Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds

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1 Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds pour l exercice clos le 31 décembre 2015 Fonds de revenu 20/80 parts de catégorie E, parts de catégorie F, parts de catégorie I, parts de catégorie O, parts de catégorie P, parts de catégorie R, parts de catégorie S Gérant : SOCIÉTÉ DE PLACEMENTS SEI CANADA Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds SEI 2015 seic.com

2 Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds contient les faits saillants financiers du fonds, mais il ne contient pas l intégralité des états financiers annuels vérifiés du fonds. Vous pouvez consulter les états financiers semestriels (non vérifiés) et annuels de même que le rapport annuel et semestriel de la direction sur le rendement du fonds en vous rendant sur le site Web de SEI à seic.com ou sur celui du SEDAR à Vous pouvez également obtenir un exemplaire de ces documents, des politiques et procédures de vote par procuration des Fonds SEI ainsi que l information trimestrielle sur les portefeuilles, et ce, gratuitement en communiquant avec nous de l une des façons suivantes : En composant le : En visitant notre site Web : En nous écrivant à : SEI-1114 seic.com SEI, 70, rue York, bureau 1600, Toronto (Ontario) M5J 1S9 Le dossier de vote par procuration pour le semestre clos le 30 juin 2016 sera disponible, en tout temps, sur notre site Web à compter du 31 août Mise en garde à l égard des déclarations prospectives : Il est possible que le présent rapport renferme des déclarations prospectives au sujet du fonds, de sa stratégie, de son rendement et de sa situation. Les déclarations prospectives comprennent des énoncés qui sont par nature prévisionnels, qui dépendent de conditions ou d événements futurs ou s y rapportent, ou qui utilisent des termes ou expressions tels que «s attendre à», «prévoir», «avoir l intention de», «compter faire», «croire», «estimer», «être d avis que», leur forme négative, le futur ou le conditionnel ou d autres expressions de cet ordre. Qui plus est, toute déclaration portant sur la performance, les stratégies et les perspectives futures ou sur des mesures que pourrait prendre le Fonds dans l avenir constitue une déclaration prospective. De par leur nature, les déclarations prospectives reposent sur des suppositions et comportent des incertitudes et des risques inhérents. Les déclarations prospectives ne sont pas garantes des résultats futurs et la probabilité que ces déclarations soient inexactes est élevée. Nous vous recommandons de ne pas vous fier indûment à ces déclarations, car plusieurs facteurs pourraient faire en sorte que les résultats, conditions, actions ou événements diffèrent grandement de ceux exprimés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives. Parmi ces facteurs on compte, notamment, le climat économique et politique; la situation des marchés; les fluctuations des taux d intérêt et des taux de change; les modifications apportées aux lois et règlements et autres actions prises par les autorités gouvernementales. À noter que la présente liste n est pas exhaustive. Avant de prendre toute décision de placement, nous vous incitons à examiner soigneusement ces facteurs ainsi que d autres non mentionnés. Les événements futurs et leur effet sur le fonds peuvent ne pas être ceux anticipés. Les résultats réels peuvent différer considérablement de ceux prévus. Nous refusons et nions formellement toute obligation de mettre à jour et de réviser toute déclaration prospective à la suite d informations nouvelles, de développements subséquents ou autre information que ce soit.

3 Analyse par la direction du rendement du Fonds OBJECTIF ET STRATÉGIES DE PLACEMENT L objectif de placement fondamental du Fonds de revenu 20/80 (le «Fonds») consiste à dégager une plus-value à long terme du capital et un revenu en investissant principalement dans un portefeuille diversifié de titres de capitaux propres et de titres à revenu fixe. Le Fonds cherche à réaliser cet objectif en investissant son actif directement ou par l intermédiaire d autres organismes de placement collectif gérés par le gestionnaire (les «Fonds sous-jacents»). MÉTHODE DE PLACEMENT Le gestionnaire a choisi les Fonds sous-jacents dans lesquels le Fonds investit, ainsi que le pourcentage de l actif net du Fonds qui est investi dans les Fonds sous-jacents. Il choisit les Fonds sousjacents dans les catégories d actif pertinentes et selon les proportions voulues pour réaliser l objectif et les stratégies de chacun des fonds de répartition d actifs. Le gestionnaire gère les Fonds sous-jacents actuels et il gérera les Fonds sous-jacents futurs. APPROCHE EN MATIÈRE DE PLACEMENT L actif du Fonds est géré par Société de placements SEI Canada (le «gestionnaire»), qui s acquitte de sa tâche d une manière qui permettra selon lui d atteindre l objectif de placement du Fonds. Le gestionnaire répartit l actif du Fonds entre certains Fonds SEI sous-jacents. À leur tour, les Fonds SEI sous-jacents investissent directement dans des titres conformément à leurs propres objectifs et politique de placement. Le gestionnaire peut apporter des changements à la répartition entre les catégories d actif représentées par les Fonds SEI sous-jacents lorsqu il le juge approprié. POURCENTAGES CIBLES DES PLACEMENTS DANS LES FONDS SOUS-JACENTS AU 31 DÉCEMBRE 2015 (SOUS RÉSERVE DE MODIFICATIONS À LA DISCRÉTION DU GESTIONNAIRE ET SANS PRÉAVIS AUX PORTEURS DE PARTS) Total des actions canadiennes 1 Fonds d actions canadiennes 1 Total des actions étrangères 1 Fonds d actions EAEO Fonds d actions de grandes sociétés américaines Total des titres à revenu fixe 8 Fonds canadien à revenu fixe 4 Fonds d obligations à court terme 23 % Fonds d obligations à rendement réel 7 % Fonds d obligations américaines à haut rendement RÉSULTATS (Le présent commentaire sur les rendements se rapporte aux parts de catégorie O du Fonds. Les rendements des parts des autres catégories peuvent varier, en