Résultats du Groupe Ipsen pour le premier semestre 2007 et objectifs financiers pour l année 2007

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1 Cmmuniqué de presse Résultats du Grupe Ipsen pur le premier semestre 2007 et bjectifs financiers pur l année 2007 Augmentatin des effrts de Recherche et Dévelppement Résultats cnfrmes aux attentes : bjectif de marge pératinnelle pur l année 2007 maintenu Paris, le 29 aût 2007 Le Cnseil d Administratin d Ipsen (Eurnext : IPN), présidé par Jean-Luc Bélingard, s est réuni le 28 aût 2007 pur arrêter les cmptes du premier semestre 2007 publiés aujurd hui. Le rapprt financier semestriel, au titre de l infrmatin réglementée, est dispnible sur le site web du Grupe, rubrique relatins investisseurs. Extrait des résultats cnslidés des premiers semestres 2007 et 2006 (en millins d eurs) % variatin 2007/2006 Chiffre d affaires 463,2 430,6 +7,6% Autres prduits de l activité 35,5 46,6-23,8% Prduits des activités rdinaires 498,6 477,2 +4,5% Résultat pératinnel 112,9 108,4 +4,2% Marge pératinnelle (en % du CA) 24,4% 25,2% Résultat cnslidé (part attribuable aux actinnaires d Ipsen S.A.) 78,0 88,1-11,6% Résultat dilué par actin ( ) 0,927 1, % Nmbre myen pndéré d actins en circulatin au curs de l exercice: Sur une base nn diluée Sur une base diluée Trésrerie nette à la fin de la péride (1) 198,4 193,3 (1) Trésrerie nette : Trésrerie, équivalents de trésrerie ainsi que les titres de placements de trésrerie après déductin des cncurs et emprunts bancaires, autres passifs financiers et après réintégratin des instruments financiers Cmmentant la perfrmance du premier semestre 2007, Jean-Luc Bélingard, Président du Grupe Ipsen, a déclaré: «Les perfrmances du Grupe pur ce premier semestre 2007 snt cnfrmes à ns attentes. Malgré un envirnnement difficile, marqué par de frtes baisses de prix et une cncurrence accrue, le Grupe a su maintenir une slide crissance de ses ventes. Ns résultats financiers du semestre, pleinement en ligne avec les bjectifs annncés, reflètent ns décisins stratégiques majeures, avec ntamment la pursuite d une plitique active d investissement en matière de Recherche et de Dévelppement et la créatin d une plate-frme en endcrinlgie aux États-Unis. Ces décisins snt aujurd hui pleinement validées par ntre actualité : nus avns cntinué d atteindre ces derniers mis ns bjectifs clés pur le dévelppement futur du Grupe, avec en tut premier lieu l btentin de l autrisatin de mise sur le marché d Increlex en Eurpe. Nus avns en utre effectué le lancement d Adrvance en France, finalisé l essai clinique sur Dysprt dans les trticlis spasmdiques aux États-Unis et cédé Ginkr Frt en France à un spécialiste des ventes OTC. Dans ce cntexte, nus smmes ainsi en mesure de cnfirmer ns bjectifs et pensns puvir cmpenser en 2007 la baisse du prix de Tanakan en France mise en œuvre le 1 er juillet Les fndatins pur accélérer la crissance d Ipsen snt dnc désrmais renfrcées, et nus 1/16

2 abrdns avec cnfiance ce secnd semestre, qui sera riche en événements avec ntamment la cncrétisatin cmmerciale de ntre alliance avec Tercica, à travers le lancement prévu d Increlex en Eurpe et l apprbatin attendue de Smatuline aux Etats-Unis.» Analyse des résultats du premier semestre 2007 Le chiffre d affaires du Grupe a atteint 463,2 millins d eurs, en hausse de 7,6% par rapprt à la même péride en 2006, tiré par les perfrmances de Smatuline, NutrpinAq et Dysprt et par de bnnes perfrmances des prduits de gastrentérlgie à l internatinal. Le chiffre d affaires du Grupe a subi au premier semestre 2007 un effet prix négatif de 6,9 millins d eurs, suite ntamment à des baisses de prix administratives. Les autres prduits de l activité se snt élevés à 35,5 millins d eurs au premier semestre 2007, en baisse de 23,8% par rapprt au premier semestre Le premier semestre 2007 a été marqué par l arrêt des facturatins des prestatins de R&D dans le cadre d alliance avec des tiers, principalement au titre du cntrat signé avec Rche pur le dévelppement de BIM Les prduits des activités rdinaires se snt dnc élevés à 498,6 millins d eurs, en augmentatin de 4,5% par rapprt au premier semestre Les dépenses de R&D se snt élevées à 88,4 millins d eurs, en augmentatin de 5,4% par rapprt au premier semestre 2006, malgré la baisse de la prise en charge des cûts de Recherche et Dévelppement de certains prduits (ntamment le BIM 51077) par des tiers dans le cadre de partenariats. Ceci a impliqué une augmentatin des dépenses de R&D autfinancées par le Grupe. Le résultat pératinnel s est élevé à 112,9 millins d eurs au premier semestre 2007, en hausse de 4,2% par rapprt au premier semestre 2006, malgré l impact négatif imprtant des baisses de prix dans les principaux pays d Eurpe de l Ouest, et la réductin des autres prduits de l activité. Il atteint 24,4% des ventes, cmparé à 25,2% l année dernière. Le taux effectif d'impôt du Grupe s est élevé à 27,3% du résultat avant impôt des activités pursuivies, et hrs qute-part dans le résultat des entreprises assciées, à cmparer avec un taux effectif d'impôt publié de 18,7% pur le premier semestre 2006, et avec un taux effectif récurrent de 25,0% sur cette même péride. La qute-part dans le résultat des entreprises assciées a représenté -3,5 millins d eurs (-4,6 millins de dllars), crrespndant en ttalité à la qute-part du Grupe dans les pertes de Tercica Inc., établies seln les nrmes IFRS, au curs du premier semestre Tercica Inc. est mise en équivalence dans les cmptes du Grupe depuis ctbre Le résultat cnslidé s est élevé à 78,2 millins d eurs, est en baisse de 11,6%, cntre 88,5 millins d eurs en juin Le flux net de trésrerie lié à l activité a représenté 47,3 millins d eurs pur le premier semestre 2007, à cmparer à 130,2 millins d eurs au curs de la même péride en 2006 ù le Grupe avait bénéficié d imprtants encaissements dans le cadre de ses partenariats. Au 30 juin 2007, le mntant de la trésrerie nette 1 du Grupe s élève à 198,4 millins d eurs, à cmparer à une trésrerie nette de 193,3 millins d eurs au 30 juin La smme des paiements échelnnés déjà encaissés et nn encre recnnus en résultat représentait un ttal de 192,7 millins d eurs, cntre 94,3 millins d eurs au 30 juin Trésrerie nette : trésrerie, équivalents de trésrerie ainsi que les titres de placements de trésrerie après déductin des cncurs et emprunts bancaires, autres passifs financiers et après réintégratin des instruments financiers 2/16

