Rapport intérimaire de la direction sur le rendement du Fonds

Transcription

1 Rapport intérimaire de la direction sur le rendement du Fonds au 30 juin 2011 Le présent rapport intérimaire de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers intérimaires ou annuels complets du fonds de placement. Vous pouvez obtenir une copie gratuite des états financiers intérimaires ou annuels, sur demande, en téléphonant au , en nous écrivant au 37, rue Front Est, 4e étage, Toronto (Ontario) M5E 1B3 ou en visitant notre site Web à l adresse ou celui de SEDAR à l adresse Les porteurs de titres peuvent également obtenir, par l une des méthodes ci-dessus, un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration et le dossier de vote par procuration. Aucun effort n a été ménagé pour assurer l exactitude de l information contenue dans ce rapport au 30 juin Toutefois, le Fonds ne peut garantir ni l exactitude ni le caractère exhaustif de cette information. Veuillez vous reporter au prospectus, aux états financiers semestriels et aux états financiers annuels vérifiés du Fonds pour plus de renseignements. roicapital.ca

2 Analyse du rendement par la direction Objectif et stratégies de placement L objectif de placement fondamental du Fonds est de fournir aux épargnants des possibilités de croissance du capital en investissant dans un portefeuille de titres canadiens limités et choisis. Pour atteindre l objectif de placement fondamental du Fonds, entre 0 % et 5 % du portefeuille du Fonds est géré activement par le gestionnaire de portefeuille, et entre 95 % et 100 % du portefeuille du Fonds est géré par le sous-conseiller. Return On Innovation Management Ltd. est la société de gestion (la «société de gestion») du Fonds. Le Fonds a retenu les services de Fiera Sceptre Inc. («Fiera Sceptre») comme sousconseiller pour le Fonds. Le portefeuille du Fonds sera généralement constitué de 20 titres, mais pourra contenir entre 15 et 30 titres. Le Fonds n investit pas dans les placements privés. Risque Aucun changement relativement au niveau de risque global associé à l investissement dans le Fonds n a été apporté au cours de l exercice. Le présent Fonds présente les mêmes risques que ceux décrits dans le dernier prospectus simplifié du Fonds, dans ses versions modifiées et dans les notes afférentes aux états financiers. Le Fonds convient aux épargnants qui ont une tolérance modérée au risque, qui souhaitent recevoir un revenu mensuel et qui visent un horizon de placement à moyen ou à long terme. Résultats Rendement financier Au 30 juin 2011, l actif net du Fonds s établissait à $, une légère baisse par rapport à $ au 31 décembre Pour la période comprise entre le 31 décembre 2010 et le 30 juin 2011, les rachats nets du Fonds s établissaient à $ et l actif net a connu une augmentation liée aux activités de $. Il n y a pas eu de distributions aux porteurs de parts durant cette période. L augmentation de l actif net liée aux activités est constituée d un revenu de dividendes de $; de gains réalisés sur les opérations de $; d une moins-value non réalisée des placements de $ et de $ en charges (moins les charges visées par une renonciation qui s élevaient à $). Rendement des placements Au cours de l exercice de six mois qui s est terminé le 30 juin 2011, le rendement de la série A du Fonds s est établi à 0,70 %, comparativement à un rendement de 0,16 % pour son indice de référence, c est-à-dire l indice composé plafonné S&P/TSX. Le rendement des autres séries offertes par le Fonds est présenté plus loin à la rubrique «Rendement passé». L écart de rendement entre la série A et les autres séries du Fonds est essentiellement attribuable à la variation des charges imputées à chaque série. D un point de vue historique, un portefeuille concentré d entreprises mieux classées ou de meilleur ordre affiche un surrendement et la société de gestion s attend à ce que cette tendance se poursuive à l avenir à moyen et à long terme. Fonds des 20 premières actions Canada de ROI 1