raison principalement de différences au chapitre des frais et des charges. Veuillez vous reporter à la section «s passés» pour des renseignements plus détaillés concernant le rendement par catégorie.) D une manière générale, les marchés à revenu fixe canadiens ont progressé pendant le trimestre. En décembre, la décision de la Fed de relever les taux d intérêt a donné lieu à une hausse des rendements obligataires aux États-Unis et dans de nombreux autres pays. Les obligations canadiennes ont toutefois fait abstraction de la décision de la Fed et reculé (les taux de rendement et les cours évoluent en sens inverse). Les gains modestes enregistrés par le marché obligataire en 2015 ont en majeure partie été réalisés pendant le dernier mois de l année. Comme les investisseurs canadiens n étaient pas d humeur à prendre des risques, les obligations d État ont surpassé les obligations de sociétés. Les titres hypothécaires résidentiels ont figuré parmi les titres les plus performants tant pour le trimestre que pour l année. Les perspectives pour le secteur pourraient toutefois se détériorer. Le gouverneur de la Banque du Canada, Stephen Poloz, a indiqué une surévaluation des prix des maisons pouvant atteindre jusqu à 3. Par ailleurs, le nouveau ministre des Finances, Bill Morneau, a resserré les exigences en matière de mise de fonds pour les nouveaux prêts hypothécaires assurés de plus de $. Les obligations à rendement réel ont inscrit des gains. Cependant, les rendements ont encore une fois été plombés par les bas prix du pétrole et la morosité des conditions économiques, qui ont nettement limité la progression de l inflation. Les obligations américaines à haut rendement ont reculé en monnaie locale, car bon nombre d émetteurs du secteur de l énergie ont été désavantagés par les bas prix du pétrole, en particulier les producteurs de pétrole de schiste. Toutefois, en dollars canadiens, les obligations américaines à haut rendement ont continué de profiter de la dépréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain et enregistré des gains. Le Fonds de revenu 20/80 a progressé de 3,53 % pour l'exercice clos le 31 décembre 2015, surpassant son indice de référence composé de 0,27 %. L indice composé du Fonds de revenu 20/80 est un indice de référence mixte constitué des indices généraux représentatifs des Fonds sous-jacents dans lesquels investit le Fonds de revenu 20/80. Les résultats des principaux Fonds sousjacents et de leurs indices généraux sont présentés ci-dessous.

4 Analyse par la direction du rendement du Fonds RÉSULTATS DES FONDS SOUS-JACENTS Au cours de l exercice, le Fonds canadien à revenu fixe s est laissé distancer par l indice obligataire universel FTSE TMX Canada, avec un rendement de 3,04 % contre 3,52 % pour l indice. Le Fonds a continué de surpondérer les titres de sociétés, étant donné la prime de rendement non négligeable qu ils offrent comparativement aux obligations fédérales et le risque de taux d intérêt moyen moins élevé qu ils présentent par rapport aux obligations provinciales. Le Fonds surpondérait également les obligations de sociétés notées BBB à rendement élevé, ce qui lui a permis de générer un revenu plus élevé que l indice. Les obligations de sociétés et les obligations fédérales sont restées à la traîne de l indice au cours de l exercice étant donné l accentuation généralisée des écarts, particulièrement dans le secteur de l énergie. De même, la sous-pondération des obligations provinciales a nui aux rendements relatifs, car le secteur a affiché une belle tenue du fait de sa duration plus élevée malgré l élargissement des écarts au cours de la période. Au début de l'année, les détenteurs d obligations ont été choqués par la réduction surprise des taux d intérêt de la Banque du Canada en janvier. La Banque a réduit son taux directeur de 25 points de base pour le porter à 0,7, car le gouverneur, Stephen Poloz, s est déclaré inquiet de la récente chute des prix du pétrole et de son effet potentiellement négatif sur la croissance économique canadienne et l inflation sous-jacente. La volatilité du marché obligataire a également été alimentée par d autres facteurs exogènes comme le programme d achat d obligations très attendu de la Banque centrale européenne, la décision de la Banque nationale suisse de supprimer le plafond de sa monnaie et la victoire du parti antiaustérité Syriza aux élections grecques de janvier L indice obligataire société à court terme FTSE TMX Canada a avancé de 2,74 % au cours de l'exercice, contre un rendement de 2,68 % pour le Fonds d obligations à court terme. Le marché des obligations à rendement réel (ORR) a progressé de façon irrégulière en 2015, les excellents résultats au premier trimestre cédant la place à des résultats trimestriels neutres ou négatifs par la suite. Dans l ensemble, l indice des obligations à rendement réel FTSE TMX Canada a inscrit un gain de 2,78 %, ce qui correspond au rendement du Fonds d obligations à rendement réel pour l exercice clos le 31 décembre Les investisseurs ont profité de la double nature des ORR canadiennes. Historiquement, les nouvelles émissions sur le marché canadien des ORR se sont concentrées dans le segment à long terme de la courbe des taux. Au fil des ans, ce schéma des émissions a créé un marché canadien des ORR hautement sensible aux fluctuations des taux d intérêt. À la fin de décembre, la duration modifiée de l indice était estimée à 15,5 ans, soit plus du double de la duration modifiée de l indice universel FTSE TMX Canada qui s établit à 7,4 ans. Le marché des obligations à haut rendement, mesuré par l indice restreint américain des obligations à haut rendement Master II de Merrill Lynch (en $ CA), a inscrit un rendement de 14,4 contre 14,43 % pour le Fonds d obligations américaines à haut rendement. Après une fin d année 2014 difficile, 2015 a bien commencé pour le marché; il a inscrit des gains pour quatre des cinq premiers mois de l année. Le secteur de l énergie, qui est le plus représenté dans l indice, a fait mauvaise figure en 