3 Perspectives du Grupe pur 2007 Sur la base de ses perfrmances au premier semestre 2007, et cmpte tenu des infrmatins actuellement dispnibles, ntamment après la prise en cmpte de la baisse de prix de Tanakan entrée en vigueur en France le 1 er Juillet dernier, le Grupe s est fixé pur bjectifs pur 2007 : Une crissance de sn chiffre d affaires cmprise entre 6,5% et 7,5% ; Une crissance de ses prduits des activités rdinaires cmprise entre 4,0% et 5,0% ; Une marge pératinnelle, exprimée en purcentage de sn chiffre d affaires, cmprise entre 22,0% et 23,0%. Les bjectifs annncés par le Grupe le 19 mars dernier ne prenaient pas en cmpte la baisse de prix de Tanakan, intervenue depuis lrs. Ipsen Cnférence téléphnique pur les analystes financiers et webcast (en anglais). Ipsen tiendra une cnférence téléphnique le Mercredi 29 aût 2007 à 14 heures (heure de Paris). Une web cnference sera accessible en direct sur Celle-ci sera archivée sur le site Internet d Ipsen pendant 3 mis. Les participants purrnt intégrer la cnférence 5 à 10 minutes avant sn initiatin. Aucune réservatin n est nécessaire pur y prendre part. Les numérs de téléphne à cmpser pur jindre cette cnférence snt, depuis la France et l Eurpe le +33 (0) et depuis les États-Unis le Aucun cde d accès n est nécessaire. Un enregistrement sera dispnible rapidement après sa tenue. Les numérs de téléphne pur accéder à cet enregistrement snt, depuis la France et l Eurpe le +33 (0) et depuis les États-Unis le et le cde d accès est le #. Il sera accessible pendant deux semaines après la cnférence. A prps d Ipsen Ipsen est un grupe pharmaceutique eurpéen qui cmmercialise actuellement plus de 20 médicaments et rassemble près de cllabrateurs dans le mnde. La stratégie de dévelppement du Grupe repse sur une cmplémentarité entre les prduits des dmaines thérapeutiques ciblés (nclgie, endcrinlgie et désrdres neurmusculaires), mteurs de sa crissance, et les prduits de médecine générale qui cntribuent ntamment au financement de sa recherche. Cette stratégie est également cmplétée par une plitique active de partenariats. La lcalisatin de ses quatre centres de R&D (Paris, Bstn, Barcelne, Lndres) lui permet d être en relatin avec les meilleures équipes universitaires et d accéder à un persnnel de grande qualité. En 2006, les dépenses de Recherche et Dévelppement nt atteint 178,3 millins d eurs, sit 20,7 % du chiffre d affaires cnslidé qui s est élevé à 861,7 millins d eurs. Le prduit des activités rdinaires, établis seln les nrmes IFRS, s est établit à 945,3 millins d eurs la même année. Près de 700 persnnes snt affectées aux activités de R&D, avec pur missin la décuverte et le dévelppement de médicaments innvants au service des patients. Les actins Ipsen snt négciées sur le cmpartiment A du marché Eurlist by Eurnext (mnémnique : IPN, cde ISIN : FR ). Ipsen est membre du SRD («Service de Règlement Différé») et fait partie du SBF 250. Le site Internet d'ipsen est Avertissement Les déclaratins prspectives et les bjectifs cntenus dans cette présentatin snt basés sur la stratégie et les hypthèses actuelles de la Directin. Ces déclaratins et bjectifs dépendent de risques cnnus u nn, et d'éléments aléatires qui peuvent entraîner une divergence significative entre les résultats, perfrmance u événements effectifs et ceux envisagés dans ce cmmuniqué. En utre, le,prcessus de recherche et dévelppement cmprend plusieurs étapes et lrs de chaque étape, le risque est imprtant que le Grupe ne parvienne pas à atteindre ses bjectifs et qu il sit cnduit à renncer à pursuivre ses effrts sur un prduit dans lequel il a investi des smmes significatives. Ainsi, afin de dévelpper un prduit viable sur le plan cmmercial, le Grupe dit démntrer, par le biais d essais pré-cliniques puis cliniques, que les mlécules snt efficaces et nn dangereuses pur les êtres humains. Ainsi, le Grupe ne peut être certain que des résultats favrables btenus lrs des essais pré-cliniques sernt cnfirmés ultérieurement lrs des essais cliniques u que les résultats des essais cliniques sernt suffisants pur démntrer le caractère sûr et efficace du prduit cncerné. Sus réserve des dispsitins légales en vigueur, Ipsen ne prend aucun engagement de mettre à jur u de réviser les déclaratins prspectives u bjectifs visés dans le présent cmmuniqué afin de refléter les changements qui interviendraient sur les évènements, situatins, hypthèses u circnstances sur lesquels ces déclaratins snt 3/16

