Fonds Fidelity Actions internationales Concentré (auparavant, Fonds Fidelity Valeur internationale)

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1 Fonds Fidelity Actions internationales Concentré (auparavant, Fonds Fidelity Valeur internationale) Rapport semestriel 30 septembre 2016 Avis au lecteur Les présents états financiers intermédiaires n ont pas fait l objet d un examen de la part de l auditeur indépendant du Fonds. L auditeur indépendant effectuera un audit des états financiers annuels du Fonds conformément aux normes d'audit généralement reconnues du Canada.

2 Fonds Fidelity Actions internationales Concentré Inventaire du portefeuille au 30 septembre 2016 (non audité) Pourcentage de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (actif net) Actions 96,5 % Voir les notes annexes, qui font partie intégrante des présents états financiers. Rapport semestriel Actions Coût (en milliers) Valeur de marché (en milliers) Australie 2,3 % BIENS DE CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE 2,3 % G8 Education Ltd $ 266 $ Autriche 2,7 % SERVICES FINANCIERS 2,7 % Erste Group Bank AG Bailliage de Jersey 2,4 % INDUSTRIES 2,4 % Wolseley PLC Belgique 2,1 % BIENS DE CONSOMMATION DE BASE 2,1 % Anheuser-Busch InBev SA NV Bermudes 2,1 % BIENS DE CONSOMMATION DE BASE 2,1 % Dairy Farm International Holdings Ltd Îles Caïmans 7,8 % BIENS DE CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE 5,6 % International Housewares Retail Co. Ltd Vipshop Holdings Ltd., CAAE TOTAL BIENS DE CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE SERVICES PUBLICS 2,2 % CT Environmental Group Ltd TOTAL ÎLES CAÏMANS Danemark 2,1 % SERVICES PUBLICS 2,1 % DONG Energy A/S France 13,2 % BIENS DE CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE 4,7 % Kering SA Publicis Groupe SA TOTAL BIENS DE CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE BIENS DE CONSOMMATION DE BASE 1,9 % Danone SA SERVICES FINANCIERS 2,3 % AXA SA Société Générale, série A TOTAL SERVICES FINANCIERS INDUSTRIES 4,3 % Elis SA Safran SA TOTAL INDUSTRIES TOTAL FRANCE Actions Coût (en milliers) Valeur de marché (en milliers) Allemagne 1,2 % BIENS DE CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE 1,2 % Continental AG $ 138 $ Inde 2,2 % TECHNOLOGIES DE L INFORMATION 2,2 % Infosys Ltd Irlande 2,1 % SOINS DE SANTÉ 2,1 % Allergan PLC Île de Man 1,0 % TECHNOLOGIES DE L INFORMATION 1,0 % Playtech Ltd Israël 1,8 % SOINS DE SANTÉ 1,8 % Teva Pharmaceutical Industries Ltd., CAAE parrainé Japon 15,4 % BIENS DE CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE 5,3 % Asante, Inc Bridgestone Corp TOTAL BIENS DE CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE BIENS DE CONSOMMATION DE BASE 2,9 % Welcia Holdings Co. Ltd SOINS DE SANTÉ 4,4 % Astellas Pharma, Inc Olympus Corp TOTAL SOINS DE SANTÉ SERVICES DE TÉLÉCOMMUNICATIONS 2,8 % SoftBank Corp TOTAL JAPON Corée du Sud 2,5 % BIENS DE CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE 2,5 % Hyundai Mobis Luxembourg 2,6 % BIENS DE CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE 2,6 % Samsonite International SA Pays-Bas 2,0 % INDUSTRIES 2,0 % Arcadis NV Afrique du Sud 1,5 % TECHNOLOGIES DE L INFORMATION 1,5 % Pinnacle Technology Holdings Ltd

3 Actions (suite) Actions Coût (en milliers) Valeur de marché (en milliers) Suède 3,6 % INDUSTRIES 3,6 % Alfa Laval AB $ 123 $ Coor Service Management Holding AB TOTAL INDUSTRIES Remarque Les coûts comprennent les commissions versées aux courtiers et les autres frais d opérations, le cas échéant. Suisse 10,6 % SERVICES FINANCIERS 2,2 % Julius Baer Group Ltd SOINS DE SANTÉ 6,2 % Novartis AG Roche Holding AG (certificat de participation) Sonova Holding AG, cat. B TOTAL SOINS DE SANTÉ MATIÈRES PREMIÈRES 2,2 % Syngenta AG (Suisse) TOTAL SUISSE Royaume-Uni 12,3 % BIENS DE CONSOMMATION DE BASE 0,9 % Britvic PLC SERVICES FINANCIERS 4,0 % Barclays PLC Wuliangye Yibin Co. Ltd., titres de créance assimilables aux titres de capitaux propres, actions de cat. A, programme de bons de souscription UBS, bons de souscription, TOTAL SERVICES FINANCIERS INDUSTRIES 7,4 % Exova Group Ltd. PLC Meggitt PLC The Weir Group PLC TOTAL INDUSTRIES TOTAL ROYAUME-UNI États-Unis 3,0 % BIENS DE CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE 3,0 % Priceline Group Inc TOTAL ACTIONS TOTAL PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS 96,5 % $ AUTRES ÉLÉMENTS DE L ACTIF (DU PASSIF), MONTANT NET 3,5 % 406 ACTIF NET 100 % $ Voir les notes annexes, qui font partie intégrante des présents états financiers. 3 Rapport semestriel