2014, mais il s est redressé au début de 2015 et il est resté relativement stable au premier semestre. La reprise s est essoufflée par la suite, comme en témoignent les rendements négatifs du marché des obligations à haut rendement. La principale force motrice du marché a été la volatilité des prix du pétrole et ses effets sur le secteur de l énergie. Cependant, le marché a également été influencé par les préoccupations à l égard de la croissance mondiale, l incertitude quant au moment choisi par la Réserve fédérale américaine pour relever les taux d intérêt et les craintes concernant des secteurs (autres que l énergie et les produits de base) aux prises avec leurs propres difficultés. D un point de vue technique, les mouvements de capitaux des fonds communs de placement de détail ont suivi une trajectoire similaire : les rentrées de capitaux ont bondi au premier trimestre, puis des sorties de capitaux à peu près équivalentes ont suivi au deuxième trimestre. Les nouvelles sorties de capitaux aux troisième et quatrième trimestres ont marqué une troisième année consécutive de sorties nettes pour la catégorie d actif. Pour l exercice clos le 31 décembre 2015, le Fonds d actions de grandes sociétés américaines est resté légèrement à la traîne de l indice Russell 1000, avec un rendement de 20,27 % contre 20,67 % pour l indice. La sélection des titres de l énergie et des soins de santé a été favorable, mais elle n est pas parvenue à compenser la sélection peu fructueuse dans les biens de consommation discrétionnaire et de consommation de base. Les gestionnaires de croissance ont eu le vent dans les voiles et doivent leurs résultats à une bonne sélection des titres des biens de consommation discrétionnaire. Pour l exercice clos le 31 décembre 2015, le Fonds d actions EAEO a surpassé l indice MSCI EAEO de 2,77 %, inscrivant un rendement de 21,73 %, contre 18,9 pour l indice. Dans l ensemble, la sélection des titres a été favorable, à commencer par la sélection dans les matériaux, suivie des titres des services financiers, des biens de consommation de base et des produits industriels. La

5 Analyse par la direction du rendement du Fonds sélection des titres dans les technologies de l information a été néfaste; cependant, la surpondération du secteur a été bénéfique, ce qui s est traduit par un apport net positif. Les placements dans les services publics ont nui aux résultats tout comme la souspondération des biens de consommation de base. Pour l exercice clos le 31 décembre 2015, le Fonds d actions canadiennes a reculé de 2,7 comparativement à un recul de 8,32 % pour l indice composé S&P/TSX, ce qui correspond à une valeur ajoutée de 5,62 %. Cette avance par rapport à l indice de référence est attribuable à une solide répartition sectorielle de pair avec une sélection des titres fructueuse. Les forces macroéconomiques dominantes en 2014 se sont maintenues en Le Fonds a tiré profit de placements axés sur des thèmes, qui sont venus confirmer les avantages d une répartition sectorielle adéquate et d un bon positionnement des gestionnaires. L apport de cette source d alpha a été de 4,7 % pour l exercice. La valeur ajoutée par la sélection des titres a été moindre et visait surtout les titres de l énergie et des matériaux. ÉVÉNEMENTS RÉCENTS CHANGEMENTS DE GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE AU SEIN DES FONDS SOUS-JACENTS Au cours de la période visée, Corporation Fiera Capital a été ajoutée à titre de gestionnaire de portefeuille du Fonds d actions canadiennes sous-jacent. CHANGEMENTS PARMI LES MEMBRES FORMANT LE COMITÉ D EXAMEN INDÉPENDANT (CEI) Au cours de la période visée, James Jennings a démissionné à titre de membre du CEI du Fonds et Jim Dunn a été nommé nouveau membre du CEI. RISQUE Le Fonds peut convenir aux investisseurs qui ont une tolérance faible à moyenne au risque. Les risques que comporte un placement dans le Fonds sont décrits en détail dans le prospectus en vigueur. OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES Les rôles et responsabilités de SEI et des membres de son groupe, en ce qui a trait au Fonds, se résument comme suit et sont assortis des frais décrits ci-après. GESTIONNAIRE Le Fonds est géré par Société de placements SEI Canada (le «gestionnaire»), filiale en propriété exclusive de SEI Investments Company. SEI perçoit des frais de gestion à l égard des activités et de l exploitation quotidiennes du Fonds, calculés en fonction de la valeur liquidative de chaque catégorie de parts du Fonds, comme il est décrit à la section Frais de gestion. Le gestionnaire rémunère également ses grossistes pour leurs activités de commercialisation liées au Fonds. De temps à autre, SEI peut fournir au Fonds des capitaux de lancement. GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE Le gestionnaire est le gestionnaire de portefeuille du Fonds. SEI Investments Management Corporation («SIMC»), également filiale en propriété exclusive de SEI Investments Company, a conclu une entente avec le gestionnaire lui permettant de fournir des services-conseils à titre de sous-conseiller du Fonds; en contrepartie de ces services, le gestionnaire verse une commission à SIMC. De temps à autre et à sa discrétion, le gestionnaire peut changer les gestionnaires de portefeuille ou la répartition des actifs attribués à un gestionnaire de portefeuille donné. OPÉRATIONS DU FONDS Un courtier en valeurs mobilières enregistré aux États-Unis et lié au gestionnaire a fourni des services de courtage aux courtiers chargés de comptes pour les Fonds sous-jacents relativement à certaines opérations de portefeuille des Fonds sous-jacents et reçu d eux une rémunération sous forme de commissions pour les services rendus en De tels services et les montants connexes sont conformes à la politique que le gestionnaire a établie à cet égard et sur laquelle le CEI a formulé sa recommandation visant à obtenir un résultat juste et raisonnable pour le Fonds sous-jacent et constituant une instruction permanente à laquelle le gestionnaire est tenu de se conformer.