4 basées. L'activité d'ipsen est sumise à des facteurs de risques qui snt décrits dans ses dcuments d'infrmatin enregistrés auprès de l'autrité des marchés financiers. A prps de Tercica Tercica est une sciété bipharmaceutique dédiée à l améliratin de la santé en endcrinlgie, établissant des partenariats dans ce dmaine pur dévelpper et cmmercialiser de nuveaux traitements pur les trubles de crissance de l enfant et de l adulte et pur les maladies métabliques chez l adulte. Pur de plus amples infrmatins sur Tercica, merci de cnsulter Pur plus d infrmatin : Didier Vérn, Directeur des Affaires Publiques et de la Cmmunicatin Tél. : +33 (0) Fax : +33 (0) didier.vern@ipsen.cm David Schilansky, Directeur des Relatins Investisseurs Tél. : +33 (0) Fax : +33 (0) david.schilansky@ipsen.cm 4/16

5 Cmparaisn du résultat cnslidé du premier semestre 2007 avec celui du premier semestre 2006 : 30 juin juin 2006 Variatin juin 2007/ (en milliers d eurs) % du chiffre d affaires (en milliers d eurs) % du chiffre d affaires juin 2006 Chiffre d affaires ,0% ,0% 7,6% Autres prduits de l activité ,7% ,8% -23,8% Prduits des activités rdinaires ,7% ,8% 4,5% Cût de revient des ventes (98 101) -21,2% (88 879) -20,6% 10,4% Frais de recherche et dévelppement (88 351) -19,1% (83 817) -19,5% 5,4% Frais cmmerciaux, généraux et administratifs ( ) -43,1% ( ) -43,7% 6,1% Autres prduits et charges pératinnels 295 0,1% (8 298) -1,9% -103,6% Cûts liés à des restructuratins 8 Ns 189 Ns -95,8% Pertes de valeur Résultat pératinnel ,4% ,2% 4,2% - prduit de trésrerie et d équivalents de trésrerie Cût de l endettement financier brut (815) - (1 208) - Cût de l endettement financier net ,1% ,4 % Autres prduits et charges financiers (3 877) -0, 8% (1 202) -0,3% Impôts sur le résultat (31 123) -6,7% (20 280) -4,7% Qute-part dans le résultat des entreprises assciées (3 462) -0,7% - - Résultat des activités pursuivies ,2% ,5% -10,0% Résultat des activités nn pursuivies (1 340) -0,3% 33 ns Résultat cnslidé ,9% ,5% -11,6% - dnt part attribuable aux actinnaires d Ipsen S.A dnt part revenant aux intérêts minritaires /16

6 Autres prduits de l activité Les autres prduits de l activité se snt élevés à 35,5 millins d eurs au premier semestre 2007, en diminutin de 23,8% par rapprt à juin 2006, ù ils avaient atteint 46,6 millins d eurs. Le détail de l évlutin de ce pste est le suivant : Variatin (en milliers d eurs) 30 juin juin 2006 juin 2007 / juin 2006 en valeur % Analyse par type de prduits - Redevances perçues ,6% - Prduits frfaitaires - licences (2 307) -21,3% - Autres (prduits de c-prmtin, refacturatins) (10 895) -78,6% Ttal (11 097) -23,8% Les redevances perçues snt principalement cnstituées des redevances enregistrées au titre de la licence Kgenate, qui se snt élevées à 22,8 millins d eurs au premier semestre 2007, en hausse de 13,1% par rapprt à celles enregistrées au premier semestre 2006, ù elles n avaient atteint que 20,2 millins d eurs. Le premier semestre 2007 est particulièrement élevé du fait du reprt sur celui-ci d une partie des redevances dues au titre du dernier trimestre Les prduits frfaitaires liés aux accrds de licences représentent principalement la recnnaissance, étalée prrata-tempris sur la durée des cntrats crrespndants, des mntants perçus au titre de ceux-ci. Au premier semestre 2007, ils cmprennent principalement les prduits relatifs aux accrds avec Medicis sur Relxin, avec Recrdati sur Tenstaten et avec Rche sur BIM (analgue du GLP-1). Les prduits frfaitaires enregistrés au premier semestre 2006 cmprenaient principalement la recnnaissance accélérée de paiements échelnnés reçus par le Grupe à la suite de la rupture de l accrd de distributin de Relxin signé avec Inamed. Les autres revenus se snt élevés à 3,0 millins d eurs au premier semestre 2007, en baisse de 78,6% par rapprt à ceux, très élevés, enregistrés au premier semestre 2006, ù ils avaient atteint 13,9 millins d eurs. Le premier semestre 2007 a été marqué par l arrêt des facturatins des prestatins de R&D au titre du cntrat pur le dévelppement de BIM 51077, les travaux de dévelppement étant désrmais menés par Rche, et au titre de l accrd avec Genentech sur une nuvelle frmulatin de l hrmne de crissance, dnt la phase de recherche s est achevée fin Les autres revenus enregistrés au premier semestre 2006 avaient quand à eux bénéficié de l enregistrement des effets de la résiliatin en avril 2006 du cntrat de c-prmtin Zxan signé avec Pfizer. Cût de revient des ventes Au premier semestre 2007, le cût de revient des ventes s est élevé à 98,1 millins d eurs, sit 21,2% du chiffre d affaires cntre 20,6% à la même péride en Il a été affecté par les effets négatifs des baisses de prix enregistrées au curs du 1 er semestre 2007, qui n nt pu être cmpensés par l augmentatin de l activité, ni par l améliratin de la prductivité. La frte crissance des ventes des prduits prvenant de licences signées avec des tiers, et des activités liées aux médicaments, a également cntribué à atténuer les effets favrables du mix-prduit. 6/16

