SOMMAIRE. Présentation Agma Lahlou-Tazi Profil d Agma Lahlou-Tazi 7 Historique 8 Gouvernement d entreprise 10

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1 RAPPORTANNUEL 2010

2 RAPPORTANNUEL 2010

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4 SOMMAIRE Mot du Président 5 Présentation Agma Lahlou-Tazi Profil d Agma Lahlou-Tazi 7 Historique 8 Gouvernement d entreprise 10 Contexte général 2010 Tendances du marché national 13 Les faits marquants et principaux événements du marché des assurances en Évolution du chiffre d affaires 18 Agma Lahlou-Tazi, un rôle capital sur le marché 19 Performances 2010 Chiffres clés 21 L activité d Agma Lahlou-Tazi en Bilan social 28 Bourse et participations 30 Projets et perspectives 31 Données financières États financiers 33 Rapport général des Commissaires aux Comptes 41 Rapport spécial des Commissaires aux Comptes 42 Résumé du rapport des Commissaires aux Comptes 43 Projets de résolutions 44

5 I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel

6 MOT DU PRÉSIDENT Chers Actionnaires, Le rôle d Agma Lahlou-Tazi, référence dans le domaine du conseil en assurance et réassurance au Maroc, constitue au quotidien la fierté et la motivation de tous nos collaborateurs. 1 er cabinet de courtage créé au Royaume, nous avons choisi la voie de la qualité pour maintenir le niveau de prestation qui a façonné notre réussite. Une démarche collective pour affirmer notre différence et inscrire nos valeurs dans un secteur particulièrement concurrentiel et fragmenté. Lorsque nous avons initié en 2007 le projet pour la certification ISO 9001 de notre cabinet, nous nous sommes investis pour l amélioration continue de nos activités et process. Seul courtier certifié au Maroc depuis 2008, nous poursuivons cet engagement pour apporter une valeur ajoutée à nos actions et nos services. Pour chacun de nos partenaires, nous agissons pour bâtir une relation synonyme de satisfaction, en réponse à leurs attentes. Cela implique, chaque jour, la recherche constante de la qualité, que nous avons l ambition de porter à l excellence. Le second audit de suivi de la certification ISO 9001 version 2008 a d ailleurs été couronné de succès en juin 2010, sans aucune non-conformité, avec une double accréditation française COFRAC et anglaise UKAS. Pour toutes nos activités, la certification est la garantie pour notre clientèle d un accompagnement professionnel, efficace et rigoureux, du conseil au dédommagement des sinistres. L expérience d Agma Lahlou-Tazi, conjuguée à la réactivité de ses équipes, est un avantage que nous entretenons pour stimuler nos résultats. A l instar des exercices précédents, l année 2010 a été ponctuée de nombreux événements qui accentuent les profonds changements qui s opèrent progressivement dans le secteur des assurances. Dans ce contexte, nos résultats affichent une hausse du chiffre d affaires, fruit de la stratégie commerciale axée vers le développement de la part de marché. En renforçant notre présence dans le segment des particuliers et des PME/ PMI, nous avons également amorcé l enrichissement de notre portefeuille de clients, constitué majoritairement de grandes entreprises nationales et multinationales. En alliant croissance et qualité, les équipes d Agma Lahlou-Tazi participent à inscrire durablement notre stratégie dans un marché en pleine mutation. Agma Lahlou- Tazi confirme cette année encore la valeur des métiers qui la compose, portés par des principes forts au service de nos clients et de nos actionnaires. Mohamed LAHLOU Président Directeur Général 5

7 PRÉSENTATION AGMA LAHLOU-TAZI I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel

8 PROFIL D AGMA LAHLOU-TAZI Leader national et précurseur dans le domaine du conseil et du courtage en assurance et réassurance au Maroc, AGMA LAHLOU-TAZI doit son expérience à l union du savoir-faire d AGMA et de LAHLOU-TAZI en Présent dans l ensemble des secteurs d activité, AGMA LAHLOU- TAZI a développé la maîtrise de services dans toutes les branches de l assurance pour assurer la satisfaction de sa clientèle : grandes entreprises nationales et internationales, PME-PMI et particuliers. Dans un marché très segmenté, la force d AGMA LAHLOU-TAZI réside dans son aptitude à privilégier la diversité de son offre. La recherche permanente de solutions spécifiques et conformes aux attentes obéit à la volonté de qualité et d efficacité de chaque collaborateur. Ainsi, AGMA LAHLOU-TAZI oriente son développement commercial par l accompagnement des exigences et besoins de ses clients en s appuyant sur tous les moyens humains et technologiques. Cette stratégie et ce professionnalisme permettent à AGMA LAHLOU-TAZI de maintenir ses performances et de conserver la première place au Maroc avec une part de marché de 5%, malgré une concurrence rude et une conjoncture difficile suite à la crise internationale. N 1 du conseil en gestion et du courtage d assurance, AGMA LAHLOU- TAZI a pour partenaire privilégié MARSH depuis 1998 et demeure l unique société de courtage cotée à la Bourse de Casablanca. Cette particularité témoigne de la volonté de transparence envers les actionnaires, partenaires et clients. Une valeur et un engagement, gages de qualité, appuyés par la certification NF ISO 9001 version Cette norme a été obtenue avec une double accréditation française COFRAC et anglaise UKAS, sans aucune nonconformité à la suite du deuxième audit de suivi de la certification en juin Enfin, AGMA LAHLOU-TAZI a maintenu en 2010 sa stratégie commerciale instaurée en 2009 pour le développement de sa part de marché, plus particulièrement dans le segment des particuliers et des PME/PMI. Par ailleurs, les actions entreprises pour la satisfaction des clients et l anticipation de leurs besoins demeurent au cœur des services proposés par AGMA LAHLOU- TAZI, pour offrir des solutions efficaces et adaptées aux standards internationaux. APPARTENANCE D AGMA LAHLOU-TAZI Groupe SNI Mines Agroalimentaire Distribution Pêche hauturière Participations Développements Activités financières ONA Courtage AGMA LAHLOU TAZI 7