4 Fonds Fidelity Actions internationales Concentré Inventaire du portefeuille (non audité) (suite) Évaluation des placements Les données d entrée utilisées au 30 septembre 2016 et au 31 mars 2016 concernant la comptabilisation à la juste valeur des actifs et des passifs du Fonds sont présentées ci-dessous. Les données d entrée ou les méthodes d évaluation retenues pour l évaluation des titres pourraient ne pas être représentatives du risque associé au placement dans les titres concernés. Pour de plus amples renseignements sur les données d entrée et sur la répartition par niveaux présentée ci-dessous, voir la section Évaluation des placements des notes annexes. Données d entrée au 30 septembre 2016 : Description Total Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 (Montants en milliers) Titres : Actions : Biens de consommation discrétionnaire $ $ $ $ Biens de consommation de base Services financiers Soins de santé Industries Technologies de l information Matières premières Services de télécommunications Services publics Total des titres : $ $ $ $ Données d entrée au 31 mars 2016 : Description Total Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 (Montants en milliers) Titres : Actions : Biens de consommation discrétionnaire $ $ 176 $ $ Biens de consommation de base Énergie Services financiers Soins de santé Industries Technologies de l information Matières premières Services de télécommunications Services publics Total des titres : $ $ $ $ Les transferts entre les niveaux 1 et 2 pour les périodes closes le 30 septembre 2016 et le 31 mars 2016 sont résumés ci-après. Les transferts sont présumés avoir été effectués à l ouverture de la période et résultent principalement des méthodes utilisées pour l évaluation des actions étrangères, comme indiqué dans les notes annexes. Total Transferts (en milliers) Du niveau 1 vers le niveau $ Du niveau 2 vers le niveau $ Total Transferts (en milliers) Du niveau 1 vers le niveau $ Du niveau 2 vers le niveau $ Voir les notes annexes, qui font partie intégrante des présents états financiers. Rapport semestriel 4

5 États financiers (non audité) États de la situation financière Montants en milliers de dollars canadiens, sauf les montants par part; nombre de parts en milliers Aux 30 septembre mars 2016 Actif (note 3) Actif courant Placements à la juste valeur par le biais du résultat net $ $ Trésorerie Montants à recevoir pour la vente de placements 317 Intérêts à payer et dividendes à recevoir Montants à recevoir pour la vente de parts Passif (note 3) Passif courant Montants à payer pour l achat de placements 219 Montants à payer pour le rachat de parts 2 47 Frais de gestion et de conseil à payer (note 4) Autres montants à payer à des sociétés affiliées (note 4) 3 3 Autres montants et charges à payer (notes 4 et 5) Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (notes 3 et 6) $ $ Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par série et par part (note 6) Série A : (respectivement $ / 231 parts et $ / 223 parts) 9,6624 $ 9,1436 $ Série B : (respectivement $ / 552 parts et $ / 612 parts) 9,6991 $ 9,1679 $ Série F : (respectivement $ / 298 parts et $ / 121 parts) 9,8439 $ 9,2494 $ Série O : (respectivement 1 $ / parts et 1 $ / parts) 10,0086 $ 9,3473 $ Série E1 : (respectivement 601 $ / 57 parts et 383 $ / 38 parts) 10,5587 $ 9,9731 $ Série E2 : (respectivement 36 $ / 3 parts et 34 $ / 3 parts) 10,5606 $ 9,9756 $ Série E3 : (respectivement 1 $ / parts et 1 $ / parts) 10,5728 $ 9,9764 $ Série P1 : (respectivement 295 $ / 31 parts et 141 $ / 16 parts) 9,5288 $ 8,9500 $ Voir les notes annexes, qui font partie intégrante des présents états financiers. 5 Rapport semestriel

6 États financiers (non audité) (suite) États du résultat global Montants en milliers de dollars canadiens, sauf les montants par part Pour les semestres clos les 30 septembre Revenus de placement (note 3) Intérêts $ $ Dividendes Prêt de titres 1 2 Gain (perte) net sur les placements Gain (perte) net réalisé sur les placements (384) 397 Variation de la plus-value (moins-value) nette latente des placements (1 396) 669 (999) Gain (perte) net de change Gain (perte) net réalisé sur les opérations de change (10) 15 Variation de la plus-value (moins-value) nette latente des autres éléments de l actif net libellés en devises 4 3 (6) 18 Total des revenus (pertes) de placement 814 (720) Charges d exploitation (note 4) Frais de gestion et de conseil Frais d administration Frais du Comité d examen indépendant Commissions et autres coûts liés au portefeuille 23 7 Taxe de vente Retenues d impôts étrangers (note 5) Total des charges d exploitation Charges abandonnées (note 4) (2) (2) Charges d exploitation nettes Augmentation (diminution) nette de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables liée aux activités 672 $ (872) $ Autres renseignements : Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables liée aux activités, par série (note 3) Série A 115 $ (224) $ Série B 303 $ (541) $ Série F 196 $ (107) $ Série O $ $ Série E1 33 $ $ Série E2 2 $ $ Série E3 $ $ Série P1 23 $ $ Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables liée aux activités, par série et par part (note 3) Série A 0,5210 $ (0,8145) $ Série B 0,5267 $ (0,8157) $ Série F 0,9158 $ (0,8120) $ Série O 0,6600 $ (0,7113) $ Série E1 0,6769 $ $ Série E2 0,5850 $ $ Série E3 0,5900 $ $ Série P1 0,9249 $ $ Voir les notes annexes, qui font partie intégrante des présents états financiers. Rapport semestriel 6

7 États de l évolution de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Montants en milliers de dollars canadiens Pour le semestre clos le 30 septembre 2016 Fonds Série A Série B Série F Série O Série E1 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à l ouverture de la période $ $ $ $ 1 $ 383 $ Distributions aux porteurs de parts rachetables (note 5) Réduction des frais de gestion (2) (2) Opérations sur parts rachetables (note 6) Produit de la vente de parts rachetables Réinvestissement des distributions 2 2 Montants versés au rachat de parts rachetables (2 179) (231) (1 353) (537) (8) (557) Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables liée aux activités Augmentation (diminution) nette de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (256) Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période $ $ $ $ 1 $ 601 $ Montants en milliers de dollars canadiens Pour le semestre clos le 30 septembre 2016 Série E2 Série E3 Série P1 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à l ouverture de la période 34 $ 1 $ 141 $ Opérations sur parts rachetables (note 6) Produit de la vente de parts rachetables 181 Montants versés au rachat de parts rachetables (50) 131 Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables liée aux activités 2 23 Augmentation (diminution) nette de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période 36 $ 1 $ 295 $ Montants en milliers de dollars canadiens Pour le semestre clos le 30 septembre 2015 Fonds Série A Série B Série F Série O Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à l ouverture de la période $ $ $ $ 1 $ Opérations sur parts rachetables (note 6) Produit de la vente de parts rachetables Montants versés au rachat de parts rachetables (883) (343) (457) (83) 206 (98) Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables liée aux activités (872) (224) (541) (107) Augmentation (diminution) nette de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (666) (322) (516) 172 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période $ $ $ $ 1 $ Voir les notes annexes, qui font partie intégrante des présents états financiers. 7 Rapport semestriel