7 Frais liés à la recherche et au dévelppement Le tableau ci-dessus présente une cmparaisn des frais de Recherche et Dévelppement au curs des premiers semestres 2007 et 2006 : Variatin (en milliers d eurs) 30 juin juin 2006 juin 2007 / juin 2006 en valeur % Analyse par type de frais - Recherche et dévelppement liés aux médicaments (1) ,8% - Dévelppement industriel (2) ,6% - Dévelppement stratégique (3) (56) -1,9% Ttal ,4% (1) La recherche liée aux médicaments vise l identificatin de nuvelles mlécules, la déterminatin de leurs caractéristiques bilgiques et le dévelppement de leurs prcessus de fabricatin à petite échelle. Le dévelppement pharmaceutique permet d amener des mlécules actives à l état de médicaments enregistrés, ainsi qu amélirer les prduits existants u de rechercher de nuvelles indicatins thérapeutiques liées à ceux-ci. Les cûts relatifs aux brevets snt également inclus dans ce type de frais. (2) Le dévelppement industriel cmprend les études chimiques, bitechniques et des études du prcessus de dévelppement visant l industrialisatin de la prductin à petite échelle de mlécules créées par des labratires de recherche. (3) Le dévelppement stratégique cmprend les frais encurus pur rechercher des licences relatives à de nuveaux prduits u à établir de nuveaux accrds de partenariats. Les frais liés à la recherche et au dévelppement nt prgressé de 5,4%, passant de 83,8 millins d eurs, sit 17,6% des prduits des activités rdinaires (19,5% du chiffre d affaires) à fin juin 2006 à 88,4 millins d eurs, sit 17,7% des prduits des activités rdinaires (19,1% du chiffre d affaires) pur le premier semestre Les principaux prjets de Recherche et Dévelppement cnduits au curs de la péride nt prté sur la préparatin du dépôt du dssier d enregistrement de Dysprt et auprès de la Fd and Drug Administratin (FDA) aux États-unis ainsi que sur les essais de phase III d une frmulatin retard de Triptréline, interrmpus depuis lrs. Au premier semestre 2006, le dévelppement du prduit BIM cnduit en partenariat avec Rche (désrmais pris en charge par ce dernier depuis sn Opt-in) et la préparatin du dssier d enregistrement de Smatuline Autgel auprès de la FDA avaient représenté une part significative des dépenses de Recherche et Dévelppement du Grupe. Dans le dmaine du dévelppement industriel, l augmentatin des dépenses en juin 2007 par rapprt au premier semestre 2006 est principalement liée aux cûts relatifs à la préparatin des inspectins cnduites par la FDA (Fd and Drug Administratin) dans certains des sites industriels du Grupe dans le cadre de l examen de la demande d enregistrement de Smatuline Autgel, dépsé en décembre 2006 ainsi que de Dysprt dnt le dssier devrait être dépsé fin 2007 aux Etats-Unis. 7/16

8 Frais cmmerciaux, généraux et administratifs Le tableau ci-dessus présente une cmparaisn des frais cmmerciaux, généraux et administratifs au curs des premiers semestres 2007 et 2006 : Variatin (en milliers d eurs) 30 juin juin 2006 juin 2007 / juin 2006 en valeur % Analyse par type de frais Redevances payées ,8% Taxes et cntributins réglementaires (1 162) -15,4% Autres frais cmmerciaux ,5% Frais cmmerciaux ,1% Frais généraux et administratifs ,4% Ttal ,1% La crissance des frais cmmerciaux, généraux et administratifs a été cntenue, pur n augmenter que de 6,1% au premier semestre 2007 (199,6 millins d eurs), sit 43,1% du chiffre d affaires cntre 43,7% au curs du 1 er semestre Les frais cmmerciaux se snt élevés à 159,8 millins d eurs, sit 34,5% du chiffre d affaires pur le premier semestre 2007, en augmentatin de 6,1% par rapprt à juin 2006 ù ils s étaient élevés à 150,6 millins d eurs, sit 35,0% du chiffre d affaires. Cette prgressin est inférieure à celle du chiffre d affaires sur la même péride, malgré une crissance significative des redevances payées aux tiers : Les redevances payées sur le chiffre d affaires des prduits cmmercialisés par le Grupe se snt élevées à 17,9 millins d eurs pur le premier semestre 2007, en hausse de 12,8% par rapprt à juin 2006, en raisn de la crissance des ventes des prduits crrespndants. Les taxes et cntributins réglementaires pur la péride snt en baisse de 15,4% et s établissent à 6,4 millins d eurs, en raisn principalement de la baisse en 2007 de 1,76% à 1,0% du taux d une taxe assise sur le chiffre d affaires réalisé en France. Les autres frais cmmerciaux (frais de marketing et de frce de vente du Grupe), nt prgressé de 6,5% par rapprt à juin 2006, pur s établir à 135,5 millins d eurs, sit 29,3% du chiffre d affaires, cntre 127,2 millins d eurs en juin 2006, sit 29,5% du chiffre d affaires. Cette légère décrissance en valeur relative est la résultante d une crissance sutenue des frais ntamment dans les pays d Eurpe centrale, la Chine, la Crée, l Algérie, le Mexique et certains pays d Eurpe de l Ouest, accmpagnant une crissance très frte de leurs ventes. Les frais généraux et administratifs nt prgressé de 6,4% pur s établir à 39,8 millins d eurs, en crissance de 2,4 millins d eurs par rapprt à juin Cette hausse, inférieure à la crissance des ventes, reflète ntamment l augmentatin de certains pstes de dépenses au niveau des services centraux du Grupe, ainsi que le renfrcement et l adaptatin de certaines structures administratives du Grupe cmpte tenu de la crissance du chiffre d affaires en particulier sur les marchés internatinaux. Autres prduits et charges pératinnels Les autres prduits et charges pératinnels enregistrés par le Grupe au premier semestre 2007 ne snt pas significatifs, alrs qu au curs de la même péride en 2006 ils cmprenaient une charge de 8,4 millins d eurs, crrespndant essentiellement au paiement par le Grupe à Inamed d un mntant nn récurrent de 10 millins de dllars américains pur recuvrer tus les drits sur Relxin aux États-Unis, au Canada et au Japn. 8/16