9 HISTORIQUE La création d AGMA LAHLOU-TAZI est associée à l émergence du secteur de l assurance au Maroc, avec l ouverture du premier cabinet : LAHLOU-TAZI en 1958 et la société AGMA en Le Groupe ONA prend part à 50% du capital de «AGMA» suite à la fusion absorption de sa filiale courtage, le cabinet «Maroc Assurances». La société devient le 1 er courtier marocain Le Groupe ONA consolide son rôle dans le capital de «AGMA» à hauteur de 100%. JUIL 1998 «AGMA» renforce sa position de leader grâce au rachat et à l absorption du cabinet «SIA» (Service International d Assurance), 6 ème cabinet de courtage. JUIL 1998 Signature de la convention de représentation officielle de MARSH, leader du conseil et du courtage en assurance et réassurance, marquant l ouverture à l international. NOV 1998 Suite à une OPV portant sur 22% du capital social, «AGMA» devient la première société de son secteur à être cotée en Bourse au Maroc avec l introduction de actions au prix unitaire de 425 DH. NOV 1999 Fusion entre «AGMA» et «LAHLOU-TAZI», 3 ème cabinet de courtage marocain. La société devient «AGMA LAHLOU-TAZI» et conforte sa position de leader avec l émission de plus d un milliard de dirhams de primes. I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel

10 2007 «AGMA LAHLOU- TAZI» entreprend son projet de certification Obtention de certification ISO 9001 version 2000 avec une double accréditation française COFRAC et anglaise UKAS Le progiciel DIAM est appliqué à toutes les branches d assurances Renouvellement de la certification ISO 9001 version 2008 sans aucune non conformité Début de l Opération MARHABA pour le transfert des polices d assurance du Groupe ONA/SNI et ses filiales vers la compagnie WAFA ASSURANCE. JANV 2010 JUIN 2010 Finalisation de l opération MARHABA. Renouvellement avec succès et sans aucune non-conformité du deuxième audit de suivi de la certification NF ISO 9001 version 2008, avec une double accréditation française COFRAC et anglaise UKAS. 9

11 GOUVERNEMENT D ENTREPRISE LES ORGANES D ADMINISTRATION Le Conseil d Administration Composé de six administrateurs, le Conseil d Administration d AGMA LAHLOU-TAZI se réunit au minimum deux fois par an sous la présidence de Monsieur Mohamed LAHLOU afin d examiner collectivement les performances de l entreprise et l état d avancement des différents projets. Le Conseil d Administration est composé comme suit : M. Mohamed LAHLOU Président Directeur Général M. Daniel ANTUNES Administrateur M. Hassan OURIAGLI Administrateur ONA COURTAGE Représentée par M. Aymane TAUD SIGER Représentée par M. Hassan BOUHEMOU SOCIETE FINANCIÈRE DE GESTION ET DE PLACEMENT Représentée par M. Aymane TAUD Les Comités Le Comité Financier et Investissements Avant la validation définitive par le Conseil d Administration, le Comité Financier et Investissements a pour mission de statuer sur l ensemble des sujets pouvant affecter durablement la vie de l entreprise : I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel 2010 Le plan stratégique avec ses déclinaisons concernant la politique de partenariat, la revue des résultats, des budgets, des forecasts et des reporting. Les investissements les plus importants initiés par l entreprise (au-delà de 10 MDH). Les acquisitions ou prises de participations dans les sociétés externes (ainsi que les pactes d actionnaires), les acquisitions ou cessions d actions ou obligations d un montant supérieur à 10 MDH (ou 5% des fonds propres) et les emprunts bancaires ou obligataires d un montant supérieur à 5% des fonds propres (ou provoquant un dépassement du levier financier au-delà du seuil de 30%). La politique générale de gestion des risques. 10

12 Le Comité des Risques et des Comptes Ce Comité est composé de : ADMINISTRATEURS NON SALARIÉS Monsieur Hassan OURIAGLI Madame Wahiba TAKHIM Président du CRC AGMA LAHLOU-TAZI Monsieur Mohamed DOUBIANY Monsieur Hassan BENCHEKROUN Sous Directeur Comptabilité Chef de Département COMMISSAIRES AUX COMPTES Monsieur Zakaria FAFOURI Monsieur Arnaud de RINCQUSEN Monsieur Mohamed Aziz DERJ Price Waterhouse Deloitte Secrétaire du Comité (SNI) Le Comité de Direction Chaque semaine, le Comité de Direction se réunit sous la présidence du Président Directeur Général afin de : Définir la politique de la société et veiller ensuite à la réalisation des objectifs arrêtés. Fixer la stratégie de développement ainsi que les moyens à mettre en œuvre. Établir un état d avancement des différentes directions et/ou départements. Assurer une communication entre les différents services. 11

13 CONTEXTE GÉNÉRAL 2010 I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel

14 TENDANCES DU MARCHÉ NATIONAL L année 2010 et les événements qui ont marqué l exercice confirment les profonds changements qui s opèrent dans le secteur de l assurance au Maroc. Libéralisation des tarifs de toutes les branches et catégories d assurances hormis la RC automobile, suite à la décision des présidents des compagnies d assurances de maintenir les tarifs régis par le ministère de tutelle (en vigueur depuis juillet 1999). Finalisation du contrat programme relatif au secteur des assurances. Concurrence de plus en plus rude entre les compagnies d assurances avec des enjeux importants et des pratiques tarifaires inconcevables. Crise économique et financière qui touche la majorité des secteurs dont celui des assurances, du BTP et du textile. Report de la généralisation de l AMO CNSS. Prise en charge de l ambulatoire par l AMO CNSS depuis février Campagne lancée par la CIMR pour inciter ses affiliés à augmenter les taux de cotisation et effectuer des versements exceptionnels. Création du cabinet de courtage captif du CIH. Changement de siège social pour la compagnie Zurich. Introduction en bourse de la compagnie d assurance CNIA SAADA. Nouvel opérateur dans le domaine des assurances au Maroc via le partenariat entre le Groupe Saoudien Al Jezea Group et l assureur néozélandais Contractors Bonding. Lancement du contrat de retraite en unité de compte par la Marocaine Vie et la SGMB. AMO CNSS : déconventionnement de plusieurs cliniques et organismes de santé. Attijariwafa bank et Groupe Inter Mutuelles Assistance créent une nouvelle société d assistance au Maroc. Entrée en vigueur du nouveau code de la route. Importants sinistres causés par les inondations de Casablanca. 13