8 États financiers (non audité) (suite) Tableaux des flux de trésorerie Montants en milliers de dollars canadiens Pour les semestres clos les 30 septembre Trésorerie à l ouverture de la période 133 $ 123 $ Flux de trésorerie liés aux activités d exploitation : Achat de placements (8 675) (3 800) Produit de la vente et produit à l échéance des placements Trésorerie reçue au titre des dividendes Trésorerie reçue au titre des autres revenus de placement 1 2 Trésorerie versée au titre des charges d exploitation (131) (140) Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées aux activités d exploitation (1 278) (97) Flux de trésorerie liés aux activités de financement : Produit de la vente de parts Montants versés au rachat de parts (2 224) (894) Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées aux activités de financement Variation nette de la trésorerie Gain (perte) de change sur la trésorerie 7 1 Trésorerie à la clôture de la période 257 $ 283 $ Voir les notes annexes, qui font partie intégrante des présents états financiers. Rapport semestriel 8

9 Notes annexes (non audité) Pour la période close le 30 septembre 2016 (non audité) (Montants en milliers de dollars canadiens, sauf les montants par part; nombre de parts en milliers) 1. Création du Fonds Le Fonds Fidelity Actions internationales Concentré (le «Fonds») est une fiducie de fonds commun de placement à capital variable constituée selon les lois de l Ontario et est régi par une déclaration de fiducie cadre datée du 24 avril 2006 (la «date d établissement») et ses modifications ultérieures. Le Fonds est autorisé à émettre un nombre illimité de parts. Fidelity Investments Canada s.r.i. («Fidelity»), à titre de gestionnaire et de fiduciaire du Fonds, est responsable des activités quotidiennes du Fonds et fournit tous les services de gestion générale et d administration. Le conseiller en valeurs est responsable de la gestion de portefeuille du Fonds. Le 31 décembre 2015, Fidelity a remplacé FIAM LLC (auparavant, Pyramis Global Advisors, LLC) à titre de conseiller en valeurs. Le siège social du Fonds est situé au 483 Bay Street, Suite 300, Toronto (Ontario) M5G 2N7. Actuellement, les séries suivantes des fonds communs de placement Fidelity sont offertes : série A, série B, série C, série D, série F, série F5, série F8, série I, série I5, série I8, série O, série T5, série T8, série S5, série S8, série E1, série E1T5, série E2, série E2T5, série E3, série E3T5, série E4, série E4T5, série E5, série E5T5, série P1, série P1T5, série P2, série P2T5, série P3, série P3T5, série P4, série P4T5, série P5 et série P5T5. Les parts des séries A, C, T5 et T8 sont offertes à tous les investisseurs moyennant des frais de souscription différés. Les parts des séries A, T5 et T8 seront respectivement converties en parts des séries B, S5 et S8 aux frais de gestion et de conseil moins élevés, un an après l expiration des délais prévus dans le barème des frais de rachat. Les parts des séries T5 et T8 ont des caractéristiques très semblables à celles des parts de série A, sauf que les parts des séries T5 et T8 donnent droit à des distributions mensuelles composées d un revenu net et/ou d un remboursement de capital (si disponible). Les parts des séries B, D, S5 et S8 sont offertes à tous les investisseurs moyennant des frais de souscription initiaux. Les parts des séries S5 et S8 ont des caractéristiques très semblables à celles des parts de série B, sauf que les parts des séries S5 et S8 donnent droit à des distributions mensuelles composées d un revenu net et/ou d un remboursement de capital (si disponible). Les parts des séries C et D sont offertes aux investisseurs inscrits au service de rééquilibrage. Les parts des séries F, F5 et F8 ne sont généralement offertes qu aux investisseurs ayant des comptes sur honoraires auprès de courtiers ayant conclu une entente d admissibilité avec Fidelity. Les parts des séries F5 et F8 ont des caractéristiques très semblables à celles des parts de série F, sauf que les parts des séries F5 et F8 donnent droit à des distributions mensuelles composées d un revenu net et/ou d un remboursement de capital (si disponible). Les parts des séries E1, E1T5, E2, E2T5, E3, E3T5, E4, E4T5, E5 et E5T5 ne sont offertes qu aux investisseurs qui détenaient initialement des parts des séries B ou S5 et qui ont ensuite eu droit à des parts de série E. Les frais de gestion et d administration relatifs aux parts des séries E1, E1T5, E2, E2T5, E3, E3T5, E4, E4T5, E5 et E5T5 sont inférieurs à ceux relatifs aux parts des séries B ou S5. Les parts des séries E1T5, E2T5, E3T5, E4T5 et E5T5 ont les mêmes caractéristiques que les parts d autres séries E, sauf que les parts des séries E1T5, E2T5, E3T5, E4T5 et E5T5 donnent droit à des distributions mensuelles composées d un revenu net et/ou d un remboursement de capital (si disponible). Les parts des séries P1, P1T5, P2, P2T5, P3, P3T5, P4, P4T5, P5 et P5T5 ne sont offertes qu aux investisseurs qui détenaient initialement des parts des séries F ou F5 et qui ont ensuite eu droit à certaines parts de série P. Les frais de gestion et d administration relatifs aux parts des séries P1, P1T5, P2, P2T5, P3, P3T5, P4, P4T5, P5 et P5T5 sont inférieurs à ceux relatifs aux parts de série F ou de série F5. Les parts des séries P1T5, P2T5, P3T5, P4T5 et P5T5 ont les mêmes caractéristiques que les parts d autres séries P, sauf que les parts des séries P1T5, P2T5, P3T5, P4T5 et P5T5 donnent droit à des distributions mensuelles composées d un revenu net et/ ou d un remboursement de capital (si disponible). Les parts de série O sont offertes uniquement à certains investisseurs approuvés par Fidelity et ayant conclu une convention de compte de série O avec Fidelity. Les parts des séries I, I5 et I8 sont offertes moyennant des frais de souscription initiaux à tous les investisseurs ayant conclu une convention de compte de série I avec Fidelity. Les parts des séries I5 et I8 ont des caractéristiques très semblables à celles des parts de série I, sauf que les parts des séries I5 et I8 donnent droit à des distributions mensuelles composées d un revenu net et/ou d un remboursement de capital (si disponible). Le Fonds offre des parts des séries A, B, F, O, E1, E2, E3 et P1. Le Fonds a commencé à offrir des parts des séries suivantes aux dates indiquées : séries E1, E2 et E3 le 5 février 2016; et série P1 le 4 décembre Le Fonds répond à la définition d entité d investissement. Il a pour objet de fournir des services de gestion de placements aux porteurs de parts. À ce titre, il investit son actif net de sorte à obtenir une croissance du capital ou un revenu de placement, ou les deux, et il évalue la performance de ses placements sur la base de la juste valeur. L objectif de placement du Fonds est présenté à la note sur le risque lié aux instruments financiers (voir ci-après). Le 1 er avril 2016, le Fonds a été renommé Fonds Fidelity Actions internationales Concentré (auparavant, Fonds Fidelity Valeur internationale). 2. Mode de présentation Déclaration de conformité Les présents états financiers intermédiaires ont été préparés conformément aux Normes internationales d information financière (les «IFRS») publiées par l International Accounting Standards Board (l «IASB») et applicables à la préparation d états financiers intermédiaires, notamment la norme IAS 34 Information financière intermédiaire. Sauf indication contraire, les méthodes comptables présentées ci-après ont été appliquées. 9 Rapport semestriel

