MACROECONOMIE 1 "Eléments fondamentaux d'analyse économique"

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1 MACROECONOMIE 1 "Eléments fondamentaux d'analyse économique" PARTIE 2 : MONNAIE ET FINANCEMENT DE L ECONOMIE LEA - L2: PARCOURS COMMERCE INTERNATIONAL

2 INTRODUCTION La monnaie, un phénomène aujourd'hui universel La monnaie, un phénomène difficile à cerner 2

3 PLAN DU COURS M Ropert - UCP LEA I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? A Définition et fonctions de la monnaie 1 - Définition et fonctions 2 - Monnaie et économie de marché 3 - D'autres fonctions B Formes et mesure de la monnaie 1 - Une histoire des formes monétaires 2 - De la masse monétaire aux agrégats II - LA CREATION MONETAIRE A -Principes 1 - Pourquoi crée-t-on de la monnaie? 2 - Comment se crée la monnaie? 3 - Quelles sont les limites de la création monétaire? B Le contrôle de la création monétaire 1 - La compensation et le refinancement 2 - Le contrôle de la Création Monétaire (CM) et la Politique Monétaire (PM) III LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE A - Principes 1 - Capacités et besoins de financement 2- Les différents modes de financement B L évolution du financement de l'économie 1 - Economie d endettement, économie de marché de capitaux 2 - D une économie d endettement à la finance de marché 3

4 I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? A Définition et fonctions de la monnaie 1 Définition et fonctions Définition Les 3 fonctions économiques 4

5 I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? A Définition et fonctions de la monnaie 2 - Monnaie et économie de marché 5

6 La monnaie à l origine de la richesse des nations Fonction de la monnaie: Accélération des échanges Intermédiaire des échanges Unité de compte Division du travail Réserve de valeur Gains de productivité Crédit Hausse de l offre Hausse de la demande Croissance économique Et Développement 6

7 I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? A Définition et fonctions de la monnaie 3 - D'autres fonctions Des fonctions psychosociales Des fonctions politiques 7

8 I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? B Formes et mesure de la monnaie 1 - Une histoire des formes monétaires La monnaie marchandise La monnaie fiduciaire ( fiducia + confiance) La monnaie scripturale (écriture) 8

9 Des moyens de paiements progressivement dématérialisés 9

10 I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? B Formes et mesure de la monnaie 2 - De la masse monétaire aux agrégats La masse monétaire Les agrégats monétaires 10

11 Les agrégats de monnaie en 2009 (Euro zone, en Milliards d ) M3: M2+ Placement à terme < 2ans: 9 401Md M2: M1+Placement à vue: 8 214Md M1: Pièces, billets, dépôt à vue: Md 11

12 II - LA CREATION MONETAIRE A -Principes 1 - Pourquoi crée-t-on de la monnaie? 12

13 Pourquoi crée-t-on de la monnaie? ΔPIB ΔMM = CM P I B Masse Monétaire MM = Masse Monétaire CM = Création monétaire 13

14 II - LA CREATION MONETAIRE A -Principes 2 - Comment se crée la monnaie? Quelques notions de comptabilité 14

15 Quelques notions de comptabilité Dette Crédit Créance ANF BANQUE Créance Dépôt Dette 15

16 II - LA CREATION MONETAIRE A -Principes 2 - Comment se crée la monnaie? Quelques notions de comptabilité Mécanisme 16

17 Le crédit crée la monnaie Créance = Emploi ACTIF Entreprise X Dette = Ressource PASSIF Créance sur la banque C: Dette envers la banque C: ACTIF Banque C PASSIF Crédit de l entreprise X: Dépôt à vue de l entreprise X à la banque C: Création Monétaire! 17

18 La création monétaire nette Nouveaux crédits ΔMM = Création monétaire nette Masse Monétaire Crédits remboursés 18

19 Les contreparties de la création monétaire 19

20 II - LA CREATION MONETAIRE A -Principes 3 - Quelles sont les limites de la création monétaire? 20

21 Les limites de la création monétaire dans un monde à une seule banque Banque C Entreprise X Entreprise Y Crédit de l entreprise X: Dépôt à vue de X à la banque C: Dépôt à vue de Y à la banque C: Dans une économie à une seule banque: Pas de fuite de monnaie centrale hors de la banque A Pas de limite à la création monétaire (autre que la demande de crédits des clients...) 21