9 Résultat pératinnel Du fait des éléments visés ci-avant, le résultat pératinnel du Grupe au premier semestre 2007 s est élevé à 112,9 millins d eurs, sit 22,6% des prduits des activités rdinaires et 24,4% du chiffre d affaires, en hausse de 4,2% par rapprt au premier semestre 2006 ù il avait représenté 22,7% des prduits des activités rdinaires et 25,2% du chiffre d affaires du Grupe. Le résultat pératinnel du premier semestre 2007 n a pas cmprté d éléments nn récurrents, alrs qu au premier semestre 2006, le résultat pératinnel récurrent du Grupe après exclusin des charges nn récurrentes avait représenté 116,7 millins d eurs, sit 24,5% des prduits des activités rdinaires et 27,1% du chiffre d affaires du Grupe. Sur cette base, le résultat pératinnel récurrent du Grupe au premier semestre 2007 est en léger recul de 3,3% par rapprt au 1 er semestre Infrmatin sectrielle: répartitin gégraphique du résultat pératinnel En applicatin de la nrme IAS 14 «infrmatin sectrielle», le premier niveau d infrmatin sectrielle est présenté par zne gégraphique de destinatin des ventes, le Grupe Ipsen pérant dans un secteur unique, à savir la recherche et dévelppement, la prductin et la vente de médicaments. Le tableau ci-dessus furnit aux 30 juin 2007 et 2006, l analyse du chiffre d affaires, des prduits des activités rdinaires et du résultat pératinnel par zne gégraphique : 30 juin juin 2006 Variatin juin 2007 / juin 2006 (en milliers % (en milliers % (en milliers % d eurs) d eurs) d eurs) Principaux pays d Eurpe de l Ouest (1) Chiffre d affaires ,0% ,0% ,7% Prduits des activités rdinaires ,3% ,9% 267 0,1% Résultat pératinnel ,7% ,0% (807) -0,7% Autres Pays d Eurpe Chiffre d affaires ,0% ,0% ,7% Prduits des activités rdinaires ,0% ,0% ,7% Résultat pératinnel ,1% ,3% ,4% Reste du Mnde Chiffre d affaires ,0% ,0% ,1% Prduits des activités rdinaires ,0% ,0% ,1% Résultat pératinnel ,1% ,5% ,9% Ttal allué Chiffre d affaires ,0% ,0% ,6% Prduits des activités rdinaires ,8% ,5% ,8% Résultat pératinnel ,5% ,3% ,9% Ttal nn allué(2) Prduits des activités rdinaires ,4% ,5% (3 987) -11,1% Résultat pératinnel (70 154) -62,1% (69 486) -64,1% (668) 1,0% Ttal Ipsen Chiffre d affaires ,0% ,0% ,6% Prduits des activités rdinaires ,7% ,8% ,5% Résultat pératinnel ,4% ,2% ,2% (1) France, Espagne, Italie, Allemagne et Ryaume-Uni (2) A cmpter du 1 er janvier 2007, le Grupe a pu alluer plus finement aux régins certains de ses cûts centraux de cntrôle de ses marchés internatinaux antérieurement nn allués. 9/16

10 Dans les Principaux Pays d Eurpe de l Ouest, le chiffre d affaires du premier semestre 2007 n a prgressé que de 2,7% par rapprt à la même péride en Cette évlutin résulte principalement des baisses de prix mises en œuvre par les puvirs publics, principalement en France et en Italie. Les prduits des activités rdinaires prgressent de 0,1%, l activité générée par Arttec au curs du premier semestre 2007 n ayant pas ttalement cmpensé les effets de l arrêt en 2006 du cntrat de c-prmtin Zxan signé avec Pfizer. Ainsi, le résultat pératinnel reste en retrait de 0,7% sur la péride à 112,3 millins d eurs, représentant 39,7% des ventes, cntre 113,1 millins d eurs au premier semestre 2006, ù il représentait 41% des ventes. Dans les Autres Pays d Eurpe, (autres pays d Eurpe de l Ouest ainsi que les pays d Eurpe de l Est), le chiffre d affaires est en hausse de 13,7% au premier semestre 2007, cmparé à la même péride en Le résultat pératinnel augmente dans le même temps de 5,4% et s établit à 42,5 millins d eurs, cntre 40,4 millins d eurs sur la même péride en 2006, représentant respectivement 40,1% et 43,3% des ventes. La zne a été affectée au curs des six premiers mis de 2007 par une allcatin gégraphique plus précise des cûts centraux de cntrôle des marchés internatinaux, qui n avaient pas été allués en A règle d allcatin cnstante la crissance du résultat pératinnel au premier semestre 2007 aurait été de 9,4% par rapprt au 1 er semestre En utre, la part dans cette zne des activités liées, qui présentent une rentabilité mindre, a augmenté, passant de 4,2 à 5,5% du chiffre d affaires aux premiers semestres 2006 et 2007 respectivement. Dans le Reste du Mnde, ù le Grupe cmmercialise la plupart de ses prduits au travers de distributeurs et d agents, à l exceptin de quelques pays ù il est directement présent, au premier semestre 2007 le chiffre d affaires est en frte crissance de 20,1% par rapprt au 1 er semestre Dans le même temps le résultat pératinnel a atteint 28,2 millins d eurs, en prgressin de 15,9% par rapprt à la même péride en Cmme décrit plus haut, le résultat pératinnel de la zne été affecté par une allcatin gégraphique plus précise des cûts centraux de cntrôle des marchés internatinaux. A règle d allcatin cnstante, la crissance du résultat pératinnel du premier semestre 2007 aurait été de 21,3% par rapprt à celui de la même péride en Le résultat pératinnel nn allué s est élevé pur le premier semestre 2007 à (70,2) millins d eurs, stable cmparés aux (69,5) millins d eurs enregistrés sur la même péride en Ce résultat pératinnel nn allué cmprend : des prduits à hauteur de 31,9 millins d eurs, à cmparer aux 35,9 millins d eurs enregistrés au premier semestre Les prduits snt principalement cnstitués des redevances enregistrées au titre de la licence Kgenate ainsi que la recnnaissance, étalée prrata-tempris sur la durée des licences crrespndantes, des mntants perçus au titre de celles-ci ; au premier semestre 2007, ils cmprennent principalement les prduits relatifs aux accrds avec Medicis sur Relxin, avec Recrdati sur Tenstaten et avec Rche sur BIM Les prduits frfaitaires enregistrés au premier semestre 2006 cmprenaient la recnnaissance accélérée de paiements échelnnés reçus par le Grupe à la suite de la rupture de l accrd de distributin de Relxin signé avec Inamed., ainsi que l enregistrement du prix de cessin à un tiers des drits relatifs à un prduit mineur du Grupe. des frais liés à la Recherche et au Dévelppement pur 80,8 millins d eurs, à cmparer à 75,5 millins sur la même péride en des frais cmmerciaux, généraux et administratifs nn répartis représentant 21,5 millins d eurs, stables par rapprt aux 21,8 millins d eurs cnstatés en juin 2006, du fait essentiellement des effets de l allcatin gégraphique plus précise de certains cûts au premier semestre 2006, cmme décrit plus haut. d autres prduits pératinnels s élevant, au 30 juin 2007, à 0,3 millin d eurs. En 2006, les autres prduits et charges pératinnels représentaient une charge de 8,3 10/16