10 Notes annexes (non audité) (suite) (Montants en milliers de dollars canadiens, sauf les montants par part; nombre de parts en milliers) Les méthodes comptables appliquées lors de la préparation des présents états financiers intermédiaires sont fondées sur les IFRS publiées en date du 8 novembre 2016, date à laquelle la publication des présents états financiers intermédiaires a été autorisée par le conseil d administration de Fidelity. Toute modification ultérieure apportée aux IFRS et applicable aux états financiers annuels du Fonds pour la période close le 31 mars 2017 pourrait donner lieu à un retraitement des présents états financiers intermédiaires. Monnaie fonctionnelle et monnaie de présentation Les présents états financiers sont présentés en dollars canadiens, la monnaie fonctionnelle du Fonds. 3. Résumé des principales méthodes comptables Base d évaluation Les présents états financiers ont été préparés selon la convention du coût historique, sauf pour les placements qui figurent à la juste valeur dans les états de la situation financière. Utilisation d estimations et de jugements En appliquant les IFRS, la direction doit faire certaines hypothèses et certains jugements à la date des états financiers. Les principaux éléments des états financiers pouvant donner lieu à des estimations et des jugements comptables importants sont les suivants : Évaluation de la juste valeur Le Fonds peut investir dans des instruments financiers qui ne sont pas cotés sur un marché actif. S il y a lieu, ces instruments sont classés aux niveaux 2 et 3 de la hiérarchie des justes valeurs décrite ci-après. Lorsque les prix ou les cours de marché ne sont pas faciles à obtenir ou qu ils ne sont pas fiables, des méthodes d évaluation conformes aux politiques adoptées par le gestionnaire sont utilisées de bonne foi. Les facteurs pris en compte pour l évaluation de la juste valeur sont, entre autres, les cours obtenus de teneurs de marché réputés, les événements ayant touché le marché ou le titre concerné, les fluctuations des taux d intérêt et la qualité du crédit. Les modèles d évaluation de la juste valeur utilisent des données observables lorsque cela est possible. Le gestionnaire doit toutefois, à l occasion, formuler des estimations et des hypothèses en s appuyant sur la meilleure information dont il dispose au moment concerné. Toute révision apportée à ces estimations pourrait avoir une incidence sur la juste valeur des instruments financiers, et cette incidence pourrait être importante. Le total de la juste valeur des placements évalués au moyen de méthodes d évaluation au 30 septembre 2016 et au 31 mars 2016 figure au bas de l inventaire du portefeuille du Fonds. Classement et évaluation des instruments financiers Le Fonds a formulé des jugements importants afin de classer et d évaluer ses instruments financiers conformément à IAS 39 Instruments financiers : Comptabilisation et évaluation («IAS 39»). En particulier, il est nécessaire de déterminer si certains placements sont détenus à des fins de transaction et si l option de l évaluation de la juste valeur peut être retenue pour les placements qui ne sont pas détenus à de telles fins, en raison de facteurs incluant l évaluation du rendement et la gestion du Fonds sur la base de la juste valeur. Présentation des instruments financiers Le Fonds a formulé des jugements importants afin de classer ses parts rachetables en tant que passifs financiers, conformément à IAS 32 Instruments financiers : Présentation («IAS 32»). Pour arriver à ce classement, le Fonds a établi que ses parts rachetables ne présentent pas des caractéristiques identiques et que son obligation à leur égard comporte une obligation contractuelle visant la distribution en trésorerie, au moins une fois par an (si le porteur de parts en fait la demande), du revenu net et des gains en capital nets réalisés. L obligation de rachat en cours n est donc pas la seule obligation contractuelle attachée aux parts. Évaluation des placements Les placements sont désignés comme étant à leur juste valeur par le biais du résultat net, conformément à IAS 39, et comptabilisés à la juste valeur. Le Fonds classe les données entrant dans l évaluation de la juste valeur de ses placements selon une hiérarchie à trois niveaux, qui sont les suivants : Niveau 1 prix cotés sur des marchés actifs pour des placements identiques Niveau 2 autres données d entrée observables importantes (y compris les prix cotés pour des placements semblables, les taux d intérêt, la fréquence des remboursements anticipés, etc.) Niveau 3 données d entrée non observables (y compris les propres hypothèses du Fonds, fondées sur la meilleure information disponible) Les changements apportés aux méthodes d évaluation peuvent donner lieu au transfert d un placement d un niveau à un autre. Les renseignements sur les transferts entre le niveau 1 et le niveau 2 pour les périodes closes le 30 septembre 2016 et le 31 mars 2016 figurent au bas de l inventaire du portefeuille du Fonds. La valeur totale des placements par niveau au 30 septembre 2016 et au 31 mars 2016, ainsi que le classement des placements au niveau 3, le cas échéant, figurent au bas de l inventaire du portefeuille du Fonds. Les méthodes utilisées pour l évaluation des placements du Fonds selon les principales catégories sont les suivantes : Les titres de capitaux propres, y compris les titres de négociation restreinte, pour lesquels des cours de marché peuvent être facilement obtenus, sont évalués au dernier cours ou au cours de clôture officiel fourni par un service d évaluation indépendant observé sur le principal marché ou la principale bourse où sont négociés ces titres. Ils sont classés au niveau 1 de la hiérarchie. Lorsque le dernier cours ou le cours Rapport semestriel 10