15 LES FAITS MARQUANTS ET PRINCIPAUX ÉVÉNEMENTS GÉNÉRALISATION DU BASCULEMENT VERS L AMO EN 2013 I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel Le basculement de assurés vers le régime d Assurance Maladie Obligatoire se fera-t-il en 2013 comme le prévoit le Gouvernement? Dans le circuit d adoption depuis septembre 2010, l application du projet d amendement de l article 114 de la loi régissant l AMO a été retardée par la réunion entre le Gouvernement et la CGEM. Cette dernière, inquiète quant à la qualité des prestations, réclame des garanties sur le financement du déficit des caisses d Assurance Maladie et met en doute les études actuarielles de l ANAM. Pour le passage des assurances des salariés vers le régime AMO général, la loi accorde un délai de 5 ans aux entreprises. Pour différer la perte de 2 milliards de DH de chiffre d affaires, les assureurs privés ont demandé un report de 5 ans, rejeté et limité à 2 ans par l ANAM pour parvenir à un basculement définitif au 1 er janvier LES RÈGLES DE PROVISIONNEMENT ASSOUPLIES Le compromis entre l administration et le secteur de l assurance en 2010 ramenait le seuil de provisionnement de 130%, exigé par la règle de solvabilité, à 120%, témoignant de la volonté des autorités de l assurance d assouplir le dispositif prudentiel. En réalité, le provisionnement, les arbitrages sur les réserves techniques et les actifs admis en représentation de ces réserves intéressent tout un chantier qui se traduit par des aménagements dictés par l arrêté du Ministre des Finances et la privatisation d octobre 2005 relative aux sociétés d assurances et de réassurance. Pour l évaluation et la constitution des provisions techniques, il faut retenir la Provision pour Fluctuation de Sinistralité (PFS), destinée à compenser l éventuelle perte technique que les assureurs pourraient subir en cas de sinistres exceptionnels. ASSURANCES SOLVABILITÉ II : LA DAPS (TUTELLE) AVANCE PRUDEMMENT Pour s accorder aux normes internationales des entreprises d assurances et de réassurance, notamment la directive Solvabilité II prévue en Europe pour janvier 2013, le Maroc adopte un contrat-programme. Le premier chantier pour l application de la circulaire de la DAPS sur le contrôle interne est en cours et sera suivi par la mise en place de structures d évaluation et de gestion des risques internes, qu ils soient financiers, opérationnels ou techniques. L objectif de la DAPS, véritable régulateur de cette démarche, est la convergence à l horizon 2013 des processus du secteur vers les standards internationaux.

16 DU MARCHÉ DES ASSURANCES EN 2010 CRISE MONDIALE La majorité des clients est touchée directement ou indirectement par les effets de la crise mondiale. Les primes d assurances ont connu une nette diminution à cause de la réduction des effectifs, des heures de travail, des masses salariales, de l arrêt des investissements de développement et de la réduction drastique des stocks de matières premières et de produits finis. Tous les secteurs sont touchés, même les laboratoires pharmaceutiques. Les exportations ont été nettement freinées. Les secteurs les plus touchés : immobilier hors Casablanca, textiles/confection, automobile et fabrication de ses équipements, aéronautique ainsi que le secteur primaire. Ainsi, un grand nombre de sociétés assurées dans le privé optent pour la résiliation des polices maladie à fin 2010 pour basculer avant terme à l AMO CNSS, choix prudent en réponse aux incertitudes. La majorité des nouvelles entreprises ne s engage pas au niveau des retraites ou des polices complémentaires à l AMO CNSS. On observe également le blocage et l abandon de certaines polices retraite, signées et non alimentées, et de polices maladie complémentaires à l AMO. ESSOUFFLEMENT DANS L ASSURANCE-VIE ET CAPITALISATION Avec un recul de 2% du chiffre d affaires à la fin du premier semestre 2010, l assurance-vie et capitalisation montre un signe d essoufflement, imputé à la crise financière internationale. SOUSCRIPTION EN PÉRIODE DE CRISE Le basculement vers le régime général de l AMO CNSS amène les entreprises à interrompre la souscription de contrats d assurances, faute de budget. 15

17 FINALISATION DU CONTRAT-PROGRAMME ASSURANCE Au terme des discussions menées avec les différents départements, le contrat-programme , qui prévoit une augmentation du chiffre d affaires de 20 à 45 milliards de DH, arrive en phase de finalisation avec les ultimes négociations concernant le volet fiscal. Pour dynamiser et renforcer le secteur de l assurance, une étude a listé une série d incitations fiscales, notamment un régime de taxation des plus-values différencié. Les assureurs favorables à cette mesure souhaitent jouir de leur plein droit d investisseurs institutionnels et rompre avec l image de spéculateurs, en se différenciant par des placements dans le moyen et le long terme. Toutefois, plusieurs chantiers préalables à cette généralisation, vitale pour l équilibre du régime, demeurent incomplets. Une étude de l Agence Nationale de l Assurance Maladie prévoit un déficit cumulé de 1,6 milliard de DH en 2013 pour les organismes gestionnaires, CNSS et CNOPS. Les professionnels de la santé ont demandé la révision des rubriques du Tarif National de Référence, faute de refus d acceptation des prises en charge. Plusieurs institutions médicales ont été déconventionnées avec la menace d une généralisation pour tous les professionnels. Ces derniers ont consenti un délai de 6 mois à l ANAM avant l exécution de cette décision. I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel PRISE EN CHARGE DE L AMBULATOIRE PAR L AMO CNSS Depuis février 2010, les offres maladie complémentaires des sociétés d assurances ne sont plus valables et doivent être ajustées et synchronisées avec les nouvelles prises en charge de l AMO CNSS. Seule RMA Watanya a annoncé que ses polices maladie complémentaires intègrent les nouvelles dispositions de l AMO et son mode de remboursement, hors sinistres. LA CESSION LÉGALE DISPARAÎT POUR LE TRANSPORT MARITIME ET L AVIATION Avec la disparition de la cession légale pour le transport maritime et l aviation, les sociétés d assurances sont depuis cette année exemptées du versement de 10% sur ces polices d assurance à la Société Centrale de Réassurance. Cette suppression, qui concerne aussi les responsabilités civiles correspondantes, représente une perte de près de 120 millions de dirhams de chiffre d affaires pour le réassureur national.