3 Analyse du rendement par la direction Activités d investissement Le portefeuille de titres du Fonds fait l objet d une gestion active. Le taux de rotation du portefeuille était élevé à 71,87 %, mais cela est attribuable au cours normal des activités du portefeuille. Parce que le Fonds est petit, les changements dans le portefeuille sont amplifiés. Au fur et à mesure que le Fonds croît et que son portefeuille se développe conformément aux prévisions, ce ratio baissera. La composition par secteur n a pas changé de manière significative au cours de la période, à l exception du secteur de la technologie de l information, qui a diminué de 4,27 % à 0 %, et de celui de la consommation discrétionnaire, qui a pris la part antérieurement occupée par la technologie de l information et qui est passé de 4,77 % à 9,35 % du portefeuille. Cela est attribuable au désinvestissement du Fonds dans Research in Motion. Tout comme le taux de rotation du portefeuille, les changements de composition par secteur sont amplifiés par le fait que le Fonds n a toujours pas atteint la taille prévue. Frais et charges Au cours de l exercice de six mois qui s est terminé le 30 juin 2011, le Fonds a payé des frais de gestion et des charges d exploitation de $. Ce montant n inclut pas les charges visées par une renonciation, qui se sont élevées à $. La société de gestion peut mettre fin en tout temps à cette renonciation à l égard des charges d exploitation sans préavis. Le ratio des frais de gestion («RFG») de la série A était de 2,87 %. L écart de RFG entre la série A et les autres séries du Fonds est essentiellement attribuable à la variation des charges imputées à chaque série. Il s agit d une tendance à la baisse par rapport à l exercice précédent alors qu il était de 3,25 %. Le Fonds demeure de petite taille, par conséquent la société de gestion a continué d absorber les charges afin de maintenir un RFG peu élevé. Événements récents Normes comptables futures En février 2008, le Conseil des normes comptables du Canada («CNC») a confirmé qu à compter du 1 er janvier 2011 les normes internationales d information financière («IFRS») remplaceraient les normes canadiennes actuelles et les interprétations qui s y rattachent pour les entités ayant une obligation publique de rendre des comptes, notamment les fonds de placement. Le 7 septembre 2010, le CNC a approuvé un report d un an de l adoption des IFRS par la plupart des fonds de placement. Par la suite, le 12 janvier 2011, il a décidé de prolonger le report jusqu au 1 er janvier Par conséquent, le Fonds adoptera les IFRS pour l exercice débutant le 1 er janvier 2013 et présentera ses états financiers initiaux conformément aux IFRS, incluant l information financière comparative, pour la période intérimaire se terminant le 30 juin La direction assure le suivi de l évolution du programme de conversion aux IFRS, y compris des plus récentes modifications proposées par le CNC, et a évalué l incidence probable sur les décisions de mise en œuvre, les contrôles internes, les systèmes d information et la formation. La direction a actuellement déterminé, dans le cadre du plan de transition, certaines des principales différences entre les conventions comptables actuelles 2 Fonds des 20 premières actions Canada de ROI

4 Analyse du rendement par la direction du Fonds et celles qu elle prévoit mettre en application en vertu des IFRS. Au 30 juin 2011, ces différences sont : a) Consolidation (norme comptable internationale («NCI») 27 États financiers consolidés et individuels) En vertu de la NCI 27, les fonds de placement sont tenus de consolider les entités émettrices contrôlées. La direction évalue actuellement les placements du Fonds afin de déterminer s il y en a qui doivent être consolidés. b) Instruments remboursables au gré du porteur (NCI 32 Instruments financiers : Présentation) La NCI 32 exige que les participations des porteurs de parts (instruments remboursables au gré du porteur) soient classées comme passifs à moins de satisfaire à certaines conditions pour être classées comme actifs. Si un Fonds satisfait à toutes les conditions pour être classé comme actif des porteurs de parts, le Fonds doit fournir un suivi des éléments d actif (capital social et bénéfices non répartis). La direction évalue actuellement la structure de l actionnariat du Fonds afin de déterminer la classification. Selon l évaluation actuelle par la direction des différences entre les principes comptables généralement reconnus («PCGR») du Canada et les IFRS, on ne s attend pas qu il y ait d incidence sur la valeur liquidative («VL») d une part ou l actif net par part du Fonds. La direction a actuellement déterminé que l incidence des IFRS sur les états financiers se limiterait aux informations complémentaires et aux modifications de présentation, notamment les intérêts des porteurs de parts. Cependant, cette détermination actuelle peut changer consécutivement à la publication de nouvelles normes ou de nouvelles interprétations de normes existantes. Opérations entre apparentés La société de gestion est responsable des activités quotidiennes du Fonds. Elle fournit au Fonds, ou veille à ce qu il reçoive, tous les services (comptabilité, services juridiques, garde des titres, agent des transferts) nécessaires à son bon fonctionnement. En contrepartie de ces services, le Fonds paye des frais de gestion à la société de gestion selon l actif net moyen de chaque série du Fonds, à l exception de la série O, pour laquelle les frais de gestion sont négociés et payés directement par les porteurs de parts à la société de gestion, et de la série R qui n en paye pas. La société de gestion a retenu les services de Return On Innovation Advisors Ltd. (le «conseiller en placements») pour agir à titre de conseiller en placements du Fonds. Des services-conseils auxiliaires sont fournis par Fiera Sceptre. Ces services sont rendus dans le cours normal des activités et comptabilisés au montant de la contrepartie convenu par les parties. La totalité des honoraires du conseiller en placements est payée par la société de gestion. Au cours de l exercice de six mois à l étude, le Fonds a payé des frais de gestion de $. Mise en garde relative aux énoncés prospectifs Le présent rapport peut contenir des énoncés prospectifs relativement au Fonds, y compris sa stratégie, son rendement prévu et sa situation. Fonds des 20 premières actions Canada de ROI 3