11 de clôture officiel ne peut être obtenu facilement, ou qu il ne s inscrit pas dans l écart acheteur-vendeur, le point de l écart acheteur-vendeur le plus représentatif de la juste valeur compte tenu des faits et circonstances en cause sera utilisé. Dans le cas des titres de capitaux propres étrangers, si des événements importants touchant le marché ou les titres concernés surviennent, les titres sont évalués par comparaison avec les évaluations des certificats américains d actions étrangères, des contrats à terme normalisés, des fonds négociés en bourse («FNB») et de certains indices, ainsi que des cours cotés de titres semblables. Lorsqu ils sont évalués de cette façon, les titres de capitaux propres étrangers sont classés au niveau 2. L utilisation de ces méthodes d évaluation peut donner lieu à des transferts entre le niveau 1 et le niveau 2. Si les données d entrée observables sont limitées, les titres de capitaux propres, y compris les titres de négociation restreinte, sont évalués au moyen d hypothèses relatives à l activité du marché et au risque. Il arrive qu ils soient classés au niveau 3. Trésorerie La trésorerie est constituée de dépôts bancaires et éventuellement des équivalents de trésorerie, qui sont des instruments de créance à court terme dont la durée jusqu à l échéance est inférieure à 90 jours à la date d acquisition et qui sont détenus afin d honorer les engagements à court terme. Les devises se composent des montants en trésorerie libellés dans des monnaies autres que le dollar canadien et déposés auprès du dépositaire afin de faciliter le règlement des opérations libellées en devises. La trésorerie est comptabilisée au coût amorti, lequel avoisine la juste valeur. Le Fonds ne détenait aucun équivalent de trésorerie au 30 septembre 2016 et au 31 mars Dépréciation d actifs financiers Chaque date de présentation des états financiers, le Fonds évalue s il existe une indication objective de dépréciation de ses actifs financiers au coût amorti. Si une telle indication existe, le Fonds comptabilise une perte de valeur dans les états du résultat global, qui correspond à la différence entre le coût amorti de l actif financier et la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs estimés, déterminée à l aide du taux d intérêt effectif initial de l instrument. Les pertes de valeur ainsi comptabilisées sont reprises par le biais des états du résultat global dans une période ultérieure si la raison pour laquelle la perte a été comptabilisée en premier lieu s amoindrit ou qu elle cesse d exister. Autres actifs et passifs Les autres actifs et passifs peuvent comprendre les montants à payer au dépositaire, aux sociétés affiliées et aux autres contreparties, ou à recevoir de ceux-ci, au titre des revenus à recevoir, des opérations sur titres, des opérations sur parts, des charges à payer et des autres opérations en attente de règlement à la clôture de la période. Ces montants sont classés en tant que prêts et créances ou passifs financiers et sont comptabilisés au coût amorti, qui avoisine la juste valeur, ces éléments étant, par nature, à court terme. Classement des parts rachetables émises par le Fonds Conformément à IAS 32, les parts rachetables du Fonds comportent une obligation contractuelle visant la distribution en trésorerie, au moins une fois par an (si le porteur de parts en fait la demande), du revenu net et des gains en capital nets réalisés; l obligation de rachat en cours n est donc pas la seule obligation contractuelle attachée aux parts. En outre, toutes les séries de parts rachetables ont égalité de rang les unes par rapport aux autres, mais elles ont des caractéristiques différentes (voir ci-après). Par conséquent, les parts rachetables du Fonds ne répondent pas aux critères permettant de les classer dans les capitaux propres. Elles sont plutôt présentées à titre de passifs financiers dans les états de la situation financière. L obligation du Fonds à l égard de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables est comptabilisée au montant du rachat. Au 30 septembre 2016 et au 31 mars 2016, la valeur liquidative par série et par part du Fonds peut différer de moins de 0,01 $ de son actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par série et par part, calculé conformément aux IFRS, résultant des procédures normales de fin de période pour clôturer les comptes. Opérations sur titres, comptabilisation du revenu et coûts de transactions Les achats ou ventes ordinaires d actifs financiers sont comptabilisés à la date de transaction. Le coût des placements est établi au coût moyen, déduction faite des commissions et des autres coûts de transactions. Toutefois, aux fins de présentation de l information financière, les commissions versées aux courtiers et les autres frais d opérations sont inscrits dans l inventaire du portefeuille. Le revenu de dividendes est constaté à la date ex-dividende, sauf en ce qui concerne certains dividendes provenant de titres étrangers pour lesquels il arrive que la date ex-dividende soit passée, auquel cas ceux-ci sont inscrits dès que le Fonds prend connaissance de cette date. Les distributions provenant de fiducies d investissement sont comptabilisées comme revenus, gains en capital ou remboursements de capital en fonction de la meilleure information dont dispose le gestionnaire. En raison de la nature de ces placements, il est possible que les répartitions réelles ne soient pas conformes à ces informations. Les distributions provenant de fiducies d investissement qui sont traitées comme un remboursement de capital viennent réduire le coût moyen de la fiducie d investissement concernée. Les gains et les pertes nets réalisés à la vente de placements et la variation de la plus-value (moins-value) nette latente des placements sont calculés en fonction du coût moyen des placements concernés, qui ne comprend pas les coûts de transactions mais peut inclure des sommes provenant d un litige. Les coûts de transactions, tels que les commissions de courtage, qui sont engagés lors de l achat et de la vente de titres par le Fonds, sont inscrits au poste «Commissions et autres coûts liés au portefeuille» des états du résultat global. Les impôts étrangers sont évalués en fonction de la compréhension qu a le Fonds des règles fiscales et des taux d imposition en vigueur dans les marchés étrangers où il investit. Les revenus de placement sont présentés avant déduction des impôts étrangers prélevés à la source. Conversion des devises Les titres et les autres actifs et passifs libellés en devises sont convertis en dollars canadiens au taux de change en vigueur à la clôture de la période. Les achats et les ventes de titres, les revenus et les charges libellés en devises sont convertis en dollars canadiens au taux de change en vigueur à la date des opérations respectives. L effet des fluctuations des taux de change sur les placements est inscrit à titre de gain (perte) net réalisé sur les placements et de variation de la plus-value (moins-value) nette latente des placements 11 Rapport semestriel