18 COMMISSIONNEMENT Le secteur continue de subir des réductions des taux de commission sur les affaires «programme mondial», «réassurance» et sur les facultatives, avec certaines polices imposées sans commissionnement. Pour rappel, la nouvelle tendance du marché des assurances dommages consiste à transformer les polices «incendie/multirisques» en une police «Tous Risques Sauf» totalement réassurée à l étranger. Les taux de commissions vont être réduits au maximum. Par ailleurs, les programmes internationaux adoptent progressivement le système de rémunération par honoraires, rompant avec le commissionnement par taux sur primes. Ceci est de nature à bloquer complètement l évolution des rémunérations en fonction de l évolution des risques. ÉCHEC DE LA COUVERTURE MALADIE DES INDÉPENDANTS (INAYA) INTRODUCTION EN BOURSE DE LA COMPAGNIE CNIA SAADA (CESSION DE 15% DE SON CAPITAL) La cession de 15 % du capital de CNIA SAADA, initialement programmée fin septembre 2010, a connu un léger retard, le CDVM ayant finalement donné son accord le 26 octobre NOUVEL OPÉRATEUR DANS LE DOMAINE DES ASSURANCES AU MAROC Fruit du partenariat entre le saoudien Al Jezea Group et l assureur néozélandais Contractors Bonding, un nouvel opérateur fait son apparition au Maroc pour promouvoir la commercialisation des produits d assurances dits «Islamiques». Destinée aux professionnels limités en matière d assurances par leur statut indépendant, la couverture médicale Inaya lancée en 2006 n a pas atteint les objectifs escomptés. Initié par le Ministère du Tourisme et de l Artisanat, le projet concerne les compagnies Wafa Assurance et Mamda et les distributeurs Poste du Maroc et Banque Populaire. 17

19 ÉVOLUTION DU CHIFFRE D AFFAIRES Avec une performance de +4.5%, le chiffre d affaires global du marché de l assurance a augmenté de 933,2 MDH entre 2009 et Cette évolution résulte de l effet de compensation entre la progression des assurances non-vie (+7% soit +992,5 MDH) et la légère baisse des assurances-vie et capitalisation (-0,9% soit -59,3 MDH) : La diminution des assurances-vie et capitalisation est caractérisée par les variations suivantes : - La baisse des assurances individuelles de -5,2% - La hausse des assurances de groupes de +16,5% - La baisse des contrats à capital variable de -16,1% - La baisse des acceptations vie de -9,1% L augmentation des assurances non-vie concerne l ensemble des branches ; les évolutions les plus significatives concernent les acceptations non-vie (+124,6%) suivies des autres opérations non-vie (+15,6%) et des assurances Risques Techniques (+15%). À l instar des exercices précédents, l automobile demeure en première position avec une valeur de 7 075,8 MDH et une part de marché de marché en légère progression de 0,9%, à savoir 32,4% au 31/12/10 contre 31,5% au 31/12/09 (6 587,5 MDH). Les accidents corporels au 31/12/2010 conservent la deuxième position et maintiennent une part de marché similaire aux exercices précédents, soit 12,5%. I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel Évolution 2010/ /2008 (en MDH) En valeur En % En valeur En % Assurances-vie & Capitalisation 6 659, , ,8-59,3-0,9% 108,0 1,6% Assurances Individuelles 4 525, , ,4-248,9-5,2% -76,1-1,6% Assurances de Groupes 1 777, , ,8 251,6 16,5% 73,4 5,1% Contrats à capital variable 287,7 342,8 254,6-55,1-16,1% 88,2 NS Acceptations vie 68,6 75,5 53,0-6,9-9,1% 22,5 42,5% Assurances non-vie , , ,0 992,5 7,0% 1 085,8 8,3% Accidents Corporels 2 726, , ,8 103,1 3,9% 161,9 6,6% Accidents du Travail 1 894, , ,1 63,3 3,5% 172,9 10,4% Automobile 7 075, , ,4 488,3 7,4% 596,1 9,9% Responsabilité Civile Générale 458,2 424,3 386,5 33,9 8,0% 37,8 9,8% Incendie 1 032,6 941,9 868,2 90,7 9,6% 73,7 8,5% Assurances Risques Techniques 304,4 264,6 292,5 39,8 15,0% -27,9-9,5% Transport 706,3 691,7 787,5 14,6 2,1% -95,8-12,2% Autres opérations non-vie 189,8 164,2 135,8 25,6 15,6% 28,4 20,9% Acceptations non-vie 125,8 56,0 15,2 69,8 124,6% 40,8 268,4% Assistance - crédit - caution 699,3 635,9 538,2 63,4 10,0% Chiffre d affaires global , , ,8 933,2 4,5% 1 193,8 6,0% 18

20 UN RÔLE CAPITAL SUR LE MARCHÉ Avec une part de marché proche de l exercice précédent, évaluée à 5% au 31/12/2010 contre 5,1% fin 2009, AGMA LAHLOU-TAZI maintient sa place de leader dans un marché très fragmenté qui occasionne un contexte de concurrence soutenu. AGMA LAHLOU-TAZI détient une position dominante dans les risques suivants : Risques Part de marché 2010 Part de marché 2009 Transport 17,4% 20,2% Incendie & Risques Techniques 14,5% 14,8% Accidents Corporels 13,4% 13,1% Autres opérations non-vie 11,8% 14,5% PART DE MARCHÉ PAR RISQUES D AGMA LAHLOU- TAZI (en MDH) Marché ALT Poids d ALT Marché ALT Poids d ALT Assurances-vie 6 659,50 91,03 1,4% 6 718,80 87,78 1,3% Assurances Individuelles 4 525,4 19,27 0,4% 4 774,3 18,96 0,4% Assurances de Groupes 1 777,8 71,76 4,0% 1 526,2 68,82 4,5% Contrats à capital variable 287,7 0,0% 342,8 Acceptations vie 68,6 0,0% 75,5 0,0% Assurances non-vie , ,82 6,7% ,80 984,30 6,9% Accidents Corporels 2 726,8 365,88 13,4% 2 623,7 342,95 13,1% Accidents du Travail 1 894,3 184,66 9,7% 1 831,0 184,86 10,1% Automobile 7 075,8 84,96 1,2% 6 587,5 71,02 1,1% Responsabilité Civile Générale 458,2 27,03 5,9% 424,3 28,09 6,6% Incendie & Risques Techniques 1 337,0 193,49 14,5% 1 206,5 178,39 14,8% Transport 706,3 122,66 17,4% 691,7 139,79 20,2% Autres opérations non-vie 189,8 22,37 11,8% 164,2 23,73 14,5% Acceptations non-vie 125,8 0,0% 56,0 0,0% Assistance - crédit - caution 699,3 10,77 1,5% 635,9 15,47 2,4% Chiffre d affaires global , ,85 5,0% , ,08 5,1% 19