6 Faits saillants financiers EXERCICES CLOS LES 31 DÉCEMBRE Les tableaux qui suivent présentent des données financières clés concernant le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour les cinq derniers exercices. Catégorie O ACTIF NET À L OUVERTURE DE L EXERCICE 4,59 $ 4,36 $ 4,30 $ 4,21 $ 4,14 $ Total des revenus 0,19 $ 0,17 $ 0,14 $ 0,22 $ 0,21 $ Total des charges Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,03 $ 0,05 $ 0,03 $ 0,06 $ Gains latents (pertes) pour l exercice -0,06 $ 0,17 $ 0,02 $ 0,04 $ -0,05 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,15 $ 0,38 $ 0,19 $ 0,25 $ 0,21 $ Des gains en capital -0,03 $ -0,03 $ Distributions annuelles totales c) -0,12 $ -0,12 $ -0,15 $ -0,16 $ -0,14 $ -0,10 $ -0,10 $ -0,13 $ -0,11 $ -0,10 $ ACTIF NET À LA CLÔTURE DE L EXERCICE 4,63 $ 4,59 $ 4,36 $ 4,30 $ 4,21 $ Valeur liquidative (en milliers de dollars)* $ $ $ $ $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 0,23 % 0,24 % 0,11 % 0,18 % 0,32 % Ratio des frais de gestion avant renonciations 0,23 % 0,24 % 0,18 % 0,18 % 0,37 % Taux de rotation du portefeuille e) 3 % % 26 % Ratio des frais d opération f) 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,04 % Valeur liquidative par part 4,63 $ 4,59 $ 4,36 $ 4,30 $ 4,21 $ Catégorie I ACTIF NET À L OUVERTURE DE L EXERCICE 5,73 $ 5,50 $ 5,43 $ 5,30 $ 5,22 $ Total des revenus 0,24 $ 0,23 $ 0,19 $ 0,26 $ 0,26 $ Total des charges -0,03 $ -0,03 $ -0,03 $ -0,03 $ -0,03 $ Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,04 $ 0,06 $ 0,04 $ 0,08 $ Gains latents (pertes) pour l exercice -0,07 $ 0,17 $ 0,04 $ 0,07 $ -0,06 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,18 $ 0,43 $ 0,24 $ 0,30 $ 0,25 $ Des gains en capital -0,11 $ -0,09 $ -0,05 $ -0,05 $ Distributions annuelles totales c) -0,18 $ -0,17 $ -0,15 $ -0,15 $ -0,14 $ -0,06 $ -0,07 $ -0,12 $ -0,09 $ -0,08 $ ACTIF NET À LA CLÔTURE DE L EXERCICE 5,70 $ 5,73 $ 5,50 $ 5,43 $ 5,30 $ Valeur liquidative (en milliers de dollars)* $ $ $ $ $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 1,02 % 1,04 % 0,88 % 0,97 % 1,11 % Ratio des frais de gestion avant renonciations 1,02 % 1,04 % 0,96 % 0,97 % 1,17 % Taux de rotation du portefeuille e) 3 % % 26 % Ratio des frais d opération f) 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,04 % Valeur liquidative par part 5,70 $ 5,73 $ 5,50 $ 5,43 $ 5,30 $ Remarque : Le tableau ci-dessus ne présente pas l évolution de l actif net par part entre l ouverture et la clôture. a) Les renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. b) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l exercice. Pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux normes internationales d information financière. Pour les exercices antérieurs à 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada utilisés antérieurement. c) Les distributions ont été payées en trésorerie/réinvesties en parts additionnelles, ou les deux. d) Le ratio des frais de gestion correspond au rapport entre, d une part, la totalité des frais, des charges (y compris la taxe sur les produits et services (TPS) jusqu au 30 juin 2010 et, par la suite, la taxe de vente harmonisée (TVH)) et des charges d intérêts, exception faite des frais de courtage imputés au Fonds relativement aux opérations sur titres et, d autre part, la valeur liquidative moyenne quotidienne, sur une base annualisée. e) Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire du Fonds gère activement ses placements. Un taux de rotation de 10 signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opération payables par le Fonds au cours de l exercice sont élevés, et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. f) Le ratio des frais d opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne de l exercice. Aucuns frais de courtage n ont été engagés directement par le Fonds de fonds. * Ces informations sont fournies en date du 31 décembre.