11 millins d eurs, cmprenant principalement le mntant versé à Inamed en mars 2006 pur recuvrer tus les drits sur Relxin. Cût de l endettement financier net et Autres éléments financiers Le cût de l endettement financier net représente un prduit de 5,1 millins d eurs au premier semestre 2007, à cmparer à un prduit de 1,6 millin d eurs à fin juin Cette évlutin psitive reflète l améliratin cntinue de la trésrerie nette du Grupe sur la péride. Les autres éléments financiers représentent une charge de 3,9 millins d eurs au 30 juin 2007 (30 juin 2006 : 1,2 millin d eurs) et cmprennent principalement : Pur 1,5 millin d eurs une charge résultant de la réévaluatin au 30 juin 2007 seln la nrme IAS 39 de la juste valeur des instruments financiers, warrant et ptin de cnversin, mis en place à l ccasin de l acquisitin de Tercica Inc. en ctbre Pur 1,0 millin d eurs de pertes de changes (30 juin 2006 : 0,5 millin d eurs), principalement liées à la réévaluatin à fin juin 2007 pur 1,2 millin d eurs de l bligatin cnvertible de Tercica Inc. libellée en dllars américains suscrite par le Grupe en ctbre Impôts sur le résultat Au 30 juin 2007, le taux effectif d'impôt du Grupe s'élève à 27,3% du résultat avant impôts des activités pursuivies et hrs qute-part de résultat des entreprises assciées, à cmparer avec un taux effectif d'impôt publié de 18,7% pur le premier semestre 2006, et avec un taux effectif récurrent de 25,0% sur cette même péride. Le taux effectif d impôt du premier semestre 2007 n est pas influencé de façn matérielle par des éléments fiscaux nn-récurrents. Le taux effectif du premier semestre 2006 avait bénéficié de l'effet nn récurent de l utilisatin, au Ryaume-Uni, de pertes reprtables ("capital lsses") antérieurement nn recnnues d'un mntant de 6,9 millins d'eurs. En utre, le crédit d'impôt recherche en France en 2006 avait bénéficié d'une mdificatin des règles de calcul publiées au curs de l'année 2006, alrs que le crédit d'impôt recherche en 2007 a été calculé sur une base inchangée. Enfin, la charge d'impôt du premier semestre 2007 a supprté une diminutin de la valeur de l'actif d'impôt différé cnstaté en Hllande à la suite de la baisse du taux d'impsitin dans ce pays de 29,6% à 25,5% au curs du premier semestre Qute-part dans le résultat des entreprises assciées La qute-part dans le résultat des entreprises assciées représente (3,5) millins d eurs ((4,6) millins de dllars), crrespndant en ttalité à la qute-part du Grupe dans les pertes de Tercica Inc., résultant des cmptes établis seln les nrmes IFRS, à la fin du premier semestre Tercica Inc. a débuté la cmmercialisatin d Increlex en janvier 2006, et a enregistré 3,1 millins de dllars de chiffre d affaires au premier semestre Le cût de revient des ventes s est élevé sur cette même péride à 2,8 millins de dllars. Les cûts de recherche et de dévelppement se snt élevés sur cette péride à 8,9 millins de dllars, et crrespndent au cût de la pursuite des études cliniques sur le traitement des déficiences primaires en IGF-1, sévères et nn sévères, ainsi qu aux cûts de dévelppement industriel. Les frais cmmerciaux, généraux et administratifs se snt élevés à 21,8 millins de dllars au premier semestre 2007 et reflètent les actins entreprises dans le cadre du lancement d Increlex. Cmpte tenu de la trésrerie nette dnt dispse Tercica Inc., qui s élevait à 67,5 millins de dllars au 30 juin 2007, le cût de l endettement financier net a représenté au premier semestre 2007 un prduit de 4,1 millins de dllars. Enfin, le Grupe a cnstaté au premier semestre 2007 un prduit d impôt de 10,4 millins de dllars sur la perte avant impôts de 25,9 millins de dllars supprtée au curs de cette péride par Tercica Inc. 11/16