5 Analyse du rendement par la direction Les énoncés prospectifs comprennent des énoncés de nature prévisionnelle qui dépendent de conditions ou d événements futurs ou qui s y rapportent, ou comprennent des termes comme «prévoir», «s attendre à», «projeter», «compter», «croire», «estimer», ainsi que d autres termes semblables ou les formes négatives de ces termes. En outre, tout énoncé concernant le rendement futur, les stratégies ou les perspectives, ainsi que les mesures futures, est également considéré comme un énoncé prospectif. Les énoncés prospectifs sont fondés sur des prévisions et des projections actuelles à l égard d événements futurs et dépendent fondamentalement, entre autres facteurs, des risques, incertitudes et hypothèses concernant le Fonds et les facteurs économiques. Les énoncés prospectifs ne constituent pas des garanties du rendement futur, et les événements réels pourraient différer sensiblement de ceux mentionnés de manière implicite ou explicite dans tout énoncé prospectif du Fonds. Divers facteurs importants peuvent expliquer ces écarts, notamment la conjoncture économique et politique et les conditions des marchés en Amérique du Nord et à l échelle internationale, les taux de change et les taux d intérêt, les activités des marchés boursiers et financiers mondiaux, la concurrence, les changements technologiques, l évolution des relations entre gouvernements, les procédures juridiques ou réglementaires inattendues et les catastrophes. Il importe de noter que la liste des facteurs importants susmentionnée n est pas exhaustive. Nous vous incitons à examiner attentivement ces facteurs, et d autres, avant de prendre toute décision de placement, et nous vous conseillons vivement de ne pas vous fier indûment aux énoncés prospectifs. Par ailleurs, le Fonds n a pas l intention de mettre à jour les énoncés prospectifs à la lumière de nouveaux renseignements, d événements futurs ou autres, avant la publication du prochain rapport de la direction sur le rendement du Fonds. 4 Fonds des 20 premières actions Canada de ROI

6 Analyse Faits saillants du rendement financierspar la direction Les tableaux suivants présentent les principales informations financières du Fonds et ont pour but d aider le lecteur à comprendre ses résultats pour l exercice à l étude. Les données qui figurent dans les tableaux ci-dessous sont tirées des états financiers annuels vérifiés du Fonds. Série A, actif net par part Actif net au début de l exercice 12,04 10,64 10,00 Augmentation (diminution) liée aux activités Total des revenus 0,13 0,30 0,14 Total des charges (0,19) (0,41) (0,11) Gains réalisés de l exercice 0,62 0,52 0,10 Gains non réalisés (pertes) de l exercice (0,57) 1,11 0,82 Augmentation (diminution) totale liée aux activités 2 (0,01) 1,52 0,95 Distributions Revenu de placement (à l exclusion des dividendes) Dividendes Gains en capital (0,07) (0,19) Remboursement de capital Distributions annuelles totales 3 (0,07) (0,19) Actif net au 31 décembre (30 juin 2011) 12,03 12,04 10,64 Ratios et données supplémentaires Actif net total (en milliers) Nombre de parts en circulation Ratio des frais de gestion 5 2,87 % 3,25 % 2,60 % Ratio des frais de gestion avant renonciations ou prises en charge 5 3,91 % 3,81 % 15,60 % Valeur liquidative d une part 12,09 12,03 10,65 Fonds des 20 premières actions Canada de ROI 5