21 PERFORMANCES 2010 I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel

22 CHIFFRES CLÉS ÉVOLUTION DES PRIMES ÉMISES HORS RETRAITE ET HORS BANCASSURANCE ,3 1011, ,7 939,9 934,4 921,2 934, PRODUCTION PAR BRANCHES DE RISQUES D ASSURANCES Au 31/12/2010, le montant global de la production (en primes totales et hors participations aux bénéfices remises aux clients) a connu une progression de 30,8 MDH, soit +2,9%, atteignant 1 102,9 MDH contre 1 072,1 MDH de primes émises en Ce résultat est toutefois inférieur à celui prévu dans le budget (-55 MDH) mais égal à celui du deuxième forecast Évolution 2010/ Évolution R10/B (en MDH) Réel Réel En valeur En % Budget En valeur En % 2 é Forecast Assurances-vie 456,92 430,73 26,19 6,1% 469,34 (12,42) -2,6% 458,03 Assurances non-vie 645,93 641,35 4,58 0,7% 688,34 (42,41) -6,2% 644,59 dont IARD 523,27 501,56 21,71 4,3% 533,30 (10,03) -1,9% 519,87 dont Transport 122,66 139,79 (17,13) -12,3% 155,05 (32,38) -20,9% 124,73 Total émissions directes 1 102, ,07 30,77 2,9% 1 157,68 (54,83) -4,7% 1 102,62 21

23 ÉVOLUTION DES ENCAISSEMENTS Les encaissements correspondent au montant global des primes totales encaissées relatives aux primes émises au cours de l exercice et aux primes impayées des exercices antérieurs Évolution 2010/ Évolution R10/B (en MDH) Réel Réel En valeur En % Budget En valeur En % 2 é Forecast Assurances-vie 457,93 436,12 21,81 5,0% 469,38 (11,45) -2,4% 457,52 Assurances non-vie 635,26 657,25 (22,00) -3,3% 688,18 (52,93) -7,7% 642,91 dont IARD 519,00 501,55 17,45 3,5% 533,30 (14,30) -2,7% 518,31 Incendie 192,26 175,66 16,60 9,5% 191,75 0,51 0,3% 192,20 Automobile 91,79 75,60 16,19 21,4% 82,15 9,64 11,7% 91,12 Divers IARD 5,43 10,43 (5,00) -48,0% 4,32 1,11 25,6% 3,89 dont Transport 116,26 155,71 (39,45) -25,3% 154,88 (38,62) -24,9% 124,61 Corps 43,42 59,03 (15,61) -26,4% 59,28 (15,87) -26,8% 44,36 Facultés 72,84 96,68 (23,84) -24,7% 95,60 (22,76) -23,8% 80,25 Total encaissements directs 1 093, ,37 (0,19) 0,0% 1 157,57 (64,38) -5,6% 1 100,43 Taux marginal d encaissements 93,8% 94,5% -0,8% 93,9% 94,4% SINISTRES DÉCLARÉS IARD I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel Évolution 2010/2009 (en unité) En valeur En % Incendie ,00 43,2% Automobile (210,00) -11,6% Divers IARD ,00 22,2% Total sinistres déclarés ,00 2,0% 22

24 ÉVOLUTION DU CHIFFRE D AFFAIRES Évolution 2010/ Évolution R10/B (en MDH) Réel Réel En valeur En % Budget En valeur En % 2é Forecast Assurances-vie 35,68 31,18 4,50 14,4% 36,40 (0,71) -2,0% 35,44 Assurances non-vie 65,82 68,78 (2,96) -4,3% 72,55 (6,72) -9,3% 65,92 dont IARD 51,53 49,57 1,96 4,0% 52,44 (0,91) -1,7% 51,63 dont Transport 14,30 19,21 (4,92) -25,6% 20,11 (5,81) -28,9% 14,30 Total chiffre d affaires direct 101,51 99,96 1,54 1,5% 108,95 (7,44) -6,8% 101,36 Total chiffre d affaires 103,31 101,63 1,68 1,7% 111,56 (8,25) -7,4% 104,78 Taux moyen de commissions 10,3% 10,1% 1,9% 10,4% -1,2% 10,2% ÉVOLUTION DES RÉSULTATS 31/12/10 31/12/09 Évolution en% Budget Évolution en% 2010 (en MDH) Réel Réel R10/R R10/B10 2 é Forecast Chiffre d affaires 103,3 101,6 1,7% 111,6-7,4% 104,8 dont chiffre d affaires direct 101,5 100,0 1,5% 108,9-6,8% 101,4 Résultat d exploitation 53,7 52,2 3,0% 60,6-11,3% 54,0 Résultat financier 3,4 3,7-7,7% 3,7-7,8% 3,3 Résultat avant impôt 57,7 56,1 2,9% 64,3-10,2% 57,3 Résultat net 40,5 39,3 3,0% 44,7-9,5% 40,1 Autofinancement -1,3-3,4-60,7% 7,3-118,2% -1,4 EBE 53,3 52,1 2,2% 60,2-11,6% 53,8 Investissements 0,8 0,8 3,0% 1,0-19,7% 1,0 Effectifs ,6% 152-2,0%

25 L ACTIVITÉ D AGMA LAHLOU-TAZI EN 2010 LE PORTEFEUILLE DE CLIENTS LES RELATIONS COMPAGNIES I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel Avec un portefeuille principalement composé de grandes entreprises nationales et multinationales, représentant 98,3% du volume d activité, Agma Lahlou-Tazi propose également son savoir-faire aux PME-PMI et aux particuliers. Par ailleurs, en 2010, le Groupe ONA/SNI représente environ 51,8% du portefeuille. L importance des gros clients dans le portefeuille d Agma Lahlou-Tazi est un facteur de risque, car l éventuelle perte de leurs contrats lors de leur renouvellement au 31 décembre peut avoir un impact élevé sur le résultat. Aussi, le portefeuille d Agma Lahlou-Tazi a connu en 2010 une importante procédure de transfert : l Opération Marhaba. Son objectif a consisté au transfert vers la compagnie Wafa Assurance de l ensemble des contrats d assurance d ONA et de ses filiales, ainsi que ceux de la SNI et certaines de ses participations d Axa Assurance Maroc et des autres compagnies. Lancée en février 2009, cette opération a pris fin en janvier 2010 et a mobilisé tout le cabinet afin d assurer sa réussite dans les meilleures conditions. En plaçant les contrats de ses clients auprès de l ensemble des compagnies d assurances de la place, Agma Lahlou-Tazi accorde une attention particulière aux critères de sélection. En qualité de courtier, le cabinet privilégie une sélection par l étude du scoring (maîtrise des risques, marge de solvabilité, réserves techniques, qualité du service après-vente, coût, rigueur, réactivité) répondant le plus fidèlement aux besoins. Une charte de collaboration a été élaborée pour les compagnies représentant un important volume d activité, afin de formaliser et de normaliser les processus d échanges d informations, d améliorer la qualité de services et de respecter l éthique et la déontologie de la profession. Une première charte a été signée en 2005 avec Axa Assurance Maroc. Une deuxième charte avec une mouture différente a été signée en 2009 avec la compagnie CNIA Essaada. Enfin, 2010 a vu la signature d une troisième charte de collaboration avec Wafa Assurance.

