prix par kg des terres rares et des métaux rares suivants ont servi au calcul de la VAN : Ga (en tant que métal) = 900 $ US, Sc 2O 3 = $ US, Y 2O 3 = 180 $ US, La 2O 3 = 143 $ US, CeO 2 = 150 $ US, Pr 5O 11 = 275 $ US, Nd 2O 3 = 400 $ US, Sm 2O 3 = 129 $ US, Eu 2O 3 = 650 $ US, Gd 2O 3 = 203 $ US, Tb 2O 3 = $ US, Dy 2O 3 = 600 $ US. Les prix par kg moyens suivants (en dollars américains, FAB Chine) pour le 16 avril 2015 proviennent du site Metal Pages ( : Ga (en tant que métal) = 211,97 $ US, Y 2O 3 = 11,70 $ US, La 2O 3 = 4,17 $ US, CeO 2 = 3,92 $ US, Pr 5O 11 = 105,86 $ US, Nd 2O 3 = 60,68 $ US, Sm 2O 3 = 4,72 $ US, Eu 2O 3 = 596,43 $ US, Gd 2O 3 = 46,50 $ US, Tb 2O 3 = 761,79 $ US, Dy 2O 3 = 362,33 $ US. Un prix prudent de $ US par kg a été utilisé pour le Sc 2O 3. Le taux de change moyen entre le 1 er janvier 2015 et le 31 mars 2015 (1,2383 $ CA/1 $ US) a été utilisé pour convertir les revenus OTR/OMR en dollars canadiens. Contrat d approvisionnement intervenu avec Glencore International AG Le 17 juin 2013, Orbite a conclu un contrat d approvisionnement exécutoire avec Glencore International AG, filiale de Glencore Xstrata plc, en vue de l acquisition de la totalité de l alumine métallurgique provenant de l usine projetée d alumine métallurgique de la Société au Québec, et ce, pendant une durée initiale de dix ans à compter de la mise en production commerciale. La convention prévoit également qu Orbite et Glencore entreprendront des pourparlers se rapportant à la participation financière éventuelle de Glencore relativement à l usine projetée d alumine métallurgique de la Société au Québec. Les parties n ont pas fixé d échéancier en vue du début ou de la fin de ces négociations. L entente d approvisionnement et les discussions avec Glencore ne portent aucunement sur l usine d alumine de haute pureté et n ont aucune incidence sur celle-ci. 10

11 PROPRIÉTÉS D EXPLORATION MINÉRALE Québec Tous les titres prennent la forme de claims miniers et tous les claims ont été dûment inscrits auprès du ministère de l Énergie et des Ressources naturelles. Orbite détient 100 % des droits de ses claims miniers. Orbite détient la totalité de 74 claims miniers visant une superficie d environ 41 km 2 ainsi qu un bail minier de 98,5 ha dans un endroit situé près de Grande-Vallée, au Québec. C est là que se trouve le gisement d argile alumineux de Grande-Vallée, dont les ressources minérales indiquées s élèvent à 1,04 milliard de tonnes. En date du 31 mars 2015, Orbite détient également la pleine propriété de 161 claims miniers couvrant approximativement 133 km 2 dans des sites près de Rimouski et de Cap-Chat, au Québec. Ces claims couvrent une portion de la Formation régionale d argile alumineuse Orignal, où se trouve le gisement de Grande-Vallée. Pour de plus amples renseignements, se reporter à notre notice annuelle datée du 31 mars 2015 pour l exercice clos le 31 décembre 2014, plus précisément à la rubrique intitulée «Description de la propriété minière de Grande-Vallée». Nouvelle-Écosse Le 14 novembre 2012, la Société a annoncé qu elle avait conclu avec une société fermée et ses actionnaires une convention aux termes de laquelle elle a obtenu une option exclusive d une durée de trois ans (la «convention d option») lui permettant d acquérir une participation indivise de 100 % dans les claims miniers et les droits d exploration du terrain d argile et de sable kaoliniques Chaswood situé dans le comté d Halifax, en Nouvelle-Écosse, au Canada (le «terrain Chaswood»). Le terrain Chaswood, qui se trouve dans le centre de la Nouvelle-Écosse, comprend 163 claims couvrant 11