7 Faits saillants financiers Série F, actif net par part Actif net au début de l exercice 11,98 10,66 10,00 Augmentation (diminution) liée aux activités Total des revenus 0,13 (0,32) 0,13 Total des charges (0,06) (0,18) (0,04) Gains réalisés de l exercice 0,60 0,54 0,13 Gains non réalisés (pertes) de l exercice (0,45) 1,38 0,51 Augmentation totale liée aux activités 2 0,22 2,06 0,72 Distributions Revenu de placement (à l exclusion des dividendes) Dividendes (0,02) (0,02) Gains en capital (0,43) (0,14) Remboursement de capital Distributions annuelles totales 3 (0,46) (0,16) Actif net au 31 décembre (30 juin 2011) 12,20 11,98 10,66 Ratios et données supplémentaires Actif net total (en milliers) Nombre de parts en circulation Ratio des frais de gestion 5 0,71 % 1,12 % 0,83 % Ratio des frais de gestion avant renonciations ou prises en charge 5 1,74 % 1,68 % 4,97 % Valeur liquidative d une part 12,17 11,92 10,68 6 Fonds des 20 premières actions Canada de ROI

8 Faits saillants financiers Série O, actif net par part Actif net au début de l exercice 11,99 10,51 10,00 Augmentation (diminution) liée aux activités Total des revenus 0,13 0,29 0,05 Total des charges (0,02) (0,01) (0,01) Gains réalisés de l exercice 0,62 0,57 0,05 Gains non réalisés (pertes) de l exercice (0,51) 1,20 0,22 Augmentation totale liée aux activités 2 0,22 2,07 0,30 Distributions Revenu de placement (à l exclusion des dividendes) (0,01) Dividendes (0,19) Gains en capital (0,40) (0,02) Remboursement de capital Distributions annuelles totales 3 (0,58) (0,03) Actif net au 31 décembre (30 juin 2011) 12,21 11,99 10,51 Ratios et données supplémentaires Actif net total (en milliers) Nombre de parts en circulation Ratio des frais de gestion 5 0,14 % 0,06 % Ratio des frais de gestion avant renonciations ou prises en charge 5 1,17 % 0,08 % 0,36 % Valeur liquidative d une part 12,21 12,02 10,67 Fonds des 20 premières actions Canada de ROI 7

9 Faits saillants financiers Série R, actif net par part Actif net au début de l exercice 11,86 10,65 10,00 Augmentation (diminution) liée aux activités Total des revenus 0,12 0,32 0,14 Total des charges (0,02) (0,06) (0,02) Gains réalisés de l exercice 0,60 0,58 0,17 Gains non réalisés (pertes) de l exercice (0,51) 1,44 0,66 Augmentation totale liée aux activités 2 0,20 2,28 0,95 Distributions Revenu de placement (à l exclusion des dividendes) (0,02) Dividendes (0,13) Gains en capital (0,61) (0,09) Remboursement de capital Distributions annuelles totales 3 (0,74) (0,11) Actif net au 31 décembre (30 juin 2011) 12,06 11,86 10,65 Ratios et données supplémentaires Actif net total (en milliers) Nombre de parts en circulation Ratio des frais de gestion 5 0,26 % Ratio des frais de gestion avant renonciations ou prises en charge 5 1,03 % 0,56 % 1,59 % Valeur liquidative d une part 12,07 11,88 10,69 Ratios relatifs au Fonds Taux de rotation du portefeuille 6 71,87 % 232,09 % 81,05 % Ratio des frais d opération 7 0,13 % 0,44 % 0,24 % 1. Ces données sont tirées des états financiers annuels vérifiés du Fonds et des plus récents états financiers semestriels non vérifiés. L actif net par part présenté dans les états financiers peut différer de la valeur liquidative calculée aux fins de l évaluation du Fonds. Ces différences sont expliquées dans les notes afférentes aux états financiers. 2. L augmentation (la diminution) liée aux activités est établie selon le nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l exercice. Les distributions par part sont établies selon le nombre réel de parts en circulation à la date considérée. Ce tableau ne se veut pas un rapprochement de l actif net par part au début et à la fin de l exercice. 3. Les distributions ont été versées comptant aux porteurs de parts ou réinvesties dans des parts supplémentaires du Fonds. 4. L information fournie est arrêtée au 31 décembre pour chaque exercice, à l exception du dernier exercice, pour lequel l information est arrêtée au 30 juin. 5. Le ratio des frais de gestion est fonction du total des charges (compte non tenu des commissions et autres coûts de transaction du portefeuille) pour l année visée, exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne pour l exercice. 6. Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique le degré d intervention du conseiller en valeurs. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période. Plus le taux de rotation du portefeuille est élevé au cours d un exercice, plus les frais de transaction payables par le Fonds sont élevés, et plus les possibilités qu un investisseur touche un gain en capital imposable sont élevées. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du Fonds. 7. Le ratio des frais d opérations représente le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille, exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne pour l exercice. 8 Fonds des 20 premières actions Canada de ROI