26 LES DIFFICULTÉS DU MÉTIER Les contrats internationaux subissent une pression grandissante des réassureurs au niveau des taux de commissions. Avec 1195 assureurs conseils au Maroc, dont 889 agents, la forte progression du nombre d agréments entraîne une concurrence accrue, un risque de manque de compétence et la baisse des tarifs. De plus, le secteur de la bancassurance occasionne une concurrence de plus en plus vive. On assiste de plus en plus fréquemment à des pratiques ne répondant pas aux règles de déontologie du secteur. Certains cabinets, pourtant titulaires d un agrément, n ont toujours pas de code avec les compagnies et ne peuvent pas exercer leur activité en raison du refus des sociétés d assurances de collaborer avec ces intermédiaires qui ne répondent pas aux critères de sélection, tels que la localisation (l emplacement du courtier doit correspondre aux besoins régionaux de la compagnie), la surface commerciale ou la capacité financière. 25

27 UNE STRATÉGIE COMMERCIALE EN ÉVOLUTION I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel En tenant compte des réalités du marché local et des opportunités de développement qu il présente, Agma Lahlou-Tazi a défini en 2010 les lignes directrices de sa stratégie commerciale, à court et moyen terme. Cette évolution conceptuelle, basée sur les standards de développement en assurance, établit les aspects qualitatifs et quantitatifs autour des marchés et des niches de développement ciblées. Sur les trois prochaines années, les objectifs de développement se résument en un taux d évolution moyen annuel du portefeuille entre 1% et 4%, avec la recherche d un taux supérieur pour les portefeuilles PME/PMI et particuliers liés aux entreprises, dans la mesure où le développement du particulier demeure très difficile. Dans ce sens, une réflexion est actuellement menée en vue de multiplier les agréments de représentation, par l ouverture de plusieurs points de vente dans des villes stratégiques telles que Tanger et Marrakech. Une première expérience de démarcheurs en assurance a été planifiée fin 2010 pour le renouvellement 2011, dont la réussite permettrait d augmenter l effectif de ce nouveau canal de distribution. En s appuyant sur trois objectifs principaux, notre développement commercial poursuit sa progression par la mise en place de nouveaux canaux de distribution, l amélioration du taux d équipement ou de saturation des clients en portefeuille et la prospection de nouveaux clients. LES SYSTÈMES D INFORMATION Dès mars 2010, un nouveau responsable a pris en charge les systèmes d information et l organisation (SI), dans le cadre de la mobilité Groupe et suite aux recommandations du rapport d audit du cabinet Price Waterhouse. Les réalisations effectuées ont déjà permis des avancées significatives grâce à l acquisition des dernières versions du progiciel SAP Business One, de LOTUS ou encore de l application métier DIAM. De nouveaux outils ont également été déployés, notamment CRM de DIAM et l extranet de gestion des sinistres santé. Au cours de l exercice, un plan hebdomadaire a été mis en place pour assurer la sauvegarde des données en cas de sinistre majeur.

28 LA COMMUNICATION AUTRES ACTIONS A l instar de l exercice précédent, Agma Lahlou-Tazi poursuit le développement d une communication intégrée. Parallèlement aux réalisations de la communication interne favorisant la culture d entreprise, la société renforce sa communication financière. Avec la publication des comptes et la parution de communiqués financiers en début et en milieu d exercice, Agma Lahlou-Tazi confirme sa volonté de consolider le climat de confiance et de transparence avec l ensemble des actionnaires et du secteur économique. Couverture Maladie Agriculteurs Cosumar Depuis un an et demi, Agma Lahlou-Tazi étudie un projet de couverture maladie des agriculteurs de la culture sucrière en collaboration avec Cosumar et ses filiales. Le projet concerne environ agriculteurs et doit générer dans sa phase de maturité plus de 100 MDH de primes. LE SYSTÈME DE MANAGEMENT DE LA QUALITÉ A la suite du 2 ème audit de suivi en juin 2010, la certification ISO 9001 version 2008 a été renouvelée avec succès, sans aucune non-conformité. En totale compatibilité avec toutes les exigences de la norme, le système de management d Agma Lahlou-Tazi confirme la mise en œuvre de processus et de procédures efficaces pour maintenir la démarche d amélioration continue. La démarche qualité s inscrit au quotidien dans la stratégie d Agma Lahlou-Tazi, qui déploie et applique les outils nécessaires pour sensibiliser les équipes à cette certification qui fait la fierté du cabinet. 27

29 BILAN SOCIAL Au 31 décembre 2010, l effectif d Agma Lahlou-Tazi s élevait à 149 collaborateurs contre 153 au 31 décembre Ainsi, du 1 er janvier au 31 décembre 2010, les Ressources Humaines ont enregistré les mouvements suivants : Recrutements Démissions Départs Retraite Décès 4 cadres, 4 employés, 1 agent de maîtrise 2 cadres 4 employés 1 cadre, 4 agents de maîtrise et 1 employé 1 employée Au Promotions Recrutements Démissions / Retraités Au 31/12/2009 Départs / Décès 30/12/2010 Cadres supérieurs Cadres Maîtrise Employés Total PYRAMIDE DES ÂGES I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel Catégorie d âge 31/12/ à 25 ans 6 26 à 30 ans à 35 ans 6 36 à 40 ans à 45 ans à 50 ans à 55 ans à 59 ans Total 149