12 2 608 hectares (soit environ 26,1 km 2 ) et est accessible par un réseau de grandes routes asphaltées et de routes secondaires toutes saisons. Le terrain est stratégiquement situé près d un gazoduc et du port d Halifax, important port commercial capable d assurer l expédition vers des destinations nationales et internationales de l alumine métallurgique que pourrait produire une usine de production avoisinante potentielle. Pour acquérir la participation indivise de 100 % dans le terrain Chaswood, Orbite a dû verser une somme de $ au moment de la signature de la convention d option et a l obligation : 1) d engager des dépenses d exploration globales de 1 million de dollars sur le terrain d ici au 31 décembre 2013, y compris les coûts liés à l établissement d un rapport technique conforme au Règlement , 2) de remettre un rapport technique conforme au Règlement au plus tard le 31 décembre 2014 et, si Orbite décide de lever son option, 3) d émettre au vendeur 2,4 millions d actions de catégorie A avant le 1 er janvier 2016, qui seront remises par tranches de 10 % tous les neuf mois après la date d émission. À la date des présentes, Orbite n a pas engagé la totalité des dépenses d exploration devant être engagées en 2013 sur la propriété (se reporter à la rubrique 1 précédemment) et n a pas livré un rapport technique conforme au Règlement avant le 31 décembre 2014 et, par conséquent, n a pas respecté deux des conditions exigées aux termes de la convention d option. À l heure actuelle, la Société est en pourparlers avec le propriétaire des claims afin de résoudre ce différend. POLITIQUE EN MATIÈRE DE DIVIDENDES La politique de la Société consiste à conserver les bénéfices, le cas échéant, pour financer la croissance future et l expansion de ses activités. En conséquence, la Société n a pas versé de dividendes au cours des trois (3) derniers exercices et n a pas l intention d en verser dans un avenir prévisible. DÉCLARATION DES TITRES EN CIRCULATION AU 28 AVRIL 2015 La Société est autorisée à émettre un nombre illimité d actions de catégorie A. Les porteurs d actions de catégorie A ont le droit de recevoir l avis de convocation à toutes les assemblées des actionnaires de la Société et d y assister. Chaque action de catégorie A comporte une voix. Les porteurs d actions de catégorie A ont le droit de recevoir les dividendes sous les réserves d usage concernant leur déclaration par le conseil d administration de la Société. En cas de liquidation, de dissolution ou de cessation des activités de la Société, volontaire ou forcée, ou de toute autre distribution de ses actifs entre ses actionnaires afin de liquider ses affaires, les porteurs d actions de catégorie A de la Société ont le droit de recevoir le reliquat des biens et actifs de la Société au prorata. La Société a mis sur pied un régime d options sur actions ordinaires (le «régime d options») à l intention de ses administrateurs, dirigeants, consultants et employés. Le nombre maximal d actions disponibles en vertu du régime d options est égal à 10 % des actions de catégorie A en circulation à la clôture de la période. Les options attribuées dans le cadre du régime d options ont une durée maximale de 10 ans, et la période d acquisition des droits est établie par le conseil d administration. Avant octobre 2011, les options avaient une durée de cinq ans. Le prix d exercice minimal des options est égal au cours moyen pondéré en fonction du volume de l action de catégorie A de la Société à la Bourse de Toronto pendant les cinq jours de bourse précédant l attribution des options. Au 28 avril 2015, la Société avait actions de catégorie A émises et en circulation. La Société comptait également bons de souscription d actions qui peuvent être exercés à un prix moyen pondéré de 0,44 $ et qui expirent entre décembre 2016 et avril De plus, la Société comptait options d achat d actions ordinaires à un prix moyen pondéré de 0,94 $. La Société pourrait émettre actions ordinaires supplémentaires si les débentures convertibles de 2012 étaient 12

13 entièrement converties au gré du porteur, actions ordinaires si les débentures convertibles de 2013 étaient entièrement converties au gré du porteur, et actions ordinaires si les débentures restantes d avril 2015 étaient entièrement converties au gré du porteur. Actions de catégorie A en circulation Bons de souscription d actions Options d achat d actions Débentures convertibles (2012) Débentures convertibles (2013) (1) Débentures convertibles (avril 2015) (2) Compte tenu de la dilution (1) En prenant pour hypothèse un prix de conversion de 0,40 $, sans inclure les actions supplémentaires qui seront émises pour payer le montant compensatoire. (2) En prenant pour hypothèse un prix de conversion de 0,325 $, sans inclure les actions supplémentaires qui seront émises pour payer le montant compensatoire. 13

14 SITUATION FINANCIÈRE États consolidés intermédiares résumés de la situation financière (non audités) 31 mars 31 décembre Actifs Actifs courants Trésorerie et équivalents de trésorerie $ $ Placements à court terme Taxes de vente et autres débiteurs Impôts sur le résultat et impôts miniers à recevoir Crédits d'impôt à l'investissement et autres montants d'aide publique à recevoir Stocks Charges payées d'avance et autres Instruments financiers dérivés Total des actifs courants Actifs non courants Trésorerie soumise à restrictions Crédits d'impôt à l'investissement à recevoir Immobilisations corporelles Brevets et autres élements Actifs d'exploration et d'évaluation Total des actifs non courants Total des actifs $ $ Passifs Passifs courants Créditeurs et charges à payer $ $ Emprunt à court terme Dette à long terme Total des passifs courants Passifs non courants Passif au titre des débentures convertibles Dette à long terme Passifs d'impôt différé au titre des impôts sur le résultat et des impôts miniers Instrument financier dérivé Total des passifs non courants Capitaux propres Capital social et bons de souscription Surplus d'apport Déficit ( ) ( ) Total des capitaux propres attribuables aux détenteurs d'instruments de capitaux propres de la Société Total des passifs et des capitaux propres $ $ 14