7 Faits saillants financiers EXERCICES CLOS LES 31 DÉCEMBRE Catégorie P ACTIF NET À L OUVERTURE DE L EXERCICE 5,67 $ 5,38 $ 5,28 $ 5,15 $ 5,12 $ Total des revenus 0,23 $ 0,23 $ 0,18 $ 0,26 $ 0,33 $ Total des charges -0,10 $ -0,10 $ -0,09 $ -0,09 $ -0,09 $ Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,04 $ 0,06 $ 0,04 $ 0,06 $ Gains latents (pertes) pour l exercice -0,08 $ 0,17 $ 0,03 $ 0,06 $ -0,07 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,09 $ 0,36 $ 0,16 $ 0,23 $ 0,23 $ Des gains en capital -0,03 $ -0,04 $ Distributions annuelles totales c) -0,06 $ -0,05 $ -0,08 $ -0,09 $ -0,14 $ -0,03 $ -0,04 $ -0,07 $ -0,07 $ -0,09 $ ACTIF NET À LA CLÔTURE DE L EXERCICE 5,72 $ 5,67 $ 5,38 $ 5,28 $ 5,15 $ Valeur liquidative (en milliers de dollars)* $ $ $ $ $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 1,8 1,86 % 1,72 % 1,78 % 1,91 % Ratio des frais de gestion avant renonciations 1,8 1,86 % 1,8 1,78 % 1,96 % Taux de rotation du portefeuille e) 3 % % 26 % Ratio des frais d opération f) 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,04 % Valeur liquidative par part 5,72 $ 5,67 $ 5,38 $ 5,28 $ 5,15 $ Catégorie F ACTIF NET À L OUVERTURE DE L EXERCICE 4,97 $ 4,82 $ 4,76 $ 4,56 $ 4,50 $ Total des revenus 0,19 $ 0,26 $ 0,20 $ 0,16 $ 0,60 $ Total des charges -0,05 $ -0,04 $ -0,05 $ -0,04 $ -0,04 $ Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,03 $ 0,06 $ 0,04 $ 0,03 $ Gains latents (pertes) pour l exercice 0,35 $ 0,01 $ 0,05 $ 0,14 $ -0,34 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,52 $ 0,29 $ 0,24 $ 0,26 $ 0,25 $ Des gains en capital -0,08 $ Distributions annuelles totales c) -0,07 $ -0,20 $ -0,13 $ -0,05 $ -0,13 $ -0,06 $ -0,10 $ -0,11 $ -0,04 $ -0,12 $ ACTIF NET À LA CLÔTURE DE L EXERCICE 5,04 $ 4,97 $ 4,82 $ 4,76 $ 4,56 $ Valeur liquidative (en milliers de dollars)* $ $ 419 $ 434 $ $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 1,0 1,0 0,97 % 0,93 % 0,92 % Ratio des frais de gestion avant renonciations 1,13 % 1,14 % 1,04 % 1,04 % 0,96 % Taux de rotation du portefeuille e) 3 % % 26 % Ratio des frais d opération f) 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,04 % Valeur liquidative par part 5,04 $ 4,97 $ 4,82 $ 4,76 $ 4,56 $ Remarque : Le tableau ci-dessus ne présente pas l évolution de l actif net par part entre l ouverture et la clôture. a) Les renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. b) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l exercice. Pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux normes internationales d information financière. Pour les exercices antérieurs à 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada utilisés antérieurement. c) Les distributions ont été payées en trésorerie/réinvesties en parts additionnelles, ou les deux. d) Le ratio des frais de gestion correspond au rapport entre, d une part, la totalité des frais, des charges (y compris la taxe sur les produits et services (TPS) jusqu au 30 juin 2010 et, par la suite, la taxe de vente harmonisée (TVH)) et des charges d intérêts, exception faite des frais de courtage imputés au Fonds relativement aux opérations sur titres et, d autre part, la valeur liquidative moyenne quotidienne, sur une base annualisée. e) Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire du Fonds gère activement ses placements. Un taux de rotation de 10 signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opération payables par le Fonds au cours de l exercice sont élevés, et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. f) Le ratio des frais d opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne de l exercice. Aucuns frais de courtage n ont été engagés directement par le Fonds de fonds. * Ces informations sont fournies en date du 31 décembre.

8 Faits saillants financiers EXERCICES CLOS LES 31 DÉCEMBRE Catégorie R ACTIF NET À L OUVERTURE DE L EXERCICE 4,61 $ 4,37 $ 4,32 $ 4,21 $ 4,12 $ Total des revenus 0,19 $ 0,19 $ 0,13 $ 0,22 $ 0,17 $ Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,03 $ 0,05 $ 0,02 $ 0,06 $ Gains latents (pertes) pour l exercice -0,04 $ 0,13 $ 0,11 $ 0,04 $ -0,04 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,18 $ 0,37 $ 0,26 $ 0,26 $ 0,19 $ Des gains en capital Distributions annuelles totales c) -0,11 $ -0,13 $ -0,16 $ -0,16 $ -0,12 $ -0,10 $ -0,11 $ -0,14 $ -0,12 $ -0,11 $ ACTIF NET À LA CLÔTURE DE L EXERCICE 4,66 $ 4,61 $ 4,37 $ 4,32 $ 4,21 $ Valeur liquidative (en milliers de dollars)* 646 $ $ $ $ $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 0,16 % 0,16 % 0,08 % 0,11 % 0,17 % Ratio des frais de gestion avant renonciations 0,22 % 0,2 0,1 0,18 % 0,22 % Taux de rotation du portefeuille e) 3 % % 26 % Ratio des frais d opération f) 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,04 % Valeur liquidative par part 4,66 $ 4,61 $ 4,37 $ 4,32 $ 4,21 $ Catégorie S ACTIF NET À L OUVERTURE DE L EXERCICE 5,44 $ 5,24 $ 5,17 $ 5,08 $ 5,04 $ Total des revenus 0,24 $ 0,23 $ 0,18 $ 0,28 $ 0,29 $ Total des charges -0,07 $ -0,07 $ -0,07 $ -0,07 $ -0,08 $ Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,03 $ 0,06 $ 0,04 $ 0,07 $ Gains latents (pertes) pour l exercice -0,10 $ 0,14 $ 0,02 $ 0,03 $ -0,07 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,10 $ 0,36 $ 0,17 $ 0,24 $ 0,21 $ Des gains en capital -0,09 $ -0,07 $ -0,04 $ -0,04 $ Distributions annuelles totales c) -0,16 $ -0,15 $ -0,13 $ -0,14 $ -0,14 $ -0,06 $ -0,07 $ -0,11 $ -0,09 $ -0,09 $ ACTIF NET À LA CLÔTURE DE L EXERCICE 5,41 $ 5,44 $ 5,24 $ 5,17 $ 5,08 $ Valeur liquidative (en milliers de dollars)* $ $ $ $ $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 1,43 % 1,4 1,31 % 1,47 % 1,6 Ratio des frais de gestion avant renonciations 1,43 % 1,4 1,39 % 1,47 % 1,6 Taux de rotation du portefeuille e) 3 % % 26 % Ratio des frais d opération f) 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,04 % Valeur