30 FORMATIONS DESCRIPTIFS DE POSTE Entre le 01/01/2010 et le 31/12/2010, 19 actions de formation ont été réalisées. ÉVALUATIONS ANNUELLES L ensemble des effectifs a été évalué par leur supérieur hiérarchique au début de l année en cours pour le compte de l année Les descriptifs de postes des employés et agents de maîtrise qui étaient en phase d élaboration ont été établis, validés et distribués durant le mois d avril Ainsi tous les collaborateurs (Cadres, Agents de maîtrise, Employés) ont reçu leurs DP. ACTIONS SOCIALES À l occasion de la Journée de la Femme, un présent a été offert à chacune des femmes d Agma Lahlou- Tazi dont le nombre s élève à 89 collaboratrices. Une opération de circoncision des enfants des collaborateurs a été réalisée au mois d avril Au cours du mois d octobre 2010, une campagne de vaccination des effectifs contre la grippe saisonnière a été réalisée par l Institut Pasteur. À l occasion d Achoura, des bons d achat ont été remis à 49 collaborateurs. À l occasion de la fête du sacrifice, une prime a été octroyée à l ensemble du personnel. Deux collaborateurs ont été tirés au sort par les autorités compétentes pour effectuer le pèlerinage aux lieux saints. 29

31 BOURSE ET PARTICIPATIONS Avec DH à l ouverture de l exercice, le cours de l action d AGMA LAHLOU-TAZI a connu une évolution négative avec DH à la clôture en décembre Le cours a connu son niveau le plus bas au 27/01/10 à DH et un pic maximum à DH enregistré le 21/05/10. En juin 2010, Agma Lahlou-Tazi a versé un dividende de 220 DH par action avec un rendement de 7,64%. Au 31/12/2010, la capitalisation boursière d AGMA LAHLOU TAZI s est élevée à 580 MDH. ÉVOLUTION DU TITRE EN BOURSE k I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel

32 PROJETS ET PERSPECTIVES Les résultats de clôture prévisionnels tels qu ils apparaissent dans le plan sont évalués comme suit : PROJETS ET PERSPECTIVES Évolution % (en MDH) Plan Plan Plan Réel Réel P13/R10 Chiffre d affaires 111,7 107,6 103,8 103,3 101,6 8,1% dont Chiffre d affaires direct 111,0 107,0 103,2 101,5 100,0 9,3% Résultat d exploitation 60,5 57,9 55,1 53,7 52,2 12,5% Résultat financier 3,6 3,5 3,5 3,4 3,7 5,0% Résultat avant impôt 64,3 61,5 58,5 57,7 56,1 11,4% Résultat net 44,8 42,9 40,8 40,5 39,3 10,7% Autofinancement 3,4 4,4 2,6-1,3-3,4-357,6% EBE 59,3 56,7 53,9 53,3 52,1 11,4% Investissements 2,0 1,4 2,0 0,8 0,8 140,5 Effectifs ,3% 31

33 DONNÉES FINANCIÈRES I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel

34 ÉTATS FINANCIERS EXERCICE DU 01/01/2010 AU 31/12/2010 ACTIF IMMOBOLISE ACTIF CIRCULANT TRESORERIE Bilan actif Exercice au 31 décembre 2010 Actf Exercice Exercice précédent (en MDH) Brut Amortissements Net Net et provisions IMMOBLISATIONS EN NON VALEURS (A) 0,00 0,00 0,00 0,00 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) , , , ,93 IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) , , , ,44 IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES (D) , , , ,91 ÉCART DE CONVERSION - ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00 TOTAL I (A+B+C+D+E) , , , ,28 STOCKS (F) 0,00 0,00 0,00 0,00 CRÉANCES DE L ACTIF CIRCULANT (G) ,88 0, , ,06 État , , ,00 TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ,07 0, , ,41 ÉCARTS DE CONVERSION - ACTIF (élements circulants) (I) 0,00 0,00 0,00 TOTAL II (F+G+H+I) ,95 0, , ,47 TRÉSORERIE - ACTIF TOTAL III ,71 0, , ,00 TOTAL GÉNÉRAL I+II+III , , , ,75 33

35 I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel 2010 FINANCEMENT PERMANENT PASSIF CIRCULANT TRESORERIE Bilan passif Passif Exercice Exercice précédent FONDS PROPRES capital appelé Écarts de réévaluation TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) , ,29 CAPITAUX PROPRES ASSIMILÉS (B) 0,00 0,00 DETTES DE FINANCEMENT (C) 0,00 0,00 PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) , ,58 ÉCART DE CONVERSION - PASSIF (E) 0,00 0,00 TOTAL 1 (A+B+C+D+E) , ,87 DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) , ,88 État , ,14 AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ,00 0,00 ÉCART DE CONVERSION - PASSIF (éléments circulants) (H) 0,00 0,00 TOTAL II (F+G+H) , ,88 TRÉSORERIE - PASSIF TOTAL III , ,00 TOTAL I+II+III , ,75 (1) Capital personnel débiteur (2) Bénéficiaire (+), déficitaire ( ) 34

36 Compte de produits et charges (hors taxes) EXPLOITATION FINANCIER NON COURANT Nature Opérations Totaux de Totaux de Propres à Concernant les L exercice L exercice I PRODUITS D EXPLOITATION TOTAL I ,10 0, , ,59 II CHARGES D EXPLOITATION TOTAL II ,08 0, , ,54 III RÉSULTAT D EXPLOITATION (I - II) , ,05 IV PRODUITS FINANCIERS TOTAL IV ,21 0, , ,37 V CHARGES FINANCIÈRES TOTAL V ,02 0, , ,42 VI RÉSULTAT FINANCIER (IV - V) , ,95 VII RÉSULTAT COURANT (III - VI) , ,00 VII RÉSULTAT COURANT (reports) , ,00 VIII PRODUITS NON COURANTS TOTAL VIII ,20 0, , ,75 CHARGES NON COURANTES TOTAL IX 0,00 0,00 0, ,10 X RESULTAT NON COURANT (VIII - IX) , ,65 XI RESULTAT AVANT IMPÔTS (VII ± X) , ,65 XII IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS , ,00 XIII RÉSULTAT NET (XI - XII) , ,65 XIV TOTAL DES PRODUITS (I + IV +VIII) , ,71 XV TOTAL DES CHARGES (II + V + IX + XII) , ,06 XVI RÉSULTAT NET (total produits - total charges) , ,65 35