12 Notes annexes (non audité) (suite) (Montants en milliers de dollars canadiens, sauf les montants par part; nombre de parts en milliers) et leur effet sur les autres opérations de change est inscrit au poste «Gain (perte) net réalisé sur les opérations de change» et au poste «Variation de la plus-value (moins-value) nette latente des autres éléments de l actif net libellés en devises» des états du résultat global. Prêt de titres Le Fonds peut prêter des titres qu il détient en portefeuille afin de produire un revenu supplémentaire. Il a mis en place un programme de prêt de titres avec State Street Trust Company of Canada («SSB»), son dépositaire. La valeur de marché totale de tous les titres prêtés dans le cadre d opérations de prêt de titres ou de tous les titres vendus dans le cadre d opérations de prise en pension ne peut dépasser 50 % de la valeur liquidative du Fonds. SSB est en droit de recevoir une rémunération provenant des revenus bruts découlant du prêt de titres du Fonds et assume tous les coûts directement liés aux prêts de titres ainsi que le coût de la garantie. Les revenus provenant du prêt de titres, comptabilisés par l agent de prêt de titres et présentés dans le tableau ci-dessous (les «revenus»), comprennent certains ajustements n ayant pas été pris en compte au poste «Prêt de titres» des états du résultat global. Ces ajustements seront comptabilisés par le Fonds à la prochaine période. Total des revenus ($) Revenus du Fonds ($) % du total des revenus provenant du Fonds Revenus de SSB ($) % du total des revenus provenant de SSB Nom du Fonds/Période close le Fonds Fidelity Actions internationales Concentré 30 septembre septembre Le Fonds reçoit à l égard des titres prêtés une sûreté (sous forme d obligations émises ou garanties par le gouvernement du Canada ou l une des provinces du Canada, ou par le gouvernement des États-Unis ou l une de ses agences) correspondant à au moins 105 % de la valeur de marché des titres prêtés, que le Fonds conserve pendant toute la durée du prêt. La valeur de marché des titres prêtés est déterminée chaque jour ouvrable, à la fin de la journée. Toute sûreté supplémentaire demandée par le Fonds est livrée le jour ouvrable suivant. Aucune opération de prêt de titres n était en cours au 30 septembre 2016 et au 31 mars Évaluation des séries L actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables est calculé pour chacune des séries de parts du Fonds. L actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables d une série correspond à la quote-part de cette série de l actif et du passif du Fonds communs à toutes les séries, à laquelle s ajoutent l actif et le passif du Fonds attribuables uniquement à cette série. Les charges attribuables directement à une série sont imputées à cette série. La quote-part des revenus de placement et des charges d exploitation attribuable à une série est fonction de la quote-part de cette série de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, exception faite des éléments pouvant être attribués expressément à une ou à plusieurs séries. Opérations par part L augmentation (la diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables liée aux activités par part figurant dans les états du résultat global correspond à l augmentation (la diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables liée aux activités pour chacune des séries du Fonds, divisée par le nombre moyen pondéré de parts en circulation de chaque série du Fonds au cours de la période, comme indiqué ci-après : Nombre moyen pondéré de parts Période close le 30 septembre 2016 Série A 220 Série B 577 Série F 215 Série O Série E1 47 Série E2 3 Série E3 Série P1 24 Période close le 30 septembre 2015 Série A 275 Série B 664 Série F 131 Série O Tableaux des flux de trésorerie Le Fonds établit le montant net des opérations sur ses placements à court terme et inscrit uniquement leur incidence nette sur les flux de trésorerie au poste «Achat de placements» ou au poste «Produit de la vente et produit à l échéance des placements», selon le cas, lors de la préparation des tableaux des flux de trésorerie. En outre, conformément aux IFRS, les tableaux des flux de trésorerie du Fonds excluent les opérations non monétaires découlant de ses activités d exploitation ou de financement. Rapport semestriel 12