liquidative par part 5,41 $ 5,44 $ 5,24 $ 5,17 $ 5,08 $ Remarque : Le tableau ci-dessus ne présente pas l évolution de l actif net par part entre l ouverture et la clôture. a) Les renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. b) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l exercice. Pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux normes internationales d information financière. Pour les exercices antérieurs à 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada utilisés antérieurement. c) Les distributions ont été payées en trésorerie/réinvesties en parts additionnelles, ou les deux. d) Le ratio des frais de gestion correspond au rapport entre, d une part, la totalité des frais, des charges (y compris la taxe sur les produits et services (TPS) jusqu au 30 juin 2010 et, par la suite, la taxe de vente harmonisée (TVH)) et des charges d intérêts, exception faite des frais de courtage imputés au Fonds relativement aux opérations sur titres et, d autre part, la valeur liquidative moyenne quotidienne, sur une base annualisée. e) Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire du Fonds gère activement ses placements. Un taux de rotation de 10 signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opération payables par le Fonds au cours de l exercice sont élevés, et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. f) Le ratio des frais d opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne de l exercice. Aucuns frais de courtage n ont été engagés directement par le Fonds de fonds. * Ces informations sont fournies en date du 31 décembre.

9 Faits saillants financiers EXERCICES CLOS LES 31 DÉCEMBRE Catégorie E ACTIF NET À L OUVERTURE DE L EXERCICE 5,40 $ 5,27 $ 5,31 1 $ Total des revenus 0,22 $ 0,43 $ 0,09 $ Total des charges -0,07 $ -0,07 $ Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,04 $ 0,10 $ 0,03 $ Gains latents (pertes) pour l exercice -0,07 $ -0,17 $ 0,06 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,12 $ 0,29 $ 0,16 $ Des gains en capital -0,10 $ -0,11 $ Distributions annuelles totales c) -0,16 $ -0,24 $ -0,19 $ -0,05 $ -0,11 $ -0,15 $ ACTIF NET À LA CLÔTURE DE L EXERCICE 5,37 $ 5,40 $ 5,27 $ Valeur liquidative (en milliers de dollars)* 330 $ 316 $ 5 $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 1,29 % 1,39 % 1,21 % Ratio des frais de gestion avant renonciations 1,29 % 1,39 % 1,42 % Taux de rotation du portefeuille e) 3 % 1 1 Ratio des frais d opération f) 0,03 % 0,03 % 0,12 % Valeur liquidative par part 5,37 $ 5,40 $ 5,27 $ Remarque : Le tableau ci-dessus ne présente pas l évolution de l actif net par part entre l ouverture et la clôture. 1 Prix du placement initial. a) Les renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. b) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l exercice. Pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux normes internationales d information financière. Pour les exercices antérieurs à 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada utilisés antérieurement. c) Les distributions ont été payées en trésorerie/réinvesties en parts additionnelles, ou les deux. d) Le ratio des frais de gestion correspond au rapport entre, d une part, la totalité des frais, des charges (y compris la taxe sur les produits et services (TPS) jusqu au 30 juin 2010 et, par la suite, la taxe de vente harmonisée (TVH)) et des charges d intérêts, exception faite des frais de courtage imputés au Fonds relativement aux opérations sur titres et, d autre part, la valeur liquidative moyenne quotidienne, sur une base annualisée. e) Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire du Fonds gère activement ses placements. Un taux de rotation de 10 signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opération payables par le Fonds au cours de l exercice sont élevés, et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. f) Le ratio des frais d opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne de l exercice. Aucuns frais de courtage n ont été engagés directement par le Fonds de fonds. * Ces informations sont fournies en date du 31 décembre. Frais de gestion Le tableau suivant présente les frais de gestion annuels payables par le Fonds et attribuables à chaque catégorie de parts. Les frais de gestion sont calculés d après la valeur liquidative quotidienne de chacune des catégories de parts du Fonds et payés tous les mois. Le Fonds ne paie pas de frais de gestion pour les parts des catégories O et R. La rémunération du gestionnaire en ce qui concerne ces catégories est établie en vertu de conventions de gestion distinctes. Catégorie O Catégorie I Catégorie P Catégorie F Catégorie R Catégorie S Catégorie E Frais de gestion s.o. 0,7 1,4 1,0 1 s.o. 1,1 1,01 % 1 Comprend la taxe sur les produits et services/taxe de vente harmonisée. Le tableau suivant indique, pour chacune des catégories de parts du Fonds, les principaux services au paiement desquels un pourcentage des frais de gestion présentés ci-dessus a été affecté. Catégorie O Catégorie I Catégorie P Catégorie F Catégorie R Catégorie S Catégorie E Gestion des placements et autres s.o. 100, 31, 100, s.o. 30,4 % 40,6 % tâches d administration générale* Commissions de suivi** s.o. s.o. 69, s.o. s.o. 69,6 % 59,4 % * Les frais liés à la gestion des placements et aux autres tâches d administration générale comprennent tous les frais liés à la gestion, aux services de conseils en placement, à la commercialisation, à la promotion de fonds, à l administration générale et aux bénéfices. ** SEI peut payer une commission de suivi, négociée au cas par cas et par catégorie avec un courtier donné, jusqu à concurrence de 1,0 chaque année. Ce taux est calculé d après la valeur liquidative moyenne des parts du Fonds détenues dans les comptes des clients des courtiers participants au cours d un trimestre civil.