37 État des soldes de gestion (E.S.G) I. TABLEAU DE FORMATION DES RÉSULTATS (T.F.R) Exercice Exercice précédent 2 - Achats de marchandises 0,00 0,00 I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN L ÉTAT 0,00 0,00 II + PRODUCTION DE L EXERCICE : (3+4+5) , ,21 III - CONSOMMATION DE L EXERCICE : (6+7) , ,11 7 Autres charges externes , ,98 IV = VALEUR AJOUTÉE (I+II+III) , , Subventions d exploitation 0,00 0, Charges du personnel , ,05 = EXCÉDENT BRUT D EXPLOITATION (E.B.E) , ,32 = OU INSUFFISANCE BRUTE D EXPLOITATION (IBE) 0,00 0, Autres produits d exploitation , , Autres charges d exploitation 0,00 0, Dotations d exploitation , ,65 VI = RÉSULTAT D EXPLOITATION (+ ou -) , ,05 VII ± RÉSULTAT FINANCIER , ,95 VIII = RÉSULTAT COURANT (+ ou -) , ,00 IX ± RÉSULTAT NON COURANT , , Impôts sur les résultats , ,00 X = RÉSULTAT NET DE L EXERCICE (+ ou -) , ,65 I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel 2010 II. CAPACITÉ D AUTOFINANCEMENT (C.A.F) - AUTOFINANCEMENT 1 Résultat net de l exercice , ,65 Bénéfice , ,65 Perte - 0, Dotations d exploitation , , Dotations non courantes 5 - Reprises d exploitation 0,00 0, Reprises non courantes 8 - Produits de cession d immobilisations , ,000 I CAPACITÉ D AUTOFINANCEMENT (C.A.F) , , Distributions de bénéfices , ,00 II AUTOFINANCEMENT , ,30 36

38 Tableau de financement I. SYNTHÈSE DES MASSES DU BILAN Masses Exercice Exercice précédent VARIATIONS a-b (a) (b) Emplois (c) Ressources (d) 1 Financement permanent , , ,59 2 Moins actif immobilisé , , ,51 3 FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL (A) (1-2) , , ,08 4 Actif circulant , , ,48 5 Moins passif circulant , , ,27 6 BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B) (4-5) , , ,21 7 TRÉSORERIE NETTE (Actif-Passif) A-B , , ,29 II. EMPLOIS ET RESSOURCES Masses Exercice 2010 Exercice précédent Emplois Ressources Emplois Ressources I. RESSOURCES STABLES DE L EXERCICE (FLUX) AUTOFINANCEMENT (A) , ,30 Capacité d autofinancement , ,70 Distribution de bénéfices , ,00 CESSIONS ET RÉDUCTIONS D IMMOBILISATIONS (B) , ,88 Récupérations sur créances immobilisées , ,88 AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILÉS (C) 0,00 Augmentation de capital, apports Subventions d investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) 0,00 0,00 (nettes de primes de remboursement) TOTAL I RESSOURCES STABLES ( A+B+C+D) , ,42 II. EMPLOIS STABLES DE L EXERCICE (FLUX) ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D IMMOBILISATIONS (E) , ,18 REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENTS (G) EMPLOIS EN NON VALEURS (H) TOTAL II EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) , ,18 III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (BFG) , ,39 IV. VARIATION DE LA TRÉSORERIE , ,79 0,00 TOTAL GÉNÉRAL , , , ,97 NB : Dette de financement de KMAD transformée en compte bancaire debiteur. 37

39 État des dérogations Indication des dérogations Justification des dérogations Influence des dérogations sur le patrimoine, la situation financière et les résultats ÉANT NÉANT ÉANT NÉANT ÉANT NÉANT État des changements de méthodes Nature des changements Justification du changement Influence sur le patrimoine, la situation financière et les résultats ÉANT NÉANT ÉANT NÉANT Tableau des immobilisations autres que financières Nature Montant brut Augmentation Diminution Montant IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES , ,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0, ,96 Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires , , ,72 Fonds commercial , ,24 Autres immobilisations incorporelles 0,00 IMMOBILISATIONS CORPORELLES , ,21 0,00 0, ,00 0,00 0, ,82 Terrains Constructions , ,75 Installations techniques, matériel informatique , , ,73 Matériel de transport , , , , , , ,34 Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours I AGMA LAHLOU-TAZI I Rapport annuel Tableau des amortissements Nature Cumul début Dotation de Amortissements sur Cumul d amortissement d exercice l exercice immobilisations sorties en fin d exercice IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS 0,00 0,00 0,00 0,00 Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES , ,35 0, ,38 Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires , , ,38 Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES , , , ,14 Terrains 0,00 Constructions , , ,10 Materiel informatique , , ,00 Matériel de transport , , , ,38 Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours

40 Tableau des titres de participation Extraits des derniers états de Raison sociale de Secteur capital Participation Prix Valeur synthèse de la société émettrice Produits la société émettrice d activité social au capital d acquisition comptable date de situation résultat inscrits au C.P.C en % global nette clôture nette net de l exercice STE AZZAHRO IMMOBILIER ,00 99% , ,00 0,00 SED FES ,00 0,00 0,00 FERTIMA , ,00 0,00 TITRES CÉDÉS TOTAL , ,00 0,00 Tableau des provisions NATURE Montant Dotations Reprises Montant début exercice fin exercice , , , ,02 SOUS TOTAL (A) ,00 0, ,02 0,00 0, ,42 0, ,60 SOUS TOTAL (B) 0, ,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0, ,00 TOTAL (A + B) , , ,02 0,00 0, ,42 0, ,60 Tableau des créances CRÉANCES TOTAL ANALYSE PAR ÉCHÉANCE AUTRES ANALYSES Plus Moins Échues et non Montants Montants Montants Montants d un an d un an recouvrées en sur l État et sur les entre- représentés devises organismes publics prises liées par des effets DE L ACTIF IMMOBILISÉ , ,51 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 DE L ACTIF CIRCULANT , , ,41 0,00 0, ,20 0, ,41 Fournisseurs débiteurs , ,00 Clients et comptes rattachés , , , ,41 Personnel , ,56 État , , ,00 Comptes d associés , ,00 Autres débiteurs Comptes de régularisation - Actif , , , ,20 Tableau des dettes DETTES TOTAL ANALYSE PAR ÉCHÉANCE AUTRES ANALYSES Plus Moins Échues et non Montants Montants Montants Montants d un an d un an recouvrées en sur l État et sur les entre- représentés devises organismes publics prises liées par des effets DE FINANCEMENT 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Emprunts obligataires Autres dettes de financement DU PASSIF CIRCULANT , , ,75 0,00 0, ,28 0,00 0,00 Fournisseurs , , ,27 Clients créditeurs 0,00 0,00 Personnel 0,00 0,00 Organismes sociaux , ,17 État , , ,28 Comptes d associés , , ,00 Autres créanciers , , ,56 Comptes de régularisation - Passif , , ,47 39