15 Trésorerie et placements à court terme Une diminution de $ a été enregistrée au poste Trésorerie et placements à court terme au premier trimestre de 2015 par rapport au 31 décembre La diminution est imputable surtout à l investissement continu dans la construction de l usine d alumine de haute pureté, aux frais de recherche et développement, aux frais généraux et administratifs ainsi qu aux charges d exploitation de l usine d alumine de haute pureté. Elle a été contrebalancée en partie par l emprunt à court terme de $ obtenu auprès d Investissement Québec en janvier Taxes de vente et autres débiteurs Une diminution de $ a été enregistrée au poste Taxes de vente et autres débiteurs au premier trimestre de 2015 par rapport au 31 décembre La diminution au titre des taxes de vente (TPS, TVQ et TVH) à recevoir des gouvernements fédéral et provinciaux s explique principalement par les remboursements reçus relativement aux déclarations de taxes produites antérieurement. Instruments financiers dérivés Une diminution de $ a été enregistrée au poste Instruments financiers dérivés au premier trimestre de 2015 par rapport au 31 décembre Elle s explique par la variation de la juste valeur des droits de souscription de série Y. Crédits d impôt à l investissement Les crédits d impôt à l investissement classés dans les actifs non courants ont diminué de $ au premier trimestre de 2015 par rapport au 31 décembre La diminution est attribuable à la réception des paiements des autorités fiscales pour les exercices 2012 et Ces paiements ont été donnés en garantie des débentures convertibles de $ émises en décembre Les fonds que la Société recevra en remboursement des crédits d impôt à l investissement de 2012 et de 2013 devront être déposés dans un compte distinct et serviront à garantir les débentures convertibles Ces fonds seront remis à la Société selon les modalités de l acte de fiducie. Trésorerie soumise à restrictions Une augmentation de $ a été enregistrée au poste Trésorerie soumise à restrictions au premier trimestre de 2015 par rapport au 31 décembre Ce montant représente une partie des crédits d impôt à l investissement remboursables de 2012 et de 2013 ainsi que les intérêts gagnés sur ces dépôts; il a été déposé dans un compte distinct et sert à garantir les débentures convertibles Il sera remis à la Société selon les modalités de l acte de fiducie. Immobilisations corporelles Une augmentation de $ a été enregistrée au poste Immobilisations corporelles au premier trimestre de 2015 par rapport au 31 décembre L augmentation découle principalement de l investissement de $ dans les immobilisations corporelles, et elle est attribuable surtout à l usine d alumine de haute pureté (qui comprend les charges financières incorporées de $). 15

16 Brevets et autres éléments Une augmentation de $ a été enregistrée au poste Brevets et autres éléments au premier trimestre de 2015 par rapport au 31 décembre Cette augmentation est principalement imputable aux coûts du dépôt de 10 nouvelles demandes, dont des demandes d entrée en phase nationale dans divers pays et une nouvelle demande de continuation déposée aux États-Unis au premier trimestre. Créditeurs et charges à payer Une augmentation de $ a été enregistrée au poste Créditeurs et charges à payer au premier trimestre de 2015 par rapport au 31 décembre 2014; elle s explique essentiellement par une augmentation du ratio de rotation des comptes fournisseurs en 2015 par rapport au 31 décembre Emprunt à court terme Une augmentation de $ a été enregistrée au poste Emprunt à court terme au premier trimestre de 2015 par rapport au 31 décembre Elle est attribuable à la réception de l emprunt de $ obtenu auprès d Investissement Québec. Dette à long terme et débentures convertibles La dette à long terme (y compris la tranche à court terme) a augmenté de $ et les débentures convertibles ont augmenté de $ au premier trimestre de 2015 par rapport au 31 décembre L augmentation des débentures convertibles et de la dette à long terme s explique surtout par l accroissement de la charge de désactualisation au cours de la période. Surplus d apport Une augmentation de $ a été enregistrée au poste Surplus d apport au premier trimestre de 2015 par rapport au 31 décembre 2014, du fait de la comptabilisation des paiements fondés sur des actions. RÉSULTATS D EXPLOITATION États consolidés intermédiares résumés du résultat global (non audités) Trimestres clos Trimestres clos les 31 mars Charges Frais de recherche et développement, moins crédits d'impôt à l'investissement et autres montants d'aide publique ( ) $ $ $ Frais généraux et administratifs ( ) Charges d'exploitation de l'usine d'alumine de haute pureté ( ) Perte avant produits financiers nets (charges financières nettes), impôts sur le résultat et impôts miniers ( ) ( ) Charges financières nettes ( ) ( ) ( ) Perte et résultat global $ ( ) $ ( ) $ Perte par action, de base et diluée - 0,02 $ (0,01) $ (0,02) $ Nombre moyen pondéré d'actions en circulation