10 Frais de gestion Chaque série du Fonds paie des frais de gestion à la société de gestion, à l exception de la série R. Ces frais de gestion correspondent à un pourcentage de la valeur liquidative de chaque série à la fin de chaque jour ouvrable. Les frais de gestion sont les suivants : série A 2,50 %, série F 0,45 %. Les frais de gestion pour les parts de série O sont négociés et payés directement par les porteurs de parts à la société de gestion. Il n y a pas de frais de gestion pour la série R. Les frais sont payables mensuellement. Les principaux services couverts par les frais de gestion varient selon les séries, car les commissions de courtage et de suivi varient selon les séries. Voici un sommaire des principaux services couverts par les frais de gestion, exprimés en pourcentages approximatifs : Série A F O R Coûts liés au courtier 65,04 % Autres frais* 34,96 % 100 % 100 % *Comprennent les frais généraux et les frais d administration, les frais de commercialisation, la rémunération du conseiller en placements et le bénéfice. Dans la mesure où les frais de gestion n ont pas couvert tous les frais au titre des services rendus au Fonds, l écart est pris en charge par la société de gestion. Fonds des 20 premières actions Canada de ROI 9

11 Rendement passé Les données relatives au rendement passé du Fonds rendent compte de la variation de la valeur des titres et supposent le réinvestissement de toutes les distributions; elles ne tiennent pas compte des ventes, des rachats, des distributions, des charges optionnelles ou de la charge d impôts sur le revenu qui auraient réduit le rendement. Rendements annuels Le graphique ci-après présente la variation du rendement du Fonds d une année à l autre. Il indique le pourcentage d écart entre le rendement au premier jour et le rendement au dernier jour de l exercice pour chaque série qui existait pendant l exercice complet. Pour 2011, l information présentée concerne l exercice de six mois terminé le 30 juin Rendements annuels Rendement (en %) ,54 15,34 18,03 17,35 0,70 2,27 1,83 1,91 Serié A Serié F Serié O Serié R Fonds des 20 premières actions Canada de ROI

12 Aperçu du portefeuille au 30 juin 2011 L aperçu du portefeuille varie en raison des opérations effectuées continuellement dans le Fonds. Il est possible d obtenir les plus récents rapports annuel et semestriel, ainsi que la présentation trimestrielle de portefeuille de titres sans frais en appelant au , en nous écrivant à l adresse 37, rue Front Est, 4e étage, Toronto (Ontario) M5E 1B3 ou en consultant notre site Web à l adresse L intégralité du portefeuille se compose de titres canadiens à forte capitalisation. Vous trouverez ci-dessous la répartition par secteur et les principaux placements. Répartition par secteur % du portefeuille Services financiers 31,67 % Énergie 22,57 % Matières premières 22,51 % Industrie 13,90 % Biens de consommation discrétionnaire 9,35 % Total 100,00 % 25 principaux placements (hors équivalents de trésorerie) (Remarque : le Fonds n a que 22 placements) % de l actif net Tim Hortons Inc. 4,77 % Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada 4,69 % Cenovus Energy Inc. 4,65 % Brookfield Asset Management Inc., Catégorie A 4,64 % Agrium Inc. 4,60 % Potash Corp. of Saskatchewan Inc. 4,59 % Vermilion Energy Inc. 4,58 % Finning International Inc. 4,53 % Canadian Pacific Railway Ltd. 4,53 % Banque Scotia 4,52 % Financière Manuvie 4,52 % La Banque Toronto-Dominion 4,51 % Saputo Inc. 4,48 % MEG Energy Corp. 4,47 % Banque Royale du Canada 4,41 % Goldcorp Inc. 4,41 % Teck Resources Ltd., Catégorie B 4,40 % Canadian Natural Resources Ltd. 4,38 % Baytex Energy Corp. 4,34 % Banque Canadienne Impériale de Commerce 4,32 % Cameco Corp. 4,30 % Suncor Energy Inc. 4,28 % Principaux placements (%) 98,92 % TOTAL DE L ACTIF NET DU FONDS $ Fonds des 20 premières actions Canada de ROI 11

13 ROI Capital Ltd. 37, rue Front Est, 4e étage, Toronto (Ontario) M5E 1B3 Téléphone : Télécopieur : roicapital.ca MC ROI est l utilisateur autorisé de ces marques T20/FR/MRFP/08/11