Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs Institut de l Epargne Immobilière & Financière 13 Avril 2010

Transcription

1 Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs Institut de l Epargne Immobilière & Financière 13 Avril 2010

2 Sommaire Le sens de l Histoire Le Groupe UFG-LFP La déclinaison de la stratégie d UFG-LFP 2 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

3 Le sens de l Histoire Du rendement à la responsabilité Le financement direct «opulent» : les 30 Glorieuses Dominance des Etats-Nations dans un monde bipolaire et une énergie abondante et à faible prix A la recherche d un nouveau paradigme : les 10 incertaines Le début de l Economie Casino Le financement intermédié dématérialisé : les 20 techno-financières Dominance des groupes mondiaux de la finance et une énergie plus chère et objet de spéculations à la hausse comme à la baisse Le financement utile : les 30 Globales Une gouvernance partagée dans un monde pluri-polaire? et une énergie à trouver 3 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

4 Le sens de l Histoire Les conséquences de la globalisation Un monde pluri-polaire : Nord-Sud / Est-Ouest ou autre schéma? Le couple sino-américain : syndrome de Stockholm? L Europe a un rôle à jouer Le Moyen Orient est apporteur de capitaux Le développement du commerce mondial Des marchés financiers corrélés qui subissent des chocs de plus en plus fréquents et violents : subprimes, Lehman, Madoff, Dubaï, Grèce, etc. Des cycles économiques davantage liés que dans le passé Des bulles inhérentes au fonctionnement même de l économie et de son financement Information globale et simultanée Contraintes réglementaires identiques Absence de corrélation entre l économie réelle et la Finance 4 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

5 Le sens de l Histoire Après la crise, la Finance cherche son paradigme Environnement Général en mutation : Les 30 Globales 9 mds d habitants en Globalisation et mobilité avec une forte urbanisation et une demande croissante en infrastructures - Inversion de la polarité avec un déplacement des richesses de l Ouest vers l Est et le Sud - Resserrement des crédits écologiques : ressources connues en quantités insuffisantes et décroissantes - Malaise environnemental : planète et environnement en perdition Environnement Spécifique plus stricte : Lehman et Madoff sont passés, la profession s organise - Contraintes pour les véhicules (UCIT 4 et AIFM) - Contraintes pour les investisseurs : (après Bâle II, Solvency II) - Concentration des acteurs - Concentrations des investisseurs - La fin des benchmarks de marché - Innovation technologique au cœur de la croissance mondiale: un e-futur Nouveaux objectifs, nouvelles contraintes et nouveau paradigme pour faire rencontrer l Offre et la Demande, le Capital et le Projet autour d un nouveau Mix Produit 5 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

6 Le sens de l Histoire Un nouveau business model pour les asset managers Logique de cash flow driven Approche thématique de long terme Prise en compte de deux dimensions pour l actif pour un meilleur Mix : Les Marked-to-model, investissements dont la valorisation est basée sur des modèles Immobilier, private equity Les Marked-to-market, investissements valorisés à leurs cours de marché Fonds benchmarkés, fonds de hedge funds, fonds de rendement absolu, fonds de tendances Approche duale du passif «stay rich or get rich»: Stay rich lorsque l objectif principal est de protéger le capital Get rich pour les investisseurs ayant un plus gros appétit pour le risque Prise en compte accrue des besoins de liquidités De nouvelles attentes de la part des épargnants Sécurité Transparence Confiance - Liquidité Responsabilité Dans ce contexte, UFG-LFP se positionne comme un gérant de convictions à long terme, soucieux de financer la croissance de demain

7 Le Groupe UFG-LFP Un acteur de taille intermédiaire 613 collaborateurs 32 milliards d encours Fonds ouverts 57% Fonds dédiés & mandats 43% + 4 milliards de collecte en 2009 Une évolution régulière, avec un triplement des encours en 5 ans Non coté 18% Coté 82% 7 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

8 Le Groupe UFG-LFP Une présence sur toutes les expertises Valeurs mobilières Convertibles 3% Une répartition homogène entre les classes d actifs Alternatif 14% Actions 11% Monétaire 27% Diversifiés 25% Obligations 20% Immobilier 2000 immeubles et 4 millions de m² gérés 3000 locataires Habitation Entrepôts 8% 2% Commerces 13% Viticole 3% Autres 1% Bureaux 70% Activités 3% 8 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

9 Le Groupe UFG-LFP Une clientèle diversifiée qui s internationalise Une présence auprès des institutionnels, des conseillers en gestion de patrimoine, des plateformes et des particuliers Une base au Luxembourg Réseaux de distribution / CGPI 28% Banques 20% Gestion privée 1% Corporate 3% Assurances / mutuelles 35% Des partenariats en Espagne et en Italie Autres institutions 4% Institutions retraites prévoyance 9% 9 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

10 Le Groupe UFG-LFP Un acteur responsable : «Redonnons du sens à la finance.» La capacité d offrir à nos clients les solutions les plus adaptées à leurs besoins, grâce à : Une approche de long terme Une diversité et une complémentarité de nos expertises assorties d un contrôle de risque de premier plan Des analyses sur les marchés et des convictions conduisant à l élaboration de produits adaptés et performants Une gestion de conviction, responsable et au service de nos clients Un engagement à redonner du sens à la finance par une approche d Investissement Socialement Responsable. 10 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