13 Prises de position comptables récentes La version définitive d IFRS 9 Instruments financiers («IFRS 9») publiée par l IASB en juillet 2014 remplacera IAS 39 Instruments financiers : Comptabilisation et évaluation. IFRS 9 introduit une méthode de classement et d évaluation, une méthode prospective unique de dépréciation liée à la perte prévue et une approche remaniée de la comptabilité de couverture. La nouvelle méthode de classement des actifs financiers, fondée sur des principes, dépend des caractéristiques des flux de trésorerie et du modèle économique dans lequel s inscrit la détention de ces actifs. Cette méthode se traduit aussi par l application à tous les instruments financiers d un modèle unique de dépréciation qui exigera une comptabilisation plus rapide des pertes sur créances prévues. Elle comprend aussi des changements relativement au risque de crédit propre à l entité lorsque les passifs financiers sont comptabilisés à la juste valeur, de façon que les gains découlant de la détérioration du risque de crédit propre à l entité à l égard de ces passifs ne soient plus comptabilisés en résultat net. IFRS 9 est applicable aux exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2018, avec possibilité d adoption anticipée. En outre, l entité peut appliquer par anticipation les changements relatifs à son risque de crédit propre, de façon distincte, sans pour autant modifier la comptabilisation de ses instruments financiers. Le Fonds évalue actuellement l incidence de l application d IFRS 9 et n a pas encore déterminé la date de son adoption. 4. Frais et autres opérations avec des parties liées Frais de gestion et de conseil Fidelity agit à titre de gestionnaire et de conseiller en valeurs du Fonds. Fidelity a conclu des ententes de sous-conseiller avec diverses entités, notamment Fidelity (Canada) Asset Management ULC, portant sur la prestation de services de conseil en placement visant la totalité ou une partie du portefeuille du Fonds. Les sous-conseillers prennent des dispositions en vue de l acquisition et de la cession des placements du portefeuille, y compris toutes les ententes de courtage nécessaires à cet égard. En contrepartie de ces services et du détachement de personnel de direction clé, le Fonds verse à Fidelity des frais de gestion et de conseil mensuels qui sont fonction de la valeur liquidative de chaque série et qui sont calculés quotidiennement et versés mensuellement. Fidelity peut accorder à certains investisseurs un rabais sur les frais de gestion et de conseil ou sur les charges des fonds en réduisant les frais de gestion et de conseil qu elle facture au Fonds ou en réduisant le montant de certaines charges facturé au Fonds, cette réduction devant être remise par le Fonds aux investisseurs à titre de distribution. Ces distributions sont présentées au poste «Réduction des frais de gestion» dans les états de l évolution de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables. Les parts de série O sont exemptes de frais de gestion et de conseil, mais les investisseurs paieront des frais de gestion négociés. Les taux des frais de gestion et de conseil annuels applicables à chaque série sont les suivants : Taux des frais de gestion et de conseil annuels (%) Série A 2,000 Série B 1,850 Série F 0,850 Série E1 1,825 Série E2 1,800 Série E3 1,775 Série P1 0,825 Frais d administration Fidelity facture au Fonds des frais d administration à taux fixe relativement à certaines charges variables et au détachement, auprès du Fonds, de personnel de direction clé. En contrepartie, Fidelity s acquitte de toutes les charges d exploitation du Fonds, à l exception de certains coûts spécifiques, notamment les frais et les charges liés au Comité d examen indépendant (le «CEI»), les taxes, les commissions de courtage et les frais d intérêts. Les frais d administration s ajoutent aux frais de gestion et de conseil. Les parts de série O sont exemptes de frais d administration. Le taux annuel des frais d administration sera établi selon la valeur liquidative du Fonds, comme suit : moins de 100 M$ (palier 1), de 100 M$ à 1 G$ (palier 2) et plus de 1 G$ (palier 3). Les frais d administration sont comptabilisés quotidiennement et versés mensuellement. Ils sont calculés selon un pourcentage annuel fixe de la valeur liquidative de chaque série, comme suit : Palier 1 (%) Palier 2 (%) Palier 3 (%) Série A 0,350 0,340 0,330 Série B 0,325 0,315 0,305 Série F 0,240 0,230 0,220 Série E1 0,275 0,265 0,255 Série E2 0,225 0,215 0,205 Série E3 0,200 0,190 0,180 Série P1 0,190 0,180 0, Rapport semestriel

14 Notes annexes (non audité) (suite) (Montants en milliers de dollars canadiens, sauf les montants par part; nombre de parts en milliers) Jusqu au 29 octobre 2015, les frais d administration étaient calculés selon un pourcentage annuel fixe de la valeur liquidative de chaque série, comme suit : Palier 1 (%) Palier 2 (%) Palier 3 (%) Série A 0,387 0,377 0,367 Série B 0,337 0,327 0,317 Série F 0,240 0,240 0,240 Frais du Comité d examen indépendant Conformément au Règlement , le CEI examine toutes les questions de conflit d intérêts qui lui sont soumises par le gestionnaire et formule des recommandations ou approuve les mesures qui sont prises, selon le cas, de sorte à servir le meilleur intérêt des fonds. Le CEI se compose à l heure actuelle de quatre membres, tous indépendants de Fidelity et de ses sociétés affiliées. La rémunération des membres du CEI se compose d une provision d honoraires annuelle et de jetons de présence. En outre, ils sont remboursés des frais qu ils engagent dans l exercice de leurs fonctions auprès du CEI. Ces coûts sont répartis entre les fonds, selon leur quote-part de l actif. Les parts de série O sont exemptes de frais liés au CEI. Taxe de vente Certaines provinces ont harmonisé leur taxe de vente provinciale («TVP») avec la taxe fédérale sur les produits et services («TPS»). La taxe de vente harmonisée («TVH») correspond au taux de 5 % de la TPS combiné à celui de la TVP des provinces concernées. La TVH à verser ou à recevoir est calculée selon le lieu de résidence des porteurs de parts et la valeur de leur participation dans le Fonds à une date donnée, et non en fonction du territoire dont relève le Fonds. Le taux effectif de TPS/TVH applicable à chaque série du Fonds est fonction de la répartition des placements des porteurs de parts entre les provinces. Il est calculé selon le taux de TVH ou, si la province concernée n applique pas la TVH, selon le taux de TPS. Tous les montants à ce titre sont inscrits au poste «Taxe de vente» des états du résultat global. Charges abandonnées Fidelity peut, à son gré, absorber ou abandonner certaines charges. Fidelity peut mettre fin, en tout temps, à ces absorptions ou à ces abandons de charges. Le gestionnaire du Fonds a abandonné une partie de ses frais d administration. Les montants absorbés ou abandonnés au cours des périodes sont présentés, le cas échéant, au poste «Charges abandonnées» des états du résultat global. Commissions et autres coûts liés au portefeuille Les commissions et autres coûts liés au portefeuille se rapportant aux opérations sur titres de la période se sont établis à 23 $ (7 $ au 30 septembre 2015), dont une tranche de $ ( $ au 30 septembre 2015) a été versée à des sociétés de courtage affiliées à Fidelity. Il peut arriver que le Fonds fasse exécuter certaines de ses opérations de portefeuille par des courtiers qui lui remboursent ensuite une partie de leurs commissions. Des montants estimatifs sont comptabilisés au titre de ces remboursements durant la période à laquelle ils se rapportent et des ajustements sont portés lorsque les montants réels sont connus. Les commissions remboursées dans le cadre d ententes de ce type se sont établies à $ (5 $ au 30 septembre 2015) et sont inscrites au poste «Commissions et autres coûts liés au portefeuille» des états du résultat global. En outre, il peut arriver qu une partie des commissions soient versées pour des services de recherche. Les paiements à ce titre ont totalisé 55 $ (3 $ au 30 septembre 2015). Les montants versés pour les services de recherche fournis au Fonds par les maisons de courtage sont des estimations faites par Fidelity. Fidelity a établi des procédures qui l aident à déterminer, de bonne foi, que la valeur des biens et des services de recherche et le montant des commissions de courtage payées sont adéquats au regard du bénéfice raisonnable que le Fonds a pu en tirer. 5. Imposition et distributions Le Fonds répond à la définition de fiducie de fonds commun de placement donnée par la Loi de l impôt sur le revenu (Canada). L année d imposition du Fonds prend fin en décembre. Pour chaque année d imposition, le Fonds déclare et verse aux porteurs de parts un montant de revenu de placement net et un montant de gains en capital nets réalisés suffisants de sorte à ne pas être assujetti à l impôt sur le résultat. Le Fonds ne comptabilise donc aucun impôt sur le résultat en vertu d IAS 12 Impôts sur le résultat («IAS 12»). En conséquence, il ne comptabilise pas non plus de produit d impôt différé lié aux reports en avant de pertes fiscales ou aux autres différences temporaires imposables. Dans certains pays, le Fonds est assujetti à des retenues d impôts étrangers sur ses revenus de placement. La comptabilisation des retenues d impôts est liée à la comptabilisation des revenus de placement correspondants. Ces retenues figurent au poste «Retenues d impôts étrangers» des états du résultat global et au poste «Autres montants et charges à payer» des états de la situation financière. Les distributions sont imposables entre les mains des porteurs de parts. La nature des distributions à des fins fiscales est établie à la clôture de l exercice fiscal. Aux termes de la déclaration de fiducie, le fiduciaire peut inscrire à l actif toute distribution sans augmentation du nombre de parts en circulation. Les distributions, le cas échéant, de chacune des séries sont déclarées séparément. Les pertes en capital peuvent être reportées indéfiniment pour réduire les gains en capital réalisés futurs. À la clôture de la dernière année d imposition, le Fonds disposait de pertes en capital de $ pouvant être reportées prospectivement. Rapport semestriel 14