22 Les limites de la création monétaire dans un monde à plusieurs banques Banque C Banque D Crédit : Entreprise X Dépôt a vue: Entreprise Y Dépôt a vue: Fuite de monnaie centrale: Banque C Dépôt a vue: Banque Centrale Banque D Dépôt a vue: Transfert de monnaie centrale:

23 II - LA CREATION MONETAIRE B Le contrôle de la création monétaire 1 La compensation et le refinancement La compensation 23

24 La compensation Banque A Entreprise X Crédit : E Dépôt a vue: E Entreprise Z Dépôt a vue: E Compensation (BA) (BB) = E de BA vers BB Banque B Entreprise Y Mr Dupond Dépôt a vue: E Crédit: E Dépôt a vue: E Banque A Banque Centrale Banque B Dépôt a vue: E Dépôt a vue: E Compensation Transfert de monnaie centrale: E 24

25 II - LA CREATION MONETAIRE B Le contrôle de la création monétaire 1 La compensation et le refinancement La compensation Le refinancement 25

26 Le refinancement sur le marché monétaire Banque Centrale Achats/ventes de créances = Offre de monnaie centrale (Open Market) Banqueà besoin de financement Demande de monnaie centrale Marché Monétaire Taux d intérêt du marché monétaire (TIMM) Banque à capacité de financement Offre de monnaie centrale 26

27 II - LA CREATION MONETAIRE B Le contrôle de la création monétaire 2 La Politique Monétaire (PM) Pourquoi faut-il contrôler la CM? La PM 27

28 L équation quantitative de la monnaie Pour les monétaristes, l'inflation est purement monétaire et lié à l'équation quantitative de la monnaie (I.Fisher): où: M = Masse Monétaire V = Vitesse de circulation de la monnaie, constant à court terme P = Niveau des prix T = Niveau des transactions, lié au niveau de la Production Ainsi, quand la Masse Monétaire augmente plus vite que la Production (croissance économique), le niveau des prix augmente ce qui créer de l inflation : 28

29 II - LA CREATION MONETAIRE B Le contrôle de la création monétaire 2 La Politique Monétaire (PM) Pourquoi faut-il contrôler la CM? La PM Comment contrôler la CM? Un exemple de PM restrictive 29

30 Une Politique Monétaire restrictive et sa limite Open Market Hausse du TIMM Hausse des taux d'intérêts des crédits à l'économie Baisse de la demande de crédits des AE Freinage de la création monétaire Freinage de l inflation Ralentissement de la consommation et de l investissement Ralentissement de la demande Ralentissement de la croissance et des créations d emplois 30

31 III - LE FINANCEMENT DE L ECONOMIE A - Principes 1 - Capacités et besoins de financement 31

32 Capacité/Besoin de financement des principaux Agents Economiques français 32

33 III - LE FINANCEMENT DE L ECONOMIE A - Principes 2- Les différents modes de financement Le financement interne Le financement externe direct 33

34 Le financement externe direct ou «de marché» Titres: actions et obligations Titres: bons du trésors, billets de trésorerie... 34

35 III - LE FINANCEMENT DE L ECONOMIE A - Principes 2- Les différents modes de financement Le financement interne Le financement externe direct Le financement externe indirect 35

36 Le financement externe Agent à capacité de financement Dépôt BANQUE Crédit Agent à besoin de financement BANQUE Crédit Dépôt Agent à besoin de financement 36

37 III - LE FINANCEMENT DE L ECONOMIE B L évolution du financement de l'économie 1 - Economie d endettement, économie de marché de capitaux 37

38 III - LE FINANCEMENT DE L ECONOMIE B L évolution du financement de l'économie 2 - D une économie d endettement à la finance de marché 38

39 Evolution de la structure de financement des entreprises françaises 39

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