10 s passés L information sur les rendements présentée ci-dessous suppose le réinvestissement de toutes les distributions versées par le Fonds au cours des périodes indiquées dans des parts du Fonds additionnelles. L information sur les rendements ne tient pas compte des frais de vente, de rachat, de placement et des autres charges facultatives qui auraient réduit les rendements ou la performance. Les rendements passés ne sont pas garants des rendements futurs. RENDEMENTS ANNUELS Les graphiques à barres suivants montrent la variation du rendement du Fonds d une année à l autre pour chacune des années indiquées. Ils font ressortir, en pourcentage, l augmentation ou la diminution d une somme placée entre le premier jour et le dernier jour de chaque exercice. Parts de catégorie O Parts de catégorie I ,13 % 10,7 8,82 % 8,16 % 5,03 % 6,07 % 5,01 % 3,53 % 2,29 % -2,92 % 1 1-9,94 % 7,99 % 7,31 % 4,3 4,2 5,23 % 4,19 % 2,71 % 1,54 % -3,63 % Parts de catégorie P Parts de catégorie F ,07 % 7,14 % 6,42 % 3,14 % 3,38 % 4,39 % 3,33 % 0,73 % 1,86 % -4,38 % ,99 % 8,11 % 6,13 % 1 4,36 % 5,32 % 7,3 4,04 % 1,48 % 2,71 % -3,56 % Depuis le premier placement par prospectus, effectué en juillet 2006 Parts de catégorie R Parts de catégorie S ,9 8,99 % 8,26 % 5,2 6,1 5,0 3,6-5, ,5 3 7,48 % 4,71 % 6,87 % 3,7 3,73 % 2,29 % Depuis le premier placement par prospectus, effectué en juin Depuis le premier placement par prospectus, effectué en février 2009

11 RENDEMENTS ANNUELS SUITE Parts de catégorie E ,98 % 4 2,44 % 6,93 % Depuis le premier placement par prospectus, effectué en août 2013

12 composés Le tableau suivant indique les rendements composés passés du Fonds pour chaque catégorie de parts active, et pour la période close le 31 décembre Ces rendements sont comparés à ceux de l indice composé du Fonds de revenu 20/80 et à ceux des indices généraux, soit l indice obligataire universel FTSE TMX Canada et l indice obligataire société à court terme FTSE TMX Canada, à parts égales. 1 an 3 ans 5 ans 10 ans Depuis le début Date de lancement Parts de catégorie O 3,53 % 5,5 5,5 5,12 % 5,76 % 11 juin 2003 Indice composé du Fonds de revenu 20/80 3,27 % 5,27 % 5,46 % 5,16 % 5,71 % Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 3,52 % 3,63 % 4,8 5,03 % 5,18 % FTSE TMX Canada 2,74 % 2,9 3,47 % 4,5 4,4 Parts de catégorie I 2,71 % 4,72 % 4,72 % 4,32 % 4,9 11 juin 2003 Indice composé du Fonds de revenu 20/80 3,27 % 5,27 % 5,46 % 5,16 % 5,71 % Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 3,52 % 3,63 % 4,8 5,03 % 5,18 % FTSE TMX Canada 2,74 % 2,9 3,47 % 4,5 4,4 Parts de catégorie P 1,86 % 3,8 3,86 % 3,44 % 3,91 % 11 juin 2003 Indice composé du Fonds de revenu 20/80 3,27 % 5,27 % 5,46 % 5,16 % 5,71 % Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 3,52 % 3,63 % 4,8 5,03 % 5,18 % FTSE TMX Canada 2,74 % 2,9 3,47 % 4,5 4,4 Parts de catégorie F 2,71 % 4,68 % 4,74 % s.o. 4,79 % 17 juillet 2006 Indice composé du Fonds de revenu 20/80 3,27 % 5,27 % 5,46 % s.o. 5,6 Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 3,52 % 3,63 % 4,8 s.o. 5,37 % FTSE TMX Canada 2,74 % 2,9 3,47 % s.o. 4,66 % Parts de catégorie R 3,6 5,62 % 5,64 % s.o. 5,57 % 30 juin 2008 Indice composé du Fonds de revenu 20/80 3,27 % 5,27 % 5,46 % s.o. 5,51 % Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 3,52 % 3,63 % 4,8 s.o. 5,37 % FTSE TMX Canada 2,74 % 2,9 3,47 % s.o. 4,64 % Parts de catégorie S 2,29 % 4,28 % 4,2 s.o. 6,12 % 23 février 2009 Indice composé du Fonds de revenu 20/80 3,27 % 5,27 % 5,46 % s.o. 7,02 % Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 3,52 % 3,63 % 4,8 s.o. 5,33 % FTSE TMX Canada 2,74 % 2,9 3,47 % s.o. 4,49 % Parts de catégorie E 2,44 % s.o. s.o. s.o. 5,29 % 30 août 2013 Indice composé du Fonds de revenu 20/80 3,27 % s.o. s.o. s.o. 6,34 % Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 3,52 % s.o. s.o. s.o. 5,63 % FTSE TMX Canada 2,74 % s.o. s.o. s.o. 3,29 % L indice obligataire universel FTSE TMX Canada reflète le rendement de l ensemble du marché obligataire canadien. L indice obligataire société à court terme FTSE TMX Canada reflète le rendement du marché