15 Les pertes autres qu en capital peuvent être reportées sur une durée maximale de 20 années d imposition pour réduire le revenu imposable futur, mais elles arrivent à échéance en décembre de l année indiquée. À la clôture de la dernière année d imposition, le Fonds ne disposait pas de pertes autres qu en capital pouvant être reportées prospectivement. 6. Gestion du risque lié aux capitaux propres Les parts émises et en circulation constituent les capitaux propres du Fonds. Les capitaux propres de chaque série du Fonds sont divisés en un nombre illimité de parts de valeur égale, sans valeur nominale. Toutes les parts d une série du Fonds ont égalité de rang pour ce qui est des distributions. Chaque porteur de parts du Fonds a un droit de vote par tranche de un dollar détenue dans des parts de ce fonds. Les fractions de parts donnent des droits de vote au prorata de leur valeur. Le Fonds n est généralement assujetti à aucune restriction ou exigence particulière en matière de capitaux propres pour ce qui est des souscriptions et des rachats de parts, exception faite des exigences de souscription minimales. Toutefois, Fidelity peut, à de rares occasions, suspendre temporairement le droit des porteurs de demander le rachat de leurs parts, reportant ainsi le versement du produit de la vente. Les variations attribuables aux porteurs de parts sont présentées dans les états de l évolution de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables. Conformément aux objectifs et aux politiques de gestion du risque énoncés dans les notes portant sur les risques liés aux instruments financiers, le Fonds vise à investir les sommes reçues à la souscription dans des titres appropriés, tout en maintenant une liquidité adéquate lui permettant de répondre aux demandes de rachat. Pour ce faire, le Fonds investit la majeure partie de son actif dans des titres pouvant être cédés facilement; il peut également emprunter jusqu à concurrence de 5 % de sa valeur liquidative. Opérations sur parts Les opérations sur parts de chaque série sont les suivantes : Parts en circulation à l ouverture de la période Émises Réinvesties Rachetées Parts en circulation à la clôture de la période Période close le 30 septembre 2016 Série A (24) 231 Série B (148) 552 Série F (57) 298 Série O Série E (1) 57 Série E2 3 3 Série E3 Série P (5) 31 Période close le 30 septembre 2015 Série A (33) 268 Série B (44) 664 Série F (8) 150 Série O Sociétés affiliées Au 30 septembre 2016, Fidelity et ses sociétés affiliées détenaient moins de 1 % du Fonds. Au 31 mars 2016, Fidelity et ses sociétés affiliées détenaient moins de 1 % du Fonds. 7. Risque lié aux instruments financiers Les activités du Fonds l exposent à différents risques liés aux instruments financiers : le risque de crédit, le risque de liquidité, l autre risque de prix, le risque de taux d intérêt et le risque de change. Fidelity vise à réduire l incidence défavorable que ces risques pourraient avoir sur la performance en ayant recours à des conseillers en valeurs professionnels et expérimentés, en surveillant quotidiennement les positions et les événements de marché, et en diversifiant le portefeuille de placements tout en respectant le mandat de placement. Le Fonds peut avoir recours à des dérivés pour réduire certains risques. Pour Fidelity, le risque s entend de la non-concordance, entre le portefeuille et son indice de référence, de certains facteurs de risque, comme la capitalisation boursière et le bêta, et de facteurs communs comme la taille, le ratio cours/bénéfice, le ratio cours/valeur comptable et l exposition sectorielle. Cette non-concordance peut entraîner des différences de rendement par rapport à l indice de référence. Le bêta est une mesure de la volatilité, ou du risque systématique, d un titre ou d un portefeuille par rapport à l ensemble du marché. Un bêta de 1 signifie que la variation du cours d un titre suivra celle du marché. Un bêta inférieur à 1 signifie que le titre est moins volatil que le marché. Un bêta supérieur à 1 signifie que le titre est plus volatil que le marché. À titre d illustration, un titre dont le bêta est de 1,2 devrait, en théorie, être 20 % plus volatil que le marché. 15 Rapport semestriel