12 Résultat des activités pursuivies Du fait des éléments ci-dessus, le résultat des activités pursuivies au premier semestre 2007 a diminué de 10,0% passant de 88,5 millins d eurs en juin 2006 à 79,6 millins d eurs au premier semestre Ce résultat représente 17,2% du chiffre d affaires et 16,0% des prduits des activités rdinaires à cmparer à 20,5% du chiffre d affaires et 18,5% des prduits des activités rdinaires en juin Hrs incidence de l acquisitin de Tercica Inc. 2 le résultat des activités pursuivies du Grupe au premier semestre 2007 s est élevé à 85.3 millins d eurs, en baisse de 3.5% par rapprt à juin Résultat des activités nn pursuivies Le résultat net de l activité relative aux prduits de médecine générale en Espagne cédée à FAES en 2005, s est élevé à (1,3) millin d eurs au premier semestre 2007 cntre un résultat quasiment nul pur la même péride en Cette perte a accmpagné la fermeture au premier trimestre 2007 du site de prductin industrielle de Barcelne, qui avait pursuivi, depuis la cessin de cette activité, la fabricatin des prduits cnfrmément aux accrds signés avec l acquéreur. Résultat cnslidé Du fait des éléments détaillés ci-dessus, le résultat cnslidé est en baisse de 11,6%, à 78,2 millins d eurs (part attribuable aux actinnaires d Ipsen S.A. : 78,0 millins d eurs) cntre 88,5 millins d eurs (part attribuable aux actinnaires d Ipsen S.A. : 88,1 millins d eurs) en juin Les résultats cnslidés représentent respectivement 16,9% et 20,5% du chiffre d affaires. Paiements échelnnés encaissés et nn encre recnnus dans le cmpte de résultat du Grupe Au premier semestre 2007, la smme des paiements échelnnés déjà encaissés par le Grupe et nn encre recnnus en résultat représentait un ttal de 192,7 millins d eurs, cntre 94,3 millins d eurs au 30 juin Ces prduits sernt recnnus dans les résultats futurs du Grupe cmme suit : (en millins d eurs) Paiements échelnnés encaissés et nn encre recnnus des pérides se terminant au : 30 juin juin 2006 Ttal 192,7 94,3 Ces prduits sernt recnnus dans le temps cmme suit : Au 2 éme semestre de l année N 8,3 4,0 Sur l année N+1 17,2 8,0 Sur les années N+2 et suivantes 167,2 82,3 2 incluant les impacts des bligatins cnvertibles et des warrants dans le résultat financier et la qute-part de perte dans le résultat net de Tercica Inc. 12/16

13 TRÉSORERIE ET CAPITAUX Le tableau des flux de trésrerie cnslidés mntre une variatin négative de la trésrerie au curs du premier semestre de l exercice 2007 de 63,7 millins d eurs à cmparer à une augmentatin de 24,2 millins d eurs au curs de la même péride en Le premier semestre 2006 avait bénéficié de l encaissement de 85,4 millins d eurs versés par Medicis dans le cadre de la licence de distributin de Relxin. La trésrerie générée par les activités nn pursuivies s est élevée à 2,2 millins d eurs sur la péride (cntre 1,6 millin d eurs pur la même péride en 2006). ANALYSE DU TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE POUR LE PREMIER SEMESTRE 2007 ET juin juin 2006 (en milliers d eurs) - Marge brute d autfinancement avant variatin de BFR (Augmentatin) / Diminutin du besin en fnds de rulement lié à l activité (65 298) Flux net de trésrerie dégagé par l activité Flux net d investissements (30 671) (25 204) - Autres éléments - Dépôts versés (4 338) - - Variatin des titres placement de trésrerie (12 063) - Flux net de trésrerie lié aux pératins d investissement (47 072) (25 204) Flux net de trésrerie lié aux pératins de financement (66 104) (82 358) Flux net de trésrerie lié aux activités nn pursuivies VARIATION DE LA TRÉSORERIE (63 711) Trésrerie à l uverture Incidence des variatins du curs des devises 9 (17) Trésrerie à la clôture Flux net de trésrerie lié à l activité Au curs du premier semestre 2007, la marge brute d autfinancement s est élevée à 112,6 millins d eurs, à cmparer à 89,6 millins d eurs pur la péride précédente. La marge brute d autfinancement du premier semestre 2006 avait ntamment été affectée par une augmentatin des créances d impôts différés essentiellement due à l enregistrement d un actif d impôt différé sur le paiement échelnné reçu de Medicis. Le besin en fnds de rulement lié à l activité a augmenté au curs du premier semestre 2007 de 65,3 millins d eurs, alrs qu il avait diminué de 40,6 millins d eurs au curs de la même péride en Cette évlutin au curs du premier semestre 2007 est liée aux éléments suivants : Le slde des autres actifs et passifs cnstitue une dette diminuant de 9,6 millins sur le premier semestre 2007 alrs qu elle avait augmenté de 58,4 millins d eurs au curs du premier semestre Au curs du premier semestre 2007, le Grupe a enregistré des prduits cnstatés d avance à hauteur de 15 millins d eurs reçus dans le cadre de ses partenariats avec Rche et avec Galderma. Ces prduits nt été cmpensés en partie par la recnnaissance au cmpte de résultat de 8,5 millins 13/16