obligataire canadien à court terme. Ces indices ont été ajoutés pour comparer le rendement du Fonds à celui de l ensemble des marchés. L indice composé du Fonds de revenu 20/80 est formé des indices généraux utilisés pour comparer le rendement de chacun des Fonds sous-jacents dans lesquels le Fonds investit. Ces indices sont pondérés en fonction de la pondération cible de chaque Fonds sous-jacent. Il s agit de l indice de référence utilisé par le gestionnaire pour comparer le rendement global relatif du Fonds. Un commentaire sur la situation du marché ou des renseignements concernant le rendement du Fonds par rapport à son indice de référence se trouvent dans la section de ce rapport intitulée Résultats. Une description de l indice composé du Fonds de revenu 20/80 est donnée ci-dessous : 10, L indice composé S&P/TSX est une mesure élargie du rendement du marché boursier canadien et est composé des plus grandes entreprises cotées à la Bourse de Toronto 1. 5, L indice Russell 1000 ($ CA) mesure le rendement des plus grandes sociétés de l indice Russell , L indice MSCI EAEO (Europe, Australasie, Extrême-Orient) ($ CA) mesure le rendement des marchés boursiers développés, à l exception des États-Unis et du Canada. 45, L indice obligataire universel FTSE TMX Canada reflète le rendement de l ensemble du marché obligataire canadien, y compris des obligations de sociétés et des obligations d État. 7, L indice des obligations à rendement réel FTSE TMX Canada mesure le rendement des obligations canadiennes à rendement réel. 23, L indice obligataire société à court terme FTSE TMX Canada reflète le rendement du marché obligataire canadien à court terme. 5, L indice restreint des obligations américaines à haut rendement Master ll ML ($ CA) est un indice pondéré à la valeur du marché qui mesure le rendement du marché des titres d emprunt à haut rendement américains. 1 Cet indice s appelait auparavant «Indice composé TSE 300».

13 Sommaire du portefeuille de placements 31 DÉCEMBRE 2015 La composition du portefeuille et les 25 principaux titres présentés ci-dessous reflètent les placements des Fonds sous-jacents détenus par le Fonds. Étant donné l activité constante du Fonds, le présent sommaire du portefeuille pourrait changer. Des mises à jour trimestrielles sont disponibles à seic.com dans les 60 jours suivant la fin d un trimestre. COMPOSITION DU PORTEFEUILLE Secteur % de l actif net total 25 PRINCIPAUX TITRES Titre % de l actif net total Titres à revenu fixe canadiens 74,6 % Actions canadiennes 9,8 % Actions internationales 5, Actions américaines 4,9 % Titres à revenu fixe mondiaux 4,7 % Trésorerie et équivalents 1, Total 100, Trésorerie et équivalents 3,2 % Gouvernement du Canada, 3,5, 01/12/2045 1,1 % Gouvernement du Canada, 4,2, 01/12/2026 1, Gouvernement du Canada, 2,0, 01/12/2041 0,9 % Gouvernement du Canada, 1,5, 01/12/2044 0,9 % Gouvernement du Canada, 0,7, 01/09/2020 0,8 % La Banque de Nouvelle-Écosse, 3,04 %, 18/10/2024 0,8 % Fiducie du Canada pour l habitation n o 1, 2,9, 15/06/2024 0,8 % Gouvernement du Canada, 3,0, 01/12/2036 0,8 % Fiducie de capital CIBC, 9,98 %, 30/06/2108 0,8 % Gouvernement du Canada, 1,2, 01/02/2018 0,7 % La Banque Toronto-Dominion, 2,98 %, 30/09/2025 0,7 % Gouvernement du Canada, 2,5, 01/06/2024 0,7 % Province de l Ontario, 2,6, 02/06/2025 0,7 % Province de l Ontario, 1,9, 08/09/2017 0,7 % Banque Laurentienne du Canada, 2,5, 23/01/2020 0,7 % Aimia Inc, 6,9, 26/01/2017 0,7 % Leisureworld Senior Care LP, 3,47 %, 03/02/2021 0,6 % Daimler Canada Finance Inc., 1,78 %, 19/08/2019 0,6 % Province de Québec, 4,2, 01/12/2031 0,6 % Genesis Trust II, cat. A, série 15-2, 1,68 %, 17/09/2018 0,6 % Gouvernement du Canada, 4,2, 01/12/2021 0, Gouvernement du Canada, 1,2, 01/12/2047 0, Metropolitan Life Global Funding I, 2,68 %, 16/04/2019 0, Province de Québec, 5,0, 01/12/2038 0, Total 20,4 % Valeur liquidative totale $ Ce Fonds peut investir dans des titres d autres fonds communs de placement gérés par SEI. Vous pouvez consulter le prospectus et de l information additionnelle sur les Fonds SEI sous-jacents à seic.com ou à sedar.com.