11 Le Groupe UFG-LFP Une gestion de conviction et un retour aux fondamentaux Une gestion de conviction Une approche Une stratégie d investissement à long terme grâce à une vision stratégique modulée par une allocation tactique et prise en compte du Stay Rich / Get Rich Des convictions fortes La fin de l appréciation tendancielle des actifs dans les économies matures mais une fourchette d évolution assez large nécessitant une gestion active Le transfert des richesses de l Ouest vers l Est et le Sud, l émergence de nouveaux consommateurs, la nouvelle donne démographique, autant de nouveaux facteurs à prendre en compte Utilisation de classes d actifs diversifiantes et d allocation long terme Marked to Market / Marked to Model Trois axes de gestion Une gestion tactique active des actifs classiques Une gestion stratégique d actifs à tendance longue Une gestion diversifiante des actifs alternatifs Des classes d actifs traditionnelles et différenciantes Gestion dissymétrique Actions Taux Change des pays développés Actions Major Trends Marchés Émergents Matières Premières Hedge Funds Immobilier Private Equity Microfinance Avec une fort besoin de liquidités et un horizon raccourci

12 La déclinaison de cette stratégie Une gestion tactique active des actifs classiques : la gestion dissymétrique TM Elle vise à protéger le capital de façon relative en cas de baisse des marchés afin de constituer un socle de sédimentation de la performance lors de leur reprise ultérieure Elle est à la base de nos constructions de portefeuille par la recherche d actifs dissymétriques (coté vs non coté) et un processus de gestion dynamique visant cet objectif Ainsi, la combinaison de savoir-faire pointus sur plusieurs expertises permet au groupe UFG-LFP d offrir à ses clients une gestion dissymétrique différenciante 12 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

13 La déclinaison de cette stratégie Une gestion stratégique de conviction à long terme : les fonds thématiques Notre défi : tirer parti des changements dans notre environnement pour générer de la performance Défi urbanisation UFG Trend Défi démographique Infrastructures Défi ressources UFG Trend Défi environnemental Consumers Défi technologique UFG Trend Technologies UFG Trend Planet UFG Trend Resources Dès aujourd hui et sur le long terme, ces changements Vont avoir un impact durable à l échelle planétaire Constituent de puissants moteurs de croissance durable et globale Sont génératrices de bénéfices pour de nombreux services et industries Une gamme de fonds actions «Major Trends» spécifique afin de relever chacun de ces défis

14 La déclinaison de cette stratégie Une gestion diversifiante sur les actifs alternatifs : le total return Une capitalisation sur la marque Alteram La constitution d un large pôle Total Return, qui se décline en global macro, relative value, long/short, Gestion directe : une exposition des portefeuilles selon les convictions de marché de l équipe de gestion et les stratégies qu elle met en œuvre pour les réaliser Multigestion : la sélection de gérants sur lesquels l équipe de gestion a de réelles convictions Le risk management est intégré dans la gestion alternative comme l un des éléments de la performance 14 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

15 La déclinaison de cette stratégie Une gestion diversifiante sur les actifs alternatifs : l immobilier, une classe d actifs atypique Un actif à cash flow récurrents pouvant répondre aux attentes des investisseurs De nombreux arguments en faveur d un l investissement des portefeuilles dans l immobilier Excellente qualité de décorélation pour la diversification du portefeuille Haut rendement ajusté au risque Rendements bruts totaux intéressants et stables Exposition à des bétas alternatifs Faible volatilité Potentiel de protection contre l inflation et la déflation Composante loyer élevée et stable Composante significative de l univers d investissement global (optique portefeuille de marché) Inefficience du marché mobilier : potentiel de génération d alpha à travers la sélection comme l allocation tactique Extension du domaine d application des outils de la finance moderne 15 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

16 La déclinaison de cette stratégie Une gestion diversifiante sur les actifs alternatifs : l immobilier, une protection contre l inflation Inflation : Coûts des matières premières Augmentation du niveau de vie dans les pays émergents Appréciation des devises émergentes Rareté des ressources naturelles / crédit écologique Dette accumulée Pas d inflation : Pas de pricing power de la part des entreprises Excès des capacité de production Taux d intérêt bas Primes de risques plus élevées Gain de productivité Révolution technologique Inflation et croissance l immobilier est pertinent Inflation et récession adéquation pas évidente Immobilier en tant que classe d actif pertinence incertaine Immobilier approche par l alpha rôle du risque spécifique et du gérant 16 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010

17 Conclusion UFG-LFP : l alternative du marché Un acteur de premier plan doté d un esprit «entrepreneurial» et indépendant dans l exercice de son métier Un actionnariat robuste Une présence sur toutes les classes d actifs Des solutions d investissements de qualité et adaptées à chaque client Une offre de services innovante pour anticiper les évolutions du paysage financier Un développement régulier de nouveaux produits conjuguant les expertises Au cœur de notre philosophie : la primauté de l intérêt de nos clients et la recherche de leur satisfaction 17 IEIF Une Stratégie d Asset Manager pour l Allocation Globale d Actifs 13 Avril 2010