14 d eurs au titre des accrds passés principalement avec Medicis, Rche, Tercica Inc. et Recrdati et par l évlutin des autres créances et dettes d explitatin marquée par des paiements significatifs au curs du semestre de taxes diverses et de primes d assurances. Les stcks nt augmenté au premier semestre 2007 (crissance de 7,7 millins d eurs) cmparés à juin 2006 (crissance de 3,4 millins d eurs) ntamment du fait de la mise en place du stck d Adrvance TM dans le cadre de l accrd de Cmarketing en janvier 2007 entre le Grupe et le labratire pharmaceutique MSD. Les crédits clients nt augmenté de 17,9 millins d eurs ntamment du fait de l augmentatin de l activité sur les marchés internatinaux, alrs qu au curs des six premiers mis de 2006 les crédits clients avaient augmenté de 30,4 millins d eurs principalement dû au fait de la mdificatin des cnditins de règlement de certains clients en France. Les crédits furnisseurs nt quant à eux diminué de 5,6 millins d eurs, ntamment du fait du règlement d hnraires facturés en 2006 et réglés au curs du premier semestre La dette d impôt sur le premier semestre 2007 a diminué de 24,4 millins d eurs principalement du fait de la baisse de la charge d impôt du Grupe, les acmptes versés au curs de la péride, calculés sur la base du résultat fiscal de 2006, étant supérieurs à la charge réelle d impôt à la fin de la péride. Au 30 juin 2006, cette dette d impôt s était accrue de 34,1 millins d eurs, essentiellement cnstituée par l impôt généré par le prduit reçu de Medicis, et par le slde de la dette d impôt sur les sciétés du Grupe en France au titre du premier semestre Le flux net de trésrerie lié à l activité représente en cnséquence 47,3 millins d eurs pur le premier semestre 2007, à cmparer à 130,2 millins d eurs au curs de la même péride en 2006 ù le Grupe avait bénéficié d imprtants encaissements dans le cadre de ses partenariats. Flux net de trésrerie lié aux investissements. Au 30 juin 2007, le flux net de trésrerie lié aux investissements s analyse en deux cmpsantes principales : Une cmpsante reflétant les flux nets d investissements strict sensu, Une cmpsante reflétant d autres éléments. Le flux net de trésrerie utilisé pur les investissements strict sensu a représenté 30,7 millins d eurs, à cmparer à un flux de 25,2 millins d eurs pur la même péride en Ce flux cmprend principalement des acquisitins d immbilisatins, nettes de cessins, représentant 20,4 millins d eurs au premier semestre 2007, (14,4 millins d eurs en juin 2006), ainsi qu une augmentatin du besin en fnds de rulement lié aux pératins d investissement de 8,2 millins d eurs au 30 juin 2007 alrs que celui-ci s était accru de 7,0 millins d eurs au curs du premier semestre Au premier semestre 2007, les acquisitins d immbilisatins crprelles, s élevant à 16,4 millins d eurs, nt principalement été cnstituées d investissements nécessaires au maintien en l état de l util industriel du Grupe, ainsi que de certains investissements de capacité tels que ntamment les 4,9 millins d eurs cnsacrés à la nuvelle unité de fabricatin secndaire de Dysprt sur le site de Wrexham. Au curs de la même péride, l acquisitin des actifs incrprels s est élevée à 4,6 millins d eurs, cmprenant ntamment le premier paiement échelnné relatif à l acquisitin à la sciété Erasmus MC d un brevet. L augmentatin de 8,2 millins d eurs du besin en fnds de rulement lié aux pératins d investissement cnstatée au 30 juin 2007 est principalement due à la mise en paiement au curs du premier semestre 2007 de dettes sur immbilisatins cmptabilisées en fin d exercice 2006, essentiellement en France et en Angleterre. Le flux net de trésrerie utilisé à d autres éléments représente : 14/16

15 A hauteur de 4,3 millins d eurs des dépôts de garantie versés par le Grupe dans le cadre du cntrat de bail de sn futur siège scial, ainsi que pur garantir des prêts publics à lng terme qui lui snt accrdés en Espagne dans le cadre de sn activité de recherche. A hauteur de 12,1 millins d eurs de placements que le Grupe a, dans le cadre d une plitique de gestin de trésrerie active, décidé d investir en titres ffrant une rémunératin plus attractive que les SICAV mnétaires, tut en cnservant une faible vlatilité. Flux net de trésrerie lié aux pératins de financement. Au premier semestre 2007, le flux net de trésrerie utilisé dans le cadre des pératins de financement représente un empli net de 66,1 millins d eurs à cmparer à un empli net de 82,4 millins d eurs sur la même péride en Au curs du premier semestre 2007, le Grupe a versé 50,4 millins d eurs de dividendes à ses actinnaires, tut cmme il l avait fait sur la même péride en Il a mbilisé 3,1 millins sur ses lignes de crédit, dnt il utilise au 30 juin 2007 un mntant de 8,4 millins d eurs alrs qu au curs du premier semestre 2006, le Grupe avait rembursé 31,1 millins d eurs sur ces mêmes lignes dnt l encurs s élevait à 6,6 millins d eurs. Le Grupe a par ailleurs utilisé 18 millins d eurs au curs du premier semestre 2007 afin de financer sn prgramme de rachat d actins. Flux net de trésrerie lié aux activités nn pursuivies. Au 30 juin 2007, la trésrerie générée par les activités nn pursuivies s élève à 2,2 millins d eurs, résultant de la réductin du besin en fnds de rulement lié aux activités de médecine générale en Espagne cédées en ctbre En juin 2006, elle s élevait à 1,6 millin d eurs. 15/16

16 ANALYSE DE LA TRESORERIE NETTE 3 (En milliers d'eurs) 30 juin juin 2006 Dispnibilités Valeurs mbilières de placement Dépôts à terme rémunérés Trésrerie et équivalents de trésrerie Titres de placement de trésrerie Cncurs bancaires curants - Bilan Passif (1 080) (1 392) Trésrerie nette à la clôture Nn curant Emprunts bancaires Autres passifs financiers Curant Emprunts bancaires Passifs financiers Endettement Instrument dérivé (32) - TRESORERIE NETTE Au 30 juin 2007, le mntant de la trésrerie nette du Grupe s élève à 198,4 millins d eurs, à cmparer à une trésrerie nette de 193,3 millins d eurs au 30 juin Le Grupe dispse en utre au 30 juin 2007 de lignes de crédit d un mntant ttal de 206,7 millins d eurs, d une durée de tris ans, dnt il n utilise que 8,4 millins d eurs à cmparer à une utilisatin de 6,6 millins d eurs au 30 juin Les mntants fin juin 2007 des ratis définis dans les cntrats de crédit crrespndants, à savir, d une part, le rati Dette Nette sur Fnds Prpres et, d autre part, le rati Dette Nette sur EBITDA 5, n nt pas de significatin cmpte tenu de la situatin de trésrerie nette psitive du Grupe à cette date. 3 Trésrerie nette : Trésrerie et équivalents de trésrerie et titres de placement de trésrerie sus déductin des cncurs et emprunts bancaires, autres passifs financiers et après réintégratin des instruments financiers. 4 Les actifs «titres de placement de trésrerie» crrespndent à des titres OPCVM détenus à des fins de transactins et destinés à être cédés dans un futur prche ; Ils snt inclus dans le calcul de la trésrerie nette du Grupe. 5 EBITDA : Résultat pératinnel avant amrtissements et prvisins. 16/16